Кривая доходности
В примерах используется английская запись чисел: запятая разделяет группы тысяч, точка отделяет дробную часть. 1,000 означает тысячу, а 1.25 — один с четвертью.
На условной кривой двухлетняя доходность — 4.5%, десятилетняя — 4.0%. Спред 10Y−2Y равен −0.5 процентного пункта, или −50 базисных пунктов. Это инверсия одного сегмента, не дата рецессии и не достоверное направление EUR/USD.
Сопоставимые инструменты
Кривая требует согласованных эмитента или риска, валюты и соглашений. Купонная, бескупонная и форвардная кривые — разные представления. Не объединяйте произвольные облигации без учёта различий.
Уровень и наклон
Крутой, плоский или инвертированный сегмент можно описать спредом вроде 10Y−2Y. Кривые могут сдвигаться параллельно или менять форму. Наклон содержит ожидания ставок и срочные премии, не только прогноз центрального банка.
Применение к валютам
Сравнивайте изменения доходностей для обеих валют при одинаковом сроке до погашения. Рост доходностей может отражать ожидания ставок, инфляцию или риск, поэтому его значение для валюты не всегда положительно. Исторические сигналы требуют контекста и оценки неопределённости.
Частые вопросы
Каждая инверсия предсказывает рецессию?
Не с достоверностью. Предсказательные свойства зависят от рынка, периода и сегмента кривой.
Кривая доходности — путь будущих ключевых ставок?
Нет. Она также содержит премии и соглашения инструментов; подразумеваемая форвардная ставка тоже не чистый прогноз.
