ブローカーの口座種類 — パラメータで比較する

同名の二口座でも条件は大きく異なり得ます。Standard、Raw、ECN、Proは商品名なので、スプレッド、手数料、契約サイズ、約定条件を比べてから選びます。同じエクスポージャーでの条件比較が可能になるためです。本記事は主要仕様項目を説明し、計算例で新規・決済コストを求めます。Cent口座と標準契約の違い、スワップなし口座での確認事項、Proという口座名でプロ顧客にならない理由も扱います。比較フォームと典型的な宣伝の落とし穴も示します。

1. 口座種類の違い — 仕様のどこを読むか

会社はStandard、ECN、Pro、Raw、Zero、VIP、Centなどの口座名を使います。標準化されておらず、ECNの必須内容やProとVIPの違いを定める監督当局はありません。同名でも二社間でコスト構造、執行モデル、最低 証拠金が異なり得ます。名前の比較は条件比較ではありません。特定日に読んだ特定会社の文書からパラメータ表を作るところが出発点です。

比較を始める六つのパラメータ：

• スプレッド方式 — 固定、会社の上乗せ付き変動、rawなどの表記があります。rawという名前だけでは、外部提供者のレートから上乗せを除いたものを見ている証明になりません。価格の出所は注文執行方針と執行場所情報で読み取ります。広告の最小値でなく、自分の時間帯の通常値・平均値を確認します
• 手数料 — ゼロ（コストはスプレッド内）、 一ロット当たり、段階制などがあります。二つの単価を比較する前に課金基準を確定します。片道3.50 USDは往復7.00 USDと同じコストです
• 最低数量と数量刻み — 契約サイズが基軸通貨100,000単位なら、0.01ロットは1,000単位、0.1ロットは10,000、1.0ロットは100,000です。ただし契約サイズは定数でも口座名の性質でもなく、会社が特定商品に設定するパラメータです。換算前に、 Contract size 欄を読みます。数量刻みはリスクに対してポジション量を合わせる精度を決めます
• 執行モデル — リテール口座では通常三方式があります。market executionは会社が価格を決め、発注により事前に同意します。instant executionは端末が価格を添え、会社が承諾するかリクオートを返します。request executionは送信前に価格を会社から取得し、顧客が約定を確認します。 STP とECNは執行方式名でなく、注文フローの経路の説明であり、注文執行方針の代わりにはなりません（第9節）。方式は会社が設定し商品仕様で読みます。全方式と文書上の根拠は、 記事12.6にあり、結果の測定は、 記事12.3で扱います
• 必要証拠金 — ポジション想定元本に対して必要な割合です。これは、 口座名の性質ではありません。リテールCFDでは、顧客の地位、原資産の種類、適用される国内措置によって決まります。認可国と顧客所在地国の双方の商品介入措置を、それぞれの地理的適用範囲に従って評価する必要があります。口座名や提供者の設立地だけで決まるものではありません（第7節）
• スワップポイント — 翌日まで持つコストまたは受取りで、売買方向別に、三倍資金調達費の課金日とともに示します。一セッションを超えて保有する場合、比較口座間のコスト差全体を上回り得ます（第8節）

商品仕様 — 比較の起点となる文書

プラットフォームの商品仕様（MetaTraderでは銘柄右クリック → 仕様）と会社の料金表が、口座コストをめぐる議論を決着させる二文書です。確認項目とその重要性を以下に示します。

2. Standard口座

Standardは通常、別手数料がなく取引コストをスプレッドに含める種類ですが、それさえ定義ではなく料金表で確認する主張です。顧客が見るのはコスト込みの会社レート一つです。その構成と上乗せは口座名でなく、特定会社の執行方針と料金表で決まります。上乗せの大きさは市場定数でなく提供条件なので、自社料金表を読み、通常スプレッドを自分の時間帯の端末表示と比較します。

EUR/USD標準ロット（100,000単位）の一ピップは10 USDです。スプレッド1.20ピップスなら、 往復コスト12.00 USD で、24.00 USDではありません。bidとaskの差は一回だけです。月50ロットなら月600 USD、200ロットなら月2,400 USDです。 （例示値）

単純な構造は安さと同じではありません。履歴に手数料行がないのは、別表示されないという意味だけです。手数料の独立行は見え、広いスプレッドは見えません。その見え方の差を計算コストより重視する人が多くても、判断を決めるのはコストです。

総コストの差を数字で。 1.20ピップスで月200ロット（年2,400ロット）なら年間28,800 USDです。同じ前提のraw、0.20ピップス＋往復6.00 USDなら、同じ取引量でスプレッド4,800 USDと手数料14,400 USD、計19,200 USDです。年間差9,600 USDは二条件の総コスト差で、測定上乗せではありません。各レートにいくら上乗せがあるかはスプレッド比較から導けません（第3節）。 （例示値。仮定欄は第8節）

固定とされるスプレッド。 定義上、固定スプレッドは拡大しません。端末で拡大すれば、契約に例外があります。指標発表、ロールオーバー、週明け、異常事象などが条項に列挙されます。固定として扱う前に約款の条項を読み、自分の商品に適用されるか確認します。

3. Raw／ECN口座

Raw（会社によってECN、Zero、Razor）は、狭いスプレッドをうたい、手数料を独立項目にする料金種類です。名称は上乗せなしの流動性提供者レートを示唆しますが、スプレッド表では検証できません。決めるのは執行方針と執行場所情報です。自社だけを唯一の執行場所と記す会社なら、口座名に関係なく価格は外部プールでなく自社からです。ただし比較方法は変わらず、見るのは、 合計、スプレッドと手数料を合わせたもので、スプレッドだけではありません。

7.00 USDの手数料は履歴の独立項目ですぐ見えます。広いスプレッド、本例の1.50ピップス、同じ往復15.00 USDのコストは独立行がなく見落としやすくなります。ただし見えることは大きさではなく、この二つを直接比較しません。rawには固有のスプレッドを手数料へ加え、その合計で比較します（第8節）。残高は見える・隠れたの区別をせず、新規と決済の総コストだけを数えます。 （例示値）

手数料：片道か往復か

手数料の公表には二つの慣行があり、そろえず比べるのは無意味です。 片道 単価は新規と決済を別々に課金し、 往復 単価は両方を含みます。換算は一つの掛け算です。

往復手数料 = 2 × 片道手数料

片道3.50 USDは往復7.00 USDです。料金表にper sideもround turnもなければ、書面で尋ね、回答と日付を残します。全額を比べているのか半分なのかが変わるためです。料金通貨と、ロット数量課金か想定元本課金かも確認します。

実効往復コスト。 EUR/USD 0.20ピップスと往復6.00 USDなら、0.20 × 10 USD + 6.00 USD = 8.00 USDです。Standard 1.20ピップスは12.00 USDで、一ロット4.00 USDの差が固定的にあり、月五ロットでも五百でも同じです。 （例示値）

板の最良気配 と平均約定値。 広告スプレッドは板の第一層に適用されます。注文量がそこにある数量を超えれば、下の層の不利な価格を取り、平均約定値（VWAP）はクリック前のレートより悪くなります。リテールFXで板全体は見えず、会社の価格表を見るだけで、提供者の流動性の厚みではありません。

「0.0から」は最小値で、通常値ではない。 重要なのは実際に取引する時間の平均です。スプレッドはセッション間で変わりロールオーバー時に広がりますが、手数料は同じなので、コスト構成比も時間で変わります。最小値しかなければ平均を尋ねるか、自分の取引出力で測ります。手順は、 記事12.3にあります。

最狭スプレッド口座の約款に尋ねる五問

raw口座には表に見えない条件がある場合があるため、選択前に約款と料金表で確認します。

• 入金基準維持や最低取引高が必要か、未達ならどうなるか。
• 休眠手数料の有無と発生までの期間。
• 特定手法（極短時間保有、遅延裁定、自動戦略、同一口座の両建てなど）を制限するか。
• どの根拠で条件変更でき、予告期間はいくらか。
• 手数料なし口座に比べたスワップ率。数日保有ではここで安い側が逆転し得ます（第8節）。

回答と閲覧日、文書名を記録します。契約条件は提供条件のパラメータで、本記事の仕組みより速く変わります。

4. Pro／VIP口座

Proには通常利用条件がありますが、共通要件はありません。入金基準だけの会社、取引高や活動を加える会社、名目的なしきい値の場合もあります。自分の条件と水準、資格維持規則は市場比較表でなく自社料金表と約款で読みます。見返りは低い手数料、場合により狭いスプレッドと追加サービスです。前二者は料金表、サービス範囲は約款か書面回答で確認します。

経済性は単純で、手数料側だけなら取引量のしきい値はありません。同スプレッドで往復手数料が2.50 USD安ければ、一ロット2.50 USDの節約です。月20ロットは50 USD、500ロットは月1,250 USDです。スプレッドも狭ければ手数料だけでなく往復総額差で計算します（第8節）。安い方向は同じで、口座に対する金額の重みだけが変わります。問いは「何ロットから」ではなく「節約額が一社に入金基準分を拘束するに値するか」で、計算は第8節にあります。 （例示値）

口座担当者 — 誰の利益を代表するか。 報酬が自分の取引高に連動するか、直接聞きます。会社が答えられるはずの質問で、静かな期間後の電話が誰の利益か分かります。営業は投資助言ではありません。助言は契約下の別の投資サービスで顧客義務の制度も違います。具体的売買を勧めるなら、そのサービスの契約根拠を示すよう求めます。

低い入金基準で手数料を下げ、担当者もPro名もない中間型を持つ会社もあります。見出しでなく料金表を探します。低手数料と良い約定品質は別物で、前者は文書から読み、後者は自分の取引でのみ測れます。

5. Cent／Micro口座

CentとMicroは一つでなく二つの商品名で、どちらも契約サイズを確定しません。 契約サイズは、会社が特定商品に設定するパラメータです 。他の口座と同じく、 Contract size という銘柄仕様欄で読みます。Microが0.01ロット刻みだけを意味し、契約サイズ100,000単位のままの会社も、契約規模を小さくする会社もあります。 確定するのは仕様で、宣伝の見出しではありません。

仕組みは一つです。エクスポージャーは契約サイズ×数量で、ピップ価値は契約サイズに比例します。仕様の contract size が基軸通貨1,000単位なら、EUR/USDのピップ価値は10 USDでなく0.10 USD、最低数量0.01ロットのエクスポージャーは10単位です。この規模で初めて一桁ドルの金額でシミュレーションの外へ進めます。 contract size が100,000なら口座名で換算は変わらず、数量だけで小さな規模にする必要があります。 （例示値。自分の仕様の読取値に置換）

ごく小さくても実損はデモにない経験を与えます。しかし実資本に見合うエクスポージャーの圧力は再現せず、戦略の優位性の結論にも使えません。そのためには通常規模で約定条件が比較可能な口座が必要です。

Centの結果を移せない場合がある理由。 執行モデルは契約規模でも口座名でも決まりません。方針と口座仕様で読みます。外部流動性プールでなく自社ブックから約定するなら、価格は自社レートで、スリッページ、リクオート、遅延は主に自社の価格・執行方針で決まります。それらが消えたり流動性と無関係になるわけではなく、自社価格もLP集約価格から作られ得ます（第3節）。ポーランド当局の2019年商品介入決定の理由書は、エクスポージャーをヘッジせず顧客の相手方となるCFD会社では疑わしい慣行のリスクが高く、非対称スリッページと、気配から約定までの意図的遅延を挙げています。^[3] 一監督当局の仕組みに関する理由付けで、特定国だけの原則ではありません。内部化自体は不公正約定の証明でなく、管理すべき利益相反を生むリスク管理方法です。仕組みは、 記事12.2で説明します。

口座選択には別の帰結が重要です。Centとrawの執行条件は同じとは限りません。目標が短く優位性が一ピップ未満の戦略は、移すだけで優位性を失い得ます。決定前に双方のスリッページを同じ方法で測り、平均でなく分布を比較します（記事12.3).

6. スワップなし口座とデモ口座

スワップなし口座（イスラム口座）

翌日まで持つスワップを課金しませんが、保有が無料という意味でなく、コストの名称と方式が変わるだけです。約款には主に三形態のいずれかがあります。一ロット一日当たり固定管理料、猶予後の課金、対象商品のスプレッド上乗せです。自分に適用される形態は約款で決まります。

安いと判断する前に四項目を読みます。

1. スワップの代わり — 管理料か、広いスプレッドか、何もないか。料金があれば単位（一ロット一日額、想定元本比率）と通貨。
2. 猶予期間 — 何日後から課金か、暦日か取引日か。短い猶予なら無料は当日ポジションだけです。
3. 商品範囲 — 全商品か限定一覧か、自分の商品が入るか。
4. 資格要件と喪失方法 — 開設できる人、除外手法、違反と判断された際の扱い。未課金スワップの遡及徴収も可能か確認します。事後に計算を変える条項です。

同じ商品・数量で、自分の通常の保有期間の典型ポジションを通常口座とスワップなしで比較します。ロールオーバー前の決済にはそもそもスワップがなく免除も無意味です。数週間では管理料が代替対象スワップを上回り得ます。

口座種類としてのデモ

学習段階と思われがちですが、何より範囲が厳密に限られた測定器です。確実に測れるものと、全く測れないものを示します。

実務上、デモは仕様と自動売買動作の確認に向き、コストと約定品質の判断には向きません。デモの成績は、 証明になりません。同じ戦略が実口座コストに耐えるという証明ではないのです。

7. 顧客分類：リテール・プロ・適格取引先

口座名では分類は変わりませんが、分類は口座パラメータ、特に当初証拠金すなわち最大レバレッジを変えます。MiFID IIは全顧客をリテール顧客、プロ顧客、適格取引先の三分類に置くよう求めます^[2]。第三は主に金融機関・公的機関などホールセール参加者で、通常個人には関係しないため以下は前二者を扱います。一部当局はリテール内の下位区分も設けますが、EU枠組みでなく国内追加制度で、以下でも原則でなく明示的な例です。

リテール顧客

リテールCFDのEU全体の参照点はESMAの商品介入、2018年5月22日の決定(EU) 2018/796です^[1]。指定額の当初証拠金、資金と未実現損益の合計が当初証拠金保護総額の半分未満になる場合の強制決済保護、顧客債務を口座資金に限るマイナス残高保護などを会社に義務付けました^[1]。商品介入措置の適用は、関連する各措置の地理的範囲に従い、提供者の認可国と顧客所在地国の双方を評価する必要があります。顧客所在地だけでも会社設立地だけでも決まりません^[1]。

その措置のリテール当初証拠金は少なくとも、^[1]:

• 想定元本の3.33% — 米ドル、ユーロ、円、英ポンド、カナダドル、スイスフランのうち二通貨のペア（レバレッジ30:1相当）。
• 5% — 列挙された株価指数、金、少なくとも片方が上記以外の通貨のペア。
• 10% — 商品、または列挙外の株価指数。
• 20% — 株式、または列挙外の原資産。
• 50% — 暗号資産。

使い方を決める要点は二つです。この措置は、 一時的でした。ESMAは連続決定で更新後に失効させ、EEA各国当局が恒久的国内措置に置き換えました。現在の拘束力はESMAの一時決定でなく、適用される国内措置にあります。認可国と顧客所在地国の双方の措置を、それぞれの地理的範囲に従って評価します。同じ段階を逐語再現する国も異なる国もあり、推測せず該当する措置を読みます。再現するポーランドの2019年8月1日決定を以下の例とします^[3]。2018年以前にこの形のマイナス残高保護義務はなく、それ以前の市場事象は保護のテストでなく導入の発端です。その状況の約定は、 記事12.3で、仲介会社倒産時の資金保護は、 記事12.7で説明します。

リテール内の国内下位区分 — ポーランドの例

ポーランドの2019年措置は、リテール区分内に、 経験豊富な顧客 を設けます。リテールにのみ、当初証拠金設定のためだけに認める地位です。会社は低い当初証拠金、 想定元本の1% （100:1相当）を通貨ペア、指定株価指数、金に認められます。商品と他指数は10%、株式20%、暗号資産50%のままで、全商品には適用されません。^[3] 他国へ自動適用されません。国内追加の形の例として扱い、自国当局に相当制度があるか確認します。

要件は二本立てで、両方が必要です^[3]:

• 過去24か月の取引高 — 一件EUR 50,000相当以上の新規取引を四四半期にわたり四半期10件以上、または一件EUR 10,000以上を四四半期にわたり50件以上、または合計EUR 2,000,000以上で四四半期にわたり40件以上。
• デリバティブの知識 — 専門資格か関連学位、または過去12か月にCFDを含むデリバティブ研修50時間以上で、主催者による知識評価後の証明書・確認書があること、またはCFDや他デリバティブの取引知識を要する職で一年以上。

見落としやすい手続きの四点。地位は、 顧客の書面申請で付与され、会社は要件の継続充足を、 少なくとも年一回検証します。ユーロ額の相当額は、申請日前日で「そのレートが公表された日」に有効なポーランド国立銀行（NBP）の平均ユーロレートで決めます。後半の条件は、前日が土日・祝日などでレート表が出ていない場合に重要です。^[3] 付与対象は登記所在地か常居所がポーランドにあるリテール顧客のみで、決定の指定どおりサービス契約成立時に確定します。^[3]

最重要なのは、この地位によって変わるものではなく、 変わらない ものです。「提供者によるCFD当初証拠金の決定に関してのみ」得られ、「決定と適用法のリテール顧客に対する他の義務から会社を免除しない」とされています。^[3] 経験豊富でもリテール顧客のままで、マイナス残高、証拠金強制決済、その他開示義務の保護が残ります。プロへの再分類との根本的相違です。

プロ顧客 — 昇格でなく保護制度の変更

プロ再分類は資本市場法の別制度で、任意移行の基準はMiFID II自体にあります^[2]。行われるのは、 申請により、投資会社の基準確認後で、必須保護と開示範囲が変わります。すべての保護が自動的に失われるとは思わないでください。法定のものと個別契約由来のものを、自社の分類文書で別々に確認します。

英国当局は2024年12月13日付のCFD会社CEO向け業種別書簡で仕組みを明示し、会社への期待として次を挙げました。^[4]:

「消費者を不適切に『任意プロ』へ移行させず、移行させる場合には失う規制上の保護を消費者が十分理解していること」

英国市場の文書で他国の法源ではありませんが、販売目的の再分類が周辺的でなく監督上の関心事だと分かります。自国当局の同様の発言は自国資料で探し、ないことを慣行不存在の証拠にしないでください。

表は個人に重要な二つの法定分類と、上の国内下位区分の例を比べます。ホールセール参加者の適格取引先は含みません。

8. 安い口座はどれか — 分岐点と取引スタイル

計算前に確認します。以下は口座種類という一判断のためで、スリッページ、口座料金、換算を含む総コスト全分解は、 記事12.4にあります。ここでは同一条件の二種類を同じエクスポージャーで比べます。

分岐点は取引量でなくスプレッド差の境界

「月何ロットから手数料あり口座が得か」は問い方が不適切です。スプレッドも手数料もロット単価×ロット数で、両辺へ同じ数を掛けても結果は変わりません。一ロット四ドル安ければ十でも千でも安くなります。取引量の境界が生じるのは、 固定 項目、プラットフォーム料、最低手数料、休眠料、入金基準維持費が入る場合です。境界は月間固定費÷一ロット節約額です。別の境界は段階手数料で、取引量と独立した額でなく、一定取引高後に単価自体を変えるため、この式でなく料金表から直接読みます。

正しい条件は、 スプレッド差 、両口座のピップスでの差です。これは、 コスト差、ドルでの往復差とは別物です。本記事では二語をこの二つの意味だけで使います。

スプレッド差［ピップ］ × ピップ価値［USD/ピップ］ > 往復手数料［USD］

変形すると両口座コストが等しいスプレッド差の境界になります。

差の境界［ピップ］ = 往復手数料［USD］ ÷ ピップ価値［USD/ピップ］

ピップ価値10 USDのEUR/USD標準ロットなら、

• 往復手数料6.00 USD — 境界0.60ピップス。
• 手数料7.00 USD — 境界0.70ピップス。
• 手数料10.00 USD — 境界1.00ピップス。

例。 rawは0.20ピップス＋往復6.00 USDで、0.20 × 10 USD + 6.00 USD = 8.00 USDです。手数料なし1.20ピップスは1.20 × 10 USD = 12.00 USDです。差1.00ピップ、すなわち10.00 USDが手数料6.00 USDを超えるため、コスト差4.00 USD、一ロットその額だけrawがどの取引量でも安くなります。なし口座が0.80ピップスなら差0.60ピップスで手数料と等しく、両方8.00 USDです。0.80未満なら、月五百ロットでもなし口座が安くなります。 （例示値）

結論は取引量でなく、手数料なし口座に仮定するスプレッド次第です。 手数料7.00 USDとraw 0.20ピップスなら境界0.90ピップスです。なし口座0.80なら8.00対9.00 USDで安く、1.00なら10.00対9.00 USDで高くなります。十分の二ピップの違いで逆の結論になることが、「rawは安いか」の矛盾した回答の正体です。

五段階の取引高による年間コスト

表にないもの、それは順位が逆転する瞬間です。両列は線形に増えるので全行で同じ比率です。変わるのは金額の重みだけで、変更に値するかを決めるのはそれであって計算式ではありません。

二人に同じ口座が最適とは限らない

上の仮定で、同じ会社・同じ商品を取引する二人を考えます。

• 初心者、月5ロット。 手数料なしは月60 USD、年720 USD。rawは月40 USD、年480 USD。節約は年240 USD。
• 活発なトレーダー、月200ロット。 手数料なしは月2,400 USD、年28,800 USD。rawは月1,600 USD、年19,200 USD。節約は年9,600 USD。

安い方向は同じで、取引高でなく式から決まります。逆転要因は計算外にあり、入金基準維持費、端末料、最低手数料、rawの高スワップ、換算です。第一の人の年240 USDは、年間端末料や五ロットでは満たさない月間最低手数料を下回り、スプレッド＋手数料だけの比較と結論が逆になる場合があります。端末料と最低手数料は固定項目で、取引量はこれらか段階手数料を通じてのみ計算に入ります。

スワップ：取引回数には比例しないコスト

スワップは頻度でなく保有時間で決まるため、 スイングトレーダー では口座選択を左右する全コスト差を超え得ます。条件のパラメータなので変わり、売買非対称の場合もあり、単位と閲覧日付きで商品仕様から読みます。

例示値による計算。 5ロット、一ロット一資金調達日−5.00 USDで、月曜から暦日10日間保有します。三倍日が二回入るため、資金調達日は十でなく十二です。5ロット × 12日 × (−5.00 USD) = −300.00 USD、つまりコスト300.00 USDです。同じ5ロットの手数料なしとrawの往復差は5 × 4.00 USD = 20.00 USDです。このスタイルでスプレッドを論じるのはコストの数パーセントを論じることです。

課金回数は保有がどの曜日をまたぐかで決まり、開始日が違えば結果も変わります。T+2ペアの三倍日は通常水曜ですがずれる場合があり、仕様で確認します。端末の商品仕様で四項目を記録します。 Swap Long, Swap Short、単位（ポイント・割合・通貨）、三倍日。さらに料金表で口座種類間の差を確認します。

口座通貨と換算 — 口座通貨以外で決済する人の項目

口座通貨と商品の決済通貨が違えば、損益、手数料、スワップ、料金の一部が換算され得ます。四つを確定します。 何を 換算するか、 いつ （各処理か集計か）、 どのレート、そして どの上乗せかです。上乗せは通常レートの割合で、スプレッド表には見えません。

最初から軽微と決めつけず、逆も決めつけません。記事で与えられない二つ、自社上乗せ率と自分のシナリオの実換算額で決まります。料金表と履歴から求め、その積を口座選択の根拠のコスト差と比べて初めて重要性が分かります。同通貨で換算がなければ除きますが、黙ってゼロとせず比較に明記します。計算方法は、 記事12.4にあります。

Proの基準：拘束入金に対する節約

基準は手数料だけでなく往復全額です。上の仮定でrawは一ロット8.00 USD、Proは4.50 USD、差は、 一ロット3.50 USDです。低手数料2.50 USDと狭いスプレッド1.00 USD（0.10ピップ × 10 USD）。月100ロット、年1,200ロットなら、 年間4,200 USD で、上表RawとProの差（9,600 − 5,400 USD）そのものです。一社に25,000 USDを置く条件なら年16.8%相当です。入金は自分の担保資金のままなので資本収益率でなく、集中の代償の尺度です。25,000 USDが一社・一保護制度のリスクにさらされます。月50ロットは節約2,100 USD、基準の8.4%です。 （例示値）

取引スタイルと口座選択

表が口座を選ぶのではなく、比較の最初の問いを整理します。

口座データ票 — 決定前の記入用紙

他人の表を比べる代わりに、候補二口座で票を埋めます。最初の四項目で残りの価値が決まり、法人・文書・閲覧日のない値は広告の切り抜きです。法人は自国当局の認可会社公開登録簿で確認します。外国会社がパスポートで自国顧客に提供する場合、その根拠は別の越境通知登録簿、地位は母国当局の登録簿にもあります。EEAの監督登録簿と国内所管当局一覧はESMAが中央に集めています^[6]。

既製比較と違って古くならないのが利点です。値は変わっても項目は同じです。二列の固定項目・段階手数料が空なら、比較は節冒頭の一掛け算です。固定費を入れたら、月間固定費÷一ロット節約額という二つ目の計算で変更費用を回収する数量を出します。段階手数料なら数量境界は料金表が直接示します。

名前が隠すもの — 確定しないもの

表は商品名と、それが示唆する値をどの文書で探すかを整理します。数字は意図的にありません。定義から値を導ける名前はなく、料金と基準は予告なく変わる特定会社の条件なので、法人・文書・閲覧日が必要です。採用値でなく質問一覧として使います。

最後の安全装置。 この節の仮定で、月200ロットなら手数料なしとrawの差は年9,600 USDです。実額ですが、統計的優位性（取引系列の正の期待値）とリスク管理のない戦略が生まない損益から引く額です。コスト最適化は引く額を減らすだけで、引かれる額を作りません。

9. 宣伝の落とし穴

四つのうち三つは広告に出せる値を示し、コスト・保護の決定要因を省く同構造です。対策は見出しでなく文書を読むこと。週末ギャップだけは販売手法でなく、比較時に忘れやすい保護注文の性質です。

手数料10 USDのゼロスプレッド

ゼロスプレッド口座は本当にゼロ近くでも、往復手数料がたとえば一ロット10.00 USDならEUR/USD標準の一ピップ相当です。手数料なし0.80ピップスは8.00 USDで安くなります。式でも10.00 USD手数料、10 USDのピップ価値なら差1.00ピップ超が必要で、実際は0.80です。同じコストを二分して片方だけ示す構造です。 （例示値）

ECN名は執行モデルを示さない

ECNは保護された用語でなく、その口座に何を、 必ず 含め、注文をどこへ送るかを定める規則はありません。外部プールか社内執行かは名前で決まらず、方針と執行場所情報の記載で決まります。文書がない、または答えないなら、それ自体が比較結果です。

実際の品質を示すのは自分のスリッページ分布です。有意義な測定には四点が必要です。 基準価格 （発注時のレート）、 正確な基準時刻 と時間帯、 売買方向、そして、 比較可能な市場時間 です。指標発表と静かな時間を分けます。百〜二百注文でプラス・ゼロ・マイナスの排他的三割合を計算します。滑りだけで何も証明せず、同条件の標本に持続する非対称性が信号です。分布からモデルを結論しません。測定手順は、 記事12.3、モデルの仕組みは、 記事12.2で扱います。

週末ギャップ — 保護注文は価格保証でない

通常のstop lossは注文価格ではなく、最初に利用できる市場価格で約定します。週末明けがギャップなら予定水準から遠い約定もあり、口座名に関係ない通常の性質です。価格保証付き注文があれば料金表で費用と適用除外を確認します。

口座間で異なる強制決済水準 — 二つの根拠

二つの独立した出所を区別します。第一は法規で、ESMA介入と代替国内措置により、資金と未実現損益の合計が当初証拠金保護総額の半分未満になればリテールCFD会社は決済しなければなりません。^[1] 第二は会社方針で、より厳しく口座別の場合もあります。仕様値とどちらの根拠か確認します。低い基準そのものは得でも損でもなく、証拠金限界付近のポジションへ異なる帰結を生む別のリスク管理です。

口座説明の警戒点：

• 通常値・平均値・測定時間がなく「〜から」だけの幅。
• 書類に執行方針がないモデル名。名前は文書に代わらない。
• rawなのに手数料なしという表現。それだけでは何も決まらず、 候補除外の理由ではないものです。商品ごとに無料と有料が分かれ、同じページで両表現と単価を併記する場合もあります。文言で結論せず商品とその料金表を確認する合図です。
• Proの名目的な基準。欠陥でなく商品名の確認。料金表と分類を別に読む（第7節）。
• 代替料・猶予に触れず保有無料とするスワップなし。
• 約款にモデル・価格提示規則がないこと。不在が比較結果。
• 居住地の当初証拠金に比べ明らかに高いレバレッジを口座特徴とする条件。法人・法域・利用地位を確認（第7節）。
• 開設・入金に対する金銭的誘因。リテールCFDではESMA介入と代替国内措置で禁止されています^[1]。あれば法人と法域を問う必要があります。

第8節の票と八点を確認後、自分のスタイルを第8節の式へ入れどちらが勝つか決めます。同程度なら、一ロット数ドルより重要な、誰が資金を保有し停止時にどうなるかへ進みます。これは、 記事12.7「資金の安全性」の題材です。