Broker hesap türleri — hesapları parametrelerine göre karşılaştırmak

Aynı adı taşıyan iki hesabın koşulları çok farklı olabilir. “Standard”, “Raw”, “ECN” ve “Pro” ticari etiketlerdir; bu nedenle seçimden önce spreadi, komisyonu, sözleşme büyüklüğünü ve gerçekleştirme koşullarını karşılaştırın. Bu parametreler, aynı pozisyon büyüklüğü için teklifleri karşılaştırmanızı sağlar. Bu yazı, temel özellik alanlarını açıklayıp uygulamalı örneklerle pozisyon açma ve kapama maliyetini hesaplar. Cent hesabının standart sözleşmeden farkını, swap-free hesapta nelerin kontrol edileceğini ve adı “Pro” olan hesabın sizi neden profesyonel müşteri yapmadığını da anlatır. Karşılaştırma formu ve en yaygın pazarlama tuzakları rehberi tamamlar.

1. Hesap türleri arasındaki farklar ve özelliklerde okunacak alanlar

Brokerlar hesaplara Standard, ECN, Pro, Raw, Zero, VIP, Cent gibi adlar verir. Adlar standartlaştırılmış değildir; hiçbir denetim makamı “ECN” hesabının ne içermesi gerektiğini veya “Pro”nun “VIP”den farkını tanımlamaz. İki brokerdaki aynı adlı iki hesabın maliyet yapısı, gerçekleştirme modeli ve minimum teminatı farklı olabilir. Bu yüzden adları karşılaştırmak, teklifleri karşılaştırmak değildir. Karşılaştırma, adı belirtilen tek şirketin belgelerinden belirli bir günde çıkarılan parametre tablosuyla başlar.

Karşılaştırmanın başladığı altı parametre:

• Spread modeli — sabit, broker ek paylı değişken veya raw olarak belirtilir. “Raw” etiketi tek başına, dış sağlayıcı kotasyonlarını hiçbir ek pay olmadan gördüğünüzü kanıtlamaz. Fiyatın kaynağını emir gerçekleştirme politikasından ve gerçekleştirme yerleri bilgisinden okuyun. Reklamdaki minimumu değil, kendi işlem saatlerinizde tipik veya ortalama spreadi kontrol edin
• Komisyon — sıfır (maliyet spreadin içindedir), lot başına oran veya kademeli oran olabilir. İki oranı karşılaştırmadan önce tahsilat temelini belirleyin: taraf başına 3.50 USD, gidiş dönüş başına 7.00 USD'dir; bu iki sayı tamamen aynı maliyeti anlatır
• Minimum hacim ve hacim adımı — sözleşme büyüklüğü baz para biriminde 100000 birimse 0.01 lot 1000 birim, 0.1 lot 10000 birim ve 1.0 lot 100000 birimdir. Ancak sözleşme büyüklüğü ne sabittir ne hesap adının bir özelliğidir. Brokerın belirlediği, belirli bir enstrümana ait parametredir; bu nedenle önce Sözleşme büyüklüğü alanını okuyun, herhangi bir dönüşümü sonra yapın. Hacim adımı, pozisyon büyüklüğünü riske ne kadar hassas uyarlayabileceğinizi belirler
• Gerçekleştirme modeli — perakende hesapta genellikle üç mod söz konusudur: piyasa gerçekleştirmesi (broker gerçekleşme fiyatına karar verir; emri göndermek bu fiyatı önceden kabul etmek demektir), anlık gerçekleştirme (platform emre bir fiyat ekler; broker bunu kabul eder veya yeniden kotasyon gönderir) ve talep üzerine gerçekleştirme (emir gönderilmeden önce fiyatlar brokerdan alınır ve gerçekleşmeyi siz onaylarsınız). STP ve “ECN” etiketleri bir gerçekleştirme modunun adı değildir; emir akışının nasıl yönlendirildiğini anlatır ve emir gerçekleştirme politikasının yerini tutmaz (bölüm 9). Gerçekleştirme modunu broker belirler; siz bunu enstrüman özelliklerinden okursunuz. Modların tam listesi ve belge dayanakları 12.6'da yer alır; sonucun ölçümü ise 12.3'ün konusudur
• Teminat gereksinimi — pozisyonun nominal değerinin gerekli yüzdesidir. Bu, hesap adının bir özelliği değildir. Perakende CFD'lerde müşterinin statüsüne, dayanak enstrüman türüne ve uygulanabilir ulusal tedbirlere bağlıdır. Sınır ötesi hizmette müşterinin bulunduğu yerdeki ve sağlayıcının yetkilendirildiği devletteki tedbirler, kendi bölgesel kapsamlarına göre değerlendirilmelidir; yalnız hesap adı veya kuruluş yeri belirleyici değildir (bölüm 7)
• Swap puanları — pozisyonu gece boyunca tutmanın maliyeti veya hesaba alacak kaydıdır; finansmanın üç kat tahakkuk ettiği günle birlikte, uzun ve kısa pozisyonlar için ayrı belirtilir. Tek seanstan uzun tutulan pozisyonlarda bu parametre, karşılaştırılan hesap türleri arasındaki maliyet farkının tamamını aşabilir (bölüm 8)

Enstrüman özellikleri – karşılaştırmanın başladığı belge

Platformdaki enstrüman özellikleri (MetaTrader'da: sembole sağ tıklayın → Özellikler) ve brokerın ücret tarifesi, hesabın maliyetine ilişkin her tartışmayı karara bağlayan iki belgedir. Aşağıda aranacak alanlar ve her birinin neden önemli olduğu yer alır.

2. Standard hesabı

Standard adıyla broker genellikle ayrı komisyonu olmayan ve işlem maliyetinin tamamını spreadin içinde taşıyan bir seçeneği kasteder. Ancak bu bile tanım değil, ücret tarifesinden kontrol edilmesi gereken bir iddiadır. Müşteri, maliyet zaten içine dahil edilmiş broker kotasyonu olarak tek bir sayı görür. Bu kotasyonun neyden oluştuğunu ve hangi ek payı içerdiğini, hesap adı değil, adı belirtilen şirketin emir gerçekleştirme politikası ve ücret tarifesi belirler. Ek payın büyüklüğü piyasa sabiti değil, teklif parametresidir; bunu kendi şirketinizin ücret tarifesinden okuyup tipik spreadi, kendi işlem saatlerinizde platformda görünenle karşılaştırırsınız.

Standart EUR/USD lotunda (100000 birim) bir pipin değeri 10 USD'dir. Dolayısıyla 1.20 pip spread, gidiş dönüş başına 12.00 USD maliyet demektir; 24.00 USD değil, çünkü Bid ile Ask arasındaki farkı bir kez aşarsınız. Ayda 50 lotta bu, aylık 600 USD; 200 lotta aylık 2400 USD'dir. (örnek değerler)

Basit yapı, düşük fiyat demek değildir. Hesap geçmişinde ayrı komisyon satırı bulunmaması, yalnızca maliyetin ayrı yazılmadığını gösterir. Hesap geçmişindeki ayrı komisyon kaydı görünürdür; daha geniş spread görünmez. Birçok kişi, soruyu asıl çözen hesaplanmış maliyet olmasına rağmen, görünürlükteki bu farka maliyetin kendisinden daha fazla ağırlık verir.

Toplam maliyet farkı, sayılarla. 1.20 pip spread, ayda 200 lotta (yılda 2400 lot) yıllık 28800 USD tutar. Aynı varsayımlardaki raw hesap – 0.20 pip spread ve gidiş dönüş başına 6.00 USD komisyon – aynı hacimde 4800 USD spread ve 14400 USD komisyon, toplam 19200 USD tutar. Fark yılda 9600 USD'dir. Bu, iki teklifin toplam maliyet farkıdır, ölçülmüş bir ek pay değildir. İki hesaptan herhangi birinin kotasyonunun ne kadar ek pay içerdiği, spreadleri karşılaştırarak çıkarılamaz (bölüm 3). (örnek değerler; varsayım kutusu bölüm 8'dedir)

Sabit olduğu belirtilen spread. Sabit spread tanımı gereği genişlemez. Platformda genişlediğini görüyorsanız sözleşme bir istisnaya izin veriyordur. İlgili şart koşulları sayar: veri açıklamaları, devir saatleri, hafta sonundan sonraki yeniden açılış ve olağanüstü olaylar. Spreadi sabit kabul etmeden önce işlem koşullarındaki bu şartı okuyup enstrümanınıza uygulandığını kontrol edin.

3. Raw / “ECN” hesabı

Raw hesabı (bazı brokerlarda ECN, Zero veya Razor), brokerın dar spread sunduğunu belirttiği ve maliyeti ayrı komisyon kalemi olarak ayırdığı bir fiyatlandırma seçeneğidir. Adı, likidite sağlayıcılarının kotasyonlarını ek paysız gördüğünüz izlenimini verir; ancak bu, spread tablosundan kontrol edilemez. İki belge belirleyicidir: emir gerçekleştirme politikası ve gerçekleştirme yerleri bilgisi. Bazı şirketler bu belgelerde tek gerçekleştirme yeri olarak kendilerini gösterir. Bu durumda hesap ne ad taşırsa taşısın kotasyon dış havuzdan değil, şirketten gelir. Ancak bu cevap, karşılaştırma yöntemini değiştirmez: spread ve komisyonun toplamını karşılaştırırsınız; yalnızca spreadi değil.

Platform geçmişinde 7.00 USD komisyon ayrı kalem olarak görünür ve hemen fark edilir. Daha geniş spreadin içine gömülü maliyetin – bu örnekte 1.50 pip, yani aynı gidiş dönüşte 15.00 USD spreadin – geçmişte kendi satırı yoktur ve bu nedenle gözden kaçması kolaydır. Ancak görünürlük büyüklük ölçüsü değildir. Bu iki maliyet doğrudan karşılaştırılmaz: raw tarafında hesabın kendi spreadi komisyona eklenir ve karşılaştırılabilir olan ancak bu toplamdır (hesap bölüm 8'dedir). Hesap bakiyesi görünür ve gizli maliyet ayrımı yapmaz; yalnızca giriş ve çıkışın toplam maliyetini sayar. (örnek değerler)

Komisyon: taraf başına mı, gidiş dönüş başına mı?

Komisyonlar iki farklı kuralla yayımlanır; aynı temele getirilmeden karşılaştırılmaları anlamsızdır. Taraf başına oran, pozisyonun açılışını ve kapanışını ayrı ücretlendirir. Gidiş dönüş oranı, iki tarafı birlikte kapsar. Dönüşüm tek çarpımdır:

RT komisyon = 2 × taraf başına komisyon

Taraf başına 3.50 USD, gidiş dönüş başına 7.00 USD'dir. Ücret tarifesinde “taraf başına” veya “gidiş dönüş” ifadesi yoksa brokerdan yazılı açıklama isteyin ve cevabı tarihiyle kaydedin. Maliyetin tamamını mı, yarısını mı karşılaştırdığınız buna bağlıdır. Oranın para birimini ve lot hacmine mi, pozisyonun nominal değerine mi uygulandığını da kontrol edin.

Etkin gidiş dönüş maliyeti. EUR/USD'de 0.20 pip spread ve gidiş dönüş başına 6.00 USD komisyon şu sonucu verir: 0.20 × 10 USD + 6.00 USD = 8.00 USD. 1.20 pip spreadli Standard hesabı 12.00 USD tutar. Fark lot başına 4.00 USD'dir ve sabittir; ayda beş lotta da beş yüz lotta da aynıdır. (örnek değerler)

En iyi alış ve satış seviyesi ve ortalama gerçekleşme fiyatı. Reklamdaki spread, emir defterinin ilk seviyesine aittir. Bu seviyede bulunan hacimden büyük emir, daha aşağıdaki seviyelerden sonraki ve daha kötü fiyatları alır; böylece ortalama gerçekleşme fiyatı (VWAP) tıklamadan önce gördüğünüz kotasyondan kötü olur. Perakende FX'te defterin tamamını göremezsiniz; sağlayıcıların likidite derinliğini değil, brokerın fiyat listesini görürsünüz.

“0.0'dan başlayan” tipik değer değil, minimumdur. Sizin için önemli olan, gerçekten işlem yaptığınız penceredeki ortalama spreaddir. Spread seanslar arasında değişir ve devir saatlerinde genişler; komisyon ise aynı kalır. Bu nedenle her bileşenin maliyet içindeki payı günün farklı saatlerinde farklıdır. Broker yalnızca minimumu yayımlıyorsa ortalama spreadi isteyin veya kendi işlemlerinizin dışa aktarımından ölçün. Ölçüm yöntemi 12.3'ün konusudur.

En dar spreadli hesabın koşullarına sorulacak beş soru

Raw hesabı, spread tablosunda görünmeyen koşullara bağlı olabilir. Karar vermeden önce işlem koşullarından ve ücret tarifesinden şunları kontrol edin:

• erişimin mevduat eşiğini veya minimum işlem hacmini korumayı gerektirip gerektirmediğini ve koşul karşılanmazsa ne olacağını;
• hareketsizlik ücreti olup olmadığını ve hangi süreden sonra başladığını;
• koşulların belirli işlem biçimlerini sınırlayıp sınırlamadığını (örneğin çok kısa tutma süreleri, gecikme arbitrajı, otomatik stratejiler veya aynı hesap içinde korunma);
• brokerın hangi dayanakla hesap koşullarını değiştirebileceğini ve size ne kadar önceden bildirim yapılacağını;
• bu hesaptaki swap oranının komisyonsuz hesaba göre durumunu; çok günlük pozisyonlarda hesaplar arasındaki maliyet farkının tersine dönebileceği yer burasıdır (bölüm 8).

Cevapları, okuduğunuz tarih ve belge adıyla kaydedin. Sözleşme koşulları teklif parametresidir; bu yazıda anlatılan mekanizmalardan daha hızlı değişir.

4. Pro / VIP hesabı

Pro, brokerın genellikle erişim koşulu koyduğu bir fiyatlandırma seçeneğidir; ancak tek ve evrensel ürün şartı yoktur. Bazı şirketlerde yalnızca mevduat eşiği, bazılarında buna ek olarak hacim veya faaliyet koşulu vardır; bazen eşik semboliktir. Sizin için hangi koşulun hangi düzeyde geçerli olduğunu piyasa karşılaştırma tablosundan almak yerine, statüyü koruma kurallarıyla birlikte kendi şirketinizin ücret tarifesi ve koşullarından okuyun. Karşılığında daha düşük komisyon, bazen daha dar spread ve ek hizmet sunulması beklenir. Komisyon ve spreadi tarifeden, hizmet kapsamını ise işlem koşullarından veya brokerın yazılı cevabından doğrulayın.

Hesap basittir ve komisyonun kendisi bakımından hacim eşiği içermez. Gidiş dönüşte 2.50 USD daha düşük komisyon, aynı spreadle her lotta 2.50 USD tasarruf sağlar: ayda 20 lotta 50 USD; 500 lotta ayda 1250 USD. Düşük komisyonlu hesabın spreadi de daha darsa fark, yalnız komisyondan değil tam gidiş dönüş maliyetinden hesaplanır (hesap bölüm 8'dedir). İki durumda da yön aynıdır; yalnızca tutarın hesabınıza göre ağırlığı değişir. Dolayısıyla soru “Kaç lottan itibaren?” değil, “Tasarruf, mevduat eşiğini tek şirkette bağlamayı haklı çıkarıyor mu?” sorusudur. Bu kararın hesabı bölüm 8'de yer alır. (örnek değerler)

Hesap yöneticisi – kimin çıkarını temsil ettiğini belirleyin. Ücretinin sizin işlem hacminize bağlı olup olmadığını doğrudan sorun. Brokerın cevaplayabilmesi gereken bir sorudur ve cevap, sessiz bir dönemden sonra gelen aramanın kimin çıkarını temsil ettiğini açıklar. Satış işlevi yatırım danışmanlığı değildir; danışmanlık sözleşmeyle sunulan ve müşteriye karşı farklı bir yükümlülük rejimine tabi ayrı yatırım hizmetidir. Yönetici belirli işlemler öneriyorsa hizmetin sözleşmedeki dayanağını göstermesini isteyin.

Bazı brokerlar ara seçenek sunar: daha düşük mevduat eşiğiyle indirimli komisyon; yönetici ve “Pro” etiketi olmadan. Bunu teklif başlıklarında değil, ücret tarifesinde arayın. Düşük komisyon ile iyi gerçekleştirme kalitesi farklı şeylerdir; ilkini belgeden okur, ikincisini ancak kendi işlemlerinizde ölçersiniz.

5. Cent / Micro hesabı

“Cent” ve “Micro” tek değil iki ticari addır; hiçbiri sözleşme büyüklüğünü belirlemez. Sözleşme büyüklüğü, brokerın belirlediği, belirli bir enstrümana ait parametredir; bunu diğer her hesapta olduğu gibi sembol özelliklerindeki Sözleşme büyüklüğü alanından okursunuz. Bazı şirketlerde “Micro” adı yalnızca 0.01 lot hacim adımının kullanılabildiğini, sözleşme büyüklüğünün ise 100000 birim kaldığını anlatır; bazılarında küçültülmüş sözleşme ölçekli hesabı ifade eder. Belirleyici olan özelliklerdir; teklif başlığı değil.

Bu hesapların dayandığı mekanizma tektir: pozisyon büyüklüğü, sözleşme büyüklüğüyle hacmin çarpımıdır ve pip değeri sözleşme büyüklüğüyle orantılıdır. Özelliklerde sözleşme büyüklüğü baz para biriminde 1000 birimse EUR/USD pip değeri 0.10 USD olur; 10 USD değil. Minimum 0.01 lot, 10 birimlik pozisyon büyüklüğüne karşılık gelir. Tek haneli dolar tutarlarıyla simülasyonun ötesine geçebilmenizi sağlayan yalnızca bu ölçektir. Eğer sözleşme büyüklüğü 100000 ise, hesap adı bu dönüşümde hiçbir şeyi değiştirmez; ölçeği yalnız hacimle elde etmeniz gerekir. (örnek değerler; özelliklerden okuduğunuz kendi değerlerinizi kullanın)

Gerçek, çok küçük de olsa bir kayıp, demonun öğretmediği bir şey öğretir. Ancak gerçek sermayeyle orantılı pozisyonun yarattığı baskıyı yeniden üretmez ve stratejinin avantajı hakkında sonuç çıkarmaya yaramaz. Bunun için karşılaştırılabilir gerçekleştirmeye sahip normal ölçekli hesap gerekir.

Cent hesabındaki sonuç neden başka hesaba taşınmayabilir? Gerçekleştirme modeli sözleşme ölçeğinden doğmaz ve hesap adıyla belirlenmez; emir gerçekleştirme politikasından ve hesap özelliklerinden okuyun. Broker emirleri dış likidite havuzuna yönlendirmek yerine kendi defterinden gerçekleştiriyorsa fiyat kendi kotasyonundan gelir; kayma, yeniden kotasyon ve gecikme başlıca kendi fiyatlama ve gerçekleştirme politikasına bağlıdır. Bu, söz konusu olguların ortadan kalktığı veya likiditeyle bağını yitirdiği anlamına gelmez: broker kotasyonu, sağlayıcılarının birleştirilmiş kotasyonlarına dayanabilir (bölüm 3). Polonyalı düzenleyicinin 2019 tarihli ürün müdahalesi kararının gerekçesi, müşterinin karşı tarafı olup pozisyon riskinden korunmayan CFD sağlayıcılarında şüpheli uygulama riskinin daha yüksek olduğunu belirtir; bu bağlamda asimetrik fiyat kaymasını ve kotasyon ile işlemin gerçekleşmesi arasındaki sürenin kasıtlı uzatılmasını sayar.^[3] Bu, tek ülkeye özgü kural değil, bir denetim makamının mekanizma hakkındaki gerekçesidir. İçselleştirme başlı başına haksız gerçekleştirmenin kanıtı değildir; yönetilmesi gereken çıkar çatışması yaratan bir risk yönetim biçimidir. Mekanizma 12.2'de açıklanır.

Hesap türü kararında içselleştirmenin başka sonucu önemlidir: Cent hesabındaki gerçekleştirme koşulları, raw hesabında bulacaklarınızla aynı olmak zorunda değildir. Kısa hedefli, avantajı pipin bir kesri olan strateji bu geçişte kaybolabilir. Bu nedenle karar öncesinde iki hesaptaki kaymayı aynı yöntemle ölçün ve ortalamaları değil, dağılımları karşılaştırın (12.3).

6. Swap-free hesap ve demo hesabı

Swap-free hesap (“İslami” hesap)

Swap-free hesapta broker, pozisyonu gece tutmak için swap almaz. Bu, tutmanın bedelsiz olduğu değil, maliyetin adının ve tahsil biçiminin değiştiği anlamına gelir. Düzen hesap koşullarında yazılıdır ve çoğunlukla üç biçimden birini alır: lot başına günlük sabit yönetim ücreti, yalnız ücretsiz süreden sonra tahsil edilen ücret veya ilgili enstrümanın spreadine eklenen pay. Hesabınızda hangi biçimin uygulandığını koşullar belirler.

Böyle bir hesabı daha ucuz saymadan önce koşullardan dört şeyi okuyun:

1. Swapın yerine ne konduğu — yönetim ücreti, geniş spread veya hiçbir şey. Ücret varsa hangi birimde (lot başına günlük tutar veya nominal değerin yüzdesi) ve hangi para biriminde?
2. Ücretsiz süre — ücretin kaç günden sonra başladığı, takvim günlerinin mi seans günlerinin mi sayıldığı. Kısa ücretsiz süre, yalnız tek günlük pozisyonların bedelsiz olması demektir.
3. Enstrüman kapsamı — muafiyetin bütün sepeti mi, seçili listeyi mi kapsadığını ve gerçekten işlem yaptığınız enstrümanların listede olup olmadığını kontrol edin.
4. Uygunluk koşulları ve statünün nasıl kaybedildiği — hesabı kimin açabileceği, hangi işlem biçimlerinin dışlandığı ve broker koşulların ihlal edildiğini düşünürse ne olacağı. Tahakkuk ettirilmemiş swap puanlarının geriye dönük alınmasını öngören hüküm olup olmadığını da kontrol edin; bu hüküm hesabı sonradan değiştirebilir.

Kendi profilinizle karşılaştırın: tipik pozisyonunuzu size özgü tipik süre boyunca tutmanın maliyetini, aynı pozisyon büyüklüğü ve enstrümanda normal hesapta ve swap-free hesapta hesaplayın. Devirden önce kapatılan pozisyonda swap puanı hiç oluşmaz; muafiyet onda hiçbir şeyi değiştirmez. Birkaç hafta tutulan pozisyonlarda ise yönetim ücreti, yerine geçtiği swap puanlarını aşabilir.

Bir hesap türü olarak demo

Demo genellikle öğrenme aşaması sayılır; oysa her şeyden önce kapsamı kesin sınırlı bir ölçüm aracıdır. Aşağıda güvenilir biçimde neyi ölçtüğü ve neyi hiç ölçmediği yer alır.

Pratik sonuç: demo, enstrüman özelliklerinin nasıl göründüğünü ve otomatik sisteminizin nasıl davrandığını kontrol etmek için iyi; maliyet ve gerçekleştirme kalitesi hakkında sonuç çıkarmak için kötü bir yerdir. Demo hesabında elde edilen sonuç bir kanıt değildir; aynı stratejinin gerçek hesabın maliyetlerini taşıyacağını göstermez.

7. Müşteri sınıflandırması: perakende, profesyonel ve uygun karşı taraf

Hesap adı sınıflandırmanızı değiştirmez; ancak sınıflandırma hesabın parametrelerini, özellikle de gerekli başlangıç teminatını, dolayısıyla azami kaldıracı değiştirir. MiFID II, yatırım şirketinin her müşteriyi üç kategoriden birine yerleştirmesini gerektirir: perakende müşteri, profesyonel müşteri veya uygun karşı taraf^[2]. Üçüncü kategori, başlıca finansal kurumlar ve kamu kurumlarından oluşan toptan piyasa katılımcılarını kapsar; dolayısıyla genellikle bireyi ilgilendirmez. Bu bölümün devamı ilk iki kategoriyi ele alır. Bazı ulusal düzenleyiciler ayrıca perakende sınıfında alt kategori oluşturur. Bu, AB çerçevesinin parçası değil ulusal ektir; aşağıda genel kural olarak değil, açıkça etiketlenmiş örnek olarak işlenir.

Perakende müşteri

Perakende CFD'ler için AB genelindeki referans, ESMA ürün müdahalesidir: (AB) 2018/796 sayılı, 22 Mayıs 2018 tarihli Karar^[1]. Bu karar, CFD sağlayıcısının diğer yükümlülükler yanında belirli büyüklükte başlangıç teminatı toplamasını, para ve gerçekleşmemiş sonuçlar toplamı toplam başlangıç teminatı korumasının yarısının altına düştüğünde “teminat kapatma koruması” sunmasını ve müşterinin yükümlülüğünü hesaptaki parayla sınırlayan “negatif bakiye koruması” sağlamasını gerektiriyordu^[1]. Bu tür ürün müdahalesi tedbirlerinde, ilgili tedbirin bölgesel kapsamına göre hem sağlayıcının yetkilendirildiği devletin hem müşterinin bulunduğu devletin uygulanabilir kuralları değerlendirilmelidir. Sağlayıcının kuruluş yeri tek başına belirleyici değildir; kapsanan bölgede ikamet eden müşteriye sunulan hizmet bakımından ilgili tedbirlerin kapsamını okuyun^[1].

Bu tedbir kapsamında perakende müşteri için asgari başlangıç teminatı en az şu düzeydedir:^[1]:

• nominal değerin %3.33'ü — ABD doları, euro, Japon yeni, sterlin, Kanada doları ve İsviçre frangından herhangi ikisini içeren parite (30:1 kaldıraca eşdeğer);
• %5 — tedbirde sayılan hisse endeksleri, altın ve yukarıdakiler dışında en az bir para birimi içeren parite;
• %10 — emtia veya sayılanlar dışındaki hisse endeksi;
• %20 — hisse veya tedbirde sayılmayan dayanak enstrüman;
• %50 — kripto para.

Bu tedbirin nasıl kullanılacağını iki özellik belirler. Tedbir geçiciydi: ESMA bunu ardışık kararlarla yenilemiş, sonra süresinin dolmasına izin vermiştir; AEA'daki ulusal düzenleyiciler de yerine kendi kalıcı tedbirlerini getirmiştir. Bu nedenle bugün sağlayıcınızı bağlayan kuralları ESMA'nın eski kararıyla özdeş saymayın: bölgesel kapsamlarına göre yetkilendirme devletinin ve müşterinin bulunduğu devletin uygulanabilir ulusal tedbirlerini birlikte kontrol edin. Bazı ulusal tedbirler yukarıdaki kademeleri aynen tekrarlar, bazıları tekrarlamaz; varsaymak yerine size uygulanabilenleri okuyun. Polonya'nın 1 Ağustos 2019 tarihli kararı bunları tekrarlayan örneklerden biridir ve aşağıda uygulamalı örnek olarak kullanılır^[3]. 2018 öncesinde bu biçimde zorunlu negatif bakiye koruması yoktu. Bu nedenle o tarihten önceki piyasa olayları bu korumanın testi değil, ortaya çıkış nedenidir. Böyle koşullardaki emir gerçekleştirme bakışı 12.3'te, aracının ödeme aczinde fonların korunması ise 12.7'de açıklanır.

Perakende sınıfı içinde ulusal alt kategori – uygulamalı örnek olarak Polonya

Polonya'nın 2019 tarihli tedbiri, perakende kategorisi içinde deneyimli müşteri alt kategorisini tanımlar. Statü yalnız perakende müşteriye ve yalnız başlangıç teminatını belirleme amacıyla verilir. CFD sağlayıcısı bu müşteriye başlangıç teminatını nominal değerin %1'ine düşürebilir (100:1 kaldıraca eşdeğer); bu, döviz pariteleri, kararda sayılan hisse endeksleri ve altın için geçerlidir. Emtia ve diğer endekslerde %10, hisselerde %20, kripto paralarda %50 kalır; yani indirim her enstrümana uygulanmaz.^[3] Buradaki hiçbir şey başka ülkeye kendiliğinden aktarılmaz. Bunu ulusal bir ekin nasıl olabileceğine örnek sayın; eşdeğerinin bulunup bulunmadığını kendi düzenleyicinizin kararından kontrol edin.

Statüyü kazanma koşullarının iki ayağı vardır ve ikisi de sağlanmalıdır^[3]:

• son 24 ayın işlem hacmi — her biri en az 50000 EUR eşdeğeri nominal tutarlı açılış işlemleri, dört çeyrek boyunca çeyrek başına en az 10 işlem; veya her biri en az 10000 EUR, dört çeyrek boyunca çeyrekte en az 50 işlem; ya da toplamda en az 2000000 EUR ve dört çeyrek boyunca çeyrekte en az 40 işlem;
• türev ürün bilgisi — mesleki sertifika veya ilgili diploma ile belgelenmiş bilgi; ya da en az 50 saatlik türev eğitimi (CFD'ler dahil), son 12 ay içinde tamamlanmış ve eğitim sağlayıcısının katılımcının bilgisini değerlendirdikten sonra verdiği uygun sertifika veya teyitlerle belgelenmiş olmalı; veya CFD ya da başka türev işlemleri bilgisi gerektiren bir görevde en az bir yıl çalışılmış olmalıdır.

Usulün dört ayrıntısı kolayca gözden kaçar. Statü müşterinin yazılı başvurusu üzerine verilir; sağlayıcı koşulların hâlâ sağlandığını en az yılda bir kontrol eder. Euro tutarlarının eşdeğeri, Polonya Merkez Bankası'nın (NBP) yayımladığı, başvuru tarihinden önceki ve “bu kurun yayımlandığı” günde geçerli ortalama euro kuruyla belirlenir. İkinci koşul, örneğin cumartesi, pazar veya resmî tatilde olduğu gibi, başvurudan önceki gün kur tablosu yayımlanmadığında önem taşır.^[3] Statü yalnızca kayıtlı merkezi veya olağan ikameti Polonya'da olan perakende müşteriye verilebilir. Kararın belirttiği üzere bu durum, hizmet sözleşmesinin kurulduğu anda tespit edilir.^[3]

En önemli nokta, bu statünün neyi değiştirmediğidir. Karara göre – aktarılan alıntıların çevirisiyle – statü “yalnızca CFD sağlayıcısının CFD'ler için başlangıç teminatını belirlemesi bakımından” elde edilir; verilmesi de “CFD sağlayıcısını kararda ve uygulanacak hukukta belirtilen perakende müşteriye karşı diğer hiçbir yükümlülüğünden kurtarmaz”.^[3] Bu nedenle deneyimli müşteri perakende müşteri kalır: negatif bakiye korumasını, teminat kapatma korumasını ve diğer bilgilendirme yükümlülüklerini korur. Profesyonel müşteriye yeniden sınıflandırmadan temel fark budur.

Profesyonel müşteri – terfi değil, koruma rejiminin değişmesi

Profesyonel müşteriye yeniden sınıflandırma, sermaye piyasası hukukunun ayrı bir kurumudur. İsteğe bağlı statü yükseltme ölçütlerini MiFID II'nin kendisi belirler.^[2] Bu, talep üzerine ve yatırım şirketinin ölçütleri kontrol etmesinden sonra gerçekleşir; zorunlu korumaların ve açıklamaların kapsamını değiştirir. Profesyonel müşterinin her güvenceyi otomatik kaybettiğini varsaymayın. Bazı korumalar kanundan, bazıları belirli brokerla yapılan sözleşmeden doğar. İki katmanı da kendi şirketinizin müşteri sınıflandırma belgesinde ayrı kontrol edin.

Birleşik Krallık denetim makamı, CFD sunan şirketlerin üst yöneticilerine gönderdiği 13 Aralık 2024 tarihli portföy mektubunda mekanizmayı açıkça anlatmış ve şirketlerden beklentisini şöyle belirtmiştir (alıntının çevirisi):^[4]:

“Tüketicilerin uygunsuz biçimde ‘isteğe bağlı profesyonel’ statüsüne geçirilmemesi ve şirketler böyle bir geçiş yaptığında tüketicilerin kaybettikleri düzenleyici korumaları bütünüyle anlamış olması”

Belge Birleşik Krallık piyasası içindir ve başka yerde hukuk kaynağı değildir. Ancak yeniden sınıflandırmanın satış amacıyla kullanımının marjinal değil, denetim makamlarının ilgilendiği bir konu olduğunu gösterir. Kendi düzenleyicinizin benzer açıklama yapıp yapmadığını onun yayınlarından sorgulayın; böyle bir açıklamanın yokluğu, uygulamanın bulunmadığını kanıtlamaz.

Aşağıdaki tablo, bireysel müşteri için önemli iki yasal kategoriyi ve yukarıda örnek kullanılan ulusal alt kategoriyi karşılaştırır. Toptan piyasa katılımcılarına ait uygun karşı taraf kategorisini kapsamaz.

8. Hangi hesap daha ucuz? Başa baş nokta ve işlem tarzınız

Hesaplamadan önce: aşağıdaki aritmetik tek karara, hesap türünü seçmeye hizmet eder. Toplam maliyetin kayma, hesap ücretleri ve döviz dönüşümüyle birlikte tam dökümü 12.4'te yer alır. Burada aynı teklifin iki seçeneğini aynı pozisyon büyüklüğünde karşılaştırıyoruz.

Başa baş nokta hacim değil, spread farkı eşiğidir

Yaygın soru “Ayda kaç lottan itibaren komisyonlu hesap mantıklı?” şeklindedir; ancak yanlış sorulmuştur. Spread ve komisyonun ikisi de hacimle orantılıdır: lot başına hesaplanır ve lot sayısıyla çarpılır. Karşılaştırmanın iki tarafını aynı sayıyla çarpmak sonucu değiştirmez. Hesap lot başına dört dolar daha ucuzsa on lotta da bin lotta da daha ucuzdur. Hacim eşiği ancak hesaba sabit bileşen girdiğinde ortaya çıkar: platform ücreti, minimum komisyon, hareketsizlik ücreti veya mevduat eşiğini koruma maliyeti. O zaman hacim eşiği, sabit aylık maliyetin lot başına tasarrufa bölünmesidir. Ayrı bir eşik kaynağı kademeli komisyondur. Hacimden bağımsız tutar değildir; belirlenen işlem hacmi aşıldığında lot başına oranı değiştirir. Bu nedenle o eşiği bu formülden değil, doğrudan ücret tarifesinden okursunuz.

Doğru koşul, spread farkına ilişkindir; iki hesabın pip cinsinden spreadleri arasındaki farktır. Bu, dolar cinsinden gidiş dönüş maliyetleri arasındaki fark olan maliyet farkıyla aynı şey değildir. Yazı boyunca bu iki ad yalnızca bu iki anlamda kullanılır:

spread farkı [pip] × pip değeri [USD/pip] > RT komisyon [USD]

Yeniden düzenlendiğinde, iki hesabın maliyetlerinin eşitlendiği spread farkı eşiği elde edilir:

fark eşiği [pip] = RT komisyon [USD] ÷ pip değeri [USD/pip]

Pip değeri 10 USD olan standart EUR/USD lotunda:

• gidiş dönüş başına 6.00 USD komisyon — 0.60 pip eşik;
• 7.00 USD komisyon — 0.70 pip eşik;
• 10.00 USD komisyon — 1.00 pip eşik.

Bir örnek. Raw hesap: 0.20 pip spread ve gidiş dönüş başına 6.00 USD komisyon; yani 0.20 × 10 USD + 6.00 USD = 8.00 USD. Komisyonsuz hesapta 1.20 pip spread: 1.20 × 10 USD = 12.00 USD. Spread farkı 1.00 pip, yani 10.00 USD'dir ve 6.00 USD komisyonu aşar. Böylece maliyet farkı lot başına 4.00 USD olur ve raw hesap her hacimde bu kadar daha ucuzdur. Komisyonsuz hesabın spreadi 0.80 pip olsaydı fark 0.60 pip, tam komisyon tutarı kadar olurdu; iki hesap da 8.00 USD tutardı. 0.80 pipin altında komisyonsuz hesap, ayda beş yüz lotta bile daha ucuz olurdu. (örnek değerler)

Sonuç hacme değil, komisyonsuz hesap için varsayılan spreade bağlıdır. 7.00 USD komisyon ve 0.20 pip raw spreadle dönüm noktası 0.90 piptir: 0.80 pip spreadli komisyonsuz hesap daha ucuzdur (8.00 USD'ye karşı 9.00 USD); 1.00 pip spreadli olan daha pahalıdır (10.00 USD'ye karşı 9.00 USD). Pipin onda ikisi kadar farklı iki karşılaştırma, ters sonuç verir. “Raw daha ucuz mu?” sorusuna verilen çelişkili cevapların bütün sırrı budur.

Beş işlem hacmi düzeyinde yıllık maliyet

Tabloda bulunmayan şeye dikkat edin: sıralamanın tersine döndüğü bir an yoktur. İki sütun doğrusal büyüdüğü için maliyet oranı her satırda aynıdır. Yalnızca tutarın ağırlığı değişir; hesap değiştirmenin değerini belirleyen aritmetik değil, budur.

İki işlemci için aynı hesap en uygun seçenek olmayabilir

Yukarıdaki kutunun varsayımlarıyla, aynı brokerda aynı enstrümanda işlem yapan iki kişiyi ele alın.

• Yeni başlayan: ayda 5 lot. Komisyonsuz hesap: ayda 60 USD, yılda 720 USD. Raw hesap: ayda 40 USD, yılda 480 USD. Tasarruf: yılda 240 USD.
• Aktif işlemci: ayda 200 lot. Komisyonsuz hesap: ayda 2400 USD, yılda 28800 USD. Raw hesap: ayda 1600 USD, yılda 19200 USD. Tasarruf: yılda 9600 USD.

İki durumda da yön aynıdır ve işlem hacminden değil formülden doğar. Farkı tersine çevirebilen, bu hesabın kapsamadığı bir unsurdur: mevduat eşiğini koruma maliyeti, platform ücreti, minimum komisyon, raw hesapta daha yüksek swap oranları veya döviz dönüşümü. İlk kişi için yılda 240 USD tasarruf, yıllık platform ücretinden veya beş lotun dolduramadığı aylık komisyon minimumundan küçük kalabilir. O zaman karar, yalnız spread ve komisyon karşılaştırmasının tersine döner. Platform ücreti ve minimum komisyon sabit bileşenlerdir; hacim hesaba ancak onlar veya kademeli komisyon üzerinden girer.

Swap puanları: işlem sayısıyla orantılı artmayan maliyet

Swap puanları işlem sıklığına değil, pozisyonun ne kadar tutulduğuna bağlıdır. Bu yüzden swing işlemcisinde hesap seçimini belirleyen maliyet farkının tamamını aşabilir. Oran teklif parametresidir: değişir, uzun ve kısa yönler arasında asimetrik olabilir; birimi ve okuma tarihiyle birlikte enstrüman özelliklerinden alınmalıdır.

Örnek değerlerle hesap. 5 lot pozisyon, finansman günü başına lot için −5.00 USD swap oranı; pazartesi başlayıp 10 takvim günü tutuluyor. Böyle bir dönem iki üçlü tahakkuk günü içerir; dolayısıyla finansman günü on değil on ikidir: 5 lot × 12 gün × (−5.00 USD) = −300.00 USD; yani 300.00 USD maliyet. Buna karşılık komisyonsuz hesapla raw hesap arasındaki gidiş dönüş maliyet farkı, aynı 5 lotta 5 × 4.00 USD = 20.00 USD'dir. Bu profilde spread tartışması, maliyetin yalnız birkaç yüzdesini tartışmaktır.

Tahakkuk sayısı, tutma döneminin haftanın hangi günlerini kapsadığına bağlıdır; farklı başlangıç farklı sonuç verir. T+2 uzlaşmalı döviz paritelerinde üçlü tahakkuk günü normalde çarşambadır; ancak bu kural kaydırılabilir ve enstrüman özelliklerinden doğrulanmalıdır. Okuma usulü: platformda sembol özelliklerini açıp dört alanı kaydedin: Uzun pozisyon swapı, Kısa pozisyon swapı, oranın birimi (puan, yüzde veya para birimi) ve üçlü tahakkuk günü. Ardından oranların hesap türleri arasında farklı olup olmadığını ücret tarifesinden kontrol edin.

Hesap para birimi ve dönüşüm – hesap para biriminde uzlaşmayan herkes için bir bileşen

Hesabınız bir para biriminde, enstrümanınız başka para biriminde uzlaşıyorsa nakit akışlarının bir bölümü çevrilebilir: pozisyon sonucu, komisyon, swap puanları ve ücretler. Dört şeyi belirleyin: tam olarak neyin çevrildiğini, ne zaman (her işlemde mi, toplu olarak mı), hangi kurla ve hangi ek payla çevrildiğini. Dönüşüm ek payı genellikle kurun yüzdesi olarak belirtilir ve spread tablosunda görünmez.

Bu bileşenin küçük olduğunu baştan varsaymayın; tersini de varsaymayın. Büyüklüğü, hiçbir yazının sizin yerinize sağlayamayacağı iki şeye bağlıdır: şirketinizin uyguladığı ek pay ve senaryonuzda gerçekten çevrilen tutar. Ek payı tarifeden okuyun, tutarı kendi işlem geçmişinizden hesaplayın ve çarpımı hesap türü seçiminizi dayandırdığınız maliyet farkıyla karşılaştırın. Bileşenin küçük olup olmadığını ancak bu karşılaştırma söyler. Senaryonuzda dönüşüm yoksa – örneğin hesap, enstrümanın uzlaşma para birimiyle aynıysa – bileşeni dışarıda bırakın; ancak sessizce sıfır varsaymak yerine karşılaştırmanızda bunu belirtin. Bu bileşenin hesaplanması 12.4'ün konusudur.

Pro eşiği: bağlı tutulan mevduata karşı tasarruf

Temel, yalnız komisyon değil, tam gidiş dönüş maliyetidir. Yukarıdaki kutunun varsayımlarıyla raw hesap lot başına 8.00 USD, Pro hesap 4.50 USD tutar. Fark: lot başına 3.50 USD: düşük komisyondan 2.50 USD ve dar spreadden 1.00 USD (0.10 pip × 10 USD). Ayda 100 lot, yani yılda 1200 lotta bu, yılda 4200 USD eder; yukarıdaki tablonun Raw ve Pro sütunları arasındaki farkla tam olarak aynıdır (9600 − 5400 USD). Erişim şartı tek şirkette 25000 USD tutmaksa, tasarruf yılda bu tutarın %16.8'ine karşılık gelir. Bu sermaye getirisi değildir; mevduat paranız olarak kalır ve teminat görevi görür. Bu, yoğunlaşma riskinde ne ödediğinizin ölçüsüdür: söz konusu 25000 USD tek şirketin ve tek koruma sisteminin riskine açıktır. Ayda 50 lotta tasarruf 2100 USD, yani eşiğin %8.4'üdür. (örnek değerler)

İşlem tarzı ve hesap seçimi

Tablo hesap seçmez; karşılaştırmanın başlayacağı soruyu düzenler.

Hesap bilgi formu – karar öncesinde doldurulacak form

Başkasının parametre tablolarını karşılaştırmak yerine aşağıdaki formu, seçtiğiniz iki hesap için doldurun. İlk dört alan, kalanların değer taşıyıp taşımadığını belirler: tüzel kişi, belge ve okuma tarihi olmayan parametreler reklamın anlık görüntüsüdür. Tüzel kişiyi ulusal düzenleyicinizin yetkili şirketler kamu sicilinden kontrol edin. Yabancı şirket ülkenizde pasaportla hizmet veriyorsa dayanağı ayrı sınır ötesi bildirim sicilinde, statüsü ayrıca menşe makamın sicilinde kayıtlıdır. AEA genelinde denetim sicillerini ve ulusal yetkili makam listesini ESMA merkezi olarak toplar^[6].

Bilgi formunun hazır teklif karşılaştırmasına üstünlüğü şudur: güncelliğini yitirmez. Değerler değişir, alanlar değişmez. İki sütun doldurulduğunda, iki sütundaki sabit bileşen ve kademeli komisyon satırı boşsa karşılaştırma bölüm başındaki formülün tek çarpımına iner. Oraya sabit maliyet yazdıysanız ikinci hesap eklenir: sabit aylık maliyetin lot başına tasarrufa bölünmesi; hesap değişikliğinin kendini amorti ettiği hacim budur. Kademeli komisyon yazdıysanız hacim eşiğini ücret tarifesinin kendisi verir.

Adların gizledikleri ve belirlemedikleri

Aşağıdaki tablo, tekliflerde karşılaşılan ticari adları düzenler ve her adın ima ettiği değerin hangi belgede aranacağını gösterir. Bilerek sayı içermez. Bu adların hiçbirinden parametre türetebileceğiniz bir tanım yoktur. Oran ve eşikler tek şirketin teklif parametreleridir; önceden bildirim olmadan değişir ve tüzel kişi, belge ve okuma tarihi gerektirir. Tabloyu benimsenecek değerler değil, soru listesi sayın.

Sonda bir güvenlik kilidi. Bu bölümün varsayımlarıyla komisyonsuz hesapla raw hesap arasındaki fark yılda 9600 USD'dir; bu tutar aylık 200 lot hacim için geçerlidir. Bu gerçek bir tutardır; ancak bir dizi işlemde pozitif beklenen değer anlamındaki istatistiksel avantajı ve risk kontrolü olmayan stratejinin üretemeyeceği sonuçtan düşülür. Maliyet optimizasyonu çıkanı azaltır; eksileni yaratmaz.

9. Pazarlama tuzakları

Aşağıdaki dört tuzaktan üçü aynı yapıyı paylaşır: reklamda gösterilebilen bir parametreyi öne çıkarır, maliyeti veya korumanın kapsamını belirleyen parametreyi atlar. Her birinin çaresi başlığı değil belgeyi okumaktır. İstisna hafta sonu fiyat boşluğudur: bir satış yöntemi değil, hesapları karşılaştırırken kolayca unutulan koruyucu emir özelliğidir.

10 USD komisyonla «sıfır spread»

«Sıfır spread» diye tanıtılan bir hesabın ham spreadi gerçekten sıfıra yakın olabilir. Ancak böyle bir teklifte gidiş dönüş komisyonu örneğin lot başına 10.00 USD'dir; bu, standart EUR/USD lotunda bir pipe karşılık gelir. Spreadi 0.80 pip olan komisyonsuz bir hesap 8.00 USD tutar; yani daha ucuzdur. Bu sonuç formüldeki eşikle uyumludur: komisyon 10.00 USD ve pip değeri 10 USD iken spread farkının 1.00 pipi aşması gerekir; oysa fark 0.80'dir. Mesaj, aynı maliyetin iki bileşenini ayırıp yalnızca birini göstererek kurulur. (temsili değerler)

«ECN» etiketi yürütme modelini açıklamaz

«ECN» korunan bir terim değildir; hiçbir düzenleme bu adı taşıyan bir hesabın neyi zorunlu olarak içereceğini veya bu hesapta verilen emrin nereye gideceğini belirlemez. Dolayısıyla etiket tek başına emrin dış likidite havuzuna mı yönlendirildiğini, yoksa broker içinde mi yürütüldüğünü ortaya koymaz. Bunu şirketin emir yürütme politikasında ve yürütme yerleri hakkındaki bilgilerinde yazdıkları belirler; teklif başlığı değil, belge. Belge yoksa veya soruyu yanıtlamıyorsa bu eksiklik karşılaştırmanın bir sonucudur.

Fiilen aldığınız yürütme kalitesine kanıt sağlayan şey, kendi işlemlerinizdeki kayma dağılımıdır. Anlamlı bir ölçüm için dört unsur gerekir: bir referans fiyat (emrin gönderildiği andaki kotasyon), bir kesin referans zaman damgası ve saat dilimi, işlemin yönü ve bir karşılaştırılabilir piyasa zaman aralığı. Veri açıklama aralıklarındaki ölçümleri sakin seanstakilerden ayrı tutun. Yüz ila iki yüz emirlik bir örneklemde birbirini dışlayan üç payı hesaplayın: pozitif, sıfır ve negatif kayma. Kayma tek başına hiçbir şeyi kanıtlamaz; anlamlı işaret, karşılaştırılabilir örneklemde sürekli görülen asimetridir. Bu dağılımdan yürütme modeli hakkında sonuç çıkarmayın; ölçüm protokolü 12.3. makalede ve modellerin işleyişi 12.2. makalede ele alınır.

Hafta sonu fiyat boşluğu: koruyucu emir fiyat garantisi değildir

Sıradan bir zarar durdur emri, emirde yazan fiyattan değil, piyasada mevcut ilk fiyattan gerçekleşir. Hafta sonu arasından sonra piyasa boşlukla açılır; bu nedenle gerçekleşme, hedeflenen seviyeden çok uzakta olabilir. Bu, hesabın adından bağımsız olarak bu emir türünün olağan özelliğidir. Broker garantili gerçekleşme fiyatı olan bir emir sunuyorsa, ücret tarifesinden maliyetini ve garantinin hangi durumlarda geçersiz olduğunu kontrol edin.

Kapatma seviyesi hesaplar arasında değişir ve iki ayrı dayanağı vardır

Brokerin pozisyonları kapattığı seviye birbirinden bağımsız iki kaynaktan gelir; bunları ayırmak gerekir. İlki kuraldır: ESMA ürün müdahalesi ve bunun yerini alan ulusal tedbirler uyarınca, bireysel müşterilere fark sözleşmesi sunan kuruluş, fonlarla gerçekleşmemiş sonuçların toplamı toplam başlangıç teminatı korumasının yarısının altına düştüğünde pozisyonları kapatmalıdır.^[1] İkincisi brokerin kendi politikasıdır; bu politika daha sıkı olabilir ve hesap türüne göre değişebilir. Değeri hesap özelliklerinden okuyun ve bu iki dayanaktan hangisinin belirlediğini saptayın. Daha düşük eşik kendi başına yarar veya kayıp değildir; teminat sınırına yakın tutulan pozisyonlar için sonuçları farklı olan başka bir risk yönetimi politikasıdır.

Hesap açıklamalarında uyarı işaretleri:

• yalnızca «...den başlayan» olarak verilen spread; tipik veya ortalama spread ve ölçüm aralığı belirtilmemesi;
• belgeler arasında emir yürütme politikası olmadan kullanılan yürütme modeli etiketi; ad, belgenin yerini tutmaz;
• aynı zamanda raw olarak tanımlanan hesapta «komisyonsuz» ifadesi; bu birleşim kendi başına hiçbir şeyi kesinleştirmez ve teklifi reddetme nedeni değildir: bazen bazı araçlarda komisyon sıfırdır, diğerlerinde alınır; aynı sayfa oranı belirtirken her iki ifadeyi de kullanabilir. Bu, kullanılan ifadeden sonuç çıkarma değil, aracı belirleyip ücret tarifesini kontrol etme işaretidir;
• «Pro» adlı hesapta sembolik giriş eşiği; bu kendi başına teklifin kusuru değil, adın ticari etiket olduğunun teyididir: parametreleri ücret tarifesinden okuyun, müşteri sınıfını ayrıca belirleyin (bölüm 7);
• yerine geçen ücret ve muafiyet süresi anılmadan, pozisyon taşımanın tüm maliyetlerinden arınmış diye sunulan swapsız hesap;
• iş koşullarında yürütme modeli ve kotasyon kurallarının açıklanmaması; bulunmayan bilgi karşılaştırmanın bir sonucudur;
• ikamet ettiğiniz yerdeki başlangıç teminatlarının izin verdiğinden açıkça yüksek kaldıracın hesap özelliği diye sunulması; teklifin sunulduğu tüzel kişiyi, yetki alanını ve müşteri statüsünü kontrol edin (bölüm 7);
• hesap açmak veya hesaba para yatırmak için parasal teşvik teklifi; bireysel müşterilere yönelik CFD'lerde bu ödemeler ESMA ürün müdahalesi ve onun yerini alan ulusal tedbirlerle yasaklanmıştır^[1]; dolayısıyla varlıkları, tüzel kişi ve yetki alanı hakkında soru doğurur.

Bölüm 8'deki veri formunu doldurup bu sekiz noktayı kontrol ettikten sonra tek karar kalır: bölüm 8'deki formüle kendi profilinizi koyduğunuzda iki hesaptan hangisinin kazandığı. Sonuçları benzerse soruyu, lot başına birkaç dolardan daha yüksek risk taşıyan konuya kaydırın: fonlarınızı hangi tüzel kişi tutuyor ve faaliyeti sona ererse onlara ne oluyor? Bu konu sermaye güvenliği hakkındaki 12.7. makalede ele alınır.