Arsitektur regulasi forex — ESMA, pengawas nasional, dan perbedaan antarrezim
Nama dagang broker tidak memberi tahu aturan apa yang melindungi rekening Anda. Yang menentukan ialah perusahaan yang disebut dalam perjanjian, lisensinya, serta yurisdiksi tempatnya menyediakan layanan. Artikel ini menjelaskan hubungan kerangka Eropa, pengawas nasional, serta rezim Inggris, Australia, AS, dan offshore. Anda akan belajar membedakan batas leverage, pengamanan uang nasabah, skema kompensasi, dan penegakan pengawasan, lalu memeriksa mana yang benar-benar berlaku untuk rekening Anda. Pengantar bagian ini memberikan titik awal; di sini kita membahas arsitektur hukumnya secara terperinci.
- Tidak ada satu regulator forex global. Sifat pasar valuta asing yang OTC menciptakan mosaik yurisdiksi — perlindungan nasabah sepenuhnya bergantung pada pengawasan hukum yang menaungi entitas pihak kontrak tertentu tempat Anda menandatangani perjanjian nasabah.
- Kerangka Eropa bersama dibentuk oleh MiFID II — peraturan Parlemen Eropa dan Dewan, bukan ESMA. ESMA menyusun rancangan standar teknis dan pedoman pengawasan, sedangkan penegakan langsung berada pada otoritas kompeten nasional (NCA) — KNF, BaFin, AMF, CySEC. Ketegasan pengawasan sangat bervariasi.
- Langkah CFD sementara ESMA berakhir pada 31 Juli 2019. Pembatasan yang berlaku kini berasal dari langkah nasional. Dalam contoh Polandia, Keputusan KNF DAS.456.2.2019 tanggal 1 Agustus 2019, diterbitkan dalam Jurnal Resmi KNF sebagai nomor 27, tidak memiliki tanggal kedaluwarsa. Isinya mengikuti kerangka Eropa, tetapi otoritas penerbitnya ialah KNF.[15][16]
- FCA Inggris pasca-Brexit merupakan rezim tersendiri — menerapkan aturan domestik, bukan hukum UE, didukung FSCS yang menawarkan hingga GBP 85.000 per penggugat dan rekam jejak penegakan yang didokumentasikan setiap tahun dalam kompilasi denda serta peringatan publik.
- ASIC menurunkan leverage ritel ke tingkat yang mirip Eropa mulai 29 Maret 2021 — Australia tidak lagi menjadi jalur mudah menuju leverage tinggi bagi nasabah ritel.
- CySEC bukan offshore — beroperasi di bawah MiFID II, memiliki Investor Compensation Fund (ICF, mencakup hingga nilai yang lebih rendah antara 90% klaim dan EUR 20.000), serta rutin menerbitkan keputusan sanksi yang dapat diidentifikasi berdasarkan nama perusahaan dan tanggal. Klaim populer bahwa CySEC “lebih sering menghukum setelah 2018” tidak dapat diverifikasi melalui hitungan keputusan tahunan yang terstandar, karena hitungan semacam itu tidak terdapat dalam dokumen CySEC yang dicantumkan dalam sumber.
- AS memiliki hambatan modal penyedia tertinggi di antara rezim yang ditelaah di sini: USD 20 juta untuk RFED, pembatasan posisi saling mengimbangi dan FIFO, serta jaminan dasar 2% untuk daftar mata uang NFA atau 5% untuk transaksi lainnya (setara 50:1 atau 20:1). Persyaratan yang lebih tinggi dapat berlaku untuk mata uang tertentu. Pengamanan rekening forex ritel lebih sempit daripada di UE: baik NBP wajib maupun rezim pemisahan dana nasabah berjangka tidak berlaku secara otomatis.[34]
- Yurisdiksi offshore jauh lebih beragam daripada kesan dari label kolektifnya — beberapa memberlakukan pemisahan uang nasabah berdasarkan undang-undang dan mengelola register lisensi publik, sedangkan Saint Vincent sama sekali tidak mengatur atau melisensikan broker forex. Kesamaannya ialah tidak adanya skema kompensasi universal berdasarkan undang-undang: tidak satu pun undang-undang yang ditelaah menyediakan padanan FSCS, ICF, atau KDPW. Ombudsman keuangan hanya ada di Mauritius, yang secara tegas mengecualikan pemegang lisensi Category 1 Global Business.
1. Mengapa arsitektur regulasi penting
Forex pada dasarnya adalah pasar OTC (Over-The-Counter). Perputaran valuta asing terutama berlangsung di luar bursa terpusat, dalam jaringan global terdesentralisasi berisi hubungan bilateral yang menghubungkan bank komersial, penyedia likuiditas nonbank, broker ritel, dan nasabah akhir[9]. Ketiadaan bursa pusat berarti tidak ada satu regulator yang menaungi semuanya. Sebaliknya, pelaku pasar berhadapan dengan mosaik yurisdiksi berdaulat, masing-masing menetapkan persyaratan kecukupan modal, kewajiban pemisahan dana nasabah, batas leverage, serta — yang sangat menentukan — intensitas penegakan undang-undangnya sendiri. Bagi setiap trader ritel, hal ini menghasilkan satu kaidah mendasar: keamanan modal Anda tidak bergantung pada “pasar” atau merek dagang, melainkan pada entitas hukum tertentu yang menjadi pihak perjanjian nasabah Anda dan pengawas yang berwenang secara hukum atasnya.
Perbedaan ini bukan teori akademis. Inilah kenyataan operasional ketika penarikan diblokir dan trader menyadari bahwa “merek internasional ternama” miliknya secara hukum berdomisili di Seychelles. Pertimbangkan Merek XYZ hipotetis (disamarkan untuk ilustrasi): grup ini mengoperasikan anak perusahaan Inggris di bawah FCA, anak perusahaan Siprus di bawah CySEC, dan anak perusahaan Seychelles di bawah FSA. Portal pemasarannya identik. Logo mereknya identik. Terminal perdagangannya identik. Namun, nasabah yang memenuhi syarat pada perusahaan Inggris dapat memperoleh perlindungan FSCS hingga GBP 85.000 atas kerugian yang memenuhi syarat; nasabah yang memenuhi syarat pada perusahaan Siprus mendapat perlindungan ICF dengan batas nilai yang lebih rendah antara 90% klaim yang dicakup dan EUR 20.000; sedangkan nasabah Seychelles menemukan bahwa undang-undang sekuritas setempat tidak membentuk skema kompensasi investor universal. Kesimpulan metodologisnya tegas: entitas pihak kontrak harus diidentifikasi dari perjanjian nasabah yang ditandatangani, bukan disimpulkan dari bagian atas situs web — perjanjian menetapkan lawan transaksi hukum, yang kemudian harus dicocokkan dengan register resmi pengawas.
Arbitrase regulasi bukan jargon akademis — ini prosedur operasi standar dalam industri broker ritel. Grup holding broker sengaja membentuk anak perusahaan di yurisdiksi dengan biaya kepatuhan terendah, cadangan modal minimum, dan leverage pemasaran tertinggi. Nasabah ritel sering diarahkan ke entitas offshore alih-alih anak perusahaan utama Eropa, dipandu manajemen risiko grup, domisili geografis, dan izin lisensi, bukan kesejahteraan konsumen. Memahami kerangka ini memastikan bahwa ketika terjadi sengketa operasional, Anda memiliki klaim hukum yang dapat ditegakkan, bukan ilusi yang mahal.
Regulasi keuangan bekerja melalui tiga tingkat yang saling terhubung. Untuk menilai mutu sesungguhnya suatu rezim pengawasan, investor harus memeriksa ketiganya:
- Kerangka undang-undang — persyaratan kehati-hatian yang harus dipenuhi broker untuk memperoleh dan mempertahankan izin (modal regulasi minimum, prosedur pemisahan, pelaporan transaksi).
- Kewajiban perlindungan konsumen — perlindungan khusus yang dijamin bagi nasabah ritel (perlindungan saldo negatif, batas leverage ketat, keikutsertaan dalam dana kompensasi berdasarkan undang-undang).
- Penegakan pengawasan — frekuensi, transparansi, dan ketegasan regulator dalam menghukum pelanggaran undang-undang. Buku aturan yang ketat tanpa penegakan proaktif hanyalah hubungan masyarakat.
Ketiga tingkat ini terhubung langsung dengan rantai delapan lapis operasional, dari perjanjian internasional yang menaungi hingga saldo nyata rekening trading Anda. Tidak ada satu lapisan pun yang bekerja sendiri — jika satu mata rantai tidak selaras, tingkat perlindungan akhirnya berubah sepenuhnya. Bagian berikut menunjukkan bagaimana lapisan-lapisan ini terwujud di bawah pengawas yang berbeda: apa yang ditetapkan langkah nasional, otoritas negara asal mana yang mengawasinya, dan apa yang tersisa di ujung rantai sebagai hak nasabah yang dapat ditegakkan.
2. ESMA dan langkah nasional — MiFID II, MiFIR, dan intervensi produk
ESMA (Otoritas Sekuritas dan Pasar Eropa) bukan pengawas ritel langsung dalam pengertian biasa — lembaga ini tidak memberi lisensi kepada masing-masing perusahaan broker atau memeriksa rekening nasabah. ESMA adalah otoritas supranasional yang mengoordinasikan: menyusun rancangan standar teknis regulasi dan pelaksanaan, menerbitkan pedoman pengawasan, serta mendorong konvergensi antarotoritas kompeten nasional UE (NCA). Pilar legislasi mendasar pasar tunggal Eropa ialah MiFID II (Direktif Pasar Instrumen Keuangan 2014/65/EU) — direktif yang disahkan Parlemen Eropa dan Dewan, diterapkan di seluruh UE pada Januari 2018, yang menetapkan standar dasar perlindungan investor yang diselaraskan. Pasal 27 MiFID II mewajibkan perusahaan investasi mengambil semua langkah yang memadai untuk memperoleh hasil terbaik yang mungkin bagi nasabah saat mengeksekusi order, serta mengharuskan kebijakan eksekusi order yang formal dan dipantau[27] — kewajiban kehati-hatian prosedural, bukan jaminan harga mutlak.
Hierarki sumber hukum Eropa — menentukan apa yang benar-benar mengikat broker Anda: Memahami hierarki ini penting untuk mengenali lapisan 2 dan 3 dalam rantai perlindungan:
- Direktif (seperti MiFID II) harus ditransposisikan ke undang-undang domestik setiap negara anggota UE. Pada umumnya, nasabah ritel tidak menggugat broker swasta dengan langsung mengutip direktif UE; sengketa diatur oleh undang-undang nasional yang mentransposisikan direktif tersebut, dan rumusan hukumnya yang spesifik menentukan hasil.
- Regulasi (seperti MiFIR, Regulasi (EU) No 600/2014) berlaku umum, mengikat secara keseluruhan, dan berlaku langsung di semua negara anggota tanpa transposisi domestik perantara.
- Keputusan regulator nasional — seperti keputusan intervensi produk masing-masing NCA — langsung mengikat pihak yang dituju, dengan tanggal efektif dan ketentuan penerapan tertentu.
- Pedoman dan tanya jawab yang diterbitkan regulator mencerminkan interpretasi pengawasan resmi. Meskipun sering dikutip bersama undang-undang, dokumen ini bukan legislasi formal: tidak dapat menciptakan kewajiban hukum baru di luar peraturan utama yang mendasarinya.
Pada 2018, ESMA menggunakan kewenangan regulasi sementara yang luar biasa dan mengubah perdagangan ritel Eropa secara mendasar: intervensi produk sementara (intervensi produk) berdasarkan Pasal 40 Regulasi (EU) No 600/2014 (MiFIR). Langkah ini mulai berlaku 1 Agustus 2018 dan diperpanjang setiap tiga bulan melalui keputusan resmi berturut-turut. Yang penting, langkah sementara ESMA berakhir pada 31 Juli 2019 dan sengaja tidak diperpanjang. Berakhirnya langkah ini bukan karena pembatasannya dianggap tidak perlu, melainkan karena sementara itu masing-masing otoritas kompeten nasional telah memberlakukan langkah intervensi domestik permanen dengan cakupan setara[1].
Apa yang mengatur CFD ritel saat ini: contoh penerapan di Polandia. Aturan yang relevan bukan keputusan ESMA yang masih aktif, melainkan Keputusan KNF DAS.456.2.2019 tanggal 1 Agustus 2019 mengenai pembatasan pemasaran, distribusi, dan penjualan CFD kepada nasabah ritel. Keputusan ini diterbitkan dalam Jurnal Resmi KNF nomor 27 dan mulai berlaku sehari setelah penerbitan, 2 Agustus 2019.[15] Berbeda dari perpanjangan triwulanan ESMA, keputusan ini tidak memuat tanggal kedaluwarsa maupun klausul perpanjangan. Dasar hukumnya ialah Pasal 42 Regulasi (EU) No 600/2014 bersama Pasal 23h Undang-Undang Polandia tanggal 29 Juli 2005 tentang Pengawasan Pasar Modal[16] — yang tidak boleh disamakan dengan Undang-Undang Perdagangan Instrumen Keuangan. Yurisdiksi UE lainnya menggunakan langkah intervensi nasionalnya sendiri. [KERANGKA HUKUM DITELAAH: 2026-10-09]
Keputusan KNF mengikuti struktur lima unsur ESMA: margin awal minimum yang dibedakan menurut aset dasar; perlindungan saldo negatif (NBP) yang membatasi total kewajiban CFD pada dana di rekening trading terkait; penutupan karena margin saat dana ditambah laba bersih belum terealisasi turun di bawah separuh total persyaratan margin awal rekening; pembatasan manfaat yang mendorong trading; dan peringatan risiko standar yang memuat persentase terkini rekening ritel merugi milik penyedia. Pembatasan insentif memiliki pengecualian tertentu untuk perangkat informasi dan riset. Artikel perlindungan nasabah ritel kami menjelaskan ambang, mekanisme setiap perlindungan, dan keterbatasannya. Poin penting dalam arsitekturnya adalah bahwa semua ini merupakan langkah nasional; dalam contoh ini, otoritas penerbitnya adalah KNF.
Pembatasan Agustus 2018 juga meningkatkan minat pada yurisdiksi di luar jangkauannya, tempat undang-undang yang ditelaah dalam bagian offshore tidak menetapkan batas leverage setara dan leverage lebih tinggi tetap menjadi bagian penawaran penjualan. ESMA berhenti memperpanjang langkahnya sendiri setelah 31 Juli 2019 karena langkah nasional telah mengambil alih perannya.[1] Baca ringkasan hasil pasar dengan cermat: statistik kerugian UE juga bisa membaik ketika sebagian rekening paling agresif berpindah ke luar cakupannya. Ini kemungkinan efek komposisi, bukan bukti besarnya perpindahan atau penyebab perubahan yang terlihat. Pembatasan mengurangi beberapa bentuk pengambilan risiko ritel berlebihan; tidak menghilangkan kerugian trading.
Meskipun MiFID II menyelaraskan standar dasar Eropa, penegakan operasional tetap terdesentralisasi di tangan regulator nasional. Hal ini menimbulkan perbedaan praktis yang berarti: secara historis CySEC bekerja dengan prioritas pengawasan yang berbeda dari BaFin Jerman atau AMF Prancis. Direktif Eropa yang seragam tidak menjamin pelaksanaan pengawasan yang seragam. Lokasi kantor pusat perusahaan broker di dalam UE sangat penting — bukan karena kerangka undang-undangnya berbeda, melainkan karena budaya regulasi dan penegakan administratifnya bervariasi antarnegara anggota.
- Apakah broker menerbitkan kebijakan eksekusi order yang transparan, dan apakah ia mengeksekusi transaksi sebagai prinsipal?
- Apakah broker mengungkapkan statistik slippage positif versus negatif yang lengkap kepada publik?
- Bagaimana order stop-loss pelindung dieksekusi saat rilis data makroekonomi utama dan periode rollover harian?
- Protokol internal resmi dan forum independen apa yang menyelesaikan klaim perbedaan kuotasi harga?
| Perlindungan dalam model UE/Inggris yang dibahas di sini | Yang tidak dijamin oleh perlindungan ini |
|---|---|
| Pemisahan dana nasabah | Jaminan penarikan segera atau tanpa hambatan |
| Perlindungan Saldo Negatif (NBP) wajib | Perlindungan dari slippage pasar, lonjakan spread, dan risiko gap |
| Cakupan dana kompensasi berdasarkan undang-undang (terbatas) | Pengembalian penuh saldo yang melebihi batas undang-undang |
| Eskalasi sengketa formal dan akses ombudsman | Jaminan bahwa broker tidak menjalankan meja dealing internal |
| Kecukupan modal dan pemantauan likuiditas prudensial | Eksekusi optimal saat rilis berita besar (NFP, CPI) |
| Pengungkapan wajib persentase nasabah ritel merugi | Transparansi perutean internal dan markup eksekusi |
3. FCA (Inggris) — rezim pasca-Brexit
Dalam diagram delapan lapis, bagian ini membahas langkah nasional dan pengawas negara asal, yang setelah Brexit merupakan lembaga Inggris, bukan UE. Financial Conduct Authority menerbitkan informasi tahunan tentang sanksi serta kegiatan penegakannya sendiri. Inggris meninggalkan UE pada 31 Januari 2020, dengan masa transisi berakhir pada 31 Desember 2020. FCA mempertahankan kerangka perlindungan nasabah ritel dan memperketat beberapa bagiannya, bukan mencabut pembatasan.
Yang dijamin rezim FCA bagi trader ritel:
- FSCS (Skema Kompensasi Jasa Keuangan) — mencakup klaim investasi yang memenuhi syarat hingga GBP 85.000 per orang per perusahaan berizin untuk kegagalan yang terjadi setelah 1 April 2019 (batasnya GBP 50.000 untuk kegagalan antara 1 Januari 2010 dan 31 Maret 2019)[10]. Kelayakan dan batas ditentukan oleh tanggal gagal resmi perusahaan, bukan tanggal pengajuan klaim. Batas berdasarkan undang-undang ini diatur dalam COMP 10.2.3R (100% klaim hingga GBP 85.000 untuk kegiatan investasi yang dilindungi); kelayakan penggugat diatur oleh daftar pengecualian dalam COMP 4.2.2R, sedangkan cakupan wilayah diatur oleh COMP 5.5.2R: kegiatan harus dijalankan dari suatu tempat usaha di Inggris. Aturan undang-undangnya tidak membatasi berdasarkan kewarganegaraan atau negara tempat tinggal nasabah — yang menentukan ialah izin Inggris dan tempat usaha di Inggris milik perusahaan pihak kontrak. FSCS tidak mencakup kerugian investasi akibat keputusan trading atau saldo yang melebihi batas undang-undang[21]. [STATUS PER: 2026-08-31]
- CASS 7 (Buku Aturan Aset Nasabah) mengatur perlakuan uang nasabah dalam cakupan yang ditetapkan. CASS 7.10.1R mencakup perusahaan yang menerima atau menyimpan uang untuk nasabah terkait kegiatan MiFID. Pemisahan dari rekening dana perusahaan sendiri diwajibkan oleh CASS 7.13.12R; CASS 7.13.13R menetapkan rekening bank nasabah atas nama perusahaan.[21] Pengaturan trust dalam CASS 7.17 berlaku di Inggris, Wales, dan Irlandia Utara; pengaturan setara di Skotlandia berbentuk keagenan. Nasabah tetap memiliki kepentingan manfaat.
- Perlindungan Saldo Negatif wajib — kewajiban nasabah ritel dibatasi secara ketat pada total dana yang disetor ke rekening trading, mencegah defisit trading menjadi utang pribadi yang dapat ditagih secara hukum. Diatur dalam COBS 22.5.17R Buku Aturan FCA, efektif 1 Agustus 2019[21]. [STATUS PER: 2026-08-31]
- Batas leverage — 30:1 pada pasangan mata uang utama bagi nasabah ritel. Tingkat ini mirip ambang Eropa 2018, tetapi langkah yang berlaku kini adalah Inggris: COBS 22.5.11R mewajibkan margin awal setidaknya 3,33% dari eksposur pasangan FX utama.[21] [TANGGAL SUMBER: 2026-08-31]
- Financial Ombudsman Service (FOS) — lembaga penyelesaian sengketa alternatif (ADR) independen berdasarkan undang-undang. Proses sepenuhnya gratis bagi konsumen. Keputusan yang diterima penggugat mengikat perusahaan berizin secara hukum, sedangkan penggugat yang menolaknya tetap berhak menggugat di pengadilan. Yurisdiksi berdasarkan DISP 2.6.5 berlaku tanpa memandang tempat tinggal penggugat, asalkan tindakan terkait dilakukan sehubungan dengan kegiatan dari tempat usaha Inggris[21].
Kekuatan FCA bukan hanya buku aturannya, melainkan penegakan pengawasan yang aktif. FCA menyusun dan menerbitkan angka penegakan tahunan secara terperinci: dalam Laporan Tahunan 2022/23, FCA melaporkan GBP 212,6 juta denda keuangan yang ditagih dan disetorkan ke Kas Negara Inggris, termasuk GBP 10,2 juta yang dikenakan oleh Regulator Sistem Pembayaran[2]. Denda yang dikenakan dan denda yang ditagih merupakan angka yang berbeda — penagihan sering terjadi pada periode fiskal setelah penetapan, sehingga angkanya tidak boleh disamakan. Selain denda uang, FCA secara proaktif mencabut izin, menuntut entitas tanpa izin, dan mengelola register publik lengkap (Financial Services Register).
Implikasi praktis bagi bukan penduduk Inggris: ketersediaan rekening bergantung pada kebijakan penerimaan perusahaan dan aturan layanan lintas batas. Banyak grup mengarahkan nasabah Eropa ke entitas Eropa, sering kali Siprus, setelah Brexit. Kontrak langsung dengan entitas Inggris dapat membuka jalur ke FSCS dan FOS, tetapi kedua sistem memiliki persyaratan kelayakannya sendiri; keduanya tidak berlaku otomatis hanya karena perjanjian menyebut perusahaan Inggris. Jika rekening berada pada anak perusahaan Siprus, pengawas dan kerangka kompensasi yang berlaku adalah CySEC dan ICF. Periksa perjanjian nasabah, bukan halaman utama.
4. ASIC (Australia) — pemisahan dan batas sejak 2021
Dua lapisan yang sama, langkah nasional dan pengawas negara asal, mengambil bentuk berbeda di luar UE. Sebelum Maret 2021, Australia menjadi alternatif bagi trader yang mencari leverage tinggi dalam rezim pengawasan yang diakui. ASIC mewajibkan pengamanan uang nasabah, tetapi sebelum 29 Maret 2021 belum ada batas leverage yang setara dengan langkah intervensi di bawah ini. Karena itu, penawaran ritel dapat mengiklankan leverage jauh di atas batas saat ini.
Arbitrase regulasi ini berakhir pada 29 Maret 2021 ketika perintah intervensi produk menyeluruh ASIC mulai berlaku — ASIC Corporations (Product Intervention Order—Contracts for Difference) Instrument 2020/986, ditetapkan pada 22 Oktober 2020. Melalui Instrument 2022/259 yang ditetapkan 5 April 2022, ASIC resmi memperpanjang langkah ini hingga 23 Mei 2027[4]:
- Batas leverage: 30:1 pada pasangan mata uang utama; 20:1 pada pasangan minor, emas, dan indeks saham utama; 10:1 pada komoditas selain emas dan indeks saham minor; 2:1 pada CFD mata uang kripto; 5:1 pada saham individual dan aset dasar lainnya. [STATUS PER: 2026-08-31]
- Perlindungan Saldo Negatif wajib: kerugian nasabah ritel tidak boleh melampaui total dana rekening trading.
- Penutupan margin terstandar: likuidasi wajib dipicu pada 50% margin awal.
- Pembatasan bonus dan insentif trading, sesuai cakupan dan pengecualian yang ditetapkan perintah intervensi Australia.
Hasilnya: Australia tidak lagi menjadi jalan keluar bagi trader yang menginginkan leverage berlebihan. Banyak grup broker Australia kemudian merestrukturisasi operasi internasional dengan mendirikan anak perusahaan tambahan di yurisdiksi offshore untuk menerima nasabah non-Australia. Penting membedakan yurisdiksi: Vanuatu mengeluarkan lisensi Class A resmi untuk perdagangan valuta asing, sedangkan Saint Vincent dan Grenadines sama sekali tidak mengeluarkan lisensi forex — sehingga “lisensi SVG” berbeda secara mendasar dari lisensi VFSC.
Pemisahan uang nasabah di bawah ASIC: Secara historis, perlindungan aset nasabah menjadi pilar kerangka regulasi Australia. Dana nasabah wajib disetorkan ke rekening uang nasabah yang ditetapkan dan disimpan dalam trust berdasarkan undang-undang bagi nasabah. Berdasarkan Panduan Regulasi ASIC 212 (RG 212.6–212.7), penyimpan yang diperbolehkan mencakup Lembaga Penerima Simpanan Berizin Australia (ADI), bank asing yang disetujui, trust pengelolaan kas, dan dana kas bersama[28]. Namun, Australia tidak mempunyai dana kompensasi investor universal berdasarkan undang-undang untuk rekening CFD ritel yang sebanding dengan FSCS Inggris atau ICF di UE. Penyelesaian sengketa alternatif tersedia: nasabah ritel lebih dahulu mengajukan keluhan kepada perusahaan, dan jika belum selesai, dapat meneruskannya ke Australian Financial Complaints Authority (AFCA), ombudsman independen berdasarkan undang-undang. ASIC tidak menyelidiki sengketa perdata perorangan[28]. Kompensasi berdasarkan undang-undang dibatasi secara ketat: pada 2 April 2024, Compensation Scheme of Last Resort (CSLR) mulai beroperasi, membayar hingga AUD 150.000 untuk putusan AFCA yang belum dibayar — tetapi hanya dalam empat subsektor keuangan tertentu: nasihat keuangan pribadi, perantaraan kredit, perdagangan sekuritas, dan pemberian kredit[28]. Penerbitan CFD OTC dikecualikan, sehingga CSLR tidak berfungsi sebagai dana kompensasi trader forex. [STATUS PER: 2026-08-31]
Bagi trader internasional: Lisensi ASIC tidak memberikan hak paspor UE. Banyak grup mengarahkan bukan penduduk ke entitas Eropa atau offshore, bukan menawarkan rekening Australia langsung. Jika perjanjian menyebut entitas Australia, rezim uang nasabah terkait dan jalur keluhan AFCA dapat berlaku, sesuai persyaratannya. Tidak ada dana kompensasi rekening CFD umum setara FSCS atau ICF, dan forum hukumnya bisa jauh.
5. KNF (Polandia): pengawasan nasional dan pengamanan
Bagi pembaca di luar Polandia, uraian berikut merupakan contoh Polandia tentang pengawasan negara asal dan langkah nasional, bukan gambaran aturan semua negara UE. Otoritas Pengawasan Keuangan Polandia (KNF) mengawasi perusahaan investasi berizin Polandia dan memiliki kewenangan tertentu atas perusahaan asing yang beroperasi di Polandia melalui paspor layanan. Negara anggota lain mempunyai pengawas negara asal dan prosedur nasional sendiri.
Kerangka pengawasan Polandia menyediakan hal berikut bagi nasabah ritel:
- Intervensi produk nasional. Keputusan KNF DAS.456.2.2019 memiliki lima unsur yang dijelaskan pada bagian ESMA [15]. Polandia juga mempunyai kategori ritel berpengalaman: atas permohonan tertulis nasabah ritel yang memenuhi kriteria perdagangan dan pengetahuan, penyedia CFD boleh, tetapi tidak wajib, menurunkan margin awal untuk kelas instrumen tertentu. Nasabah tetap ritel dan perlindungan lainnya tetap berlaku. Artikel 13.5 menjelaskan kriterianya.
- Kompensasi investor. KDPW S.A., bukan KNF, mengoperasikan skema tersebut; KNF mengawasinya. Pasal 133(1) dan 139(1) Undang-Undang Polandia tentang Perdagangan Instrumen Keuangan membentuk mekanismenya.[17] Artikel pemisahan dan kepailitan menjelaskan dua ambang rumus, pemicu, urutan pembayaran, serta tenggat; pembayaran maksimum EUR 20.100. Skema ini tidak mencakup kerugian trading pasar atau otomatis mengganti penarikan yang disengketakan pada perusahaan yang masih beroperasi; jumlah yang tidak dicakup tetap menjadi klaim dalam proses. [TANGGAL SUMBER: 2026-08-31]
- Pengamanan wajib yang dapat diidentifikasi. Uang nasabah harus dipisahkan dari dana perusahaan investasi sendiri, dengan catatan memadai untuk menetapkan klaim pengembalian. Pengaturan terperinci dan perlakuan saat pailit dijelaskan dalam Artikel 13.3.
- Pengawasan dalam bahasa Polandia. KNF menjalankan proses dan korespondensi dalam bahasa Polandia. Bahasa catatan broker sendiri serta penanganan keluhan bergantung pada entitas dan perjanjian, bukan otomatis mengikuti bahasa pengawas.
KNF juga menerbitkan daftar peringatan publik. Ini bukan register lengkap entitas tanpa izin ataupun daftar setiap tindakan pengawasan. Pasal 6b Undang-Undang tanggal 21 Juli 2006 tentang Pengawasan Pasar Keuangan mewajibkan publikasi pemberitahuan tindak pidana tertentu, termasuk dugaan perantaraan tanpa izin berdasarkan Pasal 178 Undang-Undang Perdagangan Instrumen Keuangan [5]. Ini pemeriksaan yang berguna, tetapi pemberitahuan atau pencantuman bukanlah vonis pidana. [TANGGAL SUMBER: 2026-08-31]
Keterbatasan pengawasan perusahaan berpaspor: Regulator domestik memiliki kewenangan administratif terbatas atas broker Eropa yang beroperasi melalui paspor lintas batas tanpa cabang lokal. Jika broker di bawah CySEC memperlakukan nasabah di Polandia atau Jerman secara tidak semestinya dalam kebebasan layanan, regulator tuan rumah dapat menerbitkan peringatan konsumen dan meneruskan informasi kepada CySEC, tetapi tidak dapat secara sepihak mencabut lisensi CIF Siprus atau membekukan aset di Siprus. Dalam arsitektur MiFID II, pengawasan prudensial utama entitas lintas batas tetap pada regulator negara asal.
KNF memiliki kewenangan pengawasan dan penegakan langsung atas perusahaan berizin Polandia. Pada 30 Maret 2026, KNF mengenakan denda PLN 20 juta kepada XTB S.A. atas empat pelanggaran proses: penilaian pengetahuan dan pengalaman nasabah yang tidak memadai (1 Januari 2022–16 Agustus 2023); penetapan target pasar yang tidak tepat; identifikasi konflik terkait daftar HOT yang kurang; dan informasi risiko CFD/instrumen yang tidak andal atau menyesatkan (tiga yang terakhir, 1 Januari 2022–17 September 2023) [18]. Dalam peninjauan kembali, keputusan final KNF tanggal 28 Agustus 2026 mempertahankan denda tersebut [18]. Ini menggambarkan penyelidikan domestik, sanksi yang dipublikasikan, dan keputusan yang bisa diverifikasi pembaca. Penilaian kepatutan dibahas dalam Artikel 13.5. [TANGGAL SUMBER: 2026-09-01]
Keberadaan perusahaan di negara anggota UE dan kewenangan pengawasan: Grup broker dapat melayani nasabah Eropa melalui empat struktur operasional berbeda, masing-masing menggeser pusat pengawasan:
| Bentuk penyediaan layanan | Unsur pemeriksaan utama | Otoritas pengawasan utama | Dampak praktis bagi nasabah |
|---|---|---|---|
| Perusahaan investasi berizin domestik | Lisensi domestik, lingkup izin, entri register resmi | Pengawas nasional domestik (misalnya KNF, BaFin) | Jalur pengawasan dan keluhan domestik, bergantung layanan |
| Cabang perusahaan investasi EEA | Negara anggota asal, status cabang terdaftar, pembagian kewenangan | Otoritas asal, dengan kewenangan tuan rumah menurut persoalan | Pembagian pengawasan berbeda dari layanan tanpa cabang |
| Penyediaan layanan lintas batas (tanpa cabang) | Pemberitahuan paspor, entitas pihak kontrak persis dalam perjanjian | Regulator asal (misalnya CySEC), dengan kewenangan pasar regulator tuan rumah | Pemberitahuan paspor tidak berarti pengawasan tuan rumah penuh |
| Entitas negara ketiga (offshore) | Dasar hukum layanan, persyaratan undang-undang lokal, ketentuan perjanjian | Otoritas kompeten menurut rezim yang benar-benar berlaku | Perlindungan, ADR, dan kompensasi bisa berbeda; penegakan klaim mungkin lebih sulit |
Taksonomi ini menetapkan metodologi untuk menentukan rezim hukum yang berlaku. Setiap kategori harus diperiksa mandiri untuk entitas pihak kontrak tertentu, karena broker besar sering memakai beberapa perusahaan sekaligus. Status kontrak dikonfirmasi melalui register regulator dan perjanjian nasabah yang ditandatangani, bukan portal pemasaran.
Saran praktis — contoh pajak Polandia: Perusahaan investasi Polandia wajib memberikan laporan penghasilan bernama atas pelepasan sekuritas dan instrumen keuangan derivatif, yaitu formulir PIT-8C, berdasarkan Pasal 39(3) bersama Pasal 30b(2) Undang-Undang Pajak Penghasilan Orang Pribadi.[12] Jika broker tidak memberikannya, wajib pajak Polandia menghitung hasil dari riwayat rekening dan mengajukan laporannya sendiri; bagian pajak menjelaskan perbedaannya. Dengan seribu transaksi setahun, dokumen ini bisa lebih penting daripada selisih spread kecil. Negara lain punya aturan pelaporan sendiri. Untuk perlindungan yang tersedia menurut hukum Polandia, periksa entitas berizin KNF untuk layanan Anda di register resmi sebelum menyetor. Skema KDPW, forum hukum Polandia, dan prosedur berbahasa Polandia tetap tunduk pada syarat masing-masing. Artikel verifikasi lisensi kami menunjukkan cara memeriksa entitas dan cakupan izinnya.
6. CySEC (Siprus) — paspor layanan dan reputasi
Di sini lapisan pengawas terbagi lintas batas: satu otoritas memberi lisensi, sementara lainnya mengawasi pasar tempat nasabah tinggal. Siprus adalah pusat lisensi penting bagi perusahaan forex yang melayani nasabah UE. Layanan bisnis berbahasa Inggris dan infrastruktur lisensi turut menjelaskan hal ini, tetapi mekanisme utamanya ialah paspor ke 26 negara anggota UE lainnya melalui satu izin, sebatas cakupan izin, bukan untuk setiap layanan yang ingin dijual perusahaan.
CySEC (Komisi Sekuritas dan Bursa Siprus) ialah otoritas kompeten nasional di bawah MiFID II. Karena itu, persyaratan dasar undang-undangnya mencerminkan BaFin atau KNF — tetapi “diselaraskan” bukan berarti “identik”: transposisi nasional, pilihan intervensi produk, dan mekanisme dana kompensasi berbeda. Secara khusus, rezim CySEC menyediakan:
- Batas leverage sesuai ambang intervensi nasional Eropa (dibahas dalam panduan perlindungan ritel ESMA kami).
- Perlindungan Saldo Negatif (NBP) wajib.
- Pemisahan wajib dana nasabah dalam rekening khusus.
- Investor Compensation Fund (ICF) — mencakup klaim ritel yang memenuhi syarat hingga nilai yang lebih rendah antara 90% dari total klaim yang dicakup dan EUR 20.000 per nasabah. ICF melindungi nasabah nonprofesional perusahaan investasi Siprus. Prosedur pembayaran dimulai melalui dua pemicu undang-undang tertentu: CySEC secara resmi menetapkan perusahaan anggota tidak mampu memenuhi klaim nasabah karena kondisi keuangannya, atau pengadilan Siprus menangguhkan klaim terhadap perusahaan atas alasan yang sama; setelah penetapan itu, proses pembayaran administratif dimulai[19]. Kerugian trading tidak dicakup. [STATUS PER: 2026-08-31]
Perdebatan CySEC jarang berpusat pada kerangka undang-undang tertulis — aturannya berasal dari direktif UE dan sesuai standar Frankfurt atau Paris. Kontroversinya berpusat pada intensitas penegakan. Secara historis, Siprus dikenal sebagai regulator longgar; penyelesaian regulasi 2013–2016 terutama menyangkut materi pemasaran, alih daya pusat panggilan, bonus trading, dan kuesioner kesesuaian. Klaim bahwa CySEC kini lebih agresif tidak bisa diverifikasi melalui metrik keputusan tahunan terstandar, karena dokumen CySEC yang dicantumkan tidak memuat hitungan penegakan tahunan setara FCA Inggris. Namun, CySEC secara sistematis menerbitkan keputusan sanksi administratif individual, sehingga trader dapat memeriksa rekam jejak perusahaan tertentu secara mandiri.
Paspor layanan dan jalur pemulihan hak. Paspor layanan membuka akses perusahaan berizin di negara UE lain, tetapi proses keluhan yang berlaku tetap perlu diperiksa. Ajukan keluhan ke perusahaan investasi Siprus terlebih dahulu; setelah tanggapan atau tenggat terkait, Ombudsman Keuangan Siprus mungkin tersedia jika klaim memenuhi syarat prosedurnya. ADR tidak otomatis menjadi prasyarat setiap gugatan, dan pengadilan berwenang tidak mesti berada di Siprus. Bagi konsumen yang memenuhi Pasal 17 Regulasi 1215/2012, Pasal 18(1) memberi jalur menggugat di pengadilan domisili konsumen; Pasal 19 membatasi perjanjian yurisdiksi. Artikel sengketa broker kami menjelaskan tenggat dan pilihan prosedur. CySEC tidak memutus keluhan individual atau memiliki kewenangan restitusi: laporan memberi informasi pengawasan, bukan menggantikan klaim pengembalian perdata.[29] Komunikasi bahasa Inggris atau Yunani dan administrasi lintas batas dapat menimbulkan kesulitan praktis. ICF membayar nilai yang lebih rendah antara 90% klaim yang dicakup dan EUR 20.000; FSCS mempunyai cakupan terpisah dan batas GBP 85.000. Perbedaannya meliputi lembaga, kelayakan, bahasa, batas, dan prosedur, bukan kewajiban otomatis menggugat di luar negeri. [TANGGAL SUMBER: 2026-08-31]
7. CFTC/NFA (AS) — hambatan masuk tertinggi bagi penyedia
AS adalah contoh tandingan dalam rantai delapan lapis: persyaratan penyedia yang tinggi tidak berarti perlindungan rekening yang sama luas. CFTC dan NFA menetapkan hambatan modal penyedia tertinggi di antara rezim yang ditelaah. Dalam tabel keuangan bulanan CFTC per 30 Juni 2026, empat perusahaan terdaftar sebagai Retail Foreign Exchange Dealer (RFED), dan dua perusahaan lain melaporkan kewajiban forex ritel tanpa sebutan RFED pada kolom “Registered As”: satu FCM dan satu FCM/Broker-Dealer.[11] “Berapa penyedia forex ritel?” dan “Berapa RFED?” adalah pertanyaan berbeda. Artikel verifikasi lisensi kami mencantumkan entitas dan menjelaskan pemeriksaan NFA BASIC. Jumlah bisa berubah setiap bulan; ini pengamatan bertanggal, bukan total pasar permanen. [TANGGAL TABEL SUMBER: 2026-06-30]
Komponen utama hambatan regulasi AS:
- Persyaratan modal: RFED harus memiliki modal bersih disesuaikan minimal USD 20 juta, ditambah 5% kewajiban forex ritel di atas USD 10 juta.[11] Di UE, Pasal 9 Direktif 2019/2034 menetapkan modal awal menurut layanan tertentu: EUR 750.000 untuk transaksi rekening sendiri atau penjaminan/penempatan dengan komitmen pasti; EUR 75.000 untuk layanan keagenan yang disebutkan tanpa izin menyimpan uang atau sekuritas nasabah; EUR 150.000 untuk perusahaan lain, dengan ketentuan OTF tersendiri. Untuk kegiatan broker yang dibahas di sini, angka Inggris adalah GBP 750.000, GBP 150.000, dan GBP 75.000: MIFIDPRU 4.4.1R mewajibkan ambang tertinggi yang berlaku, dan tabel lengkapnya juga mencakup kegiatan lain.[22] Sebutan “broker” tidak menentukan persyaratan — izinlah yang menentukan. [TANGGAL SUMBER: 2026-08-31]
- Leverage dasar 50:1 atau 20:1 bergantung pada mata uang, bukan label pemasaran “pasangan utama”. Bagian 12(a) Persyaratan Keuangan NFA menetapkan jaminan 2% untuk transaksi GBP, CHF, CAD, JPY, EUR, AUD, NZD, SEK, NOK, dan DKK, serta 5% untuk transaksi lainnya.[34] Persentase dasar ini setara 50:1 dan 20:1. Bagian 12(b) mengizinkan kenaikan sementara dalam kondisi pasar luar biasa, dan perusahaan boleh meminta lebih tinggi: periksa persyaratan mata uang yang berlaku saat ini dan ketentuan dealer. Batas ini tidak membentuk NBP wajib; nasabah forex ritel AS masih dapat bertanggung jawab atas defisit rekening. [ATURAN DITELAAH: 2026-10-09]
- Larangan hedging: trader ritel tidak dapat memegang posisi long dan short bersamaan pada pasangan mata uang yang sama dalam rekening yang sama. Aturan Kepatuhan NFA 2-43(b) secara tegas melarang dealer mempertahankan posisi berlawanan yang saling mengimbangi[34].
- Kewajiban FIFO (Masuk Pertama, Keluar Pertama): posisi terbuka pada pasangan yang sama harus dilikuidasi tepat menurut urutan waktu pembukaannya. Aturan NFA 2-43(b) mewajibkan akuntansi FIFO, dengan pengecualian yang mengizinkan nasabah meminta pengimbangan suatu posisi dengan posisi lebih lama yang berukuran sama[34].
- CFD OTC ritel: kontrak selisih di luar bursa pada umumnya tidak boleh ditawarkan kepada nasabah ritel AS. Pembatasan ini menyangkut produk dan kategori nasabah; bukan pernyataan bahwa semua CFD dalam semua transaksi AS melanggar hukum. Sebagai gantinya, trader ritel menggunakan kerangka spot FX yang diizinkan atau futures yang diperdagangkan di bursa.
- Pelaporan keuangan ketat: RFED wajib mengajukan laporan keuangan formal Form 1-FR-FCM setiap bulan kepada CFTC dan NFA (17 CFR § 5.12). Pelaporan harian kewajiban nasabah diwajibkan berdasarkan Persyaratan Keuangan NFA, bukan aturan langsung CFTC — perbedaan kelembagaan yang sering diabaikan dalam pembahasan umum[30].
Paradoks penting rezim AS: Sangat ketatnya persyaratan modal penyedia tidak berarti pengamanan rekening yang kuat bagi trader forex ritel. Pernyataan Pengungkapan Risiko CFTC wajib (17 CFR § 5.5) secara tegas memperingatkan bahwa dana yang disetor untuk transaksi valuta asing di luar bursa tidak dilindungi aturan pemisahan dana nasabah yang mengatur bursa futures teregulasi; bahwa dealer dapat mencampur dana nasabah dengan modal operasinya sendiri atau menggunakannya untuk kegiatan bisnis lain; dan bila dealer pailit, nasabah ritel diperlakukan sebagai kreditur umum tanpa jaminan[30]. Pemisahan berdasarkan undang-undang, yang lazim di pasar futures, secara hukum tidak berlaku bagi rekening spot forex ritel di AS. Ditambah ketiadaan Perlindungan Saldo Negatif wajib, rezim regulasi paling padat modal di dunia justru menyediakan jaring pengaman struktural lebih sedikit bagi trader mata uang ritel dibanding UE. [STATUS PER: 2026-08-31]
Implikasi praktis bagi bukan penduduk AS: ketersediaan rekening bergantung pada kebijakan penerimaan RFED atau FCM tertentu dan aturan lintas batas, bukan pendaftarannya saja. Jika perusahaan mengiklankan “regulasi CFTC”, periksa kategori dan status persisnya di NFA BASIC. Lawan transaksi yang memenuhi syarat dapat berupa RFED atau FCM: tabel keuangan di atas juga melaporkan kewajiban forex ritel perusahaan tanpa label RFED.[11] Entri individual yang menentukan. Jika tidak ada entri, berhenti dan selidiki klaimnya, jangan menyimpulkan status perusahaan dari lencana.
8. Offshore — enam yurisdiksi, satu label
Dalam pemasaran forex, “offshore” menyatukan yurisdiksi dengan persyaratan penyedia berbeda dari UE, Inggris, dan AS. Ini singkatan komersial yang berguna, tetapi deskripsi hukum yang buruk: keenam yurisdiksi di bawah sangat berbeda dalam lisensi, aturan uang nasabah, dan pemulihan hak. Mereka ialah Seychelles (FSA), Vanuatu (VFSC), Belize (FSC, dahulu IFSC), Saint Vincent dan Grenadines, Mauritius (FSC), dan Kepulauan Virgin Britania (FSC). Masing-masing harus diperiksa terpisah.[23]
Ciri umum yurisdiksi offshore — serta batas kesamaannya:
- Leverage jauh lebih tinggi — tidak satu pun undang-undang offshore yang ditelaah menetapkan batas leverage wajib setara tolok ukur intervensi produk Eropa atau Australia.
- NBP sering berasal dari kontrak, bukan legislasi. Perlindungan yang diiklankan penyedia dapat berupa komitmen kontraktual, bukan kewajiban pengawasan. Seychelles merupakan pengecualian penting: S.I. 119 tahun 2024, dibuat pada 30 Desember dan dipublikasikan pada 31 Desember 2024, memperkenalkan klasifikasi ritel/profesional dan membatasi kewajiban nasabah ritel atas produk spekulatif tertentu pada dana rekening trading, dengan masa transisi 18 bulan.[23]
- Ketiadaan dana kompensasi investor universal berdasarkan undang-undang — tidak satu pun undang-undang yang ditelaah membentuk skema kompensasi universal setara FSCS Inggris, ICF Siprus, atau EdW Jerman. Di Seychelles, ketentuan undang-undang mewajibkan dana kompensasi bagi bursa sekuritas terdaftar, bukan dana otomatis yang melindungi semua broker-dealer ritel.
- Persyaratan modal lebih rendah bukan berarti tanpa persyaratan. Seychelles mewajibkan USD 100.000 modal disetor yang dipertahankan dalam rekening bank, naik dari USD 50.000 melalui S.I. 117 tahun 2024. Mauritius mewajibkan MUR 1.000.000 untuk Investment Dealer (Full Service Dealer excluding Underwriting); MUR 10.000.000 yang sering dikutip menyangkut kategori penjaminan emisi. Vanuatu mewajibkan deposit VT 5.000.000 yang disimpan oleh Komisaris: ini bukan modal saham ataupun dana kompensasi nasabah. Bagian 5 membedakan penyetor perorangan pailit, yang depositnya diserahkan kepada kurator, dari perusahaan yang diperintahkan dilikuidasi, yang depositnya dikembalikan kepada perusahaan. Keduanya tidak membayar nasabah secara langsung; bunga deposit menjadi milik negara. Kondisi 25 lisensi forex Belize yang dipublikasikan mewajibkan USD 500.000 modal disetor yang tidak tergerus, terus disimpan pada bank atau lembaga keuangan di negara Zone A. Lisensi yang diterbitkan menurut legislasi lama dipertahankan oleh undang-undang berikutnya.[32] Di BVI, Kode Regulasi menyerahkan persyaratan modal pada penilaian individual FSC, bukan menetapkan ambang moneter universal. [SUMBER HUKUM DITELAAH: 2026-10-09]
- Ketiadaan ombudsman keuangan independen — dengan satu pengecualian, tidak satu pun undang-undang yang ditelaah membentuk ombudsman keuangan khusus, gratis, dan berdasarkan undang-undang yang setara FOS Inggris. Pengecualiannya Mauritius: Kantor Ombudsman Jasa Keuangan memutus keluhan terhadap pemegang lisensi FSC, tetapi secara tegas mengecualikan pemegang Category 1 Global Business Licence dari kewenangan undang-undangnya[33]. Keluhan kepada pengawas offshore adalah pelaporan regulasi administratif, bukan proses penyelesaian sengketa alternatif yang memberikan ganti rugi perdata.
Perbedaan undang-undang utama enam yurisdiksi offshore besar:
| Yurisdiksi | Rezim lisensi forex/CFD | Kewajiban pemisahan dana nasabah | Register lisensi publik |
|---|---|---|---|
| Seychelles — FSA | Ya — Securities Dealer Licence menurut Undang-Undang Sekuritas 2007 | Kewajiban undang-undang: Bagian 64(h) mewajibkan identifikasi dan pemisahan aset nasabah. Bagian 72(4)–(5) melindungi uang serta properti nasabah dari utang pemegang lisensi dan eksekusi terhadapnya, serta membatalkan pembayaran yang bertentangan sejak awal. Ketentuan terpisah 72(1)–(2) memberi menteri kewenangan mengatur rekening berlabel nasabah dan pemeriksaan rekening melalui peraturan; ketentuan itu bukan aturan operasional terperinci dengan sendirinya | Ya — register undang-undang (Bagian 58) mencatat nama perusahaan, alias dagang, dan domain situs yang diverifikasi/disetujui |
| Vanuatu — VFSC | Ya — Undang-Undang Lisensi Dealer Keuangan mencantumkan perdagangan valuta pada Class A dan derivatif pada Class C | Undang-Undang Lisensi Dealer Keuangan tidak memuat kewajiban undang-undang yang mengharuskan pemisahan dana nasabah | Ya — register undang-undang dikelola dan diterbitkan Komisaris Jasa Keuangan |
| Belize — FSC | Ya: kategori berlisensi “perdagangan instrumen berbasis komoditas dan instrumen keuangan lainnya” secara tegas mencakup mata uang dan valuta asing dalam definisinya | Syarat lisensi forex: Lampiran lisensi Trading in Foreign Exchange mewajibkan kas atau sekuritas memenuhi syarat yang cukup menutup kelebihan saldo kredit nasabah atas saldo debit, serta pemisahan dana nasabah (Kondisi 3(i)).[32] Peraturan 74–75 Peraturan Industri Sekuritas 2023 secara terpisah mewajibkan aset nasabah dipisahkan dari properti perusahaan dan disimpan dalam trust, kas di rekening trust terpisah pada bank berlisensi tanpa pembatasan, serta rekonsiliasi minimal dua kali sebulan. Ketentuan itu menyangkut perusahaan terdaftar menurut Undang-Undang Industri Sekuritas; forex merupakan kategori lisensi terpisah menurut Undang-Undang Komisi Jasa Keuangan 2023 | Ya — register verifikasi daring Komisi Jasa Keuangan |
| Saint Vincent dan Grenadines | Tidak: FSA tidak melisensikan atau mengawasi forex maupun broker, ditegaskan kembali dalam peringatan Februari 2026[24] | Tidak ada rezim lisensi, sehingga tidak ada aturan pemisahan pengawasan berdasarkan undang-undang | Hanya ada register perusahaan umum (termasuk entitas yang dibatalkan), bukan register lisensi investasi |
| Mauritius — FSC | Ya: lisensi Investment Dealer, dalam praktik “Full Service Dealer excluding Underwriting” atau “Derivatives” | Persyaratan Kode Regulasi: Bagian 4.5 Kode Perilaku Usaha mewajibkan pemisahan dan jejak audit berkesinambungan dana nasabah saat pemegang lisensi pailit | Ya — register undang-undang menurut Bagian 26 Undang-Undang Jasa Keuangan 2007 |
| Kepulauan Virgin Britania — BVI FSC | Ya: Category 1 “Dealing in Investments”; CFD termasuk investasi yang dicakup SIBA Lampiran 1, paragraf 7 | Kewajiban undang-undang menurut Bagian 18(1) SIBA bersama Kode Regulasi: rekening pada bank yang disetujui, jelas diidentifikasi sebagai rekening nasabah dan dikendalikan minimal dua penanda tangan. Pelanggaran perusahaan merupakan tindak pidana dengan denda hingga USD 75.000 | Ya — register resmi entitas investasi berizin yang dikelola BVI FSC |
Tiga kategori operasional yang sering disamakan dalam ulasan keuangan: Ketiadaan pengawasan sepenuhnya berarti tidak ada kerangka regulasi untuk mengizinkan atau memantau forex — tidak ada lisensi yang bisa dicabut; di antara enam yurisdiksi, ini berlaku hanya bagi Saint Vincent dan Grenadines. Pengawasan dengan standar masuk lebih rendah berarti ada izin, register undang-undang, dan aturan disipliner, tetapi ambang modal serta perlindungan investor jauh di bawah standar UE — ini menggambarkan lima yurisdiksi lainnya. Pengawasan yang tidak ditegakkan akan berarti aturan ada di atas kertas, tetapi pengawas sama sekali tidak memeriksa atau menjatuhkan sanksi — karakterisasi ini tidak dapat ditegaskan secara objektif tanpa data pemeriksaan tahunan yang dipublikasikan, yang tidak diterbitkan pengawas offshore. Denda dalam undang-undang offshore bukan simbolis: Vanuatu menetapkan hingga VT 125 juta untuk bisnis tanpa izin, dan Seychelles hingga USD 200.000 untuk pelanggaran perusahaan.
Kenyataan khusus Saint Vincent dan Grenadines: SVG adalah satu-satunya dari enam yurisdiksi tempat otoritas keuangan setempat sama sekali tidak mengatur forex. Dalam pemberitahuan resmi 2 Februari 2026, SVG FSA kembali menegaskan tidak menerbitkan lisensi broker forex/CFD, tidak mengatur International Business Companies (IBC) atau LLC yang menjalankannya, dan secara tegas mewajibkan setiap perusahaan SVG yang menawarkan forex memperoleh lisensi regulasi yang sesuai di yurisdiksi tempat tinggal nasabahnya[24]. Hukum Polandia menetapkan dasarnya: badan hukum asing yang berkedudukan di luar negara anggota dapat menjalankan broker di Polandia melalui cabang, yang memerlukan izin KNF (Pasal 115(1))[17]. Broker offshore yang mengiklankan “lisensi SVG” menampilkan sertifikat pendirian biasa, bukan lisensi usaha investasi. Selalu minta nomor lisensi regulasi resmi perusahaan dan nama undang-undang pengawas pemberi lisensinya.
Mengapa dana tetap masuk ke entitas ini? Leverage tinggi menarik karena memungkinkan posisi besar dengan setoran kecil. Bonus dan pembukaan rekening lebih singkat juga menarik jika diizinkan. Terkadang trader tidak memahami perusahaan pemegang rekening karena pendaftaran tidak menjelaskan perbedaan secara jelas.
Uji simulasi penentu sebelum trading offshore: Pertanyaan intinya bukan “apakah trading offshore legal?”, melainkan: langkah hukum persis apa yang akan saya ambil jika broker berhenti berkomunikasi dan menolak penarikan? Audit ini harus dilakukan sebelum menyetor, menjawab tiga hal: nama otoritas undang-undang penerima keluhan; prosedur kepailitan formal pemeriksa saldo nasabah; serta pengadilan berwenang dan hukum dalam perjanjian. Lima dari enam yurisdiksi memiliki kontak pengawasan resmi; FSA Saint Vincent menerbitkan peringatan tetapi tidak mengatur forex, sehingga keluhan tidak dapat mengutip pelanggaran lisensi. Tidak satu pun memiliki skema kompensasi universal. Hukum dan yurisdiksi juga berasal dari kontrak privat, klausul arbitrase, serta hukum perdata internasional. Jika uang dipisahkan secara hukum dan disimpan dalam trust berdasarkan undang-undang, klaim dapat menyasar dana terlindungi itu alih-alih menjadi klaim tanpa jaminan terhadap harta umum; semuanya bergantung pada legislasi lokal dan struktur rekening. Leverage offshore memiliki biaya langsung: panjang dan ketidakpastian daftar upaya pemulihan ini.
Perbandingan regulator — tabel
Tabel berikut merangkum mata rantai akhir perlindungan — yang benar-benar hadir di rekening — untuk tiap rezim. Bukan ukuran subjektif “kualitas regulasi”, melainkan audit hak hukum khusus nasabah ritel. “Skor penegakan” subjektif sengaja tidak diberikan: tanpa data empiris terstandar, itu mengganti fakta regulasi terverifikasi dengan opini editorial. [STATUS PER: 2026-08-31]
| Regulator | Negara | Leverage ritel maksimum | Skema kompensasi | Pemisahan dana nasabah | Perlindungan saldo negatif |
|---|---|---|---|---|---|
| CFTC / NFA | Amerika Serikat | Dasar 50:1 untuk mata uang daftar NFA / 20:1 transaksi lain; persyaratan lebih tinggi dapat berlaku[34] | Tanpa skema ritel khusus | Tanpa kewajiban undang-undang bagi spot forex ritel[30] | Tidak (nasabah menanggung defisit) |
| FCA | Inggris | 30:1 pada pasangan utama (aturan domestik)[21] | FSCS hingga GBP 85.000[10] | Ya (trust undang-undang CASS 7) | Ya (wajib) |
| ASIC | Australia | 30:1 pada pasangan utama (sejak 2021)[4] | Tanpa dana khusus; CSLR mengecualikan CFD[28] | Ya | Ya (wajib) |
| KNF | Polandia (UE) | 30:1 untuk keranjang utama yang ditetapkan (langkah nasional); margin awal lebih rendah dapat berlaku bagi ritel berpengalaman yang memenuhi syarat[15] | KDPW: maksimum EUR 20.100[17] | Ya (kewajiban undang-undang) | Ya (wajib) |
| CySEC | Siprus (UE) | 30:1 pada pasangan utama (keputusan domestik) | ICF: nilai lebih rendah antara 90% dan EUR 20.000[19] | Ya (kewajiban MiFID II) | Ya (wajib) |
| BaFin | Jerman (UE) | 30:1 pada pasangan utama (keputusan domestik) | EdW: 90% klaim, maksimum EUR 20.000[20] | Ya (kewajiban WpHG) | Ya (wajib) |
| FSA Seychelles | Seychelles | Undang-undang tidak menetapkan batas leverage | Tanpa skema universal (hanya dana bursa)[23] | Kewajiban undang-undang (Bagian 64(h), 72(4)–(5) Undang-Undang Sekuritas 2007 — properti nasabah terlindung dari utang dan eksekusi pemegang lisensi) | S.I. 119/2024 membatasi kewajiban ritel pada saldo rekening (dengan transisi yang ditetapkan bagi lisensi lama)[23] |
| VFSC | Vanuatu | Undang-undang tidak menetapkan batas leverage | Undang-undang tidak membentuk skema[23] | Undang-undang tidak memuat kewajiban pemisahan | Tanpa kewajiban undang-undang |
| FSC Belize | Belize | Undang-undang tidak menetapkan batas leverage | Undang-undang tidak membentuk skema[23] | Kewajiban syarat lisensi standar (Kondisi 3(i))[32] | Tanpa kewajiban undang-undang |
Cara membaca baris offshore: Catatan “undang-undang tidak membentuk skema” hanya merujuk undang-undang dalam sumber: tidak ada kewajiban atau dana yang dibentuk di dalamnya, bukan berarti seluruh peraturan pelengkap negara diperiksa. Seychelles dibedakan: hukum sekuritas menyediakan dana kompensasi, tetapi mewajibkannya khusus bagi bursa sekuritas berlisensi, bukan skema universal seluruh broker-dealer. Entri positif, misalnya pemisahan berdasarkan undang-undang Seychelles atau syarat lisensi Belize, adalah kewajiban hukum/administratif terverifikasi, bukan iklan broker yang belum terbukti. Saint Vincent dan Grenadines tidak dimasukkan karena tidak ada rezim lisensi forex atau parameter undang-undang untuk dicatat. Perbedaan “broker menjanjikan” dan “undang-undang mewajibkan” sangat penting, dengan penerapan berbeda di keenam yurisdiksi.
Yang dipastikan tiap sumber — dan yang tidak: Kesalahan memilih broker umumnya bukan karena kurang data, tetapi menarik kesimpulan yang tidak dapat didukung sumber secara hukum:
| Sumber informasi | Yang dipastikan secara tegas | Yang tidak dapat dipastikan |
|---|---|---|
| Register regulator (Register FCA, NFA BASIC, register KNF/CySEC) | Identitas entitas, status izin, kegiatan yang diperbolehkan pada tanggal pencarian | Kualitas eksekusi, stabilitas keuangan, atau entitas grup pihak perjanjian Anda |
| Keputusan intervensi produk (misalnya Keputusan KNF DAS.456.2.2019) | Pembatasan hukum CFD bagi ritel, tanggal efektif, durasi | Apakah broker tertentu mematuhinya dalam operasi harian |
| Pedoman pengawasan dan tanya jawab | Interpretasi resmi dan harapan administratif | Tidak menggantikan legislasi atau menciptakan kewajiban di luar peraturan utama |
| Legislasi skema kompensasi | Batas hukum, rumus, prasyarat hukum pembayaran | Jaminan saldo tercakup seluruhnya atau pembayaran cepat |
| Situs pemasaran broker dan media sosial | Identitas merek dan layanan yang diiklankan | Entitas pihak kontrak atau cakupan izinnya |
| Perjanjian nasabah ditandatangani (Syarat dan Ketentuan) | Lawan kontrak persis, hukum berlaku, forum sengketa perjanjian | Bahwa pihak kontrak memiliki izin sah — periksa register resmi |
Tidak satu pun sumber sendiri menjawab “aman menyetor di broker ini?”; masing-masing hanya satu bagian. Verifikasi ketat menuntut audit nama badan hukum, nomor lisensi, lingkup izin, dan rezim kepailitan khusus yang mengatur rekening jika broker gagal.
Pertanyaan umum
Apakah CySEC dianggap regulator keuangan Tier-1?
Dapatkah penduduk UE atau negara lain membuka rekening di broker FCA?
Apa yang terjadi jika broker offshore berhenti dengan dana saya?
Apa beda paspor Eropa dan izin nasional langsung?
Bagaimana memastikan rekening di bawah FCA atau entitas offshore?
Mengapa dealer Forex ritel AS begitu sedikit?
Apakah izin regulasi menjamin spread kompetitif dan slippage minimal?
Apakah ESMA kini merencanakan pembatasan Eropa lanjutan atas Forex dan CFD?
Apakah pembatasan CFD ritel negara UE masih berasal dari keputusan ESMA?
Sumber
- Otoritas Sekuritas dan Pasar Eropa (ESMA), “MiFID II dan perlindungan investor” serta “Intervensi Produk”, termasuk “ESMA menghentikan perpanjangan tindakan intervensi produk terkait kontrak untuk selisih”, 31 Juli 2019, esma.europa.eu — kerangka regulasi, tindakan intervensi sementara yang diperkenalkan pada 2018, berakhirnya tindakan tersebut, dan peralihan ke tindakan nasional.
- Financial Conduct Authority (FCA), “Laporan Tahunan dan Laporan Keuangan 2022/23”, fca.org.uk — denda keuangan yang dipungut untuk HM Treasury pada 2022/23 (GBP 212,6 juta, termasuk GBP 10,2 juta yang dijatuhkan Payment Systems Regulator), serta peringatan yang diterbitkan pada 2022 (1.882 dibandingkan 1.410 pada 2021).
- Financial Conduct Authority (FCA), “Daftar Peringatan Perusahaan Tanpa Izin”, fca.org.uk — perusahaan tanpa izin dan perusahaan kloning. Alamat yang terkadang dikutip sebagai “Consumer Warning List” mengarah ke halaman ini, tetapi FCA tidak menggunakan nama tersebut.
- Australian Securities and Investments Commission (ASIC), Instrumen Korporasi ASIC (Perintah Intervensi Produk—Kontrak untuk Selisih) 2020/986 (Federal Register of Legislation, F2020L01338), ditetapkan 22 Oktober 2020, didaftarkan 23 Oktober 2020, dan berlaku sejak 29 Maret 2021; Instrumen Korporasi ASIC (Perpanjangan Perintah Intervensi Produk—Kontrak untuk Selisih) 2022/259 (F2022L00582), 5 April 2022, memperpanjang tindakan hingga 23 Mei 2027; siaran 20-254MR dan 22-082MR, asic.gov.au — ambang leverage menurut kelas aset acuan, termasuk 2:1 untuk CFD aset kripto.
- Undang-Undang Polandia tanggal 21 Juli 2006 tentang Pengawasan Pasar Keuangan, Pasal 6b (naskah konsolidasi, Dz.U. 2026 butir 935) — daftar peringatan publik: penerbitan laporan dugaan tindak pidana dari daftar yang ditentukan undang-undang; informasi prosedural selanjutnya (ayat 5); penghapusan atas permohonan setelah penyelesaian perkara berkekuatan hukum tetap (ayat 7–11); penghapusan oleh otoritas setelah sepuluh tahun (ayat 12–13). Daftarnya tersedia di knf.gov.pl.
- Cyprus Securities and Exchange Commission (CySEC), cysec.gov.cy — penyelesaian dengan eToro (Europe) Limited sebesar EUR 50.000, 12 Februari 2013 (Pasal 37(4) Undang-Undang CySEC); penyelesaian dengan IronFX Global Ltd (CIF 125/10) sebesar EUR 335.000, keputusan dewan 2 dan 18 November 2015, diumumkan 27 November 2015; denda EUR 235.000 terhadap Ouroboros Derivatives Trading Ltd (CIF 187/12), keputusan 18 Januari 2016, diumumkan 30 Maret 2016; pencabutan CIF 187/12, keputusan 3 September 2018, diumumkan 13 September 2018 (Pasal 8(1)(a) Undang-Undang 2017, penyerahan izin secara sukarela). Catatan register Notesco Financial Services Ltd, CIF 125/10, nama terdahulu “IronFX Global Limited” dan “IronFX Limited”.
- Commodity Futures Trading Commission (CFTC), Siaran 8771-23, 1 September 2023, cftc.gov — tuduhan terhadap Traders Global Group Inc. dan Murtuza Kazmi (“My Forex Funds”), serta perintah sementara pengadilan untuk membekukan aset. Tuduhan dibedakan dari temuan yang telah diputuskan.
- Pengadilan Distrik AS untuk Distrik New Jersey, Commodity Futures Trading Commission melawan Traders Global Group Inc., 1:23-cv-11808 (Hakim Edward S. Kiel) — gugatan ditolak dengan larangan pengajuan kembali pada 13 Mei 2025 dan sanksi terhadap CFTC; perintah ditandatangani 11 Juli 2025, dicatat 14 Juli 2025, memberikan USD 3.148.484,22 biaya pengacara dan pengeluaran kepada para tergugat serta memerintahkan penutupan perkara. Berkas perkara tersedia melalui CourtListener.
- Bank for International Settlements (BIS), “Survei Bank Sentral Tiga Tahunan — Perputaran Valuta Asing”, 2022, bis.org — struktur dan perputaran pasar valuta asing OTC.
- Financial Services Compensation Scheme (FSCS), “Investasi”, dalam “Yang kami tanggung”, fscs.org.uk — batas investasi GBP 85.000 untuk kegagalan perusahaan sejak 1 April 2019, GBP 50.000 untuk kegagalan sejak 1 Januari 2010 hingga 31 Maret 2019; kinerja investasi yang buruk dikecualikan.
- National Futures Association (NFA), “NFA BASIC — Pusat Informasi Latar Belakang, Afiliasi, dan Status”, www.nfa.futures.org/basicnet/ — pendaftaran di AS dan riwayat disipliner; NFA, “Persyaratan Pelaporan Retail Foreign Exchange Dealer (RFED)” — Laporan Forex bulanan membedakan nasabah ritel yang berdomisili di AS dan di luar AS. CFTC, “Data Keuangan FCM Terpilih per 30 Juni 2026”, cftc.gov — kolom “Terdaftar Sebagai” dan “Jumlah Total Kewajiban Forex Ritel”: empat RFED, ditambah dua perusahaan yang melaporkan kewajiban forex ritel tanpa RFED pada kolom tersebut (satu FCM, satu FCM BD). Modal bersih disesuaikan minimum adalah USD 20 juta ditambah 5% kewajiban yang melebihi USD 10 juta.
- Undang-Undang Polandia tanggal 26 Juli 1991 tentang Pajak Penghasilan Orang Pribadi, Pasal 39(3) bersama Pasal 30b(2) (naskah konsolidasi Dz.U. 2026 butir 592, pengumuman 17 April 2026) — informasi penghasilan atas nama wajib pajak, dalam format PIT-8C yang ditetapkan, dikirim kepada wajib pajak dan kantor pajak mengenai penjualan efek dan instrumen keuangan derivatif. Ini adalah hukum pajak Polandia, bukan kewajiban pelaporan universal bagi broker.
- Swiss National Bank, “Swiss National Bank menghentikan kurs minimum dan menurunkan suku bunga menjadi −0,75%”, snb.ch, 15 Januari 2015 — penghapusan kurs minimum CHF 1,20 per euro dan penurunan suku bunga.
- Financial Conduct Authority (FCA), “Berita bagi nasabah Alpari (UK) Limited”, fca.org.uk — administrasi khusus sejak 19 Januari 2015, administrator KPMG LLP, dan penilaian awal atas kelengkapan uang nasabah.
- Keputusan KNF DAS.456.2.2019 tanggal 1 Agustus 2019 tentang pembatasan pemasaran, distribusi, dan penjualan CFD kepada nasabah ritel, Jurnal Resmi KNF butir 27, dziennikurzedowy.knf.gov.pl — ambang margin awal, NBP, penutupan posisi, insentif, peringatan risiko, serta status ritel berpengalaman. Berlaku pada hari setelah publikasi, tanpa klausul berakhir atau perpanjangan; tercantum pada halaman intervensi produk KNF tanpa peraturan yang mengubah atau mencabutnya. CySEC DI87-09, konsolidasi 11 September 2025, ayat 3(3) dan 4(2), naskah resmi — tindakan CFD nasional dari negara anggota tempat tinggal berlaku jika tersedia, menggantikan Bagian II CySEC.
- Undang-Undang Polandia tanggal 29 Juli 2005 tentang Pengawasan Pasar Modal, Pasal 23h (tugas intervensi produk otoritas yang berwenang), naskah konsolidasi yang diterbitkan Sejm — dasar nasional untuk intervensi bersama Pasal 42 Peraturan (UE) No 600/2014.
- Undang-Undang Polandia tanggal 29 Juli 2005 tentang Perdagangan Instrumen Keuangan, Pasal 115(1) dan Pasal 132–144 (naskah konsolidasi Dz.U. 2024 butir 722). Pasal 115(1) mewajibkan badan hukum asing yang didirikan di luar negara anggota menjalankan kegiatan broker di Polandia melalui cabang berizin KNF. Pasal 132–144 menetapkan skema kompensasi wajib KDPW: Pasal 132(1)(1), cakupan investor dan pengecualian; Pasal 133(1), pengelola; Pasal 139(1), rumus dan batas. Artikel 13.3 menjelaskan dua ambang dalam rumus, pemicu, urutan pembayaran, serta tenggat waktunya.
- Otoritas Pengawasan Keuangan Polandia (KNF), siaran 13 April 2026 mengenai XTB S.A. (keputusan 30 Maret 2026), pemberitahuan permohonan peninjauan kembali, dan “Ostateczna decyzja ws. XTB SA”, 1 September 2026, knf.gov.pl — PLN 20 juta untuk empat pelanggaran: penilaian pengetahuan/pengalaman yang tidak memadai, identifikasi pasar sasaran yang kurang, identifikasi konflik terkait daftar HOT, serta informasi yang tidak andal atau menyesatkan. Keputusan akhir peninjauan kembali tanggal 28 Agustus 2026 mempertahankan denda. Tanggal sumber: 1 September 2026.
- Cyprus Securities and Exchange Commission (CySEC), “Dana Kompensasi Investor (I.C.F) — Informasi”, cysec.gov.cy — kompensasi adalah nilai yang lebih rendah antara 90% total klaim yang ditanggung atau EUR 20.000; nasabah yang memenuhi syarat dan kondisi aktivasi.
- Entschädigungseinrichtung der Wertpapierhandelsunternehmen (EdW), “Informasi tentang EdW”, e-d-w.de — skema Jerman berdasarkan Anlegerentschädigungsgesetz: 90% klaim investor, dibatasi EUR 20.000.
- FCA Handbook, handbook.fca.org.uk — COMP 10.2.3R (100% klaim investasi terlindungi yang memenuhi syarat, maksimum GBP 85.000); COMP 4.2.2R (kategori yang dikecualikan); COMP 5.5.2R (kegiatan dari suatu tempat usaha di Inggris); CASS 7.10.1R (cakupan), 7.13.12R (pemisahan dari rekening uang milik perusahaan sendiri), 7.13.13R (rekening bank nasabah atas nama perusahaan); DISP 2.6.5 (yurisdiksi FOS dapat berlaku tanpa memandang tempat tinggal pengadu untuk kegiatan dari tempat usaha di Inggris). COBS 22.5: 22.5.11R mewajibkan margin awal 3,33% untuk FX utama, 5% untuk indeks saham utama, FX nonutama dan emas, 10% untuk indeks nonutama dan komoditas lainnya; 22.5.17R, berlaku 1 Agustus 2019, membatasi kewajiban nasabah ritel atas posisi ini pada dana di rekening perdagangan. Tanggal sumber: 31 Agustus 2026.
- Direktif (UE) 2019/2034 (IFD), Pasal 9 — modal awal berdasarkan izin tertentu: EUR 750.000 untuk transaksi atas rekening sendiri atau penjaminan emisi/penempatan dengan komitmen pasti; EUR 75.000 untuk layanan penerimaan/perantaraan order, eksekusi, pengelolaan, nasihat dan penempatan tanpa komitmen pasti yang tercantum, tanpa izin memegang uang atau efek nasabah; EUR 150.000 untuk perusahaan lainnya (dengan ketentuan OTF Pasal 9(4)). Pasal 10 mengganti rujukan modal awal lama sejak 26 Juni 2021. FCA MIFIDPRU 4.4.1R menerapkan minimum permanen tertinggi yang berlaku berdasarkan izin: untuk contoh kegiatan broker yang dibahas di sini, GBP 750.000, GBP 150.000 atau GBP 75.000; tabel lengkap juga mencakup kategori kegiatan lainnya. Angka-angka ini mengukur modal penyedia, bukan kompensasi rekening individual. Tanggal sumber: 31 Agustus 2026; aturan FCA yang berlaku sejak 6 April 2026 diperiksa ulang.
- Perundang-undangan offshore. Seychelles: Securities Act 2007 (Undang-Undang 8 Tahun 2007), diundangkan 29 Oktober 2007, konsolidasi FSA hingga 18 Desember 2024; Pasal 8(3) (dana kompensasi terkait izin bursa), 46(4), 58 (register), 64(h) (mengidentifikasi dan memisahkan aset nasabah), serta 72: ayat 1–2 mengizinkan peraturan pelaksanaan, sementara ayat 4–5 secara mandiri melindungi harta nasabah dari utang dan eksekusi terhadap pemegang izin serta membatalkan pembayaran yang bertentangan. Securities (Financial Statements) (Amendment) Regulations 2024, S.I. 117 (modal disetor dinaikkan dari USD 50.000 menjadi USD 100.000); Securities (Conduct of Business) (Amendment) Regulations 2024, S.I. 119, ditetapkan 30 Desember, diundangkan 31 Desember 2024 — investasi spekulatif yang dibatasi mencakup CFD berleverage dan rolling spot forex berleverage; klasifikasi ritel/profesional, penilaian kesesuaian, kewajiban ritel dibatasi pada dana rekening perdagangan, dan masa transisi 18 bulan. fsaseychelles.sc, seylii.org. Vanuatu: Financial Dealers Licensing Act [CAP. 70], semula QR 9 Tahun 1971, berlaku 31 Mei 1971; konsolidasi 2026 yang memasukkan Undang-Undang 46 Tahun 2025; Pasal 1, 2, 4C, 5(1), 5(2)(a)–(b), 5(4), 10, vfsc.vu. Belize: Financial Services Commission Act 2023, No. 8 Tahun 2023, disahkan dan diundangkan 15 April 2023; Pasal 82(1), pencabutan IFSC Act; 82(2)(a), mempertahankan izin yang sudah ada; 82(3), mempertahankan peraturan; 83, rujukan IFSC dibaca sebagai FSC; Pasal 2 Lampiran butir 16. Securities Industry Act 2021, No. 46 Tahun 2021, diundangkan 30 November 2021, Pasal 99; Securities Industry Regulations 2023, S.I. 139 Tahun 2023, peraturan 74 (rekonsiliasi sekurang-kurangnya dua kali sebulan) dan 75 (pemisahan aset nasabah dan rekening bank perwalian): berlaku bagi perusahaan terdaftar di bidang efek, bukan otomatis bagi kategori izin forex yang terpisah. belizefsc.org.bz. BVI: Securities and Investment Business Act, Undang-Undang 2 Tahun 2010, berlaku 17 Mei 2010 berdasarkan S.I. 21/2010; Edisi Revisi menyatakan hukum per 1 Januari 2020, diterbitkan pada 2021; Lampiran 1 ayat 7, Lampiran 3, Pasal 18(1), Lampiran 7; Regulatory Code, Edisi Revisi per 1 Januari 2020, Pasal 64, 66, 201, bvifsc.vg. Mauritius: Securities (Licensing) Rules 2007, Lampiran 4 pada Peraturan 14 sebagaimana diubah oleh GN 246/2019; Code of Business Conduct, 1 Oktober 2015, ayat 4.5, fscmauritius.org. Tanggal sumber: 31 Agustus 2026.
- Financial Services Authority Saint Vincent dan Grenadines, peringatan 2 Februari 2026 mengenai “HorizonCFDs”, fsasvg.com — otoritas ini tidak menerbitkan izin forex/broker atau mengatur BC dan LLC yang menjalankan kegiatan tersebut; perusahaan demikian harus memperoleh izin yang sesuai di yurisdiksi tempat nasabahnya berada.
- FXCM Inc., Formulir 8-K yang diajukan ke SEC pada 16 Januari 2015 (peristiwa 15 Januari) dan 20 Januari 2015 (peristiwa 19 Januari), beserta lampiran 99.1, sec.gov/edgar. Lampiran pertama memperkirakan saldo negatif nasabah sekitar USD 225 juta dan kemungkinan pelanggaran persyaratan modal; lampiran kedua melaporkan pembiayaan eksternal yang diperoleh sehari setelah guncangan. Formulir 10-K untuk tahun fiskal 2014 (diajukan 16 Maret 2015) dan tahun fiskal 2015 (diajukan 11 Maret 2016) melaporkan eksposur yang sama dengan nilai berbeda setelah pembukuan difinalisasi. Artikel 13.3 memberikan kedua angka, perlakuan akuntansi, serta syarat pembiayaan. Kedua laporan tahunan itu tidak menyebut USD 225 juta untuk pos tersebut. Tanggal sumber: 31 Agustus 2026.
- New Zealand Gazette, pemberitahuan Registrar of Companies mengenai niat untuk menghapus perusahaan dari register, 19 November 2015, berdasarkan Pasal 318(1)(aaa) Companies Act 1993, gazette.govt.nz, pemberitahuan 2015-ds6767 — mencakup Global Brokers NZ Limited. Pemberitahuan ini menetapkan niat penghapusan, bukan dengan sendirinya membuktikan penghapusan telah selesai.
- Direktif 2014/65/UE (MiFID II) dan Peraturan (UE) No 600/2014 (MiFIR), ESMA Interactive Single Rulebook, esma.europa.eu — MiFID II Pasal 27: langkah memadai untuk eksekusi terbaik, kebijakan berdasarkan ayat 4 dan pemantauan berdasarkan ayat 7. Pasal 35(8): otoritas negara tuan rumah mengawasi kepatuhan cabang terhadap Pasal 24, 25, 27, dan 28 serta MiFIR Pasal 14–26. MiFIR Pasal 42(1): larangan/pembatasan nasional atas pemasaran, distribusi atau penjualan di atau dari negara anggota. Tanggal sumber: 31 Agustus 2026.
- ASIC, “Skema Kompensasi Pilihan Terakhir”, asic.gov.au — CSLR beroperasi sejak 2 April 2024, hingga AUD 150.000 untuk putusan AFCA yang belum dibayar di empat subsektor: nasihat keuangan pribadi, perantaraan kredit, transaksi efek, dan penyediaan kredit. “Sengketa dengan perusahaan keuangan” — ajukan pengaduan kepada perusahaan, lalu AFCA; ASIC tidak memutus pengaduan individual. Panduan Regulasi 212: Uang nasabah terkait transaksi derivatif OTC, 4 April 2018: RG 212.6 mengizinkan ADI Australia, bank asing yang disetujui, cash management trust atau cash common fund, merujuk Pasal 981B Corporations Act dan peraturan 7.8.01(2), (5) Corporations Regulations 2001; RG 212.7, uang dipegang dalam perwalian untuk nasabah. download.asic.gov.au. Tanggal sumber: 1 September 2026.
- CySEC, “Cara mengajukan pengaduan”, Perlindungan Investor, cysec.gov.cy — pengaduan kepada perusahaan, prosedur Financial Ombudsman jika memenuhi syarat, dan jalur peradilan; CySEC tidak berwenang memerintahkan restitusi dan tidak mengadili klaim individual. Peraturan (UE) 1215/2012, Pasal 17–19, naskah resmi — yurisdiksi konsumen, termasuk jalur bersyarat untuk menggugat di domisili konsumen. Ini bukan urutan wajib Ombudsman–pengadilan Siprus. Tanggal tinjauan sumber awal: 31 Agustus 2026; cakupan pengadilan diperjelas dalam audit ini.
- Code of Federal Regulations, Judul 17, Bagian 5, Transaksi Valuta Asing di Luar Bursa, law.cornell.edu — Pasal 5.5: pengungkapan wajib membedakan uang forex ritel dari perlindungan futures yang diperdagangkan di bursa, mengizinkan pencampuran/penggunaan untuk tujuan lain, serta memperingatkan perlakuan sebagai kreditur tanpa jaminan saat dealer gagal. Pasal 5.12: Formulir 1-FR-FCM bulanan kepada CFTC dan organisasi swaatur yang berlaku, ditambah laporan tahunan diaudit. Tanggal sumber: 31 Agustus 2026.
- Capital Markets Tribunal (Ontario), Dalam Perkara Traders Global Group Inc. dan Muhammad Murtuza Kazmi — Perintah Sementara OSC, 29 Agustus 2023, Pasal 127 Securities Act: pembatasan penghentian perdagangan segera bagi perusahaan dan Kazmi, pengecualian Ontario tidak berlaku, dan berakhir pada hari kelima belas kecuali diperpanjang. Perkara 2023-21 mencatat perintah lanjutan tertanggal 11 September 2023, 25 Oktober 2023, 25 Januari 2024 dan 18 Juli 2024, entri terakhir yang tercatat dalam tinjauan yang dikutip. capitalmarketstribunal.ca. Tanggal sumber: 31 Agustus 2026.
- FSC Belize, Lampiran pada Izin — Izin Perdagangan Valuta Asing, ketentuan standar berdasarkan FSC Act terdahulu, Bab 272, Edisi Revisi 2020, Pasal 32(1), (3), (4). Undang-undang itu digantikan FSC Act 2023, No. 8 Tahun 2023; Pasal 82(2)(a) mempertahankan izin yang ada dan 82(3) instrumen pelaksanaannya. Karena itu, USD 500.000 dinyatakan untuk ketentuan yang dipublikasikan ini, bukan diklaim sebagai ambang universal bagi izin baru menurut Undang-Undang 2023. Ketentuan 3 mensyaratkan kas atau efek yang memenuhi syarat untuk menutup kelebihan saldo kredit nasabah atas saldo debit dan ayat (i) mewajibkan pemisahan. Ketentuan 21 membatasi layanan kepada penduduk negara yang mensyaratkan izin lokal tanpa memperoleh izin tersebut. Ketentuan 25(1) mewajibkan modal disetor tanpa pengurangan USD 500.000 yang disimpan di bank/lembaga keuangan di negara Zona A. belizefsc.org.bz. Tanggal sumber: 31 Agustus 2026.
- Office of the Ombudsperson for Financial Services (Mauritius), “Pengaduan yang dapat kami bantu”, ofsmauritius.govmu.org — yurisdiksi atas pemegang izin Bank of Mauritius dan FSC, secara tegas mengecualikan pemegang izin Category 1 Global Business. Tanggal sumber: 1 September 2026.
- NFA Financial Requirements Pasal 12, “Setoran jaminan untuk transaksi forex dengan Forex Dealer Members”, berlaku 1 Desember 2003, perubahan terakhir berlaku 18 Maret 2026: ayat (a), dasar 2% untuk transaksi GBP, CHF, CAD, JPY, EUR, AUD, NZD, SEK, NOK, dan DKK, 5% untuk yang lain; ayat (b) dan (f), persyaratan mata uang lebih tinggi yang berlaku serta batas pengurangan. NFA Compliance Rule 2-43, “Order Forex”, berlaku 15 Mei 2009, terakhir diubah 15 September 2022: ayat (b), tidak boleh ada posisi saling mengimbangi di rekening nasabah dan berlaku FIFO; atas permintaan nasabah, transaksi berukuran sama dapat diimbangi terhadap transaksi tertua dengan ukuran tersebut. nfa.futures.org/rulebooksql. Tanggal sumber: 1 September 2026; Pasal 12 yang berlaku diperiksa ulang secara independen.
