リスクと資本の管理―許容できる損失額とその計算方法を学ぶ十一の記事

10%のドローダウン後に以前のピークへ戻るには11.11%の収益率が必要で、50%の下落後には100%が必要です。計算の基準額が変わるため、回復に必要な規模も変わります。リスク管理はさらに、損失額の選択、執行コストと最小取引数量の考慮、複数ポジションの共通エクスポージャーの確認まで含みます。全十一講では、これらの計算から、自分の上限、取引停止条件、再開規則を備えた計画へ進みます。また、算術的な恒等式と、選択したモデルやデータの質に依存する結果を区別します。例は明示した仮定の帰結を示すものであり、戦略の優位性や資本保全の保証を示すものではありません。

1. エントリー規則ではなく算術から始める理由

ピークへの回復に必要な収益率はDD/(1−DD)です。DDはそのピークに対する損失であり、収益率は損失後の小さくなった基準額を使い、同じ資本単位で、入出金なしとして計算します。DDが10%、20%、33%、50%、75%、90%の場合、必要な収益率はそれぞれ11.1%、25%、49.3%、100%、300%、900%です。DDがコスト控除後なら、必要収益率も控除後です。式そのものは「低めの推定値」でも、回復期間の約束でもありません。導出と完全な表は次の記事にあります： 9.2 ^[2].

このセクションの構成を決めるもう一つの数値は、連続損失に関するものです。 勝率 が55%で、勝率が一定かつ各結果が独立と仮定すると、あらかじめ指定した三つの 取引 がすべて損失になる確率は(1 − 0.55)³ = 0.45³ = 0.091125、すなわち9.11%です。ただし、これは市場の性質ではなくモデルの単純化です。また、この値は「自分にもその連敗が起こるか」への答えではありません。数百回の取引では三つの結果からなる区間が重なり、その並びのどこかで連敗に遭遇する確率は確実性に近づきます。この二つの問いの混同は、連敗を考える際の最も一般的な誤りです。あらかじめ指定した区間と、並びのどこかで遭遇する連敗という両方の解釈の数値は、 記事9.1に示します。その後、口座が耐えるべき連敗の長さを仮定として、リスク割合を導きます。詳しくは次の記事を参照してください： 記事9.3.

2018年3月27日、ESMAは各国監督当局の分析において、個人向けCFD口座の74–89%が損失を出していたという過去の範囲を公表しました ^[5]。調査の期間と法域はそれぞれ異なります。これは現在のFX取引をまとめた単一の標本でも、個人の損失確率でも、あるリスク割合の効果を示す証拠でもありません。このデータは商品を慎重に扱う根拠にはなりますが、予算を決めるものではありません。

このセクションは計算と手順を扱います。利益の出し方を教えるものでも、完成済みの上限を提供するものでもありません。資本とその基準、口座通貨と換算レート、損失を抑える決済までの距離、決済済み取引で測った勝率とリスクリワード比という、入力されたパラメータの帰結を計算し、それぞれがどこで信頼できなくなるかを示します。

2. リスク規則が口座で変えること、変えないこと

リスク規則は予算と、それを超えた場合の行動を定めます。約定価格を保証したり、コストが比例する固定された純損益モデルにおいて、単位当たりの負の平均を正に変えたりはしません。ただし、固定手数料や最低手数料があるサービスでは、ポジションサイズを変えるとR単位のコストが変わる場合があります。すべてのコストが同じ割合で比例すると仮定せず、執行の前提と予算を併せて確認してください。

違いは一つの口座でも表れます。例示データは意図的に無次元化しており、資本を一に正規化し、十回連続で損失が出るとします。リスクは 各取引前に更新する現在の有効証拠金から計算します。固定のリスク金額なら結果が変わるため、ここでは基準が重要です。 n 回の損失後に残る資本は(1 − r)ⁿ で、減少率はDD = 1 − (1 − r)ⁿ、ピークへの回復に必要な収益率はZ = DD / (1 − DD)です。

• r = 1%： 0.99¹⁰ = 0.904382 → DD = 9.5618%、すなわち 9.56%；Z = 0.095618 / 0.904382 = 0.105727 → 10.57%.
• r = 5%： 0.95¹⁰ = 0.598737 → DD = 40.1263%、すなわち 40.13%；Z = 0.401263 / 0.598737 = 0.670183 → 67.02%.

五倍の 一取引当たりリスク にすると、損失は40.1263 / 9.5618 = 4.20倍になりますが、回復に必要な収益率は67.0183 / 10.5727 = 6.34倍になります。Z = DD / (1 − DD)はドローダウン自体より速く増えるため、この二つの比率は異なります。導出と表は 記事9.2にありますが、この特定の比率は計算していません。ここでrは次の決済シナリオにおけるコスト控除後の全損失であり、DDを必要収益率に換算するのは資本の恒等式です。価格変動による仮の損失から始める場合は、まずコストを反映します。rに既に含まれているなら、再度加えてはいけません。このシナリオも過去の観測も、将来のドローダウンの下限にはなりません。連敗中に入金、出金、割合の計算基準の変更があると、この計算は成立しません。

表計算上の数値と、実際に口座から失われる金額の間には、両側の スプレッド、手数料、 スワップポイント, スリッページ、そして 価格ギャップがあります。計画リスクと実現リスクは異なる量であり、その差は付随的な注意書きではなく計算の本題です。その差を計算するのは 記事9.3です。価格が決済水準を飛び越える場合については、次の記事を参照してください： 記事9.10.

複数のポジションについて、計画した全損失額の合計は有用なシナリオですが、ポートフォリオの変動性を測る尺度ではありません。EUR/USDとGBP/USDの買いポジションはUSDの売りレッグを共有し、方向を逆にすればその符号も変わります。エクスポージャーの大きさには想定元本と通貨換算が、ばらつきには結果間の依存関係が必要です。 9.9 ではこれらの計算を分け、割合の合計を相関やσの代わりにしないようにします。

3. ポーランドの個人口座に適用される条件

以下は、2019年8月2日施行のポーランドKNF決定DAS.456.2.2019の対象となる個人向けCFDに適用される条件です。決定主文とKNFの情報は2026年10月5日に確認しました ^[6][7]。仲介業者の本国だけで適用範囲が決まるわけではなく、他国からポーランド国内で行う業務も介入の対象になります。顧客区分、商品、個別サービスの条件は別途確認が必要です。このセクションではこれらの値をリスク計算に使い、規制の詳しい説明は該当セクションで扱います。

次の表は、リスクと最も混同されやすい量を示します。証拠金はポジションの想定元本とレバレッジ上限から、リスク金額は損失を抑える決済までの距離と数量から求めます。決済距離は証拠金計算に一切入らず、証拠金もリスク計算に入りません。異なる問いへの答えであるため、最後の列は両行で同じです。

表では正確に30:1を仮定し、100,000/30 = EUR 3,333.33としています。法定最低率3.33%を文字どおり適用するとEUR 3,330です ^[6]。この二つの条件を同一視してはいけません。最後の列はコスト控除前の価格変化の大きさであり、特定方向のポジションの損益精算額ではありません。口座の換算レートとコストを含む全損失については、次の記事を参照してください： 9.5 ^[3]。許容予算とその残額を計算する記事は次のとおりです： 9.3 ^[1].

KNF決定による強制決済の条件は、口座の有効証拠金が、保有CFDに必要な当初証拠金の合計の半分を下回ることです ^[6]。ピークから50%を失うことや、一つのポジションの証拠金の半分という意味ではありません。「弱いものから先に」という順序も定めていません。個別サービスに追加制限がある場合もあるため、自分の閾値と証拠金条件は別々に確認してください。

マイナス残高保護は、対象口座内のすべてのCFDに関する責任を、その口座の資金額に限定します ^[6]。ストップロスの価格保証、一時的なマイナス表示の防止、入金資本の保全を保証するものではありません。すべての商品や顧客区分が対象になるわけでもありません。この規則の有無にかかわらず、損失予算は必要です。

口座通貨によって損失の負担額は変わります。例示としてUSD 500の損失は、換算係数3.95ならPLN 1,975、4.15ならPLN 2,075で、差はPLN 100です。これは二つの為替シナリオであり、現在の二つの価格でも、年間取引の差額を自動的に合算したものでもありません。自分に適用される換算レートには売買側、観測時点、損失への適用方法があり、その変化を含む計算は次の記事で扱います： 9.5.

時間帯は別の問題です。執行条件は一日の中でも変わり、仲介業者によっても異なります。ポーランドズロチを含むペアなど、流動性の低いペアで板が薄くなる時間帯は、主要ペアとは異なります。リスク計算上、ある時間帯で推定したコストが別の時間帯を表すとは限らないという意味にとどまり、差の方向と大きさにはデータまたは明示的なシナリオが必要です。取引セッション自体の説明は、次のセクションを参照してください： 取引時間と流動性のセクション.

4. セクションの見取り図―十一の記事をつなぐ流れ

まずリスクの意味と損失の算術を扱い（9.1–9.2）、予算、仮説の無効化条件、コスト調整後の数量を分けます（9.3–9.5）。続いて純損益と保有ポジションへの変更（9.6–9.7）、最後にドローダウン、ポートフォリオ、イベント、計画を扱います（9.8–9.11）。順に読むことも、必要な量から記事を選ぶこともできます。次の見取り図で、各計算を担当する講義を示します。

二つの依存関係は説明の順序ではなく算術から決まります。9.5の数量は、決済までの距離（9.4）とリスク割合の計算基準（9.3）の関数なので、その両方を先に決める必要があります。それ以外は、各パラメータを定める記事から入力値を得れば、どの記事も単独で読めます。そのため各数値に担当記事を付けています。

9.1. 資本保全：リスクと戦略の違い

9.1では取引の選択と、その資本への影響の規模を決める予算を分けます。また、単位当たり平均が有利でも、賭ける額が過大なら不十分な理由を示します。判断に使うデータが一部重なっていても、問いは異なります。記事はシグナルを評価せず、明示的なモデルでリスク割合の違いによる影響と、数量決定に使う情報の鮮度を検討します。

ここではリスクという言葉の二つの意味、すなわち結果の変動性と資本の永久的な喪失を分け、そのいずれでもない第三の用法として、数量計算に入力するリスク金額Rも区別します。このセクションがどの意味を扱うかも示します。続いて、許容損失額、無効化点、そこから決まる数量、最後にエントリーシグナルという一方向の判断階層と、各判断を担当記事およびそこから得るパラメータに結び付ける全体図を示します。さらに、正の 期待値 が資本喪失を排除しないと明言しますが、その計算自体はここでは行いません。回復の非対称性と 破産リスク は9.2で扱います。

9.2. 損失の数学：回復の非対称性と破産リスク

このセクションの計算上の中核であり、ドローダウン回復に必要な収益率の式を導く唯一の記事です。冒頭で Z = DD/(1 − DD) を導き、−5%から−90%までの表を示します。浅い範囲は深い範囲より細かく刻み、その後、算術の恒等式とモデルの出力を区別します。この二種類の主張は、このセクションでは位置付けが異なるため、混同できません。

破産リスクにはモデルの種類、式、仮定の一覧を添え、表の各セルは式から再現できます。その他のパラメータを固定して、一取引当たりリスクの二つの水準を比較する計算と、リスクリワード比が一対一でない場合の計算も別に示します。

このセクションで以前は不足していた、次の点も検証します： 同じ結果の集合でも、並べ方を変えると最終点は同じまま、途中の最大ドローダウンと上限超過の時点が変わる。結果の分布のシミュレーションは、何を、どの分布から、何回抽出するかという手順に沿って説明し、結果が扱わない範囲も示します。最後に理解を確認する課題と解答を置きます。

9.3. 一取引のリスク、合計リスク、損失上限

「1%のリスクを取る」という表現だけでは答えられない、何の一パーセントなのかという問いに答えます。セクション全体で使う計算基準を定め、同じ規則を決済済み残高、現在の有効証拠金、有効証拠金曲線のピークに適用した金額と、それぞれがポジションサイズをどちらへ動かすかを表にします。数量の列は方向だけを示し、ロットへの換算は意図的に繰り返さず9.5に委ねます。

9.3では許容ドローダウンと連敗シナリオから割合を導き、各上限の基準額を定めます。計画損失の合計を平均損益やそのばらつきと分けます。それぞれ異なる判断を支える尺度であり、合計はシナリオ予算であってσではありません。日次・週次・月次上限は各々の時点で観測した基準額を使い、ドローダウン閾値はピークを基準にします。競合する上限の例から、新しいポジションを開く前の共通予算残額を計算します。課題では閾値超過後の行動を明確に定めます。

9.4. 損失を抑える決済と仮説の無効化点

決済位置は「どの価格でエントリーの根拠が成立しなくなるか」から決め、都合よく失える金額から決めるものではありません。無効化点から距離、数量へ進む順序と、金額から数量、距離へ進む順序を並べ、それぞれの数値結果を示します。順序について宣言するだけでなく、検証するにはそれが必要です。

決済位置の各方式は、手法の順位付けではなく設計上の選択肢として、距離と、リスク一定の場合に許される数量でコストを示します。ここで決済距離は9.5の数量計算への入力です。極値、ゾーン、変動性尺度の求め方については、次を参照してください： テクニカル分析のセクション.

時間による決済は別の運用条件です。それだけでは価格による損失額を事前に確定できないため、予算と執行シナリオも計画に定める必要があります。9.4では仮説の成立条件、発動、約定価格を区別します。

9.5. ポジションサイズ：取引数量の選択モデル

この記事は途中を省かずに換算を最後まで進めます。資本とその基準、リスク割合、ピップ単位の決済距離、ピップ価値、口座通貨への換算、丸め前の数量、口座で利用できる刻みへ 切り捨てた 数量、そして切り捨て後に再計算した実際のリスクです。別の例では、式の結果が最小取引数量を下回る場合を示し、リスクを引き上げるのでなく取引を見送るという、率直な結論を示します。

9.5では数量決定モデルを異なる問いへの答えとして比較し、その後コスト、最小数量、数量刻み、証拠金を検討します ^[3]。ケリー基準には分布モデルが必要で、任意の標本の平均二つだけでは足りません。二結果モデルでは、RR一定時のpとの関係は線形ですが、両推定値がともに誤れば結果は大きく変わり得ます。理論値、その一部を使う方式、自分自身の損失上限を区別します。保有期間の異なる例から、保有を短くするだけで予算も小さくなるとは限らない理由を示します。

9.6. リスクリワード、勝率、期待値

この三概念を定義するのはセクション内でここだけです。他の記事はここから入力パラメータとして受け取ります。どの数値が何を意味するか明らかになるように定義します： リスクリワード比は、決済済み取引について同一単位で測った平均利益を平均損失で割った値であり、取引計画上の宣言ではありません。期待値と損益分岐勝率を導き、単位付きの代入を示し、執行コストによって閾値が何パーセントポイント動くかを明記します。同じ期待値でも経路の異なる二組のパラメータから、口座評価に期待値だけでは足りない理由を示します。「期待値では分からないこと」の詳しい節では、一取引、時間とともに変わるパラメータの安定性、少数の取引が全成績に占める割合まで、この数値が答えない問いを一つずつ挙げます。優位性を主張するものではなく、自分の記録から得た不確実なパラメータの帰結を計算します。最後に課題と模範解答を示します。

9.7. 保有ポジションの管理：建値決済、追随型決済、数量調整

保有ポジションへの介入は、その損益分布を必ず変えますが、変化の方向は操作そのものの性質ではありません。中心となる計算例では、コスト控除後の勝率が下がる一方、リスクリワード比は上がり、直感とは逆になります。問うべきなのは介入が役立つかではなく、三つのパラメータを同時にどう変え、数値を代入した期待値がどちらに動くかです。

保有ポジションへの変更は同じ経路上で比較する必要があります。9.7では全決済、保護水準の移動、一部決済を、各操作のコスト込みで初期R₀に対して計算します。一部決済が必ず勝率を上げたりばらつきを減らしたりするとは仮定しません。追随型決済のパラメータと更新時刻も規則の一部です。水準を遠ざけたりポジションを増やしたりする場合、全損失と共通上限を再確認する必要があり、最初のエントリー承認だけでは正当化できません。

9.8. 資本のドローダウン：二つの定義と取引停止手順

ドローダウンの定義は一つではなく、定義によって同じ経路を表す数値が変わります。この記事は一つの口座経路を二通りで測ります。ピーク51,200 PLNと、決済済み残高46,800 PLN、現在の有効証拠金45,200 PLNという二つの底から、(51,200 − 46,800) / 51,200 = 8.59% および(51,200 − 45,200) / 51,200 = 11.72%を得ます。この例で取引停止閾値を−10%にすると、前者は発動せず後者は発動します。−15%ならどちらも発動しません。これらはデータとともに9.8から引用した結果です。この違いを確定して初めて、他者の成績の比較や閾値の設定に意味が生まれます。

予算上の閾値は規則が機能しなくなった証拠ではなく、過去の最大値も将来のドローダウンの下限を保証しません。9.8では履歴を、明示的なシミュレーションモデルと期間に照らして比較します。分位点はモデルの仮定から決まり、将来の結果は上回ることも下回ることもあります。手順の四項目は、条件、範囲、継続時間、エクスポージャーを含めた再開です。資本が一部回復しても、パラメータの見直しに代わるものではありません。課題では同じ経路を二つの定義で測り、自分の行動条件を定めます。

9.9. 通貨ペアの相関、隠れたエクスポージャー、ポートフォリオリスク

9.9ではポートフォリオの三つの量を別々に計算します。通貨レッグの想定元本、共分散を考慮した変動性、決済シナリオでの損失合計です。三つのポジションが共通エクスポージャーを持つことはありますが、方向と想定元本を把握する必要があります。ストップロス金額は標準偏差の代わりにならず、相関が一という主張もそれらの合算を正当化しません。行列は各セルの範囲に加え、対称性と相関集合全体の妥当性も確認します。

ここでは相関を定数ではなく測定値として扱います。各数値に期間、観測頻度、系列の変換、観測数を付け、この四条件を変えると同じペアの結果がどう変わるか示します。符号は別に判断します。価格系列の相関と二つのポジションの損益相関は同じではなく、ポジションの方向も符号を決めるためです。同時に運用する複数の規則は、共通上限、リスク予算配分、同時にシグナルが出た場合の対応を備えたポートフォリオとして扱います。

9.10. イベントリスク、価格ギャップ、VaRの限界

この記事は、市場が中間の価格を付けずに保護的な決済水準を通過する場合を扱います。水準超過時の発動、最初に取引可能な価格での執行、その間に気配がないという執行の仕組みを説明します。その後、損失を別途 数量 × ピップ価値 × 実際の約定価格までの距離で計算し、予定距離および執行のずれと比較します。二つの価格ジャンプのシナリオで、計画リスクと資本の両方に対する比較を示します。

後半はVaRの記録カードです。定義、信頼水準、期間、推定方法、観測窓と観測数、仮定の完全な一覧、この尺度で分からないことの別一覧を示します。測定を表す二項目も他と同様に必須です。空欄なら、結果の行は系列からの観測値ではなく、仮定したパラメータの計算にすぎません。

VaRは、手法、信頼水準、期間を指定した損失の分位点を表します ^[4]。各超過損失の大きさを示すものではありません。正規分布版の誤差は分布と分位水準に依存し、「裾が厚い」という表現だけから方向を仮定できません。9.10では異なる問いに答える期待テール損失とストレスも比較します。流動性が乱れた過去の例には一次資料と価格の種類に関する限定を添えています。

9.11. リスク管理計画

9.11では各手法の結果を、七つの運用区分にまとめた十一の計画欄へ移します ^[10]。併せて、予算の完全な定義、残り上限、保有中・待機中ポジションの確保額、更新時刻が同時に成立するか確認します。同じ余剰予算を確保せず複数の欄で使うなら、一欄を埋めただけでは不十分です。例では誤った仮の数量と、正しいコスト調整後の結果を示します。

別の競合の節では、個別には記入できても、そのまま同時に実行できないパラメータの組を扱います。想定執行上乗せコストの下で日次上限に何ポジション入るか、損失状態で月を迎えると月次上限はどうなるか、保有ポジションを半分決済すると実際にいくらかかるかです。併せて、計画を発効する前に満たすべき六つの整合性テストを示します。

ひな型のほかに、リスクパラメータだけに限定したエントリー前確認カードと、パラメータ変更ごとに一行を使い、発効日と同時に再計算した数値を記す版管理カードを示します。エントリー規則や取引日誌は含みません。リスク管理計画は取引計画の一部であり、全体ではありません。記録の書式は 実務ツールのセクションの担当で、ここでの記録基準は計画自体の版管理だけを扱います。最後の課題は自分の数値で計画を埋め、連敗によって自動的には 変わらない パラメータを特定することです。割合はそのままで、金額は基準額から再計算されるためです。

5. 読み進め方と準備しておくもの

初めてなら順に読んでください。9.1と9.2は経験不要で、後で登場するすべての数値の土台を作ります。特定の計算を探しているなら直接進めますが、9.5の数量計算は、割合の基準（9.3）と無効化点の位置（9.4）を先に定めて初めて正しく行えます。その二つを決めずに数量を出す計算機は、解釈できない数値を返します。

• 一ポジションでいくらリスクを取るか、その割合を何から計算するか分からない → 9.3、次に 9.5.
• 保護的な決済をどこに置くか分からず、失ってよい金額から決めている → 9.4.
• 連敗中で、自分のパラメータで説明できる範囲か分からない → 9.2 と 9.8.
• 保有ポジションが複数あり、合計リスクが分からない → 9.9、取引停止閾値なら → 9.8.
• コスト控除後の決済済み取引の期待値が正か分からない → 9.6.
• 判断を今すぐ書き留めたい → 9.11。各欄で計画が参照する記事から得た数値を記入します。

計算前に用意しておくもの

このセクションの計算は、入力がすべてそろって初めて実行できます。不足したままでは、どの結果も正しく見える一方で意味を持ちません。

• 資本とその計算基準 ―口座通貨建ての具体額に、決済済み残高と現在の有効証拠金のどちらを使うか、および測定時点を添えます。
• 口座通貨と換算レート ―日付と、買い気配・売り気配・中値のどれかを明記したレートです。 決済通貨 が口座通貨なら、換算係数は省略せず一と記します。
• 商品仕様 ―契約サイズ、ピップ価値、最小取引数量、数量刻みです。後の二項目によって、割合規則が自分の口座でそもそも実行可能かが決まります。
• 個別のコスト項目 ―スプレッド、新規と決済の手数料、スワップポイント、想定スリッページです。それぞれ計算に入る箇所が異なるため、一つの合計額にまとめません。
• 自分の記録から得るパラメータ ―決済済み取引のコスト控除後で計算した勝率、平均利益、平均損失に、推定に使った取引数を添えます。 取引数 は値そのものと同じくらい重要です。それがなければ、測定した勝率を損益分岐の閾値と区別できるのか、それとも自分の測定誤差の範囲内なのか判断できません。これは主観ではなく計算で決まります。計算を行うのは 記事9.1で、閾値との比較を行うのは 課題のC部分です.

このセクションが扱わないこと

このセクションは隣接するセクションの量を入力として受け取り、再度説明しません。次の表で各量の参照先と、リスクのセクションが何を入力として使うかを示します。

全体を学んだ後にできること

この一覧は検証可能です。各項目を本文の例ではなく、自分の数値で実行してください。

• 各リスク数値の計算基準を述べ、選び得る各基準によって結果がどこまで変わるか示す。
• 資本、リスク割合、保護的な決済距離から、通貨換算と数量刻みへの丸めを含めてポジションサイズを計算する。
• 計画リスクと実現リスクを区別し、スプレッド、手数料、スリッページ、ギャップによる差を計算する。
• 数量の後ではなく、先に無効化点を定める。
• ある大きさのドローダウン後に必要な回復率を計算し、関係が非線形である理由を説明する。
• 障壁と期間を定めたモデルで破産リスクを推定し、仮定が省いているものを特定する。データなしでは誤差の方向を決められない場合もある。
• コスト控除後の期待値と損益分岐勝率を計算し、コストが閾値をどれだけ動かしたか述べる。
• 一取引、日次、週次の上限に、取引停止条件と再開条件を添えて記す。
• 複数ポジションの総エクスポージャーを評価し、共通通貨への隠れたエクスポージャーを特定する。
• VaRで分からないことを挙げ、分布の裾についての問いにどの尺度が答えるか述べる。
• 結果が算術的な恒等式から来るのか、仮定した分布と推定パラメータに基づくモデルから来るのかを見分ける。
• すべての判断を一つの書面計画にまとめ、各パラメータに固有の数値と変更条件を付ける。

理解できない項目があれば、まず 基礎のセクション から始めてください。難易度のためではなく、記事9.2–9.5の式はそこで厳密に定義した量を使うためです。理解なしに代入すると、想像した意味とは違う数値を入れることになります。計算の入力である勝率、リスクリワード比、期待値は自分の記録から得ます。その測定方法は 記事8.2で説明します.

6. 課題：データを集め、問いの担当記事を特定する

この課題は数量や停止閾値を計算しません。それらの担当は後の記事です。このページの役割として、入力一式とその状態がそろっているか、そして二つの番号が同じくらいもっともらしくても、どの量によって担当記事を選ぶかを述べられるかを確認します。第三部では、自分の勝率を以後の式に入れられるほど正確に測れているか、その計算の担当記事はどれかという、一つの比較を行います。

A. データカード

自分の口座について八項目を埋め、各項目の横に次の区分を付けてください： 測定値, 口座パラメータ, 規制パラメータ または 仮定値。区分のない項目は未記入とみなします。

1. 口座通貨建て資本、その計算基準が決済済み残高か現在の有効証拠金か、および測定時点。
2. 口座通貨。
3. 口座通貨への換算レート。数値、通貨ペア、買い気配・売り気配・中値の別、日付、時刻を記します。決済通貨が口座通貨なら空欄にせず1.0000と記します。
4. 自分の商品の契約サイズと一ロット当たりピップ価値。
5. 口座仕様表の最小取引数量と数量刻み。
6. 単位を付けた個別のコスト項目。スプレッド、新規・決済の手数料、スワップポイント、想定スリッページ。
7. 勝率 p、平均利益、平均損失、およびその計算に使った決済済み取引数 N を記します。
8. 使う予定の保護的な決済距離と、その決定方法。

B. 担当記事と判断基準

六つの各事例に、根拠を持って選べる 二つ の記事番号を挙げます。問いの担当記事を選び、次の内容を一文で添えてください： どの量が判断を決めるか。番号だけでは解答になりません。確認するのは、まさに基準を述べる能力です。

1. 有利な値動きの後で半分決済したが、算術を改善したのか、経路を滑らかにしただけなのか分からない。 候補：9.6または9.7。
2. 割合規則による数量が口座の最小数量を下回る。この商品で実行可能になる資本水準を知りたい。 候補：9.3または9.5。
3. 日次上限には達したが週次上限には達していない。保有ポジションがあり、さらに別のシグナルが出ている。 候補：9.3または9.8。
4. 三週間前にリスク割合を変更したが、いつから適用され、どの数値を併せて再計算したか覚えていない。 候補：9.3または9.11。
5. ポートフォリオのVaRが先月のある一日の損失より小さくなった。 候補：9.9または9.10。
6. 二つの規則が、同じ通貨を含むペアについて同じ日にシグナルを出した。 候補：9.3または9.9。

C. データの不確実性が判断をどう変えるか

勝率は期待値計算や数量決定モデルに数値として入りますが、それ自体が誤差を持つ標本推定値です。この推定の不確実性、すなわち標準誤差SE = √(p(1 − p) / N)、測定勝率の周囲の区間、およびその区間が成立する仮定は 記事9.1で扱います。損益分岐勝率 p* = 1 / (1 + RR)と、執行コスト控除後の形は 記事9.6で定義します。ここでは両方を入力とし、判断を一つに絞ります。Aで得た勝率 p と決済済み取引数 N を取り、閾値が区間の境界に対してどこにあるか確認します。区間内なら、この検定はその仮定の下で、pが損益分岐点のどちら側にある可能性も排除しません。別の妥当な方法でも追加の結論を出せないという証明ではありません。この比較ではRRの定義を統一してください。平均利益と平均損失が純額なら同じコストを再度加えません。仮のコスト控除前の終点と正のコストを使う場合、控除後の閾値を別に導きます。平均値の不確実性や状況の変化には追加評価が必要です。

7. 次の段階

全体を学んだ後は、具体的な数値を備えた書面を持つはずです。リスクの基準額、導出付きの一取引当たり割合、無効化点の決め方、期間別上限の優先関係、停止閾値と再開条件、相関するエクスポージャーの上限です。各項目はデータが変わっても再現できる計算から導く必要があります。パラメータは変化し、再計算できない計画はそれとともに古くなるからです。

最後に二つ注意します。第一に、 リスク管理は、損失を生む規則の集合を利益の出るものに変えません し、資本を永久に失う可能性もなくしません。結果の分布を変え、評価に使える標本を長くするものです。第二に、このセクションのどの数値も推奨値ではありません。リスク割合、停止閾値、エクスポージャー上限は自分の仮定で計算した結果であり、仮定を変えれば結果も変わります。

次のセクション、 トレーダー心理 では、ここで意図的に扱わない、書いた規則と実行した規則の隔たりを論じます。ここで定めたのは、そのうち前者だけです。

まず範囲を区切るところから始めます 。エントリー規則の質を改善しないのなら、リスク規則はいったい何をするのかという問いです。