Защитный выход и точка опровержения — где установить уровень

После определения бюджета убытка назовите будущее движение цены, которое опровергнет основание для входа. Это условие опровержения гипотезы. Защитный выход реализует его: сработать может касание цены, закрытие свечи или истечение срока. Буфер относится к этому правилу; он не служит дополнительным доказательством верности гипотезы. Расчёт идёт в фиксированной последовательности: гипотеза, условие её опровержения, цена и способ выхода, расстояние и лишь затем размер позиции. При тех же исходных данных мы сравним её с обратной последовательностью, в которой стоп подгоняют под заранее выбранный объём. Различие важно и для смысла выхода, и для денежного результата.

1. Защитный выход — правило, а не гарантия цены

Защитный выход — условный приказ. Пока цена не коснулась записанного уровня, ничего не происходит. После касания приказ активируется и с этого момента ведёт себя как рыночный: исполняется по первой доступной цене, а не по той, которая его активировала. Этими двумя предложениями исчерпывается механика; одновременно они объясняют, почему уровень задаёт предполагаемый убыток, а не фактический.

Поэтому правильная формулировка такова: защитный выход определяет предполагаемый убыток при заданном размере позиции, а фактический убыток зависит от цены исполнения. В спокойных условиях два числа различаются на долю пипса, и эту разницу можно не учитывать в арифметике, если явно оговорить допущение. В моменты исчезновения ликвидности различие становится кратным.

В этой статье риск на сделку означает предполагаемую сумму убытка в заданном сценарии исполнения. Это не изменчивость полного результата и не вероятность утраты возможности продолжать торговлю. Защитный выход меняет распределение результатов, но один его уровень не определяет ни направление изменения дисперсии, ни то, исчерпает ли серия убытков счёт. Бюджет отдельной позиции — одно из ограничений. 9.2 рассчитывает последствия просадки и границы жизнеспособности счёта; 9.1 объясняет связь риска с преимуществом правил входа.

Из этого различия возникает порядок понятий, повторяющийся в статье. Пять величин постоянно смешивают, хотя каждая отвечает на свой вопрос:

Третья и четвёртая строки описывают одну позицию до закрытия и после него. Если в плане есть лишь одно число, план ничего не говорит о происходящем в момент исполнения.

Иногда касание уровня вызвано лишь разницей цены покупки и продажи, без движения видимой на графике цены. Механику котирования описывает раздел основных понятий; для этой статьи важно одно следствие: плановое расстояние и расстояние, фактически пройденное ценой, — разные величины.

2. Две последовательности расчёта и получаемые числа

Спор о месте уровня сводится к одному вопросу: что является исходной величиной, а что результатом. Возможны два порядка, дающие разные уровни при одинаковой сумме риска. Расчёт ниже нужен лишь для разрешения этого спора; объём появляется в нём один раз как иллюстративная величина и дальше возвращается лишь в этом значении. Модели выбора размера позиции, валютный пересчёт и маржинальное требование рассматривает статья 9.5.

Допущения расчёта

• Инструмент: EUR/USD. Валюта счёта: USD, то есть валюта котировки совпадает с валютой счёта; курс пересчёта K_conv = 1.
• Капитал: 10 000 USD. База: текущий капитал перед открытием позиции, без других открытых позиций; в этом случае он равен расчётному балансу. Какая база действует во всём разделе, определено в 9.3.
• Риск на сделку: 1% текущих средств 10 000 USD перед входом, поэтому R = 100 USD. Это иллюстративный бюджет; 9.3 объясняет его вывод и связь с просадкой. Первое сравнение не учитывает издержки, чтобы выделить эффект обратного порядка; раздел 6 дополняет чистый расчёт.
• Стоимость пипса w = 10 USD/(пипс × лот), контракт 100 000 EUR на лот, минимальный объём и шаг — по 0,01 лота. Это предполагаемые характеристики примера, а не предложение или текущие параметры какого-либо счёта. Точность котировки не менее 0,00001.
• Цена входа: 1,0850. Цены в этом расчёте взяты с графика, построенного по цене продажи; длинная позиция открывается по цене покупки выше на величину спреда, а защитный уровень активируется и исполняется по цене продажи. Последний минимум, на котором остановилось снижение: 1,0805. Буфер, записанный в правиле до сессии: 10 пипсов.
• Исполнение точно по цене приказа — упрощение; вариант худшего исполнения рассчитан в разделе 6.

Условие гипотезы и уровень исполнения

Запишите два отдельных утверждения: «гипотеза перестаёт выполняться, когда Bid опускается ниже 1,0805» и «автоматический выход срабатывает при Bid 1,0795». Правило исполнения намеренно допускает разницу 10 пипсов. Если гипотеза требует закрытия H4 ниже 1,0805, касание 1,0795 внутри свечи логически её не опровергает, хотя серверный стоп уже может закрыть позицию. Тогда стоп — дополнительное ограничение убытка. Одно правило может включать оба условия; укажите, какое закрывает позицию первым.

Порядок A: опровержение → расстояние → объём

Уровень: 1,0805 − 0,0010 = 1,0795.
Расстояние: D = 1,0850 − 1,0795 = 0,0055 = 55 пипсов.
При бюджете 100 USD и этом расстоянии объём, округлённый вниз до шага 0,01, равен 0,18 лота, а риск при нём — 99,00 USD, то есть 0,99% текущего капитала. Вывод объёма с валютным пересчётом и маржинальным требованием содержит статья 9.5; здесь нужен лишь результат для числового сравнения двух порядков.

Проверка обратной зависимостью: R_cur = D × w_quote × K_conv = 55 × 1,80 × 1 = USD 99,00, где w_quote = 0,18 × 10 = USD 1,80 на пипс. Цепочка замкнулась. 99,00 USD одновременно являются предполагаемым убытком при исполнении точно на уровне; при разрыве или исчезновении ликвидности фактический убыток иногда больше.

Порядок B: сумма → объём → расстояние

Здесь исходной величиной служит объём, которым «комфортно торговать»: возьмём 0,40 лота при том же бюджете 100 USD.
Расстояние: D = R / (V × w) = 100 / (0,40 × 10) = 25 пипсов.
Уровень: 1,0850 − 0,0025 = 1,0825.

Этот уровень расположен на 20 пипсов выше минимума 1,0805, то есть внутри области, где основание для входа ещё выполняется. Закрытие позиции на 1,0825 ничего не сообщает о гипотезе: цена не сделала ничего, что могло бы её опровергнуть. Вы заплатили 100 USD за событие, не отвечающее на ваш вопрос.

Третий вариант — сохранить 1,0795, но торговать объёмом 0,40 лота — даёт риск 0,40 × 55 × 10 = USD 220, или 2,2% средств. Это в 2,2 раза больше заявленного лимита. Уровень 1,0825 из порядка B не реализует указанную гипотезу, а 0,40 лота при 1,0795 превышают лимит. Однако денежный стоп может быть отдельным сознательным ограничением: запишите его как дополнительное правило выхода и проверьте, какое условие сработает первым. Не называйте его ценой опровержения этой гипотезы.

В порядке B технический уровень зависит от состояния счёта: после пополнения на 2 000 USD то же расположение цен даёт иной уровень, хотя на графике ничего не произошло. В порядке A такой зависимости нет: уровень следует из цен, а счёт определяет лишь доступное для него число лотов.

Основание с точкой опровержения и основание без неё

Порядок A начинается с предложения, описывающего основание для входа. Здесь гипотеза дана; как она строится и несёт ли преимущество, определяет раздел стратегий; здесь мы спрашиваем лишь, можно ли вывести из неё опровергающую цену. Можно, если предложение одновременно относится к видимым на графике ценам, указывает область, а не направление, и может быть опровергнуто событием, описываемым ценой. Если такого предложения не написать, уровень не из чего выводить; такую проверку можно выполнить до сделки, а не после.

Основания, из которых можно вывести опровергающую цену:

• «После возврата выше 1,0820 ожидаю продолжения без ухода ниже 1,0805»: правило считает падение Bid ниже 1,0805 опровержением этой гипотезы. Предыдущая остановка снижения остаётся историческим фактом.
• «После закрытия свечи выше консолидации 1,0800–1,0850 ожидаю продолжения без возврата Bid внутрь»: возврат — записанное условие опровержения будущего продолжения; предыдущего закрытия свечи он не меняет.
• «После очередной остановки снижения в зоне ожидаю продолжения без падения Bid ниже 1,2731»: записанная гипотеза задаёт границу. Предполагаем, что предыдущая проверка до 1,2731 оставалась в допустимой области зоны 1,2740–1,2775. Поэтому здесь используем 1,2731, а не номинальную границу 1,2740; раздел 3 объясняет измерение буфера.

И основания, из которых её вывести нельзя:

• «Тренд восходящий»: не названа цена, при которой он перестаёт быть восходящим, поэтому опровергать нечего.
• «Пара перекуплена»: описано состояние, а не место. Уровень пришлось бы выбирать позже, и выбор вновь определяется удобством, то есть порядком B.
• «Рынок должен вырасти на этих данных»: это опровергается лишь отсутствием роста, то есть условием времени, а не цены.

Второй набор содержит основания, которые нельзя свести к однозначной цене без добавления условия. Их могут дополнить срок или расстояние из выбранной меры волатильности, но укажите, что именно определяет это условие. Один стоп не доказывает и не опровергает эффективность правил входа. Здесь мы устанавливаем лишь условие выхода; основания и стратегии оценивает раздел 8.

Порядок шагов до входа

1. Запишите основание: что именно на этом графике побуждает вас войти. Если это нельзя записать одним предложением, остальные шаги не к чему применять.
2. Назовите цену, при которой это основание перестаёт выполняться: это точка опровержения. Не «где мне становится невыгодно», а «где предложение из первого шага становится ложным».
3. Измерьте расстояние от цены входа до уровня, расширенного на буфер, заданный правилом до сессии.
4. Проверьте, доступен ли этот объём при вашей сумме риска на счёте после округления вниз до шага объёма. Если нет, сделки нет. Расчёт приведён в 9.5.

Четвёртый шаг — последний, он не должен влиять на второй. Получилось 0,03 лота — это ваша позиция. Получилось меньше доступного на счёте минимума — вывод «этот сетап недоступен этому счёту», а не «повышаю процент риска».

Когда расстояние опровержения превышает бюджет риска

Иногда правильно выведенный уровень настолько далёк, что при заявленном проценте риска объём меньше минимального. Метод тогда работает правильно и сообщает: этот сетап слишком дорог для этого счёта. Есть три выхода, у каждого можно назвать цену; ещё две возможности, на практике наиболее частые, выходами вовсе не являются.

Граница проще видна на небольшом счёте. Текущий капитал 2 000 USD, риск 1%, то есть R = USD 20; шаг и минимальный объём — по 0,01 лота. Это иллюстративные величины; валюта котировки совпадает с валютой счёта. При расстоянии 55 пипсов сетап укладывается в бюджет. При 120 пипсах округление вниз уменьшает объём до минимального шага, поэтому заявленный процент реализуется лишь частично. При 220 пипсах объём оказывается ниже доступного минимума на счёте, и сделки нет вообще. Зависимость односторонняя: при фиксированной сумме риска более далёкий уровень означает меньший объём, а после определённого расстояния объём становится недоступным. Арифметику с округлением вниз и пересчётом риска после округления содержит статья 9.5.

Выходы, если это ваш случай:

• Меньший объём, пока он укладывается в доступный шаг счёта. Цена: заявленный процент перестаёт реализовываться точно и после округления вниз становится меньше записанного. Это не делает правило безопаснее само по себе: просто число отличается от зафиксированного, и это нужно знать до сравнения результатов двух сделок.
• Другой вход ближе к уровню: уровень остаётся, меняется момент входа. Вход на 1,0820 вместо 1,0850 при неизменном уровне 1,0795 сокращает расстояние с 55 до 25 пипсов, и при том же бюджете 20 USD объём получается соответственно больше; расчёт в 9.5. Цена: некоторые сетапы больше не возвращаются к этому уровню, и платой становятся несостоявшиеся сделки.
• Отказ от сделки: нулевая стоимость в валюте счёта и единственный вариант, ничего не меняющий в правилах.

Первая из двух возможностей, не являющихся выходами, — повысить процент риска, чтобы объём «получился», — делает лимит зависимым от текущей возможности. При 3% вместо 1% на том же счёте бюджет риска вырастает с 20,00 до 60,00 USD и при неизменных 55 пипсах позволяет втрое больший объём. Повышение лимита в момент, когда он неудобен, лишает его контрольной функции; эффект такого изменения для серии сделок рассчитывает статья 9.2.

Вторая, по-прежнему распространённая: приблизить уровень ради сокращения расстояния. Это порядок B из начала раздела, лишь вызванный иной причиной; эффект тот же, поскольку уровень перестаёт отвечать на вопрос, ради которого выведен.

Уровни, которые нужно различать

• Технический уровень — точка опровержения. Он говорит, где основание перестаёт выполняться. Это тема данной статьи.
• Бюджет убытка — сумма, следующая из процента капитала. Он говорит, сколько можно потерять в сделке, и не связан с графиком. Вывод процента: 9.3.
• Уровень, навязанный брокером — принудительное закрытие, рассчитываемое на уровне счёта, а не одной позиции. Это не ваше решение; оно может закрыть позицию до достижения технического уровня. Его следствие для защитного уровня описано в разделе 4, а числовую проверку содержит статья 9.5.

Касание цены, закрытие свечи и неблагоприятное исполнение

Для длинной позиции с фактическим входом Ask 1,08503 и SL, активируемым Bid 1,07950, номинальное расстояние между ценами операций — 55,3 пипса. Исполнение при Bid 1,07945 увеличивает его до 55,8 пипса. При 0,18 лота ценовой убыток — 100,44 USD; с комиссией 6 USD — 106,44 USD. Спред 0,3 пипса уже включён в фактическую разницу цен и повторно не добавляется. Если выход зависит от закрытия H4, рыночная цена закрытия может быть совершенно иной; один уровень свечи не обеспечивает того же расстояния.

3. Откуда берётся уровень: структура, зона, буфер

Точка опровержения должна опираться на то, что можно показать до входа и что не зависит от счёта. Определение экстремумов, зон и мер волатильности рассматривает раздел технического анализа; здесь считаем эти величины исходными и спрашиваем лишь, как из них получается расстояние D.

За последним экстремумом

Предыдущая остановка у минимума остаётся фактом после последующего снижения. Опровергается гипотеза о будущем, например «продолжение роста не должно упасть ниже 1,0805». Если ценовое правило разрешает ещё 10 пипсов до закрытия, уровень исполнения — 1,0795, а расстояние от опорного входа 1,0850 — 55 пипсов. Этот буфер задаёт допуск выбранного выхода; из исторического минимума самого по себе он логически не следует.

За всей зоной, а не за её краем

Если основанием является зона, а не одна цена, уровень должен лежать за всей зоной. Её граница — фактически достигнутый внутри экстремум, а не номинальный край. Уровень у верхнего края закрывает позицию посреди области, где основание ещё выполняется: та же ошибка порядка B, лишь меньшего масштаба.

В этом примере измеряйте буфер от экстремума, указанного как граница гипотезы. Для зоны 1,2740–1,2775 предположим, что прежняя проверка до 1,2731 осталась в допустимой области. Это дополнительное допущение обосновывает опору на 1,2731. Другая гипотеза может выбрать номинальную границу или закрытие свечи; одни числа зоны не выбирают условие за читателя.

Три кандидата из одной зоны

Сравните три варианта при уже заданном правиле: опорная цена 1,2731 и буфер 10 пипсов. Лишь одна из следующих цен реализует именно это правило. Это не доказывает, что у любой гипотезы о данной зоне должна быть та же точка опровержения.

При опорной цене примера 1,2731 второй уровень разрешает лишь 1 пипс вместо записанных 10. Движение в несколько пипсов активирует его раньше правила с буфером 10 пипсов. Универсального требования брать самый далёкий экстремум нет: измеряйте от опоры, действительно заданной гипотезой. Изменение опоры меняет условие и требует пересчёта расстояния.

Буфер — параметр правила, а не подстройка

У буфера одна задача: отделить точку опровержения от обычного небольшого выхода за уровень. При этом он должен отвечать условиям, отличающим параметр от импровизации:

• его записывают до открытия позиции и не меняют на протяжении её жизни;
• он выражен в измеримой единице — пипсах или доле принятой меры волатильности, а не в ощущении;
• его смысл определён относительно стороны котировки и выходов цены за уровень. Сравнение издержек может быть дополнительным критерием автора правила, но комиссия и проскальзывание после активации не расходуют буфер срабатывания.

Активация множества приказов в одной области может совпадать с худшим исполнением. Доклад Markets Committee о событии со стерлингом 7 октября 2016 называет защитные приказы одним из возможных механических усилителей наряду с другими факторами³. Он не устанавливает, что несколько лишних пипсов выводят приказ из скопления, обеспечивают лучшую цену или решают проблему ликвидности. Буфер меняет выбранный уровень и расстояние; результат исполнения он не гарантирует.

Что определяет размер буфера и когда его недостаточно

Буфер — единственное число этого расчёта, которое не следует ни из графика, ни из арифметики риска. Это выбор разработчика, и его составляющие можно назвать:

• Издержки относительно буфера. Это сравнение помогает оценить полный результат, если правило намеренно его использует. Универсального минимума оно не задаёт: комиссия меняет сумму, а проскальзывание происходит после активации. Оценивайте спред по стороне котировки, относящейся к приказу.
• Типичный выход за уровень. Цена редко останавливается точно там же, где в прошлый раз; буфер покрывает эту неточность, но лишь в пределах своей ширины.
• Точность прочитанного экстремума. Одна свеча у двух поставщиков котировок обычно имеет немного разные минимумы; разница иногда составляет единицы пипсов.

Рассчитайте долю буфера в расстоянии: 10/55=18,2% против 10/20=50%. Второе говорит лишь, что половина D — явно добавленный допуск; это не доказывает ни чрезмерной близости стопа, ни худшей гипотезы. При непрерывном объёме и фиксированном бюджете большее D даёт меньшее V. Шаг, минимум и издержки могут оставить часть бюджета неиспользованной, поэтому округление не всегда даёт точно ту же сумму. Это проверка согласованности, а не эффективности буфера.

Издержки и буфер можно сравнить численно, но нельзя отождествлять. Спред 0,3 пипса и неблагоприятное проскальзывание 0,5 добавляют 0,8 пипса убытка, или 8% буфера в 10 пипсов. Однако проскальзывание происходит после активации и не расходует расстояние, необходимое для срабатывания приказа. Комиссия тоже меняет денежный результат, а не цену активации. «Издержки не более 20% буфера» — дополнительный критерий автора правила, а не логическое условие правильного уровня. При спреде 3 и проскальзывании 0,5 этот критерий даёт 17,5 пипса; универсального минимального буфера он не устанавливает.

Разделяйте два эффекта. Изменение одной стороны котировки может активировать уровень раньше относительно графика другой стороны. Худшее исполнение после активации увеличивает убыток при неизменном условии срабатывания. Разрыв может перенести котировку за уровень без доступной цены исполнения поблизости. Тогда никакой буфер не обеспечивает номинальный убыток; 9.10 рассчитывает результаты разрывов.

Три параметра, заданные до сессии, а не во время неё

Защитный уровень опирается на числа, которые не следуют из графика и должны быть выбраны заранее. Любое из них, определённое лишь после открытия позиции, нарушает арифметику объёма: оно меняет величину, вошедшую в расчёт как исходная.

• Буфер — насколько далеко за фактический экстремум вы выносите уровень. Заданный после открытия позиции, он перестаёт быть буфером и становится реакцией на текущую цену.
• Множитель волатильности — используется, когда структура не даёт точки. Выбор множителя после просмотра полученного расстояния — выбор расстояния, а не множителя.
• Число свечей в условии времени — через сколько свечей от входа вы считаете основание утратившим силу. Отсчитывается от входа и не меняется в течение жизни позиции.

Проверка не требует инструментов: можете ли вы назвать три числа до открытия графика следующей пары? Если каждое зависит от того, на что вы сейчас смотрите, перед вами не параметры правила, а решения под влиянием текущего расположения цен. Тогда расстояние D перестаёт быть заранее известной величиной, и арифметика раздела 2 теряет основание.

Это не означает, что числа заданы навсегда. Их меняют между сделками, а не во время них; после изменения они действуют со следующего входа. Когда и по какому сигналу пересматривать параметры риска, определяет статья 9.11.

То же для короткой позиции

Правило зеркальное, но в арифметике меняются две вещи, и обе часто упускают. Основание — остановка роста у максимума 1,2648; вход в короткую позицию 1,2600; буфер 10 пипсов записан до сессии.

Уровень: 1,2648 + 0,0010 = 1,2658. Расстояние: D = 1,2658 − 1,2600 = 0,0058 = 58 пипсов.

Первое изменение очевидно: уровень расположен выше цены входа, поэтому буфер прибавляют к максимуму, а не вычитают из минимума. Второе менее заметно и относится к фактически пройденному ценой расстоянию: при разнице цены покупки и продажи 3 пипса касание наступает, когда цена графика достигает 1,2655, то есть после 55 пипсов, а не записанных в плане 58. Механику котирования рассматривает раздел основных понятий.

Если максимум 1,2648 прочитан по Bid, а выход короткой позиции активирует Ask, фиксированный спред 3 пипса активирует SL = 1,2658 при Bid = 1,2655. Фактический допуск выше максимума Bid — 7 пипсов. Чтобы реализовать другое, явно записанное правило «10 пипсов выше максимума Bid», при том же фиксированном спреде 3 пипса нужен Ask 1,2661. Это согласование сторон котировки, а не перемещение стопа под удобный объём. Переменный спред всё равно может изменить время срабатывания.

Когда структуры нет

Иногда график не даёт ни однозначного экстремума, ни зоны. Остаётся вариант по волатильности: уровень на расстоянии, равном заранее заданному множителю, умноженному на меру волатильности инструмента. Часто это ATR; его определение описывает раздел технического анализа, здесь это лишь исходное число. При мере волатильности 45 пипсов и множителе 2,0 уровень отстоит от входа на 90 пипсов, то есть в нашем примере находится на 1,0760.

У этого варианта иной статус, чем у двух предыдущих, и это нужно сказать прямо: он отвечает не на вопрос «когда основание перестаёт выполняться», а на вопрос «как далеко обычно доходит цена». Поэтому это ответ на другой вопрос, не замена точки опровержения, а временный ориентир, когда такую точку нельзя определить. Более того, мера волатильности рассчитана по прошлому: при смене режима вчерашнее значение описывает вчерашний рынок.

4. Таймфрейм гипотезы и ограничение, которого нет на графике

Условие выхода должно соответствовать гипотезе, но не обязано определяться одним обязательным таймфреймом. Можно намеренно сочетать дневной контекст с условием касания уровня, заданного на младшем таймфрейме. Это правило закрывает позицию раньше, чем ожидание закрытия дневной свечи. Проблема — незаписанная смена условия: то касание, то закрытие, то граница другой гипотезы.

Цена входа и условие выхода — отдельные исходные величины. Вход на младшем таймфрейме может как уменьшить, так и увеличить расстояние до установленного уровня в зависимости от фактической цены. Раздел 5 объясняет выбор таймфрейма и структуры; здесь проверяем согласованность данных и их влияние на бюджет.

Числовое следствие правила видно на одном расположении цен. Пусть та же пара остановила падение на 1,0805 на четырёхчасовом графике и на 1,0838 на пятнадцатиминутном, а вход происходит на 1,0850. С буфером 10 пипсов первая гипотеза даёт уровень 1,0795 и расстояние 55 пипсов, вторая — 1,0828 и 22 пипса. Оба числа рассчитаны правильно, но описывают опровержение двух разных предложений.

Уровни 1,0795 и 1,0828 в этом примере реализуют разные правила. Если записан выход ниже минимума 1,0805 с буфером 10 пипсов, замена на 1,0828 меняет правило. Если более тесное условие по минимуму 1,0838 записано изначально, расчёт 22 пипсов согласован; одно различие таймфреймов не делает его неверным. Ни один уровень не доказывает эффективность входа.

Что делает округление с большим расстоянием

Чем больше расстояние, тем меньше объём; чем меньше объём, тем сильнее относительное влияние округления вниз по доступному шагу. Раздел 2 уже назвал границу: после определённого расстояния округлённый объём опускается до минимального шага, ещё дальше — ниже минимального объёма, и сделки нет вообще. Реальное число тогда определяется шагом, а не вашим решением. Именно здесь процентное правило перестаёт быть выполнимым, не успев стать неразумным. Полную арифметику с валютным пересчётом и шагом объёма содержит статья 9.5.

Ограничение, которого нет на графике: принудительное закрытие

Уровень опровержения определяется ценой. Момент прекращения существования позиции иногда определяется совершенно иным — уровнем маржи счёта. Принудительное закрытие работает на уровне счёта, а не одной позиции; после пересечения порога позиции закрываются по правилу брокера, обычно начиная с самой убыточной. Поэтому убыточная позиция на одном инструменте может закрыть прибыльную на другом.

Пункт 1(b) решения польской KNF DAS.456.2.2019 требует закрытия хотя бы одного CFD, когда денежные средства плюс результат открытых CFD опускаются ниже половины совокупной требуемой начальной маржи этих позиций¹. Порог относится к этой сумме, а не к первоначальному взносу или одной просадке. Решение принято 1 августа 2019; пункт 15 задаёт вступление в силу 2 августа. Оно не гарантирует ни исполнения точно на пороге, ни отсутствия более раннего закрытия по условиям конкретной услуги.

Решение KNF прочитано 5 октября 2026. Это дата проверки цитируемых норм, а не заявление об изучении всего применимого права или условий конкретной услуги. Для установления порога счёта нужен также его договор; само решение не исключает более ранних ограничений или закрытия.

Следствие для защитного уровня прямое. При фиксированном объёме большее расстояние D не меняет маржу, но увеличивает убыток, который позиция может накопить до достижения уровня. Порог принудительного закрытия проверяет состояние средств, а не график. Поэтому существует расстояние, при котором уровень вообще не будет проверен: если блокируемая маржа поглощает большую часть капитала, позиция исчезнет до достижения ценой 1,0795, а тщательно выведенное расстояние останется числом в плане. При фиксированном бюджете риска эффект мягче: большее расстояние уменьшает объём и требуемую маржу. Какой режим относится к вашему счёту, выясняют до входа. Какое ограничение начинает действовать раньше — лимит риска или маржинальное требование, — проверяет статья 9.5.

Когда уровень не будет проверен

Для вывода этой границы в пипсах нужна механика маржи: номинал позиции, маржинальное требование и свободная маржа. Определения этих величин и способ их расчёта содержит раздел основных понятий. Для этой статьи важно следствие, не вывод: при достаточно большом объёме относительно капитала маржинальная граница оказывается ближе защитного уровня; закрытие определяет состояние счёта, а не структура цен, из которой выводился уровень.

С порядком расчёта это пересекается в одной точке. Точку опровержения по-прежнему устанавливают до размера позиции: на том этапе капитал не нужен, ничего не меняется. Но до подачи приказа нужно проверить, может ли при рассчитанном объёме цена вообще дойти до уровня. Если нет, уровень одновременно правильно выведен и неработоспособен. Честные выходы те же, что при объёме ниже минимума: для этой гипотезы — меньший объём или отказ от сделки. Дополнительный более близкий денежный стоп — другое ограничение выхода; запишите его отдельно, не выдавая за неизменную точку опровержения. Поэтому вопрос о свободной марже стоит в контрольном списке раздела 9 отдельной строкой рядом с шагом объёма, а не вместо вопроса об уровне.

Граница не постоянна во времени: если условия конкретной услуги допускают изменение маржинального требования, модель должна проверить новое требование. Оно может закрыть позицию, раньше удовлетворявшую условиям. Обратный вывод неверен: расстояние внутри маржинальной границы не делает позицию безопасной; оно означает лишь, что при данных исходных величинах ценовое ограничение срабатывает раньше маржинального.

5. Варианты размещения — сравнение

Варианты ниже не образуют рейтинга. Каждый отвечает на свой вопрос и имеет свою цену в расстоянии и объёме, доступном при фиксированной сумме риска. Столбец объёма — относительный индекс: структурный вариант из раздела 2 принят за 1,00, остальные рассчитаны как 55/D при фиксированной номинальной сумме до издержек и непрерывном объёме. Полный бюджет, издержки, минимальный объём и шаг требуют отдельного расчёта.

Вариант из суммы включён в сравнение намеренно: его действительно используют, и он порождает вопрос, с которого начинается статья. Молчаливый пропуск не уберёт его из практики.

Множитель волатильности — выбор, а не показание

В варианте по волатильности мера является исходной величиной, а множитель — нет; именно он задаёт расстояние. При мере 45 пипсов и той же сумме риска, что в разделе 2:

Пересчитайте убыток после округления объёма вниз; 9.5 это делает. При расстояниях 67,5 и 112,5 пипса индексы объёма относительно D = 55 равны 0,814815 и 0,488889. Объём на меньшем расстоянии больше на 66,67%; в обратном направлении сокращение составляет 40%. Это одно отношение 1,666667 с разными базами процента. Выбор множителя лишь ради желаемого объёма переворачивает порядок расчёта.

Ни один вариант не защищает от смены режима волатильности, поскольку мера рассчитана по прошлому и описывает уже прошедший рынок. Ни один не защищает и от исполнения хуже уровня: расстояние в каждой строке обеих таблиц описывает предполагаемый, а не фактический убыток.

Временной вариант — условие, записанное до входа

Гипотеза имеет не только ценовое измерение. Если основание — движение после выхода из консолидации, оно включает допущение о движении в разумный срок. Если его нет, основание утрачивает силу, даже если цена не касалась ценового уровня.

Чтобы временной вариант был правилом, а не усмотрением, условие должно однозначно проверяться и быть записано до входа. Подходящая формулировка выглядит так:

Выход по времени, рассчитанный до конца

Временное правило иногда называют «бесплатным» выходом, поскольку позиция закрывается около входа. Это неверно, и разницу можно рассчитать. При 0,18 лота и издержках исполнения 0,8 пипса выход по опорной цене входа стоит 0,18 × 0,8 × 10 = USD 1,44: 1,45% предполагаемого убытка 99,00 USD, или 1,44% бюджета 100 USD из раздела 2, и 0,014% текущих средств. Мало, но не ноль; запишите рядом с правилом закрытия, а не в сноске. При наличии комиссии добавьте её целиком: выход по времени — обычная операция. При фиксированной комиссии полного цикла 6 USD, иллюстративной, как и издержки 0,8 пипса раздела 3, полная стоимость равна 1,44 + 6,00 = USD 7,44. 1,44 USD покрывают лишь составляющую, зависящую от объёма и расстояния.

Сценарии, для которых правило из предыдущей рамки должно дать решение, и его ответ в каждом случае:

Временное правило отвечает лишь на вопрос, произошло ли движение в предполагаемый срок, и ни на какой другой; в частности, оно не заменяет ценовой уровень. Поэтому в сравнении вариантов это полноценный вид защитного выхода: отвечающий на другой вопрос, чем ценовые варианты, и чаще всего используемый вместе с ними.

Условие времени может использовать свечи или часы. Укажите начало и конец измерения. Здесь «шесть свечей H4» — шесть полных свечей, закрывающихся после свечи входа; выход следует за шестым закрытием, если раньше не сработало ценовое условие. Это не всегда 24 часа после входа, особенно при неполной первой свече или перерыве торгов. Ни одна единица времени не имеет автоматически одинакового смысла для всех инструментов.

Два условия: цена и время

При ценовом выходе 1,0795 и сроке шесть полных свечей H4 после свечи входа позицию закрывает первое выполненное условие. Срабатывание SL до шестого закрытия не даёт шести дополнительных свечей. Если срок наступает первым и Bid по-прежнему 1,0850, вход Ask 1,08503, проскальзывание 0,5 пипса и объём 0,18 лота дают ценовой убыток 1,44 USD, или 7,44 USD с F = 6 USD. Здесь предполагается отсутствие начисления свопа; измерение времени свечами H4 этого не обеспечивает.

6. Плановое расстояние и фактический убыток

Между записанным расстоянием и суммой, потерянной со счёта, находятся разница Bid–Ask, проскальзывание и, в крайнем случае, ценовой разрыв. Спред и проскальзывание можно задать допущениями сценария, но фактическую цену исполнения они не гарантируют. Убыток разрыва не ограничен номинальным стопом; другие ограничения зависят от инструмента, модели и защиты счёта. Рассчитайте скачок отдельно; статья 9.10 содержит этот расчёт.

Вернёмся к позиции раздела 2: 0,18 лота, расстояние 55 пипсов, предполагаемый риск 99,00 USD. Действуют издержки раздела 3: 0,8 пипса, то есть 0,3 пипса разницы цен и 0,5 пипса проскальзывания; фиксированная комиссия 6 USD за сделку введена в разделе 5. Все значения иллюстративны: реальные зависят от инструмента, времени суток и брокера, а в окнах повышенной волатильности иногда кратно выше.

Таблица выделяет ценовые убытки: 0,18 × 55,8 × 10 = 100,44 USD, на 1,45% больше 99 USD; дополнительные 3,2 пипса дают 0,18 × 58,2 × 10 = 104,76 USD, на 5,82% больше. Добавление фиксированной комиссии F = 6 USD даёт чистые убытки 106,44 и 110,76 USD. Без дополнительного спреда или проскальзывания, но с той же комиссией убыток равен 105 USD. Строки не включают своп, предполагая закрытие до первого начисления. Множитель издержек иллюстративный, не измеренный и не верхняя граница.

Однако важнейший вывод относится к доле издержек в расстоянии. Те же издержки 0,8 пипса составляют:

• при расстоянии 55 пипсов — 1,45% расстояния;
• при расстоянии 25 пипсов — 3,20%;
• при расстоянии 15 пипсов — 5,33%.

При фиксированных дополнительных издержках 0,8 пипса их доля в D растёт при сокращении D. При фиксированном номинальном R и непрерывном объёме денежная стоимость тоже растёт из-за увеличения V. Это расчёт нагрузки в принятой модели, а не доказательство того, что близкий стоп ухудшает всю стратегию. Её результат также определяют выходы, частота выигрышей и распределение траекторий цен.

Как включить издержки исполнения в расчёт без двойного счёта

Издержки входят в расчёт двумя путями, поскольку состоят из величин разного рода. Спред и предполагаемое проскальзывание выражены в пипсах, поэтому расширяют расстояние; комиссия — сумма, поэтому уменьшает бюджет риска. Каждый компонент включайте ровно один раз: вычтите комиссию из бюджета, добавьте спред и проскальзывание к расстоянию. Двойной счёт ошибочен: например, одновременное добавление комиссии к расстоянию и вычитание её из бюджета необоснованно занижает объём.

До включения спреда в формулу определите, между какими ценами измерено расстояние: от этого зависит, можно ли его вообще добавлять. Здесь 1,0850 и 1,0795 — цены графика по цене продажи. Длинная позиция открывается по цене покупки выше на спред, а защитный уровень активируется и исполняется по цене продажи; поэтому расстояние 55 пипсов не содержит стоимость входа, и спред добавляют ровно один раз. Если бы расстояние измерялось от фактического входа до предполагаемого исполнения, спред уже входил бы в него, а компонент S был бы нулевым. Здесь комиссия фиксированная: 6 USD за полный цикл открытия и закрытия независимо от объёма, поэтому вычитается из бюджета как сумма F. Комиссия за лот входит иначе, как слагаемое знаменателя рядом с издержками в пипсах; единицу определяет спецификация счёта, не привычка.

Следствие для объёма одностороннее: комиссия уменьшает бюджет, спред и проскальзывание расширяют расстояние, поэтому объём, укладывающийся в лимит после издержек, получается меньше номинального. Сам расчёт с вычитанием комиссии из бюджета и добавлением пипсовых издержек к расстоянию содержит статья 9.5.

Объём 0,18 лота из сравнения последовательностей даёт ценовой убыток 100,44 USD при D = 55, спреде = 0,3 и неблагоприятном проскальзывании = 0,5. После фиксированной комиссии 6 USD убыток — 106,44 USD: 1,0644% средств до входа и на 6,44% выше бюджета. Если учесть издержки до подачи приказа: V = round_down((100 − 6)/(55,8 × 10), шаг 0,01) = 0,16 лот. Проверка: 0,16 × 55,8 × 10 + 6 = USD 95,28; следующий шаг 0,17 дал бы 100,86 USD и превысил бюджет. Минимальный объём 0,01 здесь не ограничивает результат.

Нужны оба числа, и в плане они должны стоять рядом: номинальное говорит, сколько теряет позиция при исполнении точно на уровне, скорректированное — сколько при ожидаемом исполнении. Ни одно не описывает случая, когда между уровнем и исполнением вообще нет цены; это рассчитывается отдельно в статье 9.10.

Мы не предполагаем одинаковых фактических издержек каждого выхода. Пример использует фиксированную добавку для сравнения двух последовательностей. При полном учёте издержки могут зависеть от цены, времени выхода и объёма, с эффектами в обе стороны. Статья 9.6 объясняет их включение в математическое ожидание.

Уровень ближе типичной разницы покупки и продажи иногда срабатывает из-за события, не связанного с вашей гипотезой; это условие проверяют до входа, а не после закрытия.

Отклонение от плана в серии

У прибыльных сделок тоже есть издержки. При той же комиссии 6 USD десять полных циклов стоят 60 USD до ценовых убытков и других платежей. Спред, уже включённый в фактические цены, отдельно не добавляют; проскальзывание добавляют лишь в части, не включённой в цену выхода. 9.6 объясняет порог безубыточности после издержек.

Некоторые тарифы известны заранее; спред и проскальзывание — допущения сценария. Поэтому 95,28 USD — плановый чистый убыток при указанных условиях, не прогноз фактического результата. При 0,16 лота исполнение ещё на 5 пипсов хуже добавляет 8 USD и даёт 103,28 USD. Это превышает лимит 100 USD, несмотря на правильное начальное округление. Большие скачки рассчитывает статья 9.10.

Поэтому в плане отдельно указаны оба числа: оценка издержек исполнения для серии как предсказуемая величина и отдельный пункт для события неизвестного размера. Их объединение в единый «резерв издержек» теряет это различие, а с ним — информацию, что планируется лишь первое.

Даже минимальная позиция должна пройти проверку бюджета

При средствах 2 000 USD, бюджете 1% = 20 USD, минимуме и шаге 0,01 лота, w = 10 USD/(пипс × лот), дополнительных издержках 0,8 пипса и F = 6 USD: при D = 55 объём 0,02 даёт 17,16 USD чистого убытка, а 0,03 — 22,74 USD. При D = 120 минимум 0,01 даёт 18,08 USD; при D = 220 — 28,08 USD и не проходит бюджет. В последнем случае не приближайте стоп лишь ради подачи приказа. Расчёт, согласованный с этой гипотезой и бюджетом, заканчивается отсутствием позиции.

7. Когда близкий уровень — ошибка построения

Ошибка построения возникает, когда уровень не реализует записанное правило: использованы другая опора, сторона котировки или условие активации. Малое D или большая доля издержек — повод проверить арифметику, не автоматическое доказательство ошибки. Следующие три случая показывают, какое допущение проверить до входа.

Уровень ближе обычного диапазона движения этого таймфрейма

Сравнение расстояния с волатильностью показывает масштаб, но не выбирает правильный уровень. ATR усредняет исторические диапазоны; это не распределение максимального неблагоприятного движения и не вероятность касания уровня. Расстояние меньше ATR может соответствовать записанному правилу. Но меньшее расстояние повышает относительную важность тех же пипсовых издержек и шага объёма. Здесь ATR — исходная величина из раздела 5; индикатор заново не выводится.

Что действительно меняет близкий уровень: расчёт долей

При расстоянии 15 пипсов и иллюстративном ATR = 45 пипсов отношение равно 1/3. Это не означает ни касания стопа определённой свечой, ни отсутствия информации в её закрытии. При неизменном бюджете без издержек объём на 15 пипсах в 55/15 = 3,6667 раза больше объёма на 55 пипсах; каждый дополнительный 1 пипс убытка пропорционально сильнее влияет на счёт. Этого расчёта достаточно для проверки чувствительности без прогноза цены.

Масштаб компромисса легко вычислить. При том же бюджете риска объём на расстоянии 15 пипсов в 55 / 15 = 3,67 раза больше, чем на 55 пипсах. Позиция более чем в три с половиной раза больше при той же сумме риска означает, что каждый пипс движения весит более чем в три с половиной раза больше, включая каждый пипс проскальзывания и разрыва. Поэтому влияние худшей цены исполнения при близком уровне более чем в три с половиной раза сильнее, чем в структурном варианте, хотя записанная сумма риска не изменилась.

Так правильно формулируется спор о близких уровнях. Речь не о большей «рискованности» по сумме: сумма по определению одинакова, это показывает расчёт раздела 2. При той же сумме они повышают чувствительность позиции ко всему, чего арифметика не учитывает.

Уровень ближе издержек исполнения

Крайний вариант предыдущего случая. Если расстояние сопоставимо с разницей покупки и продажи, позицию закрывает само исполнение. На инструментах с широким спредом граница иногда достигается на расстояниях, комфортных для основных пар; поэтому это проверка конкретного инструмента, не универсальное правило.

Практическая граница: когда издержки съедают расстояние

Условие «расстояние больше издержек исполнения» можно уточнить до числа и проверить до входа. Возьмём инструмент с типичной разницей покупки и продажи 12 пипсов и предполагаемым проскальзыванием 5 пипсов: всего 17 пипсов издержек, иллюстративные значения для инструмента с широким спредом.

• уровень в 25 пипсах: издержки составляют 17 / 25 = 68% расстояния;
• уровень в 100 пипсах: 17 / 100 = 17%;
• чтобы издержки не превышали 10% расстояния, оно должно быть не менее 17 / 0,10 = 170 пипсов.

При пороге 10% минимальное расстояние поэтому равно 170 пипсам: это однозначно проверяется до сделки, без обращения к впечатлениям. Выбор порога — разрешить 10%, 5% или 20% — ваш, и его нужно записать с остальными параметрами; арифметика сама по себе — тождество, не оценка.

Следствие иногда неудобно: при широкой разнице цен разумный уровень настолько далёк, что объём при заявленном риске ниже минимума; мы возвращаемся к трём выходам раздела 2. Это арифметический результат, а не отговаривание: инструмент просто требует больше капитала для выполнимости того же правила. Ни это условие, ни другое не защищает от исполнения хуже уровня: расчёт охватывает лишь издержки известного заранее размера.

Окна, в которых цена исполнения расходится с уровнем

Во время перерыва котирования конкретного инструмента у конкретного брокера может не быть доступной цены для исполнения SL. Первая котировка после возобновления торгов может перескочить уровень. Это не означает, что цены нет нигде или разрыв случается каждые выходные. Выход не гарантирует перенос позиции через перерыв по записанной цене. 9.10 рассчитывает риск окна события, а 9.3 описывает совокупную нагрузку на бюджет. Примерные скачки — сценарии, не предел возможного убытка.

Расхождение цен исполнения между платформами характерно для событий низкой ликвидности: фактическое исполнение может выйти за диапазон вашего графика, поскольку он показывает котировки одного поставщика. Ход эпизода 7 октября 2016 и расчёт убытка содержит статья 9.10³.

8. Уровень как приказ и как запись в заметке

Уровень можно установить приказом или записать как условие ручного выхода. В обоих случаях номинальное D может быть известно. Разница в активации и исполнении: ручной выход требует наблюдения, реакции и передачи приказа, поэтому номинальный уровень легче расходится с ценой исполнения.

Серверный защитный приказ не требует присутствия пользователя и его связи, но всё равно требует условий для исполнения. Ручной выход добавляет время реакции. Документация MT5 разделяет серверный Stop Loss и платформенный трейлинг: после выключения последний записанный SL остаётся активным, но не получает новых обновлений⁴. Это функция платформы, не гарантия цены и не условия конкретной услуги.

Практическая проверка однозначна: записанный приказом уровень виден рядом с позицией в терминале. Уровня, которого рядом нет, для системы исполнения не существует независимо от записанного в плане. Отображение различается между средами и не является темой этого текста.

Нет уровня — риск не определён, но не обязательно неограничен

Без SL не определена сумма убытка до выбранного уровня. Защита счёта и ответственность — отдельные вопросы. Пункт 1(b) решения польской KNF требует закрытия хотя бы одного CFD, когда денежные средства плюс результат открытых CFD ниже половины совокупной требуемой начальной маржи. Он не гарантирует ни исполнения точно на границе, ни отсутствия более раннего закрытия по условиям услуги. Пункт 1(c) ограничивает ответственность по CFD средствами защищённого счёта¹. Применение защиты может требовать расчёта после появления отрицательного баланса; ни положительных средств в каждый момент, ни сохранности первоначального взноса она не обеспечивает.

Без собственного условия выхода номинальный защитный уровень не определяет убыток заранее. Ограничение ответственности и обязательное закрытие — отдельные механизмы. Они не заменяют ни заданный сценарный убыток, ни выбор бюджета новой сделки. Полную правовую основу рассматривает раздел 13.

Проверяйте защиту ответственности и работу выхода отдельно. Ни то ни другое не обеспечивает сохранности первоначального взноса. Раздел 13 описывает полную область защиты счёта; здесь достаточно отличать её от собственного условия и бюджета отдельной позиции.

Один ручной уровень, разная сумма исполнения

Для длинной позиции 0,16 лота план с 55,8 пипса и F = 6 USD даёт 95,28 USD. Если между ручным наблюдением и исполнением цена ухудшится ещё на 4 пипса, убыток составит 0,16 × 59,8 × 10 + 6 = 101,68 USD. Номинальное D было известно, но исполнение превысило лимит. Четыре пипса — выбранный сценарий, не измеренное время реакции и не максимальное возможное отклонение.

9. Семь ошибок и то, чего этот расчёт не показывает

Ошибка 1: уровень из суммы

Расчёт раздела 2 разрешает вопрос: 1,0825 вместо 1,0795 закрывает позицию там, где основание ещё выполняется, а сохранение правильного уровня при комфортном объёме повышает риск с 1% до 2,2% капитала. Получить оба преимущества нельзя.

Ошибка 2: вынос уровня после открытия

Удаление стопа увеличивает D при неизменном объёме, пропорционально увеличивая номинальный ценовой убыток при исполнении на новом стопе. Будущего фактического убытка оно не определяет: позиция может выйти иначе, а исполнение — отличаться от стопа. Для позиции раздела 2 с 0,18 лота и предполагаемым риском 99,00 USD:

• расстояние 55 пипсов — 0,99% капитала, то есть 99,00 USD и 1,00 единицы риска;
• после выноса на 20 пипсов расстояние 75 — 1,35% капитала, то есть 0,18 × 75 × 10 = USD 135,00 и 1,36 единицы риска;
• после второго выноса расстояние 95 — 1,71% капитала, то есть USD 171,00 и 1,73 единицы риска;
• после третьего расстояние 115 — 2,07% капитала, то есть USD 207,00 и 2,09 единицы риска.

Цена каждого шага к тому же постоянна и известна заранее: вынос на 20 пипсов при 0,18 лота добавляет 0,18 × 20 × 10 = USD 36,00 предполагаемого убытка, то есть 0,36 единицы риска — каждый раз ровно столько. Три таких выноса более чем удваивают риск, заявленный перед входом. Арифметика, обосновывавшая объём, при этом перестаёт выполняться: исходным было расстояние 55 пипсов, не 115. Следование уровня за движением цены — отдельный механизм, работающий в обратную сторону; его описывает статья 9.7.

Ошибка 3: уровень точно на круглой цене, без буфера

Круглая цена очевидна сразу многим участникам, поэтому действует механизм раздела 3. При фиксированном номинальном бюджете и непрерывном V буфер увеличивает D и уменьшает V, сохраняя номинальный ценовой убыток. Издержки и округление могут изменить сумму; проверьте её заново.

Ошибка 4: уровень ближе издержек исполнения

Расчёт раздела 6: при D = 15 пипсов издержки 0,8 пипса — 5,33% расстояния. Это доля издержек, не условие активации. Расширение спреда активирует стоп, лишь если нужная сторона котировки действительно достигнет уровня; один спред 0,3 пипса не может преодолеть расстояние 15 пипсов.

Ошибка 5: уровень с другого таймфрейма, чем гипотеза

Сближение уровня после входа меняет условие выхода. Это может входить в заранее записанное правило, но не должно обосновываться одним новым минимумом младшего таймфрейма. Контекст гипотезы, способ подтверждения и время обновления должны следовать одной спецификации.

Ошибка 6: уровень только в заметке

Ручной выход тоже может задать плановое D. Время реакции и цена исполнения неопределённы; номинальный размер не гарантирует убыток. Серверный приказ уменьшает зависимость от реакции человека, но обычный стоп всё равно не гарантирует цену. Раздел 8 разделяет эти условия исполнения.

Ошибка 7: перенос буфера между инструментами без пересчёта

«Буфер 10 пипсов» имеет разный относительный размер у инструментов с разными соглашениями о пипсе. Для пары с четырьмя десятичными знаками при цене 1,0850 и единице пипса 0,0001 десять пипсов составляют 0,0010 / 1,0850 = 0,092% цены. Для пары с двумя знаками при 150,00 и единице пипса 0,01 десять пипсов составляют 0,10 / 150,00 = 0,067%. Одинаковая формулировка даёт относительный буфер более чем на четверть меньше — точно на 27,7%.

Применение точной доли 0,0010/1,0850 к цене 150,00 даёт 0,138249, или 13,8249 пипса при единице 0,01. Примерно 14 пипсов уравнивают долю цены, но не волатильность, спред или вероятность касания. После пересчёта расстояния и размера позиции бюджет может не измениться; перенос буфера не обязательно повышает сумму риска.

То же относится к переносу буфера между инструментами с разной волатильностью даже при одинаковом соглашении о пипсе. Буфер не защищает ни от чего, превышающего его размер; а размер — число, выбранное вами для одного инструмента в одном окне дня.

Чего этот расчёт не показывает

Все числа статьи описывают предполагаемый убыток при исполнении в условиях, принятых за типичные. Четыре вещи остаются вне расчёта и не исчезают при правильном размещении уровня:

• Цена исполнения. Расчёт предполагает исполнение на уровне или с допущенными издержками. Случай полного отсутствия промежуточной цены он не охватывает. Размер такого убытка рассчитывается отдельно: 9.10.
• Верность гипотезы. Уровень говорит, когда основание перестаёт выполняться, не больше. Правильно размещённый уровень при неверной гипотезе даёт серию должным образом ограниченных убытков.
• Результат серии. Одна позиция с расстоянием 55 пипсов ничего не говорит о распределении результатов двухсот таких позиций. Соотношение прибыли и риска, долю выигрышей и математическое ожидание рассчитывает 9.6, а глубину просадки и условие остановки торговли — 9.8.
• Совокупная экспозиция. Суммы сценарных убытков складываются после перевода в валюту счёта. Для разброса портфеля нужны дисперсии и ковариации; сложение бюджетов его не определяет: 9.9.

Закрытие на уровне и неверная гипотеза — разные события

После закрытия на защитном уровне возникает вопрос, на который легко ответить неверно: неправильно стоял уровень или была неверна гипотеза? Это два разных события, и их смешение ведёт к изменению не того параметра.

• Гипотеза была неверна, уровень стоял правильно. Цена прошла точку, в которой основание перестаёт выполняться. Правило сработало точно по назначению: закрыло позицию после исчезновения причины входа. В уровне нечего исправлять.
• Гипотеза ещё выполнялась: проверьте правило выхода. Закрытие при действующем основании само по себе не ошибка: оно может реализовать отдельный денежный стоп. Ошибка возникает, когда уровень, сторона котировки или условие активации расходятся с записью правила. Проверьте согласованность до входа; для измерения частоты ранних выходов нужны траектории цен. Малый буфер или большая доля издержек сами по себе оценки не определяют (раздел 7).

Решение должно опираться на заранее записанный критерий, не на последующую цену. Причина проста: один возврат цены с дальнейшим движением в нужную сторону не доказывает чрезмерной близости уровня, как один случай без возврата не доказывает правильности уровня. Для оценки самого правила входа нужна серия и меры, которые этот раздел не считает; ожидание и безубыточную долю выигрышей рассматривает статья 9.6. Здесь устанавливается лишь, стоял ли уровень там, где следовало из основания.

После закрытия на уровне меняйте параметр, только если можете назвать, какой случай раздела 7 произошёл. Если не можете, правильная реакция — отсутствие реакции. Изменение под влиянием последнего результата делает последующие результаты несопоставимыми с предыдущими, лишая единственного, что даёт журнал сделок.

Контрольный список до подачи приказа

10. Что из этого следует

Весь спор о месте защитного уровня сводится к одному числу и вопросу: расстояние D — исходная величина или результат? Если исходная, уровень говорит о рынке, а арифметика определяет лишь объём. Если результат, уровень говорит о состоянии счёта и меняется после каждого пополнения при прежнем графике.

1. Уровень определяет предполагаемый убыток, не цену исполнения. После активации приказ исполняется по первой доступной цене; при отсутствии промежуточной цены фактический убыток не ограничен расстоянием.
2. Сначала уровень, затем объём. Стоп, подогнанный под заранее выбранный объём, может не реализовать заданную гипотезу: здесь 1,0825 вместо 1,0795. Сохранение и 0,40 лота, и 1,0795 даёт 2,2% вместо 1%. Осознанный денежный стоп может быть отдельным ограничением, как объяснено под примером.
3. Более близкий уровень не означает меньший риск. При фиксированной сумме риска меняется объём, не сумма; меняется и доля издержек: 1,45% расстояния при 55 пипсах против 5,33% при 15.
4. Вынос уровня после открытия нарушает расчёт, который его обосновывал. Три выноса по 20 пипсов при том же объёме повышают риск с 1,00 до 2,09 единицы.

В статье 9.5 эти две величины встречаются в одной формуле: процент риска из 9.3 и расстояние D из этого текста дают объём с валютным пересчётом, округлением по шагу и проверкой, не становится ли маржинальное требование ограничивающим фактором раньше. Только что выведенное расстояние там — исходная величина и обсуждению не подлежит.

11. Упражнение для самопроверки

Цель упражнения — одно действие: определить точку опровержения до выбора размера позиции и записать, чего расположенный там уровень не гарантирует. Данные намеренно неполны.

Задание. Выполните по порядку, записывая свои ответы до просмотра решения:

1. В данных три цены, которые могли бы претендовать на точку опровержения. Выпишите их и выберите нужную, обосновав формулировкой основания, а не размером убытка.
2. Рассчитайте расстояние D в пипсах для выбранного уровня.
3. Рассчитайте расстояния для двух отклонённых кандидатов и укажите смысл закрытия на каждом.
4. Запишите хотя бы четыре вещи, которых уровень в этом месте не гарантирует.
5. Лишь теперь, не раньше, перейдите к 9.5 и вычислите объём по своему капиталу и проценту риска.

Часть вторая — на своём сетапе

Первая часть проверяла понимание правила на чужих данных с отмеченными кандидатами. Вторая проверяет главное: можете ли вы сделать то же, когда никто ничего не отметил.

Возьмите инструмент, которым собираетесь торговать, и один график на таймфрейме формирования гипотез. Заполните поля ниже в этом порядке, не заглядывая в состояние счёта по ходу:

Есть одна проверка, не требующая знания результата: если при заполнении вы обратились к капиталу, проценту риска или размеру позиции, остановитесь и начните заново. Все шесть полей заполняются без этих трёх чисел; это весь тезис статьи, сведённый к одному действию.

Лишь после заполнения всех полей перейдите к 9.5 и вычислите объём. Если он ниже доступного на счёте минимума, вернитесь к разделу 2 и выберите выход, помня, что повышение процента риска к ним не относится. Если объём доступен, рядом запишите реальный риск после округления: позицию описывает это число, не заявленное.

Уточнение гипотезы упражнения

Упражнение предполагает, что прежний тест до 1,3103 остался в допустимой области, а правило требует выхода по касанию цены на 12 пипсов ниже этого экстремума. Одна номинальная зона 1,3120–1,3165 решения не обосновывает; нужны и 1,3103, и заданное условие. Уровень 1,3091 и D = 109 пипсов реализуют именно это правило. При другом условии, например закрытии H4 ниже границы зоны, данные не дали бы одной цены исполнения. Без средств, бюджета и спецификации нельзя рассчитать объём; это намеренное ограничение упражнения.