Fondo de pensiones
Un fondo con futuras prestaciones en EUR mantiene activos por USD 20 millones y cubre el 60%, es decir, USD 12 millones. La exposición residual puede ayudar o perjudicar los resultados en EUR. Evalúe el forward junto con los activos y pasivos, no como una puntuación de especulación separada.
Un objetivo a largo plazo
Un fondo financia prestaciones y gestiona la correspondencia entre activos y pasivos. La demografía de sus miembros, la regulación y el mandato afectan al riesgo. No todos los fondos comparten horizontes, tamaños o instrumentos permitidos idénticos.
Cobertura cambiaria
Una ratio de cobertura puede ser fija, variable o parcial. La divisa de las prestaciones no tiene por qué coincidir con todas las divisas de los activos. Las coberturas tienen vencimientos, costes, necesidades de liquidez y riesgo de desajuste.
Reajustes e interpretación de flujos
Las variaciones del valor de los activos extranjeros pueden requerir ajustes de cobertura. Aun así, un calendario no revela ni el tamaño ni el precio de una orden futura. Los flujos mensuales no garantizan una dirección FX a corto plazo.
Preguntas frecuentes
¿Los fondos de pensiones siempre cubren íntegramente todas las divisas?
No. Las ratios objetivo dependen de los mandatos, las obligaciones, los costes y las restricciones.
¿Un horizonte largo elimina el riesgo de liquidez?
No. Las coberturas, las prestaciones y los cambios de garantías pueden requerir fondos antes de que termine el horizonte de inversión.
