التراجع: تعريفان وإجراء إيقاف التداول

قد يظهر الحساب نفسه تراجعا قدره 8.59%، أي 4,400 PLN، أو 11.72%، أي 6,000 PLN. تغطي النتيجتان اثنتي عشرة مشاهدة وقمة 51,200 PLN؛ والفرق هو قياس الرصيد المسوّى أم حقوق الملكية. عند حد الإيقاف التوضيحي 10%، لا يفعّل الإجراء إلا التعريف الثاني. قبل اختيار حد، سجل المقدار المقيس ومرجعه والفترة. سنربط التعريفين بالخسارة المقبولة وتوزيع المسارات المشروط وتكاليف التعافي. ويمكنك حينئذ تحديد الإجراءات بعد التجاوز وشرط استئناف قابل للاختبار قبل الحاجة إليهما. تناول الدرس السابق تغييرات مركز واحد؛ وهنا نتحكم في الحساب كله.

1. تراجع حقوق الملكية — التعريف والأساس والصيغة

يجب ألا تتذكر القمة إلا ما حدث بالفعل

لقيم Et في الأوقات المتتالية، Ht=max(Ht−1,Et)، مع H₀=E₀، وDDt=1−Et/Ht. يكون MDD حتى الوقت t أكبر DD مرصود حتى ذلك الحين. لا نعوّض بقيمة قصوى مستقبلية. مثال بعملة PLN: للمسار 50,000→45,000→60,000 تراجع 10% عند المشاهدة الثانية، لا 25% مقيسة من 60,000 اللاحقة. يستخدم التفعيل المباشر Ht نفسها المستخدمة في القياس التاريخي.

تراجع حقوق الملكية انخفاض قيمة الحساب من قمة بلغها إلى القاع التالي، معبرا عنه بحصة من القمة. يجب ذكر ثلاثة عناصر في هذا التعريف معا، لأن كل عنصر يغيّر النتيجة: المقدار المقيس (الرصيد المسوّى أو حقوق الملكية الحالية)، نقطة المرجع (قمة المسار أو الرصيد الافتتاحي)، و فترة القياس.

DD_t = القمة − القيمة_tالقمة × 100%

الصيغة متطابقة حسابية، ولا تتضمن افتراضا عن السوق أو الاستراتيجية. يقع مضمونها الموضوعي كله فيما تعوّض به عن «القيمة». يحدد التعويض الرقم الذي تراه في كشف الحساب والرقم الذي تدخله في قاعدة الإيقاف؛ وهذه أطروحة المقالة.

مثال بقيم توضيحية، وحساب بعملة PLN: قمة حقوق الملكية 50,000 PLN، وتنخفض إلى 42,500 PLN. التراجع = (50,000 − 42,500) / 50,000 = 15.00%، أي 7,500 PLN. تقلله العودة إلى 46,000 PLN إلى 8.00% (4,000 PLN). يحدد تجاوز 50,000 PLN قمة جديدة ويعيد القياس إلى الصفر. المقطع من القمة عبر القاع والعودة إلى القمة دورة تراجع واحدة؛ وعمقها وطولها رقمان منفصلان (الجزء 3).

منحنى حقوق الملكية ورسم البقاء تحت القمة

منحنى حقوق الملكية قيمة الحساب مع الزمن. تظهر التراجعات انسحابات من القمم، ولكن نمو الحساب يسطحها على المحور الرأسي؛ فتبدو 10% نفسها مختلفة عند 20,000 PLN وعند 200,000 PLN. لذلك يكون الرسم الثاني رسم البقاء تحت القمة: يعرض محوره الرأسي التراجع الحالي كنسبة من آخر قمة؛ وتمثل 0% قمة جديدة، ويقع كل انسحاب دون الصفر. عمق العمود عمق التراجع، وعرضه الوقت المقضي تحت القمة.

2. تعريفان على مسار واحد — 8.59% و11.72%

قد تبدو الإيداعات والسحوبات كأنها تراجع

مثال بلا مراكز مفتوحة: حساب 50,000 PLN، وسحب 10,000 PLN، ورصيد بعده 40,000 PLN. يعرض الحساب الخام انخفاضا 20% رغم أن نتيجة الاستثمار صفر. يمكن للقياس المعدل بالتدفقات استخدام قيمة الوحدة: في البداية 500 وحدة بسعر 100 PLN؛ يسترد السحب 100 ويترك 400 بسعر 100 PLN، فيكون DD الوحدة=0%. لا يعطي DD=5% إلا انخفاض إلى 95 PLN، مع قيمة حساب 38,000 PLN. حدد مسبقا هل يحمي الحد النتيجة المعدلة بالتدفقات أم المبلغ المطلق لرأس المال المتاح. لا ينبغي لإيداع إضافي أن يمحو إشارة إخفاق تلقائيا.

الرصيد المسوّى يشمل النتائج المقيدة والعمولات والتمويل والإيداعات والسحوبات. حقوق الملكية تضيف التقييم الحالي للمراكز المفتوحة. لا يحوي الجدول تدفقات خارجية أو رسوما منفصلة، فيتغير الرصيد عند إغلاق المراكز. وعمليا يجب أيضا تحديد تواتر التقييم واكتماله؛ فقد تبقي أسعار قديمة حقوق الملكية المعروضة ثابتة رغم تحرك السوق. ينتج التعريفان قيما دنيا وأوقات تفعيل مختلفة للحد نفسه.

المسار

الافتراضات. حساب بعملة PLN، ورصيد افتتاحي 50,000 PLN، وقيم توضيحية. قياس عند اثنتي عشرة لحظة؛ و«نتيجة المراكز المفتوحة» هي نتيجتها غير المحققة وقتئذ. عمود «حقوق الملكية» مجموع العمودين السابقين، وفقا للمتطابقة حقوق الملكية = الرصيد المسوّى + نتيجة المراكز المفتوحة، التي نستعيدها هنا من القسم 2 من الدورة. تكاليف التنفيذ مضمنة بالفعل في النتائج المعروضة.

التعريف A — التراجع على الرصيد المسوّى

قمة الرصيد: 51,200 PLN (t1). أدنى رصيد بعد القمة: 46,800 PLN (t6).

DD_A = (51,200 − 46,800) / 51,200 = 4,400 / 51,200 = 0.0859375 → 8.59% (4,400 PLN)

التعريف B — التراجع على حقوق الملكية الحالية

قمة حقوق الملكية: 51,200 PLN (t1 نفسها). أدنى حقوق ملكية: 45,200 PLN (t8).

DD_B = (51,200 − 45,200) / 51,200 = 6,000 / 51,200 = 0.1171875 → 11.72% (6,000 PLN)

فيم يستخدم كل تعريف؟

تلخص النتيجة العملية جملة واحدة: يقيس شرط الإيقاف حقوق الملكية، وتسوي سجل النتائج على الرصيد. لو كانت القاعدة «توقف عند تراجع 15% من القمة»، لما تجاوز المسار أعلاه الحد بالتعريف A (8.59%) ولا B (11.72%). ولكن عند حد 10% يصمت A بينما يفعّل B الإيقاف عند t8. الحساب والقاعدة نفسهما، ونتيجتان مختلفتان.

3. مقاييس التراجع — الأقصى والمتوسط ووقت التعافي

يغيّر تواتر الرصد الحد الأقصى الظاهر

تعطي قراءتان عند نهاية اليوم 50,000 PLN و50,000 PLN قيمة MDD=0%. إذا ارتفعت حقوق الملكية بينهما إلى 52,000 PLN ثم هبطت إلى 48,000 PLN، يكون MDD داخل اليوم=(52,000−48,000)/52,000=7.69%. بعد العودة إلى 50,000 PLN يبقى DD الحالي من تلك القمة 3.85%. النتيجتان صحيحتان لشبكتي رصدهما. استخدم التعريف والتواتر وقواعد التقييم نفسها عند مقارنة حد باختبار؛ لا تثبت عينة يومية أن الحد لم يُتجاوز داخل اليوم.

لا تكفي «نسبة تراجع 12%»: 12% من ماذا، وبأي عمق مقيس، ولأي مدة؟ تجيب المقاييس الآتية عن أسئلة مختلفة ولا يحل أحدها محل الآخر.

لماذا لا يكفي الحد الأقصى للعينة وحده كحد إيقاف؟

مثال توضيحي: أقصى التراجع لثلاث سنوات 12%. يعطي حد 15% هامشا 3 نقاط مئوية فوق العينة، لكنه لا يحدد احتمال إيقاف مستقبلي. عند تمديد مسار واحد، تبقى MDD السابقة ضمن المشاهدات؛ وقد يكون الحد الأقصى لفترة جديدة مستقلة أقل. وتتوقف النتيجة أيضا على التوزيع والاعتماد وعدد الصفقات وطريقة القياس. تصف دراسات العمليات النموذجية العلاقات تحت افتراضات محددة، لا وجوب تجاوز الحد الأقصى التاريخي عموما.¹

الجواب الشائع، ضرب الحد الأقصى التاريخي في 1.5 أو 2، بلا اشتقاق. لا يشرح شيء في البناء لماذا لا نستخدم 1.2 أو 3؛ ينقل المضاعف الاعتباطية خطوة أخرى ويمنحها مظهر الحساب. يعرض الجزء 4 مسارا آخر: حد مشتق من مقدارين يمكن قياسهما في سجلات القارئ، هما التراجع الذي تفسره المعاملات وعدد الصفقات المقبول إنفاقها على التعافي.

4. التراجع المتوقع مقابل إشارة الإخفاق — من أين يأتي الحد؟

كيف تفحص تواترا من دون اعتباره توقعا؟

تعيد علاقة السلسلة التكرارية إنتاج 0.3210% بلا سحب عشوائي. نحفظ احتمالات حالات a₀,…,a₁₆ لطول سلسلة الخسائر الحالية المنتهية عند آخر مشاهدة قبل وقوع سلسلة 17. نبدأ من a₀=1. بعد صفقة، a′₀=(1−q)Σaj وa′j=qaj−1 للقيم j=1,…,16. كتلة الاحتمال الناقصة هي احتمال وقوع سلسلة 17 بالفعل. بعد 200 خطوة، 1−Σaj=0.003209956. تعد العلاقة سلاسل النتائج المستقلة؛ ولا تكتشف إخفاقا أو تحل محل توزيع مبالغ MDD الكاملة.

كل مجموعة قواعد بقيمة متوقعة موجبة تنتج تراجعات. السؤال: عند أي عمق يتوقف التراجع عن كونه ما تدل معاملاتك على توقعه؟ تتطلب الإجابة حسابين: مقدار التراجع الذي تفسره المعاملات، وتكلفة التعافي من عمق محدد.

الخطوة 1 — التراجع الذي تفسره المعاملات

أبسط آلية تولّد تراجعا سلسلة خسائر متتالية. مع مخاطرة ثابتة r محسوبة من قيمة الحساب الحالية، تعطي سلسلة من L خسائر التراجع التالي:

DD_{السلسلة} = 1 − (1 − r)^L

عند احتمال خسارة ثابت q ونتائج مستقلة، لأطول سلسلة في N صفقة توزيع خاص بها. العبارة أدناه تقريب لمقياس طول السلسلة، لا متوسطها ولا وسيطها ولا كوانتيل محدد. ولا تراعي أحجام الأرباح والخسائر؛ لذلك لا تحدد توزيع MDD وحدها.

L ≈ ln N / ln(1 / q)، حيث q = 1 − معدل الفوز

التعويض لمخاطرة 1% من حقوق الملكية للصفقة وعينة N = 200 صفقة:

الافتراضات: نتائج مستقلة، وq ثابتة، وخسارة الحصة r نفسها من حقوق الملكية الحالية في كل صفقة خاسرة، وبلا تكاليف تنفيذ منفصلة. يقرّب الجدول إلى أقرب طول سلسلة صحيح. الوسيط الدقيق لأطول سلسلة، المحسوب بعلاقة توزيع تكرارية: عند q=0.55، 8 خسائر لـN=200 و9 لـN=500؛ وعند q=0.40، 5 و6 على التوالي. قد يطيل تجمع الخسائر السلاسل ويقصرها التناوب؛ وليس لانتهاك الاستقلال اتجاه أثر واحد.

تسلسل الخسائر طريق واحد فقط إلى التراجع. قد ينشأ MDD من نتائج متناوبة إذا لم تستعد الأرباح القمة السابقة. يحسب الجدول عواقب أطوال سلاسل محددة؛ ولا يحدد كوانتيلا أدنى لأقصى التراجع. يتطلب تواتر المسارات الكاملة توزيع أحجام النتائج واعتمادها.

يصف القسم 10 من الدورة سلوك المتداول في التراجع وسبل التعامل معه؛ ولا يبقى من ذلك في القسم 9 إلا القاعدة والحد ووقت تدوينهما.

الخطوة 2 — تكلفة التعافي

يبدأ الحساب الثاني بمتطابقة التعافي Z = DD / (1 − DD)، المشتقة في 9.2. لا يكفي العائد المطلوب وحده معيارا؛ لأنه لا يحدد المدة. التحويل إلى عدد صفقات عند قيمة متوقعة E_R بوحدات المخاطرة ومخاطرة r للصفقة:

n ≈ ln(1 / (1 − DD)) / (E_R × r)

مقام نموذج النمو اللوغاريتمي الدقيق g=E[ln(1+rX)]، حيث X النتيجة الصافية بوحدة R. عند p=0.45 وربح 5/3R وخسارة −1R يكون المتوسط الحسابي +0.20R بالضبط. وعند r=1%، g=0.00191050. يعطي المقياس −ln(1−DD)/g 85.07 صفقة لـDD=15% و150.58 لـ25%. إنه مسافة مقسومة على معدل النمو المتوسط، لا وقت أول عودة المتوقع ولا الحد الأدنى لعدد الصفقات المطلوب. قد تعود المسارات العشوائية أبكر أو لاحقا، أو لا تعود ضمن الأفق المفحوص.

التعويض للقيمة E_R = +0.20R وr = 1% من حقوق الملكية (قيم توضيحية؛ خذ قيمك من سجلاتك والتعريفات من 9.6):

العمود الثالث مقياس من التقريب g≈ERr، وليس توقع مدة ولا حدها الأدنى. تخفض تكلفة إضافية c=0.05R في كل صفقة المتوسط من 0.20R إلى 0.15R. بالتقريب نفسه يرتفع مقياس DD=15% من 81.26 إلى 108.35 صفقة. مع التوزيع الكامل p=0.45، وX=5/3−0.05 أو −1−0.05، وr=1%، يعطي المعدل g≈0.00141129 نحو 115.16. تخصم التكلفة مرة واحدة، وتبقى المعاملات افتراضات نموذجية ثابتة.

الخطوة 3 — الحد المدون كقاعدة

عند r=1% تعطي سبع عشرة خسارة كاملة DD=1−0.99¹⁷=15.71%. تعطي العلاقة التكرارية الدقيقة لـN=200 نتيجة مستقلة وq=0.55 احتمال سلسلة لا تقل عن سبع عشرة خسارة قدره 0.3210%. يدخل هذا الحدث ضمن MDD≥15%، لكنه لا يصف كل طريق إليها. نحسبه بجانب MDD الكاملة كيلا يبرر طول السلسلة وحده الحد.

المحاكاة التعليمية المنفذة: p=0.45، وr=1% من حقوق الملكية قبل الصفقة، وX=5/3 أو −1 عند ER=+0.20R؛ وX=19/9 أو −1 عند ER=+0.40R. النتائج مستقلة، والتكاليف ضمن X المحددة، والمراكز متتابعة. لكل بديل 20,000 مسار من 200 صفقة، وNumPy 2.3.5، وGenerator(MT19937)، وبذرة 20260803، وكوانتيلات مستوفاة خطيا. عند ER=0.20R تتجاوز حد 15% نسبة من المسارات قدرها 14.82%؛ وعند ER=0.40R تكون 4.36%. المبالغ بجانب النسب تحويلات لقمة افتراضية 50,000 PLN، لا متوسطات مبالغ نقدية في المحاكاة. تجاوز p99 نادر في النموذج لكنه ممكن، ولا يثبت إخفاقا. يجمع اختيار الحد تواتر إيقاف مقبولا والقدرة على تحمل الخسارة؛ ولا يصنف نوعي السوق بلا خطأ.

5. آلية الإيقاف — ما الذي تكتبه بالضبط؟

لا يضمن التفعيل حقوق الملكية بعد الإغلاق

مثال: H=50,000 PLN وحد 15% يعطيان مستوى تفعيل 42,500 PLN. أقرب قراءة مكتملة لحقوق الملكية 42,300 PLN؛ فتُرصد القاعدة عند DD=15.40%. يكلف التنفيذ غير المواتي الإضافي، مقارنة بأسعار التقييم، 300 PLN، مع رسوم إغلاق منفصلة 60 PLN. حقوق الملكية بعد الإغلاق 41,940 PLN، أو DD=16.12%. يشمل التقييم الأولي فرق الأسعار بالفعل، فلا نضيفه ثانية. ويجب أن يغطي الإجراء أيضا إلغاء الأوامر التي قد تعيد فتح مراكز وفحص التعرض النهائي. الحد شرط فعل لا سعر إغلاق نهائي مضمون.

آلية الإيقاف هي حد مكتوب مسبقا تغلق عند تجاوزه المراكز المفتوحة ولا تفتح مراكز جديدة مدة محددة، حتى يتحقق شرط محدد. يحسم إمكان تنفيذ هذه الكتابة أمر واحد: هل يمكن إثبات تحقق الشرط بلا حكم تقديري في الموقف؟ يرد الإخفاق المعتاد للنص في هذا الاختبار بآخر ملاحظة في الجزء.

أربعة حقول يجب إكمالها قبل التراجع

يتكون إجراء الإيقاف من أربعة حقول. تنقل الثلاثة الأولى بلا الرابع قرار العودة إلى اللحظة الأصعب لاتخاذه وفق شروط سابقة.

تحسم خاصيتان في الصياغة إمكان تنفيذها:

• اختر قاعدة نسبية أو نقدية أو كلتيهما، وحدد الأساس. 15% من قمة 50,000 PLN تساوي 7,500 PLN. قد يكون حد ثابت 7,500 PLN حدا نقديا مقصودا أيضا، لكنه يمثل 7.5% عند قمة 100,000 PLN. لا تغيّر التفسير خلال القياس. تحتاج الإيداعات والسحوبات وتقريب الحجم إلى قواعد صريحة؛ ويغطي حساب الحجم 9.5.
• أساس محدد صراحة. من دون بيان هل المقصود الرصيد المسوّى أم حقوق الملكية، وهل المرجع القمة أم رصيد بداية الفترة، يعطي الحد نفسه إجابات مختلفة (الجزء 2). يقيس شرط الإيقاف هنا حقوق الملكية E من القمة H التي بلغها المسار حتى الآن. يتوقف شرط الإغلاق الإجباري المنفصل على E نسبة إلى الهامش المطلوب M؛ فيمكن أن يتغير عند تغير M أيضا

من أين رقم الحقل الأول؟

يجمع الحد معلومتين: خسارة يستطيع الحساب تحملها، وتواتر التجاوز في النموذج المفترض. تساعد المسافة اللوغاريتمية مقسومة على معدل النمو في وصف مقياس التعافي، لكنها لا تحدد وقت عودة. تكتب المعاملات والحد قبل الاستخدام؛ وليست قيما عامة لكل حساب.

ما الذي لا تفعله الآلية؟

لا يغيّر نمط التنفيذ القاعدة. يفشل التنفيذ التلقائي واليدوي في مواضع مختلفة؛ وتنتمي مقارنتهما وتقييم بيئة التنفيذ إلى الأقسام 11–13 من الدورة. لا يخص القاعدة إلا الشرط المستقل عن النمط: يحسم تجاوز الحد بقراءة من الحساب، لا بقرار قبوله.

ليس الإغلاق الإجباري بديلا لحدك. يقارن مستوى الإغلاق الإجباري حقوق الملكية بالهامش المطلوب، ويعمل على مستوى الحساب وفق قاعدة الوسيط؛ فيجيب عن سؤال آخر ويتفعل في وقت آخر غير حد المقالة الذي لا يغلق شيئا «فعليا»، بل يرسل أوامر فقط. معاملات الإغلاق الإجباري مع تاريخ سريانها مدخلات من 9.3؛ وتخص آلياته ومعالجته الكاملة القسم 13 من الدورة.

6. تسلسل الحدود — إحالة إلى 9.3

قد يتجاوز التراجع التدريجي الحدود اليومية والأسبوعية دون تفعيلها

مثال: خسارة يومية واحدة 1% من حقوق الملكية طوال 17 جلسة، مع إعادة ضبط يومية وأسبوعية كل خمس جلسات. لا يبلغ الحد اليومي 3% أبدا؛ وتعطي خمس خسائر 1−0.99⁵=4.90%، دون الحد الأسبوعي 6%. ومع ذلك يكون الانخفاض من القمة الأولية 1−0.99¹⁷=15.71%. لم يفشل أي حد؛ فكل واحد يقيس فترة مختلفة. وقد يتفعل حد شهري إضافي بحسب بداية الشهر وأساسه ومستواه.

للحدود اليومية والأسبوعية والشهرية أسسها ومواعيد ضبطها الموضحة في 9.3. قد توقف سلسلة سريعة قبل الحد المرتبط بالقمة، لكنها لا يلزم أن تُستنفد قبله. تتراكم الخسائر التدريجية الموزعة على الفترات في DD رغم ضبط الحدود التقويمية. يظل الحد القائم على القمة قاعدة منفصلة حتى مع عمل الحدود الأدنى صحيحا.

الحساب الوحيد الذي يضيفه هذا الجزء إلى 9.3 علاقة الحد بعدد الصفقات. لا يجوز جمع الحدود المئوية؛ فكل خسارة متتالية تحسب من أساس أصغر، ولا تعطي عشر خسائر 1% نسبة 10%. تنطبق صيغة الجزء 4 نفسها، DD = 1 − (1 − r)^L، عند r = 1% من حقوق الملكية وحساب 50,000 PLN في يوم القياس:

يفترض الجدول خسارة كامل r المقيس من حقوق الملكية قبل كل صفقة، بلا تكاليف منفصلة. قد يستنفد التنفيذ غير المواتي الحد أبكر؛ ويتوقف عدد الصفقات على حجم ذلك الفرق، وليس دائما أقل بصفقة أو صفقتين. تستخدم المبالغ أساس 50,000 PLN. تقيس الصفوف التقويمية الانخفاض من حقوق الملكية ببداية فترتها، بينما يستخدم حد DD القمة السابقة. لا نطرح هذه النسب أو نجمعها دون تحويل أسسها.

مستوى شهري 12%، لا 10% في المجموعة التوضيحية في 9.3. الفرق اصطلاح لا اشتقاق: أفترض أن الحد الأعلى يستوعب استنفاد الأدنى مرتين؛ ويعطي حدان أسبوعيان 6% النتيجة 1 − 0.94² = 11.64%، فتكون 12% هذا الرقم مقربا إلى الأعلى. «اثنان» نفسها قرار تشغيلي لا نتيجة. يخص اشتقاق مستويات التسلسل وأساسها ولحظة تجديدها والأولوية عند التعارض 9.3؛ وهي هنا مدخلات فقط. فإذا نسخت حدودا إلى خطتك فخذها من هناك لا من الجدول.

7. شرط الاستئناف والتعرض بعد العودة

تنقل قاعدة توقف التداول دون قاعدة عودة قرار الاستئناف إلى اللحظة التي تكون فيها المعاملات كلها أقل معرفة. لذلك يكتب الحقل الرابع بجدول الجزء 5 مع الثلاثة الأولى، لا بعد الحدث. يجب أن يمر شرط الاستئناف باختبار الإيقاف نفسه: يمكن إثبات تحققه بلا حكم تقديري على الموقف.

أربع صيغ قابلة للحسم لشرط الاستئناف

قد يتخذ معيار العودة إحدى أربع صيغ أو اجتماعها. يمكن التحقق من كل منها بالسجلات أو التقويم:

• انقضاء وقت. «لا مراكز جديدة 10 جلسات بورصة من إغلاق آخر مركز». الميزة: التحقق بلا أي بيانات. العيب: لا يربط العودة بأي أمر يخص الحساب
• مراجعة السجلات. قائمة مغلقة أدناه لبنود فحص صفقات فترة التراجع. الميزة: تربط العودة بإثبات ما حدث. العيب: لا تغيّر المراجعة ذاتها المعاملات
• عودة قيمة الحساب فوق مستوى. بعد إغلاق التعرض كله، وبلا إيداعات إضافية، لا تستطيع نتائج الاستثمار استرداد الخسارة. لذلك يتطلب شرط E>92%H السماح أولا بتعرض أصغر، أو يتعارض مع حظر كامل للمراكز الجديدة. يزيد الإيداع رأس المال المتاح، لكنه لا يؤكد تحسن الظروف بنفسه؛ سجل تعديل التدفق النقدي منفصلا.
• عدد محدد من الصفقات في حساب اختبار. «20 صفقة متتالية في حساب تجريبي منفذة وفق القواعد المكتوبة؛ وانحراف واحد يعيد العداد إلى الصفر». الميزة: يقيس تنفيذ القواعد لا النتيجة. العيب: يقيس التنفيذ فقط، ولا يحكم على معاملات مجموعة القواعد، ولا يدعي ذلك

قائمة مراجعة السجلات — ما تفحصه في الأرقام

تجيب المراجعة عن سؤال واحد: هل نفذت صفقات فترة التراجع وفق القواعد المكتوبة أم لا؟ كل بند قراءة من السجلات، لا حكما:

• هل امتثل مبلغ المخاطرة المحسوب قبل الدخول والتكاليف والحجم للحد؟ وبصورة منفصلة: بكم تجاوزت الخسارة المحققة ميزانيتها بسبب فجوة أو انزلاق أو تمويل؟ لا تثبت خسارة محققة أكبر وحدها خطأ قرار حجم المركز.
• هل تقع كل الدخولات ضمن الساعات المكتوبة في القواعد؟
• هل تغيرت مسافة الخروج الوقائي بعد فتح المركز، وفي أي اتجاه؟
• هل كانت مراكز ذات عملة مكونة مشتركة مفتوحة في الوقت نفسه، وما صافي التعرض لها حينئذ (الحساب — 9.9)?
• بكم انحرف سعر الخروج المحقق عن مستوى الأمر؛ منفصلا للمخارج المعتادة وللمخارج مع فرق أسعار متسع؟
• كم صفقة أغلقت يدويا قبل وصول السعر إلى أي مستوى مكتوب؟

تفصل نتيجة المراجعة حالتين تتطلبان قرارين مختلفين. إن وجدت مخالفات للقواعد، فالتراجع ليس مادة لتقييم المعاملات لأنه يقيس التنفيذ لا القواعد؛ وشرط الاستئناف عندئذ إزالة إمكان تكرار المخالفة، على نحو قابل للتحقق تقنيا: حساب واحد لا اثنان، وأوامر وقائية مقدمة مع المركز، وقياس مشترك لكل الحسابات. إن لم توجد مخالفات، فالتراجع مادة للتقييم، لكن التقييم يخص القسم 8 ويتطلب عينة أكبر بكثير من فترة التراجع.

التعرض بعد العودة

تلغي العودة بكامل مخاطرة الصفقة جزءا من أثر الإيقاف؛ إذ يبدأ التراجع التالي من مستوى منخفض بالفعل. قاعدة التعرض المخفض تصريح بهذه العلاقة، لا توصية بالحذر؛ يبين حساب الجزء 8 ما تشتريه بالضبط وبماذا تدفع. صياغة قابلة للحسم (أرقام توضيحية؛ اشتق أرقامك من حساب الجزء 8): «مخاطرة 0.5% بدلا من 1% منذ الاستئناف حتى استرداد حقوق الملكية نصف التراجع؛ يعيد تجاوز الحد اليومي في تلك الفترة إلى بداية شرط الاستئناف دون تكرار الاستراحة (في الرسم أدناه: العودة إلى المرحلة 2)».

شرط «استرداد نصف التراجع» قاعدة تشغيلية قابلة للتحقق. الانتقال من 85%H إلى 92.5%H يتطلب عائدا 8.82% من القاع، لكنه لا يثبت عودة توزيع النتائج إلى معاملاته السابقة. عند ER=0.4R وr=0.5%، مقياس النمو التقريبي نحو 42 صفقة؛ وهذا ليس عدد عودة مطلوبا ولا حجم عينة يؤكد ميزة.

ln(0.925/0.85)=0.0845574. مع g≈0.4×0.005=0.002 يكون خارج القسمة 42.28؛ وعند r=1% يكون 21.14. يعطي النموذج الدقيق ذو النقطتين p=0.45، وX=19/9 أو −1، قيمة g≈0.00196821 لـr=0.5% ومقياسا نحو 42.96. هذه مسافة لوغاريتمية مقسومة على معدل، لا متوسط وقت أول عبور.

8. تكلفة التعافي بتعرض مخفض

خفض مخاطرة الصفقة بعد التراجع قرار تشغيلي، لا نتيجة لمعيار كيلي. لا يحتوي معيار كيلي أي قاعدة لتغيير التعرض بعد التراجع؛ فهو يحدد حصة رأس مال عند معاملات معينة ثابتة، فتمنح تسميته المرتبطة بإجراء العودة قاعدة تقريبية مظهر نتيجة رياضية. المعيار نفسه وأجزاؤه والتحذير من الحساسية لخطأ التقدير — 9.5. لا يهم هنا إلا ما يشتريه الخفض تحديدا وبماذا تدفع ثمنه.

الحساب

افتراضات توضيحية. DD=15% من القمة، أي 7,500 PLN عند H=50,000 PLN. النتيجة الصافية X هي 19/9R باحتمال 0.45 أو −1R باحتمال 0.55، مع استقلال الصفقات المتتالية. ER=0.4R. المخاطرة r حصة من حقوق الملكية قبل الصفقة مباشرة. يستخدم الجدول g≈ERr وln(1/0.85)=0.162519. يحسب العمود الأخير خسارة سلسلة محددة من تسع خسائر، لا كوانتيل MDD. التكاليف مدرجة في X؛ ولا تحسب رسوم إضافية ثانية.

تحت تقريب ERr، يضاعف تنصيف r مقياس النمو؛ ولا تكون g الدقيقة خطية في r. ينخفض تراجع سلسلة الخسائر التسع نفسها وفق 1−(1−r)⁹. قد ترفع عمولة دنيا التكلفة لكل R عند حجم صغير، لكن الانزلاق الذي يزيد بأكثر من تناسب الحجم يثقل عادة المركز الأكبر أكثر. يتطلب تغيير الحجم حساب تكلفة جديدا؛ ولا يثبت ثبات ER.

الشرط الذي يبطل هذا الحساب كله

لا ينشئ خفض r قيمة متوقعة صافية موجبة. يغيّر توزيع حقوق الملكية وعمق الخسارة ومعدل النمو اللوغاريتمي، ولذلك لا يؤخر النتيجة نفسها فحسب. إن تغيرت المعاملات، فالحسابات القديمة أمثلة مشروطة تحتاج إلى تحديث. تُقيّم جودة القواعد في القسم 8؛ وهنا نفحص عواقب معاملات محددة وقابلية تنفيذ الحدود.

9. التراجع في المحاكاة — كيف تقرأ الكوانتيلات؟

كم من عدم اليقين يزول مع 20,000 مسار؟

للتواتر P(MDD≥15%)=0.1482 وM=20,000 مسار مستقل، يكون الخطأ المعياري للنسبة √[0.1482×0.8518/20,000]=0.251 نقطة مئوية. فترة 95% التقريبية هي 14.82%±0.49 نقطة. لا تغطي إلا خطأ أخذ العينات داخل هذا النموذج الثابت. تستبعد أخطاء p وRR والتكاليف واعتماد النتائج. زيادة M من 20,000 إلى 80,000 تنصّف الخطأ تقريبا، ولا تصلح توزيعا خاطئ التحديد.

يجب أن تعلن المحاكاة أفقها N وتوزيع النتائج واعتمادها وعدد التكرارات. يمكن لإعادة سحب التاريخ مع الإرجاع استخدام أفق العينة أو أفق آخر إن حدد السؤال بوضوح. مسار 400 صفقة من عينة 200 صفقة لا ينشئ 400 مشاهدة سوقية جديدة، لكنه يفحص MDD النموذج على أفق أطول. يتحكم عدد التكرارات في الخطأ العددي لا خطأ اختيار النموذج. أساسيات المحاكاة — 9.2.

تأتي الأرقام الآتية من محاكاة نموذج منفذة لهذه المراجعة التحريرية، لا من قياس سوقي. النموذج: p=0.45، وX=5/3 أو −1، وr=1% من حقوق الملكية، ونتائج متتالية مستقلة، و20,000 مسار لكل طول، وGenerator(MT19937)، وبذرة 20260803 معادة لكل بديل. تحسب MDD بعد كل صفقة من القمة المحققة حتى حينها، شاملا حقوق الملكية الابتدائية. تستخدم الكوانتيلات استيفاء خطيا.

المبالغ مكافئات النسب عند H=50,000 PLN. في هذه التجربة تحديدا، ارتفع الوسيط وp90 والانحراف المعياري لـMDD مع الأفق. لا تنخفض MDD في المسارات الممتدة المتداخلة؛ ولا يلزم أن يزيد تشتت التوزيع دائما في كل نموذج. يغيّر الأفق المقدار المقيس، وعدد المسارات الدقة العددية لتقديره. تبقى البيانات المستقبلية وعدم اليقين في p وRR خارج التجربة.

المعنى الدقيق لكل كوانتيل

قاعدة كل قراءة هي: يصف الكوانتيل فاصلا تقع تحته حصة محددة من المشاهدات؛ ولا يصف حجم الخسارة فوقه ولا حدا لها. إنه فاصل في توزيع النموذج، ويسمح النموذج بتراجعات أعمق أيضا. مثلا، p99=23.58% ليس حده الأقصى. مع 200 نتيجة −1R عند r=1%، الحد الأقصى لهذا النموذج تحديدا 1−0.99²⁰⁰=86.60%؛ وليس حد خسارة لحساب حقيقي.

ما لا يحسمه الكوانتيل عند اختيار حد

الكوانتيل ليس حدا جاهزا. تشير p50 إلى نصف مسارات النموذج ذات 200 صفقة، بلا طول تقويمي معين. عند p99=23.58% يكون العائد المطلوب من القاع نحو 30.85%. كمثال تعاف منفصل عند ER=0.4R، يكون المقياس −ln(1−DD)/(ERr) 67.22 صفقة لـr=1% و134.43 لـr=0.5%. هذا نموذج نمو مختلف عن نموذج الكوانتيل، ولا يعد بوقت عودة. تعكس الحدود أيضا الخسارة النقدية التي يستطيع الحساب تحملها.

للقيمة غير المقربة p99=0.235754995: DD/(1−DD)=0.308481؛ و−ln(1−DD)=0.268867. تعطي القسمة على 0.004 و0.002 النتيجتين 67.22 و134.43. يؤدي معدل النمو اللوغاريتمي الدقيق لنموذج ER=0.4R إلى مقاييس أخرى. نحسب قبل التقريب ونذكر الافتراضات المنفصلة.

يقيس التراجع الحساب لا المركز. لمركز شراء في EUR/USD، وشراء GBP/USD، وبيع USD/CHF، ثلاثة أسماء ومكوّن مشترك واحد: تعرض بيع للدولار. يشملها حد الإيقاف المحسوب من حقوق الملكية معا، وهذه ميزته؛ فلا يمكن التحايل عليه بتوزيع التعرض نفسه على رموز متعددة. يرد حساب التعرض المجمع عند ارتباط معين وتفكيك المراكز إلى العملات المكونة في 9.9.

يساعد فصل الأسعار المرجعية عن التنفيذ الفعلي في تحديد مصادر الخسارة. لكننا لا نطرح مجموع الانزلاق من MDD، لأن التراجع يعتمد على المسار كله وقمته. أنشئ مسار مقارنة حذفت التكلفة منه صراحة، واحفظ أوقات التدفقات النقدية، وأعد حساب Ht وMDD. يجعل ثبات الصفقات هذا تقريبا محاسبيا؛ فقد يغيّر تنفيذ أفضل الحجم اللاحق أو تفعيل القاعدة.

10. الأخطاء المعتادة في القياس وبناء القاعدة

قمة مجموع الحسابات ليست مجموع قممها

يبدأ حسابان بعملة واحدة من 10,000+10,000 PLN. لاحقا A=12,000 وB=9,000، ثم A=9,000 وB=12,000. حقوق الملكية المجمعة في اللحظتين اللاحقتين 21,000 PLN، فقمتها 21,000 PLN وDD الحالي=0%. يعطي جمع الحدين المنفصلين 12,000+12,000=24,000 PLN قيمة DD وهمية=12.5%. أولا اجمع التقييمات المتزامنة بأسعار صرف مشتركة، ثم حدد القمة والتراجع.

تتطلب التكاليف مسارا جديدا لا طرحها من MDD

مثال بعملة PLN: للمسار الفعلي [10,000, 11,000, 10,000] قيمة MDD=1,000/11,000=9.09%. التكاليف التراكمية المحذوفة من بديل المقارنة [0,100,300] PLN. تعطي إضافتها إلى حقوق الملكية [10,000,11,100,10,300]، مع MDD=800/11,100=7.21%. الحساب البسيط (1,000−300)/11,000=6.36% خاطئ، لأن جزءا من التكلفة وقع قبل القمة الجديدة. يستخدم الافتراض المضاد الصفقات والأحجام نفسها؛ ولا يقيّم تلقائيا النتيجة بتنفيذ مختلف.

تخص الأخطاء الآتية القياس وبناء القاعدة لا التداول. يجمعها إنتاج رقم يبدو نتيجة وليس كذلك؛ ولا يلزم أن ينتهي أي منها بخسارة الحساب كي يكون خطأ.

الخطأ 1: رقم تراجع بلا تعريف ولا أساس

لا تحوي عبارة «تراجع 12%» المعلومات اللازمة لاستخدامها. تنقص ثلاثة أمور معا: المقدار المقيس (رصيد أو حقوق ملكية)، والمرجع (قمة أو رصيد افتتاحي)، وفترة القياس. يمكن حساب حجم الخطأ؛ فالمسار في الجزء 2 يعطي بالبيانات نفسها 8.59% أو 11.72% أو 9.60% بحسب القرار. الصياغة الصحيحة: «تراجع 11.72%، أي 6,000 PLN، مقيس على حقوق الملكية من قمة 51,200 PLN، خلال t1–t8». مبلغ بلا نسبة ونسبة بلا مبلغ ناقصان بالتساوي؛ لا يتناسب الأول مع حجم الحساب، ولا يبين الثاني ما تراه في الكشف.

الخطأ 2: استنتاج المعاملات من فترة التراجع

لا يكفي تراجع 10% بعد أربعين صفقة للحكم على شيء؛ ليس لأن الأربعين عدد فاصل، بل لأن الحكم على المعاملات يحتاج حساب عدم اليقين: فترة حول تقدير معدل الفوز والقيمة المتوقعة لعينة معينة. يخص هذا الحساب وكل منهج تقييم مجموعة القواعد القسم 8. ولا يعني ذلك تجاهل التراجع؛ فهو أساس للإيقاف وفق الحد المكتوب، لا لتغيير القواعد؛ ويستبدل تغييرها في التراجع مجموعة معلومة الخصائص بأخرى مجهولة في أسوأ لحظة.

الخطأ 3: قياس كل حساب مستقلا

لا يشمل حد الإيقاف المحسوب لحساب واحد التعرض المتزامن في مكان آخر. يدخل العلاج الحقل الثاني بجدول الجزء 5: أساس القياس مجموع حقوق الملكية لكل الحسابات، والقمة قمة ذلك المجموع. فلا تغفل القاعدة شيئا لعدم وجود حساب خارج نطاقها. وينطبق المبدأ على العكس أيضا: لا يقلل توزيع التعرض نفسه على حسابات التراجع المقيس مجتمعا، لأن تراجعاتها مترابطة؛ وترد الآلية في 9.9.

الخطأ 4: جمع نسب محسوبة من أساس متغير

غالبا يحسب قرار زيادة المخاطرة بعد التراجع بالجمع، فيخطئ مرتين. مثال: الحساب دون قمة 50,000 PLN بنسبة 10%، أي عند 45,000 PLN، وأمامه خمس خسائر متتالية محسوبة من 45,000 PLN هذه لا القمة.

الفحص الختامي للمجموع. يحسب العمود الثالث من 45,000 PLN، والرابع من قمة 50,000 PLN؛ فيجب أن يساوي الرابع النقص الأول 5,000 PLN مضافا إلى مبلغ الثالث: 5,000 + 2,205 = 7,205 PLN، و5,000 + 4,324 = 9,324 PLN. إن لم تتطابق الأرقام، فقد حُسب عمود من أساس غير أساسه؛ وهذه أسرع طريقة لاكتشاف خطأ هذا البند في حسابك.

خطأ المقدار نفسه صغير ويعمل لمصلحتك؛ يخرج التراجع أضحل من الجمع، لأن كل خسارة متتالية تحسب من أساس أصغر. الخطأ الثاني أخطر: المقادير المجموعة هي المخاطرة المخططة، لا الخسارة المحققة؛ ومع كل تنفيذ أسوأ يكون النقص الفعلي أكبر. ترفع زيادة المخاطرة من 1% إلى 2% سرعة تعمق التراجع ولا تغيّر القيمة المتوقعة المعبّر عنها بوحدات المخاطرة؛ فالوحدة نفسها تكبر مع المخاطرة. هذا وحده المقدار الثابت؛ ولذلك تكون عبارة «لا تغيّر القيمة المتوقعة» بلا وحدة خاطئة. بعملة الحساب تتضاعف القيمة المتوقعة للصفقة الواحدة. أما معدل النمو المتوقع للوغاريتم رأس المال فيزيد بأقل من الضعف، ويبدأ بالانخفاض فوق مستوى مخاطرة معين؛ عند معدل فوز 45% ونسبة عائد إلى مخاطرة 5/3، ترفعه مضاعفة المخاطرة من 1% إلى 2% من 0.00191 إلى 0.00364 للصفقة، أي 91% لا 100%. يشتق مستوى انخفاض المعدل رغم ارتفاع المخاطرة في 9.5. يتغير توزيع النتائج أيضا؛ تنتقل النتيجة نفسها من أحداث صغيرة كثيرة إلى كبيرة أقل عددا.

الخطأ 5: شرط إيقاف بلا شرط استئناف

تترك القاعدة المنتهية بقطع التداول سؤالا يجب إجابته على أي حال؛ لكن الإجابة تؤخذ في أسوأ وقت بلا معايير معدة. توجد أربع صيغ قابلة للحسم في الجزء 7؛ يكفي اختيار واحدة وإدخال معاملاتها. ليست «أعود عندما أقرر أنني مستعد» شرطا، لأنه لا يمكن إثبات تحققه.

الخطأ 6: قياس العمق فقط بلا وقت

تراجع 12% يُسترد خلال مئتي صفقة، والتراجع نفسه بنسبة 12% خلال ثلاثين، حالتان مختلفتان رغم القيمة الجدولية نفسها. يمكن حساب العاقبة: عند العمق نفسه، تعني فترة أطول تحت القمة تعرضا أطول؛ وتعتمد التكاليف أيضا على عدد الصفقات ومدة الاحتفاظ. لا يثبت ذلك وحده خسارة أكبر مقارنة بعدم التداول. قس العمق والوقت منفصلين (الجزء 3)؛ ويتطلب إدراج الوقت في القاعدة شرطا مستقلا بالصفقات، كما في الجزء 5.

11. البروتوكول — خمسة بنود تكتبها مسبقا

لا تحدد DD وحدها هل السبب مسار عشوائي غير موات، أم قواعد معيبة، أم ظروف متغيرة، أم التنفيذ. يفعّل الحد المكتوب إجراء عند خسارة محددة. يمكن للمحاكاة تقدير تواتر التجاوز مشروطا بالنموذج، لا معدل إنذارات كاذبة حقيقيا معلوما. يجمع البروتوكول الآتي التعريف والحد والنطاق والاستئناف؛ ويبقى تشخيص السبب خطوة مستقلة.

ملاحظة أخيرة عن التنفيذ: توجد القاعدة بقدر إمكان تنفيذها بلا قرار عند التجاوز. إذا تطلب شرط التفعيل ملاحظته وقبوله، تعتمد فاعليته على العامل نفسه الذي أريد تجاوزه. لا تحل الأتمتة ذلك كله؛ فهي تضيف أنماط إخفاق خاصة بها، يخص تقييمها الأقسام 11–13، لكنها تحول المطلوب لحظة التجاوز من قرار إلى غياب قرار.

12. تمرين للتحقق الذاتي

بيانات غير المستخدمة في النص. حساب بعملة PLN، ورصيد افتتاحي 20,000 PLN، وقيم توضيحية. احسب بنفسك قبل قراءة الحل.

المهمة.

1. احسب أقصى التراجع على هذا المسار وفق التعريفين؛ على الرصيد المسوّى وعلى حقوق الملكية. أعط الرقمين بالنسبة المئوية وبعملة PLN، وحدد لحظة القاع.
2. القاعدة «توقف عند تراجع 15% من القمة». قرر لكل تعريف منفصلا هل تحقق الشرط وفي أي لحظة.
3. عوّض بمعدل فوزك ومخاطرتك للصفقة في صيغ الجزء 4 — L ≈ ln N / ln(1/q) و DD = 1 − (1 − r)^L — واحسب التراجع الذي تفسره معاملاتك عند N مساو لعدد صفقاتك الفعلي في الفترة المدروسة (يستخدم الحل N=200). اختر حد الإيقاف قصدا وحدد مبلغه بعملة الحساب. بنموذج مسار كامل، أعط تواتر بلوغه على الأفق المختار؛ ولا تحدده سلسلة الخسائر وحدها. احسب أيضا مقياس النمو النموذجي −ln(1−DD)/g عند g موجبة من النتائج المحددة، دون تسميته وقت أول عودة المتوقع.
4. اكتب شرط إيقافك وشرط استئنافك في حقول الجزء 5 الأربعة، مستخدما أرقامك.

مساحة نتيجتك: تراجع الرصيد ______ % (______ PLN، الوقت ______) · تراجع حقوق الملكية ______ % (______ PLN، الوقت ______) · تجاوز حد 15% وفق تعريف ______________ · معاملاتي: معدل فوز ______ %، مخاطرة ______ % من حقوق الملكية، قيمة متوقعة ______ R · قيمة N الخاصة بي: ______ · التراجع الذي تفسره هذه المعاملات: ______ % (______ PLN) · حد إيقافي: ______ % (______ PLN) · مقياس النمو النموذجي −ln(1−DD)/g: ______ صفقة (لا وقت أول عودة) · تواتر بلوغ الحد في النموذج والأفق: ______.

حل نموذجي

الخطوة 1 — القمة المشتركة. تقع أعلى قيمة للمقدارين في اللحظة نفسها t2 وتساوي 21,500 PLN. المرجع نفسه للتعريفين؛ وينشأ الفرق كله من جانب القاع.

الخطوة 2 — التعريف A، الرصيد المسوّى. أدنى رصيد بعد القمة 18,800 PLN عند t7 (لا يتغير الرصيد بين t2 وt5 لأن المركز يبقى مفتوحا).

DD_A = (21,500 − 18,800) / 21,500 = 2,700 / 21,500 = 0.125581 → 12.56% (2,700 PLN)، القاع عند t7

الخطوة 3 — التعريف B، حقوق الملكية. أدنى حقوق ملكية 18,040 PLN عند t8.

DD_B = (21,500 − 18,040) / 21,500 = 3,460 / 21,500 = 0.160930 → 16.09% (3,460 PLN)، القاع عند t8

الخطوة 4 — حسم الحد. حد 15% من قمة 21,500 PLN هو المستوى 21,500 × 0.85 = 18,275 PLN.

• التعريف A: أدنى رصيد 18,800 PLN يقع فوق 18,275 PLN → الشرط غير متحقق في أي وقت. تراجع 12.56% دون الحد.
• التعريف B: حقوق الملكية 18,040 PLN تقع دون 18,275 PLN → يتحقق الشرط عند t8. يتجاوز التراجع 16.09% الحد بـ1.09 نقطة مئوية.

الخلاصة. المسار والحد نفسهما، وجوابان متعاكسان عن قطع التداول. الفرق بين التعريفين هنا 3.53 نقطة مئوية (16.09% مقابل 12.56%)، أي 760 PLN؛ بالضبط الخسارة غير المحققة عند t8. أساس ثالث ممكن، الانخفاض من رصيد افتتاحي 20,000 PLN، يعطي رقما آخر: (20,000 − 18,040) / 20,000 = 9.80%، وهو أيضا لا يتجاوز الحد. لذلك يجب أن تحتوي قاعدة الإيقاف التعريف مع الرقم، وأن يقيس شرط الإيقاف حقوق الملكية.

الخطوة 5 — التراجع الذي تفسره معاملاتك. لا جواب صحيحا واحدا لهذا البند لأن الأرقام لك؛ وفيما يلي الإجراء بزوج معاملات مختلف عن كل ما في النص: معدل فوز 52%، ومخاطرة 0.8% من حقوق الملكية، وقيمة متوقعة +0.25R، وعينة N = 200. هذا سيناريو منفصل بقمة 20,000 PLN، لا مسار جدول التمرين؛ فقمته 21,500 PLN، فيعني حد −12% مبلغ 2,580 PLN ومستوى 18,920 PLN:

1. أطول سلسلة معتادة. q = 1 − 0.52 = 0.48؛ وL ≈ ln 200 / ln(1 / 0.48) = 5.298 / 0.734 = 7.2 → 7 خسائر (التقريب اللوغاريتمي؛ الوسيط الدقيق لتوزيع أطول سلسلة هنا 6؛ تقرّب الصيغة الطول كما في الجزء 4).
2. التراجع من تلك السلسلة. DD = 1 − (1 − 0.008)⁷ = 1 − 0.9453 = 5.47%، أي 1,093 PLN في حساب 20,000 PLN. هذا ما تفسره السلسلة المعتادة وحدها بهذه المعاملات.
3. بديل حد 12%. عند H=20,000 PLN يكون المبلغ 2,400 PLN، والعائد المطلوب من القاع إلى القمة 0.12/0.88=13.64%. يفترض مقياس النمو التقريبي −ln(0.88)/(0.25×0.008)=63.92 صفقة ER=0.25R وr=0.8%. ليس متوسط وقت تعاف؛ ولا يمكن تحديد g الدقيقة بلا توزيع X.
4. القرار. تعطي سبع خسائر كاملة DD=5.47%، ولا تفرض حدا أدنى لحد مقبول. يمكن اختيار حد أقل قصدا بثمن استراحات أكثر. يتطلب اختيار 12% تقييم الخسارة النقدية وتواتر تجاوز النموذج وظروف التنفيذ وخيارات الاستئناف. لا يعني مقياس 64 «64 صفقة بلا تقدم».

تضم MDD الكاملة مسارات مختلطة أيضا. لا تكون 5.47% وحدها كوانتيلا ولا حدا أدنى لـDD المستقبلية. وقت العودة عشوائي؛ ولا تعطي قسمة ERr حدا أدنى أو أقصى للوقت. اذكر حدود التفسير مع الأرقام في حلك.

الخطوة 6 — تدوين شروطك. نموذج ملء الحقول الأربعة بقيمك: «(1) تنخفض حقوق الملكية المحسوبة مجتمعة لكل الحسابات 15% عن أعلى قيمة مسجلة منذ بداية فترة التسوية الحالية. (2) يشمل الإيقاف كل الأدوات والحسابات، وتغلق المراكز المفتوحة. (3) لا مراكز جديدة 10 جلسات على الأقل. (4) الاستئناف بعد انقضاء الفترة وإتمام قائمة مراجعة الجزء 7، بمخاطرة 0.5% بدلا من 1% للصفقة حتى استرداد نصف التراجع؛ يعيد تجاوز الحد اليومي إلى بداية البند 4 دون تكرار استراحة البند 3.» الأرقام توضيحية؛ اشتق 15% بحساب الجزء 4 على معدل فوزك ومخاطرتك، و0.5% و«نصف التراجع» من حساب الجزء 8.

قست حجم التراجع للحساب كله. سؤال آخر كم منه يأتي من مراكز بدت مستقلة فقط؛ 9.9 يبيّن كيفية حساب التعرض المجمع لعدة مراكز وإيجاد العملة المكونة المشتركة قبل أن يتفعل حد الإيقاف.