Beranda/Memilih Broker/Keamanan modal

Keamanan modal — yurisdiksi dan kepailitan broker

Oleh Jarosław Wasiński (EN) • Diterbitkan: • Diperbarui: • sekitar 56 menit

Keamanan dana pada broker terutama bergantung pada badan hukum kontrak, aturan yang berlaku dan kategori nasabah. Izin, pemisahan dana, kompensasi investor dan perlindungan saldo negatif bekerja berbeda, masing-masing dengan cakupan serta batasan. Artikel ini menjelaskan cara menentukan skema terkait, memeriksa batasnya dan membedakan kepailitan broker dari kerugian perdagangan. Kasus Alpari UK, MF Global dan FXCM menunjukkan nasib dana nasabah serta alasan pemulihan memerlukan waktu. Daftar periksa praktis merangkum dokumen dan informasi sebelum setoran pertama.

Pemisahan dana, kompensasi, dan perlindungan saldo negatif adalah mekanisme berbeda
Buka gambar dalam ukuran penuh
Pokok Penting dalam 60 Detik
  • Skema kompensasi mengikuti badan hukum dalam kontrak, bukan merek atau logo kaki halaman. FCA/FSCS: hingga GBP 85.000, tetapi hanya untuk perusahaan yang gagal pada atau setelah 1 April 2019[3], dan klaim harus berasal dari kegiatan investasi terlindungi melalui tempat usaha perusahaan di Inggris (COMP 5.5.2 R, dengan pengecualian sempit pada butir (6))[22]. CySEC/ICF: pilih yang lebih kecil dari dua angka: 90% klaim atau EUR 20.000[8]. Skema nasional Anda: minimal EUR 20.000 menurut Direktif Skema Kompensasi Investor, tetapi batas, formula pembayaran dan kelayakan ditetapkan nasional serta berbeda antarnegara[12]. [PER: 2026-08-24]
  • Kelayakan berbeda pada tiap mekanisme dan tidak dapat diringkas satu kalimat. Perlindungan saldo negatif dan batas leverage dirancang bagi nasabah ritel. Dalam kompensasi, garis pembatas berbeda: FSCS memakai daftar pengecualian sendiri berdasarkan jenis pihak yang tidak merujuk klasifikasi MiFID; beberapa skema nasional serupa. ICF justru diperuntukkan investor-nasabah nonprofesional sehingga status menentukan. Menjadi profesional berarti berpindah rezim perlindungan, bukan naik pangkat; periksa keempat mekanisme terpisah
  • Tidak ada skema ini yang menanggung kerugian perdagangan. FSCS, ICF dan skema nasional tidak mengganti kerugian pasar, stop-out atau slippage. Yang ditanggung ialah kegagalan perusahaan memenuhi kewajiban, dalam keadaan dan hingga batas yang ditentukan aturan
  • Perlindungan saldo negatif kini berlandaskan nasional, bukan UE. Intervensi ESMA 2018 bersifat sementara dan berakhir 31 Juli 2019[2]; sejak itu kewajiban berasal dari kebijakan pengawas nasional dengan kewenangan intervensi produknya sendiri[13]. Nilai kebijakan negara pemberi izin perusahaan dan negara tempat nasabah berada, masing-masing menurut cakupan teritorialnya. Perlindungan mencakup total kewajiban pada rekening, bukan satu posisi
  • Regulasi tidak mencegah penyelewengan; regulasi menyediakan alat pemulihan. Dalam MF Global, kedua kategori nasabah — rekening sekuritas dan komoditas — akhirnya memperoleh kembali 100% dana mereka; wali amanat memulai distribusi akhir 4 April 2014[11], hampir dua setengah tahun setelah likuidasi dibuka. Distribusi sebagian kepada pemilik klaim komoditas dimulai dalam minggu pertama proses[21] — jadi pelajarannya bukan dua setengah tahun tanpa akses apa pun, melainkan pemulihan penuh memerlukan bertahun-tahun dan tidak pasti
  • Periksa nomor izin di register pengawas; tidak tercantum di daftar peringatan bukan konfirmasi. Daftar peringatan memuat informasi negatif. Cari konfirmasi positif status dahulu di register pengawas berwenang
  • Yurisdiksi luar UE/EEA berarti akibat yang dapat diperiksa, bukan label. Tanyakan tiga hal: skema kompensasi, otoritas pengaduan dan jalur penagihan klaim. Yang pertama bergantung cara operasi: MiFID II membolehkan negara anggota mewajibkan perusahaan negara ketiga yang melayani ritel membuka cabang serta bergabung skema investor; jasa atas prakarsa eksklusif nasabah sendiri sepenuhnya di luar rezim itu[32]. Jawaban itu menunjukkan posisi nyata; “offshore” tidak menggantikannya

1. Empat lapisan perlindungan dan yang tidak ditanggung

Broker dapat gagal, bukan teori. Alpari (UK) Limited masuk rezim kepailitan khusus sejak 19 Januari 2015[10]. MF Global: lebih dari USD 1,6 miliar hilang dan tidak tersedia untuk distribusi dalam proses sejak Oktober 2011[21]. FXCM: sekitar USD 275,1 juta kerugian saldo debit nasabah akibat satu lonjakan franc; USD 265,4 juta dilaporkan sebagai kerugian neto setelah pemulihan[19].

Masalahnya kata “aman” menyatukan empat mekanisme yang sama sekali berbeda. Izin dan pengawasan menyangkut status perusahaan. Aturan perlindungan aset nasabah mengatur pemisahan aset nasabah dari aset perusahaan. Skema kompensasi adalah mekanisme terpisah dengan pemicu dan batas tertentu. Perlindungan saldo negatif membatasi kewajiban maksimum Anda. Empat hal berbeda cakupan dan pengecualian; mencampurkannya adalah kesalahan paling umum tulisan pemilihan broker.

Sebelum rincian, satu dasar seluruh pembahasan: saldo pada platform MT4/MT5 adalah catatan akuntansi broker, bukan saldo rekening bank pribadi. Penyimpanan dan hak pengembalian bergantung produk, perjanjian serta aturan dana nasabah. Ini tidak otomatis menjadi klaim tanpa jaminan biasa: sejumlah rezim juga memberi hak atas aset terpisah atau aset trust. Empat mekanisme berikut menyasar aspek berbeda, jadi periksa masing-masing.

Tiga peristiwa terdokumentasi
Tanggal peristiwa berbeda dari tanggal pembayaran dan keputusan regulator. Sumber: CFTC 6904-14 dan 7528-17; FCA, Alpari (UK) Limited; rincian dalam artikel.
Buka diagram dalam ukuran penuh
Lapisan risiko antara setoran dan skema perlindungan 1. Dana Anda setoran + saldo platform Ini klaim terhadap perusahaan investasi, bukan dana di rekening bank sendiri. 2. Risiko pasar kerugian, stop-out, slippage TAK SATU PUN skema di lapisan 5 menanggungnya; rugi tetap milik Anda. 3. Risiko broker kepailitan, penyelewengan Ditangani aturan perlindungan aset nasabah dan skema kompensasi, dengan batas. 4. Risiko bank perjumpaan utang, konsentrasi Lapisan yang sering terlewat: rekening nasabah adalah rekening bank dan berbagi nasibnya. 5. Skema perlindungan FSCS / ICF / skema nasional Garis terakhir, dengan batas dan daftar kelayakan sendiri, berbeda pada tiga skema (bagian 3). Tidak menjangkau lapisan 2. Lapisan 2 tidak ditanggung. Lapisan 3 dan 4 sebagian. Batas dan cakupan: bagian 3 dan 4. Diagram ilustratif; cakupan tiap lapisan bergantung badan hukum, yurisdiksi dan status nasabah.
Buka diagram ukuran penuh

Urutan lapisan penting: skema perlindungan adalah garis terakhir, bukan pertama, dan tidak mencapai lapisan 2.

Batas pembahasan dengan bagian 13. Mekanisme penyimpanan dana — rekonsiliasi, fungsi penanggung jawab aset nasabah, audit dan urutan lengkap kepailitan — dibahas dalam artikel pemisahan dana, skema kompensasi dan kepailitan broker. Tidak diulang di sini. Pertanyaan pemilihan broker yang dijawab adalah: skema yang melindungi Anda pada badan hukum ini, sampai berapa, dan yang sama sekali tidak ditanggung.

2. Dengan siapa Anda berkontrak — jalur jawaban

Jawaban skema kompensasi tidak dimulai dari yurisdiksi, tetapi nama perusahaan. Merek sama dapat melayani nasabah suatu negara lewat perusahaan Siprus, Inggris lewat perusahaan Inggris, dan lainnya lewat perusahaan di luar EEA. Logonya sama; perlindungannya berbeda.

Dari perjanjian ke skema perlindungan yang berlaku
Mulai dari nama badan hukum perusahaan, bukan merek. Untuk perusahaan non-EEA, pastikan dasar legal pemberian layanan di lokasi Anda secara terpisah.
Buka diagram dalam ukuran penuh

Langkah 1 — catat nama perusahaan dari kontrak. Kontrak dan dokumen pengungkapan harus memuat nama hukum lengkap, negara pendaftaran, nomor izin dan penerbitnya, bukan merek. Jika dalam dua menit tidak ditemukan, itu sudah suatu hasil.

Langkah 2 — periksa izin di negara Anda. Setiap pengawas nasional UE/EEA memiliki register publik perusahaan investasi berizin, dan portal register ESMA menjadi pintu masuknya[5]. Perusahaan investasi domestik dilindungi skema nasional Anda. Itu bukan satu-satunya kemungkinan; yang kedua ada di langkah 3.

Langkah 3 — untuk badan hukum UE/EEA lain, cari notifikasi. Perusahaan asing beroperasi di negara Anda lewat notifikasi lintas batas, dengan atau tanpa cabang. Pengawas nasional menerbitkan daftar terpisah untuk kegiatan melalui cabang dan tanpa cabang[5]. Masuk daftar berarti kegiatan telah dinotifikasikan, bukan dilindungi skema negara Anda. Umumnya skema negara anggota asal yang berwenang[12].

Pengecualian yang tidak terlihat di tabel syarat rekening: cabang dapat ikut skema tuan rumah. Skema negara asal adalah aturan umum lintas batas, tetapi ada pengecualian. Jika perusahaan memakai cabang dan skema asal memberi lebih sedikit, Direktif Skema Kompensasi Investor membolehkan negara tuan rumah mengizinkan cabang bergabung untuk melengkapi perlindungan[12]. Ini perlindungan tambahan, bukan perlindungan penuh kedua. Kontribusi cabang menaikkan tingkat skema asal hingga jumlah dan cakupan tuan rumah. Dua kalimat sebelumnya merupakan parafrasa mekanisme, bukan kutipan; apakah negara Anda menyediakan pilihan ini perlu diperiksa sebagai keputusan nasional. [PER: 2026-08-24]

Memeriksa apakah cabang bergabung. Pengelola skema — kustodian sentral, dana khusus atau otoritas, tergantung negara — menyimpan register peserta dan biasanya menerbitkan daftar. Cari nama persis dari kontrak langkah 1. Tidak ada: Anda memiliki skema asal. Ada: tambahan skema tuan rumah menurut jumlah dan cakupan hukum setempat. Jalur ini tidak berasal dari pemasaran dan tidak tampak dalam tabel syarat rekening.

Langkah 3a — untuk badan hukum luar UE/EEA, tentukan cara beroperasinya. Kategori yang sering dilewati ini kini mencakup perusahaan Inggris di balik FSCS bagian 3. MiFID II membolehkan negara anggota mewajibkan perusahaan negara ketiga yang hendak melayani ritel di wilayahnya mendirikan cabang dan berizin, dengan keanggotaan skema kompensasi sebagai syarat[32]. Jika hukum nasional mengadopsi pilihan itu, ketentuan kompensasinya biasanya berlaku pada cabang dengan penyesuaian yang diperlukan dan bersyarat: hanya bila skema asal belum memberi jumlah dan cakupan yang diwajibkan setempat[12]. Implikasinya dua arah: bukan janji perlindungan semua nasabah luar EEA, tetapi Anda juga tidak boleh langsung menganggap tidak ada apa pun yang mendukung cabang tersebut. Periksa daftar peserta yang sama. Deskripsi penerapan nasional tadi adalah parafrasa mekanisme; teks operatif adalah undang-undang negara Anda. [PER: 2026-08-24]

Jalur kedua kategori yang sama — satu-satunya tanpa cabang. MiFID II mengecualikan dari izin jasa yang diprakarsai nasabah sendiri: nasabah di Uni mendatangi perusahaan negara ketiga atas prakarsa eksklusif sendiri, sehingga perusahaan tidak dianggap menyediakan jasa di negara anggota itu. Pengecualiannya sempit dan gugur karena pemasaran: prakarsa akibat promosi perusahaan kepada calon nasabah wilayah itu bukan prakarsa eksklusif nasabah[32]. Jika Anda datang lewat iklan bagi pembaca di negara Anda, syarat tidak terpenuhi. Dalam varian ini tidak ada cabang maupun syarat skema kompensasi yang melekat pada izin; di sinilah Anda mungkin tidak punya tempat mengadu. Dua penjelasan direktif sebelumnya merupakan parafrasa, bukan kutipan. Artikel 12.8 membahasnya lebih lanjut.

Langkah 4 — konfirmasi status di register pengawas asal. Untuk perusahaan Siprus, register CySEC, Inggris, FCA Register, Australia, ASIC Connect. Ketik alamat sendiri. Tautan broker atau iklan bukan pemeriksaan. Baru setelah itu diketahui apakah FSCS, ICF, skema nasional atau tidak ada yang melindungi.

Catat hasilnya: ada empat kemungkinan, bukan satu. Skema nasional melindungi jika broker termasuk pesertanya, yakni perusahaan domestik maupun cabang asing yang bergabung lewat pelengkap perlindungan[12]. Tidak berlaku jika Anda berkontrak, misalnya, perusahaan Siprus yang tidak tercantum dalam daftar peserta nasional: ICF berlaku dengan aturan dan batas berbeda. Untuk luar EEA, bergantung operasi dan izin. Jika negara anggota mewajibkan cabang serta izin untuk melayani ritel, ketentuan kompensasi nasional berlaku dengan penyesuaian; izin juga dapat mensyaratkan keanggotaan skema[32][12]. Jika tanpa izin dan cabang, mungkin tidak ada skema sama sekali; di situlah Anda tidak punya jalur perlindungan.

3. Skema kompensasi yang melindungi Anda

Tiga skema untuk tiga pola yurisdiksi yang dibahas terpisah. Mana paling sering muncul dalam kontrak ritel tidak ditentukan di sini karena tidak ada data yang dapat memverifikasinya. Aturan pembayaran, batas dan kelayakannya berbeda. Tiap skema dijelaskan dengan batas, tanggal, sumber dan sasaran perlindungan.

Tiga skema: batas dan aturan pembayaran
Contoh klaim investasi yang memenuhi syarat; diperiksa 9 Oktober 2026. Skema tidak menanggung kerugian trading. Syarat entitas, layanan, dan kelayakan diperiksa secara terpisah.
Buka diagram dalam ukuran penuh

FSCS — Inggris. Batas klaim investasi ialah GBP 85.000 per orang per perusahaan, tetapi hanya untuk perusahaan gagal pada atau setelah 1 April 2019. Kegagalan antara 1 Januari 2010 dan 31 Maret 2019 berbatas GBP 50.000[3]. [PER: 2026-08-24] Perbedaan penting untuk peristiwa sebelum 2019, termasuk Alpari UK 2015 yang memakai batas lebih rendah. Selain batas, ada syarat teritorial yang mudah terlupa karena tidak terlihat dalam pemasaran. FCA Handbook menyebut COMP 5.5.2 R, berjudul “Syarat cakupan teritorial”: “Syarat cakupan teritorial adalah kegiatan investasi terlindungi dilakukan dari: (1) tempat usaha pihak terkait di Inggris”[22]. Butir (2)–(5) dihapus; tersisa pengecualian sempit (6) untuk perusahaan TP pengelola UK UCITS atau AIF yang merupakan dana berizin. Penjelasan butir itu adalah parafrasa, bukan kutipan. Jadi status perusahaan Inggris tidak otomatis memastikan nasabah cabang EEA ditanggung FSCS; mungkin skema lokal yang berwenang. [PER: 2026-08-24]
Siapa yang ditanggung: kategori “pemilik klaim yang memenuhi syarat” ada di COMP 4.2 FCA Handbook[3]. Ritel termasuk, tetapi batasnya tidak seperti dugaan intuitif. Pihak memenuhi syarat ialah yang tidak masuk daftar pengecualian atau memenuhi pengecualian terkait: “Pemilik klaim yang memenuhi syarat adalah setiap pihak yang pada waktu material: (1) tidak termasuk COMP 4.2.2 R; atau (2) termasuk COMP 4.2.2 R tetapi memenuhi pengecualian terkait di COMP 4.3.”[3] Daftar pengecualian ini berdasarkan jenis pihak — antara lain perusahaan selain usaha perorangan, koperasi kredit dan usaha kecil; lembaga jasa keuangan luar negeri; perusahaan dan kemitraan besar; badan publik serta pihak terkait perusahaan gagal — dan tidak merujuk klasifikasi profesional atau eligible counterparty MiFID. FSCS sendiri menyebut individu, badan amal tertentu, wali amanat tertentu dan usaha lebih kecil sebagai calon pemilik klaim[3]; kalimat ini merupakan parafrasa, bukan kutipan. Individu tidak kehilangan kelayakan FSCS hanya karena label profesional atau eligible counterparty. Yang hilang dari label itu adalah perlindungan saldo negatif dan batas leverage; FSCS dinilai terpisah menurut COMP 4.2 dan COMP 4.3. Periksa keduanya sebelum memohon perubahan status.

ICF — Siprus. Aturannya bukan sekadar “hingga EUR 20.000”; perbedaannya mengubah cakupan, bukan hanya angka. Dana membayar yang lebih kecil dari 90% total klaim terlindungi atau EUR 20.000[8]. [PER: 2026-08-24] Contoh: klaim terlindungi sah EUR 50.000 memberi EUR 20.000 karena 90% dari 50.000 ialah 45.000, lalu dipotong batas 20.000. Klaim EUR 15.000 bukan dibayar 15.000, melainkan EUR 13.500, yakni 90% klaim di bawah batas. Jadi aturan 90% benar-benar berpengaruh di bawah klaim sekitar EUR 22.222; di atasnya batas EUR 20.000 memotong. Selama di dalam batas, sepuluh persen ditanggung sendiri. Ini bukan ciptaan Siprus: direktif membolehkan negara membatasi persentase kompensasi, asalkan minimal 90% selama pembayaran di bawah minimum EUR 20.000[12]; kalimat tersebut adalah parafrasa mekanisme, bukan kutipan.
Siapa yang ditanggung: materi CySEC menyebut “investor-nasabah nonprofesional” anggota dana; entitas dalam lampiran kedua direktif CySEC terkait dikecualikan[8]. Jadi nonprofesional dilindungi, profesional umumnya tidak. Uraian ini adalah parafrasa, bukan kutipan hukum Siprus.

Skema nasional Anda. Setiap negara UE/EEA wajib memiliki minimal satu skema resmi dengan perlindungan sedikitnya EUR 20.000 per investor[12]. Di atas minimum, batas, formula, konversi mata uang dan kelayakan ditetapkan hukum nasional, berbeda antarnegara. Dua pelajaran untuk daftar periksa: batas yang ditonjolkan bukan formula pembayaran. Sejumlah skema membatasi dana yang dicakup pada satu angka, lalu membayar persentase jumlah di atas ambang bawah; maksimum nyata lebih kecil daripada batas dana. Kedua, hukum nasional lazim menetapkan kompensasi dikurangi utang Anda kepada perusahaan atas jasa yang diberikan. Baca teks hukum sendiri, bukan ringkasan broker. Dua kalimat tadi pola umum, bukan ketentuan satu negara. [PER: 2026-08-24]
Siapa yang ditanggung: garis pembatas sering berbeda lagi. Sejumlah skema mendefinisikan investor layak melalui daftar pengecualian tertutup berdasarkan jenis pihak — biasanya negara, bank sentral, bank, perusahaan investasi, asuransi, dana investasi dan pensiun, pemerintah daerah, entitas satu grup dan pengurus perusahaan gagal — bukan klasifikasi MiFID. Daftar Inggris juga begitu: COMP 4.2.2 R menyebut kategori pihak — perusahaan kecuali usaha perorangan, koperasi kredit dan usaha kecil; lembaga jasa keuangan luar negeri; investasi kolektif dan dana pensiun; lembaga supranasional, pemerintah dan pemerintah daerah; perusahaan, kemitraan dan asosiasi mutual besar; direktur perusahaan gagal serta penyebab kegagalannya — tanpa kategori profesional atau eligible counterparty MiFID[3]. Dari tiga skema di sini, yang membatasi menurut status nasabah saja ialah ICF, dengan kelayakan digambarkan sebagai nonprofesional[8]. Periksa ketentuan skema sendiri dan jangan memindahkan kesimpulan antarskema. Perlindungan berasal dari kontrak dengan peserta skema, bukan lokasi tempat tinggal.

Contoh Polandia — batas dana dan pembayaran maksimum berbeda. Satu contoh nasional, bukan aturan umum. Dana ditanggung hingga ekuivalen EUR 22.000, dan di dalamnya dibayar 100% hingga ekuivalen EUR 3.000 serta 90% kelebihannya; maksimum satu investor ialah EUR 20.100, dikonversi dengan kurs bank sentral pada tanggal pemicu. Klaim EUR 50.000 dengan hanya rumus “100% hingga 3.000 dan 90% kelebihan” akan dihitung 3.000 + 90% × 47.000 = EUR 45.300. Nyatanya maksimal EUR 20.100 karena dana tercakup dibatasi EUR 22.000: 3.000 + 90% × 19.000 = 20.100. [PERHITUNGAN DENGAN NILAI ILUSTRATIF] Pelajaran berlaku umum meski angkanya tidak: cari batas dana tercakup dan formula pembayaran; salah satu saja memberi hasil keliru.
Catatan bersama tentang kelayakan yang tidak muat satu kalimat. Perlindungan saldo negatif bagian 6 dan batas leverage ditujukan kepada nasabah ritel; kompensasi lebih beragam dan dijelaskan terpisah pada tiga skema tadi. Kesimpulan bersama: perubahan formal menjadi profesional bukan promosi atau “leverage lebih bagi berpengalaman”, tetapi perubahan rezim perlindungan, kewajiban pengungkapan, dan untuk Siprus yang memakai status, kelayakan kompensasi. Inggris dan skema nasional sejenis memakai daftar pengecualian berdasarkan pihak, bukan label MiFID. Sebagian kebijakan CFD nasional juga memberi kategori domestik tambahan dengan margin awal berbeda. Keberadaan dan akibat kategori itu ditentukan nasional; periksa kebijakannya[13]. Sebelum mengubah status, periksa keempat mekanisme bagian 4, bukan leverage saja.
Akibat paling tajam bukan leverage atau kompensasi, tetapi apakah uang tetap dana nasabah. FCA Handbook melarang title transfer collateral arrangement (TTCA), perjanjian agunan dengan pengalihan hak milik, untuk ritel: “Perusahaan tidak boleh melakukan TTCA atas dana milik nasabah ritel.” (CASS 7.11.1 R (3)(a)). Juga menetapkan: “Dana yang dikenai TTCA bukan dana nasabah, sepanjang TTCA tidak dengan nasabah ritel.” (CASS 7.11.1 R (4))[24] Jadi untuk profesional pengaturan itu dibolehkan, dan dana di dalamnya keluar dari rezim dana nasabah yang mendasari bagian 5 dan baris aset nasabah tabel bagian 4. Sebelum perubahan status, periksa apakah perusahaan itu memakai pengaturan ini. [PER: 2026-08-24]

4. Yang TIDAK ditanggung — tabel ringkas

Jawaban artikel di satu tempat: empat mekanisme, batas, tanggal, kelayakan dan kolom terpenting, yang tidak ditanggung.

MekanismeBatasPer tanggalYang ditanggungYang TIDAK ditanggung
Izin dan pengawasan Tanpa batas nominal — status badan hukum, bukan pembayaran Periksa status terkini dalam register pada hari pemeriksaan Seluruh nasabah badan hukum, hanya dalam cakupan izin Tidak melindungi rugi trading, gangguan, konflik kepentingan, kepailitan atau pelanggaran manajemen. Bukan jaminan solvabilitas
Perlindungan aset dan pemisahan dana Tanpa batas nominal, tetapi tidak menjamin pelunasan penuh; kekurangan mungkin Bergantung yurisdiksi; periksa pada tanggal kontrak Nasabah dengan dana yang masuk rezim perlindungan terkait Bukan perlindungan rugi trading atau pencegah penyelewengan. Mewajibkan penjagaan; tanggung jawab pelanggaran bergantung tindakan dan hukum. Tidak otomatis melindungi klaim bank penyimpan (bagian 5)
Skema kompensasi (FSCS / ICF / skema nasional) FSCS: GBP 85.000 (gagal pada/setelah 1 April 2019, kegiatan dari tempat usaha Inggris)[3][22] · ICF: lebih kecil antara 90% klaim dan EUR 20.000[8] · Polandia: maksimal EUR 20.100, dana tercakup dibatasi EUR 22.000[12] [PER: 2026-08-24] Nasabah peserta skema. FSCS: pihak layak menurut COMP 4.2[3], memenuhi syarat teritorial COMP 5.5.2 R[22]; ICF: nasabah nonprofesional[8]; Polandia: semua di luar daftar pengecualian tertutup Pasal 132(1)(1)[12] Tidak ada kerugian perdagangan apa pun — bukan salah arah, stop-out, slippage atau strategi rugi. Tidak mencakup nasabah badan hukum luar skema atau kelebihan batas. Di Polandia investor tetap berhak menagih kelebihan dari harta pailit (Pasal 139(10))[12]
Perlindungan saldo negatif Membatasi kerugian pada dana rekening, tidak membayar apa pun [CONTOH — POLANDIA] Dasar nasional berlaku sejak 2 Agustus 2019[13]; intervensi ESMA berakhir 31 Juli 2019[2]. [PER: 2026-08-24] Nasabah CFD ritel; profesional umumnya tidak tercakup Tidak melindungi dari habisnya setoran, hanya utang melampaui setoran. Berlaku pada total kewajiban rekening, bukan posisi individual. Bukan kompensasi: saat broker pailit tidak membayar atau memulihkan dana, melainkan membatasi kewajiban Anda kepada perusahaan, bukan kewajiban perusahaan kepada Anda
Baca dua kali: tidak satu pun dari empat mekanisme menanggung rugi trading. Baik izin, perlindungan aset, ketiga skema kompensasi maupun saldo negatif. Jika EUR/USD melawan posisi, kerugian milik Anda dan tidak ada lembaga pengganti. Kompensasi menjawab peristiwa berbeda: kegagalan perusahaan investasi memenuhi kewajiban dalam keadaan dan batas aturan.

5. Letak fisik dana — bank dan hak perjumpaan utang

Mekanisme lengkap pemisahan, rekonsiliasi, fungsi penanggung jawab aset, audit dan urutan kepailitan ada di artikel bagian 13. Di sini satu lapisan yang tidak tampak dalam tabel broker tetapi menentukan jumlah dan waktu pengembalian: rekening nasabah adalah rekening pada bank tertentu.

Diagram alur yang memisahkan dana klien di rekening bank terlindungi dari dana broker sendiri
Pemisahan dana klien dan penanganan kegagalan broker berbeda dari perlindungan simpanan bank dan penanganan kegagalan bank. Aturan yang berlaku menentukan kepemilikan, pengembalian, dan kemungkinan kekurangan.
Buka gambar dalam ukuran penuh
Jalur dana Anda — dengan lapisan bank penyimpan Rezim pemisahan dana nasabah Tanpa kewajiban pemisahan Setoran Anda Setoran Anda Rekening nasabah terpisah dari harta perusahaan Kumpulan dana perusahaan dana klien + operasional menyatu Bank penyimpan hak perjumpaan utang: tiadakan dalam perjanjian; risiko konsentrasi Bank penyimpan tanpa kewajiban pengecualian dan tanpa visibilitas nasabah Pailit: kembali dari rekening nasabah, kekurangan mungkin Pailit: antrean kreditur Tingkat ketiga jarang ditanyakan, tetapi menentukan dua risiko di bawah. Pemisahan tidak berarti cepat atau penuh; kekurangan mungkin. Diagram ilustratif. Rincian bergantung yurisdiksi, badan hukum dan perjanjian bank penyimpan.
Buka diagram ukuran penuh

Diagram sama bagian 13, ditambah bank: itulah sasaran dua pertanyaan sebelum menyetor.

Hak perjumpaan utang bank. Detail tak jelas: rekening nasabah terpisah tetap di bank, yang memiliki klaim bila broker berutang kepadanya. FCA CASS 7 mewajibkan perjanjian mengecualikan hak perjumpaan utang[1] — tidak semua rezim luar Inggris serupa; periksa dokumen badan hukum terkait. Tanyakan apakah perjanjian bank penyimpan dana nasabah memuat pengecualian itu.

Konsentrasi dana. Dana terpisah tetap pada bank tertentu. Jika kebanyakan pada satu mitra, muncul risiko konsentrasi: pemulihan tertunda atau makin rumit. Tanyakan jumlah bank dan pembatasan risiko. Penolakan bahkan secara umum adalah tanda peringatan.

Pemisahan bukan jaminan, tetapi garis pertahanan pertama. Dana terpisah pun dapat diselewengkan jika manajemen sengaja melanggar hukum, seperti MF Global[6]. Pemisahan membatasi penggunaan, mewajibkan pencatatan dan rekonsiliasi. Pelanggaran dapat berakibat administratif, perdata atau pidana, bergantung tindakan dan hukum. Jalur klaim membantu pemulihan tetapi tidak menjamin jumlah atau waktunya.

6. Perlindungan saldo negatif — dasar dan cakupan

15 Januari 2015. Bank Nasional Swiss (SNB) tanpa peringatan menghapus kurs minimum franc terhadap euro. EUR/CHF jatuh dalam hitungan menit. Penawaran likuiditas yang dapat diakses nasabah terputus. Order proteksi tidak bekerja seperti dugaan pemasangnya; slippage mencapai ratusan pip. Trader yang memegang posisi dengan leverage tinggi bangun bukan sekadar kehilangan setoran, tetapi berutang kepada broker. Ini asal kewajiban yang dibahas, bukan pengujiannya: kewajiban baru muncul tiga tahun kemudian.

15 Januari 2015: kurs minimum EUR/CHF berakhir
Diagram mekanisme, bukan grafik kuotasi terukur atau harga per menit. Sumber peristiwa: SNB, 15 Januari 2015. Putusnya kuotasi dapat memisahkan level stop dari harga eksekusinya.
Buka diagram dalam ukuran penuh

Layar menampilkan candle, tetapi saat kritis yang Anda miliki bukan pasar, melainkan celah kuotasi. Banyak ritel menganggap stop loss sebagai jaminan harga. Padahal itu instruksi keluar pada harga pertama yang tersedia; sesaat, kuotasi yang dapat diakses nasabah tidak menyediakan harga tersebut. Dalam guncangan likuiditas, pasar tidak berutang jalan keluar kepada pengguna leverage.

Dasar hukum — mengapa bukan ESMA. Intervensi ESMA 2018 memperkenalkan batas leverage ritel, perlindungan saldo negatif, penutupan margin dan larangan insentif. Yang sering hilang dari artikel broker adalah: langkah itu sementara. Keputusan ESMA (UE) 2018/796 tanggal 22 Mei 2018 untuk tiga bulan, diperpanjang tiga kali, lalu berakhir pada akhir 31 Juli 2019[2]. Sejak itu kewajiban berasal dari kebijakan nasional. MiFIR membolehkan pengawas melarang/membatasi pemasaran, distribusi atau penjualan instrumen di dan dari negaranya. Kewenangan inilah dasar CFD saat ini[13]. Tidak lagi ada satu instrumen seluruh UE untuk dirujuk: kebijakan yang berlaku dan isinya harus dinilai dari negara pemberi izin serta negara lokasi nasabah, masing-masing menurut cakupan teritorialnya. Cari di jurnal resmi atau register legislasi otoritas terkait, dan bedakan tanggal penerbitan dari tanggal mulai berlaku. Untuk situasi tertentu, yang kedua menentukan. Penjelasan dua peraturan di atas merupakan parafrasa; rumusan resmi lengkap ada pada [2] dan [13]. [PER: 2026-08-24]

Siapa yang ditanggung. Perlindungan saldo negatif untuk nasabah ritel CFD. Profesional umumnya tidak tercakup, meskipun beberapa broker memberi sukarela lewat kontrak; periksa syarat perusahaan, bukan aturan umum. Sejumlah kebijakan CFD nasional juga memberi kategori domestik sendiri dengan margin awal berbeda untuk kelas instrumen tertentu[13] — bagian 7 membahasnya, termasuk bahwa penyedia CFD biasanya tetap memutuskan penerapan margin rendah. Kategori domestik ini bukan profesional MiFID II dan jangan dicampurkan.

Cakupannya — penjelasan yang sering hilang. Perlindungan berlaku pada total kewajiban rekening CFD — bukan perlindungan ajaib tiap posisi. Dengan EUR 5.000 dan gap, Anda bisa kehilangan EUR 5.000. Hanya kerugian melebihi dana yang dicegah. Ini perlindungan utang, bukan rugi, dan tidak berhubungan dengan kompensasi yang menjawab peristiwa lain.

Pelebaran spread: mekanisme likuiditas
Satu konvensi BID / ASK; tanpa peringkat regulator atau data broker rekaan. Ilustrasi, bukan pengukuran CHF 2015. ASK tetap di atas BID.
Buka diagram dalam ukuran penuh

Pelebaran spread saat penawaran likuiditas terputus. Ketika LP menarik kuotasi, spread melebar dan proteksi terisi jauh dari level order. Ini mekanisme, bukan tuduhan perusahaan tertentu. Artikel tidak memberi angka pelebaran perusahaan tertentu pada 15 Januari 2015 karena tidak memiliki data untuk verifikasi. Angka membutuhkan pengukuran data broker, instrumen dan rekening tertentu, yang tidak dilakukan di sini. Metodologi ada dalam artikel kualitas eksekusi (12.3). Untuk memilih broker, periksa apakah rezimnya mewajibkan dokumentasi dan pengawasan kualitas eksekusi serta jalur keberatan.

7. Yurisdiksi — perubahan konkret

Yurisdiksi bukan penilaian moral atau label, tetapi perbedaan terperiksa: skema kompensasi, aturan dana nasabah, kewajiban batas leverage dan saldo negatif, pengawas register/pengaduan serta jalur klaim. Berikut yurisdiksi yang benar-benar ditemui pada kontrak ritel.

FCA — Inggris. Mewajibkan rekening dana nasabah terpisah dan pengecualian hak perjumpaan utang dalam perjanjian bank (CASS 7)[1]. FSCS hingga GBP 85.000 untuk kegagalan sejak 1 April 2019[3] — asalkan kegiatan terlindungi dilakukan dari tempat usaha Inggris (COMP 5.5.2 R)[22]. Maka perusahaan Inggris belum memastikan perlindungan cabang EEA. Modal minimum permanen perusahaan yang diizinkan bertransaksi atas rekening sendiri ialah GBP 750.000 (MIFIDPRU 4.4)[14]. [PER: 2026-08-24] Di FCA Register periksa status “Authorised” (berizin). “Appointed Representative” (perwakilan yang ditunjuk) berarti kewenangan dan profil risiko berbeda. Leverage ritel maksimum: 30:1 untuk pasangan utama, berasal dari margin “3,33% nilai eksposur transaksi jika aset dasarnya pasangan valuta utama atau utang negara terkait” (COBS 22.5.11 R (1))[23]. Dasar saldo negatif Inggris dari bab sama: “Kewajiban nasabah ritel atas seluruh investasi spekulatif terbatas yang terkait rekening dibatasi dana dalam rekening.” (COBS 22.5.17 R)[23] — penjelasan tersingkat mengapa perlindungan berbasis rekening, bukan posisi.

ASIC — Australia. Kewajiban menyimpan dana nasabah derivatif ritel dalam trust sejak 4 April 2018 — reformasi dana nasabah menghapus penggunaan sebagai modal kerja pemegang izin serta menambah rekonsiliasi dan pelaporan[4]. Batas leverage 30:1 berasal dari intervensi ASIC terpisah (Instrument 2020/986), berlaku sejak 29 Maret 2021[15]. Peraturan yang sama mewajibkan perlindungan saldo negatif bagi ritel. ASIC menggambarkannya sebagai “melindungi saldo negatif dengan membatasi kerugian CFD nasabah ritel pada dana rekening CFD” — bersama penutupan margin standar dan larangan insentif; intervensi diperpanjang hingga 23 Mei 2027[15]. Jadi bukan hanya rezim UE: Inggris punya COBS 22.5.17 R[23] dan Australia juga. Badan hukum luar UE/EEA tidak dapat diringkas satu kalimat; hukum lokal menentukan. [PER: 2026-08-24]

Australia memiliki skema kompensasi jalan terakhir, tetapi bukan untuk nasabah CFD. Compensation Scheme of Last Resort beroperasi sejak 2 April 2024 dan membayar hingga AUD 150.000 untuk konsumen dengan putusan AFCA belum dibayar, hanya empat kategori: “nasihat keuangan pribadi, perantara kredit, transaksi sekuritas atau pemberian kredit”[33]. Daftar tertutup, tanpa transaksi derivatif; penjelasan cakupan ini merupakan parafrasa, bukan kutipan. Bagi nasabah CFD Australia, kesimpulannya tetap seperti sebelum 2024: saat pailit menagih dalam proses tanpa jaminan jumlah/waktu. Bukan tidak ada skema, tetapi skemanya tidak mencakup bisnis ini. [PER: 2026-08-24]

Pengaduan berbeda dan kesimpulannya sebaliknya: pemegang izin Australia yang melayani ritel wajib memiliki prosedur sengketa internal dan keanggotaan AFCA. ASIC merujuk Corporations Act bagian 912A(1)(g), (2) dan (2A), dengan panduan RG 271 (internal) serta RG 267 (pengawasan AFCA)[36]. Jadi bukan semata kontraktual. Apakah AFCA menerima pengaduan konsumen tinggal di luar negeri tidak diputuskan di sini; itu aturan AFCA yang tidak dibaca artikel ini. [PER: 2026-08-24]

Negara UE/EEA — pengawas nasional Anda. Perusahaan investasi berizin UE/EEA tunduk hukum negara itu dan nasabahnya pada skema nasional dengan minimum EUR 20.000 per investor[12]; batas di atasnya, rumus dan konversi bersifat nasional. Izin nasional saja belum menjawab semuanya; inilah perbedaan yang mudah hilang. Otoritas yang sama dapat mengizinkan cabang negara ketiga jika diwajibkan hukum nasional. Ketentuan kompensasi berlaku padanya dengan penyesuaian yang diperlukan serta bersyarat; langkah 3a bagian 2 menjelaskannya[12]. “Diizinkan pengawas kami, berarti ikut skema kami” benar bagi perusahaan domestik. Untuk cabang negara ketiga, periksa daftar peserta nasional. [PER: 2026-08-24] Leverage ritel 30:1 pada pasangan utama berasal dari margin awal minimal 3,33% nilai nosional CFD. Setelah ESMA berakhir, syarat berada dalam kebijakan nasional dengan kewenangan intervensi produk, bukan peraturan UE[13]. Jumlah negara yang kini menerapkannya dan detailnya tidak ditentukan artikel ini; baca kebijakan yang berlaku untuk perusahaan Anda. 30:1 belum tentu satu-satunya nilai ritel. Sejumlah negara memberi kategori ritel berpengalaman/berkualifikasi atas permohonan tertulis, setelah syarat pengetahuan dan perputaran terpenuhi. Margin bisa sekitar 1% atau 100:1, hanya instrumen butir 4(a) dan 4(b) keputusan tersebut. Perhatikan siapa yang memutuskan: rumusan lazim mengatakan penyedia CFD boleh menerapkan nilai itu. Status bukan hak atas leverage tinggi: broker tidak wajib, dapat membatasi instrumen, dan aturan biasanya menegaskan status tidak melepaskan kewajiban ritel lainnya[13]. Deskripsi ini merupakan parafrasa pola nasional, bukan kutipan; cek keberadaannya dalam kebijakan pengawas Anda. Akibat memilih broker domestik/asing ada di artikel 12.8. Nilai tersendiri yurisdiksi sendiri adalah sengketa bagian 9: bahasa dan lembaga domestik. Umumnya hanya pengaduan awal ke broker yang gratis. Badan luar pengadilan kerangka ADR konsumen UE dapat membebankan biaya, dan beberapa melakukannya[17].

CFTC/NFA — AS. Salah satu rezim FX ritel paling ketat, dengan pilihan produk dan perusahaan terbatas. Tanpa hedging, FIFO, leverage 50:1 pasangan utama dan 20:1 semua pasangan lainnya — bukan eksotis saja, banyak cross juga. Dasarnya margin minimum: 2% nosional pasangan utama, 5% seluruh transaksi Forex ritel lainnya[20]. [PER: 2026-08-24] Tidak ada padanan kompensasi bagian 3. SIPC yang melindungi rekening sekuritas dan muncul pada MF Global tegas mengecualikan valuta: “SIPC tidak melindungi futures komoditas (kecuali pada rekening margin portofolio khusus), transaksi valuta atau kontrak investasi”[37]. Apakah perusahaan AS menerima nonresiden untuk rekening FX perlu dicek dokumennya. Itu kebijakan kontrak/penerimaan perusahaan, bukan parameter yurisdiksi.

Siprus, Singapura, Jepang: periksa rezim khususnya
Tiga yurisdiksi terpisah, bukan tingkatan dalam peringkat regulator. Cakupan bergantung pada entitas, produk, dan klasifikasi. Artikel ini tidak mendokumentasikan parameter Singapura.
Buka diagram dalam ukuran penuh

CySEC — Siprus. Anggota UE dengan rezim MiFID II dan pemisahan wajib. Setelah ESMA berakhir 31 Juli 2019[2], leverage ritel berbasis nasional, bukan UE. Jumlah negara yang kini memiliki kebijakan tidak dihitung, isi Siprus juga tidak disalin. Tidak diklaim seberapa sering pembaca berkontrak di sana karena tanpa data. Dua hal pasti perlu diketahui: ICF membayar yang lebih kecil dari 90% klaim atau EUR 20.000[8], dan klaim uang ditujukan kepada Ombudsman Keuangan Republik Siprus, bukan pengawas[16]. Perbandingan efektivitas penegakan sengaja tidak dibuat: perlu hitungan proses dan keputusan, bukan kata sifat. Tidak ada perbandingan efektivitas antarotoritas karena tanpa data verifikasi.

MAS — Singapura; FSA — Jepang. Dua pembanding Asia. Aturan dana nasabah, keberadaan dana kompensasi FX ritel dan leverage Singapura tidak diberikan karena tanpa dokumen rujukan; baca materi MAS sebelum setor. Jepang memakai trust, bukan rekening bank biasa, dan leverage 25:1 sejak 1 Agustus 2011 — setelah transisi satu tahun 50:1, lewat perubahan peraturan Kantor Kabinet pelaksana undang-undang instrumen keuangan[9]. Cakupan personal jangan dilupakan: badan swakelola mengatakan aturan “hanya berlaku untuk transaksi derivatif terkait mata uang ... dengan nasabah individu”, dan margin rekening korporasi OTC dibahas terpisah[9]. Maka 25:1 untuk individu, bukan seluruh yurisdiksi. [PER: 2026-08-24]

“Lepas pantai”: empat pertanyaan, bukan label
Jangan menganggap tidak ada regulasi atau perlindungan hanya dari label negara. Klien EU/EEA perlu memastikan dasar legal layanan secara terpisah. Regulasi tidak menjamin solvabilitas.
Buka diagram dalam ukuran penuh

Luar UE/EEA — akibat konkret, bukan julukan. Pendaftaran luar UE/EEA berarti perbedaan terperiksa. Biasanya tidak ada skema UE atau perlindungan intervensinya (leverage, saldo negatif, bonus); jalur sengketa berbeda dan lebih panjang; syarat dana lebih lemah atau tiada. Semua wajib dicek, bukan diasumsikan. Tanpa skema UE bukan tanpa skema sama sekali: cabang berizin wajib negara ketiga mengikuti langkah 3a bagian 2[32]. Tanpa perlindungan UE bukan tanpa nasional: Australia mewajibkan saldo negatif ritel CFD[15] dan dana derivatif ritel memakai trust sebagaimana di atas[4]. Pendaftaran luar UE/EEA tidak otomatis ilegal ataupun legal. Dasar pelayanan di negara Anda harus dicek menurut badan hukum, produk dan cara mendapat nasabah.

Nama pengawas juga kedaluwarsa. Belize diawasi Financial Services Commission; nama International Financial Services Commission adalah historis. Mauritius: Financial Services Commission (FSC Mauritius), sedangkan “FSA” pengawas negara lain. Nama lama pada broker atau pembanding menunjukkan data belum diperbarui. Periksa register: badan hukum → pengawas → cakupan izin.

KriteriaInggris (FCA)Negara UE/EEASiprus (CySEC)Luar UE/EEA
Leverage ritel (pasangan utama) [PER: 2026-08-24]30:1 (margin 3,33%, COBS 22.5.11 R)[23][CONTOH — POLANDIA] 30:1 — margin 3,33%, butir 3(a)[13]. Pada kategori ritel berpengalaman Polandia, penyedia CFD boleh (bukan wajib) memberi margin 1% atau 100:1 pada instrumen butir 4(a) dan (b)[13]30:1 — dasar nasional yang tidak disalin di siniTanpa batas dari hukum UE bukan berarti tanpa batas. Australia antara lain membatasi CFD ritel pasangan utama 30:1 melalui ASIC[15]. Pastikan batas hukum setempat
Kompensasi maksimum [PER: 2026-08-24]GBP 85.000 untuk kegagalan sejak 1 April 2019[3], dengan kegiatan dari tempat usaha Inggris[22]Contoh Polandia: EUR 20.100 (dana tercakup maksimal EUR 22.000)[12]Lebih kecil antara 90% klaim dan EUR 20.000[8][CONTOH — POLANDIA] Bergantung operasi: cabang berizin Pasal 115(1) mengikuti bab kompensasi dengan penyesuaian dan syarat Pasal 132(2)[12]; tanpa izin dan cabang mungkin tanpa skema
Pemisahan dana nasabahWajib (CASS 7)[1]WajibWajibBergantung yurisdiksi. Ada yang tanpa kewajiban, ada yang mutlak: Australia mewajibkan trust dana derivatif ritel sejak 4 April 2018[4] Periksa rezim badan hukum ini
Perlindungan saldo negatif (ritel) [PER: 2026-08-24]Wajib (COBS 22.5.17 R)[23]Wajib menurut kebijakan nasional[13]Dasar nasional yang tidak disalin di sini, seperti leverageBergantung yurisdiksi, bukan “umumnya tiada”. Kadang hanya kontrak, kadang kewajiban nasional. Australia untuk CFD ritel mewajibkannya lewat intervensi ASIC sejak 29 Maret 2021, diperpanjang hingga 23 Mei 2027[15] Pastikan dasar badan hukum: aturan atau syarat kontrak
Jalur klaimLayanan Ombudsman Keuangan, lalu pengadilanBadan sengketa nasional luar pengadilan, arbitrase jika ada, lalu pengadilan[17]Ombudsman Keuangan Republik Siprus[16] — bukan pengawasPastikan untuk yurisdiksi tertentu sebelum menyetor
Izin bukan jaminan, merek bukan badan hukum. Grup broker besar beroperasi melalui beberapa perusahaan di bawah satu merek. Badan hukum yang tercantum dalam kontrak Anda adalah titik awal untuk menentukan perlindungan; perlindungan juga bergantung pada produk, klasifikasi klien dan cakupan teritorial aturan yang berlaku, bukan jumlah logo pengawas di bagian bawah halaman. Jika kontrak menyebut perusahaan yang terdaftar di luar EEA, rezim lokal perusahaan itu menjadi titik awal. Izin Eropa milik perusahaan lain dalam grup dengan merek yang sama tidak otomatis berlaku bagi kontrak Anda. Inggris memiliki kolom tersendiri dalam tabel ini karena artikel membahas rezim FCA secara terpisah. Dalam pembagian pada langkah 3a dan tabel bagian 9, perusahaan Inggris termasuk kategori “di luar UE/EEA”.

8. Saat broker gagal — kronologi terdokumentasi

Urutan penuh, nasib posisi, surat administrator, pengajuan dan urutan klaim dijelaskan bertahap di artikel bagian 13. Di sini hanya hal yang langsung memengaruhi pilihan: satu kronologi dan dua temuan yang mengubah pembacaan batas bagian 3.

Studi kasus: tiga pelajaran berbeda
Jangan terapkan riwayat satu perusahaan pada semua entitas bermerek sama. Sumber: CFTC 6904-14 dan 7528-17; FCA dan FSCS Alpari. Riwayat tidak menjamin pemulihan mendatang.
Buka diagram dalam ukuran penuh

Januari 2015 — kronologi terkonfirmasi. Peristiwa yang selalu muncul pada keselamatan modal ini perlu dipisahkan menjadi tiga hari:

  • 15 Januari 2015 — SNB menghapus minimum kurs franc terhadap euro. Judul siaran pers hari itu: “Bank Nasional Swiss menghentikan kurs minimum dan menurunkan suku bunga menjadi -0,75%”[29]. Lompatan kurs, kuotasi putus, fill jauh dari level. Hari guncangan pasar — bukan hari kepailitan siapa pun.
  • Antara 15 dan 19 Januari 2015 — perusahaan menilai tidak lagi solven dan mengajukan ke pengadilan. FCA menjelaskan: “Setelah menilai perusahaan tidak lagi solven, perusahaan mengajukan permohonan kepada Pengadilan untuk memulai secara formal proses kepailitan menurut SAR.”[10] Ini hari keputusan perusahaan sendiri. Tanggal pengumumannya tidak diberikan karena tidak ditemukan dokumen pengawas/administrator. Tanggal tanpa dokumen tidak masuk kronologi terkonfirmasi.
  • 19 Januari 2015 — perusahaan resmi masuk Special Administration Regime untuk perusahaan investasi. Administratornya Richard Heis, Samantha Bewick dan Mark Firmin dari KPMG LLP. FCA menyatakan kepada nasabah: “Pada 19 Januari 2015 Alpari (UK) Limited (Alpari) secara resmi memasuki proses kepailitan Special Administration Regime”[10]. Inilah hari pembukaan proses — tidak ada tahapan prosedural yang dihitung lebih awal.

Hubungan hari pertama dan terakhir ditegaskan laporan tahunan FSCS: “Perusahaan gagal setelah keputusan SNB 15 Januari melepas patokan informal franc terhadap euro, yang menimbulkan volatilitas valuta dan kerugian banyak perusahaan serta nasabah.”[30] Dokumen sama menyatakan “Alpari adalah broker valuta berbasis Inggris berizin FCA, ditempatkan dalam administrasi khusus 19 Januari 2015 dengan KPMG LLP (praktisi kepailitan) sebagai Administrator Khusus Bersama.” dan “Alpari dinyatakan gagal memenuhi kewajiban untuk keperluan FSCS pada hari yang sama.”[30] Pernyataan “gagal memenuhi kewajiban” terpisah dari pembukaan proses dan membuka jalan pembayaran skema. Di sini bersamaan, tetapi tidak dijadikan aturan.

Tiga tanggal penting karena akibatnya berbeda. “Broker gagal pada hari flash crash” menghapus urutan. Antara guncangan dan pembukaan proses ada jeda ketika rekening tidak normal tetapi administrator, pengajuan klaim dan pembayaran kompensasi belum berjalan.

Namun jeda bukan masa tanpa perlindungan. Aturan pemisahan berlaku selama kegiatan normal perusahaan, bukan baru saat kepailitan. Mengatur tempat dana bahkan sebelum peristiwa. FCA Handbook bab CASS 7.13 (“Pemisahan dana nasabah”) dibuka ketentuan CASS 7.13.1 pada “Penerapan dan tujuan”, yang menempatkan pemisahan dari dana perusahaan sebagai pengaman penting[1]; uraian tadi adalah parafrasa, bukan kutipan. FCA menyebut pada kasus Alpari UK: “Pandangan awal pada tahap dini adalah dana nasabah utuh.”[10] Jadi selama jeda mekanisme pembayaran belum berjalan, tetapi mekanisme penyimpanan sudah. Ini dua mekanisme berbeda bagian 1: perlindungan aset dan kompensasi. Tidak bisa mengakses rekening bukan berarti tanpa perlindungan.

Januari 2015 — tiga hari dan satu jeda 15.01.2015 19.01.2015 GBP 50.000 batas FSCS berjalan: pemisahan dana (CASS 7.13) — “dana nasabah utuh” belum: pembayaran skema kompensasi antara 15 dan 19 Januari perusahaan menilai sendiri tidak lagi solven dan mengajukan ke pengadilan tanggal pengumuman sendiri tak disebut, maka berupa jeda 15 Januari 2015 Bank Nasional Swiss menghapus kurs minimum franc terhadap euro hari guncangan pasar, bukan kepailitan siapa pun 19 Januari 2015 perusahaan resmi memasuki rezim administrasi khusus administrator KPMG deklarasi gagal untuk FSCS pada hari yang sama
Buka diagram ukuran penuh
Penanda tengah berupa interval, karena tanggal pengumuman perusahaan tidak diberikan.
Batas saat itu berbeda dari sekarang — pelajaran praktis tanggal tersebut. Nasabah Alpari (UK) Limited memakai batas FSCS GBP 50.000, karena GBP 85.000 hanya untuk kegagalan sejak 1 April 2019[3]. [PER: 2026-08-24] Baca batas bagian 3 bersama tanggalnya: kasus dinilai menurut aturan hari peristiwa, bukan hari membaca.

MF Global — Oktober 2011. Broker bursa berizin di bawah CFTC/NFA. Menjelang gagal, dana nasabah dipakai memenuhi kebutuhan likuiditas perusahaan dari posisi sendiri pada utang negara Eropa. Dana menutup kekurangan likuiditas, bukan membiayai pembelian posisi itu. Tiga angka sering dicampurkan, padahal tiga hal berbeda. Yang paling sering dikutip: lebih dari USD 1,6 miliar — bukan kekurangan yang dipastikan. SIPC menyebut dana “hilang dan tidak tersedia untuk distribusi”, yakni hilang dan tidak dapat didistribusikan saat itu[21]. CFTC menyebut kekurangan dana nasabah berbeda: tindakan perusahaan “akhirnya menyisakan kekurangan dana nasabah hampir USD 1 miliar”[6]. Ketiga, restitusi: 3 April 2014 otoritas mengumumkan pembayaran akhir perusahaan “untuk memenuhi kewajiban restitusi penuh atas kerugian nasabah USD 1,212 miliar”[34]. Ini kewajiban perusahaan sendiri, berbeda dari pengembalian aset oleh wali amanat di bawah, sehingga angka berbeda. Bukan tahapan satu hitungan dan jangan saling dikurangi: tiga dokumen, tiga ukuran, hanya kedua menunjukkan kekurangan yang dipastikan. Yang pertama paling relevan bagi pembaca: dana bisa ada tetapi tidak tersedia, cukup membuat rekening tidak berfungsi. [PER: 2026-08-24] 27 Juni 2013 CFTC menggugat MF Global Inc., MF Global Holdings Ltd., Jon S. Corzine dan Edith O'Brien atas dugaan penggunaan dana tidak sah, keterlambatan pemberitahuan kekurangan dan pengawasan tidak cermat[6]. Artikel tidak melampaui tuduhan gugatan dan tidak menuduh siapa yang “tahu”, karena tidak ada dukungan dokumen.

Hasil akhirnya lebih kuat daripada besaran kekurangan. Nasabah sekuritas maupun komoditas akhirnya mendapat kembali 100% dananya. Wali amanat James W. Giddens memulai distribusi akhir 4 April 2014, sekitar USD 6,7 miliar bagi sekitar 26.000 mantan nasabah[11]. Seratus persen memerlukan hampir dua setengah tahun. Namun bukan terpisah total dari dana: menurut SIPC, meski catatan kacau dan lebih dari USD 1,6 miliar hilang dan tidak tersedia untuk distribusi, “wali amanat membagikan sebagian kepada pemilik klaim komoditas dalam satu minggu dan memindahkan posisi sekuritas agar nasabah segera mulai menguasai kembali sebagian atau seluruh portofolio”, disusul distribusi sebagian lain sepanjang proses[21]. Pengembalian penuh tetap tidak cepat atau pasti. 29 bulan antara 31 Oktober 2011 dan 4 April 2014, nasabah tidak memiliki seluruh dana dan sebagian membutuhkannya lebih awal. Jalur hukum memungkinkan upaya, bukan menjamin hasil atau kecepatan yang dibutuhkan penghidupan dari rekening. Selama itu rekening yang tidak dapat dipakai penuh praktis tidak sepenuhnya Anda miliki.

FXCM — Januari 2015: angka awal dan akhir. Kasus menunjukkan hal yang berlaku bagi laporan peristiwa baru. Dalam pernyataan 15 Januari 2015 yang diserahkan ke pengawas sekuritas AS sebagai lampiran laporan terkini, perusahaan menyebut kerugian besar nasabah, menciptakan saldo ekuitas negatif terutang sekitar USD 225 juta[18]. Angka tersebar dan masih diulang, tetapi angka awal pada hari kejadian. Data akhir ada pada laporan tahunan ditandatangani 17 Maret 2017, tiga besaran dibulatkan terpisah: kerugian saldo debit sekitar USD 275,1 juta, pemulihan hingga 31 Desember 2015 sekitar USD 9,8 juta, dan kerugian neto setelah pemulihan USD 265,4 juta[19]. Selisih dua pertama 265,3, bukan 265,4; akibat pembulatan, karena laporan memecah neto menjadi USD 257,0 juta pada Beban piutang tak tertagih dan USD 8,4 juta hasil operasi yang dihentikan[19]. Ketiganya dikutip, bukan diturunkan satu sama lain. “Bukan kerugian, hanya utang nasabah” keliru: bagian tidak tertagih menjadi rugi dan dilaporkan demikian. Untuk menutup kekurangan modal, Holdings dan FXCM Newco, LLC mengikat perjanjian kredit dengan Leucadia National Corporation pada 16 Januari 2015. Laporan menyatakan: “Perjanjian Kredit memberi pinjaman berjangka USD 300,0 juta dari Leucadia kepada Holdings dan Newco.” dan “Pendanaan menurut perjanjian ini memungkinkan perusahaan tetap memenuhi modal regulasi dan beroperasi.”[19] Dua tahun kemudian, pada 6 Februari 2017, CFTC memerintahkan Forex Capital Markets, LLC, FXCM Holdings, LLC, Dror Niv dan William Ahdout membayar USD 7 juta denda karena menyesatkan nasabah FX ritel: menyembunyikan hubungan market maker utama dan mengklaim No Dealing Desk tanpa konflik. Pihak-pihak setuju mencabut pendaftaran CFTC dan tidak memohon kembali[7].

Tiga peristiwa, satu lapisan diagram bagian 1, tanpa klaim tentang broker kini. Alpari: lapisan 3, pailit setelah guncangan. MF Global: lapisan 3, perusahaan melanggar perlindungan aset. FXCM: model dinyatakan bisa berbeda pemasaran; biasanya terungkap lewat pengawas, bukan situs. Tiga mekanisme, satu catatan: bukan argumen perusahaan kini akan berperilaku sama.

9. Pemeriksaan sebelum setoran pertama

Nomor izin di situs broker tidak memastikan apa pun: bisa tidak ada, kedaluwarsa atau milik perusahaan lain. Status hanya diverifikasi di register pengawas.

Yang diperiksaTempat memeriksaYang dicari
Izin FCAFCA Register“Authorised”, bukan “Appointed Representative”. Periksa cakupan izin dan kewenangan
Izin negara UE/EEAPortal register ESMAPintu register nasional dan notifikasi lintas batas. Catat cabang atau tanpa cabang; itu menentukan skema
Izin CySECCySEC — register perusahaanNomor izin CIF; apakah ditangguhkan?
Izin ASICASIC ConnectAFSL — nomor dan cakupan izin
Pendaftaran CFTC/NFANFA BASICStatus “Approved”. Riwayat sanksi dan proses
Pendaftaran CFTC/NFA — perusahaan derivatif ASNFA BASICPeriksa pendaftaran/keanggotaan kini, peran diizinkan dan riwayat disiplin/regulasi. Bukan bukti izin CFD ritel negara lain.
Peringatan / perusahaan tiruanSitus pengawas, bagian peringatanFCA Warning List — apakah meniru perusahaan berizin?

Tabel langkah kedua, bukan pertama. Nama perusahaan sudah dicatat dari kontrak pada langkah 1 jalur bagian 2 — itulah dasar, bukan nomor kaki situs. Ketik alamat register sendiri; tautan broker atau iklan bukan verifikasi. Cocokkan nama hukum, alamat dan cakupan izin. Satu ketidaksesuaian bisa menandakan penyalinan entri perusahaan berizin. FCA punya daftar khusus; mekanisme diuraikan dalam artikel tanda bahaya (12.10).

Tidak ada di daftar peringatan bukan sertifikat. Daftar peringatan adalah informasi negatif: peringatan telah diterbitkan. Bukan tentang izin, solvabilitas, kejujuran atau mutu eksekusi. Urutan justru: cari konfirmasi positif status di register pengawas dahulu, baru daftar peringatan sebagai tambahan. Tidak ada di keduanya bukan lulus tes, melainkan belum mengikuti tes.

Pengaduan dan sengketa — tujuan klaim sebenarnya

Pertanyaan yang tidak ditanyakan peringkat: ke mana mengadu saat masalah? Pengawas dan penentu sengketa uang biasanya berbeda. Mencampurnya menghabiskan berbulan-bulan.

TahapBadan hukum negara UE/EEA AndaBadan hukum SiprusBadan hukum luar UE/EEA
1. Pengaduan kepada brokerProsedur dan tenggat pada syarat; simpan jawaban tertulis. Tanpa jawaban tidak menutup langkah lanjut: Ombudsman Keuangan Polandia menerima jawaban pengaduan atau salinan pengaduan bila tidak dijawab[32]Syarat tahap berikutnya ialah mengajukan pengaduan, bukan menerima jawaban. CySEC mengarahkan ke Ombudsman juga bila tidak dijawab: “Jika pengaduan ditolak atau tidak dijawab dalam tiga bulan”[31]Bergantung yurisdiksi, bukan semata luar UE/EEA. Australia mewajibkan prosedur internal dan AFCA bagi pemegang izin yang melayani ritel[36], Inggris mengikuti FCA. Di negara lain kadang murni kontrak. Pastikan sebelum menyetor apa yang berlaku.
2. Penyelesaian luar pengadilanBadan nasional kerangka ADR konsumen UE. Tiap negara wajib memastikan tersedia pada sektor cakupannya; beberapa memungut biaya[17]Ombudsman Keuangan Republik Siprus[16]Beberapa yurisdiksi punya badan luar pengadilan. Inggris, Layanan Ombudsman Keuangan menangani pengaduan “baik pengadu tinggal/berkedudukan di Inggris maupun tidak” (DISP 2.6.5 G), asalkan kegiatan dari tempat usaha Inggris (DISP 2.6.1 R)[35]; Australia punya AFCA[36]. Banyak negara tidak punya; pastikan yurisdiksi terkait
3. ArbitraseContoh Polandia: Pengadilan Arbitrase KNF[17]Tidak ada padanan; lalu pengadilanMenurut klausul kontrak, sering negara lain
4. Pemberitahuan pengawasOtoritas nasional menerima pemberitahuan, tetapi tidak memberi kompensasiCySEC — sama: menerima, tetapi tidak memutus sengketa uang nasabah[16]Pengawas lokal jika ada dan menerima pengaduan luar negeri
5. PengadilanContoh Polandia: pengadilan Polandia, dokumen berbahasa PolandiaPengadilan domisili konsumen (Pasal 18(1), Peraturan 1215/2012), jika syarat pengarahan kegiatan Pasal 17(1)(c) terpenuhi. Klausul yurisdiksi dinilai menurut tiga kasus Pasal 19, isi dan domisili para pihak, bukan tanggal tanda tangan saja[26]Pasal 18(1) memberi konsumen akses ke pengadilan tempat domisilinya “tanpa memandang domisili pihak lainnya”, dengan syarat yang sama dalam Pasal 17(1)(c)[26]. Persoalan terpisah, yang tidak diputuskan oleh peraturan itu, ialah pelaksanaan putusan tersebut di luar Uni
Diamnya broker tidak menutup jalan — keyakinan sebaliknya membuat permohonan yang seharusnya diajukan tidak pernah masuk. Dalam jalur yang dijelaskan di sini, syarat melanjutkan proses adalah mengajukan pengaduan, bukan memperoleh jawabannya. CySEC menjelaskan tahap Siprus demikian: Anda menemui Ombudsman Keuangan apabila pengaduan ditolak atau tidak ada jawaban dalam tiga bulan[31]. Badan penyelesaian di luar pengadilan di Negara Anggota lain memakai logika serupa, tetapi tenggat dan dokumen yang diperlukan berbeda — baca petunjuk permohonan badan yang berwenang atas Anda[17]. Kesimpulan praktisnya mengubah bukti yang perlu disimpan: bukti bahwa pengaduan telah dikirim, bukan hanya jawabannya. [PER: 2026-08-24]
Pengawas bukan pengadilan — tertukar di antara dua alamat ini paling banyak menghabiskan waktu pada awal proses. Baik otoritas nasional Anda maupun CySEC tidak menetapkan ganti rugi untuk klien. Mereka menerima laporan dan menjalankan proses pengawasan sendiri, yang dapat berujung pada sanksi bagi perusahaan — tetapi bukan transfer ke rekening Anda. Untuk menuntut uang, Anda menuju ombudsman keuangan yurisdiksi terkait, arbitrase, atau pengadilan.
Klausul yurisdiksi dalam ketentuan broker tidak menentukan sendiri di mana Anda menggugat — ini salah satu dari sedikit hal yang diatur hukum untuk kepentingan klien. Peraturan (UE) No 1215/2012 menyatakan dalam Pasal 18(1), dalam terjemahan: “Konsumen dapat menggugat pihak lain dalam kontrak baik di pengadilan Negara Anggota tempat pihak tersebut berdomisili maupun, tanpa memandang domisili pihak lain itu, di pengadilan tempat konsumen berdomisili.”[26] Syarat penerapan bagian tersebut terdapat dalam Pasal 17(1)(c), dalam terjemahan: “Dalam semua perkara lainnya, kontrak dibuat dengan orang yang menjalankan kegiatan komersial atau profesional di Negara Anggota tempat konsumen berdomisili atau, dengan cara apa pun, mengarahkan kegiatan itu ke Negara Anggota tersebut atau ke beberapa Negara termasuk Negara Anggota tersebut, dan kontrak termasuk dalam lingkup kegiatan itu.”[26] Ketentuan bagian tersebut hanya dapat disimpangi melalui kesepakatan dalam tiga keadaan. Pertama, dalam terjemahan: “yang dibuat setelah sengketa timbul” (Pasal 19(1)). Kedua: “yang memungkinkan konsumen mengajukan gugatan di pengadilan selain yang disebutkan dalam Bagian ini” (Pasal 19(2)). Ketiga: “yang dibuat oleh konsumen dan pihak lain dalam kontrak, yang keduanya ketika kontrak dibuat berdomisili atau bertempat tinggal biasa di Negara Anggota yang sama, serta memberikan yurisdiksi kepada pengadilan Negara Anggota tersebut, asalkan kesepakatan itu tidak bertentangan dengan hukum Negara Anggota tersebut” (Pasal 19(3))[26]. Di sini perlu berhenti sejenak pada kesimpulan singkat yang mudah muncul: keabsahan klausul tidak ditentukan hanya oleh kapan ia ditandatangani. Klausul yang ditandatangani bersama ketentuan, sehingga sebelum ada sengketa, memang tidak memenuhi keadaan pertama — tetapi keadaan kedua bergantung pada isi klausul, sedangkan yang ketiga pada domisili kedua pihak ketika kontrak dibuat. Keduanya tidak mensyaratkan kesepakatan dibuat setelah sengketa. Klausul yang menghilangkan pengadilan domisili konsumen tidak masuk dalam ketiganya; klausul yang hanya memperluas pilihan pengadilan konsumen dapat masuk keadaan kedua; dan bila kedua pihak berdomisili di Negara Anggota yang sama ketika kontrak dibuat, keadaan ketiga menjadi relevan. Jadi baca apa yang diberikan klausul dan kepada siapa — tanggal tanda tangan saja tidak menentukan. [PER: 2026-08-24]
Pengadilan yang berwenang dan hukum yang diterapkan pengadilan itu adalah dua hal berbeda — artikel ini tidak memutuskan pertanyaan kedua. Mahkamah Uni Eropa telah memutus status konsumen orang yang membuat CFD berdasarkan Pasal 17(1) Peraturan 1215/2012: orang perseorangan yang membuat kontrak tersebut dengan perusahaan pialang harus dipandang sebagai konsumen “jika pembuatan kontrak itu tidak termasuk dalam lingkup kegiatan profesional orang tersebut, yang penentuannya menjadi tugas pengadilan yang mengajukan rujukan” — bagian pertama kalimat itu merupakan parafrasa amar putusan, sedangkan bagian kedua merupakan kutipan terjemahannya. Untuk klasifikasi tersebut, “pada prinsipnya, tidak relevan” antara lain nilai transaksi, risiko kerugian, pengetahuan tentang instrumen keuangan, dan sikap aktif[27]. Putusan itu juga memasukkan fakta bahwa instrumen keuangan berada di luar lingkup Pasal 6 Peraturan Roma I sebagai keadaan yang tidak relevan[27] – dan itu tidak sama dengan memutuskan bahwa Pasal 6 Roma I mencakup kontrak Anda. Roma I menetapkan bahwa ayat 1 dan 2 Pasal 6 tidak berlaku bagi “hak dan kewajiban yang merupakan suatu instrumen keuangan”, dengan pembatas pada akhir butir tersebut: “sejauh kegiatan tersebut tidak merupakan penyediaan jasa keuangan” (Pasal 6(4)(d))[28]. Apakah hubungan tertentu masuk dalam pembatas itu harus dinilai tersendiri — dan ini masalah hukum yang berlaku, bukan yurisdiksi. Kedua hal itu tidak dapat dibereskan dalam satu kalimat, dan artikel ini tidak menyatukannya. [PER: 2026-08-24]
Daftar periksa sebelum setoran pertama:
  • Badan hukum — nama lengkap dan nomor registrasi perusahaan dari kontrak, bukan nama merek
  • Perizinan — status dalam register otoritas (bukan di situs broker), ditambah notifikasi lintas batas jika entitas berasal dari negara EU/EEA lain
  • Skema kompensasi mana yang mencakup saya — FSCS, ICF, skema nasional sendiri, atau tidak ada; untuk entitas di luar EEA, hal ini ditentukan lewat langkah 3a dalam bagian 2, dan FSCS menambahkan syarat bahwa kegiatan yang dilindungi dijalankan dari tempat usaha di Britania Raya. Tulis jawabannya dengan kata-kata Anda sendiri; jika tidak bisa, Anda belum memiliki jawaban
  • Batas dan aturan pembayaran — bukan nominal saja. ICF membayar 90% klaim, dan skema nasional dapat menetapkan plafon tersendiri untuk dana yang dicakupnya
  • Status klien saya — ritel atau profesional, serta perubahan masing-masing dari empat mekanisme dalam bagian 4 jika klasifikasi berubah; secara terpisah, periksa apakah ketentuan mengatur perjanjian agunan dengan pengalihan hak milik bagi klien profesional, yang membuat uang itu berhenti menjadi dana klien (CASS 7.11.1 R)[24]
  • Perlindungan saldo negatif — kewajiban berdasarkan aturan, atau pernyataan kontraktual broker
  • Bank penyimpan dana — apakah perjanjian meniadakan hak perjumpaan utang, dan pada berapa bank broker menyimpan dana klien
  • Peringatan — pemeriksaan tambahan setelah menemukan entri positif, bukan penggantinya
  • Jalur sengketa — ombudsman keuangan, arbitrase, pengadilan: tepatnya yang mana dan dalam bahasa apa. Simpan bukti pengaduan telah dikirim: tidak adanya jawaban broker tidak menutup akses ke badan di luar pengadilan, di Siprus[31] maupun melalui prosedur nasional yang setara di tempat lain[17]. Klausul yurisdiksi dalam ketentuan tidak menentukan sendiri: konsumen dapat menggugat di pengadilan domisilinya (Pasal 18(1) Peraturan 1215/2012), sepanjang syarat mengarahkan kegiatan dalam Pasal 17(1)(c) dipenuhi[26]
  • Ketentuan dan biaya penarikan — waktu, biaya, jumlah minimum, biaya tidak aktif

Satu tes di akhir, lebih singkat daripada seluruh daftar. Buka perjanjian klien, tulis nama perusahaan, lalu jawab dalam satu kalimat skema kompensasi mana dari ketiganya yang mencakup Anda dan sampai jumlah berapa. Jika Anda tidak dapat menuliskannya dalam sepuluh menit, Anda belum tahu apa yang akan terjadi pada uang Anda — dan inilah saatnya mencari tahu. Sebelum transfer, bukan sesudahnya.

Dalam artikel berikutnya kami membandingkan regulasi dan yurisdiksi — cara memilih tempat pengawasan broker, konsekuensi praktis bagi klien, dan kompromi yang harus dibuat.

FAQ — Keamanan modal di broker forex

Bisakah broker berizin bangkrut?
Ya — izin tidak melindungi dari insolvensi. Alpari (UK) Limited berada di bawah pengawasan FCA dan masuk rezim insolvensi khusus pada 19 Januari 2015, empat hari setelah gejolak franc[10]. Perbedaannya ialah apa yang terjadi kemudian: dalam rezim pemisahan wajib, dana klien tidak masuk harta pailit, ada prosedur pengembalian yang ditetapkan, dan skema kompensasi menanggung klaim sampai batas yang berlaku pada hari perusahaan gagal — untuk klien Alpari UK, GBP 50.000, bukan GBP 85.000[3]. Prosesnya tetap lama: dalam perkara MF Global, pembagian sebagian kepada penggugat komoditas memang dimulai pada minggu pertama proses[21], tetapi pembagian final yang melengkapi pengembalian hingga seratus persen baru dimulai setelah hampir dua setengah tahun[11]. Bagi entitas di luar EEA, cara operasinya menentukan: bila Negara Anggota mewajibkan perusahaan negara ketiga melayani klien ritel melalui cabang berizin, ketentuan kompensasi nasional berlaku bagi cabang tersebut dengan penyesuaian yang diperlukan, dan izin itu sendiri dapat disyaratkan pada keikutsertaan perusahaan dalam skema kompensasi investor[32][12]. Tanpa izin dan tanpa cabang, mungkin tidak ada skema sama sekali. Jalur pengadilan tetap tersedia: Pasal 18(1) Peraturan (UE) No 1215/2012 memberi konsumen pengadilan domisilinya sendiri, tanpa memandang domisili pihak lain, jika syarat pengarahan kegiatan dalam Pasal 17(1)(c) dipenuhi[26].
Apakah leverage 500:1 di broker lepas pantai aman?
Pertanyaannya perlu dirumuskan ulang: angka itu sendiri tidak aman atau berbahaya — yang penting ialah apa lagi yang ada atau tidak ada dalam rezim yang mengizinkannya. Batas leverage ritel di UE dan Britania Raya berasal dari intervensi produk yang dalam instrumen yang sama memperkenalkan perlindungan saldo negatif dan aturan penutupan margin[13]. Penawaran 500:1 biasanya berarti entitas beroperasi di luar rezim itu. Periksa secara terpisah apakah perlindungan saldo negatif berasal dari aturan atau hanya ketentuan kontrak; apakah ada kewajiban perlindungan dana klien; skema kompensasi mana yang mencakup klien; dan jalur penuntutan klaim. Tanpa perlindungan saldo negatif, leverage tinggi saat harga meloncat mengubah setoran menjadi utang — konsekuensi konkret, bukan penilaian atas yurisdiksi.
Apa itu perlindungan saldo negatif dan mengapa penting?
Artinya Anda tidak bisa kehilangan melebihi dana dalam rekening. Perlindungan ini berlaku terhadap total kewajiban pada rekening CFD, bukan posisi individual — seluruh setoran dapat habis, tetapi Anda tidak bisa berutang melampauinya. Tanpanya, dalam pergerakan ekstrem seperti 15 Januari 2015, saldo menjadi negatif dan Anda berutang kepada broker. Dasar hukumnya berubah pada 2019: tindakan ESMA 2018 bersifat sementara dan berakhir pada 31 Juli 2019[2], kemudian kewajibannya berasal dari tindakan otoritas nasional yang berwenang berdasarkan kewenangan intervensi produknya sendiri[13] — maka periksa tindakan nasional yang berlaku baik dari negara pemberi izin perusahaan maupun negara tempat klien berada, menurut cakupan teritorial masing-masing. Perhatikan bahwa tanggal penerbitan biasanya dibedakan dari tanggal mulai berlaku. Perlindungan ini dirancang untuk klien ritel; bagi entitas di luar rezim UE, terkadang hanya berupa pernyataan kontraktual, tetapi terkadang merupakan kewajiban hukum setempat, seperti di Australia[15]. Jadi pertanyaannya bukan “UE atau bukan”, melainkan: di entitas ini, perlindungan bertumpu pada aturan atau ketentuan kontrak? Masing-masing diperiksa dalam dokumen berbeda.
Bagaimana memeriksa apakah broker benar-benar memisahkan dana klien?
Anda tidak memiliki akses langsung ke rekening bank broker, dan pertanyaan apa pun tidak menggantikannya. Namun tiga hal dapat diperiksa. Pertama — apakah entitas tunduk pada rezim yang mewajibkan pemisahan dana klien; dalam FCA Handbook, ini bab CASS 7, yang bagian pemisahannya dimulai pada ketentuan CASS 7.13.1[1]. Kedua — pengawasan rezim itu didasarkan pada aturan yang berbeda dari yang biasanya dikutip: kewajiban mengirim laporan aset klien kepada otoritas dibebankan pada auditor perusahaan dan berasal dari bab SUP, bukan CASS 7 — dalam terjemahan, “Auditor perusahaan wajib menyerahkan laporan aset klien yang ditujukan kepada FCA” (SUP 3.10.4 R)[25]. Ketiga — dan ini harus ditanyakan langsung — bab penitipan sendiri memiliki pengecualian: perjanjian agunan dengan pengalihan hak milik dilarang bagi klien ritel (dalam terjemahan,“Perusahaan tidak boleh membuat TTCA sehubungan dengan uang milik klien ritel.”, CASS 7.11.1 R (3)(a)), tetapi uang yang menjadi objek perjanjian tersebut berhenti menjadi dana klien: “Uang yang menjadi objek TTCA bukan merupakan dana klien, asalkan TTCA itu tidak dibuat dengan klien ritel.” (CASS 7.11.1 R (4))[24]. Secara terpisah, tanyakan apakah perjanjian dengan bank penyimpan dana meniadakan hak perjumpaan utang. [PER: 2026-08-24]
Apakah FSCS menanggung kerugian saya dari trading?
Tidak — ini berlaku bagi ketiga skema dalam artikel ini, bukan FSCS saja. FSCS, ICF, maupun skema kompensasi nasional tidak menanggung kerugian dari keputusan investasi Anda: perubahan kurs, stop-out, slippage, atau strategi merugi. FSCS merangkumnya dalam satu kalimat (terjemahan): “Kami tidak dapat menerima klaim apa pun atas kinerja investasi yang buruk”[3]. Skema ini menanggung kegagalan perusahaan investasi memenuhi kewajibannya — dalam keadaan dan sampai batas yang ditetapkan aturan: di Siprus, yang lebih rendah antara 90% klaim dan EUR 20.000[8], sedangkan skema nasional memakai minimum EUR 20.000 menurut direktif beserta plafon dan formula tambahan undang-undang nasional[12]. Jika Anda rugi GBP 10.000 akibat transaksi buruk, itu kerugian Anda. Jika perusahaan insolven dan tidak dapat membayar GBP 10.000 kepada Anda, skema terkait berperan — menurut jumlah dan syarat dalam bagian 3.
Saya memiliki rekening di broker dengan banyak izin — bagaimana mengetahui izin yang menaungi saya?
Periksa perjanjian klien yang ditandatangani saat membuka rekening. Halaman pertama seharusnya mencantumkan nama badan hukum, nomor izin, dan yurisdiksi. Jika tertulis “XYZ Ltd, diawasi FSA Seychelles”, rezim lokal entitas itu menjadi titik awal. Perlindungan juga bergantung pada produk, klasifikasi klien dan cakupan teritorial aturan yang berlaku. Izin FCA milik perusahaan lain dengan merek yang sama tidak otomatis mencakup kontrak Anda. Akibatnya bagi skema kompensasi bergantung pada cara entitas beroperasi: bila Negara Anggota mewajibkan perusahaan negara ketiga melayani klien ritel melalui cabang berizin, ketentuan kompensasi nasional berlaku bagi cabang itu dengan penyesuaian yang diperlukan, dan pemberian izin sendiri dapat disyaratkan pada partisipasi dalam skema kompensasi investor[32][12]. Periksa entri dan notifikasi entitas dalam register nasional yang dapat diakses melalui portal ESMA[5], dan keikutsertaan skema nasional dalam daftar peserta yang diterbitkan badan pengelolanya. Jalur lengkap termasuk langkah 3a ada dalam bagian 2.
Apakah menyimpan uang di beberapa broker berguna untuk diversifikasi?
Jawabannya bergantung pada tujuan diversifikasi itu. Batas FSCS dihitung per orang dan per perusahaan[3] — perusahaan ialah badan hukum, bukan merek. Dua merek milik entitas yang sama memberikan satu batas, bukan dua; prinsip yang mendasari seluruh bagian 2. Membagi uang di antara dua badan hukum berbeda, masing-masing dicakup skema kompensasinya sendiri, memberi dua batas terpisah — tetapi juga dua kumpulan risiko operasional dan dua set ketentuan untuk dibaca. Entitas Inggris menambahkan syarat bahwa kegiatan yang dilindungi dijalankan dari tempat usaha di Britania Raya (COMP 5.5.2 R)[22]. Untuk entitas di luar EU/EEA, jangan mengasumsikan adanya maupun tidak adanya perlindungan: periksa cara operasinya dan apakah ada skema kompensasi — langkah 3a dalam bagian 2. Satu hal tidak berubah karena pembagian uang: tidak satu pun skema menanggung kerugian trading.
Bagaimana menentukan skema kompensasi yang mencakup saya?
Bukan dari yurisdiksi merek, melainkan nama perusahaan pada perjanjian klien. Catat, lalu periksa: apakah perusahaan investasi berizin di negara Anda sendiri (maka skema nasional, dengan plafon dan formula undang-undang nasional[12] — izin regulator Anda saja belum merupakan jawaban memadai, sebab cabang entitas negara ketiga dapat pula memerlukannya, sehingga aturan bersyarat yang menentukan); atau entitas negara EU/EEA lain yang beroperasi berdasarkan notifikasi (umumnya skema negara asal — bagi perusahaan Siprus, ICF; tetapi bila melalui cabang, periksa juga daftar peserta skema nasional Anda, karena cabang mungkin ikut melalui jalur tambahan perlindungan[12]); atau entitas di luar EEA — lalu periksa cara operasinya, sebab bila Negara Anggota mensyaratkan cabang berizin, ketentuan kompensasi nasional berlaku pada cabang dengan penyesuaian yang diperlukan, dan izin itu sendiri dapat disyaratkan pada partisipasi skema kompensasi investor[32][12]. Jalur lengkap, register dan langkah 3a, ada dalam bagian 2. Jika setelahnya Anda belum dapat menjawab dalam satu kalimat, Anda belum punya jawaban — belum waktunya menyetor pertama kali.
Apakah status klien profesional mengurangi sesuatu?
Ya — ini bukan kenaikan pangkat, melainkan perubahan rezim perlindungan. Perlindungan saldo negatif dan batas leverage dirancang bagi klien ritel. Skema kompensasi bervariasi: kelompok penerima FSCS ditetapkan dalam bab COMP 4.2 FCA Handbook[3] — melalui daftar pengecualian berdasarkan jenis entitas dan bukan klasifikasi MiFID. Label profesional saja tidak menghilangkan kelayakan; materi CySEC menyebut ICF sebagai dana untuk klien nonprofesional[8], sehingga di sana batas memang ditentukan status; skema nasional umumnya mencantumkan pengecualian berdasarkan jenis entitas dalam undang-undang nasional, yang juga tidak bertumpu pada klasifikasi MiFID[12]. Sebelum meminta reklasifikasi, periksa masing-masing dari empat mekanisme bagian 4, bukan batas leverage saja. Sebagian tindakan CFD nasional juga menciptakan kategori domestik klien tersendiri dengan tingkat margin sendiri[13] — itu tidak sama dengan klien profesional menurut MiFID II.
Pembaruan. Artikel ini memakai kebijakan koreksi terbuka: setiap pernyataan merujuk pada entri daftar sumber. Entri yang dibawa dari edisi sumber diverifikasi melalui akses langsung pada 24 Agustus 2026; entri [5], [12], [13], [17], dan [32] dalam edisi sumber berbahasa Inggris dirujuk berdasarkan identitas instrumennya untuk mekanisme yang dijelaskan, dan isinya diberikan sebagai parafrasa, bukan kutipan. Ada dua kelompok koreksi pada tanggal itu yang memperluas daftar sumber. Yang pertama meliputi pemisahan tanggal penerbitan, publikasi, dan mulai berlakunya tindakan CFD nasional; cakupan penerima FSCS terkait status profesional; margin awal 1% pada kategori domestik klien berpengalaman dengan catatan bahwa penerapannya merupakan pilihan penyedia CFD; dua bagian yang sebelumnya menjadikan jawaban perusahaan sebagai syarat proses di luar pengadilan; penilaian klausul yurisdiksi menurut tiga keadaan Pasal 19 Peraturan 1215/2012, bukan tanggal tanda tangan; serta, dari tinjauan internal, Compensation Scheme of Last Resort Australia, cakupan orang perseorangan pada batas Jepang 25:1, dasar pembatasan leverage di Negara Anggota, dan dua label yang terlalu umum dalam diagram serta tabel yurisdiksi. Entri [31]–[33] ditambahkan saat itu. Kelompok kedua meliputi kewajiban perlindungan saldo negatif dalam perintah intervensi ASIC dan perpanjangannya sampai 23 Mei 2027, beserta tinjauan seluruh kategori “di luar EU/EEA” dalam kedua tabel: lima sel dikoreksi — leverage ritel, pemisahan dana klien, dan perlindungan saldo negatif pada tabel yurisdiksi, serta dua tahap pertama pada tabel pengaduan; prosedur pengaduan Australia, yakni proses internal dan keanggotaan AFCA, serta akses ke Financial Ombudsman Service Inggris tanpa memandang tempat tinggal pengadu; pemisahan tiga besaran dalam perkara MF Global (dana hilang dan tidak tersedia untuk dibagikan, kekurangan yang ditetapkan, dan jumlah restitusi), dengan pembetulan dua referensi yang mengaitkan angka pada dokumen yang tidak memuatnya; pembatasan pernyataan tentang izin nasional menjadi perusahaan investasi domestik di dua bagian; serta, dari tinjauan internal, kalimat tentang perilaku perlindungan saldo negatif ketika broker insolven dan dokumentasi cakupan SIPC untuk pasar AS. Entri [34]–[37] ditambahkan kemudian. Nomor entri lama tidak diubah. [PER: 2026-08-24]

Sumber dan referensi

Entri yang dibawa dari edisi sumber diverifikasi melalui akses langsung pada 24 Agustus 2026. Jika dokumen resmi dirujuk untuk mekanismenya, bukan susunan katanya, artikel memberikan parafrasa yang ditandai demikian, bukan kutipan.

  1. Financial Conduct Authority (FCA), “Buku Aturan Aset Klien (CASS)”, FCA Handbook, edisi berlaku. Aturan perlindungan dan pemisahan dana klien (CASS 7), termasuk kewajiban agar perjanjian dengan bank penyimpan meniadakan hak perjumpaan utang. Bab CASS 7.13 (“Pemisahan dana klien”), dimulai pada ketentuan CASS 7.13.1 dalam bagian “Penerapan dan tujuan”: kewajiban ini berlaku saat memegang dana klien dalam usaha normal perusahaan, bukan hanya dalam insolvensi. Artikel menyampaikan isinya sebagai parafrasa, bukan kutipan. Diakses: 2026-08-24. handbook.fca.org.uk/handbook/CASS
  2. Keputusan (UE) 2018/796 Otoritas Sekuritas dan Pasar Eropa tanggal 22 Mei 2018, untuk sementara membatasi kontrak selisih di Uni sesuai Pasal 40 Peraturan (UE) No 600/2014. Tindakan sementara yang berlaku mulai 1 Agustus 2018 selama tiga bulan, kemudian diperpanjang melalui Keputusan (UE) 2018/1636, 2019/155, dan 2019/679; berakhir pada penghujung 31 Juli 2019. Diakses: 2026-08-24. op.europa.eu
  3. Financial Services Compensation Scheme (FSCS), “Investasi — yang kami tanggung”, dan FCA Handbook, bab COMP 4.2 (“Siapa berhak memperoleh perlindungan FSCS?”). Batas GBP 85.000 per orang per perusahaan untuk perusahaan yang gagal pada atau setelah 1 April 2019; GBP 50.000 bagi perusahaan yang gagal antara 1 Januari 2010 dan 31 Maret 2019. COMP 4.2.1 R, dibaca melalui akses langsung (terjemahan): “Penggugat yang memenuhi syarat ialah setiap orang yang pada waktu relevan: (1) tidak termasuk dalam COMP 4.2.2 R; atau (2) termasuk dalam COMP 4.2.2 R tetapi memenuhi pengecualian terkait dalam COMP 4.3.” COMP 4.2.2 R — tabel berjudul (terjemahan) “Orang yang tidak berhak mengajukan klaim kecuali COMP 4.3 berlaku”, berisi 22 entri; ketentuan diperbarui pada 17 Maret 2026. Seluruh entri menjelaskan jenis entitas, termasuk (terjemahan) “Perusahaan (selain usaha perseorangan, koperasi kredit, atau usaha kecil); serta lembaga jasa keuangan luar negeri” dan “Perusahaan besar, persekutuan besar, dan perkumpulan bersama besar”. Pernyataan bahwa tabel tidak memakai kategori klien profesional atau pihak lawan yang memenuhi syarat menurut MiFID ialah parafrasa hasil pembacaan seluruh tabel, bukan kutipan. Diakses: 2026-08-24. fscs.org.uk · handbook.fca.org.uk/COMP/4/2
  4. Australian Securities and Investments Commission (ASIC), siaran media 18-089MR “ASIC menerbitkan panduan terbaru dana klien”, dan reformasi dana klien melalui Undang-Undang Perubahan Undang-Undang Perbendaharaan (Tindakan 2016 No. 1) 2017 serta Peraturan Perubahan Perusahaan (Dana Klien) 2017. Berlaku sejak 4 April 2018. Menghapus izin penggunaan uang klien derivatif ritel sebagai modal kerja pemegang lisensi, serta mewajibkan rekonsiliasi dan pelaporan. Diakses: 2026-08-24. asic.gov.au
  5. Otoritas Sekuritas dan Pasar Eropa (ESMA), register dan data. Menurut MiFID II, setiap otoritas nasional yang berwenang menyimpan register publik perusahaan investasi yang diberi izin dan menerbitkan daftar perusahaan yang dinotifikasikan beroperasi di wilayahnya dari Negara Anggota lain, dengan atau tanpa cabang. Portal register ESMA menjadi pintu masuk ke sumber nasional itu; entri otoritatif perusahaan berada pada register otoritas negara asalnya. Penjelasan tersebut adalah parafrasa mekanisme, bukan kutipan; edisi sumber Inggris merujuk identitas portal, bukan menyalin entri darinya. registers.esma.europa.eu · esma.europa.eu
  6. U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC), tindakan tanggal 27 Juni 2013 terhadap MF Global Inc., MF Global Holdings Ltd., Jon S. Corzine, dan Edith O’Brien (siaran pers 6626-13 beserta gugatan). Tuduhan penggunaan dana nasabah secara melawan hukum, kegagalan segera memberi tahu otoritas tentang kekurangan, dan kegagalan mengawasi secara cermat. Siaran itu juga menyebut kekurangan: perusahaan bertindak sehingga (terjemahan) “pada akhirnya kekurangan hampir $1 miliar dana nasabah”, dengan judul siaran “Hampir Satu Miliar Dolar Dana Nasabah”. Diakses: 2026-08-24. cftc.gov/PressRoom/PressReleases/6626-13
  7. U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC), siaran pers 7528-17 tanggal 6 Februari 2017 — perintah kepada Forex Capital Markets, LLC, FXCM Holdings, LLC, Dror Niv, dan William Ahdout untuk membayar denda USD 7 juta karena menyesatkan klien FX ritel. Diakses: 2026-08-24. cftc.gov/PressRoom/PressReleases/7528-17
  8. Cyprus Securities and Exchange Commission (CySEC), materi informasi Investor Compensation Fund. Aturan pembayaran: yang lebih rendah antara 90% akumulasi klaim yang ditanggung dan EUR 20.000; penerima dijelaskan sebagai (terjemahan) “investor-klien nonprofesional”, dengan pengecualian dalam lampiran kedua direktif CySEC terkait. Diakses: 2026-08-24. cysec.gov.cy
  9. Financial Futures Association of Japan / Financial Services Agency (FSA), aturan leverage trading valas ritel: batas 50:1 sejak 1 Agustus 2010 dan 25:1 sejak 1 Agustus 2011, melalui perubahan peraturan Kantor Kabinet pelaksana undang-undang instrumen keuangan dan bursa, beserta kewajiban menyimpan dana klien dalam struktur perwalian. Materi FFAJ menjelaskan cakupan orangnya (terjemahan): “Pada halaman ini kami menjelaskan aturan leverage untuk transaksi nasabah perseorangan.” dan “Aturan hanya berlaku pada transaksi derivatif terkait mata uang ... termasuk transaksi FX ... dengan nasabah perseorangan ..., dan berlaku baik pada transaksi di luar bursa maupun di bursa.” (elipsis menandai bagian kutipan yang dihilangkan); margin rekening perusahaan di luar bursa dijelaskan terpisah di situs yang sama. Batas angkanya (terjemahan): “batas atas leverage ditetapkan 50 kali selama satu tahun sejak 1 Agustus 2010 dan 25 kali pada atau setelah 1 Agustus 2011”. Diakses: 2026-08-24. ffaj.or.jp
  10. Financial Conduct Authority (FCA), “Berita bagi nasabah Alpari (UK) Limited” — pernyataan untuk nasabah perusahaan. Kutipan diterjemahkan dari bahasa dokumen: “Pada 19 Januari 2015 Alpari (UK) Limited (Alpari) secara resmi memasuki proses insolvensi Special Administration Regime”. Administrator yang ditunjuk ialah Richard Heis, Samantha Bewick, dan Mark Firmin dari KPMG LLP. Pernyataan yang sama, dalam jawaban untuk nasabah, menyebut kondisi uang klien: “Pandangan awal pada tahap permulaan adalah bahwa dana klien tersedia utuh.” Pernyataan terakhir diperbarui pada 23 Maret 2018. Diakses: 2026-08-24. fca.org.uk
  11. Securities Investor Protection Corporation (SIPC), siaran 3 April 2014 tentang penyelesaian pengembalian dana klien MF Global sebesar 100% untuk kedua kelompok — rekening sekuritas dan rekening komoditas. Wali amanat James W. Giddens memulai pembagian final pada 4 April 2014: sekitar USD 6,7 miliar kepada sekitar 26.000 mantan nasabah. Diakses: 2026-08-24. sipc.org
  12. [CONTOH — POLANDIA] Undang-Undang Polandia 29 Juli 2005 tentang perdagangan instrumen keuangan. Pasal 139(1): pembayaran mencakup 100% ekuivalen PLN dari EUR 3.000 pertama dan 90% kelebihannya; dana yang ditanggung dibatasi ekuivalen PLN dari EUR 22.000, menghasilkan pembayaran maksimum EUR 20.100. Pasal 139(3): konversi memakai kurs rata-rata NBP pada tanggal peristiwa pemicu kompensasi. Pasal 139(10): investor tetap berhak menuntut kelebihan klaim dari harta pailit. Pasal 132(1)(1): definisi investor dan daftar tertutup pengecualian. Pasal 136(1) dan (2): cabang perusahaan investasi asing dapat bergabung dengan skema Polandia untuk menambah cakupan negara asal yang tidak memadai. Pasal 132(2): bab kompensasi berlaku, dengan penyesuaian yang diperlukan, pada cabang negara ketiga dalam Pasal 115(1), jika tidak ikut skema negara asal atau skema itu tidak menyediakan kompensasi setingkat undang-undang; aturannya bersyarat. Pasal 115(1): badan hukum asing yang didirikan di luar Negara Anggota hanya boleh menjalankan usaha pialang di Polandia melalui cabang berizin. Pasal 115(4)(6) mensyaratkan keikutsertaan skema kompensasi investor untuk memperoleh izin. Pasal 115a(1) dan (3): layanan yang semata-mata diprakarsai klien dapat berada di luar kewajiban izin, tetapi prakarsa akibat iklan atau promosi penyedia asing kepada calon klien di Polandia tidak memenuhi pengecualian. Ketentuan dibaca dalam teks konsolidasi Dz.U. 2024 butir 722; artikel sumber Polandia mencatat teks yang kemudian diperbarui per 20 Juli 2026 dan akses pada 2026-08-24. Teks konsolidasi resmi Polandia — Dz.U. 2024 butir 722. Kerangka umum UE: Direktif 97/9/EC tentang skema kompensasi investor; tingkat minimum perlindungannya tidak menggantikan aturan nasional tentang kelayakan, pembagian risiko, atau pembayaran.
  13. [CONTOH — POLANDIA] Keputusan KNF No DAS.456.2.2019 tanggal 1 Agustus 2019, membatasi pemasaran, distribusi, dan penjualan CFD kepada klien ritel, Jurnal Resmi KNF 2019 butir 27. Dasar Polandia bagi perlindungan saldo negatif, batas margin, dan kategori ritel berpengalaman. Butir 15 menyatakan berlaku sehari setelah publikasi: 2 Agustus 2019. Butir 1(c) membatasi total kewajiban klien ritel atas semua posisi CFD terkait rekening pada dana dalam rekening. Butir 3(a) menetapkan margin awal minimum 3,33% untuk pasangan dari enam mata uang terdaftar. Butir 4 mengizinkan penyedia, setelah klien mendapat status berpengalaman, memakai margin 1% bagi kategori (a) dan (b); ambang komoditas lain, aset kripto, dan saham tetap 10%, 50%, dan 20%. Butir 5 mensyaratkan kriteria transaksi sekaligus pengetahuan. Butir 6(a) dan (c) mewajibkan permohonan tertulis, membatasi status pada perhitungan margin awal, dan mempertahankan kewajiban lain kepada klien ritel. Butir 13 membatasi status pada klien berkedudukan atau bertempat tinggal biasa di Polandia. Akses sumber PL: 2026-08-24; ketentuan operatif diperiksa ulang untuk koreksi ini pada 2026-10-09. Keputusan resmi KNF. Dasar kewenangan UE: MiFIR, Pasal 42; angka keputusan Polandia bukan batas global.
  14. Financial Conduct Authority (FCA), FCA Handbook, MIFIDPRU 4.4 — “Persyaratan modal minimum permanen”. Modal minimum permanen sebesar GBP 750.000 bagi perusahaan yang diizinkan bertransaksi untuk rekening sendiri. Diakses: 2026-08-24. handbook.fca.org.uk/MIFIDPRU/4/4
  15. Australian Securities and Investments Commission (ASIC), “Instrumen Perusahaan ASIC (Perintah Intervensi Produk — Kontrak Selisih) 2020/986” — batas leverage CFD ritel, berlaku 29 Maret 2021. Instrumen itu tidak mewajibkan pemisahan dana klien. Bersama batas leverage, instrumen itu menetapkan perlindungan saldo negatif wajib bagi klien ritel. Siaran media ASIC 20-254MR, dibaca melalui akses langsung, menyebut salah satu syarat perintah (terjemahan): “melindungi dari saldo rekening negatif dengan membatasi kerugian CFD klien ritel pada dana dalam rekening trading CFD-nya”, serta aturan penutupan margin standar dan larangan insentif; siaran yang sama menyebut mulai berlaku 29 Maret 2021. Siaran media ASIC 22-082MR: “ASIC memperpanjang perintah intervensi produk yang menetapkan syarat penerbitan dan distribusi kontrak selisih (CFD) selama lima tahun lagi sampai 23 Mei 2027.” Diakses: 2026-08-24. asic.gov.au · asic.gov.au — 20-254MR · asic.gov.au — 22-082MR
  16. Ombudsman Keuangan Republik Siprus — badan penyelesaian sengketa di luar pengadilan antara konsumen dan entitas pasar keuangan, termasuk perusahaan investasi Siprus; serta halaman CySEC yang menunjuk badan itu sebagai pihak berwenang atas klaim kompensasi. CySEC menerima laporan pengawasan tetapi tidak menetapkan ganti rugi klien. Diakses: 2026-08-24. financialombudsman.org.cy · cysec.gov.cy/fin-ombud
  17. [CONTOH — POLANDIA] Ombudsman Keuangan Polandia (Rzecznik Finansowy), proses di luar pengadilan untuk sengketa dengan entitas pasar keuangan; dan Pengadilan Arbitrase KNF, pengadilan arbitrase permanen dan independen untuk sengketa pelaku pasar keuangan dengan pengguna jasanya. Akses sumber PL: 2026-08-24; halaman KNF terkini diperiksa ulang untuk koreksi ini pada 2026-10-09. Ombudsman Keuangan — informasi klien · Pengadilan Arbitrase KNF. Kerangka umum ADR UE: Direktif 2013/11/EU; prosedur konkret di sini ialah prosedur Polandia.
  18. FXCM Inc., pernyataan “Komentar FXCM atas Pergerakan Franc Swiss” tanggal 15 Januari 2015, disampaikan kepada SEC sebagai lampiran 99.1 laporan terkini Form 8-K. Kutipan diterjemahkan dari bahasa dokumen: “klien mengalami kerugian signifikan, menimbulkan saldo ekuitas negatif yang terutang kepada FXCM sekitar $225 juta”. Angka awal, diumumkan pada hari kejadian — data final ada pada referensi [19]. Diakses: 2026-08-24. sec.gov
  19. Global Brokerage, Inc. (dahulu FXCM Inc.), laporan tahunan Form 10-K untuk tahun buku 2016, ditandatangani 17 Maret 2017. Kutipan diterjemahkan dari bahasa dokumen: “kami mengalami kerugian dari saldo debit nasabah sekitar $275,1 juta pada 15 Januari 2015, dan per 31 Desember 2015 telah memulihkan sekitar $9,8 juta, sehingga kerugian neto setelah pemulihan sebesar $265,4 juta untuk tahun yang berakhir 31 Desember 2015”. Diakses: 2026-08-24. sec.gov
  20. U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC), imbauan nasabah pasar valas ritel. Kutipan diterjemahkan dari bahasa dokumen: “2 persen untuk pasangan mata uang utama atau 5 persen untuk pasangan lain” — margin minimum yang diizinkan di Amerika Serikat, setara leverage 50:1 dan 20:1. Batas yang lebih rendah berlaku bagi semua pasangan selain utama, bukan hanya eksotis. Diakses: 2026-08-24. cftc.gov
  21. Securities Investor Protection Corporation (SIPC), Laporan Tahunan 2011 — laporan tahunan keempat puluh satu, disampaikan kepada Ketua SEC pada 30 April 2012. Kutipan diterjemahkan dari bahasa dokumen: “Meski catatan kacau dan lebih dari $1,6 miliar hilang serta tidak tersedia untuk dibagikan, staf SIPC yang sangat berpengalaman dan Wali Amanat melakukan pembagian sebagian kepada penggugat komoditas dalam satu minggu, serta memindahkan posisi sekuritas agar nasabah sekuritas dapat segera mulai menguasai kembali sebagian atau seluruh portofolionya. Wali Amanat kemudian melakukan pembagian sebagian tambahan selama perkara berlangsung.” Dokumen ini membahas pembagian sebagian; pembagian final dan pengembalian seratus persen ada dalam referensi [11]. Diakses: 2026-08-24. sipc.org
  22. Financial Conduct Authority (FCA), FCA Handbook, COMP 5.5.2 R — ketentuan berjudul “Syarat cakupan teritorial”, dibaca melalui akses langsung (terjemahan): “Syarat cakupan teritorial ialah kegiatan investasi terlindungi dijalankan dari: (1) tempat usaha pihak terkait di Britania Raya”. Butir (2)–(5) dihapus; tersisa pengecualian dalam butir (6) untuk perusahaan TP yang mengelola UK UCITS atau AIF berstatus dana berizin. Kalimat itu merupakan parafrasa, bukan kutipan. Diakses: 2026-08-24. handbook.fca.org.uk/COMP/5/5
  23. Financial Conduct Authority (FCA), FCA Handbook, COBS 22.5 — “Pembatasan pemasaran, distribusi, dan penjualan ritel kontrak selisih dan investasi spekulatif serupa”. COBS 22.5.11 R (1), dibaca melalui akses langsung: perusahaan harus meminta klien ritel menyediakan margin setidaknya (terjemahan) “3,33% nilai eksposur transaksi jika aset dasarnya pasangan valuta utama atau utang negara terkait” — setara leverage 30:1. COBS 22.5.17 R: “Kewajiban nasabah ritel atas seluruh investasi spekulatif terbatas yang terkait rekening dibatasi dana dalam rekening.” Diakses: 2026-08-24. handbook.fca.org.uk/COBS/22/5
  24. Financial Conduct Authority (FCA), FCA Handbook, CASS 7.11.1 R — “Perjanjian agunan dengan pengalihan hak milik”, dibaca melalui akses langsung; kutipan diterjemahkan. Ayat (3)(a): “Perusahaan tidak boleh melakukan TTCA atas dana milik nasabah ritel.” Ayat (4): “Dana yang dikenai TTCA bukan dana nasabah, sepanjang TTCA tidak dengan nasabah ritel.” Ketentuan berada dalam bab yang sama dengan aturan penitipan dana klien pada entri [1]. Diakses: 2026-08-24. handbook.fca.org.uk/CASS/7/11
  25. Financial Conduct Authority (FCA), FCA Handbook, SUP 3.10 — “Kewajiban auditor: pemberitahuan dan laporan aset klien”. SUP 3.10.4 R, dibaca melalui akses langsung (terjemahan): “Auditor perusahaan wajib menyerahkan laporan aset klien yang ditujukan kepada FCA”. Kewajiban pelaporan aset klien berasal dari bab tersebut, bukan CASS 7. Diakses: 2026-08-24. handbook.fca.org.uk/SUP/3/10
  26. Peraturan (UE) No 1215/2012 Parlemen Eropa dan Dewan tanggal 12 Desember 2012 tentang yurisdiksi serta pengakuan dan pelaksanaan putusan dalam perkara perdata dan komersial (penyusunan ulang), OJ L 351, 20.12.2012, hlm. 1–32; versi konsolidasi 26.02.2015, dengan Pasal 17–19 mempertahankan rumusan asli. Kutipan berikut diterjemahkan. Pasal 17(1)(c): “Dalam semua perkara lainnya, kontrak dibuat dengan orang yang menjalankan kegiatan komersial atau profesional di Negara Anggota tempat konsumen berdomisili atau, dengan cara apa pun, mengarahkan kegiatan itu ke Negara Anggota tersebut atau ke beberapa Negara termasuk Negara Anggota tersebut, dan kontrak termasuk dalam lingkup kegiatan itu.” Pasal 18(1): “Konsumen dapat menggugat pihak lain dalam kontrak baik di pengadilan Negara Anggota tempat pihak tersebut berdomisili maupun, tanpa memandang domisili pihak lain itu, di pengadilan tempat konsumen berdomisili.” Pasal 19, kalimat pembuka: “Ketentuan Bagian ini hanya dapat disimpangi dengan kesepakatan:”; butir 1: “yang dibuat setelah sengketa timbul”; butir 2: “yang memungkinkan konsumen mengajukan gugatan di pengadilan selain yang disebutkan dalam Bagian ini”; butir 3: “yang dibuat oleh konsumen dan pihak lain dalam kontrak, yang keduanya ketika kontrak dibuat berdomisili atau bertempat tinggal biasa di Negara Anggota yang sama, serta memberikan yurisdiksi kepada pengadilan Negara Anggota tersebut, asalkan kesepakatan itu tidak bertentangan dengan hukum Negara Anggota tersebut”. Keadaan kedua maupun ketiga tidak mensyaratkan kesepakatan dibuat setelah sengketa timbul — kalimat ini merupakan parafrasa rumusan tersebut, bukan kutipan. Diakses: 2026-08-24. eur-lex.europa.eu — konsolidasi 1215/2012
  27. Putusan Mahkamah Uni Eropa (Kamar Pertama) tanggal 3 Oktober 2019, Jana Petruchová melawan FIBO Group Holdings Limited, perkara C-208/18, ECLI:EU:C:2019:825. Dari amar: orang perseorangan yang melalui CFD dengan perusahaan pialang menjalankan transaksi di pasar FOREX harus dianggap konsumen menurut Pasal 17(1) Peraturan (UE) No 1215/2012 (kutipan terjemahan berikut) “jika pembuatan kontrak itu tidak termasuk dalam lingkup kegiatan profesional orang tersebut, yang penentuannya menjadi tugas pengadilan yang mengajukan rujukan”; untuk klasifikasi tersebut, “pada prinsipnya, tidak relevan” antara lain nilai transaksi, besarnya risiko kerugian, pengetahuan instrumen keuangan, sikap aktif, serta fakta bahwa instrumen keuangan berada di luar Pasal 6 Peraturan (EC) No 593/2008. Putusan ini memutuskan yurisdiksi dan tidak memutuskan cakupan Pasal 6 Roma I — lihat entri [28]. Diakses: 2026-08-24. eur-lex.europa.eu — CELEX 62018CJ0208
  28. Peraturan (EC) No 593/2008 Parlemen Eropa dan Dewan tanggal 17 Juni 2008 tentang hukum yang berlaku bagi kewajiban kontraktual (Roma I), OJ L 177, 4.7.2008, hlm. 6–16; versi konsolidasi 24.07.2008. Pasal 6(4)(d) — ayat 1 dan 2 tidak berlaku bagi (terjemahan) “hak dan kewajiban yang merupakan instrumen keuangan dan hak serta kewajiban yang merupakan syarat yang mengatur penerbitan atau penawaran kepada publik dan penawaran pengambilalihan publik atas efek yang dapat dipindahtangankan, serta pemesanan dan pelunasan unit dalam usaha investasi kolektif, sejauh kegiatan tersebut tidak merupakan penyediaan jasa keuangan”. Peraturan ini mengenai hukum yang berlaku, bukan yurisdiksi; artikel ini tidak memutuskan apakah hubungan tertentu masuk pembatas pada akhir butir itu. Diakses: 2026-08-24. eur-lex.europa.eu — konsolidasi Roma I
  29. Bank Nasional Swiss, siaran pers tanggal 15 Januari 2015. Judul diterjemahkan dari bahasa dokumen: “Bank Nasional Swiss menghentikan kurs minimum dan menurunkan suku bunga menjadi -0,75%”. Entri ini hanya mendokumentasikan tanggal dan pokok keputusan; artikel tidak mengambil angka pergerakan kurs atau pelaksanaan order darinya. Diakses: 2026-08-24. snb.ch
  30. Financial Services Compensation Scheme (FSCS), Laporan Tahunan dan Laporan Keuangan 2015/16. Kutipan diterjemahkan dari bahasa dokumen, dibaca melalui akses langsung: “Alpari adalah broker valuta berbasis Inggris berizin FCA, ditempatkan dalam administrasi khusus 19 Januari 2015 dengan KPMG LLP (praktisi kepailitan) sebagai Administrator Khusus Bersama.”; “Alpari dinyatakan gagal memenuhi kewajiban untuk keperluan FSCS pada hari yang sama.”; “Perusahaan gagal setelah keputusan SNB 15 Januari melepas patokan informal franc terhadap euro, yang menimbulkan volatilitas valuta dan kerugian banyak perusahaan serta nasabah.” Diakses: 2026-08-24. protected.fscs.org.uk (PDF)
  31. Cyprus Securities and Exchange Commission (CySEC), “Pengaduan tentang CIF” — tiga tahap pengaduan klien perusahaan investasi Siprus, dibaca melalui akses langsung. Tahap pertama (terjemahan): “CIF juga wajib menjawab pengaduan Anda secara tertulis dalam dua bulan, memberi tahu apakah pengaduan telah berhasil diselesaikan atau mengapa mereka membutuhkan waktu tambahan untuk menelitinya (maksimum tiga bulan sejak hari pengaduan).” Tahap kedua: “Jika pengaduan ditolak atau Anda belum menerima jawaban dalam tiga bulan, Anda disarankan menghubungi kantor Ombudsman Keuangan untuk memeriksa apakah Anda memenuhi syarat mengajukan pengaduan dan meminta mediasi untuk kemungkinan kompensasi.” Jadi syarat ke tahap kedua ialah mengajukan pengaduan, bukan menerima jawaban — kalimat ini merupakan parafrasa kedua kutipan. Dokumen yang sama mengingatkan bahwa CySEC tidak memiliki kewenangan restitusi dan tidak menyelidiki pengaduan individual. Diakses: 2026-08-24. cysec.gov.cy — Pengaduan tentang CIF
  32. [CONTOH — POLANDIA] Ombudsman Keuangan Polandia, petunjuk permohonan proses di luar pengadilan untuk sengketa dengan entitas pasar keuangan. Petunjuk 5 mewajibkan pindai jawaban pengaduan, atau salinan pengaduan bila tidak dijawab. Petunjuk 6 meminta penjelasan ketiadaan dokumen yang menunjukkan penyelesaian prosedur pengaduan atau kegagalan perusahaan menjawab. Petunjuk 3 menetapkan biaya PLN 50,00, dengan opsi meminta pembebasan. Akses sumber PL: 2026-08-24; formulir dan petunjuk resmi diperiksa ulang untuk koreksi ini pada 2026-10-09. Formulir dan petunjuk resmi. Kerangka terpisah UE untuk cabang negara ketiga, bila dirujuk di artikel ini: MiFID II, Pasal 39–42; petunjuk Ombudsman Keuangan tidak menetapkan aturan perizinan cabang.
  33. Australian Securities and Investments Commission (ASIC), halaman “Skema Kompensasi Upaya Terakhir”, dibaca melalui akses langsung (terjemahan): “Compensation Scheme of Last Resort (CSLR) ialah perusahaan independen nirlaba yang mulai beroperasi pada 2 April 2024.” dan “CSLR akan memberi kompensasi sampai $150.000 kepada konsumen yang memiliki putusan Australian Financial Complaints Authority yang belum dibayar, terkait nasihat keuangan personal, perantaraan kredit, perdagangan sekuritas atau pemberian kredit, dan memenuhi syarat kelayakan lainnya.” Jumlah dalam dolar Australia. Pernyataan bahwa daftar empat kategori bersifat tertutup dan tidak mencakup perdagangan derivatif merupakan parafrasa kalimat tersebut, bukan kutipan. Diakses: 2026-08-24. asic.gov.au — CSLR
  34. U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC), siaran pers 6904-14 tanggal 3 April 2014, berjudul (terjemahan) “Nasabah MF Global Inc. Mulai Menerima Pembayaran Restitusi Final dari MF Global untuk Menutup Kerugian Nasabah Lebih dari $1 Miliar Sesuai Perintah Pengadilan Federal dalam Perkara CFTC”, dibaca melalui akses langsung. Kutipan diterjemahkan dari bahasa dokumen: “perusahaan kini akan mulai melakukan pembagian final kepada nasabah untuk memenuhi kewajiban restitusi penuh atas kerugian nasabah sebesar $1,212 miliar”. Siaran yang sama menyebut denda sipil USD 100 juta atas MF Global. Nilai restitusi tersebut adalah besaran berbeda dari kekurangan dana nasabah dalam entri [6] dan dana hilang serta tidak tersedia untuk dibagikan dalam entri [21]. Diakses: 2026-08-24. cftc.gov/PressRoom/PressReleases/6904-14
  35. Financial Conduct Authority (FCA), FCA Handbook, DISP 2.6 — bab cakupan teritorial yurisdiksi Financial Ombudsman Service, dibaca melalui akses langsung. DISP 2.6.1 R: yurisdiksi wajib mencakup pengaduan tentang kegiatan perusahaan yang dijalankan (terjemahan) “dari tempat usaha di Britania Raya” (butir (a)), beserta keadaan tambahan yang disebut di ketentuan itu. DISP 2.6.5 G: “Pengaduan dapat ditangani oleh Financial Ombudsman Service, baik pengadu tinggal atau berkedudukan di Britania Raya maupun tidak.” Jadi kriterianya ialah lokasi asal kegiatan dijalankan, bukan tempat tinggal pengadu; DISP 2.6.5 G adalah panduan (G), bukan aturan (R), dan tidak menggantikan syarat penerimaan lain dalam bab DISP 2. Kalimat tentang sifat ketentuan itu merupakan parafrasa, bukan kutipan. Diakses: 2026-08-24. handbook.fca.org.uk/DISP/2/6
  36. Australian Securities and Investments Commission (ASIC), materi kewajiban pemegang izin AFS, dibaca melalui akses langsung: pemegang izin yang menyediakan jasa keuangan bagi klien ritel wajib memiliki prosedur penyelesaian sengketa internal (IDR) sesuai standar dan (terjemahan) “keanggotaan AFCA (lihat ayat 912A(1)(g), (2), dan (2A))” dalam Corporations Act 2001; ASIC merinci dalam panduan RG 267 (pengawasan AFCA) dan RG 271 (penyelesaian sengketa internal). Pernyataan bahwa kewajiban berlaku pada layanan klien ritel merupakan parafrasa ketentuan yang dirujuk, bukan kutipan. Apakah AFCA menerima pengaduan konsumen yang tinggal di luar Australia tidak didokumentasikan entri ini. Diakses: 2026-08-24. asic.gov.au — kewajiban pemegang izin AFS
  37. Securities Investor Protection Corporation (SIPC), halaman “Apa yang Dilindungi SIPC”, dibaca melalui akses langsung. Kutipan diterjemahkan dari bahasa dokumen: “SIPC tidak melindungi futures komoditas (kecuali pada rekening margin portofolio khusus), transaksi valuta atau kontrak investasi”. Entri hanya mendokumentasikan cakupan SIPC, bukan menyatakan bahwa tidak ada mekanisme lain dalam hukum AS. Diakses: 2026-08-24. sipc.org — Apa yang Dilindungi SIPC

Kemajuan belajar Anda

Selesai membaca pelajaran ini? Tandai sendiri. Membuka atau menggulir halaman tidak menandainya sebagai selesai.

Kemajuan memerlukan JavaScript dan penyimpanan browser.

Disimpan hanya di browser ini. Tanpa akun atau sinkronisasi antarperangkat. Menghapus data situs dapat menghapus kemajuan Anda.

Jarosław Wasiński

Pemimpin redaksi, ForexMechanics.com • Analis makro dan FX

Analis independen dan profesional dengan lebih dari 20 tahun pengalaman di pasar keuangan. Aktif di Forex sejak 2004, berfokus pada analisis fundamental, struktur pasar OTC, dan manajemen risiko modal yang disiplin.

  • Pendiri dan pemimpin redaksi MyBank.pl, menyediakan edukasi keuangan tepercaya sejak 2004.
  • Penulis ratusan komentar pasar mendalam, analisis struktural, dan materi edukasi untuk trader dan investor.
  • Pendukung transparansi pasar, mempromosikan edukasi berbasis data konkret dan laporan institusional (BIS, ESMA, CFTC).

Seluruh konten bersifat edukasi dan informasi semata – bukan merupakan saran investasi atau rekomendasi apa pun. Ingat: trading dengan leverage (Forex/CFD) memiliki risiko tinggi kehilangan modal dengan cepat.