EUのリテールCFD保護 — レバレッジ制限、NBP、ESMA介入後の制度
レバレッジ制限、証拠金による強制決済、マイナス残高保護は、リテールCFD口座の一部リスクを減らしますが、すべての損失は防げません。 記事13.1 では監督制度を比較しました。ここでは2018年のESMA介入が導入した保護、必要証拠金、業者の決済義務が生じる時点、リスク警告とインセンティブ制限の意味を説明します。計算例では価格ギャップや低流動性時の限界も示します。現行義務の根拠は各国措置で、ポーランドの例はKNF決定DAS.456.2.2019です。[5]
- 指定された主要通貨ペアは30:1、その他のペア、金、指定指数は20:1、その他の商品と指数は10:1、株式等は5:1、暗号資産は2:1 は業者の提案ではなく各国介入の基準です。この表はポーランドのKNF決定DAS.456.2.2019を用います。[5] 経験豊富なリテール顧客の制度を除き、適用上限を超えるレバレッジを一般のリテール顧客に提供できません。[法制度：ポーランド]
- マイナス残高保護（NBP） は、CHF型ショックの再発時を含め、リテールCFDの総債務を該当取引口座の資金に限定します。追加のCFD債務を防ぐもので、残高を維持するものではありません。
- 入金ボーナス制限 は、「無料」クレジットが出金を売買数量条件と期限に結び付ける仕組みを排除します。第4節で例を分解します。
- 標準化したリスク警告には損失口座の割合を表示する必要があります。 過去12か月の計算期間に未決済のリテールCFDを扱った業者は自社の割合を使い、少なくとも三か月ごとに更新します。KNF決定の固定警告74–89%は、[5] その期間を通じて該当サービスを提供しなかった業者専用です。現在の市場推計ではなく、2018年の各国監督当局の分析に由来する指定文言です。[13]
- 証拠金による強制決済 は、資金と未実現純利益の合計が当初証拠金総額の50%未満になった場合、少なくとも一つの決済を義務付けます。価格ギャップで義務は消えませんが、基準を超えてからの約定になり得ます。
- ESMAは一定のリテール建玉に必要な資金を増やしました。極端に高いレバレッジで販売できるリスクの規模を減らしたのであり、取引を利益の出るものに変えたわけではありません。
1. ESMAが2018年に変えたことと理由
2018年以前は、現在の介入制度が認めない条件もリテール向けに提示できました。一部加盟国では、 レバレッジ 400:1や500:1が可能でした。EU共通の上限がなかったためです。ポーランドには下記の先行上限があり、例外でした。入金ボーナスは一般的な販促手段で、個人がEUR 200を入れ、EUR 100,000の想定元本を持ち、リスク管理できていると信じることもありました。
監督資料はリテールの大きな損失と、高レバレッジによる逆行の影響の加速を示しました。よく知られる74–89%には異なる二つの役割があります。 当初は観測値でした。 ESMAの2018年3月27日の発表は、EU各法域の分析でリテールCFD口座の74–89%が損失、顧客一人当たりの平均損失がEUR 1,600～EUR 29,000と報告しました。[13] 警告では固定文言になりました。 ESMA決定のD節とE節[2] および後のKNF標準警告[5] にこの範囲が含まれます。現在の市場全体の損失率ではありません。標準版は過去12か月の計算期間を通して未決済リテールCFDを扱わなかった業者のみが使え、他は自社計算値を公表します。介入理由には、商品の複雑さと透明性不足、過大なレバレッジ、期待収益と損失リスクの不均衡、販売や流通の慣行がありました。[13]
ESMAはMiFIR（金融商品市場規則）第40条に基づき、2018年5月22日付決定(EU) 2018/796を採択しました。[1] CFD制限の適用開始は 2018年8月1日です。別のバイナリーオプション禁止は2018年7月2日からで、現在の各国の対象範囲は本稿外です。ESMA措置は 暫定的で、四半期ごとに更新され、 2019年7月31日以降は更新されませんでした。各国監督当局はMiFIR第42条で期限のない措置に置き換えました。ポーランドのKNF[5]、ドイツのBaFin、フランスのAMFが該当します。英国FCAも独自制度で同様の制限を維持しました。[4] キプロスCIFについては、DI87-09第3(3)項と第4(2)項が、顧客の居住加盟国にCFD介入措置があればその措置を適用します。したがってKNFの例はポーランド認可法人だけに限られず、補償制度の法域とは連結基準が異なります。[5]
ESMAの措置は五本柱でした。
- 原資産クラス別のレバレッジ上限
- 口座資金と未実現純利益が当初証拠金総額の50%未満となる場合の強制決済
- マイナス残高保護（NBP）
- ボーナスとインセンティブの制限
- 損失口座割合を示す標準リスク警告
2. レバレッジ制限 — 指定主要ペアは30:1、その他は低い上限
ESMAは全商品を同じ上限にはしませんでした。原資産クラス、変動性、流動性で異なります。変動の大きい商品は同じ市場変動で有効証拠金を速く消費し得るため、通常より多くの当初証拠金が必要です。
| 資産クラス | 最大レバレッジ | 必要当初証拠金 | 例 |
|---|---|---|---|
| USD、EUR、JPY、GBP、CAD、CHFのうち二通貨の組合せ | 30:1 | 3.33% | EUR/USD、GBP/USD、USD/JPY、USD/CHF |
| その他の通貨ペア、金、指定株価指数 | 20:1 | 5% | EUR/PLN、AUD/USD、XAU/USD、DAX、CAC 40、Nikkei 225 |
| その他の商品と株価指数 | 10:1 | 10% | 原油、天然ガス、決定に列挙されていない指数 |
| 株式CFDとその他の原資産 | 5:1 | 20% | Apple、Tesla、CD Projekt、国債CFD |
| 暗号資産 | 2:1 | 50% | BTC/USD、ETH/USD |
実際には、EUR/USDの標準一ロット（EUR 100,000の想定元本）は30:1で約 EUR 3,333の証拠金です。500:1ならEUR 200ですが、第1節で扱ったポーランドの旧1%基準外でした。口座が支えられる数量が大きく変わります。表はKNF決定DAS.456.2.2019第3項[5] と失効済みESMA決定に従います。法文の3.33%は通常30:1と呼ばれますが、例では正確な1/30で計算し金額を丸めています。
見落としやすい点が二つあります。5%区分は全指数でなく、FTSE 100、CAC 40、DAX 30、DJIA、S&P 500、NASDAQ、NASDAQ 100、Nikkei 225、ASX 200、EURO STOXX 50の指定です。それ以外は10%（10:1）です。金は他の商品ではなく指定指数と同じ5%区分です。ポーランドの経験豊富なリテール顧客制度は別で、第7節で当初証拠金への効果を、 記事13.5 で条件と手続を説明します。
30:1の区分は狭い定義です。 両通貨 ともUSD、EUR、JPY、GBP、CAD、CHFの六通貨から選ぶ必要があります。[5] AUDは含まれずAUD/USDは20:1です。USD/PLNとEUR/TRYも30:1でなく20:1ですが、EUR/CADは六通貨条件を満たします。片側がEURだけでは足りません。PLN、TRY、ZAR、HUFなど新興国通貨は流動性が断続的でスプレッドが大きく変わる場合があります。資金余力が少なければ20:1でも大きな建玉を持て、強制決済に近づきます。
証拠金による強制決済：50%
証拠金による強制決済義務は、資金と未実現純利益の合計が、 全未決済CFDの当初証拠金総額の50%未満になると生じます.[5] 唯一のポジションの当初証拠金がEUR 3,333で、有効証拠金が約EUR 1,667（半分）未満になれば、業者は一つ以上の決済を始める義務があります。任意の機能ではありません。
一つのポジションと狭いSLのスキャルパーでは、通常50%証拠金基準のかなり前にSLへ到達します。ただし、 ギャップ時にその価格での約定は保証されません。数日間3–4の相関ポジションを持つスイング取引では、口座基準がより重要です。03:00の急落で回復前に決済を強いられる場合があります。
夜間の薄商いでの強制決済。 決定は顧客に最も有利な条件での決済を求めます。[5] しかし03:00の流動性の低いペアの価格は仲値と大きく異なり得ます。強制決済は損失建玉の継続を制限するだけで、価格や入金保全を保証しません。流動性悪化で順次約定が悪くなる場合もありますが、固定則でも、それだけで不適切約定の証拠でもありません。
ロールオーバー付近の異常な気配。 ニューヨーク17:00頃は流動性が低下し得ます。ポーランドでは通常23:00、米欧の夏時間切替がずれる短期間は22:00です。スプレッド拡大で仲値が大きく動かなくても決済可能価格がずれ、有効証拠金が減って維持率が50%未満になり得ます。正しいBid/Ask側、サーバー時刻、気配履歴を確認します。異常な足一本だけでは操作の有無を証明できません。
3. マイナス残高保護 — 追加債務の制限
NBPは特に重要な保護です。決定は口座内の全CFDについて、リテール顧客の総債務を その口座の資金に限定します.[5] EUR 5,000の口座が決済でEUR 8,000を失うと、会計残高はEUR −3,000です。NBPは追加のEUR 3,000の回収を防ぎ、顧客はEUR 5,000を失い、業者が不足を負担します。
これは、相手方となるか注文を内部化するかを問わず、CFD業者にギャップと低流動性リスクの一部を負担させます。適用前には顧客が業者への債務を負い得ました。後掲のCHF 2015の例は、このショック後の不足額の規模を示します。その発生日は 2015年1月15日です.
NBPの費用が現れる場所。 建玉を内部化する業者には非対称な顧客信用リスクがあります。顧客の債務には上限がありますが、急なギャップは口座資金を超え得ます。流動性提供者でヘッジして市場リスクを移せても、リテールNBP義務まで移ったとは限りません。約定やギャップのリスクは指標前のスプレッド拡大の理由になり得ます。個社の価格は執行モデルとリスク管理により、法定の固定割増ではありません。内部化は事業モデルで、それだけで不正の証拠ではありません。
NBPの働き
NBPは、 口座単位であり、ポジション別ではありません。三つの未決済CFDなら実現・未実現損益を合算します。他の資金が残る間に一取引の損失だけで別途返金は生じません。合計決済がマイナスを生むなら、ギャップ、スリッページ、流動性不足による保護対象の不足を顧客へ請求できません。
NBPは業者に実際のリスク管理費用を生みます。連続市場では当初証拠金50%未満の決済が通常ゼロ割れ前に起きますが、急落、週末ギャップ、突然の中銀介入では資金を超える損失となり、業者がNBPで負担します。
4. 標準リスク警告とインセンティブ制限
標準警告は通常、業者の 現在のリテールCFD損失口座割合を含みます.[5] 例：「この業者でCFDを取引するリテール投資家口座の78%が損失です。」[例示割合、各業者が自社値を示します。] 「大半の顧客が損失」では必須表示を代替できません。
割合は、 過去12か月を用いて少なくとも三か月ごとに再計算します。CFD純損益が負なら損失口座です。期間中に未決済CFDがない口座、CFD以外の損益、入出金は除き、経験豊富なリテール口座も含めます。最良の四半期だけを選んだり、8ポイントの小さな字で目立たなくしたりはできません。固定の74–89%警告は、期間全体に未決済リテールCFDを扱わなかった業者への例外です。[5]
損失口座率は「最良」の業者を示しません。取引成績だけでなく顧客層、販売経路、販促、事業モデルを反映します。EUR 10,000がEUR 9,800になっても全額喪失でも損失口座です。損失額はほとんど分からず、レバレッジ、資金不足、過剰売買の効果を分離できません。
入金ボーナス
制限前は「EUR 1,000入金でEUR 1,000無料」という獲得策が一般的でした。期限内の指定売買量まで、ボーナスや自己資金さえ引き出せない場合がありました。費用は事前計算できます。標準EUR/USD一ロットの一pipは約USD 10なので、 往復200ロットはスプレッド一pipにつき約USD 2,000で、手数料は別です。1–2pipsならUSD 2,000–4,000です。下例のEUR 5,000ボーナスとは通貨が異なり、スプレッドだけで全額消費とは言えません。出金拘束と時間圧力による判断変化も罠です。 スプレッド、手数料、スワップの記事 は、長い文書の奥に埋もれがちな実際の条件から費用を計算する方法を示します。
制限はリテールCFDの販促、流通、販売に結び付く支払、金銭利益、禁止対象の非金銭利益を含み、指定の情報・調査ツールは範囲外です。[5] したがって入金ボーナス、売買量の還元、活動報酬、数量連動の優待も含みます。許容範囲の教育、ウェビナー、調査は提供できますが、CFD建玉を持つだけで金銭や同等物を渡すことはできません。
5. 証拠金要件が費用と取引スタイルに及ぼす影響
介入は同じ建玉を支える資金を増やしました。余裕の小さい人は数量削減、増資、制度外口座の検討が必要でした。効果は手法ごとに異なり、以下は全トレーダーの行動を断定せず、計算の前提を示します。
スキャルピング
EUR/USDのスキャルパーが1–3ロット持つなら、約 一ロット当たりEUR 3,333の証拠金 が30:1で必要です。三ロットはEUR 10,000、EUR 15,000口座の約67%を拘束し、余剰はEUR 5,000です。ポーランドの旧1%基準外の500:1なら三ロットにEUR 600、余剰EUR 14,400です。一pipの損失は変わらず、証拠金と余力だけが違います。
30:1では同じ建玉に大きな口座、または同じ資金に小さな数量が必要です。制限は管理を助けても取引の優位性は与えません。高レバレッジを他で求めることは、別の法的・相手方リスクの選択です。
スイング取引
2–3ポジションを3–7日持つスイング取引では常に証拠金を維持します。主要ペア三つが各一ロット、想定元本EUR 100,000で30:1なら、合計証拠金EUR 10,000、強制決済基準は有効証拠金EUR 5,000です。EUR 15,000口座の余剰はEUR 5,000ですが、 その基準までの損失余力はEUR 10,000です。両者は異なります。EUR 15,000は三ポジション例の仮定で法定最低額ではありません。500:1なら同じ建玉の証拠金はEUR 600です。夜間の合計損失EUR 2,800は睡眠中に口座のほぼ五分の一を奪います。強制基準が遠くても途中の損失は現実です。
相関ポジションの共通リスク。 EUR/USDとGBP/USDの一ロット買いはどちらも米ドルへの建玉で、自動的に独立分散にはなりません。総証拠金と口座感応度は増えますが、合計損失は両価格、想定元本、換算次第で、常に「倍の速さ」ではありません。実効レバレッジは有効証拠金に対する総建玉で、商品単体の許容倍率とは別です。
ニュース取引
NFP、FOMC、ECB時に入るなら急なスリッページへの証拠金が必要です。30:1は固定想定元本の価格変動損失を変えず、余力を変えます。[例示換算：USD 1 = EUR 0.93。] USD 1,000の損失はEUR 930で、EUR 5,000口座は約EUR 4,070、一ロットのEUR 1,667基準を上回ります。EUR 3,400口座では同じ損失で余剰を使い切り基準へ近づきます。 数量はストップ幅と約定リスクと併せて選ぶ必要があります。数量を減らさずSLを広げれば損失可能額が増えます。NFPやCPI時はスプレッド拡大と流動性縮小があり得ます。倍率制限は約定品質を示しません。
| 取引スタイル | 従来の提示（500:1、ポーランドの基準外） | 30:1の場合 | 説明モデルでの調整 |
|---|---|---|---|
| スキャルピング | 証拠金EUR 200／ロット | 証拠金EUR 3,333／ロット | 少ない数量または大きな口座 |
| デイトレード | EUR 5,000口座で2–5ポジション | EUR 5,000口座で1ロットを1ポジション、または0.5ロットを2ポジション | エントリーの厳選 |
| スイング取引 | 余裕を持って3–5ポジション | 余裕を持って2–3ポジション | 同時建玉を減らす |
| ニュース取引 | 発表前後に大口で入る | 発表前後に少量で入る | 少量の建玉と許容損失にSL幅を合わせる |
| ポジション／キャリー取引 | スワップ収支への大きな建玉 | 建玉を限定する | 純スワップを評価し想定元本を減らす |
6. 制限はどこまで守るか？
規則の効果と実際の市場結果を分けて評価します。口座の変化は決定から導いて下で示せますが、市場全体の損失減少には法文だけでなく比較可能な監督データが必要です。海外の高倍率は約定、法的、相手方リスクも変えます。規制は問題の一部を扱い、全損失源をなくしません。
規則から分かること： CFD債務を口座資金に限定すれば、極端なギャップ後の保護顧客の追加債務がなくなります。統計結果でなく法的上限の帰結です。同様に0.2%でなく3.33%なら、同じ資金で建てられる想定元本が減り、同じ変動の口座への影響が小さくなります。
規則からは確定できないこと： 少なくとも四半期ごとに再計算する個社の損失率は、[5] 市場全体の現在の統計にはなりません。固定の74–89%を前後比較に使えません。ESMAは2019年の第2四半期に苦情の増加を報告しましたが、遅行指標で、ポーランドなど主要市場が標本外だとも警告しました。[6] KNF決定の理由には国内比較があります。六業者の2018年8月～2019年1月と前年同月を比べ、損失口座割合は減ったものの範囲は依然として 54–67%でした。合計月次顧客損益は六か月中四か月で負です。KNFは市況も影響した可能性を指摘しました。[5]
高倍率を求め非EU企業に開設した人もいますが、「オフショア」という総称以上に法域は多様です。 記事13.1 は認可と法制度を検討します。例としてセントビンセント・グレナディーンのFSAは2026年2月、FX仲介を認可・監督しておらず、顧客の法域で適切な許可を取得する必要があると再確認しました。[17] ポーランドへのサービスでは該当KNF要件を考慮し、海外企業に共通の「欧州ライセンス」はありません。だからといって全非EU法域が同一ではありません。
EU・英国制度外の企業の口座が、グループのCySEC法人や英国法人だけを通じてICFやFSCS対象にはなりません。ICFはキプロスの加盟企業の顧客を対象とし、[9] FSCSには独自の認可企業・地域条件があります。[10] 記事13.3 で上限、適格性、手続を説明します。法域は紛争経路も決め、EU系列があるだけで欧州オンブズマンを使えるわけではありません。
五つの保護と実際の限界
五つは異なる段階で別々に働き、限界も違います。特定の想定に照らして「リテール保護」を判断できるよう表にまとめます。
| 保護策 | 仕組み | 制約するリスク | 保証されないこと |
|---|---|---|---|
| レバレッジ上限（当初証拠金） | CFD想定元本に対する最低当初証拠金：六通貨ペア区分の3.33%から暗号資産の50%まで | 一定資金で持てる数量と、価格変動が有効証拠金を消費する速さ | 損失は拘束証拠金に限定されず、想定元本全体から計算 |
| 証拠金50%の強制決済 | 資金と未実現純利益が当初証拠金合計の半分未満なら少なくとも一つの決済が義務 | 口座を使い切るまで損失建玉が続くこと | 指定価格のストップではなく、ギャップで基準を超えた次の価格まで約定が遅れ得る |
| マイナス残高保護（NBP） | 全CFDのリテール総債務を取引口座資金に限定 | ギャップや急落後の業者への追加債務 | NBPが正しく働いても残高全額を失い得る |
| インセンティブ制限 | リテールCFD販売の支払、金銭・指定非金銭利益を制限。定義された情報・調査ツールは対象外 | ボーナスでの獲得策と出金を縛る売買量条件 | スプレッド、手数料、スワップの費用は残る |
| 標準リスク警告 | 過去十二か月の損失口座割合を示し、少なくとも三か月ごとに更新 | 顧客損益の分布を省く販促 | 低い割合でも優れた約定や個人の高い勝率とは限らず、顧客層も影響 |
五行はKNF決定DAS.456.2.2019を国内法の例に使います。[5]
介入は極端な変動後の追加債務、強引な獲得策、巨額建玉の極少証拠金といった害を扱います。マーケットメイクを禁じず、指標時の全問題も解決しません。特定のリテールリスクを制約し、成功を保証しない制度です。
7. リテール制度で業者にできること、できないこと
規則の境界を知ると、期待できる保護と、許容慣行・調査すべき行為の違いが分かります。
適切性 — 開設時の知識・経験評価
倍率制限とNBPは一層で、別の層は開設時に始まります。ポーランドでは金融商品取引法第83h条が、第69条(2)の第1、2、6、7、9号のサービス（注文の受付、伝達、執行など）の業者に、投資知識・経験の情報を取得し、サービスや商品の適切性を評価するよう求めます。[8] 開設質問票は単なる販促書式でなく法的評価です。対応するEU制度は国内法を通じて実施されます。
警告義務は二つです。不適切なら速やかに通知し、情報不足なら評価不能と警告します。どちらも取引禁止そのものではありません。理解を評価するもので収益性ではなく、助言や財務状況の全面評価でもありません。
執行のみの免除は、顧客主導の契約で、指定された 非複雑商品 に利用できますがCFDには及びません。ポーランド法の五類型は、組込デリバティブなしの指定規制市場株式・投資証書、複雑構造でない債券、短期金融商品、指定ファンド持分、委任規則(EU) 2017/565第57条を満たす商品です。[8] 一覧はEU法令と併読します。CFDが対象外なのは第2節の商品分類によります。警告は適合の保証でも市場リスク排除でもなく、自己判断の損失への返金請求権をそれ自体で生みません。
業者にできること：
- 法定最大より低い倍率を提供する。 決定は最低証拠金であり入金上限ではなく、特に低流動性商品で25:1、20:1、10:1を求められます。
- 50%より高い水準で強制決済する。 規則は義務発生点で、契約に80%や100%の早い基準を置けます。契約を読んでください。
- 段階的な証拠金を使う。 [例示の段階表] EUR/USDの1–2ロットを30:1、3–4を20:1、5を10:1とします。五ロットのEUR 500,000には、2 × EUR 3,333.33 + 2 × EUR 5,000 + EUR 10,000 = EUR 26,666.67の証拠金が必要です。想定元本対必要証拠金は18.75:1、実効倍率は有効証拠金にもよります。仕様で全段階を確認します。
- 有効なプロ再分類後に高倍率を提供する。 正式な基準と手続は、 記事13.5で説明します。「Pro」「Professional」という口座名だけでは法的区分を示しません。
- 経験豊富なリテール向け国内証拠金制度を適用する。 KNF決定の「できる」は業者の選択肢で、顧客の無条件の権利ではありません。
- 許容された教育・調査ツール、分析、ウェビナーを提供する。 自動的に禁止ボーナスにはなりません。
- マーケットメイクのディーリングデスクを運営する。 ESMAはMMを禁じず、行為規制と利益相反管理は引き続き適用されます。
業者にできないこと：
- 希望だけで各国の上限を超えるリテール倍率を提供すること。国内の経験豊富なリテール制度は独自条件付きの当初証拠金例外です。
- 禁止金銭ボーナスや代替CFD業者を使った迂回。
- 必須警告を隠すこと。見える場所に最新で適切な損失率を示す必要があります。
- 保護対象顧客に該当口座の資金を超えるCFD不足を請求すること。
- 各法域が禁じる勧誘、制限付きのコールドコールやCFD取引インセンティブなど。国内規則は異なります。
ポーランドの法的根拠： 2019年8月1日付KNF決定DAS.456.2.2019はリテールCFDの販促・流通・販売を制限し、KNF官報の項目27として公表されました。[5] 広報でなく行政決定で、ESMAの四半期措置と違い期限や更新条項がありません。根拠は規則(EU) No 600/2014第42条と2005年7月29日付資本市場監督法第23h条です。[12] 地域・顧客範囲には、国内企業かパスポート業者かを問わず国内の指定サービスが含まれます。
ポーランド独自の経験豊富なリテール制度。 条件を満たす顧客には、六通貨ペア、指定指数、その他のペアと金で当初証拠金1%（100:1）を提示できます。他の区分は変わりません。重要なのは、 リテールのままであることです。当初証拠金だけが変わり、NBP、決済、インセンティブ制限、警告は変わりません。介入外に出る選択プロ区分と異なります。業者は低い証拠金を 使えます が、義務ではありません。 記事13.5 で適格性、居住条件、申請手続を説明します。
ESMAが枠組みを定め、ドイツBaFin、フランスAMF、ポーランドKNFが経験豊富なリテール制度など国内差を含む独自措置を執行します。英国FCAも同様の国内制限を維持しますが、[4] 商品範囲と一部の証拠金区分が異なります。[18] キプロスもEU加盟国で、当局は失効したESMA決定を国内措置に置き換えました。[11] 業者の担当当局に該当法令を尋ねます。ESMA決定の満了日は、 2019年7月31日 で更新されませんでしたが、期限のない国内措置が置き換えたため制限は残ります。「ESMA失効だから倍率自由」はEUの暫定措置と現行国内制度の混同です。
FAQ — よくある質問
CySEC認可業者にもリテールCFD制限は適用されますか？
EUでリテール顧客が高倍率を得られますか？
30:1でNFPを取引するとどうなりますか？
CFD制限は暫定ですか、恒久ですか？
ESMAは不適切な約定から守りますか？
英国はBrexit後も保護を維持しますか？
出典
- 欧州証券市場監督局（ESMA）、EU内の差金決済取引を暫定的に制限する2018年5月22日付決定(EU) 2018/796、OJ L 136, 1.6.2018, p. 50 — 根拠は規則(EU) No 600/2014（MiFIR）第40条。暫定措置で、延長決定(EU) 2018/1636、(EU) 2019/155、(EU) 2019/679を経て2019年7月31日に失効しました。
- ESMA, Notice of Product Intervention Decisions, ESMA35-43-1135, 2018年5月22日 — 当初証拠金合計の半分未満で顧客に最も有利な決済を行う定義、NBP、固定74–89%警告（D・E節）。
- 指令2014/65/EU（MiFID II）、附属書II第II.1節 — 選択によるプロ区分の基準・手続は記事13.5で説明。規則(EU) No 600/2014（MiFIR）第40条・第42条 — それぞれESMAと各国当局の介入権限。
- Financial Conduct Authority（FCA）、政策声明PS19/18: "Restricting contract for difference products sold to retail clients", 2019年7月 — 英国の恒久的な国内CFD制限。
- 2019年8月1日付KNF決定DAS.456.2.2019、官報項目27、2019年8月2日適用 — 期限・更新条項なし。第1項（NBP・決済・インセンティブ）、第3項（当初証拠金、3(e)の残余資産20%を含む）、第4・6項（経験豊富なリテール証拠金と維持する保護）、第5・13項（適格性・居住、記事13.5）、第7–8項（警告）、第14項（回避禁止）。CySEC DI87-09、KDP 323/2019と270/2025の統合、公式統合日2025年9月11日、第3(3)、4(2)項、 公式本文：居住加盟国に国内措置があればCySEC第II部に代わり適用されます。
- ESMA, Report on Trends, Risks and Vulnerabilities No. 1, 2020, ESMA50-165-1040, 2020年2月19日 — Q2（2019年）のCFD苦情増加。遅行指標で、ポーランド、オランダなど主要市場が標本外です。介入の因果効果を確定する評価ではありません。
- スイス国立銀行（SNB）、"Swiss National Bank discontinues minimum exchange rate and lowers interest rate to −0.75%", 報道発表、2015年1月15日 — EUR/CHFの下限を廃止し、国際的なリテールNBP政策を促した歴史的なブラックスワン。
- 2005年7月29日付ポーランド金融商品取引法、第83h条(1)（第69条(2)第1・2・6・7・9号サービスの適切性）、83h(2)–(3)（警告）、83h(5)–(6)（顧客主導の非複雑商品免除と委任規則(EU) 2017/565第57条を参照する五分類）。統合本文Dz.U. 2024項目722。
- CySEC、投資家補償基金情報、法律144(I)/2007第59条、ICF指令DI144-2007-15とDI87-07 — 加盟企業・顧客範囲。計算式、適格性、手続は記事13.3。
- FSCS, Investments — what we cover、FCA Handbook COMP 4.2.2R（適格性除外）とCOMP 5.5.2R（英国内拠点の業務）。範囲の出典で、上限と破綻日の重要性は記事13.3。
- ESMA、CFD国内商品介入対象のデリバティブ特定に関する声明、ESMA35-243228190-8024、2026年2月24日 — 一部無期限商品を含む実際の性質の判断にCFD定義を参照し、暫定決定を国内措置が代替したことを示します。個別の加盟国・当局名は挙げません。
- 2005年7月29日付ポーランド資本市場監督法第23h条（第3c章）、MiFIR第42条 — 国内商品介入とKNF官報公表。議会の統合本文2026年6月3日付。
- ESMA発表、ESMA agrees to prohibit binary options and restrict CFDs to protect retail investors、ESMA71-98-128、2018年3月27日 — 各国分析で74–89%が損失、平均EUR 1,600–29,000、および投資家保護上の懸念。監督委員会は2018年3月23日に合意。
- ポーランド金融商品取引法第73条(2a)、73(2b)–(2d)に従い指定リテールデリバティブ注文に最低1%。2014年12月5日法、Dz.U. 2015項目73で追加、2015年1月15日公表。第1条第14号は2015年7月16日施行。KNF介入のより高い証拠金と併存します。
- FCA, News for customers of Alpari (UK) Limited、2018年3月23日更新 — 2015年1月19日特別管理、KPMG管理人Richard Heis、Samantha Bewick、Mark Firmin。資金無欠損は初期評価で最終回収率ではありません。顧客資金プールの分配と適格なFSCS不足補償を区別します。
- CFTC発表8315-20、2020年11月23日、Interim Report on NYMEX WTI Trading on and around 20 April 2020 — 五月先物はUSD 17.73からUSD −37.63へ清算。37年史上初のマイナス清算。
- セントビンセント・グレナディーンFSA、HorizonCFDs警告、2026年2月2日、fsasvg.com（旧svgfsa.comは転送）— SVGのFX・仲介認可や監督はなく、顧客の法域で適切な許可が必要。
- FCA Handbook、COBS 22.5.11R（指定主要ペア・該当国債は当初証拠金3.33%、指定指数・その他FX・金5%、その他指数・商品10%、株式・残余資産20%）、COBS 22.5.5R（同章から暗号資産デリバティブを除外）、COBS 22.6とPS20/10（リテール販売禁止は2021年1月6日施行）。
