ความเสี่ยงจากเหตุการณ์ ช่องว่างราคา และข้อจำกัดของ Value at Risk

ช่องว่างราคาอาจพาราคาที่ดำเนินคำสั่งไปไกลกว่าระดับออกเพื่อป้องกันความเสี่ยงมาก สำหรับสถานะตัวอย่างที่มีงบขาดทุน USD 100 ระยะห้าเท่าของระยะตามแผนหมายถึงขาดทุนจากราคา USD 500 ก่อนค่าธรรมเนียมแยกต่างหาก บทนี้จะคำนวณสถานการณ์ดังกล่าวจากปริมาณ มูลค่า pip ราคา และสกุลเงินบัญชี คุณจะแยกผลนี้ออกจากควอนไทล์ VaR ค่าคาดหมายของผลขาดทุนส่วนหาง และผลทดสอบภาวะวิกฤต โดยบันทึกสมมติฐานของแต่ละการคำนวณ Stop ระบุเงื่อนไขให้ลงมือดำเนินการ คำสั่งทั่วไปไม่รับประกันทั้งราคาและขาดทุนสูงสุด ความผันผวนจะเป็นพารามิเตอร์ของแบบจำลองหนึ่ง ไม่ใช่สิ่งทดแทนผลกระทบของช่องว่างราคา เราคำนวณความสัมพันธ์พึ่งพาระหว่างหลายสถานะไว้ใน 9.9.

1. ความเสี่ยงจากเหตุการณ์: ราคากระโดดโดยไม่มีราคาระหว่างกลาง

ความเสี่ยงจากเหตุการณ์ครอบคลุมการเปลี่ยนแปลงฉับพลันของราคา ความผันผวน สภาพคล่อง หรือเงื่อนไขการดำเนินคำสั่ง ช่องว่างราคาเป็นเส้นทางที่อาจเกิดขึ้นแบบหนึ่ง: ราคาเสนอที่มีให้ใช้ต่อเนื่องกันกระโดดข้ามระดับระหว่างกลาง หลังถูกกระตุ้น stop ทั่วไปจะพยายามปิดตามกฎของบริการ ราคาขึ้นอยู่กับราคาเสนอที่มีและการดำเนินคำสั่ง ประเภทคำสั่งเฉพาะอธิบายใน ส่วน 2 ของหลักสูตร.

สามเหตุผลที่การคำนวณนี้มักไปไม่ถึงสเปรดชีต:

1. การ ทดสอบย้อนหลัง คำนวณการดำเนินคำสั่ง ณ ราคาที่อาจไม่เคยมีอยู่ บันทึกแท่งเทียนให้ค่าสูงสุดและต่ำสุดของช่วง แต่ไม่บอกลำดับและความพร้อมของธุรกรรมภายใน ตัวจำลองมักสมมติว่าทุกระดับในช่วงแท่งเทียนซื้อขายได้ เมื่อราคากระโดดสมมติฐานนี้ผิด และความคลาดเคลื่อนมีทิศทางเดียวเสมอ คือทำให้การคำนวณเสียเปรียบ
2. การกระตุ้นไม่ใช่การดำเนินคำสั่ง ระดับกระตุ้นเป็นปริมาณที่คุณเลือก ส่วนราคาที่ดำเนินคำสั่งเป็นปริมาณที่สภาวะตลาดกำหนด สองอย่างนี้เป็นคนละตัวเลข และมีเพียงอย่างหลังที่กำหนดจำนวนเงินหักออกจากบัญชี
3. ตัวอย่างที่ไม่มีเหตุการณ์ไม่ได้อธิบายการแจกแจงที่มีเหตุการณ์นั้น การประกาศที่สงบต่อกันราวสิบกว่าครั้งไม่ใช่การสังเกตอิสระราวสิบกว่าครั้งของภาวะที่สภาพคล่องหมดไป แต่เป็นการสังเกตราวสิบกว่าครั้งของภาวะที่สภาพคล่องไม่หมด จำนวนธุรกรรม ไม่ใช่จำนวนการสังเกตอิสระ

1.1. ช่วงเวลาประกาศเปลี่ยนต้นทุนการดำเนินคำสั่ง

สำหรับการคำนวณความเสี่ยง ปฏิทินเศรษฐกิจ มีผลประการหนึ่งที่ต้องคำนวณ: การแจกแจงราคาและต้นทุนการดำเนินคำสั่งอาจเปลี่ยนระหว่างช่วงประกาศ — ได้แก่ สเปรด ทั้งสองฝั่ง ระยะขั้นต่ำของคำสั่งรอดำเนินการ และ slippage ดังนั้นสถานะที่เปิดขณะนั้นจึงมีการแจกแจงผลลัพธ์ต่างจากสถานะเดียวกันในชั่วโมงที่สงบ¹⁰ สิ่งที่ประกาศ เวลา และวิธีอ่านเป็นเนื้อหาของ ส่วน 6 ของหลักสูตร ส่วนสถานะถือครองสุดขั้วและการตีความจากรายงานสถานะเป็นเนื้อหาของ ส่วน 7 ของหลักสูตร ส่วนแบบจำลอง นโยบาย และการเปรียบเทียบบริการดำเนินคำสั่งอยู่ในส่วน 11–13

D ต้องเป็นระยะที่นิยามชัดเจนในการคำนวณปริมาณ หากวัดระหว่าง ราคาเข้าจริงกับฝั่งราคาออกที่ถูกต้อง สเปรดรวมอยู่ในราคาแล้ว: V=R/[((D+G)w)+c] เพิ่ม S เฉพาะเมื่อ D มาจากราคาอ้างอิงที่ไม่รวมสเปรด คอมมิชชันไปกลับ c เป็นอัตราต่อ lot ส่วนต้นทุนเงินทุนต้องมีกรณีเพิ่มเติมตามระยะถือสถานะ การคำนวณเต็ม — 9.5.

ในทางกลับกัน ตัวปฏิทินเองไม่ได้บอกอะไรเกี่ยวกับเหตุการณ์ที่ไม่อยู่ในนั้น และเหตุการณ์เหล่านี้คือหัวข้อที่เหลือของบทความ

2. ช่องว่างราคา: สามสถานการณ์และสามเหตุการณ์ที่อธิบายด้วยระดับราคา

ตลาด FX แบบกระจายศูนย์ไม่มีบันทึกรวมธุรกรรมทั้งหมด สำหรับผู้ถือสถานะ ช่องว่างราคาหมายถึงหลัก ๆ ว่า ราคาที่พร้อมดำเนินคำสั่งกระโดด ณ แหล่งซื้อขายแห่งใดแห่งหนึ่ง การไม่มีธุรกรรมบนแพลตฟอร์มหนึ่งไม่พิสูจน์ว่าไม่มีราคาเสนอที่ไหนเลย สถานะซื้อให้ตรวจ bid ที่ใช้ขาย ส่วนสถานะขายให้ตรวจ ask ที่ใช้ซื้อคืน โดยให้สอดคล้องกับเงื่อนไขกระตุ้นคำสั่ง

2.1. ช่วงหยุดซื้อขาย

เวลาเสนอราคาและช่วงหยุดเป็นไปตามข้อกำหนดของแต่ละเครื่องมือ สัปดาห์เสนอราคา FX รายย่อยทั่วไปหยุดจากวันศุกร์ถึงเย็นวันอาทิตย์ แต่ไม่ได้กำหนดเวลาเดียวให้ทุกบริการ วันหยุดของสกุลเงินหนึ่งไม่ทำให้ทั้งตลาดปิดโดยอัตโนมัติ เหตุการณ์ระหว่างหยุดอาจเปลี่ยนราคาแรกที่มี แม้เปิดใหม่แล้ว สถานะทั้งหมดก็ไม่จำเป็นต้องกระโดดเท่ากัน

2.2. สามเหตุการณ์ที่เป็นที่มาของตัวเลขในหลักสูตรนี้

หลักสูตรอธิบายสามเหตุการณ์ต่อไปนี้ไว้แห่งเดียว คือที่นี่ บทความอื่นในส่วนนี้ใช้ขนาดจากตารางนี้เมื่ออ้างถึง แต่ละเหตุการณ์มีแหล่งปฐมภูมิหนึ่งแห่ง เวลาหนึ่งจุด และระดับราคาแทนจำนวน pip

2.3. เหตุการณ์ที่ไม่มีปฏิทิน

การแทรกแซงหรือการตัดสินใจทางการเมืองที่ไม่คาดคิดไม่มีช่วงลงมือที่นับถอยหลังจากเวลาที่ทราบ อย่างไรก็ตาม คุณตั้งความเสี่ยงเปิดรับสูงสุด สถานการณ์ช่องว่างที่อนุญาต และเงื่อนไขถือสถานะข้ามช่วงหยุดไว้ล่วงหน้าได้ การเตรียมนี้ไม่ทำนายวันที่หรือขนาดช็อกจริง

3. คำนวณขาดทุนจากช่องว่าง — สองสถานการณ์ราคากระโดด

ขาดทุนจากราคาและขาดทุนสุทธิ

ตารางด้านล่างใช้ V=0.40 lot และเอควิตีก่อนเหตุการณ์ USD 10,000 แสดงเฉพาะส่วนต่างราคาซึ่งรวมสเปรดไว้แล้ว คอมมิชชันไปกลับ USD 14/lot เพิ่ม USD 5.60 สำหรับระยะ 25, 50, 125, 500 และ 3,500 pip ผลขาดทุนสุทธิคือ USD 105.60; 205.60; 505.60; 2,005.60 และ 14,005.60 หรือ 1.056%; 2.056%; 5.056%; 20.056% และ 140.056% ของเอควิตีเริ่มต้น ตัดต้นทุนเงินทุนออกอย่างชัดเจน ไม่บวก slippage ซ้ำกับระยะที่รวมราคาดำเนินคำสั่งจริงแล้ว

เมื่อทราบปริมาณและราคาที่ดำเนินคำสั่ง การขาดทุนจากส่วนต่างราคาไม่ต้องใช้ stop ตามแผน แต่ stop ยังส่งผลทางอ้อมต่อผลลัพธ์ หากระยะของมันกำหนดปริมาณภายใต้ R คงที่ stop ที่แคบขึ้นทำให้ V และขาดทุนจากช่องว่างเดียวกันสูงขึ้น

S_act = V × w × D_act

V — ปริมาณเป็น lot; w — มูลค่า pip ต่อหนึ่ง lot ในหน่วย สกุลเงินบัญชี/(pip × lot); D_act — ระยะจริงจากราคาเข้าถึงราคาที่ดำเนินคำสั่ง หน่วย pip เป็นตัวเลข ก่อนหักต้นทุน; แบบสุทธิต้องบวกคอมมิชชัน สังเกตสิ่งที่ไม่มีในสูตรนี้: ระยะ D จากการคำนวณขนาดสถานะไม่ปรากฏ เมื่อข้ามระดับแล้ว ระยะนั้นหยุดส่งผลต่อผลลัพธ์

ข้อมูลนำเข้า — ค่าเพื่อประกอบตัวอย่าง ค่าของคุณให้ใช้ข้อกำหนดเครื่องมือและเอกสารบัญชี เงินทุนปัจจุบัน 10,000 USD, สกุลเงินบัญชี USD เครื่องมือคือ EUR/USD ดังนั้น สกุลเงินราคา เป็นสกุลเงินบัญชี และอัตราแปลง K_conv = 1 มูลค่า pip w = 10 USD/(pip × lot) ความเสี่ยงต่อธุรกรรม 1.00% ของเงินทุนปัจจุบัน คือ R = 100 USD เป็นเปอร์เซ็นต์ตัวอย่างซึ่งระดับขึ้นกับอัตราชนะ อัตราส่วนกำไรต่อขาดทุน และ drawdown ที่ยอมรับ (9.3) ระยะถึงระดับออกเพื่อป้องกันความเสี่ยง D = 25 pip ขั้นปริมาณ 0.01 lot

V = R / (D × w) = 100 USD / (25 pip × 10 USD/(pip × lot)) = 0.40 lot

ตรวจปริมาณตามทฤษฎี: 25×10×0.40=USD 100 หรือ 1% ของเอควิตี USD 10,000 ในที่นี้ D=25 pip วัดจากราคาเข้าจริงถึงจุดออกตามแผนและรวมสเปรด สำหรับตัวอย่าง G=2 pip และ c ไปกลับ=USD 14/lot: V=100/[(27×10)+14]=0.35211 lot ปัดลงตามขั้น 0.01 ได้ 0.35 lot; ความเสี่ยงตามสถานการณ์=27×10×0.35+14×0.35=USD 99.40, 0.994% ด้านล่างคงปริมาณตามทฤษฎี 0.40 lot เพื่อแยกผลของช่องว่าง ที่ 0.35 lot ขาดทุนจากราคาน้อยลง 12.5% และคอมมิชชันแยก USD 4.90

แถวสุดท้ายย้ายมาเฉพาะระยะ ไม่ได้จำลองเหตุการณ์เดิม ซึ่งเป็น EUR/CHF และคำนวณมูลค่า pip ผ่าน USD/CHF จึงต่างจาก 10 USD/(pip × lot) ที่สมมติที่นี่ การคำนวณแสดงเพียงขนาดของปรากฏการณ์

แถวสุดท้ายต้องอธิบายแยก ผลขาดทุน 140% ของเอควิตีปัจจุบันเกินเงินในบัญชีในเชิงกล สถานะปิดที่ราคาแรกที่มี ทำให้ส่วนต่างระหว่างมูลค่าบัญชีกับขาดทุนตอนปิดติดลบ วิธีจัดการส่วนต่างขึ้นกับสัญญาและระบอบบัญชี ซึ่งอธิบายใน ส่วน 13 ของหลักสูตร ไม่มีแถวใดเป็น “กรณีเลวร้ายที่สุด” ทั้งหมดเป็นห้าจุดที่เลือกจากการแจกแจงซึ่งการคำนวณนี้ไม่ทราบปลายด้านขวา

3.1. ช่องว่างช่วงหยุดซื้อขายเทียบกับช่องว่างระหว่างวัน — สองการคำนวณต่างกัน

สูตรส่วนก่อนใช้ได้ทั้งสองกรณี ตารางเทียบช่วงหยุดเสนอราคาที่ทราบกับ เหตุการณ์รวดเร็วไม่คาดคิด เช่น GBP ปี 2016 ไม่ได้กำหนดความหมายของทุกช่องว่างระหว่างวัน การประกาศตามกำหนดก็ทำให้เกิดช่องว่างได้ แต่เปิดโอกาสให้เปลี่ยนความเสี่ยงก่อน การเปิดใหม่และราคาเสนอที่มีขึ้นกับเครื่องมือ ตลาด และบริการดำเนินคำสั่ง

แถวเรื่องราคาฟื้นต้องมีการคำนวณ เพราะฟังขัดกับสัญชาตญาณ: ราคากลับภายในสองนาทีจึงดูเหมือนไม่มีอะไรเกิดขึ้น นำเหตุการณ์ 7 ตุลาคม 2016 มาใช้กับสถานะที่คำนวณตามกฎหลักสูตรนี้

ข้อมูล (ตัวอย่าง): เงินทุนปัจจุบัน 10,000 USD สกุลเงินบัญชี USD; สถานะซื้อ GBP/USD เปิด 1.2600 ระดับออกเพื่อป้องกันความเสี่ยง 1.2560 นั่นคือ D = 40 pip; w = 10 USD/(pip × lot) สกุลเงินราคาเป็นสกุลเงินบัญชี ดังนั้น K_conv = 1 ปริมาณ 0.40 lot

ความเสี่ยงตามแผน: 40 × 10 × 0.40 = 160 USD หรือ 1.60% (160 USD) ของเงินทุนปัจจุบัน
ดำเนินคำสั่งที่ 1.1491: D_act = 1.2600 − 1.1491 = 1,109 pip
ขาดทุนจริง: 1,109 × 10 × 0.40 = 4,436 USD หรือ 44.36% (4,436 USD) ของเงินทุนปัจจุบัน

จำนวนเท่า: 4,436 / 160 = 27.7× — เท่ากับค่า 1,109 / 40 พอดี เป็นการตรวจเดียวกับแบบฝึกหัดท้ายบท: จำนวนเท่าที่เกินแผนเท่ากับอัตราส่วนระยะจริงต่อระยะตามแผน ไม่ขึ้นกับปริมาณหรือมูลค่า pip

3.2. ระยะที่ใช้เงินทุนหมด — และเหตุใดไม่ขึ้นกับมูลค่า pip

คำถาม “ราคาต้องกระโดดเท่าใดจึงใช้บัญชีนี้หมด” มีคำตอบรูปปิด และผลเรียบง่ายกว่าที่คำถามทำให้รู้สึก เราหาระยะที่ขาดทุนเท่ากับเงินทุน: K = V × w × D_exh แทนปริมาณจากการคำนวณขนาดสถานะ V = (K × r) / (D × w):

D_exh = K / (V × w) = K / ( (K × r)/(D × w) × w ) = (K × D × w) / (K × r × w) = D / r

เงินทุน มูลค่า pip และสกุลเงินบัญชีหักล้างกัน เหลือเพียง ระยะถึงระดับออกเพื่อป้องกันความเสี่ยงหารด้วยสัดส่วนความเสี่ยง ที่ความเสี่ยง 1.00% ระยะที่ใช้เงินทุนหมดเป็นหนึ่งร้อยเท่าระยะออก ไม่ว่าเครื่องมือหรือขนาดบัญชีใด ในแบบจำลองตามทฤษฎี กล่าวคือปริมาณตรงผลสูตร ไม่ปัดตามขั้นและไม่มีต้นทุน ขั้นปริมาณ ปริมาณขั้นต่ำ และคอมมิชชันเปลี่ยนผลดังที่ส่วน 8.3 แสดง

เทียบช่องตัวหนากับระยะ 15 มกราคม 2015: ประมาณ 3,500 pip จากจุดอ้างอิงถึงต่ำสุดระหว่างวัน¹⁴ สถานะที่คำนวณด้วยความเสี่ยง 1.00% และระยะ 25 pip ซึ่งตรงสถานะส่วนก่อน ใช้เอควิตีหมดที่ 2,500 pip ต่ำกว่า ระยะที่หลักสูตรนี้บันทึกไว้ ไม่ต้องมีสมมติฐานเพิ่ม ปริมาณมาจากกฎที่ผู้อ่านใช้อยู่แล้ว

แถว 1.00% ตรงกับแถวสุดท้ายของตารางต้นส่วนนี้ เป็นตัวเลขเดียวกันที่คำนวณอีกทาง และควรตรวจเช่นนี้ ข้อสรุปไม่ได้สนับสนุนเปอร์เซ็นต์ใด แต่แสดงว่า การเลือกความเสี่ยงต่อธุรกรรมคือการเลือกระยะที่ทำให้บัญชีหมดไปพร้อมกัน โดยไม่ต้องตัดสินใจแยก ผู้ที่ตั้ง 1.00% โดยดูเพียงความยาวของชุดแพ้ที่เป็นไปได้ (9.2) ย่อมตั้ง D_exh เป็นหนึ่งร้อยเท่าระยะออกไปด้วย แม้ไม่ได้ตัดสินใจเรื่องระยะนั้นแยกต่างหาก ข้อจำกัดในย่อหน้าเดียวกัน: D_exh ก็ไม่ใช่ขอบเขตสูงสุดเช่นกัน เป็นระยะที่ขาดทุนเท่ากับเงินทุน การกระโดดใหญ่กว่ายังเป็นไปได้ และส่วนต่างย่อมติดลบ

3.3. สิ่งที่ระดับออกเพื่อป้องกันความเสี่ยงให้และไม่ให้

4. Slippage และการออกเพื่อป้องกันความเสี่ยงแบบรับประกัน

Slippage คือส่วนต่างระหว่างราคาอ้างอิงของคำสั่งกับราคาที่ดำเนินคำสั่ง อาจเป็นผลเสียหรือผลดี; สถานการณ์ขาดทุนพิจารณาฝั่งผลเสีย ช่องว่าง ความลึกจำกัด และเวลาดำเนินคำสั่งอาจทำให้มากขึ้น ขาดทุนเต็มใช้ระยะเข้าถึงออกจริงบวกค่าธรรมเนียมที่ไม่รวมในราคา การดำเนินคำสั่งครั้งเดียวไม่ให้พารามิเตอร์สากลสำหรับเครื่องมือและเวลาอื่น

กลไกมีสี่ขั้น และมีเพียงขั้นที่สี่ที่ปรากฏในใบรายงาน:

1. ก่อนข้อมูลที่คาดไว้ ราคาเสนอทั้งสองฝั่งบางลง การเสนอราคาในช่วงเช่นนี้ทำให้ผู้เสนอขาดทุน จึงมีราคาเสนอบางส่วนหายไปหรือเลื่อนไกลออก¹¹
2. ราคาที่แสดงอาจยังไม่ผูกพันจนกว่าจะยอมรับ นโยบายดำเนินคำสั่งของแต่ละบริการอธิบายวิธี การเปรียบเทียบบริการและแบบจำลองดำเนินคำสั่งอยู่ใน ส่วน 11–13 ของหลักสูตร.
3. เมื่อถูกกระตุ้น คำสั่งป้องกันความเสี่ยงต้องการสภาพคล่องทันทีและยอมรับราคาที่มี เพราะทางเลือกคือไม่เกิดการดำเนินคำสั่งเลย
4. ผลคือดำเนินคำสั่งที่ราคาแรกที่มี ห่างจากระดับคำสั่งเท่าใดนั้นคุณไม่ทราบขณะส่งคำสั่ง

4.1. การออกเพื่อป้องกันความเสี่ยงแบบรับประกันและสองข้อจำกัด

การออกแบบรับประกันคือคำมั่นตามสัญญาของผู้ให้บริการว่าจะดำเนินคำสั่งที่ระดับระบุ ตรวจเครื่องมือที่เข้าเกณฑ์ ระยะขั้นต่ำ กฎกระตุ้น และการคิดค่าธรรมเนียม ค่ารับประกันไม่จำเป็นต้องบวกในสเปรดหรือเรียกเก็บเพียงเพราะวางคำสั่ง: ข้อกำหนดบริการตัวอย่างที่ตรวจสอบเก็บแยกเฉพาะเมื่อกระตุ้น¹⁶ นี่เป็นตัวอย่างเงื่อนไข ไม่ใช่คำแนะนำบริการ

การเปลี่ยนระยะขั้นต่ำอาจจำกัด การวางใหม่หรือแก้ไขคำสั่ง ไม่ได้ทำให้ผู้ให้บริการมีสิทธิยกเลิกการรับประกันที่ยอมรับแล้วตามอำเภอใจ สิทธิดังกล่าวต้องมาจากสัญญานั้น อ่านเงื่อนไขที่ใช้กับบัญชีก่อนใช้ การเปรียบเทียบอยู่ในส่วน 11–13 ของหลักสูตร

คำมั่นยังขึ้นกับความสามารถชำระภาระของผู้ให้บริการ ข้อมูล FSCS ว่าด้วยการล้มละลายของ Alpari (UK) หลังเหตุการณ์ 2015 บันทึกปัญหาของบริษัทนั้น;¹² ไม่ได้พิสูจน์ว่าคำสั่งรับประกันเฉพาะคำสั่งหนึ่งล้มเหลว สิทธิลูกค้าและการคุ้มครองทางกฎหมายอยู่ในส่วน 13

ประเมินต้นทุนตามกฎเรียกเก็บค่ารับประกัน ค่าที่จ่ายเมื่อกระตุ้นเท่านั้นไม่ใช่ต้นทุนแน่นอนของทุกการวางคำสั่ง การเทียบกับ slippage คาดหมายต้องมีการแจกแจง ไม่ใช่ค่าเฉลี่ยเพียงครั้งเดียว และเพียงเท่านี้ยังไม่ครอบคลุมบทบาทป้องกันขาดทุนใหญ่ทั้งหมด ระบุล่วงหน้าว่าต้นทุนในตัวอย่างเกี่ยวกับการวาง การกระตุ้น หรือการถือ

5. แบบบันทึก Value-at-Risk (VaR)

เหตุใดจึงไม่บวก VaR รายสถานะ

แบบจำลองไม่ต่อเนื่อง ขาดทุนหนึ่งวันเป็น USD: แต่ละสถานะจากสองสถานะอิสระขาดทุน USD 100 ด้วยโอกาส 4% มิฉะนั้นเป็นศูนย์ VaR95 แต่ละสถานะเป็น 0 เพราะ P(L≤0)=96% สำหรับพอร์ต P(Lsum=0)=0.96²=92.16%, P(Lsum=100)=7.68%, P(Lsum=200)=0.16% ดังนั้น VaR95 พอร์ต=USD 100>0+0 ES95 รายสถานะ=(0.04×100)/0.05=USD 80 ส่วน 5% แย่ที่สุดของพอร์ตประกอบด้วย 0.16% ที่ USD 200 และ 4.84% ที่ USD 100: ES95=(0.0016×200+0.0484×100)/0.05=USD 103.20≤USD 160 นี่แสดงนิยาม ไม่ได้อ้างความถี่ขาดทุน forex จริง

สำหรับตัวแปรขาดทุน L เราใช้ VaRα=inf{l:P(L≤l)≥α} ระบุระดับความเชื่อมั่น ระยะเวลา และวิธีคู่กับผล เป็นเกณฑ์การแจกแจง ไม่ใช่ขาดทุนสูงสุดหรือราคาที่ปิดสถานะได้ VaR พาราเมตริกเกี่ยวกับแบบจำลองสมมติ ส่วน VaR ย้อนหลังเกี่ยวกับการแจกแจงเชิงประจักษ์และหลักเกณฑ์ควอนไทล์ที่ระบุ

สูตร (แบบพาราเมตริก):

VaRα=E×(zα σh−μh) เมื่อสมมติค่าเฉลี่ย μh=0 จะลดรูปเป็น E×zα σh

α — ระดับความเชื่อมั่น; z_α — ควอนไทล์การแจกแจงปกติ ประมาณ 1.645 สำหรับ 95% และ 2.326 สำหรับ 99%; σ_h — ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานของอัตราผลตอบแทนในระยะเวลา h; E — ความเสี่ยงเปิดรับในสกุลเงินบัญชี

สมมติฐานของแบบบันทึกนี้: ความเสี่ยงเปิดรับ USD แบบเชิงเส้น E คงเดิม ผลตอบแทนอย่างง่ายหนึ่งวันแจกแจงปกติ μ=0 และ σ=0.55% ไม่มีต้นทุนชำระสถานะแยก เป็นแบบจำลองเพื่อการศึกษา ไม่มีอนุกรมยืนยัน σ ที่ระบุ การแจกแจง ความผันผวน หรือความสัมพันธ์พึ่งพาที่ต่างกันเปลี่ยน VaR ได้ทั้งสองทิศ หางไกลที่หนาขึ้นไม่ได้แปลว่าทุกควอนไทล์ต้องสูงขึ้นเมื่อความแปรปรวนเท่ากัน เอกสารทบทวนคุณสมบัติผลตอบแทนเป็นการอ่านเสริม ไม่ได้ปรับเทียบสถานะนี้¹⁵

VaR(95%, 1d) = 1.645 × 0.0055 × 43,200 USD = 391 USD
VaR(99%, 1d) = 2.326 × 0.0055 × 43,200 USD = 553 USD

ตรวจสอบ: ค่าที่ 99% มากกว่า 95% ในเชิงจำนวนเงิน หากกลับกันผิดที่ควอนไทล์ ตรวจอีกข้อ: 391 USD เป็น 3.91% ของเงินทุนปัจจุบัน เกือบสี่เท่าความเสี่ยงตามแผน (1.00%) ไม่ขัดแย้ง เพราะความเสี่ยงตามแผนวัดระยะถึงคำสั่งป้องกัน ขณะที่ Value at Risk วัดการกระจายของอัตราเปลี่ยนแปลงรายวันที่ความเสี่ยงเปิดรับนั้น เป็นคนละปริมาณ ห้ามแทนกัน

สิ่งที่ตัวเลขนี้ไม่บอก — รายการให้คัดลงแผนของคุณ:

1. ขาดทุนเท่าใดในวันที่เหลือ 5% ใน 5% ของวันจะเกินค่านี้ และ VaR ไม่บอกว่าเกินเท่าใด อาจเป็น 500, 1,000 หรือ 5,000 USD
2. ปิดสถานะที่ราคาแบบจำลองได้หรือไม่ การคำนวณสมมติดำเนินคำสั่งที่ราคาปัจจุบัน จึงตัดสถานการณ์ส่วน 2 และ 3 ออก
3. ขาดทุนเท่าใดในวันที่ระบอบความผันผวนเปลี่ยน พารามิเตอร์มาจากอดีตของช่วง และความผันผวนกระจุกเป็นชุด
4. ผลจะเปลี่ยนอย่างไรหากชุดสถานะเปลี่ยนระหว่างระยะเวลา
5. 5% หมายถึงหนึ่งวันจากยี่สิบที่กระจายสม่ำเสมอหรือไม่ ไม่ใช่ วันสุดขั้วเกิดเป็นชุด
6. ข้อมูลใด ๆ เกี่ยวกับเหตุการณ์ที่ไม่อยู่ในช่วงประมาณค่า

VaRα เป็นควอนไทล์ขาดทุนที่ระดับ α และระยะเวลาที่ระบุ ไม่ใช่ขาดทุนสูงสุดที่เป็นไปได้ หลักเกณฑ์ควอนไทล์และความไม่ต่อเนื่องของตัวอย่างมีผลต่อสัดส่วนที่ต่ำกว่าเกณฑ์อย่างเคร่งครัด เปอร์เซ็นไทล์จำลองก็อ้างถึง α และแบบจำลองที่เลือกเช่นกัน ส่วน MDD ย้อนหลังเป็น drawdown สูงสุดของเส้นทางหนึ่งที่สังเกต ไม่ใช่ควอนไทล์ 95% ไม่มีตัวเลขใดเหล่านี้เพียงอย่างเดียวจำกัดขาดทุนบัญชีอนาคต

5.1. สามวิธีคำนวณ — สมมติฐานและสองผลที่คำนวณ

สามวิธีอาจให้ค่าต่างกันที่ระดับและระยะเวลาเดียวกัน แต่ไม่จำเป็นต้องต่าง เราคำนวณ VaR ปกติและย้อนหลังบนช่วงที่ระบุด้านล่าง การจำลองเป็นเพียงคำอธิบายสมมติฐาน ไม่มีรายงานผลตัวอย่างสุ่ม

ช่วงข้อมูลตัวอย่าง — ยี่สิบการเปลี่ยนแปลงอัตรารายวันต่อเนื่อง หน่วยเปอร์เซ็นต์ ให้คัดและตรวจ: +0.42; −0.31; +0.18; −0.55; +0.07; −0.12; +0.64; −0.88; +0.25; −0.04; +0.33; −0.47; +0.11; −0.21; +0.52; −1.36; +0.29; −0.09; +0.16; −0.38 ผลรวม −1.44 ค่าเฉลี่ย −0.072% ผลรวมกำลังสอง 4.6430 ความแปรปรวนตัวอย่างจึงเป็น (4.6430 − 20 × 0.072²) / 19 = 4.53932 / 19 = 0.238912 และส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน 0.4888% สถานะเดียวกับแบบบันทึก: ความเสี่ยงเปิดรับ 43,200 USD เงินทุนปัจจุบัน 10,000 USD

VaR ปกติที่ใช้ค่าเฉลี่ยประมาณ: 43,200×[1.644854×0.004887858−(−0.00072)]=USD 378.42 หรือ 3.784% ของเอควิตี USD 10,000
VaR95 ย้อนหลัง: เรียง 20 ขาดทุน L=−r ตำแหน่ง ceil(0.95×20)=19 จากน้อยสุดเป็น 0.88% ผล=0.0088×43,200=USD 380.16 หรือ 3.802%
ES95: ค่าเฉลี่ย 5% แย่สุดของตัวอย่างนี้ครอบคลุมหนึ่งข้อมูล 1.36% ให้ USD 587.52.

VaR สองค่าใกล้กันที่ USD 378.42 และ USD 380.16 ผลแย่สุด USD 587.52 เป็น ES95 ตัวอย่าง และใช้เป็น หลักเกณฑ์อ่านค่าที่อธิบายแยก ซึ่งระมัดระวังกว่าได้ แต่เรียกว่าควอนไทล์ผกผันเชิงประจักษ์ 95% มาตรฐานโดยไม่อธิบายไม่ได้ การแทรกค่าควอนไทล์อื่นอาจให้ผลอีกแบบ

เอา −1.36% ออกเหลือ N=19 ด้วยนิยามควอนไทล์เดิม ceil(0.95×19)=19 ดังนั้น VaR ย้อนหลังยังเป็น USD 380.16; ES95 เท่ากันแล้ว เพราะส่วน 0.95 ข้อมูลที่แย่สุดมีค่า 0.88% เดียวกัน การเอาข้อมูลออกเปลี่ยนการแจกแจง N และ ES แต่ ไม่จำเป็นต้องเปลี่ยน VaR นี้ ข้อมูลส่วนหางน้อยจำกัดความน่าเชื่อถือของทั้งสองมาตรวัด

จึงได้ข้อสรุปที่จะกลับมาเป็นข้อผิดพลาดแยกในส่วน 10: VaR ที่ไม่ระบุช่วงและวิธีไม่ใช่ตัวเลขที่ใช้งานได้ ในตัวอย่างนี้ VaR สองค่าต่าง USD 1.74 หรือราว 0.46% ของ VaR ปกติ ส่วน ES=USD 587.52 ตอบคนละคำถาม ไม่อยู่ในช่วงระหว่างวิธี VaR ไม่ได้จำลองจึงไม่มีผลจำลอง การเทียบตัวเลขข้ามบัญชี เดือน หรือบุคคลโดยไม่บอกวิธีไม่มีความหมาย เพราะผลขึ้นกับขั้นตอนที่เลือกต่างหาก

5.2. ขยายตามเวลา — รากที่สองที่สมมติความเป็นอิสระ

Value at Risk สำหรับระยะยาวกว่ามักแปลงด้วยตัวคูณ √h:

VaR(95%, 5d) = 391 × √5 = 391 × 2.2361 = 874 USD หรือ 8.74% (874 USD)
VaR(95%, 10d) = 391 × √10 = 391 × 3.1623 = 1,236 USD หรือ 12.36% (1,236 USD)

วันทำการ วันปฏิทิน และช่วงหยุดเสนอราคาเป็นคนละระยะ ห้าช่วงซื้อขายต่อเนื่องไม่รวมสุดสัปดาห์เสมอไป ขึ้นกับจุดเริ่ม สุดสัปดาห์อย่างเดียว ไม่พิสูจน์ว่าผล √h ประมาณต่ำไป แบบจำลองต้องครอบคลุมเวลาถือความเสี่ยงจริงและการแจกแจงการเปลี่ยนแปลงข้ามช่วงหยุด มิฉะนั้นไม่ทราบทิศความคลาดเคลื่อน

ความแปรปรวนของผลรวม h ผลคือ hσ²+2Σk=1…h−1(h−k)γk เมื่อ σ² คงที่ โดย γk เป็นความแปรปรวนร่วม lag-k ถ้าเป็นศูนย์ sd โตตาม √h ความเป็นอิสระเพียงพอแต่ไม่จำเป็น การขยาย VaR ปกติยังต้องมีการแจกแจงผลรวมและค่าเฉลี่ยที่เหมาะสม μ ที่ไม่เป็นศูนย์คูณ h ไม่ใช่ √h

สำหรับอนุกรมที่ส่วนเพิ่มติดกันสัมพันธ์ด้วยสัมประสิทธิ์ ρ ที่ระยะห่างหนึ่งช่วง สมมติทุกส่วนเพิ่มมีความแปรปรวนเท่ากันและไม่มีความสัมพันธ์พึ่งพาเมื่อห่างเกินหนึ่งช่วง ความแปรปรวนของผลรวมห้าช่วงคือ σ²(5 + 8ρ) แทน 5σ² พจน์ 8 เป็นสองเท่าจำนวนคู่ข้อมูลติดกัน ในช่วงห้าองค์ประกอบมีสี่คู่ และแต่ละความแปรปรวนร่วมเข้าการขยายสองครั้ง แทนค่าได้:

ช่วงระหว่างแถวสุดขั้วคือ 283 USD หรือ 2.83% ของเงินทุนปัจจุบัน — ที่สถานะ ช่วงข้อมูล วิธี และระดับความเชื่อมั่นเดียวกัน ต่างเพียงสมมติฐานหนึ่งซึ่งสูตรรากที่สองไม่เขียนเลย ดังนั้นระยะเกินหนึ่งช่วงต้องระบุไม่เพียงจำนวนวัน แต่ยังว่าให้ส่วนเพิ่มเป็นอิสระหรือไม่และมีเหตุผลใด

5.3. ค่าคาดหมายในส่วนหางและอัตราส่วนที่ไม่คงที่

VaR ไม่เป็น subadditive โดยทั่วไป บางการแจกแจง VaR พอร์ตสูงกว่าผลรวม VaR รายองค์ประกอบ² ไม่ได้ห้ามใช้ VaR เป็นเพดาน แต่ห้ามถือว่าผลรวม VaR รายสถานะเป็น VaR พอร์ตที่ถูกต้องโดยอัตโนมัติ ES คือค่าคาดหมายขาดทุนในสัดส่วนแย่ที่สุด นิยาม ESα=(1/(1−α))∫α¹VaRu du เมื่อค่าคาดหมายหางมีขอบเขต จะเป็นมาตรวัดความเสี่ยง coherent สำหรับการแจกแจงต่อเนื่องเท่ากับค่าเฉลี่ยมีเงื่อนไขในหาง หากมีมวลที่จุด ต้องรวมสัดส่วนที่เหมาะสม ณ เกณฑ์³

แบบจำลองปกติค่าเฉลี่ยศูนย์ให้ ES95/VaR95≈1.254 และ ES99/VaR99≈1.146 ในแบบบันทึก E=USD 43,200 และ σ=0.55% ให้ ES95≈USD 490.10 อัตราส่วนนี้ขึ้นกับ การแจกแจง ระดับ และค่าเฉลี่ย; ไม่เพิ่มทางเดียวตาม “ความหนาของหาง” ที่นิยามคลุมเครือ การแจกแจงอื่นอาจให้อัตราส่วนสูงกว่ามาก และ ES มีขอบเขตอาจไม่มีอยู่ ไม่ใช้ตัวคูณ 1.5–2 แทนแบบจำลอง

พอร์ตเชิงเส้นแบบปกติมีความสัมพันธ์พึ่งพาส่งผลต่อความแปรปรวนและ VaR สำหรับการแจกแจงอื่น เมทริกซ์สหสัมพันธ์อย่างเดียวไม่อธิบายหางร่วม เครื่องหมาย ระยะเวลา และการคำนวณหลายสถานะอยู่ใน 9.9 ภายใต้วิกฤต ความสัมพันธ์พึ่งพาอาจแน่นขึ้น อ่อนลง หรือเปลี่ยนเครื่องหมาย กรณีสถานการณ์ต้องมีสมมติฐานชัดเจน

6. เหตุการณ์ในส่วน 2 มีขนาดกี่ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน

ผลตอบแทนอย่างง่ายกับลอการิทึมให้ตัวเลขต่างกัน

สำหรับ 1.20→0.85 ผลตอบแทนอย่างง่ายคือ 0.85/1.20−1=−29.1667%; ผลตอบแทนลอการิทึมคือ ln(0.85/1.20)=−34.484% ทั้งสองใกล้กันสำหรับการเคลื่อนไหวเล็ก แต่ไม่ใช่ช่องว่างนี้ เทียบ σ ที่ประมาณจากผลตอบแทนลอการิทึมกับการเคลื่อนไหวลอการิทึม ส่วนกำไรขาดทุนสกุลเงินใช้ราคาและหน่วยสถานะที่เหมาะสม การปนรูปแปลงอาจเปลี่ยนทั้ง z และผลแปลงเงิน

ตารางข้างล่างเป็น การวิเคราะห์ความไวของแบบจำลองปกติสมมติ การเคลื่อนไหวราคาอ้างถึงเหตุการณ์ที่อธิบาย แต่ค่า σ สมมติ ไม่ได้วัดก่อนเกิด ผลจึงไม่ใช่ค่าประมาณความถี่เชิงประจักษ์ของเหตุการณ์เหล่านั้นหรือการทดสอบที่หักล้างแบบจำลองอย่างอิสระ

วิธี จำนวนส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานคือ z = |การเปลี่ยนแปลง| / σ โดย σ เป็นส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานของระยะเดียวกับที่วัดการเปลี่ยนแปลง ฉันประมาณความน่าจะเป็นที่การแจกแจงปกติกำหนดให้การเกินค่านั้นด้วยขอบเขตบน P(Z < −z) ≤ φ(z) / z โดย φ เป็นความหนาแน่นปกติมาตรฐาน สำหรับ z ขนาดเล็กจะให้ค่าที่แน่นอน ในตารางระบุเลขชี้กำลังฐานสิบ เพราะเขียนตัวเลขเองด้วยรูปแบบปกติไม่ได้

สมมติค่าเฉลี่ยศูนย์ ผลตอบแทนอย่างง่าย และ σ รายวันสมมติ การคำนวณวินาทียังสมมติว่าความแปรปรวนสะสมสม่ำเสมอตลอด 86,400 วินาที ด้วยส่วนเพิ่มปกติ เป็นการทำให้ง่ายอย่างมากสำหรับสภาพคล่อง FX ที่ไม่สม่ำเสมอ ตารางแสดงผลตามสมมติฐาน แบบมีเงื่อนไข; ไม่เรียกผลเหล่านี้ว่าความน่าจะเป็นของเหตุการณ์จริง

สำหรับ GBP/USD การเปลี่ยน 1.2600→1.1491 คือ −8.8016% สมมติ σ=0.60% และ μ=0 จะได้ z=14.669 หางปกติจึงเล็กมาก การตีความขึ้นกับ σ ระบอบ และชนิดราคา: จุดเริ่มเป็นอัตรากลาง ส่วนปลายเป็นราคาธุรกรรมต่ำสุด ไม่ใช่ราคาปิดรายวัน เราไม่แปลงผลเป็นระยะรอในตลาดจริง

ตารางแสดงว่าช็อกที่เลือกอยู่ไกลจากสเกลสมมติแค่ไหน การประเมินความพอดีทางสถิติต้องใช้พารามิเตอร์จริงก่อนเหตุ ตัวอย่างเป็นตัวแทน และการทดสอบที่กำหนด Cont เป็นเพียงการอ่านเสริมคุณสมบัติผลตอบแทน;¹⁵ เหตุการณ์เดียวกับ σ สมมติไม่พิสูจน์ข้อผิดพลาดสากลของทุกแบบจำลองปกติ

การเลือก σ เปลี่ยนควอนไทล์ปกติได้มาก สำหรับ −29.17% ค่า σ=7.4% ให้ z≈3.94 แต่นี่ไม่เป็นเหตุผลให้ใช้พารามิเตอร์นั้นก่อนเหตุการณ์ SNB ยังมีการเปลี่ยนระบอบนโยบายอัตราแลกเปลี่ยน ความแปรปรวนก่อนยกเลิกพื้นไม่จำเป็นต้องอธิบายการแจกแจงหลังจากนั้น แบบจำลองต้องระบุการเปลี่ยนนี้ ไม่ใช่ซ่อนด้วยตัวคูณ

VaR ควบคุมควอนไทล์ประมาณได้ แต่เพียงลำพังไม่อธิบายผลช่องว่างหรือขาดทุนหลังเกณฑ์ การเพิ่ม VaR สองเท่าสร้างกฎเพดานใหม่ที่ต้องมีเหตุผล ไม่ได้กลายเป็นสถานการณ์หายนะอัตโนมัติ คำนวณการกระโดดที่ระบุ ต้นทุนดำเนินคำสั่ง และการเปลี่ยนมูลค่าความเสี่ยงเปิดรับแยกกัน

7. การทดสอบภาวะวิกฤต — คำถามที่ต่างจาก VaR

ราคาเคลื่อนไหวเท่ากัน แต่อัตราแปลงบัญชีต่างกัน

ขาดทุน JPY 27,300 แปลงที่ USD/JPY=106.70 เป็น USD 255.86 อีกสถานการณ์ที่สอดคล้องกัน หากแปลง 100.00 จะเป็น USD 273; ที่ 115.00 เป็น USD 237.39 บวกส่วนเพิ่มแปลงเงินของผู้ให้บริการหากมีตามข้อกำหนด ในตารางทดสอบบันทึก ผลสกุลเงินชำระก่อน แล้วจึงอัตราและเวลาแปลง มูลค่า pip USD คงที่ใช้ได้เฉพาะเมื่อระบุว่าเป็นค่าประมาณอย่างชัดเจน

การทดสอบภาวะวิกฤตตอบคนละคำถามกับ Value at Risk และมีจุดอ่อนของตัวเองต่างกัน ไม่ใช่ฉบับปรับปรุงของ VaR

แถวสุดท้ายสำคัญที่สุด สามสถานะคูณสี่สถานการณ์เป็นสิบสองตัวเลขที่เลือกเอง สิบสองค่านี้ไม่ครอบคลุมความเสี่ยงหาง การทดสอบบอกว่าจะเกิดอะไรในโลกที่คุณบรรยายเอง คุณค่าคือบังคับให้คำนวณขาดทุนจากสถานะที่ถือวันนี้

7.1. คำนวณจากตัวอย่าง

พอร์ต: เงินทุนปัจจุบัน 10,000 USD; สามสถานะซื้อ — EUR/USD 0.20 lot, USD/JPY 0.10 lot, AUD/JPY 0.05 lot แต่ละสถานะมีความเสี่ยงตามแผน 1.00% (100 USD) ของเงินทุนปัจจุบัน ระยะถึงระดับออกจึงเป็น 50, 110 และ 220 pip ตามลำดับ คู่เยนใช้มูลค่า pip ที่อัตราเข้า 110.00 คือ 9.09 USD/(pip × lot) ตัวเลขเหล่านี้ต้องใช้ท้ายการคำนวณ

สถานการณ์ สร้างจากจุดอ้างอิง 3 มกราคม 2019⁷ และขนาดสมมติอีกหนึ่งค่า: USD/JPY ลด 3%, AUD/JPY ลด 7%, EUR/USD ลด 150 pip ค่าสุดท้าย เป็นสมมติฐาน; ฉันไม่มีค่าที่วัด อัตราเริ่มตัวอย่าง: USD/JPY 110.00, AUD/JPY 78.00

1. USD/JPY: 110.00→106.70, ขาดทุน JPY=330 pip×1,000 JPY/(pip×lot)×0.10=JPY 33,000 แปลงสุดท้ายตัวอย่างที่ 106.70 JPY/USD ได้ USD 309.28.
2. AUD/JPY: 78.00→72.54, ขาดทุน=546×1,000×0.05=JPY 27,300 ที่อัตรา 106.70 JPY/USD เดียวกัน: USD 255.86.
3. EUR/USD: 150 pip ที่ 10 USD/(pip × lot) ขาดทุน: 150 × 10 × 0.20 = 300 USD
4. รวมก่อนต้นทุน: 865 USD หรือ 8.65% ของเงินทุนปัจจุบัน
5. กรณีดำเนินคำสั่งแย่ลง 10 pip แต่ละสถานะ: USD/JPY จบ 106.60 ให้ 34,000/106.60=USD 318.95; AUD/JPY ที่ 72.44 ให้ 27,800/106.60=USD 260.79; EUR/USD ให้ 160×10×0.20=USD 320 รวม=USD 899.74 หรือ 9.00% ของเอควิตีเริ่ม USD 10,000 ก่อนค่าธรรมเนียมแยก ใช้อัตราสุดท้ายสมมติแปลงโดยไม่มีส่วนเพิ่มสกุลเงิน

ฐาน: 8.9974% ปัดเป็น 9.00% วัดเทียบเอควิตี USD 10,000 ก่อนสถานการณ์ ไม่ใช่ยอดหลังจากนั้น สมมติฐานที่ต้องระบุ: การเปลี่ยนราคาทั้งหมดเกิดเป็นผลจริงในสถานะ คือดำเนินคำสั่งหลังเคลื่อนไหวแล้ว เป็นกรณีช่องว่าง ทั้งสามเกินระยะออกเดิม (150 เทียบ 50, 330 เทียบ 110, 546 เทียบ 220 pip) จึงไม่มีจุดออกใดดำเนินคำสั่งที่ระดับเดิม หากทั้งสามได้ราคานั้น ขาดทุนราว 3.00% (ราว USD 300) ตามแผนที่ใช้มูลค่า pip อัตราเข้า จำนวน USD ที่แน่นอนของขา JPY ต้องมีอัตราแปลงตอนออก ส่วนต่างระหว่างแผนประมาณนั้นกับ USD 899.74 แสดงราคาและการดำเนินคำสั่งวิกฤตสมมติ รวมส่วนต่างแปลงเงิน การทำให้ง่ายที่ระบุชัด: ราคาออกตัวอย่าง มูลค่า pip ของขาดทุนตามอัตราสุดท้าย (ระยะออกตามอัตราเข้า) ไม่รวม สวอปพอยต์ และไม่รวมการเปลี่ยนหลักประกันระหว่างเหตุการณ์

ตัวเลขแยกที่ไม่อยู่ในสถานการณ์นี้ ผลรวมขาดทุนหากทั้งสามจุดออกถูกกระตุ้น รวม slippage เป็นอีกการคำนวณ คือเงินขาดทุนกรณีออกพร้อมกันใน 9.9 สำหรับพอร์ตนี้ประมาณ 334 USD หรือราว 3.34% ของเงินทุนเมื่อแปลงมูลค่า pip ที่อัตราเข้า นี่เป็น สถานการณ์ที่กำหนด; การเพิ่มช่องว่างสมมติให้สถานการณ์อีกแบบ ไม่ใช่ขาดทุนสูงสุดที่เป็นไปได้ ผลแน่นอนต้องมีราคาออกและอัตราแปลง ห้ามแทนส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานผลลัพธ์ด้วยจำนวนความเสี่ยง ณ ระดับออกหรือกลับกัน เป็นคนละปริมาณและสูตรพอร์ตรับเฉพาะอย่างแรก

8. สิ่งที่ทำได้ก่อนเหตุการณ์และสิ่งที่ไม่ครอบคลุม

ต้นทุนเปลี่ยนปริมาณสูงสุดแม้มีช่องว่าง

ตัวอย่าง: E₀=USD 10,000, L=USD 500=5% ของฐานนี้, EUR/USD, ระยะดำเนินคำสั่งสมมติ 200 pip, w=10 USD/(pip×lot), c ไปกลับ=14 USD/lot สเปรดอยู่ในราคา Vmax=500/(200×10+14)=0.24826 lot ปัดตามขั้น 0.01 ได้ 0.24 lot ขาดทุนสุทธิสถานการณ์=0.24×2,014=USD 483.36, 4.8336% ปริมาณ 0.25 จากการคิดไม่รวมคอมมิชชันให้ USD 503.50 เกิน L ระยะดำเนินคำสั่งใหญ่ขึ้นอาจเกินทั้งสองงบ

เหตุการณ์ตามกำหนดเปิดให้นับถอยหลังตัดสินใจ เหตุการณ์ไม่คาดคิดทำไม่ได้ แต่เพดานปริมาณ ความกระจุกตัว สถานการณ์ช่องว่าง และกฎถือที่ตั้งไว้ยังใช้กับทั้งคู่ ไม่ได้ลบความเสี่ยงเหตุการณ์ใหญ่กว่าสถานการณ์สมมติ

8.1. เหตุการณ์ตามกำหนด — ขั้นตอนและต้นทุน

เวลา T-60, T-45, T-30, T-15 เป็นแม่แบบตัวอย่าง ช่วงจริงขึ้นกับเครื่องมือ ความผันผวน และเงื่อนไขบัญชี สิ่งที่ต้องยึดคือการเรียงขั้นตอน

1. T-60: แจกแจงสถานะที่เปิดรับสกุลเงินของเหตุการณ์ รวมทางอ้อมผ่านอีกข้างของคู่เงิน
2. T-45 — สามทางเลือก แต่ละทางมีต้นทุน ปิด ตัดความเสี่ยงทิศทาง แต่ตัวมันเองดำเนินคำสั่งราคาตลาดด้วยสเปรดในช่วงนั้นและ slippage ของตัวเอง ไม่ฟรีและไม่ใช่ “ความแน่นอน” แต่แลกความเสี่ยงช่องว่างที่ไม่ทราบกับต้นทุนออกที่ทราบ ลด ย่อทุกปริมาณจากส่วน 3 ตามสัดส่วนและไม่เปลี่ยนอย่างอื่น ถือพร้อมระดับออกแบบรับประกัน โอนความเสี่ยงช่องว่างให้ผู้รับประกันภายในข้อจำกัดส่วน 4.1
3. T-30: ทำตามการตัดสินใจ หากเลือกการรับประกัน ให้ตั้งก่อนเพิ่มระยะขั้นต่ำ
4. T-15: ตรวจเงื่อนไขบัญชีเปลี่ยนจาก T-60 หรือไม่: สเปรด ระยะคำสั่งขั้นต่ำ หลักประกัน ปริมาณคำสั่งที่อนุญาต
5. T-0 ถึง T+5: ทำตามขั้นตอนที่ตกลงไว้ ต้นทุนและสภาพคล่อง อาจ แย่กว่าช่วงสงบ แต่ไม่ใช่ทุกการดำเนินคำสั่งต้องแพงขึ้น การคำนวณใช้ราคาและค่าธรรมเนียมสมมติชัดเจน ไม่ใช้ตัวคูณสากลสำหรับการประกาศ
6. T+15: บันทึกราคาที่ดำเนินคำสั่ง ความเบี่ยงเบนจากระดับคำสั่ง และเวลา มีเพียงข้อมูลนี้ที่ใช้คำนวณพารามิเตอร์ G ของตนสำหรับสูตรขนาดสถานะ ค่าของคนอื่นอธิบายบัญชีคนอื่น

เกณฑ์เชิงปริมาณ หากต้องการเขียนไว้: เทียบ V × w × D_assumed กับเพดานขาดทุนต่อหนึ่งเหตุการณ์ สังเกตว่าเกณฑ์ขึ้นกับ D_assumed หรือตัวเลขที่คุณกรอกเอง เกณฑ์ไม่ได้วัดความเสี่ยง แต่บันทึกการตัดสินใจว่าจะรับการกระโดดใหญ่เท่าใด เปลี่ยนตัวเลขเดียวเปลี่ยนผลเกณฑ์ แต่ตลาดไม่เปลี่ยนตาม

8.2. ช่วงหยุดซื้อขาย

สถานะที่ถือข้ามช่วงหยุดใช้การคำนวณเดียวกับส่วน 3 ต่างข้อเดียวคือ D_assumed ต้องครอบคลุมทั้งช่วงตั้งแต่ปิดถึงเปิด สามคำถามพอ: สมมติให้กระโดดเท่าใด ขาดทุนเท่าใดที่ปริมาณปัจจุบัน และจำนวนอยู่ในเพดานที่เขียนใน แผน หรือไม่ หากไม่อยู่ ให้ลดปริมาณหรือไม่ถือสถานะ ไม่มีทางที่สามในการคำนวณนี้

8.3. เหตุการณ์ไม่มีการแจ้ง — พารามิเตอร์คงไว้ล่วงหน้า

คำนวณขนาดสถานะย้อนกลับจากการกระโดดสมมติ:

V_max = L / (D_assumed × w)

L — เพดานขาดทุนต่อเหตุการณ์ในสกุลเงินบัญชี; D_assumed — ขนาดการกระโดดที่คุณสมมติ สำหรับเงินทุนปัจจุบัน 10,000 USD, EUR/USD, w = 10 USD/(pip × lot) ขั้นและขั้นต่ำ 0.01 lot ทั้งสองเป็นตัวอย่างจากข้อกำหนดตัวอย่าง และเพดาน 5.00% (500 USD) เป็นเปอร์เซ็นต์ตัวอย่างที่เลือกให้เหมาะ ไม่ใช่คำแนะนำ:

0.0143 lot อยู่ เหนือขั้นต่ำ 0.01 และระหว่างสองขั้น ปัดลงให้ 0.01 lot และขาดทุน USD 350 ที่สมมติ 3,500 pip อยู่ใน L=USD 500 ถ้าเอควิตี USD 5,000 และ L สัดส่วนเดิม 5%=USD 250 ปริมาณสูงสุด 0.00714 lot ต่ำกว่าขั้นต่ำ 0.01 lot จะเสีย USD 350=7% ในกรณีที่สอง เครื่องมือไม่เข้าเงื่อนไข

8.4. เงื่อนไขแทนคำแนะนำ

ความต่างต้นส่วนเขียนให้ตรวจก่อนเปิดได้ แต่ละแถวระบุเงื่อนไขซึ่งให้ค่า “ผ่าน” หรือ “ไม่ผ่าน” เมื่อแทนตัวเลขคุณ

แถวสุดท้ายร่วมกันทั้งสองคอลัมน์ จึงยังไม่จบประเด็น เงื่อนไขที่กรอกตรวจได้เทียบสมมติฐานคุณเองเท่านั้น โครงสร้างนี้ทำให้เริ่มแก้แผนจากตัวเลขนั้น ตอนขาดทุนย่อมรู้ว่าเลขใดเล็กไปและใครเป็นผู้กรอก

9. หลังเหตุการณ์: สิ่งที่ต้องคำนวณก่อนกลับเข้าตลาด

เนื้อหาความเสี่ยงจากเหตุการณ์มักจบที่ขั้นตอนก่อนเกิด แต่การกระโดดเปลี่ยนทั้งสภาพบัญชีและตัวเลขทั้งหมดที่คำนวณจากสภาพเดิม บางค่าต้องคำนวณใหม่ก่อนเปิดถัดไป ต่อไปคือห้าการคำนวณตามลำดับ

9.1. ขั้นแรก: ตรวจสถานะปัจจุบันของสถานะซื้อขาย

มีสามสภาวะที่เป็นไปได้ มีเพียงประวัติบัญชีที่ยืนยัน ไม่ใช่กราฟ (a) คำสั่งได้ราคาที่ระดับ บัญชีปิดด้วยค่าตามแผน (b) ได้ราคาไกลกว่า บันทึกราคา เวลา และส่วนต่าง pip (c) ไม่ได้ดำเนินคำสั่งเลยแม้ราคาข้ามระดับ กรณีที่สามจริงและมีผลตามมาแพงที่สุด หากไม่มีธุรกรรมในช่วงและราคากลับเหนือระดับ คำสั่งอาจยังทำงาน คุณจึงมีสถานะเปิดที่คิดว่าปิดแล้ว และความเสี่ยงคำนวณจากข้อมูลล้าสมัย

9.2. ขั้นสอง: คำนวณส่วนต่างจากแผน

ใช้สองหน่วยพร้อมกันเพราะแต่ละหน่วยบอกคนละอย่าง ใช้สถานะส่วน 3 — EUR/USD 0.40 lot, D = 25 pip ความเสี่ยงตามแผน 1.00% (100 USD) และกระโดดห้าเท่า คือดำเนินคำสั่งห่างราคาเข้า 125 pip:

ขาดทุนจริง: 125 × 10 × 0.40 = 500 USD = 5.00% (500 USD) ของเงินทุนปัจจุบัน
เกินแผน: 500 − 100 = 400 USD = 4.00% (400 USD)
เกินในหน่วย pip: 125 − 25 = 100 pip เกินระยะตามแผน

ความเบี่ยงเบน 100 pip บันทึกการดำเนินคำสั่งเฉพาะ ไม่ย้ายอัตโนมัติไปคู่เงิน เวลา หรือขนาดอื่น ระบุชุดข้อมูลเทียบเคียงและหน้าที่ต่อสถานการณ์ G มัธยฐานการดำเนินคำสั่งปกติไม่ใช่พารามิเตอร์ slippage สุดขั้ว ต้นทุนเหตุการณ์ยังคำนวณตรงจากราคาที่ดำเนินคำสั่ง

9.3. ขั้นสาม: คำนวณฐานใหม่ก่อนสิ่งอื่น

เงินทุนปัจจุบันลดจาก 10,000 เป็น 9,500 USD จากนี้ทุกเพดานเปอร์เซ็นต์เป็นจำนวนเงินต่างไป:

ความเสี่ยง 1.00% ตอนนี้คือ 95 USD ไม่ใช่ 100
ปริมาณที่ระยะ 25 pip เดิม: 95 / (25 × 10) = 0.38 lot ไม่ใช่ 0.40

ปรับเพดานที่ผูกกับ เอควิตีปัจจุบัน เพดาน USD คงที่ไม่ล้าสมัยอัตโนมัติ แต่สัดส่วนต่อเอควิตีเปลี่ยน เพดานจากเอควิตีต้นวันและจุดสูงสุดมีฐานของตัวเอง รักษาความสอดคล้องกับนิยาม แทนเปลี่ยนทุกกฎเป็นเปอร์เซ็นต์เอควิตีปัจจุบันแบบเดียว

9.4. ขั้นสี่: อย่าประมาณพารามิเตอร์ใหม่จากเหตุการณ์เดียว — และดูเหตุผล

อาจอยากเพิ่มเหตุการณ์เข้าในช่วงแล้วคำนวณ Value at Risk อีก “คราวนี้อย่างซื่อตรง” ลองดูผล ช่วง 250 วันซื้อขายมีส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน 0.55% ตัวอย่างเดียวกับที่ได้ 391 USD ในส่วน 5 สมมติค่าเฉลี่ยศูนย์และหารด้วยจำนวนข้อมูลเป็นหลักเกณฑ์ง่ายของการคำนวณนี้ (ส่วน 5.1 ใช้ความแปรปรวนตัวอย่าง ที่ 251 ข้อมูลต่างเล็กน้อยมาก) ผลรวมกำลังสอง 250 × 0.55² = 75.625 หน่วยเปอร์เซ็นต์กำลังสอง เพิ่มหนึ่งข้อมูล −8.80% คือการเปลี่ยนปอนด์ส่วน 2 มาเป็นแบบฝึกหัด:

ตัวอย่างใหม่มี N=251 และค่าเฉลี่ย μ=−8.8/251=−0.0350598% ผลรวมกำลังสอง=153.065 เปอร์เซ็นต์² ความแปรปรวนประชากร=153.065/251−μ²=0.6085915 เปอร์เซ็นต์² ดังนั้น σ=0.780123% VaR95 ปกติใช้ค่าเฉลี่ยนั้น: 43,200×[1.644854×0.00780123−(−0.000350598)]=USD 569.48, 5.695% ของเอควิตี USD 10,000

ข้อมูลเดียวคิดเป็น 77.44/153.065=50.59% ของผลรวมกำลังสองที่ไม่หักค่าเฉลี่ย VaR ใหม่ขึ้นจากราว USD 391 เป็น USD 569 เพราะปรับ ทั้งค่าเฉลี่ยและสเกล ขยายตัวอย่างเป็น 251 จุด ไม่ใช่ช่วงเลื่อน 250 จุด ผลหลังเอาเหตุการณ์ออกในภายหลังขึ้นกับข้อมูลอื่น ไม่จำเป็นต้องกลับ USD 391 พอดี

นัยทางปฏิบัติคือค่าประมาณไม่เสถียรที่สุดในระบอบที่ต้องใช้มันพอดี คำนวณและบันทึก VaR หลังเหตุพร้อมช่วง วิธี และหมายเหตุว่าช่วงมีเหตุการณ์ หากใช้เพดาน VaR บันทึกวิธี ระยะ ระดับ และการตอบสนองเมื่อค่าประมาณเปลี่ยน การเลื่อนช่วงเอาข้อมูลเก่าออกแต่ไม่รับประกันกลับค่าเดิม เสริมเพดาน VaR ด้วยสถานการณ์ช่องว่างแยกและกฎจัดการความไม่แน่นอนพารามิเตอร์

9.5. ขั้นห้า: เงื่อนไขกลับมาและกับดักเฉพาะตัวเลขนี้

เงื่อนไขกลับมาต้องเขียนก่อนเหตุ ขั้นตอนหยุดและตัวกระตุ้นมีเนื้อหาหลักใน 9.8 และต้องกำหนดที่นั่น สิ่งที่เป็นหน้าที่บทนี้คือข้อสังเกตหนึ่งที่การคำนวณอื่นไม่ครอบคลุม: การกระโดดเป็นเหตุการณ์เดียว ไม่ใช่ชุดแพ้ หากเงื่อนไขหยุดพูดเพียงจำนวนธุรกรรมแพ้ต่อกัน เช่น “หยุดหลังแพ้ห้าครั้งติด” drawdown จากธุรกรรมเดียวจะผ่านเงื่อนไขนั้นไปทั้งหมด การคำนวณส่วน 3 ให้ขาดทุน 2.00%, 5.00% และ 20.00% ของเงินทุนปัจจุบันในธุรกรรมเดียว หากเงินทุนก่อนเหตุเป็นจุดสูงสุดเส้นเอควิตี ก็เป็น drawdown ขนาดนั้นพร้อมกัน (นิยามและฐานกำหนดใน 9.8) ไม่มีค่าใดกระตุ้นเกณฑ์ที่นับชุดแพ้ ผลต่อการออกแบบเงื่อนไขหยุดกำหนดใน 9.8.

10. เจ็ดข้อผิดพลาดในการคำนวณความเสี่ยงจากเหตุการณ์

ข้อผิดพลาด 1: ถือระดับกระตุ้นเป็นราคาที่ดำเนินคำสั่ง

พบบ่อยและแพงที่สุด สิ่งที่ใส่สเปรดชีตคือขาดทุนคำนวณจากระยะ D แล้วปิดการคำนวณด้วยค่านั้น บันทึกถูกต้องมีสองแถว: ขาดทุนที่ตั้งใจจาก D และขาดทุนจริงจาก D_act ซึ่งยังไม่ทราบตอนเขียน แถวที่สองไม่ใช่มองร้าย แต่เป็นแถวที่อธิบายจำนวนเงินจริงที่ออกจากบัญชี

ข้อผิดพลาด 2: ถือขนาดในอดีตเป็นขอบเขต

“ช่องว่างใหญ่สุดที่เคยเห็นคือ 80 pip” เป็นคำกล่าวเกี่ยวกับตัวอย่าง ไม่ใช่การแจกแจง ทุกตัวคูณ slippage และขนาดกระโดดในเอกสารใด รวมบทนี้ เป็นค่าทั่วไปหรือสมมติ “ฉันอยู่รอดแม้ช่องว่าง X” ปิดเรื่องที่ปิดไม่ได้ วันที่ 15 มกราคม 2015 ระยะ 1.20 ถึงราว 0.85 ประมาณ 3,500 pip และไม่มีเหตุให้ถือว่าสูงสุด

ข้อผิดพลาด 3: เพิ่มปริมาณก่อนเหตุการณ์

เหตุผล “เคลื่อนไหวใหญ่จึงเพิ่มสถานะ” มองข้ามว่าช่วงเหตุการณ์การแจกแจงผลทั้งหมดกว้างขึ้น รวมหางซ้าย และต้นทุนดำเนินคำสั่งขึ้นทั้งสองฝั่ง มุมมองทิศเดิมที่ปริมาณสองเท่าให้ค่าคาดหมายสองเท่า และเมื่อกระโดดให้ขาดทุนจริงสองเท่าซึ่งไม่มีขอบเขตบน ดังนั้นเพิ่มปริมาณช่วงเหตุการณ์เพิ่มหางซ้าย และไม่ตัดสินเรื่องความได้เปรียบ

ข้อผิดพลาด 4: ถือข้ามช่วงหยุดโดยไม่คำนวณการกระโดด

ประเด็นไม่ใช่ห้ามถือ แต่บางครั้งตัดสินใจโดยไม่คำนวณส่วน 8.2 ถือข้ามหยุดคือรับความเสี่ยงช่องว่างโดยไม่ได้ค่าตอบแทนสำหรับมัน หากคำนวณแล้วอยู่ในเพดานก็เป็นการตัดสินใจปกติ หากยังไม่คำนวณ คือไม่ทราบจำนวนที่เสี่ยงขณะตัดสินใจ

ข้อผิดพลาด 5: ใช้ Value at Risk เป็นเกณฑ์ตัดสินใจ

เพดานเช่น “ลดสถานะเมื่อ VaR เกิน X% ของเอควิตี” ควบคุม ควอนไทล์ที่ประมาณ ได้หากระบุแบบจำลอง ระยะ และฐาน การอ่านเป็นรับประกันไม่เกิน X% หรือใช้แทนทุกสถานการณ์ช่องว่างเป็นข้อผิดพลาด

การควบคุมรวม VaR, ES และงบขาดทุนสถานการณ์ช่องว่างแยกได้ แต่ละเพดานตอบคนละคำถาม ระบุลำดับเมื่อการตัดสินใจขัดกัน ผลจากตัวอย่างเก่าต้องคำนวณใหม่หรือเพิ่มสถานการณ์ชัดเจน

ข้อผิดพลาด 6: ถือการรับประกันไม่มีเงื่อนไข

การออกแบบรับประกันเป็นคำมั่นชำระตามที่ระบุภายใต้สัญญาที่รับ แยกเงื่อนไขคำสั่งใหม่หรือแก้ไขออกจากกฎการรับประกันที่รับแล้ว ต้นทุนและความสามารถชำระภาระผู้ให้บริการเป็นคนละข้อจำกัด ไม่ทำให้มีสิทธิยกเลิกตามอำเภอใจ

ข้อผิดพลาด 7: บอก Value at Risk โดยไม่มีช่วงและวิธี

“VaR ของฉัน 3%” ไม่ใช่ข้อมูลจนกว่าจะทราบช่วง จำนวนข้อมูล และวิธีใดจากสามวิธีที่ใช้

สำหรับผลตอบแทน 20 ค่าที่ระบุ VaR ปกติใช้ค่าเฉลี่ยเป็น USD 378.42 และควอนไทล์ผกผันเชิงประจักษ์ USD 380.16 ส่วน ES95 คือ USD 587.52 นิยามและหลักเกณฑ์แทนกันไม่ได้ บันทึกระดับ ระยะ วิธี ค่าเฉลี่ย สเกล ช่วงพร้อม N วิธีประวัติยังระบุกฎเลือกควอนไทล์

11. แบบตรวจสอบ

เหตุการณ์กระทบหนึ่งหรือหลายสถานะในระยะต่างกัน คำนวณต้นทุนคาดหมายได้เมื่อแบบจำลองกำหนดความน่าจะเป็นและการแจกแจงขาดทุน; ค่าเฉลี่ยเพียงอย่างเดียวไม่พอควบคุมขาดทุนใหญ่ แบบด้านล่างรวมคำอธิบายควอนไทล์กับการคำนวณสถานการณ์ที่กำหนด

แบบตรวจสอบก่อนเหตุการณ์ตามกำหนด

ภาพแบ่งเป็นสิบสี่ข้อตามเวลาและบอกว่าแต่ละข้อเมื่อใด รายการด้านล่างย่อแบบเดียวกันเป็นแปดขั้นตรวจได้และเป็นฉบับทำงาน ใช้ภาพวางเวลา และใช้รายการก่อนเหตุการณ์

1. แจกแจงเหตุการณ์ตามกำหนดสัปดาห์หน้า และทำเครื่องหมายที่เกี่ยวกับเงินในสถานะเปิด การตีความประกาศ — ส่วน 6 ของหลักสูตร.
2. คำนวณ VaR และบันทึกระดับความเชื่อมั่น ระยะ ช่วงข้อมูล วิธี และจำนวนข้อมูล มองผลเป็นคำอธิบายวันปกติ หากช่วงขาดวิกฤตเทียบเคียง ระบุข้อจำกัดการเป็นตัวแทน เพียงอย่างเดียวไม่บอกทิศความคลาดเคลื่อนของทุกควอนไทล์
3. คำนวณขาดทุนเมื่อกระโดดตามสมมติ สำหรับทุกสถานะเปิด: V × w × D_assumed นั่นคือตัวเลขที่เทียบเพดาน
4. ตรวจสถานะขั้นต่ำอยู่ในเพดานหรือไม่ ที่ค่า D_assumed ของคุณ หากไม่อยู่ให้แก้โดยจับคู่เครื่องมือกับขนาดบัญชี
5. เลือกหนึ่งจากสามทางในส่วน 8.1 และบันทึกต้นทุนทางเลือก รวมค่าปิดหากเลือกปิด
6. ตรวจเงื่อนไขบัญชีหนึ่งในสี่ชั่วโมงก่อน: สเปรด ระยะคำสั่งขั้นต่ำ หลักประกัน และปริมาณคำสั่งอนุญาต
7. บันทึกราคาที่ดำเนินคำสั่งและส่วนต่างระดับคำสั่ง หลังเหตุ จากบันทึกนี้ได้ค่า G ของตนสำหรับสูตรขนาดสถานะ การคำนวณหลังเหตุอื่นรวมในส่วน 9
8. เหตุการณ์ไม่ประกาศใช้เงื่อนไขที่ตั้งก่อน — ปริมาณ ความกระจุกตัว สถานการณ์ และรับประกันที่รับแล้วหากมี การนับถอยหลังประกาศใช้ไม่ได้

แบบนี้ไม่เปลี่ยนความเสี่ยงเหตุการณ์เป็นปริมาณที่ควบคุมได้ แต่เป็นปริมาณที่คำนวณแล้ว รู้ค่าภายใต้สมมติฐานที่ระบุเองและไม่มีขอบเขตนอกสมมติฐาน

ใน บทความถัดไป (9.11) เราปิดส่วนนี้ โดยนำทุกพารามิเตอร์ที่คำนวณใน 9.2–9.10 เข้าเอกสารเดียวที่เปิดก่อนธุรกรรม

12. แบบฝึกหัดตรวจสอบความเข้าใจ

ข้อมูลต่างจากเนื้อหา คำนวณบนกระดาษแล้วเทียบเฉลย

เฉลยตัวอย่าง

(a) ปริมาณและความเสี่ยงตามแผน มูลค่า pip ในสกุลเงินบัญชี: w = 10 USD/(pip × lot) × 4.00 PLN/USD = 40 PLN/(pip × lot) ความเสี่ยง: R = 25,000 × 0.0120 = 300 PLN ปริมาณ: V = 300 / (40 × 40) = 0.1875 lot ปัดลงตามขั้นได้ 0.18 lot คำนวณความเสี่ยงหลังปัดใหม่: 40 × 40 × 0.18 = 288 PLN หรือ 1.152% (288 PLN) ของเงินทุนปัจจุบัน ไม่ใช่ 1.20% เพราะปัดลงลดปริมาณ

(b) ขาดทุนเมื่อกระโดด สูตร: S_act = V × w × D_act.
ที่ 150 pip: 0.18 × 40 × 150 = 1,080 PLN หรือ 4.32% (1,080 PLN) ของเงินทุนปัจจุบัน
ที่ 400 pip: 0.18 × 40 × 400 = 2,880 PLN หรือ 11.52% (2,880 PLN) ของเงินทุนปัจจุบัน

(c) ส่วนเกินความเสี่ยงตามแผน 1,080 / 288 = 3.75× (เกิน 792 PLN); 2,880 / 288 = 10.0× (เกิน 2,592 PLN) ตรวจสอบ: ทั้งสองเท่าต้องเท่าอัตราส่วน D_act ต่อ D — 150/40 = 3.75 และ 400/40 = 10.0 หากไม่ผ่าน แสดงว่าผิดที่ปริมาณหรือมูลค่า pip

(d) Value at Risk ความเสี่ยงเปิดรับ: 0.18 lot × 100,000 GBP = 18,000 GBP ที่อัตรา 1.2500 เป็น 22,500 USD ที่อัตราแปลง 4.00 PLN/USD เป็น 90,000 PLN บันทึกสี่องค์ประกอบ: วิธีพาราเมตริก ความเชื่อมั่น 95% ระยะ 1 วัน และช่วงข้อมูล — คุณต้องกรอกพร้อมจำนวนข้อมูล เพราะแบบฝึกหัดให้เพียงส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน ไม่มีอนุกรมคำนวณ ตราบใดช่องว่าง ค่าด้านล่างยังเป็นการคำนวณพารามิเตอร์สมมติ ไม่ใช่การวัด:
VaR = 1.645 × 0.0060 × 90,000 = 888 PLN หรือ 3.55% (888 PLN) ของเงินทุนปัจจุบัน
เปรียบเทียบ: ขาดทุนกระโดด 150 pip เท่ากับ 1.22 × VaR และ 400 pip เป็น 3.24 × VaR ทั้งคู่เกินจุดตัด แต่การคำนวณ Value-at-Risk ไม่มีข้อมูลเลยว่าจะเกินได้แค่ไหน
สมมติค่าเฉลี่ยศูนย์ ผลตอบแทนอย่างง่ายรายวันปกติ ไม่มีต้นทุนชำระแยก ส่วนเบี่ยงเบนคงที่ ชุดสถานะไม่เปลี่ยน ช่วงเป็นตัวแทนอนาคต ค่า 0.60% เป็นตัวอย่าง คำนวณของตนจากช่วงที่ระบุพร้อมจำนวนข้อมูล

(e) สิ่งที่ผลนี้ไม่บอก (สามข้อใดก็ได้): ขาดทุนเท่าใดใน 5% ของวันที่เกินจุดตัด; ณ ตอนเกินปิดที่ราคาแบบจำลองได้หรือไม่ ซึ่งกรณี (b) ทำไม่ได้; ขาดทุนเมื่อระบอบความผันผวนเปลี่ยนขณะที่พารามิเตอร์มาจากช่วงก่อน; ผลเปลี่ยนอย่างไรเมื่อเพิ่มสถานะที่สองระหว่างระยะ; วันต่อกันพึ่งพากันอย่างไร; แบบจำลองสมมติให้ความน่าจะเป็นเหมาะสมแก่เหตุการณ์ที่ไม่พบในตัวอย่างหรือไม่

(f) ไม่มีเฉลยตัวอย่าง เพราะผลขึ้นกับข้อมูลคุณ ซึ่งคือจุดประสงค์ ตรวจเหมือน (c): เท่าที่เกินแผนต้องเท่ากับอัตราส่วน D_act ต่อ D บันทึก D_assumed ที่เลือกพร้อมเหตุผล เพราะผลทั้งหมดขึ้นกับตัวเลขเดียว

เฉลยเพิ่มเติมหลังต้นทุน

ตัวอย่างเดิม C=PLN 25,000, R=PLN 300, D=40 pip ระหว่างราคาจริง, w=40 PLN/(pip×lot), G=2 pip, c ไปกลับ=28 PLN/lot: V=300/[(42×40)+28]=0.175644 lot ขั้น 0.01 ให้ 0.17 lot และตรวจ=0.17×1,708=PLN 290.36=1.16144% ของเอควิตีปัจจุบัน ระยะจริง 150 pip ขาดทุนสุทธิ=0.17×150×40+0.17×28=PLN 1,024.76; ที่ 400 pip เป็น PLN 2,724.76 อัตราแปลงสมมติคงที่ 4.00 PLN/USD ไม่ใช่อัตราจริง ณ วันที่ระบุ ไม่บวก G ซ้ำกับระยะดำเนินคำสั่งจริง

ข้อสรุปให้บันทึกในแผน: VaR และขาดทุนช่องว่างตอบคนละคำถาม และต่างหลายเท่าในสถานะเดียวกันได้ อย่างแรกอธิบายควอนไทล์การแจกแจงสมมติ อย่างหลังอธิบายผลจากราคาดำเนินคำสั่งที่ระบุ ทั้งสองข้อจำกัดมีผลต่อปริมาณที่อนุญาตได้ แต่ไม่รับประกันขาดทุนสูงสุด