Devisenkurse, Bid/Ask und Kreuzkurse – Forex-Preise richtig lesen
Währungspaarkurse zeigen meist zwei Preise: Bid, den Preis, zu dem Sie verkaufen, und Ask, den Preis, zu dem Sie kaufen. Die Differenz ist der Spread, ein Bestandteil der Handelskosten. Wir zeigen, wie Sie diese Preise lesen, Kurse invertieren und Kreuzkurse berechnen, und erklären, warum ein indikativer Kurs vom Ausführungspreis einer Order abweichen kann.
- Bid ist der Preis, zu dem der Händler Ihnen die Basiswährung abkauft, während Ask (Offer) der Preis ist, zu dem er sie Ihnen verkauft. Bei einem gewöhnlichen Kurs mit positivem Spread liegt Ask über Bid. Die Differenz ist der Spread – Ihre Kosten für den unmittelbaren Markteinstieg.
- Entscheidend ist nicht, ob ein Kurs „direkt“ oder „indirekt“ ist, sondern welche Währung die Basis bildet und was eine Wechselkursbewegung tatsächlich bedeutet. Etablierte Konventionen zur Währungsreihenfolge prägen den Markt: EUR/USD bedeutet Dollar pro Euro, USD/JPY dagegen Yen pro Dollar.
- Big Figure, Small Figure und Handle – Händler verwenden Kurzformen. Ein EUR/USD-Kurs „42/44“ bedeutet 1,0842/1,0844. Die Kurzform setzt voraus, dass Paar und Big Figure zuvor festgelegt wurden.
- Ein über eine andere Währung abgeleiteter Wechselkurs (Kreuzkurs) verknüpft zwei Währungen über eine gemeinsame Zwischenwährung – historisch und meistens den Dollar. Sind EUR/USD und GBP/USD bekannt, lässt sich EUR/GBP berechnen, während Dreiecksarbitrage hilft, diese Kurse konsistent zu halten.
- Der Spread ist nicht fest – er verändert sich im Tagesverlauf mit Liquidität, Volatilität und Handelssitzungen. Die Uhrzeit allein bestimmt keinen Spread: Prüfen Sie Paar, Quelle, Datum, Größe und Ausführungsbedingungen.
1. Einen Devisenkurs lesen
1.1. Was ein Wechselkurs tatsächlich aussagt
EUR/USD = 1,0850 bedeutet, dass Sie für einen Euro 1,085 Dollar zahlen. EUR (die Basiswährung) ist die „Ware“, USD (die Kurswährung) der Preis. Den Aufbau eines Paares behandeln wir in einem gesonderten Artikel – hier konzentrieren wir uns auf die Zahlen.
Auf Ihrem Bildschirm stehen zwei Zahlen: 1,0842 und 1,0844. Ihr Durchschnitt ist der Mittelkurs: (1,0842 + 1,0844) ÷ 2 = 1,0843 – ein Referenzpreis, den manche Finanzinformationsdienste anzeigen. Derselbe Wechselkurs existiert somit in drei Ebenen: ein indikativer Kurs (1,0843 auf einer Informationswebsite), ein vollständiger zweiseitiger Kurs (1,0842/1,0844) und ein Ausführungspreis (Sie kaufen zu 1,0844 und verkaufen zu 1,0842). Der Mittelkurs ist kein garantiertes Angebot – manche institutionellen Mechanismen können ein Geschäft nahe am Mittelkurs zusammenführen, doch Privatanleger sollten nicht annehmen, dass ihnen dieser Preis zur Verfügung steht.
1.2. Direkte und indirekte Notierung
Die direkte Notierung drückt eine Einheit Fremdwährung in heimischer Währung aus. Für jemanden mit PLN als heimischer Währung bedeutet EUR/PLN 4,3000 einen Preis von 4,3000 PLN pro 1 EUR. Die indirekte Notierung kehrt die Beziehung um: PLN/EUR ≈ 0,232558 bedeutet Euro pro 1 PLN. Die Namen hängen somit von der gewählten heimischen Währung ab. Sie ändern nicht die Transaktionsseiten: Bei jedem Paar kauft der Kunde die erste Währung zum Ask und verkauft sie zum Bid.
1.3. Marktkonventionen – welche Währung zuerst steht
Der Markt verwendet etablierte Symbolreihenfolgen wie EUR/USD und USD/JPY. Dies ist eine Konvention, kein Verbot, die umgekehrte Beziehung zu berechnen. Amerikanische und europäische Notierung beziehen sich auf die Position des USD im Paar, nicht auf die Nationalität des Händlers. Auch CME behandelt Unterschiede der Notierungsrichtung zwischen Futures und Spot.[1]
Sie müssen die Geschichte eines Paares nicht rekonstruieren, um seinen Kurs zu lesen. Schreiben Sie einfach die Einheit der Zahl auf: USD/EUR für das Symbol EUR/USD oder JPY/USD für USD/JPY. Der Schrägstrich in der Preiseinheit bezeichnet einen Bruch, jener im Paarnamen ordnet die Symbole. Diese Unterscheidung verhindert Fehler beim Multiplizieren von Wechselkursen.
USD als Kurswährung: EUR/USD, GBP/USD, AUD/USD und NZD/USD. Der Kurs zeigt, wie viele USD einer Einheit der ersten Währung entsprechen. Das bedeutet nicht, dass die erste Währung wichtiger ist oder stets einen höheren Wechselkurs hat.
Währungen „unterhalb“ des Dollar (Dollar als Basiswährung): USD/JPY, USD/CHF, USD/CAD, USD/PLN, USD/TRY. Sie zahlen x Yen, Franken oder Zloty für einen Dollar.
Steigt EUR/USD von 1,08 auf 1,10 USD/EUR, wertet der Euro gegenüber dem Dollar auf. Steigt USD/JPY von 150 auf 155 JPY/USD, wertet der Dollar gegenüber dem Yen auf. Dieselbe Chartrichtung beschreibt eine andere Basiswährung. Schreiben Sie vor der Kreuzkursberechnung beide Einheiten auf – Instrumentname und wirtschaftliche Richtung der Position sind getrennte Informationen.
GBP/USD und EUR/USD werden gewöhnlich mit dem Dollar rechts geschrieben. Bei USD/CHF und USD/JPY steht der Dollar links. Für jede Beziehung kann ein Kehrwert berechnet werden; dieser ist aber nicht mit einem gesonderten, beim Broker verfügbaren Instrument gleichzusetzen.
2. Bid und Ask – zwei Preise, ein Paar
2.1. Der Mechanismus: Wer kauft und wer verkauft?
In einem laufenden Markt hat jedes Währungspaar zwei Preise: Bid und Ask (Ask wird auch als Offer bezeichnet). Jeder steht für eine andere Seite des Geschäfts.
Bid – der Preis, zu dem der Händler (Market-Maker) bereit ist, Ihnen die Basiswährung abzukaufen . Wenn Sie Euro in EUR/USD verkaufen möchten, erhalten Sie den Bid-Preis.
Ask (Offer) – der Preis, zu dem der Händler bereit ist, Ihnen die Basiswährung zu verkaufen . Möchten Sie Euro kaufen? Sie zahlen den Ask. Beachten Sie die Perspektive: Bid und Ask werden aus Sicht des Händlers beschrieben – für Sie ist Bid der Verkaufspreis und Ask der Kaufpreis.
Bei einem gewöhnlichen zweiseitigen Kurs übersteigt Bid den Ask nicht. Der Spread kann positiv oder null sein. Ein negatives Ergebnis für Ask − Bid erfordert die Prüfung von Zeitpunkt, Quelle und Datenart; ein Aggregat kann Preise verbinden, die für einen Kunden nicht gleichzeitig ausführbar sind. Das bedeutet nicht automatisch Arbitrage, eine Fehlfunktion oder das Recht des Brokers, ein Geschäft zu stornieren. Solche Regeln hängen vom konkreten Vertrag und der Ausführungsrichtlinie ab.
Ein konkretes Beispiel: EUR/USD 1,0842 / 1,0844.
| Sie möchten … | Preis | Was geschieht? |
|---|---|---|
| Euro kaufen (eine Long-Position eröffnen) | Ask: 1,0844 | Sie zahlen 1,0844 USD je Euro |
| Euro verkaufen (eine Short-Position eröffnen) | Bid: 1,0842 | Sie erhalten 1,0842 USD je Euro |
Kaufen Sie Euro zu 1,0844 und verkaufen sofort zu 1,0842, beträgt die Differenz 0,0002 – also 2 Pips. Dies ist der Spread: unmittelbare Transaktionskosten, bevor sich der Wechselkurs überhaupt bewegt hat. Achten Sie bei der Berechnung der Kosten eines vollständigen Ein- und Ausstiegs darauf: Zum Ask kaufen und zum Bid schließen bedeutet, den Spread einmal zu zahlen (die Differenz Ask − Bid), nicht gesondert beim Einstieg und beim Ausstieg.
2.2. Der Spread – im Preis enthaltene Kosten
Spread = Ask − Bid. Die Differenz wird in Kurswährung je Einheit Basiswährung gemessen. Bei 1,0842/1,0844 beträgt sie 0,0002 USD/EUR. Mit einer Pip-Konvention von 0,0001 USD/EUR ergeben sich 2 Pips. Berechnen Sie den Spread aus den aktuellen zwei Seiten desselben Kurses, nicht aus unabhängigen Kursen zweier Websites.
Zum Ask von 1,0844 zu kaufen und sofort zum unveränderten Bid von 1,0842 zu schließen ergibt einen Kursverlust in Höhe des Spread. Eine Position von 10.000 EUR ergibt 10.000 EUR × (−0,0002 USD/EUR) = −2 USD. Das ist ein vollständiger Spread für diesen Ein- und Ausstieg. Berechnen Sie das Ergebnis aus den tatsächlichen Ein- und Ausstiegspreisen, ist dieser Bestandteil bereits in der Kursdifferenz enthalten – ziehen Sie ihn nicht erneut ab.
Ein Zloty-Konto macht diese Kosten greifbar: Bei einer EUR/USD-Position von 0,1 Lot beträgt der Pip-Wert ungefähr 1 USD; ein Spread von 1 Pip kostet daher über den vollständigen Handelszyklus rund 1 USD ≈ 4 PLN (beispielhafter USD/PLN-Kurs von 4,00). Die Umrechnung zeigt der Artikel über Maßeinheiten.
Der Spread ist ein Bestandteil des Preises. Er ist nicht automatisch eine Provision oder der reine Brokergewinn; der gestellte Preis allein verrät nicht, welcher Teil Liquiditätskosten, Risiko oder Aufschlag abdeckt. Provisionen und die vollständigen Transaktionskosten erklärt Lektion 2.8. Hier brauchen wir den Spread vor allem, um Kurse richtig zu invertieren und zu kombinieren.
Ein Backtest mit nur einem Preis bildet Bid- und Ask-Geschäfte nicht automatisch ab. Die Daten sollten Preisart und Zeitpunkt benennen; zur Beurteilung der Ausführung braucht es außerdem angefragte und ausgeführte Preise. Der Vergleich einer einzelnen Kerze mit einer Orderbestätigung kann die andere Kursseite übersehen.
Bei einem CFD nennt die Produktdokumentation die vertragliche Gegenpartei. Eine externe Absicherung des Anbieters ist ein gesondertes Geschäft und macht den Kunden nicht automatisch zur Gegenpartei einer Bank im Interbankenmarkt. Die Bezeichnungen ECN, STP und A-Book allein bestimmen weder diese Beziehung noch die Kosten. Die Struktur beschreibt der Artikel über Ausführungsmodelle.
2.3. Was die Spread-Breite beeinflusst
Liquidität und Betrag. Ein Preis für einen kleinen Betrag ist möglicherweise nur auf der ersten Preisstufe verfügbar. Eine größere Order erfordert weitere Angebote oder eine gesonderte Anfrage. EUR/USD und EUR/PLN allein anhand der Pip-Zahl zu vergleichen ignoriert ihre unterschiedlichen Einheiten und Nominalbeträge; die Eigenschaften der Paare behandelt Lektion 2.2.
Zeitpunkt. Erfassen Sie beim Kursvergleich den vollständigen Zeitstempel und die Zeitzone. Zwei gültige Preise aus unterschiedlichen Sekunden bilden keinen gemeinsamen Kurs. Aktivitätszeiten und Sitzungskalender gehören in den Abschnitt über Handelszeiten; die Uhrzeit allein garantiert keinen engen Spread.
Volatilität. Bei raschen Preisbewegungen kann der Anbieter Spread oder verfügbaren Nominalbetrag verändern oder den Kurs zurückziehen. Nicht jede Spread-Ausweitung hat dieselbe Ursache. Eine Preisaufzeichnung kann Änderungen von Bid und Ask belegen; zur Beurteilung des Ausführungsmechanismus braucht es Dokumentation und einen Verlauf der Anfragen. Ein breiter Kurs allein beweist weder Betrug noch fehlende Verantwortung des Anbieters.
Ausführungsbedingungen. Prüfen Sie Nominalbetrag, Kursgültigkeit, Kreditbeschränkungen und Annahmeverfahren für Orders. Es gibt keine einheitliche vorgeschriebene Größe eines „Interbankenkurses“. EBS-Daten berücksichtigen Kreditbeziehungen, doch selbst der angezeigte Betrag garantiert keine vollständige Ausführung einer Anfrage.[4]
Mehr Stellen ermöglichen die Anzeige einer kleineren Differenz, garantieren sie aber nicht bei jedem Kurs. EUR/USD 1,08420/1,08435 hat einen Spread von 0,00015, also 1,5 Pips. Die fünfte Stelle beschreibt die Genauigkeit; die tatsächliche Breite wird weiterhin als Ask − Bid berechnet. Point und Tick-Größe sind gesonderte Parameter – siehe Lektion 2.4.
Die folgende Tabelle prüft ausschließlich die Rechnung. Sie misst weder Bloomberg- oder EBS-Spreads noch ein Privatanlegerangebot und zeigt keine „typischen“ Kosten irgendeines Paares.
| Paar | Hypothetischer Bid / Ask | Mittelkurs | Preisdifferenz | Spread in Pips |
|---|---|---|---|---|
| EUR/USD | 1,08425 / 1,08435 | 1,08430 | 0,00010 USD/EUR | 1,0 (Pip = 0,0001) |
| EUR/JPY | 166,30 / 166,36 | 166,33 | 0,06 JPY/EUR | 6,0 (Pip = 0,01) |
| EUR/PLN | 4,2830 / 4,2870 | 4,2850 | 0,0040 PLN/EUR | 40,0 (Pip = 0,0001) |
Jede Zeile enthält gleichzeitige, hypothetische Bid- und Ask-Preise. Der Mittelkurs ist ihr Durchschnitt. Erst die Division der Differenz durch die Pip-Größe ergibt die letzte Spalte. Hier beträgt die Pip-Größe 0,01 für JPY-Kurse und 0,0001 für EUR/USD und EUR/PLN. Wir vergleichen nicht die Verfügbarkeit dieser Kurse für unterschiedliche Gegenparteien.
Eine hilfreiche Datenprüfung ist einfacher als eine Spread-/ATR-Schwelle: Berechnen Sie den Spread aus zwei Preisen und prüfen Sie die angezeigte Plattformeinheit. Methoden zum Kostenvergleich gehören in Lektion 2.8. Es gibt keinen allgemeinen ATR-Prozentsatz, unter dem der Spread das Ergebnis nicht mehr beeinflusst.
Am 15. Januar 2015 hob die Schweizerische Nationalbank (SNB) ihren Mindestkurs von 1,20 CHF pro EUR auf.[5] Das Ereignis unterscheidet einen im Chart aufgezeichneten Preis von einem für eine Order verfügbaren Angebot: Verschiedene Quellen konnten unterschiedliche Preise und Kurslücken zeigen. Wir rekonstruieren hier kein einheitliches Tief, keinen einheitlichen Spread und keinen Kundenverlust. Würde eine hypothetische Rechnung den Kurs von 1,20 auf 0,86 verändern, wäre die Differenz 0,34 CHF/EUR, also 3.400 Pips bei einer Pip-Größe von 0,0001 – nicht 3.000. Das Verhalten von Stops bei einer Lücke erklärt Lektion 2.7.
3. Händlersprache – Big Figure, Handle und „42–44“
Händler können wiederholte Preisteile abkürzen, wenn beide Seiten den Kontext kennen. Die Kurzform „42/44“ reicht ohne Paar und führende Stellen nicht aus, um den vollständigen Kurs zu rekonstruieren. Beim Lernen oder Prüfen von Rechnungen ist es besser, den gesamten Preis beizubehalten; die vollständige Schreibweise verringert das Fehlerrisiko, wenn sich die führenden Stellen ändern.
Big Figure bezeichnet die führenden Wechselkursstellen, die sich selten ändern. Bei EUR/USD zu 1,0842 lautet die Big Figure 1,08. Bei USD/JPY zu 153,42 lautet die Big Figure 153. Händler gehen davon aus, dass beide Seiten die Big Figure kennen, und wiederholen sie deshalb nicht im Kurs.
Small Figure (Pip-Preis) bezeichnet die letzten zwei Stellen – den von Sekunde zu Sekunde wechselnden Teil. Bei EUR/USD = 1,0842 lautet die Small Figure 42.
Handle – wird als Synonym für Big Figure verwendet, bezeichnet aber manchmal das nächste runde Kursniveau; etwa bedeutet „1,09 Handle“ bei EUR/USD, dass der Kurs 1,09 überschritten hat.
Bei einer bekannten Big Figure von 1,08 bedeutet „42/44“ EUR/USD 1,0842/1,0844. Überschreitet der Preis 1,0900, muss die Big Figure neu festgelegt werden. Die letzten Stellen allein verraten weder Datum, Quelle, Nominalbetrag noch Kursgültigkeit. Die Händlerkurzform ersetzt keine Geschäftsbestätigung.
Der beste sichtbare Kurs auf einer institutionellen Plattform kann andere Kreditbeziehungen und einen anderen Betrag betreffen als der Kurs eines CFD-Kunden. EBS bietet sowohl eine Ansicht der besten Preise als auch nach Kreditbeziehungen gefilterte Daten. Die Zugangskette enthält nicht immer einen Prime Broker (PB) und einen Aggregator. Vergleichen Sie keine Preise, ohne zu wissen, wem und für welchen Betrag sie zur Verfügung stehen.[4]
„Given“ und „Paid“ beschreiben die Ausführungsseite: Verkauf der Basiswährung zum Bid oder Kauf zum Ask. Für die Rechnungen dieses Artikels reichen vollständige Kauf-/Verkaufsbeschreibung und Preis. Händlerkurzformen zu kennen verrät weder die zukünftige Kursrichtung noch die Absichten jedes Teilnehmers.
4. Kreuzkurse – einen Preis ohne Dollar berechnen
4.1. Was ist ein Kreuzkurs?
Ein Kreuzkurs ist ein Wechselkurs zwischen zwei Währungen, von denen keine der US-Dollar ist. EUR/GBP, EUR/JPY und GBP/CHF sind Kreuzkurse. Der Name spiegelt die historische Notwendigkeit wider, den Kurs aus zwei Dollarkursen abzuleiten, weil etwa ein direkter Markt zwischen D-Mark und Yen praktisch nicht existierte. Man musste „über den Dollar gehen“.
Heute haben viele Crosses eigene direkte Märkte – EUR/GBP und EUR/JPY werden auf EBS und Reuters gehandelt, ohne den Dollar einzubeziehen. Das Prinzip der Kreuzkursberechnung gilt dennoch weiterhin, weil es die Konsistenz des Wechselkursnetzes unterstützt.
4.2. Einen Kreuzkurs berechnen
Kreuzkurse heute von Hand zu berechnen dient dem Verständnis von Preis und Ausführungskosten, nicht der manuellen Platzierung von Geschäften.
Es gibt ein Prinzip: Ordnen Sie die Gleichung so an, dass sich die Dollareinheiten kürzen. Beispiel: EUR/JPY = EUR/USD × USD/JPY = 1,0850 × 153,40 = 166,44. Die Dollareinheiten kürzen sich, übrig bleibt der Europreis in Yen. Steht der Dollar bei beiden Paaren auf derselben Seite, wird dividiert: CHF/JPY = USD/JPY ÷ USD/CHF = 153,40 ÷ 0,8850 = 173,33. Konstruiert ein Broker einen Cross synthetisch aus zwei Dollar-Teilgeschäften, besteht kurzzeitig ein Risiko nicht gleichzeitiger Ausführung: Ein Teil ist ausgeführt, der andere wartet auf Liquidität. Ändert sich der zweite Kurs oder wird die Anfrage abgelehnt, kann das Ergebnis des Umrechnungswegs vom Produkt der Kurse abweichen. Die Kursrechnung selbst berücksichtigt nicht die offene Exponierung zwischen den Ausführungen.
Einen Kurs zu invertieren bedeutet mehr, als 1/x zu berechnen – Bid und Ask tauschen ihre Rollen:
BidKehrwert = 1 ÷ Ask · AskKehrwert = 1 ÷ Bid
Beispiel: EUR/USD = 1,0842/1,0844 → USD/EUR Bid = 1 ÷ 1,0844 = 0,922169, Ask = 1 ÷ 1,0842 = 0,922339. Anschaulich bedeutet Euro „teuer“ zu 1,0844 USD zu kaufen, Dollar „günstig“ zu etwa 0,9222 EUR zu verkaufen. Wer 1/Bid und 1/Ask ohne Seitentausch berechnet, erhält einen Kurs mit negativem Spread – ein Fehlerhinweis.
4.3. Kreuzkurse mit Bid/Ask – der Spread wird breiter
Im tatsächlichen Handel gibt es nicht einen Preis, sondern zwei: Bid und Ask. Kreuzkurse mit Bid/Ask erfordern besondere Sorgfalt, denn der Spread eines synthetischen Cross ist gewöhnlich breiter als bei jedem der beiden Teilpaare – die Spreads beider Teilgeschäfte gehen in das resultierende Paar ein, in relativen Größen statt durch bloßes Addieren von Pips, da der Pip jedes Paares eine andere Einheit ist; ausgenommen ist ein direkt aus seinem eigenen Orderbuch gestellter Cross.
Die allgemeine Regel: Der Cross-Bid ist der Ausführungspreis beim Verkauf seiner Basiswährung, der Cross-Ask der Kaufpreis. Welche Seiten der Teilpaare dazu verwendet werden, hängt von der Rechenoperation ab: Beim Multiplizieren verwenden Sie Bid × Bid und Ask × Ask; beim Dividieren teilen Sie Bid durch Ask und Ask durch Bid.
Beispiel: Sie möchten Bid/Ask für EUR/JPY berechnen.
Eingaben: EUR/USD = 1,0842 / 1,0844. USD/JPY = 153,38 / 153,42.
EUR/JPY Bid = EUR/USD Bid × USD/JPY Bid = 1,0842 × 153,38 = 166,29
EUR/JPY Ask = EUR/USD Ask × USD/JPY Ask = 1,0844 × 153,42 = 166,37
Warum Bid × Bid beim Multiplizieren? Sie verkaufen Euro in zwei Schritten gegen Yen: EUR gegen USD verkaufen (zum EUR/USD-Bid), anschließend USD gegen JPY verkaufen (zum USD/JPY-Bid) – beide Schritte nutzen die Bid-Seite. Beim Kauf nutzen beide entsprechend Ask. Diese Logik gilt NICHT mechanisch für durch Division berechnete Crosses – dort werden die Seiten gekreuzt, siehe das folgende Beispiel.
Der aus vollständigen, ungerundeten Werten berechnete EUR/JPY-Spread beträgt 166,368648 − 166,294596 = 0,074052, also ungefähr 7,4 Pips (der angezeigte Kurs 166,29/166,37 legt 8 nahe – eine Folge der Rundung beider Enden). Zum Vergleich: EUR/USD hat 2 Pips und USD/JPY 4 Pips Spread; diese Zahlen können aber nicht einfach addiert werden, da der Pip jedes Paares einen anderen Wert hat. Der Cross-Spread ergibt sich stets aus der Rechnung mit den Bid-/Ask-Preisen der Teilpaare.
Ein durch Division mit Bid/Ask berechneter Cross – der häufigste Anfängerfehler. Ist der Dollar bei beiden Paaren die Kurswährung (EUR/USD und GBP/USD), berechnen Sie EUR/GBP durch Division und kreuzen dabei die Seiten:
EUR/GBP Bid = EUR/USD Bid ÷ GBP/USD Ask · EUR/GBP Ask = EUR/USD Ask ÷ GBP/USD Bid
Eingaben: EUR/USD = 1,0842/1,0844, GBP/USD = 1,2648/1,2652. Dann gilt EUR/GBP Bid = 1,0842 ÷ 1,2652 = 0,8569, Ask = 1,0844 ÷ 1,2648 = 0,8574 – ein Spread von ungefähr 4,3 Pips (aus den ungerundeten Werten: 0,85737 − 0,85694). Anschaulich bedeutet Euro gegen Pfund verkaufen, EUR gegen USD zu verkaufen (zum Bid) und mit den erhaltenen Dollar GBP zu kaufen (zum GBP/USD-Ask – Division durch den größeren Wert senkt das Ergebnis). Bid durch Bid zu teilen überschätzt den Cross-Bid und ergibt keinen Kurs, der den aus diesen beiden Angeboten folgenden Preis abbildet.
Für Sie ist die praktische Bedeutung einfach: Beim Kauf eines Cross zahlen Sie seinen Ask, beim Verkauf erhalten Sie seinen Bid. Baut der Broker den Kurs synthetisch aus zwei Teilgeschäften, bringt jedes eigene Kosten und Slippage-Risiken mit.
Häufig wird angenommen, bei engen EUR/USD- und USD/JPY-Spreads sei auch EUR/JPY günstig. Nicht unbedingt. Hat der Broker keinen Zugang zu einem guten direkten Cross-Markt, können die Kosten des Wegs über zwei Teilgeschäfte deutlich höher sein als intuitiv erwartet.
Allein aus sichtbaren Spreads lässt sich die Preisbildung nicht zuverlässig erkennen – der Broker kann mehrere Quellen bündeln, einen eigenen Aufschlag hinzufügen oder einen Mindestspread anwenden. Ist der Cross-Spread Ihres Anbieters gegenüber anderen Angeboten ungewöhnlich breit, nehmen Sie das zum Anlass für einen Kostenvergleich und suchen Sie die Kursstellungsmethode in Instrumentspezifikation und Ausführungsdokumentation.
Ein durch Division berechneter Cross: PLN/CAD und sein Kehrwert CAD/PLN
Das folgende EUR/PLN-Beispiel multipliziert EUR/USD mit USD/PLN. Hier ist USD in beiden Teilpaaren die Basiswährung: USD/CAD 1,3500/1,3504 und USD/PLN 3,9990/4,0010. Dies ist ein gleichzeitiges hypothetisches Modell ohne Provision, Slippage und Volumenbeschränkungen. Gesucht sind CAD pro 1 PLN, also die Ausrichtung PLN/CAD. Wir behaupten nicht, dass jeder Broker dieses Symbol zum Handel anbietet; es ist auch eine hilfreiche Währungsumtauschrechnung.
Die Einheitenprüfung ergibt (CAD/USD) / (PLN/USD) = CAD/PLN. Die Schreibweise USD/CAD ÷ USD/PLN allein zeigt nicht, welche Seiten zu dividieren sind. Sie müssen die Handlungen des Kunden rekonstruieren. Beim PLN-Verkauf kaufen Sie USD mit Zloty zum Ask von USD/PLN und verkaufen dann USD gegen CAD zum Bid von USD/CAD. Beim PLN-Kauf tauschen Sie CAD zum USD/CAD-Ask gegen USD und verkaufen USD zum USD/PLN-Bid gegen PLN. Die Seiten kreuzen sich, weil ein Teilgeschäft USD kauft und das andere USD verkauft.
| Richtung in PLN/CAD | Formel | Preis in CAD pro 1 PLN | CAD für 10.000 PLN |
|---|---|---|---|
| PLN verkaufen | 1,3500 /4,0010 | 0,337415646 | 3.374,16 erhalten |
| PLN kaufen | 1,3504 /3,9990 | 0,337684421 | 3.376,84 zahlen |
Zuerst 10.000 PLN verkaufen: 10.000 /(4,0010 PLN/USD) = 2.499,375156... USD. Werden diese USD zu 1,3500 CAD/USD verkauft, erhalten Sie 3.374,156461... CAD, nach Betragsrundung also 3.374,16 CAD. Der Rückkauf von 10.000 PLN auf dem anderen Weg kostet 3.376,844211... CAD, also 3.376,84 CAD. Die exakte Differenz beträgt 2,687750... CAD. Die Division eines Bid durch den anderen Bid ergäbe eine andere Zahl, die diese zwei Kundenhandlungen nicht beschreibt.
Der Kehrwert CAD/PLN gibt PLN pro 1 CAD an. Sein Bid ist 1/Ask PLN/CAD = 3,9990/1,3504, sein Ask dagegen 1/Bid PLN/CAD = 4,0010/1,3500. Das Modell ergibt ungefähr 2,961344787/2,963703704 PLN/CAD. Der Verkauf von 1.000 CAD liefert 2.961,34 PLN; der Kauf von 1.000 CAD kostet 2.963,70 PLN. Die Umrechnung von 1.000 CAD verwendet nicht den Betrag von 10.000 PLN aus der vorherigen Tabelle – wir haben den Basisbetrag des Geschäfts verändert.
Eine gerundete Anzeige ist kein neues Angebot. Wir rechnen mit vollständigen Zahlen und zeigen die Endbeträge mit zwei Nachkommastellen. Stellt ein Anbieter einen verbindlichen CAD/PLN-Kurs mit festgelegter Tick-Größe, bestimmen Preis und verfügbarer Betrag das Geschäft. Sie können nicht zu jedem Rechnerergebnis eine Order platzieren, nur weil der mathematische Quotient neun Stellen hat.
Eine praktische Prüfung beider Formeln: Der Cross-Bid sollte unter dem Ask liegen, wenn die Teilpaare positive Spreads haben und dieselben Bedingungen gelten. Ist Ihr Ergebnis umgekehrt, prüfen Sie Seiten, Ausrichtung und Preissynchronisierung. Diese Prüfung erkennt viele Fehler, klärt aber nicht jede Datenfrage – zwei Kursfeeds können unterschiedliche Zeitstempel haben oder unterschiedliche Produkte zeigen.
Eine PLN-Rechnung: zwei Wege zum selben EUR-Betrag
Hypothetisches Modell. Die gleichzeitigen Kurse sind EUR/USD 1,0850/1,0852 und USD/PLN 3,9990/4,0010. Wir vergleichen den Tausch von 10.000 EUR; beide Teilpaare haben ausreichende Liquidität und zusätzliche Gebühren sind null. Dies ist weder ein aktuelles Bankangebot noch eine automatische Methode zur Umrechnung von CFD-Gewinn oder -Verlust.
Die Einheiten führen durch die Rechnung: (USD/EUR) × (PLN/USD) = PLN/EUR. Beim EUR-Verkauf verkaufen Sie anschließend die erhaltenen USD, daher gelten beide Bids. Beim EUR-Kauf mit PLN kaufen Sie zuerst USD und dann EUR, daher gelten beide Asks. Das Ergebnis muss in Zloty pro Euro stehen, nicht in Dollar oder einer „Summe von Pips“.
| Richtung | Rechnung ohne Rundung | Kursergebnis | Betrag für 10.000 EUR |
|---|---|---|---|
| EUR verkaufen → PLN | 1,0850 × 3,9990 | 4,33891500 PLN/EUR | 43.389,15 PLN erhalten |
| EUR mit PLN kaufen | 1,0852 × 4,0010 | 4,34188520 PLN/EUR | 43.418,852 PLN; gerundet 43.418,85 PLN |
Der Spread beträgt 4,34188520 − 4,33891500 = 0,00297020 PLN/EUR, also 29,702 Pips bei einer Pip-Größe von 0,0001. Die Multiplikation mit 10.000 EUR ergibt 29,702 PLN. Jeder Betrag auf 0,01 PLN (einen polnischen Grosz) gerundet ergibt eine Differenz von 29,70 PLN; zur Spread-Prüfung behielten wir die volle Kursgenauigkeit bei.
| Kurs | 10.000 EUR verkaufen | 10.000 EUR kaufen |
|---|---|---|
| Über USD | 43.389,15 PLN | 43.418,85 PLN |
| Direkt: 4,3392/4,3416 | 43.392,00 PLN | 43.416,00 PLN |
| Differenz zugunsten des direkten Kurses | 2,85 PLN mehr erhalten | 2,85 PLN weniger zahlen |
Die exakte Differenz auf der Kaufseite beträgt 2,852 PLN; wir zeigen 2,85 PLN nach Rundung auf Einheiten von 0,01 PLN. In diesem Modell ist der direkte Kurs in beiden Richtungen besser. Bei anderen Preisen kann er nur in einer Richtung besser sein; der Spread allein entscheidet daher nicht über den Vergleich. Zusätzliche Gebühren für zwei Transfers oder eine Provision auf ein Teilgeschäft könnten das Ergebnis ändern. Mehr zu Kosten in Lektion 2.8.
Gegenprüfung: stellt ein Anbieter PLN/EUR statt EUR/PLN, tauschen Sie nicht einfach die Namen. Beim obigen Kurs lautet der Kehrwert-Bid (1 / 4,34188520) EUR pro PLN, der Ask dagegen (1 / 4,33891500) EUR pro PLN. Zloty verkaufen bedeutet dann Euro kaufen. Die umgekehrte Währungsreihenfolge tauscht auch die Seiten, weil sie die Tauschrichtung umkehrt.
4.4. Direkt gestellte und synthetisch berechnete Kreuzkurse
„Direkt“ oder „synthetisch“ beschreibt, wie eine bestimmte Quelle einen Preis bildet. Dasselbe Paar kann ein eigenes Orderbuch haben, über eine Zwischenwährung berechnet werden oder gleichzeitig in mehreren Kursströmen erscheinen. Aus Symbol oder Spread-Breite allein lässt sich die Methode nicht ableiten. Preisquelle, Ausführungsmethode und geschäftliche Gegenpartei sind drei getrennte Informationen.
Ein synthetischer Preis stammt aus zwei vollständigen Kursen. Jedes Teilpaar bringt einen Spread ein, aber die Pip-Zahlen sind nicht additiv: Einheiten und Umrechnungskurse sind unterschiedlich. Die Rechnung benötigt Bid und Ask beider Paare vom selben Zeitpunkt. Bei nacheinander ausgeführten Teilgeschäften entsteht zwischen ihnen ein Preisänderungsrisiko; die Kreuzkursberechnung allein beseitigt es nicht.
Betrachten Sie einen hypothetischen NZD/CAD-Kurs in zwei Zuständen. In A: NZD/USD = 0,6000/0,6001, USD/CAD = 1,3500/1,3501. Der Cross beträgt 0,81000000/0,81019501 mit 1,9501 Pips Spread bei einer Pip-Größe von 0,0001 CAD/NZD. In B: NZD/USD = 0,5995/0,6005 und USD/CAD = 1,3495/1,3505. Der Cross beträgt 0,80902525/0,81097525 mit 19,5 Pips Spread. Breitere Teilpaare verändern das Ergebnis, aber weder 1 + 1 noch 10 + 10 Pips ist eine Cross-Spread-Formel. Dies ist ein Rechenmodell, keine Aufzeichnung einer Wirtschaftsdatenveröffentlichung.
| Modellzustand | NZD/USD Bid/Ask | USD/CAD Bid/Ask | NZD/CAD-Cross | Cross-Spread |
|---|---|---|---|---|
| A | 0,6000/0,6001 | 1,3500/1,3501 | 0,81000000/0,81019501 | 1,9501 Pips |
| B | 0,5995/0,6005 | 1,3495/1,3505 | 0,80902525/0,81097525 | 19,5 Pips |
*Beispielwerte – tatsächliche Niveaus hängen von Anbieter, Zeitpunkt und Bedingungen ab. Das folgende Diagramm zeigt den synthetischen Fall:
Sie können das Diagramm horizontal verschieben oder in voller Größe öffnen.
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In Zustand B liefert der Verkauf von 10.000 NZD zum synthetischen Bid 8.090,2525 CAD. Der sofortige Rückkauf desselben Betrags zum Ask würde 8.109,7525 CAD kosten: Die Differenz von 19,50 CAD ist ein vollständiger Spread für diesen Ein- und Ausstieg. Bei tatsächlicher Ausführung braucht jedes Teilgeschäft ein verfügbares Angebot für seinen Betrag. Das Modell nimmt gleichzeitige Preise an und schließt Provisionen, Gebühren und Wechselkursänderungen aus; es beschreibt keinen Gewinn aus einer Zinsprognose.
Ein direkter Kurs lässt sich getrennt für Kauf und Verkauf mit dem berechneten Cross-Bid/-Ask vergleichen. Der Vergleich muss denselben Betrag, Zeitpunkt und dieselben Abwicklungsbedingungen betreffen. Ein kleinerer Spread garantiert keinen besseren Preis in beiden Richtungen: Der gesamte Kurs kann gegenüber dem anderen verschoben sein. Auch das PLN-Beispiel zeigt diesen Unterschied.
Kreuzkursrundung: berechnete, angezeigte und zulässige Preise
Der synthetische EUR/JPY-Kurs des früheren Modells beträgt 166,294596/166,368648 JPY/EUR. Der exakte Spread von 0,074052 bedeutet 7,4052 Pips bei einer Pip-Größe von 0,01. Die Anzeige mit zwei Nachkommastellen als 166,29/166,37 zeigt eine Differenz von 0,08, also 8 Pips. Das ist kein Rechenwiderspruch: Beide Enden wurden einzeln gerundet und erst dann subtrahiert.
Bei EUR/PLN 4,33891500/4,34188520 ergeben ein Modellraster von 0,0001 PLN/EUR und konservative Rundung des Bid nach unten und des Ask nach oben 4,3389/4,3419. Der Spread beträgt dann 0,0030 = 30 Pips statt exakt 29,702. Für 10.000 EUR liefert der niedrigere Bid 43.389,00 PLN, also 0,15 PLN weniger als das vollständige Produkt; der höhere Ask kostet 43.419,00 PLN, also 0,148 PLN mehr. Dies ist eine bewusst festgelegte Modellregel, keine Aussage über die Rundung jedes Brokers.
Gewöhnliche Rundung auf das nächstgelegene Ergebnis mit fünf Nachkommastellen könnte dagegen den Bid von 4,338915 auf 4,33892 erhöhen. Als vollständiges Angebot verstanden würde der Bildschirm dann 0,05 PLN mehr für 10.000 EUR zusagen. Manchmal rundet der Bildschirm nur die Anzeige, während mit höherer Genauigkeit abgerechnet wird. Manchmal hat das Angebot selbst ein festgelegtes Raster. Unterscheiden Sie diese Fälle und prüfen Sie die Geschäftsbestätigung.
Bewahren Sie bei der Cross-Prüfung die ursprünglichen Teilpaarkurse, das vollständige Ergebnis, die Anzeigeregel und die Tick-Größe eines resultierenden Instruments auf. Geben Sie an, ob das Ergebnis eine Rechnung, eine indikative Anzeige oder ein verbindliches Angebot ist. Diese Aufzeichnung erklärt später Differenzen von wenigen Hundertstel Zloty, ohne eine zusätzliche Provision zu erfinden. Point und Tick-Größe behandelt die nächste Lektion, 2.4.
Dasselbe Symbol: Zeitpunkt, Betrag und Kursart prüfen
Angenommen, EUR/PLN 4,3392/4,3416 stammt aus Quelle A, während der EUR/PLN-Cross 4,33891500/4,34188520 aus Quelle B stammt. Die Stellen allein erlauben die Berechnung der Differenz. Sie belegen nicht, dass 10.000 EUR günstiger gekauft oder verkauft werden können. Sie benötigen konsistente Kursangaben: vollständiges Paar, Produktart, Seiten, Zeitpunkt, Betrag und Bedingungen. Die folgende Liste ist eine Prüfmethode, keine zusätzliche Gebührenübersicht.
| Aufzubewahrendes Feld | Prüffrage | Warum sich dadurch die Schlussfolgerung ändert |
|---|---|---|
| Instrument und Ausrichtung | EUR/PLN oder PLN/EUR; Währungslieferung oder CFD? | Ein ähnlicher Preis macht Produkte nicht identisch |
| Preisart | Bid/Ask, Mittelkurs, letzter Preis oder Referenzkurs? | Nur die passende Seite beschreibt die Handlungsrichtung |
| Zeitstempel | Anbieter- oder Empfangszeit; welchen Zeitpunkt vergleichen wir? | Ein alter Bid und ein neuer Ask können einen künstlichen Spread erzeugen |
| Betrag und Einheit | EUR im EUR/USD-Teilgeschäft; USD im USD/PLN-Teilgeschäft? | Dieselbe Zahl, 10.000, bezeichnet eine andere Währung |
| Bedingungen | Gültigkeit, Gebühr, Gegenpartei und Abwicklung? | Ein Referenzpreis bestätigt keine Ausführbarkeit |
Den Betrag jedes Teilgeschäfts prüfen. 10.000 EUR zum EUR/USD-Ask von 1,0852 zu kaufen erfordert 10.852 USD. Ist der USD/PLN-Ask von 4,0010 nur für 9.000 USD verfügbar, haben wir keinen Preisnachweis für die vollen 10.000 EUR. Bei unveränderten Kursen und ohne weitere Beschränkungen deckten 9.000 USD einen Betrag von 9.000/1,0852 = 8.293,402138... EUR. Der Rest bräuchte ein anderes Angebot, dessen Preis wir nicht kennen. Wir ergänzen ihn nicht zum selben Ask und nennen das ursprüngliche Ergebnis nicht den Preis des gesamten Geschäfts.
Auf der Verkaufsseite liefern 10.000 EUR zum Bid von 1,0850 einen Betrag von 10.850 USD. Deckt der USD/PLN-Bid höchstens 10.000 USD, deckt das zweite Teilgeschäft nicht den gesamten Betrag. Unter dieser Beschränkung beträgt das Maximum des ersten Teilgeschäfts 10.000/1,0850 = 9.216,589862... EUR. Der verfügbare Cross-Betrag kann somit für Kauf und Verkauf unterschiedlich sein, obwohl der Bildschirm ein einziges Preispaar zeigt. Dies ist ein weiterer Grund, den besten Kurs nicht als für beliebige Nominalbeträge verfügbar anzusehen.
Die Zeitpunkte beider Teilpaare prüfen. Im Modell entsprechen beide Kurse um 12:00:00,000 dem früheren Beispiel. Um 12:00:00,200 erhalten Sie einen neuen USD/PLN-Kurs von 4,0005/4,0025, doch EUR/USD trägt weiterhin den alten Zeitstempel 12:00:00,000. Die Kombination ergibt ein neues Produkt der Zahlen, belegt aber nicht, dass beide Angebote beim Senden der Order gleichzeitig verfügbar waren. Zweihundert Millisekunden sind das angenommene Modellintervall, keine allgemeine Schwelle akzeptabler Latenz.
Liefert der Kursfeed Empfangszeit statt Kurserstellungszeit, garantieren selbst gleiche Zeitstempel kein gleiches Datenalter. Ihr Vergleich sollte die Bedeutung des Zeitstempels und die Bereinigung veralteter Kurse durch den Anbieter festhalten. Ohne dies lautet die vorsichtige Schlussfolgerung „eine Differenz angezeigter Daten“, nicht „eine ausführbare Ersparnis“. Ohne Betragsangaben ist das Ergebnis für 10.000 EUR eine ausdrücklich zu benennende Annahme.
Das Produkt prüfen. Der Referenzkurs der Europäischen Zentralbank (EZB) dient Informationszwecken; die EZB rät von seiner Verwendung für Transaktionen ab.[8] Ein Angebot mit Währungslieferung und ein CFD-Kurs können sich bei Abwicklung und Kosten unterscheiden, auch wenn beide EUR/PLN betreffen. Das rechtfertigt nicht automatisch einen überhöhten Preis, zeigt aber, dass zunächst übereinstimmende Bedingungen verglichen werden müssen. Bid/Ask ist nicht mit dem einzelnen Kurs einer Website vergleichbar, als wären es zwei identische Angebote.
5. Dreiecksarbitrage – drei Preise und Ausführungsbedingungen
Bei EUR/USD = 1,0850 und USD/JPY = 153,40 „sollte“ EUR/JPY ungefähr 166,44 betragen. Was geschieht aber, wenn Bank A EUR/JPY zu 167,00 stellt – Euro dort also in Yen „zu teuer“ sind? Der Zyklus sieht so aus, vereinfacht auf je einen Kurs ohne Spreads: Sie verkaufen 1 EUR gegen 167,00 JPY bei Bank A, kaufen mit den Yen Dollar (167,00 ÷ 153,40 = 1,08866 USD) und kaufen mit den Dollar Euro zurück (1,08866 ÷ 1,0850 = 1,00337 EUR). Am Ende stehen ungefähr 0,34 % Gewinn über den gesamten Zyklus – dies ist ein Arbitragezyklus mit drei Währungen (Dreiecksarbitrage). Beachten Sie die Richtung: Eine überbewertete Währung verkaufen und auf dem günstigeren Weg zurückkaufen – der umgekehrte Zyklus ergibt den Kehrwert dieses Multiplikators, keinen exakt symmetrischen prozentualen Verlust.
Eine Inkonsistenz einzelner Referenzpreise reicht nicht als Arbitragenachweis. Drei Angebote müssen für dieselben Teilnehmer und Beträge gleichzeitig ausführbar sein. Erst dann berücksichtigen Sie passende Bid-/Ask-Seiten, Provisionen, Abwicklung und das Risiko eines nur teilweise ausgeführten Zyklus. Mittelkurse verschiedener Quellen oder Zeitpunkte können eine scheinbare Gelegenheit nahelegen.
Die Bedingungen sind anspruchsvoll: Zugang zu jedem Teilgeschäft, ausreichende Liquidität, passende Kreditlimits und Ausführung vor Kursänderung. Es gibt keine öffentliche Garantie für die Dauer einer „Gelegenheit“ oder einen festen Gewinn in Pips. Drei Orders manuell auszuführen ist keine atomare Transaktion. Ist das erste Teilgeschäft ausgeführt und das zweite abgelehnt, bleibt eine offene Exponierung, die die ideale Gleichung nicht zeigt.
Kreuzkursbeziehungen helfen, Wechselkurskonsistenz zu prüfen. Ein direkter Preis kann dennoch im durch Bids und Asks der zwei Teilpaare zulässigen Intervall liegen, ohne einen gewinnbringenden Zyklus zu ermöglichen. Unterschiedliche Kosten und Zugangsbedingungen erzeugen ebenfalls ein Intervall statt eines einzigen absolut vorgeschriebenen Preises. Beide Richtungen zu prüfen unterscheidet diese Situation von einem Rechenfehler.
Der BIS-Bericht zum Pfund-Ereignis vom 7. Oktober 2016 beschreibt das Zusammenwirken von Liquidität, Orders und Marktstruktur.[6] Er warnt davor, einen Preis einer Aufzeichnung als gleichzeitig anderswo verfügbar anzusehen. Wir verwenden dieses Ereignis weder als Nachweis von Arbitragegewinn noch als allgemeines Szenario für das Verhalten von Stop-Loss-Orders.
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Beide Zyklen mit Bid und Ask prüfen
Gleichzeitiges Modell: EUR/JPY 166,35/166,38, USD/JPY 153,38/153,42 und EUR/USD 1,0842/1,0844. Wir beginnen mit 1 EUR. Für diese Prüfung gibt es keine Provisionen, Mindestbeträge oder Kreditbeschränkungen. Der Spread allein reicht, damit beide Zyklen weniger als den ursprünglichen 1 EUR zurückliefern.
| Zyklus | Vollständige Formel | EUR am Ende |
|---|---|---|
| EUR → JPY → USD → EUR | 166,35 / 153,42 / 1,0844 | 0,999887912 |
| EUR → USD → JPY → EUR | 1,0842 × 153,38 / 166,38 | 0,999486693 |
Im ersten Zyklus verkaufen Sie EUR zum EUR/JPY-Bid gegen JPY, kaufen USD zum USD/JPY-Ask und dann EUR zum EUR/USD-Ask. Im zweiten verkaufen Sie EUR zum EUR/USD-Bid und USD zum USD/JPY-Bid und kaufen dann EUR zum EUR/JPY-Ask. Ein Ergebnis über 1 vor Gebühren wäre nur eine Voraussetzung für weitere Prüfung; ein Ergebnis unter 1 schließt Gewinn in diesem Modell aus. Wir ersetzen keinen der sechs Preise durch den Mittelkurs.
Die Einheiten des ersten Zyklus prüfen: (JPY/EUR) / (JPY/USD) / (USD/EUR) ergibt einen einheitenlosen Multiplikator des ursprünglichen EUR-Betrags. Für 10.000 EUR multiplizieren Sie das Ergebnis nur dann mit 10.000, wenn alle drei Angebote die benötigten Beträge decken. Ein guter Preis für 1 EUR belegt nicht denselben Preis für 10.000 EUR.
6. Wo Preise entstehen – von EBS bis zu Ihrem Bildschirm
Der Bildschirmpreis ist das Ergebnis einer konkreten Lieferkette: Bei manchen Brokern führt sie vom Interbankenmarkt über Prime Broker und Aggregator, bei anderen über bilaterale Bankkursströme, Nichtbanken-Market-Maker oder ein internes Buch. Nachfolgend steht ein verbreitetes Modell; die Kosten jeder Stufe sind nicht immer ein Kursaufschlag – sie können Provisionen, Kredit- oder Technologiegebühren sein.
Eine Quelle kann EBS Market sein, Teil der CME Group, mit anonymem Orderbuch und festen Kursen. Weitere Quellen sind Plattformen und bilaterale Kursströme einzelner Anbieter. Es gibt keinen einheitlichen, allen verfügbaren Interbankenpreis. Auf EBS können nach Kreditbeziehungen gefilterte Daten vom insgesamt besten Kurs abweichen; die sichtbare Kursgröße allein garantiert nicht, dass ein Teilnehmer den gesamten Betrag ausführen kann.[4] Den weiteren Marktaufbau behandelt der Artikel über den Interbankenmarkt.
Ein CFD-Anbieter für Privatanleger kann seinen Kurs auf externe Preise stützen und einen Aufschlag, eine gesonderte Provision oder beides anwenden. Das bedeutet nicht, dass jedes Kundengeschäft dieselbe Kette in ein Interbankenorderbuch durchläuft. Das Risikomanagement des Brokers und die Gegenpartei des Kunden sind getrennte Fragen. Zum Preisvergleich braucht es Preisart, Zeitpunkt, Betrag und Ausführungsbedingungen; zum vollständigen Kostenvergleich zusätzlich die Gebührenübersicht.
Eine Kursaktualisierung ist nicht mit einem Handelsgeschäft gleichzusetzen. Ein Kursstrom kann Änderungen von Bid, Ask oder beiden enthalten, ohne dass ein neuer Vertrag geschlossen wird. Bezeichnen Sie daher die Zahl der Feed-Aktualisierungen nicht als Marktumsatz. Den Unterschied zwischen Preis-Tick und Tick-Volumen erklärt Lektion 2.4.
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6.1. Last Look: Kurs, Anfrage und endgültige Annahme
Last Look ist eine Phase, in der ein Anbieter nach Empfang einer Handelsanfrage diese endgültig annehmen oder ablehnen kann. Geprüft werden können Gültigkeit, einschließlich Kredit, und Preis. Last Look gilt nicht automatisch für jede Quelle, Plattform oder als ECN beworbene Kontoart. Ablehnung, ein neuer Preisvorschlag und Ausführung mit Slippage sind unterschiedliche Ereignisse; nennen Sie sie nicht gemeinsam „Last Look“.[3]
Prinzip 17 des FX Global Code vom Dezember 2024 fordert Transparenz beim Last Look: Prüfzweck, erwartete Dauer und Durchführung der Preisprüfung einschließlich ihrer Bewertungsrichtung. Der Code ist ein freiwilliger Grundsatzkatalog für den Großhandelsmarkt, keine gesetzliche Ausführungsgarantie für CFDs von Privatanlegern. Wir nennen kein allgemeines Millisekundenfenster; die konkreten Bedingungen hängen vom Anbieter ab.[3]
Ein historischer Kursfeed bildet gewöhnlich nicht den vollständigen Weg einer Order ab: Übertragungsverzögerungen, Limitprüfungen, Ablehnungen und tatsächliche Volumenverfügbarkeit. Ein nur auf Preisen basierender Backtest misst daher nicht jede Ausführungsbedingung. Ergebnisunterschiede können auch andere Ursachen haben und belegen für sich genommen keinen bestimmten Brokermechanismus.
Eine symmetrische Preisprüfung bewertet Bewegungen in beide Richtungen; eine asymmetrische Prüfung kann für den Anbieter günstige und ungünstige Bewegungen unterschiedlich behandeln. Die Kenntnis der Regel hilft, Ablehnungen einzuordnen, doch Daten ausgeführter Geschäfte allein reichen nicht zur Identifizierung aus. Auch abgelehnte Anfragen, ihre Sendezeiten und vergleichbare Kurse sind nötig. Leiten Sie die Anbieterkonfiguration nicht aus wenigen ungünstigen Ausführungen ab.
Trennen Sie im Ausführungsbericht angefragten Preis, angenommenen Preis, Zeitpunkt, Betrag und Ergebnis: vollständig ausgeführt, teilweise ausgeführt oder abgelehnt. Vergleichen Sie bei Käufen Ask, bei Verkäufen Bid; der Mittelkurs als Referenz bezieht den Spread selbst in die Differenz ein. Bewahren Sie auch die Quellenkennung auf. Es gibt keine allgemeine Zahl von 100–200 Geschäften, die die Erkennung von Asymmetrie garantiert – ohne vollständige Stichprobe und kontrollierte Bedingungen bleibt die Schlussfolgerung begrenzt.
Eine Wirtschaftsdatenveröffentlichung kann Wechselkurs, Spread und verfügbares Volumen gleichzeitig verändern. Ein hypothetischer Spread-Anstieg von 0,6 auf 4,2 Pips bedeutet keine Mittelkursbewegung von 3,6 Pips. Die beiden Seiten können bei stabilem Mittelkurs auseinanderlaufen oder während sich auch der Mittelkurs bewegt. Vergleichen Sie beide Bid-/Ask-Preise und Zeitstempel; Veröffentlichungskalender und Marktreaktionen gehören zur Fundamentalanalyse.
WMR Closing Spot Rates umfassen einen Referenzkurs für 16:00 Uhr Londoner Zeit. Die WMR-Methodik in der Fassung vom 30. Januar 2026 beschreibt ein fünfminütiges Fenster für Schlusskurse.[7] Ein methodisch berechneter Referenzkurs ist kein laufendes Kauf-/Verkaufsangebot für Ihren Betrag. Wir leiten aus dem Fixing-Fenster keinen festen Spread und keine garantierte Wechselkursbewegung ab. Für die Umrechnung in Ihre Ortszeit verwenden Sie das maßgebliche Datum und die Zeitzonenregeln.
| Modellzeitpunkt | EUR/USD Bid | EUR/USD Ask | Mittelkurs | Spread |
|---|---|---|---|---|
| A | 1,08425 | 1,08435 | 1,08430 | 1 Pip |
| B | 1,08420 | 1,08440 | 1,08430 | 2 Pips |
| C | 1,08410 | 1,08450 | 1,08430 | 4 Pips |
Die Tabellenwerte sind beispielhaft – tatsächliche Niveaus hängen von Tag, Kursquelle und Liquiditätsbedingungen ab.
Die Tabelle zeigt nur beispielhafte Spread-Veränderungen im Zeitverlauf. Ein Zusammenhang mit einer Referenzkurszeit belegt nicht die Ursache jeder Bewegung. Zur Analyse eines tatsächlichen Tages wären Bid-/Ask-Preise, Volumen und Zeitstempel eines konkreten Anbieters nötig. WMR sollte nicht den historischen Ausführungspreis eines Kundenkontos ersetzen.
7. Kurse in der Praxis – was das Lehrbuch nicht behandelt
Im Modell steigt der Spread von 0,6 auf 4,2 und fällt dann auf 0,8 Pips. Ohne beide Preise wissen wir nicht, ob sich der Mittelkurs bewegt hat. Ohne Spezifikation wissen wir nicht, ob der Chart Bid, Ask oder den letzten Preis zeigt. Die folgenden Hinweise helfen bei der Datenprüfung; die Zahlen sind hypothetisch und versprechen kein bestimmtes Verhalten eines Paares oder Anbieters.
Feste und variable Spreads beschreiben Angebotsbedingungen. Bei variablem Spread brauchen Sie für jeden untersuchten Zeitpunkt beide Preise. Bei einem Festspread-Angebot prüfen Sie Gültigkeitszeitraum, mögliche Ausnahmen und Ausführungsregeln. Anbieter haben unterschiedliche Bedingungen; nehmen Sie deshalb weder automatische Ausweitung noch garantierte Konstanz bei jedem Ereignis an.
Der sichtbare Preis muss nicht Ihr Kaufpreis sein. Zwischen Ordersendung und Ausführung vergeht Zeit (Latenz), in der sich der Preis ändern kann. Die Differenz zwischen erwartetem und ausgeführtem Preis heißt Slippage: Bruchteile eines Pip im liquiden Markt, mehrere Pips bei hoher Volatilität; sie kann günstig oder ungünstig sein. Einige Plattformen und Ausführungsarten erlauben die Begrenzung der zulässigen Abweichung, etwa maximale Abweichung oder Marktspanne – Verfügbarkeit und Funktionsweise hängen von Plattform, Ausführungsart und Brokereinstellungen ab; siehe den Artikel über Ordertypen.
7.1. Warum ein Stop-Loss außerhalb der Kerzenspanne ausgelöst werden kann
Warum zeigt der Chart nicht, dass Ihr Stop erreicht wurde? Ein Händler stellt einen Screenshot in ein Forum: „Mein Broker hat meinen Stop-Loss gestohlen.“ Eine EUR/USD-Short-Position hat ihren Stop-Loss bei 1,0850, doch die höchste Kerze erreicht nur 1,0845. Die Erklärung ist einfach: Für die meisten Forex-Symbole von Privatanlegern werden MT4-/MT5-Charts aus Bid- Preisen gebildet (bei MT5 ist die Chartbildungsart eine Symboleigenschaft und kann Bid oder letzten Preis verwenden), während Short-Positionen zum Ask geschlossen werden. Springt der Spread von 1 auf 8 Pips bei der Datenveröffentlichung des Beispiels um 14:30 Uhr, erreicht die Ask-Linie den Stop ohne Spur im Bid-Chart. Aktivieren Sie zur Prüfung „Ask-Linie anzeigen“ in den Charteigenschaften – das zeigt das aktuelle Ask-Niveau; historische Kerzen werden weiterhin aus Bid gebildet. Die vollständige Mechanik der Orderauslösung und -ausführung behandelt der Artikel über Ordertypen.
Spread-Ausweitung beeinflusst auch die Kontobewertung: Eine Position wird zu Bid oder Ask bewertet, daher verringert ein breiterer Spread das Eigenkapital auch ohne Mittelkursbewegung – bei knapper Margin kann dies einen Stop-out auslösen. Eigenkapital, freie Margin und Glattstellungsschwelle untersucht der Artikel über Hebel und Margin.
Ein Chartpreis belegt keinen Ausführungspreis. Zur Orderprüfung braucht es Preisart des Kursfeeds, Auslösezeit, Ausführungsseite und Geschäftsbericht. Ein Kerzenscreenshot allein oder angenommene „typische“ Slippage klärt die Frage nicht. Bewahren Sie diese Daten auf, bevor Sie das Modellergebnis mit der Kontohistorie vergleichen.
Die Auslöseseite prüfen. Eine hypothetische EUR/USD-Short-Position hat ihren Stop bei 1,0850. Zum geprüften Zeitpunkt beträgt Bid 1,0845 und Ask 1,0853, der Spread also 0,0008 = 8 Pips. Ask hat das Niveau überschritten, obwohl die Bid-Kerze es nicht berührt haben muss. Bei einer Long-Position ist Bid maßgeblich; ein unsichtbarer Ask erklärt diesen Fall nicht. Die aktuelle Ask-Linie allein rekonstruiert kein historisches Hoch. Das Chartbildungsmodell und die Symbolspezifikation stehen in der MT5-Dokumentation.[2]
Kurse unterschiedlicher Währungen können auf einen gemeinsamen Faktor reagieren, doch der Korrelationsnachweis braucht Zeitraum, Datenfrequenz und Berechnungsmethode. Setzen Sie gleichzeitige Währungsabwertung nicht mit einer Korrelation von 1 gleich. Verschiedene Symbole allein reichen nicht zur Beurteilung gemeinsamer Exponierung; Positionseinheitenprüfungen zeigt Lektion 2.5, Risikomanagement ist dagegen ein gesondertes Thema.
Die Spread-Einheiten beachten. Bei Plattformen mit fünf Nachkommastellen bedeutet ein Spread „3“ gewöhnlich 3 Pipetten = 0,3 Pips; bei Plattformen mit vier Stellen sind es 3 Pips. Der Fehler verändert das Ergebnis um eine Größenordnung. Pips, Pipetten, Points und Tick-Volumen unterscheidet der Artikel über Maßeinheiten.
Spreads weiten sich beim Rollover aus – wenn Positionen auf den nächsten Valutatag gerollt werden (17:00 Uhr New York, gewöhnlich etwa 23:00 Uhr polnischer Ortszeit). Liquiditätsanbieter ziehen dann aggressive Kurse zurück. Ein wichtiges Rechendetail: Bei symmetrischer Spread-Ausweitung um einen stabilen Mittelkurs verschlechtert sich der Marktwert einer einzelnen Position um ungefähr die Hälfte der Ausweitung (Long wird zum Bid, Short zum Ask bewertet), nicht um die gesamte Ausweitung. Bei knapper Margin kann auch dies schaden. Rollover, Dreifachbelastungen und Übernachtkosten erklärt der Artikel über Kosten.
Der Preis einer Informationswebsite ist eine Referenz, kein Angebot. Der Chart eines Finanzinformationsdienstes kann Mittelkurs, Bid, letzten Handelspreis oder einen anderen Referenzfeed verwenden. Einen möglichen Gewinn oder Verlust daraus zu berechnen ignoriert den sichtbaren Spread, der gewöhnlich bereits den Brokeraufschlag enthält, sowie Unterschiede von Kursquelle und Zeitpunkt. Privatanlegergeschäfte werden beim Kauf zum Ask, beim Verkauf zum Bid ausgeführt.
8. Was Sie beachten sollten
1. Welche Währung ist die Basis, also die erste? Sie ist die „Ware“.
2. Steht USD im Zähler oder Nenner? Dies bestimmt die Bedeutung eines „steigenden Kurses“.
3. Bid (niedriger) = Ihr Verkaufspreis. Ask (höher) = Ihr Kaufpreis.
4. Ask − Bid = Spread = Ihre Einstiegskosten in Pips.
5. Ein Cross? Prüfen Sie, ob der Broker ihn direkt stellt oder aus zwei Teilpaaren berechnet.
Einen Preis richtig einzuordnen erfordert Symbol, Bid-/Ask-Seite, Einheit und Instrumentspezifikation. Hinzu kommen Zeitpunkt, Betrag und Zugangsbedingungen. Erst diese Gesamtheit erlaubt den Vergleich zweier Kurse und die Reproduktion der Rechnung. Den folgenden Test können Sie ohne Marktprognose lösen.
Ein kurzer Test: Was sagt der Bildschirm, und was fehlt noch?
Sie erhalten drei Zahlen: EUR/USD 1,08420/1,08435, einen Chartpreis von 1,08428 und einen Spread „15“. Widersprechen sie einander? Nicht unbedingt. Die ersten zwei Preise unterscheiden sich um 0,00015 USD/EUR, also 1,5 Pips bei einer Pip-Größe von 0,0001. „15“ kann 15 Points mit Point = 0,00001 bedeuten. Der Chartpreis 1,08428 liegt nahe am Mittelkurs von 1,084275, doch Ähnlichkeit allein beweist nicht, dass der Kursfeed den Mittelkurs zeigt.
Beim Verkauf von 10.000 EUR ist der Ausgangspunkt der Bid von 1,08420: 10.842,00 USD. Den Betrag zum Ask zu kaufen kostet 10.843,50 USD. Die Differenz beträgt 1,50 USD. Für die Berechnung des PLN-Betrags fehlt ein Umrechnungskurs; zum Nachweis der Ausführbarkeit fehlen verfügbares Volumen und Ausführungsregeln. Für die Gesamtkosten fehlt eine Gebührenübersicht. Diese Liste fehlender Daten ist hilfreicher als zusätzliche Nachkommastellen.
Häufige Fragen – Kurse, Bid/Ask und Kreuzkurse
Was bedeutet EUR/USD 1,0842/1,0844?
Sie verkaufen 1 EUR zum Bid gegen 1,0842 USD und kaufen 1 EUR zum Ask für 1,0844 USD. Es sind die Seiten desselben Paares. Betrag, Angebotsverfügbarkeit und Ausführungsbedingungen benötigen weitere Angaben.
Liegt Ask immer über Bid?
Ja, bei einem gewöhnlichen Kurs mit positivem Spread. Ein Spread von null ist ebenfalls möglich. Eine ungewöhnliche Anzeige mit Ask unter Bid erfordert die Prüfung von Zeitpunkt, Quelle und Ausführbarkeit; sie beweist nicht automatisch Arbitrage.
Wie invertieren Sie einen Bid-/Ask-Kurs?
Der Kehrwert-Bid ist 1/Ask, der Kehrwert-Ask 1/Bid. Bei EUR/USD 1,0842/1,0844 ergibt dies USD/EUR von ungefähr 0,922169/0,922339, in Euro pro Dollar.
Wie berechnen Sie EUR/PLN über USD?
Bei zusammenpassenden, gleichzeitigen Kursen multiplizieren Sie EUR/USD-Bid mit USD/PLN-Bid und EUR/USD-Ask mit USD/PLN-Ask. Die Einheiten USD/EUR und PLN/USD ergeben PLN/EUR. Das vollständige Modell für 10.000 EUR steht im PLN-Beispiel.
Warum kann eine Short-Position außerhalb der Bid-Kerze geschlossen werden?
Eine Short-Position wird durch einen Kauf zum Ask geschlossen, während der Chart Bid zeigen kann. Ask kann das Stop-Niveau erreichen, ohne dass Bid es berührt. Prüfen Sie Chartart und beide historischen Preise; die aktuelle Ask-Linie bildet die Historie nicht ab.
Ist ein Mittel- oder Referenzkurs ein ausführbares Angebot?
Das sollten Sie nicht annehmen. Der Mittelkurs ist der Durchschnitt von Bid und Ask, ein Referenzkurs hat dagegen eine eigene Methodik. Ein Angebot für einen konkreten Betrag erfordert einen Kauf- oder Verkaufspreis und Ausführungsbedingungen.
Quellen und ihre Verwendung
- CME Group – Devisennotierungskonventionen verstehen – Basis- und Kurswährung sowie amerikanische/europäische Konventionen; kein Nachweis historischer Spreads. Abgerufen: 3. Oktober 2026.
- MetaQuotes – Symboleigenschaften / Marktübersicht – SYMBOL_CHART_MODE, SYMBOL_POINT, SYMBOL_SPREAD; Bid- oder Letztpreis-Charts, Spread in Points. Abgerufen: 3. Oktober 2026.
- GFXC – FX Global Code, Dezember 2024, Prinzip 17 – Last Look: Gültigkeits- und Preisprüfungen, Transparenz der Regeln; freiwilliger Code. Abgerufen: 3. Oktober 2026.
- CME EBS – Verarbeitung kreditgefilterter bester Marktpreise – Kreditabhängige Preise; der angezeigte Betrag ist für einen bestimmten Teilnehmer möglicherweise nicht vollständig ausführbar. Abgerufen: 3. Oktober 2026.
- SNB – Aufhebung des Mindestkurses, 15. Januar 2015 – Aufhebung des Mindestkurses von 1,20 CHF/EUR; kein Nachweis eines einheitlichen Tiefs oder marktweiten Spread. Abgerufen: 3. Oktober 2026.
- BIS-Marktausschuss – Das Pfund-Flash-Ereignis vom 7. Oktober 2016 – Beschreibung von Ereignis und Marktstruktur; keine willkürliche Zuschreibung von Gewinnen an Privatanleger. Abgerufen: 3. Oktober 2026.
- LSEG – Methodik der WMR-Devisenreferenzkurse, Fassung vom 30. Januar 2026 – WMR Closing Spot Rates, 16:00 Uhr London und fünfminütiges Schlusskursfenster. Abgerufen: 3. Oktober 2026.
- EZB – Euro-Devisenreferenzkurse – Referenzkurse zu Informationszwecken; die EZB rät von ihrer Verwendung für Transaktionen ab. Abgerufen: 3. Oktober 2026.
Jede Preistabelle dieses Artikels ist ein ausdrücklich hypothetisches Modell. Die Rechnungen prüfen Kursseiten, Einheiten und Rundung; es sind keine Marktkurse.
