年金基金

著者 Jarosław Wasiński (EN) • 公開: 2026年6月3日 • 更新: 2026年10月23日

退職給付のため資産を運用する投資家です。海外投資の通貨リスクを、方針に従い一部・全部ヘッジし得ます。リバランスとロールはフローを生みますが、日程は数量、価格、方向を保証しません。基金構造と負債は異なります。

例。

将来EURで給付する基金がUSD 20ミリオンを持ち、60%、USD 12ミリオンをヘッジするとします。残余エクスポージャーはEUR成績に有利にも不利にも働きます。フォワードは単体の投機点数でなく資産・負債と評価します。

長期の目的

基金は給付を賄い、資産・負債の対応を管理します。加入者構成、規制、方針がリスクに影響します。全基金の時間軸、規模、許可商品が同じではありません。

比率は固定、可変、一部になり得ます。給付通貨は全資産通貨と一致する必要はありません。ヘッジには満期、費用、流動性需要、不一致リスクがあります。

海外資産評価の変化でヘッジ調整が必要になる場合があります。それでも日程から将来注文の数量や価格は分かりません。月次フローは短期FX方向を保証しません。

年金基金は常に全通貨を完全ヘッジしますか？

いいえ。目標比率は方針、負債、費用、制約によります。

長期なら流動性リスクはなくなりますか？

いいえ。ヘッジ、給付、担保変更で投資期間終了前の資金が必要になり得ます。