イールドカーブ
特定時点における、比較可能な債券の利回りを満期別に示す曲線です。傾きや形には予想金利、リスクプレミアム、その他の要因が反映されます。逆転は一部の状況で景気後退指標になり得ますが、景気後退を保証せず、信頼できる残り時間や為替方向を示すものでもありません。
例では英語式の数値表記を使います。カンマは千ごとの桁区切り、ピリオドは小数点です。1,000は千、1.25は一と四分の一を意味します。
例。
仮の曲線で二年債利回りが4.5%、十年債が4.0%なら、10Y−2Yスプレッドは−0.5パーセントポイント、つまり−50ベーシスポイントです。これは一部分の逆転であり、景気後退の日付や確実なEUR/USD方向ではありません。
比較可能な商品
曲線では発行者またはリスク、通貨、規則を揃える必要があります。利付債、ゼロクーポン、フォワードの曲線は異なる表現です。違いを考慮せずに任意の債券を混ぜてはいけません。
水準と傾き
急、平坦、逆転といった部分は10Y−2Yなどのスプレッドで表せます。曲線は平行移動することも形を変えることもあります。傾きには金利期待と期間プレミアムが含まれ、中央銀行の予想だけではありません。
FXでの利用
両通貨の変化を同じ年限で比較します。利回り上昇は金利期待、インフレ、リスクを反映し得るため、為替への意味が常にプラスとは限りません。過去のシグナルには文脈と不確実性の評価が必要です。
よくある質問
逆転すれば必ず景気後退を予測できますか？
確実ではありません。予測特性は市場、期間、曲線の部分によります。
イールドカーブは将来の政策金利経路ですか？
いいえ。プレミアムや商品の規則も含み、インプライド・フォワード金利も純粋な予測ではありません。
