المضاربة الخاطفة — تكلفة دورة الصفقة قياسا إلى هدف ببضع نقاط

حتى جزء من النقطة قد يغير نتيجة الصفقة الخاطفة بوضوح. في نموذج بهدف خمس نقاط ومسافة إيقاف خمس نقاط، تبلغ نسبة الفوز عند التعادل 50% قبل التكاليف. وتستهلك تكلفة دورة توضيحية قدرها 0.90 نقطة 18% من الهدف وترفع العتبة إلى 59%؛ ومع مسافتين متناظرتين قدرهما 50 نقطة تستهلك 1.8% وتبلغ العتبة 50.9%. يشرح هذا الدرس احتساب هذه التكاليف واختبار حساسية الهدف وتقييم مقدار المعلومات الذي توفره صفقات قصيرة كثيرة. توضح الأرقام آلية، ولا تمثل قاعدة رابحة أو شروط حساب بعينه.

1. تعريف تشغيلي وما لا يدخل فيه

ليس لأسماء أساليب التداول تعريف معياري. ولا توجد جهة تحسم بعد كم دقيقة يتوقف المركز عن كونه مضاربة خاطفة، أو عند أي هدف يبدأ التداول داخل اليوم؛ إنها أعراف تستخدم على نحو غير متسق حتى داخل الموقع الواحد. ولا يبدأ الاسم بحمل معنى إلا مع وصف تشغيلي، أي إجابات عن مدة الاحتفاظ، وعبور المركز موعد التبييت، ونمط العمل. وتبين كيفية بناء هذا الوصف المقالة 8.1، فلا داعي إلى تكراره هنا.

المضاربة الخاطفة تسمية عرفية لمراكز قصيرة جدا وتقييم متكرر للظروف، لكن الاسم وحده لا يحدد وقت إغلاق أو عدد صفقات. نفترض في النسخة المدروسة احتفاظا من نحو اثنتي عشرة ثانية إلى بضع دقائق، ومراقبة مستمرة، وإغلاقا مؤكدا قبل تطبيق التمويل. لذلك يشمل الحساب التكلفة الكاملة للدخول والخروج من دون مبادلة تبييت. وإذا بقي المركز مفتوحا خلال حدث تمويل، يجب إضافة المكون المعني أيا كانت تسميته.

تتبع حدود التكلفة أحداث التمويل الفعلية. فالتمويل يعتمد على معدل جانب المركز المعني ووحدته والتقويم والأوزان المخصصة للأحداث المتتابعة؛ وعدد الليالي وحده لا يحدد المجموع ولا إشارته. وتتناول المقالة 8.5 عدة أحداث خطوة بخطوة، بينما 8.6 تتناول المقياس السنوي. وقد يشمل مركز مدته دقيقة حدثا كهذا إذا فتح قبله مباشرة. وكل صفقة مغلقة تحتاج أيضا إلى احتساب فرق السعر والعمولة والتنفيذ على أساس السعر المناسب.

ما لا يدخل في التعريف

غالبا ما تسحب أوصاف المضاربة الخاطفة إلى داخلها كميات ليست من خصائصها. وللفصل بينها نتيجة حسابية، لأن بعضها معلمات نظام يمكن تغييرها دون تغيير الأسلوب، وبعضها يخص فصولا مختلفة تماما من الدورة.

البند السادس يحتاج إلى توسع، لأن مواد المضاربة الخاطفة كثيرا ما تحمل عبارات مثل «نسبة الفوز لهذا الأسلوب 60–75%»، مقدمة كخاصية للأسلوب إلى جانب مدة الاحتفاظ. ليس لهذا الرقم صفة البيانات: فلا قاعدة دخول، ولا حجم عينة، ولا فترة، ولا أداة، ولا نموذج تكلفة. بل لا يتضح هل يقصد النتائج قبل التكلفة أم بعدها، وهذا هو الفرق الذي بنيت حوله المقالة كلها.

مع تناظر W = L = 5 وC = 0.90 توضيحية، تكون العتبة 59%، ولذلك تعطي p = 60% النتيجة E = 0.60 × 5 − 0.40 × 5 − 0.90 = +0.10 نقطة. وعند C = 1.80 تكون العتبة 68% وتعطي نسبة الفوز نفسها −0.80 نقطة. هاتان عمليتا تعويض مشروطتان، وليستا دليلا على نجاح المضاربة الخاطفة. ولا تستطيع نسبة فوز تذكر بلا قاعدة وعينة وفترة وأداة وتكاليف التمييز بين الحالتين أو تحديد عدم يقين القياس.

التبييت بوصفه حالة حدية

تفترض النسخة المدروسة الإغلاق قبل التبييت، لكن النية تحتاج إلى تنفيذ مؤكد. وقد يبقى مركز لم يبلغ أي مستوى خروج أو لم يغلق بنجاح مفتوحا عند وقت التمويل المحدد في مواصفات الأداة. عندئذ يدخل التمويل في الحساب للجانب والتاريخ المحددين وبالوزن المناسب. ولا يجوز حذفه لمجرد أن القاعدة المكتوبة طلبت احتفاظا قصيرا.

تحسم الحالة في النظام المكتوب: قاعدة التصرف حين لا تُحسم نتيجة المركز هي أحد المكونات الدنيا المذكورة في المقالة 8.1. إن غابت فليست مرونة، بل فجوة تدخل منها إلى العينة صفقات مختلفة البنية التكلفية عن سائر الصفقات. ويفترض الحساب التالي وجود هذه القاعدة وألا يبقى أي مركز إلى ساعة التبييت.

وللسبب نفسه يحتاج النظام المكتوب إلى خروج ثالث إلى جانب الهدف والمستوى الوقائي: خروج بعد مدة محددة، هو الإيقاف الزمني. إذا لم تبلغ قاعدة مضاربة خاطفة أيا من المستويين بعد بضع دقائق، فهي خارج افتراضات هذا الحساب كله؛ لأن نتيجتها لا تساوي الهدف ولا المسافة إلى المستوى الوقائي. ويجب تدوين الاحتمالين: إن كان للنظام خروج زمني، فمدته وطريقة الإغلاق؛ وإن لم يكن، فيذكر ذلك بالوضوح نفسه مع حسم مصير المركز الباقي دون نتيجة. وغياب السجل يعني دخول صفقات ذات توزيع ثالث غير موصوف للنتائج إلى العينة، وأن W وL المحسوبين من سجل الصفقات لم يعودا يطابقان المسافتين في القاعدة؛ وهي نقطة يعود إليها الجزء 9.

الحد مع التداول داخل اليوم عرفي

لا توجد إجابة قابلة للحسم عن عدد الدقائق الذي تنتهي بعده المضاربة الخاطفة، لغياب معيار يحدده. فكل الحدود في المراجع — خمس دقائق أو خمس عشرة أو شمعة واحدة — اختيارات مؤلفين، لا خصائص للسوق. ولا ينتج منها شيء للحساب ما دام الخلاف لا يتعلق بشيء قابل للقياس.

الكميات القابلة للقياس هي حصة التكلفة من الهدف وأثرها على العتبة: Δp* = C / (W + L). وقد تنقل C / W الكبيرة العتبة بقوة، لكنها لا تثبت وحدها أن نسبة الفوز المطلوبة عالية؛ فالعلاقة بين W وL مطلوبة أيضا. ولا تثبت C / W الصغيرة قابلية التنفيذ أو الميزة، لأن التكلفة قد تتجاوز E موجبة صغيرة قبل التكلفة. وتطور المقالة 8.4 الميزانية اليومية على مقياس هدف وعدد صفقات مختلفين. ويستخدم الدرسان المعادلة نفسها بافتراضات صريحة.

تنتمي قاعدة بهدف عشرين نقطة تغلق بعد أربعين ثانية، من حيث التكلفة، إلى النظام الثاني وإن كانت من حيث الزمن في الأول. والعكس صحيح: قاعدة بهدف أربع نقاط تحتفظ نصف ساعة تنتمي تكلفيا إلى الأول وإن أوحت المدة بخلافه. لذا فالاسم اختصار جيد في الحديث ومعيار ضعيف في الحساب. ويمكن كتابة المعيار الحسابي كرقم واحد: حصة الهدف التي تستهلكها التكلفة، وهي بالقيم المعتمدة 18.0% عند خمس نقاط و1.8% عند خمسين. ويبدأ الجزء التالي بهذا الرقم.

2. مكونات التكلفة والتكلفة كنسبة من الهدف

تنقسم تكلفة الصفقة المغلقة إلى أربعة مكونات تتراكم بآليات مختلفة، ويجب حسابها منفردة قبل جمعها. ويشرح آلياتها القسم 2؛ وهنا نحتاج فقط إلى مقاديرها وعدد مرات دخول كل منها في حساب الصفقة الواحدة.

أربعة مكونات وأربعة سلوكيات مختلفة

يسهل مجموع 0.90 نقطة الحساب، لكنه يضلل التفسير؛ لأنه يتألف من كميات تتغير مستقلة وبسرعات مختلفة. والفصل بينها ليس إجراء شكليا: فما يمكن فعله بشأن ارتفاع التكلفة يعتمد على المكون الذي ارتفع.

يمكن رصد فرق السعر عند الدخول، لكن المحاسبة قياسا إلى mid تحتاج أيضا إلى فرق الخروج. وعندما يكون كل منهما 0.20 نقطة، يجمع نصفاهما إلى 0.20. وينعكس تسلسل الجوانب للمركز القصير. وقد تتغير التكاليف الأخرى أيضا بشروط الأداة؛ فالتغير السريع ليس حصريا لفرق السعر.

يمكن تحديد العمولة من شروط الحساب، لكن يجب تضمين معدل الجانبين وأي حد أدنى والتحويل إلى نقاط. وقد يتغير معامل التحويل لعملات الحساب الأخرى. ويفترض المثال التالي USD ومعدلا تناسبيا ثابتا.

انزلاق الدخول أول مكون لا يرصد قبل القرار. ينشأ بين إرسال الأمر وتنفيذه ويعتمد على ما يحدث للسعر خلال تلك الفترة، أي على شيء لم يحدث بعد بالتعريف. وتتناول فصله عن الفرق بين سعر الإشارة وسعر الأمر، أي أثر توقيت تقييم الشرط، المقالة 8.1؛ فهما ظاهرتان مختلفتان يجب تسجيلهما منفصلتين في السجل، لأن إحداهما فقط يمكن تقييدها بتغيير القاعدة.

انزلاق الخروج له الطبيعة نفسها وتوزيع مختلف. عند الخروج الرابح يتفعل الأمر المعلق حين يتحرك السعر لصالح المركز؛ وعند الخروج الوقائي حين يتحرك ضده. ويكثر الموقف الثاني عند سرعة الحركة، فتكون انحرافات ذلك الجانب أكبر في المتوسط وأطول ذيلا. وعدم التناظر المعتمد، 0.15 مقابل 0.25 نقطة، تعبير عن ذلك الفرق؛ ولا يقول شيئا عن شروط التنفيذ لدى وسيط معين.

التكلفة مقارنة بالهدف

تذكر التكلفة الاسمية مع نسبتين، لأنهما وحدهما تعطيانها مقياسا. الأولى C / W، التكلفة إلى متوسط الربح. والثانية C / E_gross، التكلفة إلى القيمة المتوقعة قبل التكاليف؛ لكنها تحتاج إلى افتراض نسبة فوز، لذا لا تعود إلا في الجزء 5. تكفي الأولى هنا، فحسابها لا يحتاج إلى أي افتراض عن فعالية القاعدة.

يقسم العمود الثالث C / W: 0.90 / 3 = 30.0%، و0.90 / 50 = 1.8%. ويجيب الرابع عن سؤال آخر: ما حركة السعر المرجعي اللازمة للوصول إلى نتيجة صافية محددة؟ تحتاج نتيجة صافية 3 نقاط وتكلفة 0.90 إلى حركة 3.90 نقطة. ولا يعني ذلك انتقال هدف إجمالي محدد سابقا عند 3 نقاط تلقائيا إلى 3.90. فهذه نسخ مختلفة من القاعدة.

التكلفة الاسمية نفسها 30% من هدف ثلاث نقاط و1.8% من هدف خمسين. تنخفض حصتها في حركة أطول، لكنها قد تظل حاسمة لنتيجة قاعدة ذات ميزة صغيرة قبل التكلفة. لذا نقارن C / W وC / E_gross؛ الأولى تصف مقياس هدف واحد، والثانية مقدار ما يبقى من المتوسط المفترض.

لماذا لا يمكن تقديم الرقم على أنه عام؟

قيمة 0.90 نقطة مفترضة، لا مقاسة، ولا تصف شروط وسيط بعينه. ويعتمد كل مكون على شيء مختلف: الفرق على الأداة والساعة وحالة السوق؛ والعمولة على نوع الحساب والحجم؛ والانزلاقان على السيولة وحجم الأمر. ويمكن قراءة الأولين قبل القرار، ولا يمكن قراءة أي من الانزلاقين مسبقا.

والنتيجة أن الحساب لا يعني شيئا إلا بعد تعويض قيمك، ويجب أولا جمع اثنتين منها من سجل صفقاتك لأنهما لا تظهران في أي مواصفات. وتسرد الحقول اللازمة لحسابهما المقالة 8.1 ؛ ويهم هنا حقلان: السعر الذي تقتضيه القاعدة والسعر المحقق فعلا، يسجلان منفصلين للدخول وللخروج.

3. نسبة الفوز عند التعادل بعد التكاليف

في النموذج ثنائي النقاط، p هي حصة النتائج في جانب +W قبل التكاليف، وليست أي نسبة اعتباطية للفائزين بالصافي. والعتبة p* قيمة p التي تجعل E بعد التكاليف صفرا. وإذا تجاوزت التكلفة W، خسر حتى ناتج جانب الهدف بالصافي؛ لذلك يجب الإبقاء على تعريف فئة النتيجة.

القيمة المتوقعة لصفقة واحدة بوحدات السعر، حيث تقاس W وL قبل التكاليف وتكون C متوسط التكلفة الكاملة للدورة:

E = p × W − (1 − p) × L − C

هنا p احتمال نتيجة +W قبل التكاليف، وL مقدار النتيجة الأخرى −L، وC تكلفة صفقة كاملة ثابتة؛ والوحدة نقاط. وللنتائج الصافية الفعلية يمكن استخدام متوسطاتها الشرطية دون خصم C مرة أخرى. وبجعل E تساوي صفرا نحصل على:

p × W − L + p × L − C = 0 → p × (W + L) = L + C → p* = (L + C) / (W + L)

من دون تكلفة تختزل المعادلة إلى p* = L / (W + L)، أي بتعويض نسبة العائد إلى المخاطرة RR = W / L تصبح p* = 1 / (1 + RR). إذا ساوت W قيمة L فالعتبة 50.0%، وإذا كانت ضعف L فهي 33.3%، ولثلاثة أمثال L تبلغ 25.0%. وتطور اشتقاق هذه النسخة وآثارها على تقييم الميزة المقالة 8.2؛ وهنا لا يهم إلا أثر التكلفة على تلك العتبة.

الحساب نفسه بهدف ثلاث نقاط

تقليص المستويين بنقطتين يغير المقام من عشرة إلى ستة، بينما يزاد البسط بالتكلفة السابقة نفسها. والأثر غير متناسب.

تغير التكلفة جانبي نسبة الربح إلى الخسارة

يمكن اشتقاق العتبة نفسها بإدخال التكلفة في نتيجتي الصفقة بدلا من خصمها منفصلة. وتعطي المقالة 8.2 الاشتقاق والصيغة العامة؛ وهنا نحتاج إلى المقياس فقط، وهو يختلف كثيرا بين بضع نقاط وبضع عشرات.

تصف W / L النتائج قبل التكاليف. بعدها تكون النتيجة الموجبة W − C ومقدار الخسارة L + C؛ أي يتغير الجزآن. ولـ5/5 وC = 0.90، تكون النسبة الصافية 4.10 / 5.90 ≈ 0.695، بانخفاض 30.5%. ولـ3/3 تكون 2.10 / 3.90 ≈ 0.538، بانخفاض 46.2%؛ ولـ50/50 تكون 49.10 / 50.90 ≈ 0.965، بانخفاض 3.5%. تظهر C عند مقارنة نتيجتين منفصلتين؛ وكل صفقة منفردة تتحملها مرة واحدة.

العتبة عند نسب مختلفة للعائد إلى المخاطرة

أبقت الحسابات السابقة W مساوية لـL. وفيما يلي الحساب نفسه لست مجموعات قيم بتكلفة توضيحية غير متغيرة قدرها 0.90 نقطة.

يعيد العمود الأخير قيمة C / (W + L) تماما: 0.90 ÷ 4 = 22.5%؛ و0.90 ÷ 6 = 15.0%؛ و0.90 ÷ 10 = 9.0%؛ و0.90 ÷ 12 = 7.5%؛ و0.90 ÷ 12 = 7.5%؛ و0.90 ÷ 15 = 6.0%. في الصفين الرابع والخامس نسب عائد إلى مخاطرة مختلفة جذريا — اثنان إلى واحد وواحد إلى اثنين — وزيادة عتبة متطابقة، لأن مجموع المسافتين واحد. ويمكن اشتقاق الفرق فورا لأن للعتبتين المقام نفسه: (L + C) / (W + L) − L / (W + L) = C / (W + L). لذا يحدد حجم إزاحة العتبة حصرا نسبة التكلفة إلى مجموع المسافتين؛ ولا تدخل نسبتهما المتبادلة في التعبير مطلقا. ويعرض توسيع التعبير عند تغيير التكلفة وحدها الجزء 4.

تصف نسبة العائد إلى المخاطرة الاسمية ومقياس المسافتين خصائص مختلفة. عند W = 8 وL = 4 تكون النسبة 2، وتحرك تكلفة 0.90 العتبة 7.5 نقطة مئوية. وعند W = L = 50 تكون النسبة 1 والإزاحة 0.9 نقطة. وليس ذلك مقارنة مقياسين عند نسبة ثابتة. يحتاج التقييم إلى المسافات والتكلفة ونسبة الفوز وتوزيع النتائج؛ والنسبة الاسمية العالية وحدها لا تحمي من التكلفة.

اختبار المعقولية

المقالة 8.2 تسرد أربعة اختبارات يجب أن يجتازها كل حساب للعتبة. للحسابات أعلاه: تقع كل عتبة بين صفر ومئة في المئة؛ وتتجاوز كل عتبة بتكلفة نظيرتها دون تكلفة؛ ولا تتجاوز التكلفة الهدف، فتظل المهمة ممكنة؛ وزيادة التكلفة مع ثبات W وL ترفع العتبة. وتجتاز الاختبارات الأربعة.

يقود الاختبار الرابع إلى حالة حدية. عند W = L = 3 نقاط وتكلفة ثلاث نقاط، تكون العتبة (3 + 3) / 6 = 1.000، أي 100%؛ ويجب ألا تخسر القاعدة أي صفقة لمجرد التعادل. وعندما تزيد التكلفة على الهدف تعطي المعادلة قيمة فوق مئة في المئة؛ وهذا ليس خطأ حسابيا، بل رسالة صحيحة: لا توجد نسبة فوز كافية لهذا التكوين. ليست القاعدة ضعيفة حينئذ؛ بل مستحيلة حسابيا أيا كان فعل السعر.

تعطي إعادة ترتيب المعادلة حدا مفيدا حتى قبل أول أمر. بما أن E = p × W − (1 − p) × L − C، تكون أعلى تكلفة لا تخسر عندها قاعدة ذات نسبة فوز محددة C_max = p × W − (1 − p) × L. وهي بالضبط القيمة المتوقعة قبل التكلفة التي يعود إليها الجزء 5. وعند W = L = 5 نقاط ونسبة الفوز 62% المستخدمة أدناه تبلغ 1.20 نقطة، أقل قليلا من مرة ونصف التكلفة المفترضة هنا؛ وهامش النموذج 0.30 نقطة. وقد تستهلكه زيادة C بالمقدار نفسه؛ ويوضح الجزء 4 تغير فرق السعر. وعند هدف ومسافة إيقاف بثلاث نقاط تعطي نسبة الفوز نفسها C_max = 0.62 × 3 − 0.38 × 3 = 1.86 − 1.14 = 0.72 نقطة، أقل من التكلفة المفترضة. وتكون القاعدة خاسرة وفق النموذج عند تلك النسبة قبل وقوع أي صفقة. وهذا يوافق عتبة 65.0% المحسوبة لثلاث نقاط أعلاه، وهي أعلى من 62%.

تجيب الصيغة المعاد ترتيبها أيضا عن سؤال يسأل عادة بالترتيب الخاطئ. فبدلا من نسبة الفوز اللازمة لتكلفة معينة، يمكن سؤال التكلفة التي تحتملها نسبة الفوز التي تظهرها القاعدة فعلا. والثاني مفيد تشغيليا، لأن التكلفة تتأثر بالأداة والساعة وحجم الأمر، بينما تأتي نسبة الفوز من القاعدة ولا تضبط بمقبض. الصيغتان تصفان المعادلة نفسها؛ ولا تختلف إلا الكمية المعاملة كمعطى.

تغيب عن المعادلة كميتان قد يتوقع القارئ وجودهما: عدد الصفقات والأفق. ولا تحدد العتبة إلا ثلاث كميات: متوسط الربح ومتوسط الخسارة ومتوسط التكلفة. ولا يغير التواتر العتبة؛ ولا يدخل الحساب إلا في جانب النتائج، كمضاعف للقيمة المتوقعة بعدد الصفقات، ولذلك يعود في الجزء 8 مع سؤال حجم العينة.

4. مدى حساسية العتبة للتكلفة

الحساب الذي تتغير إشارته بعد تغيير صغير لافتراض يملك هامش نموذج ضئيلا. ولا يثبت ذلك حدوث زيادة كهذه في حساب معين؛ بل يجب فحص نطاقها في السجل. يبقي الجدول التالي W وL وp دون تغيير، ويظهر حساسية النتيجة لـC. ويفيد أيضا قبل الاختبار لتحديد بيانات التنفيذ التي يجب جمعها.

العمود الثالث ثلاث عمليات تعويض في المعادلة نفسها: (5 + 0.40) / 10 = 0.540؛ و(5 + 0.90) / 10 = 0.590؛ و(5 + 1.80) / 10 = 0.680. يحتاج الخامس إلى افتراض إضافي هو نسبة الفوز، وتستخدم 62% هنا. إنه رقم معتمد للحساب، لا مقاس، ولا يصف قاعدة حقيقية؛ بل يبين فقط موضع تغير إشارة النتيجة. فتكون E = 0.62 × 5 − 0.38 × 5 − C = 3.10 − 1.90 − C = 1.20 − C، أي +0.80 ثم +0.30 ثم −0.60 نقطة.

في المثال يغير انتقال C من 0.40 إلى 1.80 قيمة E من +0.80 إلى −0.60 مع ثبات W وL وp. ولا ينسب هذا النطاق إلى سوق هادئة أو سريعة فعلية دون قياس. بل يبين افتراض التكلفة اللازم لبقاء الإشارة موجبة.

مضاعفة فرق السعر

يمكن حساب تغير مكون للتكلفة مع تثبيت بقية الافتراضات. هنا يرتفع فرقا الدخول والخروج من 0.20 إلى 0.40 نقطة. وفي نموذج mid يزيد نصفاهما مكون الفرق 0.20، فترتفع C من 0.90 إلى 1.10 نقطة. ولو تضاعف فرق الدخول وحده وبقي الخروج 0.20، لزادت C بمقدار 0.10 إلى 1.00 نقطة. ولا تؤكد قراءة السعر المعروض الحالي وحده فرق الخروج المستقبلي.

يمكن كتابة العلاقة الظاهرة في الحسابين بتعبير واحد. بما أن p* = (L + C) / (W + L)، فالزيادة في العتبة عند تغير التكلفة وحدها:

Δp* = ΔC / (W + L)

التحقق بالأرقام السابقة: 0.20 ÷ 10 = 0.020، أي 2.0 نقطة مئوية عند هدف خمس نقاط؛ و0.20 ÷ 6 = 0.0333، أي 3.3 نقطة مئوية عند هدف ثلاث. المقام مجموع المسافتين، فكلما قصرت مسافات القاعدة زادت ترجمة كل جزء نقطة من التكلفة إلى زيادة نسبة الفوز المطلوبة.

عند W = L = 5 نقاط، يحتاج خفض العتبة نقطة مئوية إلى تخفيض C بمقدار 0.10 نقطة. وعند W = L = 3 تكفي 0.06 نقطة. وتحتاج الفروق الصغيرة إلى سجلات دقيقة بالقدر المناسب؛ فتقريب كل تنفيذ إلى نقطة كاملة قد يخفي الأثر كله.

الحساسية لطول الهدف

يجري اختبار الحساسية عبر ثلاثة أبعاد: التكلفة، ومعلم القاعدة الأساسي، وفترة البيانات. وتفصل التصميم الكامل بحساب الأبعاد الثلاثة معا المقالة 8.2. اختبر الجدول أعلاه البعد الأول. والثاني هنا طول الهدف، ويحتاج تعويضا منفصلا، لأنه يعمل عند بضع نقاط على نحو مختلف عن بضع عشرات.

يبدو تغير نقطة في كل اتجاه هكذا: بتكلفة 0.90 نقطة وخروج وقائي متناظر، يعطي هدف أربع نقاط عتبة (4 + 0.90) / 8 = 4.90 / 8 = 61.3%، وهدف ست نقاط (6 + 0.90) / 12 = 6.90 / 12 = 57.5%. قياسا إلى 59.0% لخمس نقاط، يكون النطاق 3.8 نقطة مئوية لتغير عشرين في المئة في المعلم بكل اتجاه. وتكون قاعدة نسبة فوزها المفترضة داخل الحزام حساسة لاختيار المعلم بدرجة تكفي وحدها لعدم عد أي قيمة منفردة محسومة.

لا يغير نقل المستويات من 5/5 إلى 4/4 أو 6/6 العتبة فقط؛ فقد يغير زمن الوصول إلى النتيجة وتكاليف التنفيذ. ومن دون بيانات لا يعرف الوقت اللازم للحركة ولا تغير نسبة الفوز. ويمكن محاكاة النسختين على سلسلة Bid/Ask واحدة كافية التفصيل، بنموذج تنفيذ خاص بكل منهما؛ ويمكن أيضا استخدام سجلات منفصلة لصفقات فعلية. ولا يكفي تغيير المستويات في جدول نتائج النسخة السابقة.

البعد الثالث، فترة بيانات التكلفة، يختزل في المضاربة الخاطفة إلى سؤال: هل يصف متوسط تكلفة شهر واحد الشهر التالي أيضا؟ وتفصل حساب هذا البعد العام المقالة 8.2؛ ويكفي هنا المبدأ: العتبة التي تقع على حد نسبة الفوز المفترضة تحتاج إلى إعادة حساب في شهر ثان قبل تسمية النتيجة موجبة.

يمكن تدوين المعيار مسبقا، وله في هذا الحساب مقياس رقمي: مضاعفة فرق السعر تحرك العتبة 2.0 نقطة مئوية، وتغيير الهدف نقطة في كل اتجاه يوزعها على 3.8 نقطة. والقاعدة ذات هامش مفترض فوق العتبة أقل من هاتين الكميتين ترتكز على نقطة واحدة في فضاء المعلمات، وقد تكون النقطة أثرا مصطنعا لاختيار المعلم بعد رؤية النتيجة. وتتناول الآلية وطرق تقييدها المقالة 8.9.

5. أربعة مستويات للتكلفة في جدول واحد

حركت الحسابات السابقة كمية واحدة كل مرة. ويجمعها الجدول التالي في أربع مجموعات كاملة لافتراضات التكلفة، ويضيف عمودا يربطها بالنتيجة: نسبة الفوز عند التعادل. ولا تصف المستويات أربعة أنواع وسطاء ولا تقيم أحدا؛ إذ يتناول شروط التداول ومقارنتها قسم اختيار الوسيط. بل تصف مستويات تكلفة أربعة قد تواجه القاعدة نفسها تبعا للأداة والساعة وحجم الأمر وحالة السوق.

كل معلمات التكلفة في الجدول قيم توضيحية. ونسبة الفوز 62% رقم معتمد للحساب، متطابق في الصفوف الأربعة؛ لا يأتي من اختبار ولا يصف قاعدة. والهدف والخروج الوقائي خمس نقاط لكل منهما، تقاس من سعر التنفيذ. ورقم 660 صفقة شهريا هو ثلاث وثلاثون يوميا خلال عشرين يوم تداول، وهو افتراض توضيحي أيضا؛ ولا يقول الجدول شيئا عن عدد صفقات المشاركين الفعلي.

عمود نسبة الفوز عند التعادل هو الحاسم هنا، ويفسر إشارة العمود الذي يليه. تقع 62% المفترضة فوق عتبة 59.0% في A، وتحت عتبات 64.0% و68.0% و72.0% في B وC وD. وتتغير إشارة الصافي حيث تعبر نسبة الفوز المفترضة العتبة بالضبط، لا في موضع آخر. ومن دون العمود يكون الجدول قائمة أربعة أرقام؛ وبه يصير حسابا قابلا للتكرار لأي نسبة فوز أخرى بالتعويض مكان 62%.

القيمة المتوقعة قبل التكاليف واحدة في الصفوف الأربعة وتساوي E_gross = 0.62 × 5 − 0.38 × 5 = +1.20 نقطة. ونسبة التكلفة إليها، أي C / E_gross، هي 75.0% و116.7% و150.0% و183.3% بالتتابع. يقول الرقم الأول إن ثلاثة أرباع ما تنتجه القاعدة قبل التكاليف يذهب إلى التكلفة في A. وتتجاوز الثلاثة الأخرى مئة في المئة، وهي طريقة أخرى لكتابة ما تقوله الإشارة السالبة في عمود الصافي.

الفرق بين A وD هو 1.30 نقطة لكل صفقة، أي 858 نقطة شهريا عند 660 صفقة مفترضة. وهو فرق مع تطابق القاعدة والقرارات ونسبة الفوز؛ كله يأتي من معلم لا تؤثر فيه القاعدة. وهذا بالضبط معنى أن التكلفة معلم استراتيجية في المضاربة الخاطفة: تدخل الحساب قبل الاستنتاج، لا بعده.

كيف تقرأ الجدول وكيف لا تقرؤه؟

يجيب الجدول عن سؤال مشروط: لو كانت نسبة فوز القاعدة 62%، و لو كانت التكلفة كما يقول الصف، لكانت النتيجة كما يظهر. ولا يجيب عما إذا كانت لأي قاعدة نسبة فوز 62%، ولا يوحي بأن أي مستوى تكلفة نموذجي. والاستنتاجان التاليان مشروطان بالدرجة نفسها.

أولا: عند هدف قصير قد يكون نطاق التكاليف الذي تبقى فيه قاعدة بنسبة فوز معينة موجبة أضيق من نطاق التكاليف الذي ستقابله في شهر. ثانيا: لتحديد جانب العتبة الذي تقع عليه قاعدتك تحتاج رقمين معا: نسبة الفوز والتكلفة. والمقارنات التي ترتب الاستراتيجيات بنسبة الفوز وحدها تحذف بالضبط نصف المهمة الحاسم في هذا الأسلوب.

خمس نسب فوز في جدول واحد

يسهل افتراض نسبة فوز واحدة مقارنة مستويات التكلفة، لكنه يحجب الصورة في الاتجاه الآخر: يخفي قوة اعتماد النتيجة على ذلك الافتراض نفسه. فيما يلي الحساب لخمس نسب فوز ومستويي تكلفة. وتبقى كل كميات التكلفة توضيحية، والهدف والخروج الوقائي خمس نقاط لكل منهما، والمعادلة واحدة: E = p × 5 − (1 − p) × 5 − C، أي E = 10p − 5 − C.

يقع الصفر في العمود الثاني عند 59%، وفي الرابع عند 68%، أي عند العتبتين المحسوبتين في الجزء 3 بالضبط. لذا لا يضيف الجدول حسابا جديدا، بل مقياسا. وتساوي كل نقطة مئوية لنسبة الفوز 0.10 نقطة لكل صفقة، لأن معامل p مجموع W وL، أي عشر نقاط، والنقطة المئوية جزء من مئة. وعند 660 صفقة شهريا تقابل نقطة مئوية لنسبة الفوز 66 نقطة في الشهر.

يجيب الجدول أيضا عن دقة التقدير المطلوبة. إذا كانت نقطة مئوية لنسبة الفوز تترجم إلى 66 نقطة شهريا، فإن تقديرها ضمن ثلاث نقاط مئوية يترك عدم يقين بنحو مئتي نقطة شهريا، أي نتيجة البديل A كلها. ويحسب عدد الصفقات اللازمة لخفض عدم اليقين هذا الجزء 8.

6. ماذا يحدث عند تقليص الهدف؟

يمكن الآن كتابة أطروحة المقالة في جدول واحد. تبقى التكلفة ثابتة، والخروج الوقائي مساويا للهدف، ولا يتغير إلا طول المستويين.

عمليات التعويض: (10 + 0.90) / 20 = 10.90 / 20 = 0.545؛ و(5 + 0.90) / 10 = 0.590؛ و(3 + 0.90) / 6 = 0.650. ثلاث قسمات بلا معلم إضافي أو افتراض لسلوك السعر. وهذا الجزء يقيني حسابيا: تقليص الهدف مع ثبات التكلفة يرفع نسبة الفوز عند التعادل، وإذا صار الهدف أقصر ثلاث مرات زادت زيادة العتبة بالمعامل نفسه، لأن Δp* تتناسب عكسيا مع مجموع المسافتين.

البديل ذو الخروج الوقائي الثابت

قلص الجدول السابق المستويين معا، فأبقى نسبة العائد إلى المخاطرة عند واحد. لكن يوجد بديل يقصر الهدف وحده ويبقي المستوى الوقائي في مكانه؛ حينئذ تنخفض النسبة دون الواحد وترتفع العتبة لسببين معا.

تعويضات العمود الأخير: (5 + 0.90) / (10 + 5) = 5.90 / 15 = 0.3933؛ و(5 + 0.90) / 10 = 0.590؛ و(5 + 0.90) / (3 + 5) = 5.90 / 8 = 0.7375. والعمود قبل الأخير هو المعادلة نفسها مع C تساوي صفرا: 5 / 15 = 0.333؛ و5 / 10 = 0.500؛ و5 / 8 = 0.625. وتبقى قيم التكلفة توضيحية.

تكشف مقارنة الجدولين أمرا سهل الإغفال. في البديل المتناظر يأتي كل فرق العتبة عن خمسين في المئة من التكلفة. وفي بديل الحماية الثابتة تضاف التكلفة إلى أثر موجود حتى مع تكلفة صفر، لأن تقليص الهدف وحده يغير نسبة العائد إلى المخاطرة. وخلط التغيرين في خطوة واحدة مصدر خلافات يتحدث فيها الطرفان عن شيئين مختلفين.

دقة البيانات وترتيب الأحداث داخل الشمعة

لا تسجل OHLC ترتيب الأحداث داخل الشمعة. إذا غطى نطاق شمعة بعد الدخول كلا من الهدف والمستوى الوقائي فقد تكون النتيجة ملتبسة. ولا تعرف نسبة الحالات حتى تفحص العينة المحددة. ويجب تحديد جانب السعر أيضا: أعلى Bid ليس أعلى Ask، وبلوغ المستويين في مكان ما من الشمعة كلها لا يثبت وقوعه بعد الدخول. هذه مسألة بيانات وتسلسل زمني، وليست خاصية لكل صفقة خاطفة.

قد تعيد بيانات Bid وAsk اللحظية ذات الطوابع الزمنية بناء التسلسل، إذا غطت الفترة كاملة وتزامنت صحيحا وطابقت شروط الأداة. وتظل الفترات المفقودة مجهولة. ومع OHLC وحدها يمكن عرض نسختين للحالات الملتبسة أو اعتماد قاعدة محافظة مسبقا. وهذه فرضية اختبار، لا تصريح بمسار السعر الفعلي. ولا تحذف الشموع غير الملائمة من العينة.

مع نتائج ثنائية ثابتة ودخول معروف، تعطي 3% من الصفقات مجهولة النتيجة نطاق نسبة فوز بثلاث نقاط مئوية. أبلغ عددها والإسنادين المتطرفين، حتى إن كان النطاق أصغر من الفرق بين التقدير والعتبة. وقد يساعد ذلك في تقييم حساسية الإشارة بالنموذج المبسط؛ لكنه لا يصادق على الاختبار كله ولا يلغي عدم يقين التكلفة.

مع دخول معروف وW وL وC ثابتة، يغير عرف الشموع الملتبسة p ويترك العتبة ثابتة. وإذا تغيرت المسافات أو التكاليف أو الدخول، فقد يغير أيضا المتوسطات الشرطية والعتبة المحسوبة من السجلات. لذلك يحتاج التقرير إلى الدقة وجانب السعر وعدد الحالات الملتبسة والعرف المستخدم. ولا توفر OHLC وحدها التسلسل المفقود.

ماذا عن نسبة الفوز الفعلية؟

يبقى سؤال لا يجيبه الحساب ولا يستطيع: هل يرفع تقليص الهدف أيضا نسبة الفوز الفعلية؟ الحجة حدسية: يبلغ المستوى الأقرب للسعر أكثر من الأبعد. لكن لها ثلاث نقاط ضعف، تكفي كل واحدة وحدها لمنع قبولها دون بيانات.

أولا: في البديل المتناظر لا يقصر الهدف وحده بل المستوى الوقائي أيضا، فيقتربان معا من السعر. ولا يحسم قربه شيئا حتى يعرف ما يحدث للمستوى الآخر. ثانيا: احتمال بلوغ مستوى قبل مقابله يعتمد على سلوك السعر عند مقياس القاعدة، وهو كمية تجريبية تختلف بالأداة والساعة. ثالثا: تحرك التكلفة نفسها المستويين نسبة إلى سعر التنفيذ، لأنه ليس سعر الإشارة؛ وتفكك هذه الآلية إلى أجزائها المقالة 8.1.

الاستنتاج غير متناظر ومقصود أن يبقى كذلك. زيادة نسبة الفوز عند التعادل يقينية وتحسب مسبقا. أما زيادة نسبة الفوز الفعلية ففرضية تفحص على بياناتك بعينة وفترة ونموذج تكلفة صريحة. جملة «للمضاربة الخاطفة نسبة فوز عالية» ليست وصفا للأسلوب بل تنبؤا؛ وحتى إذا تحقق لا يقول شيئا عن القيمة المتوقعة. عند نسبة فوز 80% ومتوسط ربح 0.2 وحدة خسارة ومتوسط خسارة واحد، تكون القيمة قبل التكاليف سالبة؛ وتفصل الحساب المقالة 8.2.

التواتر لا يغير العتبة

بما أن الهدف الأقصر يصاحبه عادة عدد أكبر من الصفقات، يفيد الفصل بين أثرين كثيرا ما يدمجان. لا يظهر التواتر في معادلة نسبة الفوز عند التعادل ولا يؤثر على العتبة مطلقا. لكنه يظهر مضاعفا للنتيجة: قاعدة بقيمة متوقعة +0.30 نقطة تعطي +198 نقطة عند 660 صفقة و+19.8 نقطة عند 66؛ وأخرى بقيمة −0.20 تعطي −132 و−13.2 نقطة عند العددين نفسيهما.

يوفر التواتر الأعلى ملاحظات أسرع، وهذه ميزة عند تقييم القاعدة يعود إليها الجزء 8. لكنه لا يخلق ميزة ربحية، لأن المضاعف يعمل في الاتجاهين ولا يغير إشارة ما يضربه. والقاعدة في الجانب الخطأ من العتبة تصل إلى النتيجة نفسها أسرع وبكلفة أكبر مع زيادة الصفقات.

ثلاث كميات تخفض العتبة

تخفض الأمثلة الثلاثة التالية التكلفة، وتطيل الهدف وحده، وتطيل المستويين. ولا تستنفد تغييرات W وL وC: يمكن تغيير L منفردة أو عدة معلمات معا. ولا تثبت العتبة المنخفضة نتيجة أفضل، لأن القاعدة الجديدة قد تختلف في p والتكاليف وتوزيع الخروج. تقارن التعويضات الجبر دون تحديد تعديل أمثل.

مع ثبات W وL يكون أثر تخفيض التكلفة Δp* = ΔC / (W + L). وللمستويين بخمس نقاط يؤدي إلغاء عمولة 0.30 افتراضيا إلى خفض العتبة من 59% إلى 56%، أي 3 نقاط مئوية. ولا نفترض إمكان إلغائها. تعتمد فرص تغيير الفرق والعمولة والتنفيذ على الشروط المتاحة للقاعدة المحددة؛ وقد يؤثر تغيير الساعات أو الأمر على عدة مكونات معا. وتحتاج النتيجة الكاملة بعد التغيير إلى تحقق.

إطالة الهدف مع ثبات L تغير العتبة من 59.0% عند W = 5 وL = 5 إلى 39.3% عند W = 10 وL = 5: انخفاض 19.7 نقطة مئوية مع ثبات C = 0.90. ولا يرتب هذا الربحية: الهدف الأبعد يغير زمن النتيجة ونسبة الفوز الفعلية والتكاليف المحتملة. وعلى المسار نفسه بإيقاف ثابت، قد يبلغ الهدف الأقرب قبل الأبعد؛ لكن هذه المقارنة على المسار نفسه لا تساوي ضمان نسبة فوز أعلى لقاعدة كاملة مختلفة.

إطالة المستويين معا تبقي نسبة العائد إلى المخاطرة دون تغيير، وتعمل عبر المقام وحده. ومضاعفتهما من خمس إلى عشر نقاط تخفض العتبة من 59.0% إلى 54.5%، أي 4.5 نقطة مئوية؛ أقل مما يوحي مقياس التغيير. وهذا في الواقع أول جدول في الجزء مقروءا من اليمين إلى اليسار.

تقارن التعويضات الثلاثة تغييرات العتبة فقط، ولا تحدد ترتيب تحسين الاستراتيجية. فتغيير الهدف أو المستويين يغير توزيع النتائج أيضا؛ وقد تصاحب العتبة الأقل نسبة فوز أقل. والحسم يحتاج بيانات وتقييما خارج فترة الاختيار.

7. التكلفة ليست ثابتة

عاملت كل الحسابات C رقما. وفي الواقع هي متغير عشوائي بتوزيع متوسطه شيء وذيله شيء آخر تماما. وتمدد التوزيع ثلاث آليات سوقية وواحدة تعاقدية، وتكون آثارها لهدف قصير أكبر بكثير مما تكون لهدف طويل.

نافذة الوقت خلال اليوم

لا يبقى فرق الأداة نفسها واحدا طوال اليوم؛ وتتحدث عن توزع السيولة وأسبابه المقالة 4.3، وعن آثار انخفاضها المقالة 4.6. ولا يهم هنا إلا الأثر على الحساب، وهو أثر حسابي.

نافذة العمل معلم نظام: قد تواجه قاعدتان تقيمان في وقتين مختلفين فروقا وتنفيذا وإشارات مختلفة. لذا قد تختلفان في التكلفة وp وE، وإن لم يضمن فرق الوقت وحده شيئا من ذلك. ويتيح تسجيل النافذة فحص العلاقات ببيانات ملائمة. ولا يعني اسم جلسة ميزة أو تكلفة محددة.

قد تختلف صفقات محيط الإصدار عن غيرها في التكاليف والنتائج. يصف المتوسط المجمع مزيجا بأوزان العينة؛ فلا يكون خاطئا لذلك، لكنه قد لا يمثل أوزان المستقبل. ويتيح فصل المجموعات تقييم اعتماد النتيجة على نسبها. وتقدم المقالة 8.8 حسابا منفصلا للإصدارات.

انزلاق الخروج وما لا يضمنه الخروج الوقائي

الأمر الوقائي قاعدة، لا ضمان سعر. يتحول بعد التفعيل إلى أمر سوق وينفذ بأول سعر متاح، قد يبعد جزء نقطة في سوق مستمرة، أو أضعاف الخسارة المفترضة إذا انقطعت استمرارية التسعير. وتتناول آلية أنواع الأوامر وتوقيت تفعيلها المقالة 2.7. والاستثناء أوامر التنفيذ المضمون التي يقدمها بعض الوسطاء برسم وبشروط؛ وهذا موضوع قسم اختيار الوسيط.

النسخة المتطرفة للآلية انهيار السيولة، حيث ينسحب مزودو الأسعار وتتحرك بعيدا عن النطاق المعتاد. وقد وصف تقرير لجنة الأسواق ببنك التسويات الدولية حدث الجنيه في 7 أكتوبر 2016 من هذه الزاوية، محددا انسحاب مزودي السيولة وسلسلة الأوامر الوقائية ضمن آليات الحركة.^[4] ويترتب للحساب أمر واحد: لتوزيع الانزلاق ذيل لا يصفه المتوسط، وعند مستوى وقائي بخمس نقاط يكون الذيل أضعاف الخسارة المفترضة كلها. أما ظاهرة الفجوات وانقطاع استمرارية التسعير نفسها فتخص المقالة 4.4.

التنفيذ الجزئي والأوامر المرفوضة

تفترض الحسابات تنفيذ كل أمر كاملا. وقد ينتهك الافتراض؛ وتختلف نتائج نوعي الانتهاك على الحساب ويجب الفصل بينهما.

الأمر المرفوض إشارة بلا مركز مفتوح. سجل وقته وسبب رفضه بدلا من إضافة ربح أو خسارة افتراضيين. متوسط نتيجة المراكز المنفذة إحصاء صالح لها؛ وتقييم القاعدة كلها يحتاج أيضا إلى عدد الإشارات ومعدل التنفيذ. وإذا اعتمد عدم التنفيذ على ظروف السوق، فلا يمكن مساواة العينة المنفذة بعينة افتراضية لكل الإشارات. المقالة 8.1 تناقش السجلات.

يتطلب التنفيذ الجزئي احتساب الجزء المفتوح فعلا والتكلفة المحتسبة حسب العقد. وقد يرفع الحد الأدنى للرسم التكلفة بالنقاط لتنفيذ أصغر، لكن ليست كل نماذج الرسوم كذلك. ويجب أن تحدد القاعدة أيضا هل مستويات الخروج أسعار مقررة مسبقا أم مسافات من متوسط سعر التنفيذ. لا تلزم أي صيغة على نحو عام؛ فالاختيار يغير W وL ولا يستبدل بأثر رجعي. وتبقى تفاصيل التنفيذ في القسم 12.

تنتمي الحالتان إلى النظام المكتوب لا شروط السوق، ولكل منهما حل من جملة واحدة في القواعد. ولا يظهر حذفهما خطأ أثناء التداول، بل حين يحين حساب العتبة من العينة المجموعة ويتضح غموض الصفقات التي تنتمي إليها.

القيود التعاقدية

الآلية الرابعة ليست سوقية. تتضمن شروط بعض الوسطاء أحكاما بشأن الحد الأدنى لعمر المركز، أو التداول في نافذة إصدار بيانات، أو المسافة المطلوبة للأوامر المعلقة من السعر الحالي. وقد يستبعد أي منها قاعدة مضاربة خاطفة أيا كانت قيمتها المتوقعة؛ فلا معلمات تحسب لقاعدة لا يسمح بتنفيذها. تفحص هذه الشروط قبل اختيار الأسلوب، ويتناولها قسم اختيار الوسيط، وفيه تبحث أيضا عن معايير المقارنة.

لماذا لا ينتقل حساب الحساب التجريبي مباشرة؟

تستخدم الحسابات التجريبية والاختبارات التاريخية نموذج تنفيذ خاصا بها. وقد يشمل الفرق والعمولة والانزلاق، لكن يجب اختبار توافقه مع الحساب الحي، لا استنتاجه من اسم الأداة. ولا ينظر الدرس إلا في مكونات C والسعر الذي قيس عليه كل منها. أما المقارنة التفصيلية للمنصات فتخص القسم 12.

إغفال انزلاقي 0.15 و0.25 في المثال يخفض C من 0.90 إلى 0.50 نقطة والعتبة من 59.0% إلى 55.0%. قارن افتراضات اختبارك ببيانات تنفيذك، لا بالقيمة التوضيحية 0.90 في الصفحة. ولا يعني الانزلاق الصفري تكلفة أقل إلا عند افتراض الانحرافات غير المواتية؛ فالتنفيذ الملائم ممكن أيضا. المطلوب توزيع، لا صفة «واقعي».

8. سرعة تراكم العينة وعدم اليقين في التقدير

ترفع زيادة الصفقات المنفذة في وحدة زمن العداد أسرع، لكن يجب قياس الوتيرة للقاعدة المعينة. وعند 33 صفقة يوميا المفترضة أدناه، يتجاوز العدد 100 في اليوم الرابع؛ وعند صفقة أسبوعيا يحتاج نحو 100 أسبوع. توضح هذه الأرقام تواترات، لا خصائص أسماء الأساليب. ثم ندرس مقدار المعلومات في العدد تحت افتراضات اعتماد مختلفة.

ما الذي يعطيه شهر تداول من 660 صفقة؟

يجب البدء بتوزيع نتيجة الصفقة الواحدة، فلا شيء يعوض في المعادلة دونه. ووفق قاعدة الجزء 3، تنتهي الصفقة بإحدى نتيجتين: ربح 5 نقاط أو خسارة 5 نقاط قبل التكلفة، أي +4.10 أو −5.90 نقطة بعد طرح 0.90 نقطة. ويبلغ المدى 10.00 نقاط.

كم ملاحظة تحتاج SE محددة؟ مع توزيع ثابت واستقلال تكون N = σ² / SE². ويعطي التباين الكامل 10² × 0.59 × 0.41 = 24.19 العدد 2,419 لـSE = 0.10 والعدد 9,676 لـSE = 0.05 نقطة. وعند 660 صفقة النموذج شهريا يكون ذلك نحو 3.7 و14.7 شهرا. والأعداد المقربة نحو 2,420 و9,680 تبين مقياسا مشابها، لكن تعويض σ = 4.92 المقربة لا يعطي هذين العددين تماما. إنها متطلبات دقة النموذج، دون ضمان حسم الإشارة. وتقليل SE أربعة أضعاف يتطلب 16 ضعف عدد الملاحظات مع التباين والاستقلال نفسيهما.

تكلفة شهر كاملة

تتراكم إلى جانب عدم اليقين كمية ثانية عند هذا التواتر لا يظهرها حساب صفقة واحدة. عند 660 صفقة وتكلفة 0.90 نقطة، تكون التكلفة الكاملة 660 × 0.90 = 594 نقطة شهريا. وعند تكلفة 1.80 نقطة تبلغ 1,188 نقطة.

لا يقول الرقم وحده الكثير حتى يقارن بشيء. المقارنة الصحيحة مجموع القيمة المتوقعة قبل التكلفة: عند نسبة فوز مفترضة 62% وهدف يساوي الخروج الوقائي تبلغ 660 × 1.20 = 792 نقطة. فالتكلفة تساوي 594 ÷ 792 = 75.0% مما تنتجه القاعدة قبل التكاليف، وفي البديل الأغلى 1,188 ÷ 792 = 150.0%، أي مرة ونصف النتيجة المنتجة كلها. وتبقى كل الأرقام توضيحية، لأن كميتي الإدخال توضيحيتان.

هذه النسبة هي الكمية نفسها التي أعطاها الجزء 5 على صفقة واحدة بوصفها C / E_gross؛ فالضرب بعدد الصفقات لا يغير حاصل القسمة. لكن على مقياس شهر يظهر ما لا تكشفه صفقة: سؤال «كم يكلف التداول؟» وسؤال «كم يبقى؟» سؤال واحد في هذا الأسلوب. ومع حصة تكلفة تقارب ثلاثة أرباع الإجمالي، يكون الهامش 198 نقطة مقابل 594 تكلفة، فزيادة التكلفة ثلثا تمحوه كله.

لماذا لا تعني 660 صفقة بالضرورة 660 ملاحظة مستقلة؟

قد تشترك صفقات حركة سعر واحدة في ظروف السعر والتنفيذ. ولا يحدد التكتل الزمني وحده إشارة الارتباط أو حجمه. لذلك يفترض النموذج التالي ارتباطا موجبا صراحة، بدلا من معاملته خاصية ثابتة للمضاربة الخاطفة.

قد تطابق مجموعات تقييم الاعتماد أياما أو جلسات أو أحداثا معينة، لكن حدودها يجب أن تتبع إجراء صريحا. والتوقف الاعتباطي بين الصفقات وحده لا يضمن استقلال المجموعات. سجل أوقات التنفيذ وقيم الحساسية لتجميع معقول، بدلا من افتراض أن كل صفقات اثنتي عشرة دقيقة أو نحوها حدث واحد.

قد ينتج التواتر المرتفع تنفيذات أسرع. لكن مع اعتماد موجب بين النتائج تنمو المعلومات أبطأ من عداد الصفقات. وقد حدد مثال m = 10 وρ = 0.3 الفرق كميا، ولا يثبت الاعتماد نفسه لكل تداول كثيف.

يبقى سؤال التوزيع منفصلا. استخدم الحساب توزيعا ثنائي النقاط لأنه الوحيد الذي يمكن حساب الانحراف عليه دون أي بيانات. وتوزيع النتائج الحقيقي ليس ثنائيا: تضاف صفقة الخروج الزمني، وصفقة انزلاق من ذيل التوزيع، وصفقة التنفيذ الجزئي. ولا يفترض أنه طبيعي أو أن الملاحظات المتطرفة غير مهمة؛ بل يفحص ذلك على عينتك، وتتناول منهجية الفحص المقالة 8.9.

يدعم الاستنتاج نفسه رصد استقر في أدبيات الأسهم منذ زمن، ويجب نقله إلى العملات بحذر: نشاط التداول الأعلى بالحسابات الفردية مرتبط بصافي نتيجة أقل، والآلية الرئيسية تكاليف المعاملات مضروبة في عدد الصفقات.^[2] يتعلق العمل بسوق الأسهم الأمريكية في تسعينيات القرن العشرين، ولا يغطي سوق العملات للأفراد، فليس دليلا عن المضاربة الخاطفة على أزواج العملات. لكنه يقدم تأكيدا مستقلا للآلية المستنتجة هنا حسابيا: تكلفة يضاعفها التواتر.

9. ما الذي لا يقوله هذا الحساب؟

حساب نسبة الفوز عند التعادل هو الأداة الرئيسية، لذا تزداد ضرورة تحديد نهاية نطاقه. القيود الستة التالية ليست تحفظات بخط صغير؛ فكل منها يغير ما يجوز استنتاجه.

العتبة شرط لازم للميزة

تجاوز العتبة يعني أن القيمة المتوقعة تحت الافتراضات المعتمدة موجبة. ولا يعني امتلاك القاعدة ميزة. ولا يتحدث عن ميزة إلا بعد تقدير قيمة موجبة بعد التكاليف الكاملة على عينة صريحة، مع عدم يقينها، وتأكيدها خارج بيانات بناء القاعدة. والنتيجة على البيانات نفسها التي اختيرت عليها المعلمات ليست دليلا؛ وتضعف كلما جربت بدائل أكثر قبل الاختيار.^[3] وتتناول الإجراء الذي يحسم ذلك المقالة 8.9.

التكلفة متغيرة والحساب عاملها ثابتة

دخلت قيمة 0.90 نقطة كل حساب كرقم. عمليا هي متوسط توزيع، اثنان من مكوناته، وهما الانزلاقان، لا يعرفان إلا بعد الصفقة ولهما توزيع غير متناظر بذيل في الجانب غير الملائم. ومتوسط عينة لم يظهر فيها الذيل مصادفة منخفض عن القيمة، وكذلك العتبة المحسوبة منه. وليس اتجاه الخطأ عشوائيا: في توزيع بذيل على جانب واحد، تخفض العينة تقدير متوسط التكلفة أكثر مما ترفعه، والعينة التي تصيب الذيل ترفعه بشدة. ومع ذلك يبقى متوسط العينة مقدرا غير متحيز؛ فما ينزاح عن القيمة المتوقعة ليس متوسط قيمته بل نتيجته النمطية، لأن وسيط توزيع معاينة المتوسط في التوزيع الملتوي يمينا يقع تحت القيمة المتوقعة.

توزيع النتائج خارج نطاق المعادلة

قد تتصرف قاعدتان لهما نسبة فوز عند التعادل وقيمة متوقعة متطابقتان بطرق شديدة الاختلاف: أطوال مختلفة لسلاسل الخسارة، وحصة مختلفة لأكبر الصفقات في المجموع، والتواء مختلف. تحوي p* = (L + C) / (W + L) ثلاثة متوسطات ولا تحوي معلومات عن شكل التوزيع. وتحسب احتمال سلسلة الخسائر وتأثير الملاحظات المنفردة على المجموع المقالة 8.2، والتوزيعات المميزة لعائلات المنطق المقالة 8.7.

W وL متوسطان من سجل الصفقات

يسهل تفويت هذا القيد: في الأمثلة الثنائية كانت W وL مسافتي مستويين ومتوسطين لأن كل صفقة انتهت بإحدى نتيجتين. وقد تحوي سلسلة فعلية خروجا زمنيا وانحرافات سعر تنفيذ وتنفيذا جزئيا. عندئذ تمثل W وL المتوسطين الشرطيين للنتائج المعنية؛ ولا تحل المستويات الاسمية محل القياس. ويعتمد اتجاه الفرق على القاعدة والتنفيذ، لا مجرد وجود فئات إضافية.

عدد الصفقات ناتج القاعدة

تضرب كل الملخصات الشهرية القيمة المتوقعة بعدد صفقات مفترض مسبقا. لكنه ناتج القاعدة لا معلمها: يعتمد على تواتر تحقق شرط الدخول، المتغير بين الأدوات ونوافذ اليوم والفترات. وقد تعطي قاعدة ستمئة وستين صفقة شهرا وثلاثمئة في الشهر التالي، والعكس.

ويجب أيضا التمييز بين تقييمات الشرط والإشارات والتعليمات والتنفيذات والمراكز. إذا سمح التصميم بإشارة واحدة على الأكثر لكل تقييم ومركز لكل إشارة، تكون التقييمات ≥ الإشارات ≥ المراكز المفتوحة. ويحتاج تصميم آخر أو تعليمات متعددة أو تنفيذات جزئية إلى وحدة عد خاصة. وإذا كانت E نتيجة لكل مركز مغلق، فاضربها بعدد تلك المراكز. استخدام عدد إشارات أكبر مضاعفا يبالغ بالمجموع الموجب ويزيد السالب سلبية؛ وعند E = 0 لا فرق. وقد تكون النتيجة لكل إشارة مقياسا بديلا ذا معنى إذا شملت عدم التنفيذ وسميت بما يناسب.

أثر العدد على العتبة معدوم، لأنها لا تحوي تواترا. وأثره على التخطيط كبير: الملخص الشهري سيناريو مشروط بعدد صفقات معين ويقرأ هكذا؛ فتغيير العدد وحده يغير كل مجموع شهري في المقالة تناسبيا.

من النقاط إلى عملة الحساب

تحويل النقاط إلى عملة الحساب يحتاج إلى قيمة النقطة. ومع رسوم تناسبية وشروط تنفيذ غير متغيرة، لا يغير مقياس المركز نسبة الفوز عند التعادل. لكن عمولة دنيا أو تنفيذا مختلفا لأمر أكبر قد يغير C بالنقاط. وينتمي تحديد حجم المركز إلى القسم 9؛ وهنا لا نقرر إلا النتيجة لمحاسبة التكلفة.

ارتفاع العتبة لا يرتب صعوبة الأساليب ولا يثبت ميزة. تحدد التكلفة وW وL وp معا إشارة E في النموذج. وتحدد مسافة الإيقاف وحجم المركز التعرض المخطط، لكن الخسارة الفعلية تعتمد أيضا على التنفيذ والفجوات والرسوم؛ ولا يلغي الأفق القصير تلك الأحداث. وقواعد التحجيم التفصيلية تخص القسم 9. ويفحص التمرين التالي افتراضات حسابك المطابقة للنموذج.

10. تمرين للتحقق الذاتي والخطوة التالية

اختبار المقالة هو إجراء حسابها الرئيسي بأرقامك. أدناه مجموعة بيانات للتدرب وحل نموذجي؛ وبعدها يمكن تكرار تسلسل العمليات نفسه على معلمات مأخوذة من مواصفات أداتك وسجل صفقاتك.

ما الأرقام التي تجمعها بنفسك؟

يحتاج حساب ما قبل الدخول إلى افتراضات لفرق الخروج وانحرافي التنفيذ. اجمعها منفصلة للجوانب السعرية وشروط الخروج المعنية. ودون قياس تبقى العتبة سيناريو مشروطا، لا تقديرا موثوقا لحد أدنى؛ فقد تكون انحرافات التنفيذ ملائمة أيضا.

قبل اعتماد نموذج تكلفة، قارن توزيعه المفترض بالتنفيذ على بيانات جديدة واردة. سجل الأوامر غير المنفذة والمنفذة جزئيا إلى جانب التنفيذات. فهذا يتحقق من نموذج التنفيذ، ولا يثبت ميزة. دون قياس تكون النتيجة سيناريو مشروطا، وليست حدا أدنى عاما إذا سمح بانحرافات سعر مواتية. وتصف المقالة 8.9 التحقق على بيانات جديدة.

إذا أظهرت أرقامك عتبة أعلى بوضوح من نسبة الفوز التي تبديها القاعدة على العينة المتاحة، فليس ذلك حكما نهائيا: الجزء 8 يبين حجم العينة اللازم للمقارنة. لكنه يدل على أن أول ما يحرك هو التكلفة أو طول الهدف، لأنهما يدخلان المعادلة مباشرة وما عداهما عبرهما.

ولا يجيب الحساب هل المضاربة الخاطفة ممكنة أصلا في ساعاتك ونمط عملك المتاحين؛ فهذا سؤال استبعاد تحسمه المقالة 8.10. ولا يقول هل تغير أتمتة التنفيذ شيئا؛ فهي تغير دقة وسرعة تنفيذ القاعدة، لا إشارة قيمتها المتوقعة، وهو موضوع المقالة 8.9.

تنقل المقالة التالية الحساب نفسه إلى أفق أطول برتبتي مقدار. ومع هدف بعشرات النقاط وبضع صفقات يوميا، لا تعود تكلفة الدخول المعلم الرئيسي؛ ويحل محلها ميزان التكلفة اليومي عند عدد محدد من الصفقات، وما يحمي منه إغلاق المركز قبل نهاية اليوم وما لا يحمي منه. وهنا تبدأ المقالة 8.4.