Curva de rendimientos
Los ejemplos usan la notación numérica inglesa: la coma separa los millares y el punto indica la parte decimal. 1,000 significa mil; 1.25, uno y un cuarto.
En una curva hipotética, el rendimiento a dos años es 4.5% y a diez años 4.0%. El diferencial 10Y−2Y es −0.5 puntos porcentuales, es decir, −50 puntos básicos. Es la inversión de un segmento, no una fecha de recesión ni una dirección segura de EUR/USD.
Instrumentos comparables
Una curva requiere un emisor o riesgo, divisa y convenciones coherentes. Las curvas de cupón, cupón cero y forward son representaciones distintas. No combine bonos arbitrarios sin tener en cuenta esas diferencias.
Nivel y pendiente
Un segmento pronunciado, plano o invertido puede describirse con un diferencial como 10Y−2Y. Las curvas pueden desplazarse en paralelo o cambiar de forma. La pendiente contiene expectativas de tipos y primas por plazo, no solo una previsión del banco central.
Uso en FX
Compare los cambios de ambas divisas para el mismo plazo. Los rendimientos crecientes pueden reflejar expectativas de tipos, inflación o riesgo, por lo que su importancia FX no siempre es positiva. Las señales históricas requieren contexto y evaluación de incertidumbre.
Preguntas frecuentes
¿Todas las inversiones de curva predicen una recesión?
No con certeza. Las propiedades predictivas dependen del mercado, el periodo y el segmento de curva.
¿Una curva de rendimientos es la trayectoria de tipos oficiales futuros?
No. También contiene primas y convenciones de instrumentos; un tipo forward implícito tampoco es una previsión pura.
