Forex-Orderarten und Ausführungsmodi
Eine Order legt fest, wann und unter welchen Bedingungen Sie eine Position eröffnen oder schließen möchten. Der eingestellte Preis ist nicht immer der Ausführungspreis: Ein gewöhnlicher Stop garantiert keinen Ausführungskurs, während eine Limitorder unausgeführt bleiben kann. Wir erläutern die wichtigsten Orderarten, die Funktionsweise von Stop-Loss und Take-Profit sowie die Ausführungsmodi auf Handelsplattformen.
Die Zahlenbeispiele sind hypothetisch. Soweit nicht anders angegeben, nehmen wir einen EUR/USD-CFD mit einer Kontraktgröße von 100.000 EUR je Lot, einem Pip von 0,0001 und einem vereinfachten Umrechnungskurs von 4,00 PLN je USD ohne Umrechnungsgebühren an. Jedes Szenario hat eigene Bid-, Ask- und Ausführungskurse; 1,0850 gilt nicht für jedes Beispiel. Die Symbolspezifikation und die Ausführungsgrundsätze des Anbieters bestimmen die Parameter eines tatsächlichen Kontos.
- Marktorder dient zur Ausführung zu einem nach den Systemregeln verfügbaren Preis. Der Bildschirmkurs kann vom Handelskurs abweichen; auch eine Ablehnung oder Teilausführung ist möglich.
- Limitorder legt den schlechtesten akzeptablen Preis fest. Nach der Logik einer Limitorder soll zu diesem oder einem besseren Preis ausgeführt werden; das Berühren der Marke garantiert jedoch keinen Handel.
- Stop-Loss kann einen Verlust begrenzen oder einen bereits entstandenen Gewinn schützen. SL legt keinen garantierten Preis fest. TP ist eine gesonderte Ausführungsbedingung; seine technische Behandlung folgt den Plattformregeln.
- Stop- und Stop-Limit-Orders haben eine Aktivierungsbedingung. Ein gewöhnlicher Stop leitet den Handel zur Ausführung zu einem verfügbaren Preis weiter. Ein Stop-Limit behält nach der Aktivierung eine Preisgrenze bei und nimmt dafür das Risiko der Nichtausführung in Kauf.
- Orderart, Ausführungsmodus und Volumenregel sind drei verschiedene Einstellungen. Eine Marktorder kann unter Instant Execution laufen. FOK ist keine Preisgrenze, während IOC Teilausführungen erlaubt.
1. Der Weg einer Order — vom Klick zur Ausführung
Eine Order von einer Privatkundenplattform gelangt in die Infrastruktur des Anbieters. Das System prüft unter anderem Symbol, Volumen, zulässige Preisniveaus und Handelsverfügbarkeit. Bei einem CFD schließen Sie einen Vertrag mit dem in der Vereinbarung genannten Unternehmen; dadurch wird nicht automatisch Währung auf Ihr Bankkonto geliefert. Der zugrunde liegende OTC-Devisenmarkt ist dezentral. Ein Chart einer anderen Plattform oder ein von der polnischen Zentralbank Narodowy Bank Polski (NBP) veröffentlichter Durchschnittskurs muss nicht der Preis sein, den Ihr Anbieter zur Aktivierung und Ausführung nutzt.
Die Ausführung des Vertrags mit dem Kunden und die anschließende Absicherung des Brokerrisikos sind getrennte Vorgänge. Bezeichnungen wie STP, ECN oder A-Book ersetzen keine Ausführungsgrundsätze. Ihre Bedeutung und Grenzen erläutern wir im Abschnitt über Ausführungsmodelle; hier müssen wir Referenzpreis, Auslösebedingung und Ergebnis einer konkreten Order feststellen.
Die Anweisungsart bestimmt, wann eine Ausführung versucht werden darf und welchen Preis Sie akzeptieren. Der Ausführungsmodus bestimmt die Preisvereinbarung, die Mengenregel den Umgang mit dem angeforderten Volumen. Die Annahmebestätigung einer Anweisung ist keine Bestätigung eines ausgeführten Handels. In MT5 haben Order, Ausführungstransaktion (Deal) und Position getrennte Kennungen; eine Order kann zu mehreren Deals führen.[2]
Prüfen Sie im Verlauf die Abfolge der Ereignisse statt nur das Endergebnis. Bei einer ausstehenden Order können zwischen Annahme und Ausführung viele Tage liegen. Eine Marktkaufanfrage überspringt das Warten auf eine Preisbedingung, durchläuft aber weiterhin die Prüfung und Verarbeitung auf dem Server:
| Phase | Bedeutung |
|---|---|
| Übermittlung | Die Anweisung wurde versendet; ihre Annahme durch den Server muss gesondert bestätigt werden. |
| Warten | Die Preisbedingung ist noch nicht erfüllt. |
| Aktivierung | Die Bedingung ist gemäß der gewählten Preisgrundlage und den Systemregeln erfüllt; das muss nicht der auf einer Kerze sichtbare Kurs sein. |
| Zur Ausführung weitergeleitet | Das System versucht, die daraus entstehende Order auszuführen. |
| Ausführung | Das gesamte oder ein Teil des Volumens wurde gehandelt — zum dann verfügbaren Preis, der von der Aktivierungsmarke abweichen kann. |
| Ablehnung / Stornierung / Ablauf | Das gesamte oder verbleibende Volumen wird nicht ausgeführt. Eine Requote schlägt einen anderen Preis vor; bei einer Zeitüberschreitung ist der endgültige Status zu prüfen. |
Eine Stopmarke definiert die Auslösebedingung, ein Limit die Preisgrenze. In vielen Systemen hat eine Limitorder keine gesonderte Umwandlungsphase in eine andere Order. Auch eine korrekt übermittelte Anweisung kann später die Anforderungen verfehlen: Verfügbare Kontomittel, Handelszeiten oder Symbolstatus können sich ändern. Eine Meldung „gesendet“ bestätigt keine dieser Bedingungen. Insbesondere nach einer Zeitüberschreitung sollten Sie keine identische Anweisung automatisch erneut senden, ohne festzustellen, ob die erste ausgeführt wurde.
Sie können das Diagramm horizontal scrollen oder in voller Größe öffnen.
2. Orderarten und Positionsschutz
Preisachse: vier Anweisungen bei einer Kursstellung
Unser EUR/USD-Beispiel nutzt Bid 1,0849 und Ask 1,0851. Die Marken sind illustrativ; wir lassen den vorgeschriebenen Mindestabstand und andere Symbolbeschränkungen weg. Jede Anweisung ist eine eigenständige Alternative, keine Empfehlung, vier Orders gleichzeitig zu platzieren.
| Lage auf der Achse | Kaufen | Verkaufen |
|---|---|---|
| 1,0900: über beiden Preisen | Buy Stop: normalerweise Ask ≥ 1,0900 | Sell Limit: Bid ≥ 1,0900 |
| Ask 1,0851 / Bid 1,0849 | Ein Marktkauf nutzt den Ask | Ein Marktverkauf nutzt den Bid |
| 1,0800: unter beiden Preisen | Buy Limit: Ask ≤ 1,0800 | Sell Stop: normalerweise Bid ≤ 1,0800 |
Die Aussage „der Kurs berührte 1,0800“ ist nicht präzise genug. Bei Bid 1,0799 und Ask 1,0801 ist die Sell-Stop-Bedingung erfüllt, die Buy-Limit-Bedingung jedoch nicht. Die Preisseite der anschließenden Ausführung bleibt gleich: Kauf zum Ask, Verkauf zum Bid. In cTrader kann ein anderer Auslösemodus die Aktivierungsbedingung ändern; prüfen Sie deshalb die gewählte Einstellung.
2.1. Marktorder — Ausführung zu einem verfügbaren Preis
Marktorder ist eine Kauf- oder Verkaufsanweisung ohne eigene Preisgrenze. Bei typischen FX-Kursstellungen wird ein Kauf zum Ask und ein Verkauf zum Bid ausgeführt. Eine tatsächliche Ausführung zu einem bestimmten Preis und Volumen heißt auch Fill. Ihre Bedingungen bestimmen die Ausführungsregeln. Die Ausführung hat Priorität, aber „Markt“ garantiert weder das gesamte Volumen noch Verzögerungsfreiheit oder den beim Klick sichtbaren Preis. Das System kann die Anweisung ablehnen oder teilweise ausführen, wenn die Bedingungen dies zulassen.
Vergleichen Sie den bestätigten Preis mit der richtigen Kursseite zum Zeitpunkt des Versands. Der Abstand zum Mittelkurs enthält auch einen Teil des Spreads und ist für sich kein Slippage-Maß. Die Abweichung hängt von Kursänderungen, Umfang, Übertragungszeit und verfügbaren Preisen ab. Sie lässt sich nicht allein deshalb vorab bestimmen, weil EUR/USD ein beliebtes Paar ist.
Eine Marktorder kann auch eine Position schließen. Auf einem Netting-Konto kann ein Gegengeschäft die bestehende Exposition reduzieren oder umkehren, statt eine neue Position zu schaffen. Prüfen Sie im Panel, ob Sie eine neue Order senden oder eine bestimmte Position schließen. Die Kontomodi behandeln wir im Abschnitt über Plattformen.
2.2. Limitorder — Ausführung zum Limit oder besser
Limitorder setzt eine Preisgrenze: Kaufen nicht oberhalb des Limits, Verkaufen nicht darunter. Bei einem Privatkunden-CFD kann die Anweisung auf dem Anbieterserver liegen; sie muss kein passives Angebot in einem zentralen Orderbuch sein. Verfügbares Volumen und Ausführungsregeln bleiben wichtig. Das Berühren einer Marke auf einem fremden Chart beweist nicht, dass der Anbieter hätte ausführen können.
Eine Limitorder kann vollständig oder teilweise ausgeführt werden oder offen bleiben. Prüfen Sie neben dem Preis die Menge: Eine Teilausführung von 0,03 der angeforderten 0,10 Lot bedeutet nicht, dass das gesamte geplante Volumen zu diesem Preis eröffnet wurde. Der Rest wartet, wird storniert oder verfällt gemäß Mengenregel und Gültigkeitsdauer.
- Buy Limit wird in einem typischen OTC-FX-Panel unter dem aktuellen Ask gesetzt; die Kaufbedingung bezieht sich auf einen Ask am Limit oder darunter.
- Sell Limit wird über dem aktuellen Bid gesetzt; für den Verkauf muss der Bid am Limit oder darüber liegen.
An einer Börse kann eine Limitorder sofort ausführbar sein, wenn ihr Preis die gegenüberliegenden Angebote kreuzt; nicht jedes Limit wartet auf einen Rücksetzer. Privatkunden-OTC-Panels verlangen oft einen ausstehenden Buy Limit unter dem Ask und einen Sell Limit über dem Bid. Das ist eine Regel der jeweiligen Umsetzung. Eine günstige Kurslücke kann eine Ausführung besser als das Limit ermöglichen; die Grundsätze des Anbieters bestimmen die Weitergabe dieser Preisverbesserung.
2.3. Stoporder (Buy Stop / Sell Stop)
Stoporder ist eine Anweisung, die beim Erreichen einer festgelegten Marke aktiviert wird. Im typischen FX-Modus löst ein Ask an oder über der Stopmarke einen Buy Stop aus, ein Bid an oder unter der Marke einen Sell Stop. Nach der Aktivierung leitet das System den Handel ohne die Preisgrenze einer Limitorder zur Ausführung weiter. Dies garantiert weder eine Aktivierung außerhalb der Handelszeiten noch eine Ausführung exakt an der Stopmarke.
- Buy Stop liegt über dem aktuellen Ask, etwa bei 1,0900, wenn der Ask 1,0851 ist. Das Erreichen dieser Grenze durch den Ask ist die Anweisungsbedingung, keine Bestätigung eines künftigen Trends.
- Sell Stop liegt unter dem aktuellen Bid, etwa bei 1,0800 und einem Bid von 1,0849. Nach dem Auslösen kann der Verkaufskurs unter dem Stop liegen.
Nach dem Auslösen übernimmt ein gewöhnlicher Stop das Risiko des verfügbaren Preises. Er prüft weder die Qualität eines Ausbruchs noch dessen Dauer. War die Bedingung nur kurz erfüllt, bleibt die ausgeführte Position trotz einer anschließenden Umkehr offen. Die Order setzt die Anweisung um; die Bewertung von Signalen gehört in den Strategieabschnitt.
2.4. Stop-Limit-Order
Stop-Limit hat eine Aktivierungsbedingung und nach deren Erfüllung eine Preisgrenze. Aktivierung bedeutet noch keinen Einstieg. Überspringt der Markt den zulässigen Preis, kann die Anweisung unausgeführt bleiben; sie erzeugt keine ersatzweise Marktorder. Prüfen Sie, ob die Plattform einen gesonderten Limitpreis oder einen Abstand in Pips verlangt.
Die gleiche Bezeichnung „Stop-Limit“ führt zu unterschiedlichen Paneleinstellungen. Zwei hypothetische Fälle zeigen, warum Parameter nicht zwischen Plattformen kopiert werden sollten:
MetaTrader 5: Bei einem Buy Stop Limit liegt der Stop über dem aktuellen Ask, der Preis des späteren Buy Limit unter dem Stop. Mit Aktivierung bei 1,0905 und Limit 1,0895 entsteht ein Buy Limit bei 1,0895. Steigt der Ask weiter und kehrt nicht zum Limitpreis zurück, erfolgt kein Kauf. Ein Sell Stop Limit kehrt die Beziehung um: Der Stop liegt unter dem Bid, der spätere Sell Limit über dem Stop. Dies beschreibt die erläuterte MT5-Umsetzung, keine universelle Preisanordnung für sämtliche Stop-Limit-Orders.[2]
cTrader: Ein Einstiegsniveau von 1,0905 und ein Limitbereich von 5 Pips für einen Kauf ergeben eine Obergrenze von 1,0910. Ein Ask von 1,0920 überschreitet sie um 10 Pips: Ein Kauf zu diesem Preis erfüllt die Grenze nicht. Eine Rückkehr in den zulässigen Bereich kann eine Ausführung ermöglichen, wenn die Order aktiv bleibt. Auch die Auslöseseite ist einstellbar; das Beispiel nimmt den Standardmodus an.[4]
Ein Stop-Limit tauscht das Risiko eines schlechteren Preises gegen das Risiko der Nichtausführung. Beim Versuch, eine offene Position zu schließen, ist das besonders wichtig: Ein verbleibendes Limit beseitigt deren Exposition nicht. Beim Vergleich mit einem gewöhnlichen Stop ist fehlende Slippage im Verlauf kein Beweis für besseren Schutz, wenn manche Limits überhaupt nicht ausgeführt wurden.
Dieselbe Kurslücke: ausgeführter Stop und unausgeführter Stop-Limit
Betrachten wir zwei getrennte Alternativen zum Kauf von 0,10 Lot EUR/USD. Beide aktivieren bei 1,0905, aber die Stop-Limit-Alternative im cTrader-Modell hat einen Bereich von 5 Pips und damit die Obergrenze 1,0910. Wir nehmen die Standardaktivierung durch den Ask, Handelsverfügbarkeit und eine nicht abgelaufene Anweisung an. Dies vergleicht die Logik und ist kein Protokoll tatsächlicher Orders.
| Ereignis | Gewöhnlicher Buy Stop | Buy Stop-Limit mit Grenze 1,0910 |
|---|---|---|
| Der Ask springt von 1,0903 auf 1,0920 | Aktivierungsbedingung erfüllt | Aktivierungsbedingung erfüllt |
| Bestätigter verfügbarer Ausführungskurs: 1,0921 | Angenommene Ausführung zu 1,0921: 16 Pips schlechter als der Stop | Keine Ausführung zu 1,0921 — außerhalb des Limits |
| Der Ask bleibt über 1,0910 | Die Position ist bereits offen | Im Modell wartet die Anweisung weiter |
| Der Ask kehrt später auf 1,0909 zurück | Die Rückkehr ändert die frühere Ausführung nicht | Angenommene mögliche Ausführung zu 1,0909 bei weiterhin gültiger Anweisung |
Die Stopausführung zu 1,0921 statt zur Marke 1,0905 ergibt einen Abstand von 0,0016 / 0,0001 = 16 Pips. Bei einem Nominalwert von 10.000 EUR sind das 16 USD beziehungsweise 64 PLN schlechterer Einstiegspreis gegenüber der Auslösemarke. Der Stop-Limit vermied diese Kosten nur, weil er in diesem Moment überhaupt nicht kaufte. Ordnen Sie einem verpassten Handel weder Gewinn noch null Slippage zu. In MT5 würde ein Limit von 1,0895 nach Aktivierung bei 1,0905 eine noch tiefere Rückkehr des Ask verlangen, entsprechend seiner anderen Konstruktion.
2.5. Stop-Loss und Take-Profit
Stop-Loss und Take-Profit sind mit einer Position verknüpft und können oft beim Platzieren einer ausstehenden Order vorbereitet werden. Die entstehende Position schützen sie erst nach Ausführung dieser Order. MetaTrader beschreibt sie als Schutzmarken; cTrader bietet zudem serverseitige Schutzoptionen. Die Behandlung einer gesamten oder teilweisen Position hängt von Plattform und Konfiguration ab.
Ein Stop-Loss löst nach einer ungünstigen Bewegung zur eingestellten Marke die Schließung aus. Das muss gegenüber dem Einstieg keinen Verlust bedeuten: Eine bei 1,0800 gekaufte Longposition kann bei einem aktuellen Bid von 1,0900 und einem auf 1,0870 angehobenen SL mit Kursgewinn enden. Ein gewöhnlicher SL garantiert dennoch keinen Preis. Prüfen Sie nach der Aktivierung bestätigte Ausführung, Gebühren und Endstatus, insbesondere bei einer Kurslücke.
Take-Profit legt eine Ausführungsbedingung nach einer günstigen Bewegung fest. Seine Preislogik entspricht meist einem Limit; technische Ausführung und Behandlung von Kurslücken folgen jedoch den Anbietervorgaben. Ein TP über dem Long-Einstieg garantiert kein positives Nettoergebnis: Provision und Finanzierung können den Kursgewinn übersteigen. Für beide Schutzfunktionen im typischen FX-Handel in MT4/MT5 wird eine Longposition anhand des Bid, eine Shortposition anhand des Ask geprüft.
| Ereignis | Stop-Loss | Take-Profit |
|---|---|---|
| Der Kurs erreicht die Marke ohne Kurslücke | Ausführung nahe dem eingestellten Preis (geringe Slippage) | Ausführung nach Limitlogik — nicht schlechter als die Marke, gemäß Plattformvorgaben |
| Kurslücke durch die Marke | Ausführungsversuch zum verfügbaren Preis; möglicherweise erhebliche Slippage, ohne Garantie des ersten sichtbaren Kurses | Behandlung nach TP-Regeln; bessere Ausführung möglich, aber ein Tick allein beweist keine vollständige Ausführung |
| Flash Crash (kurze Kursspitze) | Kann aktivieren und schließen — der Markt kehrt zurück, die Position ist aber schon geschlossen | Kann während einer plötzlichen Kursspitze ausgeführt werden |
Der FX-Chart in MT4 wird aus dem Bid gezeichnet. In MT5 ist die Chartpreisart eine Symboleigenschaft und kann Bid oder Last sein. Für unsere EUR/USD-Shortposition nehmen wir einen SL bei 1,0850 und die Standardaktivierung durch den Ask an. Der Bid bleibt bei 1,0844, während der Ask von 1,0845 auf 1,0852 steigt: Der Spread wächst von 1 auf 8 Pips. Der Ask überschreitet den SL um 2 Pips, obwohl der Bid ihn nicht berührt hat. Dies ist eine mögliche Erklärung der Aktivierung, kein automatischer Nachweis korrekter Ausführung. Die Ask-Linie im Livechart verdeutlicht den Unterschied, rekonstruiert aber nicht das frühere Ask-Hoch. Historische Ticks beider Seiten und der Serverzeitstempel sind erforderlich. In cTrader sind andere Auslösebedingungen wählbar; wenden Sie die Standardregel nicht auf jede Einstellung an.[1][5]
Eine EUR/USD-Longposition über 0,10 Lot hat einen Nominalwert von 10.000 EUR und einen Pipwert von 1 USD. Wir setzen den Einstiegs-Ask auf 1,0850, den SL auf 1,0800 und eine hypothetische Ausführung nach der Kurslücke zum Bid 1,0740. Geplantes Kursergebnis: 10.000 × (1,0800 − 1,0850) = −50 USD = −200 PLN. Tatsächliches Kursergebnis: 10.000 × (1,0740 − 1,0850) = −110 USD = −440 PLN. Die Abweichung vom Plan beträgt 60 Pips, also 60 USD = 240 PLN zusätzlicher Verlust. Provision und Finanzierung lassen wir weg. Nur für dieses Modell nehmen wir die Ausführung zum ersten verfügbaren Bid an; tatsächlich kann sie später und zu einem anderen Preis erfolgen.
Die Empfindlichkeit gegenüber zusätzlichen Pips lässt sich aus dem Pipwert berechnen. Künftige Slippage lässt sich jedoch ohne Kenntnis des Ausführungspreises nicht exakt „berechnen“. Trennen Sie den geplanten Verlust an der SL-Marke von Szenarien größerer Verluste bei ungünstigerer Ausführung.
2.6. Trailing Stop
Trailing Stop automatisiert das Nachziehen des SL nach einer günstigen Bewegung. Bei Long zieht er den SL nach oben, bei Short nach unten. Bei einer Umkehr sollte er den zuletzt gesetzten Schutz nicht lockern. Startbedingung, Abstand und Ausführungsort sind Merkmale der jeweiligen Umsetzung. Der integrierte Trailing Stop in Desktop-MT4/MT5 läuft im Terminal; die beschriebenen cTrader-Schutzfunktionen laufen auf dem Server. Externe Automatisierungen können andere Anforderungen haben.
In einem hypothetischen MT4/MT5-Beispiel wurde eine EUR/USD-Longposition zum Ask 1,0850 ausgeführt. Der Trailing-Abstand beträgt 30 Pips oder 300 Punkte bei einer Punktgröße von 0,00001. Erreicht der Bid 1,0880, erlaubt die Abstandsbedingung einen SL bei 1,0850. Bei Bid 1,0920 liegt der neue SL bei 1,0890. Löst eine Umkehr den Stop aus und erfolgt die Ausführung genau zu 1,0890, beträgt das Kursergebnis 40 Pips; bei 0,10 Lot sind das 40 USD = 160 PLN. Dies gilt vor Gebühren. Ein SL am Einstieg bedeutet bei idealer Ausführung null Kursergebnis, kein garantiertes Nettoergebnis von null. Wir nehmen erfolgreiche Aktualisierungen und Handelsverfügbarkeit an; das Terminal ändert den SL nicht in unendlich kurzer Zeit.
Wird das Desktop-Terminal MT4/MT5 ausgeschaltet, sendet der integrierte Trailing Stop keine Aktualisierungen mehr. Der zuletzt angenommene SL bleibt auf dem Server. Hatte Trailing noch keinen ersten Stop gesetzt und existierte kein gesonderter SL, bleibt kein Schutz bestehen. Bei cTrader bleibt serverseitiges Trailing nach Ende der Anwendungssitzung aktiv. Dies ist ein Unterschied im Ausführungsort des Mechanismus, keine Ausführungspreisgarantie.[3][5]
2.7. OCO (One Cancels the Other)
OCO (One Cancels the Other) verknüpft zwei Anweisungen so, dass ein Ereignis bei einer gemäß den festgelegten Regeln die andere storniert. Sie müssen wissen, ob dies die Aktivierung, die erste Teilausführung oder die vollständige Ausführung ist. Diese Zeitpunkte sind nicht austauschbar. Zwei unabhängige Stops ohne OCO-Mechanismus garantieren keine gegenseitige Stornierung.
OCO ist weder eine grundlegende integrierte Orderart in MT4/MT5 noch eine der vier Hauptorderarten von cTrader. Eine Umsetzung kann durch EA, API oder Zusatzpanel erfolgen. Prüfen Sie bei einer lokalen Lösung die Abhängigkeit vom Weiterlaufen der Anwendung und die Stornierungsbestätigungen. Nach einer Teilausführung von 0,04 der angeforderten 0,10 Lot ist zudem wichtig, ob die andere Anweisung vollständig entfernt oder ihr Volumen proportional reduziert wird. Der Name OCO allein legt diese Regeln nicht fest. Die IBKR-Dokumentation zeigt Varianten von OCA-Gruppen, ist aber keine Spezifikation Ihres CFD.[12]
2.8. MIT (Market If Touched)
MIT (Market If Touched) sendet eine Marktanfrage, wenn die festgelegte Marke berührt wird. Ein Buy MIT hat seine Bedingung unter dem aktuellen Kurs, ein Sell MIT darüber; anders als ein Limit hat er nach Aktivierung keine Preisgrenze. Vom Stop unterscheidet er sich durch die Richtung, aus der er auf das Berühren wartet. Verfügbarkeit und Auslösepreis hängen von Produkt und Schnittstelle ab.
Bei EUR/USD-Ask 1,0851 liegt der Auslöser eines hypothetischen Buy MIT bei 1,0800. Nach Erreichen dieses Preises kann ein Kauf zur Ausführung zu 1,0802 gesendet werden, wenn dieser Kurs dann verfügbar ist. Ein Buy Limit bei 1,0800 würde diese Ausführung nicht erlauben. MIT beseitigt das Ablehnungsrisiko nicht und garantiert keinen Einstieg nahe der Auslösemarke. Die IBKR-Beschreibung bestätigt die Konstruktion dieser Orderart, nicht ihre Verfügbarkeit in MT4/MT5 oder bei einem bestimmten CFD-Broker.[12]
3. Welche Order wann? — Entscheidungstabelle
| Situation | Orderart | Warum |
|---|---|---|
| Sofortiger Einstieg mit Priorität auf Geschwindigkeit | Marktorder | Vorrang für schnelle Ausführung (keine Preisgarantie) |
| Einstieg nach Rücksetzer zu Unterstützung oder Widerstand | Buy/Sell Limit | Preis nicht schlechter als das Limit (keine Einstiegsgarantie) |
| Kaufbedingung über oder Verkaufsbedingung unter dem Markt | Buy/Sell Stop | Aktivierung auf der maßgeblichen Kursseite, ohne Bestätigung der Dauer der Bewegung |
| Aktivierungsbedingung mit anschließender Preisgrenze | Stop-Limit | Kann nach einer Kurslücke unausgeführt bleiben |
| Schließung nach einer Bewegung gegen die gesetzte Marke | Stop-Loss | Kann Verlust begrenzen oder Gewinn schützen; garantiert keinen Preis |
| Gewinnmitnahme ohne Blick auf den Bildschirm | Take-Profit | Automatische Schließung mit Gewinn |
| Schutz eines wachsenden Gewinns im Trend | Trailing Stop | Der SL folgt dem Preis, statt fest zu bleiben |
| Verknüpfte Anweisungen, die die andere Order stornieren | OCO | Stornierungsbedingung und Behandlung von Teilausführungen hängen von der Umsetzung ab |
| Vertragliche Preisgarantie für einen festgelegten Stop | GSLO | Bei ausgewählten Angeboten, mit Prämie und Produktbedingungen |
4. Wie die Plattform eine Order ausführt — Modi, Status und Modelle
4.1. Instant Execution und Market Execution
Instant Execution und Market Execution sind Namen von MetaTrader-Modi, keine zwei Orderarten. Bei Instant Execution fordert der Kunde die Ausführung zum übermittelten Preis an; der Anbieter kann ihn annehmen oder mit einer Requote zu anderen Preisen antworten. Bei Market Execution wird der Preis ohne erneute Vereinbarung mit dem Kunden bestimmt. Slippage kann günstig oder ungünstig sein; ein fehlendes Requote-Fenster bedeutet keine Ausführungspflicht. MetaTrader bietet auch Request und Exchange Execution an; ihre Verfügbarkeit ist ein Symbolparameter.[6]
Instant misst nicht die Geschwindigkeit, und Market Execution beweist keinen ECN-Zugang. Eine Marktorder unter Instant Execution bleibt eine Marktorder — nur die Preisvereinbarung erfolgt anders. Die Modusnamen anderer Plattformen müssen nicht genau der MetaTrader-Terminologie entsprechen. Vergleichen Sie die Regeln statt ähnlicher Panelbezeichnungen.
4.2. Status, Ausführungsregeln und Gültigkeitsdauer
Eine Bestätigung kann Vollausführung, Teilausführung, Ablehnung oder Ablauf anzeigen. FOK verlangt das gesamte angeforderte Volumen oder keine Ausführung; das Gesamtvolumen darf aus mehreren Kursstellungen stammen. IOC führt das verfügbare Volumen aus und storniert den Rest. Return lässt den Rest zur weiteren Verarbeitung bestehen. In MT5 ist Return für aktuelle Orders unter Market Execution nicht verfügbar; ausstehende Anweisungen folgen gesonderten Regeln. Die zulässigen Kennzeichen werden aus der Symbolspezifikation gelesen.[6]
GTC bedeutet üblicherweise gültig bis zur Stornierung, DAY bis zum Ende des Handelstags und GTD bis zu einem festgelegten Datum und Zeitpunkt. MT5 unterscheidet außerdem ein festgelegtes Datum mit Ablauf am Tagesende. Prüfen Sie Serverzeitzone, Symbolhandelszeiten und das Verhalten von Orders und SL/TP am Tageswechsel. Manche Konfigurationen löschen Tagesorders ebenso wie Schutzmarken. cTrader weist darauf hin, dass eine kurz vor Ablauf aktivierte Anweisung nach dem angegebenen Zeitpunkt ausgeführt werden kann; der Ablauf storniert keine bereits laufende Ausführung automatisch.[4]
FOK und IOC: Menge getrennt vom Preis berechnen
Ein hypothetischer Kauf von 0,10 Lot beziehungsweise 10.000 EUR. Wir nehmen eine mögliche Ausführung von 0,04 Lot zu 1,08520 und 0,06 zu 1,08540 an. Dies sind keine Orderbuchdaten eines Brokers. Erlauben die Regeln beide Kurse, kann FOK die gesamten 0,10 Lot zu zwei Preisen ausführen:
Gewichteter Preis = (0,04 × 1,08520 + 0,06 × 1,08540) ÷ 0,10 = 1,08532.
Gegenüber dem ersten Kurs 1,08520 beträgt der Abstand 0,00012 beziehungsweise 1,2 Pips = 1,20 USD = 4,80 PLN für das gesamte Volumen. FOK hielt die Mengenbedingung ein, versprach aber keinen einzelnen Preis. Wären nur 0,04 Lot verfügbar, würde FOK nichts ausführen; IOC könnte 0,04 ausführen und 0,06 stornieren. IOC darf nicht als Regel beschrieben werden, die Teilausführungen verhindert.
Bezieht sich dasselbe Beispiel auf einen Buy Limit bei 1,08530, liegt der Kurs 1,08540 außerhalb der Preisgrenze. Sind nur diese beiden Kurse verfügbar, kann FOK über 0,10 Lot nicht die volle Menge ausführen; ein zulässiger IOC könnte nur 0,04 zu 1,08520 ausführen. Eine Mengenregel hebt keine Preisgrenze auf.
4.3. Ausführungsmodelle von Brokern — die Grundlagen
Market Maker, STP und ECN beschreiben etwas anderes als Instant oder Market Execution. Die ersten Begriffe betreffen die Rolle des Anbieters und die Organisation des Liquiditätszugangs; Marketingbezeichnungen werden uneinheitlich verwendet. Bei einem CFD bestimmt der Vertrag die rechtliche Gegenpartei. Die Absicherung des Brokers ist nicht automatisch Ihre Order im Orderbuch einer Bank. Das Diagramm trennt die Phasen der Kundenorderbearbeitung; Einzelheiten und Interessenkonflikte erläutert der Artikel über Ausführungsmodelle.
5. Slippage — warum der Ausführungskurs vom angeklickten Kurs abweicht
Slippage ist die Differenz zwischen Ausführungspreis und gewähltem Bezugspunkt. Geben Sie an, ob dies der maßgebliche Bid/Ask beim Versand, die Stopmarke, ein Kurs für ein bestimmtes Volumen oder der Mittelkurs ist. Für Käufer ist ein höherer Preis schlechter, für Verkäufer ein niedrigerer. Dieselbe positive Kursdifferenz kann daher dem Verkäufer nützen und dem Käufer schaden.
Hauptursachen von Slippage:
- Kursänderungen während der Verarbeitung. Übertragung, Prüfung und Weiterleitung benötigen Zeit. Ordnen Sie ohne Protokolle nicht jeder Order eine bestimmte Millisekundenzahl zu und unterstellen Sie keine absichtliche Verzögerung.
- Begrenzte quotierte Menge. Die Ordermenge kann das zu einem Preis verfügbare Volumen übersteigen. Teilausführungen zu verschiedenen Preisen, Ablehnung oder eine geringere ausgeführte Menge sind möglich; nicht jeder CFD zeigt ein vollständiges Orderbuch des externen Marktes.
- Kurslücke. Der nächste verfügbare Kurs kann die Stopmarke überspringen. Der Ausführungspreis muss weder dem Auslöser noch dem ersten Tick nach der Unterbrechung entsprechen.
- Technische Probleme. Unvollständige Daten, eine verzögerte Anwendung, Verbindung oder Server erfordern eigene Diagnosen. Eine Kerze kann den Fehlerort nicht bestimmen.
Bedingungen zur Einschätzung des Slippage-Risikos:
- Vergleichen Sie die Ordergröße mit einer ausführbaren Kursstellung. Ein enger Spread für kleines Volumen zeigt nicht den Ausführungspreis einer größeren Menge.
- Vergleichen Sie ruhige Phasen, Datenveröffentlichungen und Kursunterbrechungen. Schließen Sie nicht aus einem einzelnen Zeitfenster auf das gesamte Angebot.
- Trennen Sie Versand-, Annahme- und Ausführungszeit. Ein kürzerer Weg zum Server reduziert einen Verzögerungsanteil, garantiert aber keine bestimmte Ausführung.
- Prüfen Sie Preis- und Mengenbeschränkungen getrennt. FOK garantiert keinen einzelnen Preis, IOC verhindert keine Teilausführung. Für eine Preisgrenze benötigen Sie eine geeignete Limitanweisung.
Einen Short-Stop aus drei Preisen rekonstruieren
Annahmen: Short 0,10 Lot EUR/USD zum Bid 1,0820, SL 1,0850 und Standardauslösung durch den Ask. Später bleibt der Bid bei 1,0844, während der Ask auf 1,0852 steigt. Wir nehmen eine bestätigte Schließung zum Ask 1,0853 ohne Teilausführungen an. Alle Zahlen dienen der Illustration.
| Bezugspunkt | Berechnung | Interpretation |
|---|---|---|
| Plan am SL 1,0850 | 10.000 × (1,0820 − 1,0850) = −30 USD | Kursverlust von 30 Pips, vor Gebühren |
| Aktivierungs-Ask 1,0852 | (1,0852 − 1,0850) / 0,0001 = 2 Pips | Die Kursstellung überschreitet die Stopmarke |
| Ausführung 1,0853 | 10.000 × (1,0820 − 1,0853) = −33 USD | Kursverlust 33 Pips = 132 PLN |
| Ausführung gegenüber dem Stop | 3 Pips × 1 USD/Pip = 3 USD | 12 PLN zusätzlicher Verlust gegenüber dem Plan |
| Ausführung gegenüber dem Aktivierungs-Ask | 1 Pip × 1 USD/Pip = 1 USD | 4 PLN Verschlechterung nach dem ersten bekannten Tick, der die Bedingung erfüllt |
Wir addieren den Spread hier nicht erneut: Das Ergebnis von −33 USD ergibt sich bereits aus dem tatsächlichen Einstiegs-Bid und Ausstiegs-Ask. Die Rekonstruktion erklärt weder den Grund der Spreadausweitung noch die Vertragskonformität der Verarbeitung. Eine Beschwerde sollte Order- und Positionsnummern, gewählten Auslöser, Serverzeiten, Bid/Ask-Kurse sowie Preis und Menge jeder Ausführung enthalten. Ein Screenshot einer Bid-Kerze ohne Ask beweist nicht, dass keine Aktivierung erfolgte.
Wird eine SL-Änderung abgelehnt, gilt die zuletzt angenommene Marke, nicht der im Panel eingetragene Wert. Wurde eine Stornierung oder Schließung kurz vor Aktivierung gesendet, zählt die Reihenfolge der Annahme auf dem Server. Die Zeit auf dem Nutzerrechner kann abweichen. Ersetzen Sie eine fehlende Bestätigung nicht durch die Annahme, die Anweisung müsse akzeptiert worden sein.
6. Requotes — warum sie entstehen und wie sie sich verringern lassen
Requote ist eine Antwort mit anderen vorgeschlagenen Preisen in einem Modus, der deren Vereinbarung verlangt. Sie ist kein ausgeführter Handel. Der Vorschlag kann besser oder schlechter sein; Annahmefrist und zulässige Abweichung hängen vom System ab. Eine Ablehnung ohne neuen Preisvorschlag ist ein anderes Ereignis.
In MetaTrader sind Requotes charakteristisch für Instant Execution. Bei Market Execution wird der Preis vorab durch Annahme der Modusregeln vereinbart, sodass kein entsprechendes Fenster zur erneuten Zustimmung erscheint. Die Order kann dennoch unausgeführt bleiben. Der Wechsel zu Market Execution ändert die Art des Preisrisikos; er beseitigt es nicht und beweist keine bessere Ausführung.
Wann Requotes besonders häufig auftreten:
- Schnelle Kursänderungen während der Anfrageverarbeitung.
- Der angeforderte Preis wird nach den Instant-Execution-Regeln nicht angenommen.
- Übertragungs- oder Verarbeitungsverzögerungen bei zwischenzeitlicher Kursänderung; Protokolle klären die Ursache.
Umgang damit:
- Die Abweichung in MetaTrader wird in Plattformpunkten angegeben. Bei einer EUR/USD-Punktgröße von 0,00001 entsprechen 10 Punkte einem Abstand von 0,00010 beziehungsweise 1 Pip. Ein Abstand von 30 Pips ist 300 Punkte. Nehmen Sie nicht an, dass das Abweichungsfeld jede Order in jedem Modus begrenzt: Prüfen Sie seine Bedeutung für die konkrete Anfrage, das Symbol und den Server. Die Einheiten erläutern wir in Artikel 2.4.
7. Orders in MT4/MT5 und cTrader — praktische Unterschiede
Die Plattform definiert die verfügbaren Funktionen; Server und Konto bestimmen, welche davon für ein konkretes Instrument nutzbar sind. Der Vergleich betrifft Standardfunktionen ohne Zusatzpanels oder Automatisierungen. Die aktuelle Dokumentation der jeweiligen Anwendung ist wichtiger als der Plattformname im Angebot.
| Funktion | MT4 | MT5 | cTrader |
|---|---|---|---|
| Ausstehende Orders | Buy/Sell Limit, Buy/Sell Stop | Buy/Sell Limit, Buy/Sell Stop, Buy/Sell Stop-Limit | Limit, Stop, Stop-Limit (Markt ist eine sofortige Order); weitere Arten hängen von Broker/API ab |
| Trailing Stop | Lokal (Plattform muss geöffnet bleiben) | Lokal (Plattform muss geöffnet bleiben) | Serverseitig (funktioniert ohne geöffnete Plattform) |
| Integriertes OCO | Nein | Kein standardmäßig integriertes OCO; Zusatzlösungen haben eigene Regeln | Außerhalb der vier Grundarten; möglich durch Automatisierung, API oder eine Funktion der konkreten Umsetzung |
| Markttiefe (DOM) | Nein | Ja — Börsenmarkttiefe oder OTC-Markttiefe auf Basis von Brokerpreisen (instrumentabhängig) | Ja |
| Ablaufzeit der Order | GTC oder festgelegtes Datum und Zeit (wenn vom Brokerserver unterstützt) | GTC, Day, festgelegtes Datum | GTC oder festgelegtes Datum und Zeit; Optionen hängen von Anwendung und Broker ab |
| Fill or Kill / Immediate or Cancel | Nein | Ja (FOK/IOC/Return — je nach Ausführungsmodus und Symbol) | Abhängig von Schnittstelle, API und Brokerkonfiguration |
| Netting und Hedging | Standardmäßig getrennte Positionen; lokale Einschränkungen können vom Anbieter abhängen | Der Broker weist dem Konto den Modus zu | Netting oder Hedging gemäß Kontokonfiguration |
Beim Netting gibt es eine Position je Symbol. Weitere Käufe erhöhen ihr Volumen; ein Gegengeschäft kann sie reduzieren, schließen oder umkehren. Beim Hedging kann eine neue Gegenorder eine getrennte Position eröffnen, statt die bestehende zu schließen. Beim Schließen sollte die richtige Positionskennung angegeben werden. In MT5 ist der Modus nicht für jede Order frei wählbar, sondern ergibt sich aus dem Konto. Prüfen Sie nach Volumenänderungen auch den aktuellen SL/TP; deren Übernahme folgt eigenen Regeln.
Die Anweisung anhand eines einzelnen Ticks prüfen
Der Bid ist 1,0798, der Ask 1,0801. Ein Buy Limit bei 1,0800 und ein Sell Stop bei 1,0800 warten. Erfüllen beide die Standardpreisbedingung? Unabhängig davon hat eine Shortposition einen am Ask geprüften SL bei 1,0800. Kontobeschränkungen, Handelszeiten und Gültigkeit lassen wir weg; die Frage betrifft nur die Preisbedingung.
Antwort anhand der richtigen Kursseite
Buy Limit: Nein, Ask 1,0801 liegt über dem Limit. Sell Stop: Ja, Bid 1,0798 liegt unter dem Stop. Auch der SL der Shortposition erfüllt die Bedingung, weil Ask 1,0801 die Marke 1,0800 überschritten hat. Keine dieser Antworten legt den endgültigen Ausführungspreis fest oder beweist einen ausgeführten Handel.
8. Was Sie in einer Ausführungsbestätigung prüfen sollten
Vergleichen Sie zuerst Anweisung und Ergebnis: Richtung, angefordertes und ausgeführtes Volumen, Limit oder Stop sowie Preis jeder Ausführung. Bestimmen Sie dann den Referenzpreis. Bei einem Short-SL auf einem Bid-Chart zeigt die Kerze allein nicht, ob der Ask die Bedingung erfüllte. Bei einer Teilausführung genügt ein Durchschnittspreis ohne Menge nicht.
Lesen Sie den bei Orderplatzierung geltenden Ausführungsmodus und die Mengenregel. Der Kontoname zeigt nicht, ob Instant Execution genutzt, Teilausführung erlaubt oder eine bestimmte Auslösebedingung akzeptiert wurde. Eine datierte Spezifikation ermöglicht den Abgleich des Verlaufs mit den damals tatsächlich geltenden Regeln.
Bestätigte Ausführungspreise sind Ausgangspunkt der finanziellen Gewinn- und Verlustrechnung. Spread und Slippage können darin bereits enthalten sein; Provision, Swap und Umrechnung sind gemäß Kontoverlauf zu erfassen. Der nächste Artikel führt Sie durch diesen Schritt: Spreads, Provisionen und Swaps.
FAQ — häufig gestellte Fragen
Wie unterscheidet sich eine Marktorder von Market Execution?
Markt ist eine Kauf- oder Verkaufsanweisungsart. Market Execution ist in MetaTrader ein Modus der Preisvereinbarung. Eine Marktorder kann auch unter Instant Execution laufen, das mit einer Requote antworten kann. Prüfen Sie Orderart und Ausführungsmodus getrennt.
Warum löste der Stop-Loss einer Shortposition aus, obwohl die Kerze die Marke nicht berührte?
Im standardmäßigen FX-Handel in MT4/MT5 wird eine Shortposition durch einen Kauf zum Ask geschlossen, und ihr SL prüft den Ask. Der Chart kann den Bid zeigen. Eine Spreadausweitung kann daher die Stopbedingung erfüllen, ohne dass der Bid die Marke berührt. Zur Prüfung sind historische Preise beider Seiten und die Serverzeit nötig; andere Auslöseeinstellungen können anders funktionieren.
Schützt ein Stop-Limit bei einer Kurslücke vor Verlust?
Ein Stop-Limit begrenzt nach Aktivierung den Ausführungspreis, kann aber unausgeführt bleiben. Sollte er eine Position schließen, kann die Exposition offen bleiben. Stop-Limit-Einstellungen sind in MT5 und cTrader unterschiedlich konstruiert; prüfen Sie Limitpreis oder Pipbereich.
Garantiert FOK die Ausführung zu einem einzelnen Preis?
Nein. FOK verlangt das volle Volumen oder keine Ausführung, aber das Volumen darf aus mehreren Kursstellungen stammen. Eine Preisgrenze muss aus der geeigneten Anweisung kommen. IOC erlaubt Teilausführung und storniert den Rest. Die Verfügbarkeit hängt von Symbol und Modus ab.
Funktioniert ein Trailing Stop nach dem Ausschalten der Plattform?
Der integrierte Trailing Stop in Desktop-MT4/MT5 benötigt ein laufendes Terminal. Der zuletzt erfolgreich gespeicherte SL bleibt auf dem Server, wird aber nicht mehr verschoben. Wurde der erste SL nie gespeichert, bietet Trailing allein keinen Schutz. Die beschriebenen cTrader-Schutzfunktionen laufen auf dem Server; zusätzliche Automatisierung kann eigene Anforderungen haben.
Schließt ein Stop-Loss eine Position immer mit Verlust?
Nein. Ein SL über dem Einstieg einer Longposition oder unter dem Einstieg einer Shortposition kann einen Kursgewinn schützen. Das Nettoergebnis hängt auch von Ausführung und Gebühren ab. Ein gewöhnlicher Stop garantiert keinen Preis; ein vertraglich garantierter Stop benötigt eigene Produktbedingungen.
Quellen und weiterführende Informationen
- MetaQuotes: MT4-Orderarten (MT4 Order Types) — Bid/Ask, Grundarten und Bid-Chart.
- MetaQuotes: MT5-Grundprinzipien (MT5 Basic Principles) — Order/Deal/Position, Netting, Stop-Limit und Status.
- MetaQuotes: Handelsausführung in MT5 (MT5 Executing Trades) — Integriertes Terminal-Trailing und Anweisungsparameter.
- Spotware: cTrader-Orders (cTrader Orders) — Stop-Limit, Auslöseoptionen, Gültigkeit und Ausführung nach Aktivierung.
- Spotware: Positionsschutz (Trade Protections) — Serverseitige Schutzfunktionen und die vier SL-Auslösemodi.
- MetaQuotes: Symboleigenschaften (Symbol Properties) — Ausführungsmodi, Mengenregeln, Return und Symbolparameter.
- ESMA: Fragen und Antworten zu CFDs, ESMA35-36-794 — Frühere Leitlinien, Abschnitt 9, Absätze 33–35: asymmetrische Slippage und Protokolle; keine aktuelle Preisliste.
- IG UK: Was ist ein garantierter Stop? (What is a guaranteed stop?) — GSLO-Bedingungen eines einzelnen Angebots, nicht sämtlicher Broker.
- SNB: Entscheid vom 15. Januar 2015 — Aufhebung des Mindestkurses von 1,20 CHF/EUR.
- FXCM: Finanzierungsankündigung, SEC — Finanzierung über 300 Millionen USD, Vereinbarung vom 16. Januar 2015.
- FCA: Mitteilung für Kunden von Alpari UK — Formeller Beginn des Sonderinsolvenzverfahrens am 19. Januar 2015.
- Interactive Brokers: Orderarten und Algorithmen (Order Types and Algos) — MIT und OCA-Gruppen; diese Anbieterdokumentation beweist keine Verfügbarkeit für jeden CFD.
Die Zahlenszenarien sind unsere eigenen Lernmodelle. Plattformdokumentation und Angebotsbeispiele bestätigen die Konstruktion der beschriebenen Funktionen, ersetzen aber nicht Vertrag und Daten eines konkreten Kontos.
