Tamanho da posição no forex: lotes, nocional e valor do pip

O número de lotes determina o tamanho da posição, não o montante depositado na conta. Uma posição maior significa que o mesmo movimento da taxa de câmbio tem um efeito maior no lucro ou prejuízo. Mostramos como calcular o valor da posição e do pip a partir dos lotes; a calculadora ajuda a encontrar o volume para um valor do pip pretendido.

Os exemplos são hipotéticos. Salvo indicação em contrário, EUR/USD é 1,0850 USD/EUR, USD/PLN é 4,0000 PLN/USD, o tamanho do contrato é de 100.000 unidades da moeda base e um pip é 0,0001 (com a exceção de 0,01 nos exemplos com JPY). Uma taxa única de conversão exclui o spread e as comissões. O nocional e o valor do pip na moeda da conta dependem das taxas utilizadas; não são uma oferta de um banco ou corretora.

1. O significado do volume: duas tabelas de referência

A primeira tabela responde à pergunta «o que controlo com um dado volume?». Todas as linhas usam a mesma especificação hipotética de EUR/USD: tamanho do contrato de 100.000 EUR, taxa de 1,0850 USD/EUR, pip de 0,0001 USD/EUR e uma única taxa USD/PLN de 4,0000. O nocional em EUR é fixo para um determinado número de lotes; o equivalente em USD muda com a taxa do par, enquanto o valor do pip em PLN também muda com USD/PLN.

O nocional de 10.850 USD na linha de 0,10 lotes não é a margem reservada pela corretora nem a perda máxima. O valor de 4 PLN/pip descreve a variação para um movimento de um pip, não o custo total da transação. Nenhuma coluna indica qual o volume adequado para o saldo da conta: isso exige pressupostos separados sobre o risco.

A segunda tabela funciona no sentido inverso: o valor do pip pretendido em PLN é dividido por 40 PLN/pip para 1 lote. O modelo usa múltiplos de 0,01 lotes, um mínimo de 0,01 e um máximo de 100 lotes. Arredondamos para baixo para que o valor do pip não exceda o objetivo indicado.

Um objetivo de 0,20 PLN/pip não conduz a 0,01 lotes «quase equivalentes»: esse volume duplicaria o valor do pip. Um resultado abaixo do mínimo significa que não há volume permitido neste modelo. Atingir o objetivo exigiria uma especificação diferente, em vez de arredondar silenciosamente para cima. A disponibilidade de outro contrato tem de ser verificada com o fornecedor.

O valor predefinido de 1,00 na janela da ordem não resulta destes cálculos. Antes de enviar a ordem, compare o valor do campo com o seu próprio cálculo das unidades. Alterar a taxa única USD/PLN de 4,00 para 4,20 aumenta o valor do pip para 1 lote de 40 para 42 PLN. Um objetivo de 20 PLN/pip dá então 20/42 = 0,476190... lotes; aplicar um incremento de 0,01 dá 0,47 lotes e 19,74 PLN/pip. Estes valores dependem da taxa de câmbio do modelo, não do saldo da conta.

2. O significado de lote e tamanho do contrato

Um lote é uma unidade convencional de volume. O tamanho do contrato especifica quantas unidades do ativo correspondem a 1 lote. No modelo cambial deste artigo, 100.000 unidades da moeda base significam 100.000 EUR para 1 lote de EUR/USD, mas 100.000 USD para 1 lote de USD/JPY. Não são nocionais monetários iguais. No MT5, o tamanho do contrato é uma propriedade separada do símbolo; o cTrader apresenta o tamanho do lote e as moedas no painel do símbolo ativo.^{[1], [3]} Para outros ativos, usamos parâmetros indicados separadamente.

Num CFD, o nocional descreve exposição económica, não dinheiro que troca fisicamente. A margem exigida, a alavancagem disponível e os limites da conta são grandezas diferentes. Um volume corretamente calculado nesta página não confirma, por si só, que uma posição possa ser aberta. A verificação dos requisitos de garantia pertence à lição 2.6 sobre alavancagem e margem.

Para um tamanho fixo do pip de 0,0001, 100.000 unidades × 0,0001 dão 10 unidades da moeda cotada. Isso não decorre do número de dígitos apresentados pela plataforma: um pip completo pode continuar a ser 0,0001 quando são apresentadas cinco casas decimais. As definições das unidades são tratadas na lição 2.4, e as convenções do nocional no mercado grossista, no artigo sobre o mercado interbancário.

3. Tipos de lote e limites de volume

* a uma taxa USD/PLN de 4,00 PLN. Com outra taxa USD/PLN, o valor em PLN muda proporcionalmente.

Um microlote é igual a 0,01 lotes. Com um contrato de 100.000 unidades, isso representa 1.000 unidades da moeda base. Não é necessariamente o mínimo do símbolo: o mínimo e o incremento são definidos separadamente. Um número pequeno no campo de volume não estabelece um nocional pequeno fora desta especificação, nem um risco baixo em toda a carteira.

Frações como 0,07, 0,23 ou 1,47 lotes também são permitidas se respeitarem os incrementos e o intervalo do símbolo. Quando o objetivo é não exceder um valor do pip pretendido, escolha o volume permitido mais próximo abaixo do cálculo. O número de casas decimais do resultado não determina o incremento: 0,167 não é permitido com um incremento de 0,01, mesmo que a calculadora possa apresentar três dígitos.

A plataforma não aceita qualquer número. O intervalo e o incremento de volume são outros parâmetros da especificação do símbolo:

No MT5, consulte a especificação em Market Watch; no cTrader, consulte as informações do símbolo no painel do símbolo ativo.^{[2], [3]} Com múltiplos permitidos de 0,01, um resultado de 0,167 dá 0,16 lotes; com um incremento de 0,1, dá 0,1 lotes. Verifique também o máximo para uma única ordem e qualquer limite do volume total numa direção. Este último não é o mesmo que o volume máximo por ordem.^[1]

4. De lotes para unidades, nocional e valor do pip

Pelo artigo sobre unidades de medida sabe que, em muitos pares, 1 pip corresponde a uma variação de 0,0001 e, em muitos pares com iene, a 0,01 (a convenção de cotação e a especificação do símbolo são decisivas). Antes de relacionar pips com lotes, vamos organizar três grandezas que descrevem a mesma posição:

Para EUR/PLN e USD/PLN, os cálculos são mais simples: se a conta é denominada em zlotys polacos e negoceia pares que contêm PLN, o valor do pip com um tamanho do contrato de 100.000 e um tamanho do pip de 0,0001 é exatamente 10 PLN por lote padrão. Não é necessária conversão nem calculadora.

Mas, se tem uma conta denominada em PLN e negoceia EUR/USD, tem de converter: valor do pip = 10 USD × taxa USD/PLN (4,00 PLN) = 40,00 PLN. Este passo adicional é uma fonte frequente de erros; descrevemo-lo na secção 5.3.

4.1. Cálculo inverso: do valor do pip pretendido para o volume

Uma situação comum: pretende que um movimento de 1 pip valha um montante específico, por exemplo, exatamente 20 PLN em EUR/USD numa conta denominada em PLN. Basta reorganizar a fórmula:

Esta reorganização é válida para um instrumento linear e para o valor do pip adequado para 1 lote na moeda pretendida. Para USD/JPY numa conta denominada em PLN, primeiro é necessário avaliar 1.000 JPY/pip em PLN; só depois se divide o objetivo. Num instrumento não linear ou com um método de liquidação diferente, não substitua automaticamente por 100.000 × 0,0001. Verifique o tamanho do contrato, o valor do tick e o modo de cálculo; no MT5 pode comparar a estimativa com OrderCalcProfit.^[4]

4.2. Várias posições: bruto, líquido e moedas

As posições com a mesma moeda base podem ser somadas nas unidades dessa moeda, mas as exposições à moeda cotada continuam a exigir um cálculo separado. Posições opostas no mesmo par compensam parcialmente a exposição líquida , mas a soma dos nocionais brutos e as regras de margem não desaparecem automaticamente. Num modelo hedging, duas posições podem permanecer abertas; no netting, a posição do símbolo é registada de outra forma. Subtrair simplesmente lotes não substitui um cálculo do risco da carteira.^[1]

5. Cálculo inverso e aplicação dos incrementos de volume

Nesta secção, o objetivo é um valor monetário específico para um movimento de um pip, não a escolha de uma percentagem do capital ou de um stop-loss. Assim se ensina a mecânica do volume sem recomendações implícitas de negociação. A definição de um orçamento de perdas e o dimensionamento completo da posição são tratados num artigo separado.

5.1. Fórmula e verificação das unidades

A calculadora e os exemplos abaixo modelam explicitamente os volumes permitidos como múltiplos do incremento. O mínimo tem de pertencer a esse conjunto. Se a documentação do símbolo especifica outra regra, estas definições não descrevem os seus volumes permitidos. O arredondamento matemático para duas casas pode aumentar o resultado: 0,167→0,17. Para um objetivo de «não mais de», arredonde para baixo até ao incremento permitido: 0,16 com um incremento de 0,01.

Pode deslocar o diagrama horizontalmente ou abri-lo no tamanho completo.

Abrir o diagrama no tamanho completo

5.2. EUR/USD numa conta denominada em USD

Objetivo do modelo: 1,67 USD/pip. Com 1 lote de 100.000 EUR e um pip de 0,0001 USD/EUR, o valor é 10 USD/pip/lote. Dividimos 1,67/10 = 0,167 lotes. Um incremento de 0,01 dá 0,16 lotes. Verificação: 0,16 × 100.000 × 0,0001 = 1,60 USD/pip. O nocional é de 16.000 EUR, ou 17.360 USD a EUR/USD 1,0850.

Um resultado de 0,17 lotes daria 1,70 USD/pip e excederia o objetivo de 1,67. Aplicar o incremento deu 0,16 lotes e 1,60, ou 0,07 USD/pip menos. Um movimento de teste de 30 pips alteraria o valor do modelo em 48 USD antes de comissões. Não chamamos a esses 48 USD uma perda máxima ou execução garantida do stop.

5.3. EUR/USD numa conta denominada em PLN: um passo adicional

Objetivo do modelo: 6,68 PLN/pip, com uma taxa única USD/PLN de 4,0000. O valor para 1 lote é 10 USD/pip × 4 PLN/USD = 40 PLN/pip. O volume antes de aplicar o incremento é 6,68/40 = 0,167 lotes; com um incremento de 0,01 é 0,16 lotes. Verificação: 0,16 × 40 = 6,40 PLN/pip, 16.000 EUR de unidades e um nocional de 17.360 USD.

Omitir a conversão e dividir 6,68 PLN por 10 USD/pip/lote não dá a unidade correta. O resultado numérico incorreto de 0,668 lotes seria quatro vezes os 0,167 antes de aplicar o incremento. Depois de arredondar separadamente para baixo até 0,66 e 0,16, a proporção já não é exatamente 4. Por isso avaliamos o erro de moeda antes de aplicar o incremento e voltamos a verificar os volumes resultantes.

5.4. EUR/PLN numa conta denominada em PLN

Objetivo do modelo: 2,50 PLN/pip. Com um tamanho do contrato de 100.000 EUR e um pip de 0,0001 PLN/EUR, 1 lote dá 10 PLN/pip. Lotes = 2,50/10 = 0,25; é um múltiplo permitido do incremento de 0,01 e não exige arredondamento. São 25.000 EUR de unidades e o nocional a EUR/PLN 4,3000 é de 107.500 PLN.

Um movimento de teste de 80 pips × 2,50 PLN/pip dá uma variação de 200 PLN no valor do modelo antes de comissões. A ausência de conversão simplifica as unidades, mas não determina o dinheiro necessário, as comissões ou o risco de execução. O nocional de 107.500 PLN e a variação de 200 PLN não são o mesmo que o saldo ou a margem.

O volume descreve o tamanho da exposição. Planear um orçamento de perdas exige também regras de carteira, condições de execução e custos; estes temas são desenvolvidos em risco por operação e limites e dimensionamento da posição. Um montante muito grande em relação à liquidez pode obter um preço de execução diferente; a mecânica é tratada na lição 2.7.

6. A armadilha: pips e pontos da plataforma

Um símbolo típico de EUR/USD no MetaTrader é cotado com cinco casas decimais (o número de dígitos é uma propriedade do símbolo): 1,08421. Este quinto dígito representa uma pipeta (fração de pip) = 1/10 de pip. Num símbolo deste tipo com cinco casas decimais, um ponto da plataforma corresponde normalmente a uma pipeta, mas o ponto e o tamanho do tick continuam a ser parâmetros separados da especificação.

O problema aparece na janela da ordem. No MetaTrader, é fácil confundir pips com pontos, porque muitas definições, indicadores e scripts trabalham em pontos (pipetas). Se pretende definir um SL de 30 pips em EUR/USD com cinco casas decimais, isso corresponderá frequentemente a 300 pontos. Verifique-o na plataforma e com a corretora em causa.

Se introduzir por engano 30 pontos, pensando que são pips, o stop-loss é de apenas 3 pips. Esse stop é dez vezes mais apertado do que o pretendido, alterando completamente o perfil de risco da operação. As unidades dos campos SL/TP da plataforma específica têm de ser verificadas (documentação: MetaQuotes, MQL5 Reference); a forma mais simples é numa conta de demonstração ou com uma ordem de teste.

7. Margem: quanto a corretora reserva

Nocional, volume e margem são grandezas diferentes. Um número correto de lotes descreve a exposição, enquanto a margem é uma garantia reservada segundo as regras da conta e do símbolo. Não é o preço de compra de todo o nocional, um custo de transação ou um limite autónomo de perda. Não a deduza do valor do pip.

A garantia exigida, a alavancagem disponível e os mecanismos de encerramento das posições têm de ser verificados separadamente. As fórmulas e os regulamentos são tratados na lição 2.6, e a categoria do cliente na secção de regulação e segurança. Esta página não estabelece um nível de alavancagem único para todos os utilizadores e instrumentos.

8. Sete verificações de unidades antes de introduzir o volume

1. O que significa 1 lote? O tamanho do contrato e a unidade do ativo indicados na especificação.
2. Qual é a moeda base e qual a cotada? A notação da taxa tem de indicar a moeda cotada por 1 unidade da moeda base.
3. Quantas unidades e qual o nocional? Lotes × tamanho do contrato e depois × taxa do par.
4. Qual é o valor do pip na moeda da conta? Tamanho do pip, volume e um sentido de conversão explícito.
5. O volume respeita os incrementos permitidos? O incremento e a regra dos valores permitidos, não apenas o número de dígitos.
6. Está dentro do intervalo? O mínimo, o máximo por ordem e o limite agregado separado; um resultado abaixo do mínimo não justifica aumentar o objetivo.
7. Quais são as exposições brutas e líquidas da carteira? Unidades de cada moeda separadamente; verifique margem e risco nos artigos relevantes.

Consulte a especificação para qualquer parâmetro em falta. A calculadora opera com os dados introduzidos e não fornece automaticamente as condições particulares da conta. As fontes 1–3 explicam o seu significado no MT5 e no cTrader.

9. Lotes em ouro, petróleo e índices: especificações de contrato

Neste artigo, usamos um tamanho de contrato de 100.000 unidades da moeda base para divisas. Não assumimos esse valor por predefinição para metais, petróleo ou índices. Mesmo um símbolo com um nome semelhante pode ter outra unidade de preço, tamanho do contrato e valor do tick com outro fornecedor. São parâmetros a verificar, não dados a herdar da ordem anterior.

As especificações destes instrumentos podem diferir substancialmente entre corretoras; por isso, em vez de valores «típicos», a tabela identifica o que verificar na especificação do símbolo antes da primeira ordem.

Para comparação: um contrato de futuros sobre o euro negociado em bolsa (CME 6E) representa 125.000 EUR; as unidades do mercado de futuros não se transferem numa relação de 1:1 para os CFD de retalho.

Verifique sempre as «Especificações de contrato» da corretora antes de abrir uma posição num instrumento diferente de um par de moedas. Verificar a especificação antes da primeira ordem num novo instrumento evita erros graves no cálculo do risco.

10. Verifique o que aprendeu

Exercício: Abre 0,23 lotes de EUR/USD (tamanho do contrato de 100.000, taxa EUR/USD de 1,0850, USD/PLN = 4,00). Calcule: (a) o número de unidades, (b) o equivalente do nocional em USD e (c) o valor do pip em USD e PLN. Por fim, faça o cálculo inverso: (d) qual o volume que dá um valor do pip de exatamente 20 PLN?