Estrutura de um par de moedas: moeda-base, moeda de cotação e convenções

EUR/USD indica quantos dólares americanos vale um euro. A ordem das moedas determina como você interpreta uma alta ou queda da taxa de câmbio e a direção da posição. Explicamos as moedas base e de cotação, as convenções usadas para escrever os pares e como a moeda da conta afeta a conversão dos resultados de negociação.

1. Estrutura de um par de moedas

1.1. Moeda-base e moeda de cotação

Em uma troca de moedas, você compra uma moeda com outra. Um par de moedas identifica as duas moedas comparadas e a direção em que seu preço é expresso. A ordem importa: EUR/USD indica dólares por euro, enquanto USD/EUR indica euros por dólar. Em um derivativo, a notação pode se referir à mesma relação de preços sem uma troca efetiva de fundos.

A base (moeda-base) vem primeiro, à esquerda da barra. Em EUR/USD, é o euro. A taxa de câmbio se refere a uma unidade dessa moeda; o tamanho da operação pode ser uma unidade, mil ou um milhão. O termo moeda 1 (CCY1) indica a primeira moeda do par e não lhe atribui maior importância.

A moeda de cotação (moeda de cotação, contramoeda) vem em segundo lugar. Em EUR/USD, é o dólar americano. O preço de uma unidade da moeda-base é expresso nessa moeda. A documentação também pode usar o termo moeda 2 (CCY2). Ambas as moedas são ativos; a analogia de «mercadoria e preço» ajuda a interpretar a notação, mas não descreve o tipo de produto ou como ele é liquidado.

Uma cotação de EUR/USD = 1,0850 é lida assim: você paga 1,0850 dólares por um euro. Se a taxa sobe, por exemplo, para 1,0950, o euro se valorizou contra o dólar : mais dólares são necessários para o mesmo euro. Se ela cai, o euro se desvalorizou contra o dólar. A ressalva «contra a outra moeda do par» não é preciosismo: a taxa EUR/USD sozinha não indica se o euro se valorizou contra todas as moedas ou se o dólar se desvalorizou contra todas elas.

1.2. O que a taxa de câmbio realmente informa

EUR/USD = 1,08 não significa que o euro seja «forte». Significa que a relação de troca naquele momento é 1 EUR = 1,08 USD. Um número isolado pode ser uma taxa média ou de referência; o preço efetivo da operação depende do lado bid ou ask (seção 1.3). A taxa de câmbio é um preço relativo: muda em frações de segundo e responde às taxas de juros, aos dados macroeconômicos e aos fluxos de capital.

O nível da taxa de câmbio nominal não avalia a condição da economia. USD/CHF = 0,88 significa 0,88 CHF por 1 USD, enquanto USD/JPY = 152 significa 152 JPY por 1 USD. O segundo número é maior porque a unidade monetária tem outra escala. Não significa que o dólar seja «152 vezes mais forte». Identificamos valorização e desvalorização comparando taxas ao longo do tempo e sempre nomeando a outra moeda. O Banco da Reserva da Austrália (RBA) distingue a taxa de câmbio bilateral de uma taxa ponderada contra uma cesta de moedas: elas respondem a perguntas diferentes.

1.3. Toda operação tem dois lados

Toda operação cambial é simultaneamente a compra de uma moeda e a venda de outra. Comprar EUR/USD significa comprar euros e vender dólares; vender EUR/USD inverte essa relação. Não existe uma operação cambial de um único lado.

Os dois lados explicam um fenômeno que surpreende quem encontra pela primeira vez as estatísticas do Banco de Compensações Internacionais (BIS): as participações das moedas somam 200%, não 100%. Segundo os dados finais do BIS para abril de 2025, o dólar estava em um lado de aproximadamente 89,1% das operações, o euro em 28,5%, o iene em 16,9% e a libra em 10,2%; depois vinham, entre outras moedas, o renminbi com 8,6% e o franco com 6,3%. As quatro maiores participações somam aproximadamente 145%; as participações de todas as moedas somam 200% porque cada operação envolve exatamente duas moedas, e ambas são contadas.

Esses dois lados têm outra consequência fácil de esquecer: em termos econômicos, não existe «dinheiro fora do mercado». Depois de fechar todas as posições, um trader não tem mais exposição de instrumentos cambiais: nenhuma usa margem ou continua aberta na plataforma. Porém, ainda mantém fundos na moeda da conta, cujo poder de compra varia com as taxas de câmbio dessa moeda. Um trader com conta em zlotys que «não tem posição» ainda mantém zlotys em termos econômicos.

Os dois lados ajudam a identificar exposição compartilhada. Uma posição comprada em EUR/USD significa comprar exposição a EUR e vender exposição a USD. Uma posição vendida em USD/CHF significa exposição vendida em USD e comprada em CHF. Portanto, ambas têm exposição vendida no dólar. Se o dólar se valoriza contra o euro e o franco, ambas as direções são desfavoráveis antes dos custos. As posições não são idênticas: as outras moedas, os nocionais e o tamanho das variações podem diferir. Dois símbolos sozinhos não demonstram diversificação nem igual sensibilidade a USD; é preciso conhecer os tamanhos das posições. A direção pode ser identificada sem calcular os lotes.

1.4. Exposição da posição em números

Tudo o que foi explicado pode ser expresso em um único cálculo. Suponha uma especificação ilustrativa do instrumento na qual 1 lote equivale a 100.000 unidades da moeda-base: um valor típico, mas sempre determinado pelas especificações do símbolo da corretora. Você compra 1 lote de EUR/USD a 1,0850:

Os sinais descrevem o equivalente econômico da exposição. Em uma conta de CFD, não são lançamentos de saldos ou empréstimos efetivos.

Agora a taxa sobe para 1,0950. A exposição vendida não muda: seu equivalente econômico continua sendo 108.500 USD. Em uma conta de CFD não surge uma dívida efetiva: é uma medida de exposição, não uma obrigação de pagamento. Seus 100.000 EUR agora valem 100.000 × 1,0950 = 109.500 USD. O lucro ou prejuízo é o mesmo nas duas abordagens:

109.500 − 108.500 = 100.000 × (1,0950 − 1,0850) = +1.000 USD

Nesse modelo, o lucro ou prejuízo surge em USD, a moeda de cotação. Uma variação de 0,0100 USD por EUR muda o valor de um nocional de 100.000 EUR em 1.000 USD. Se a taxa cai de 1,0850 para 1,0750, a posição comprada perde 1.000 USD e a vendida ganha 1.000 USD antes dos custos. Essa notação permite conferir as unidades: EUR × USD/EUR = USD. Ainda não informa quanto dinheiro a corretora reserva nem o resultado após financiamento e comissões. O tamanho da posição é tratado na lição sobre lotes e a conversão para PLN, na seção 8.

1.5. O euro pode subir contra o dólar e cair contra o zloty

A afirmação «o euro subiu» é incompleta até que se identifique a moeda de comparação. O seguinte modelo hipotético ilustra isso. As taxas de cada linha se referem ao mesmo momento; bid/ask e custos são excluídos. EUR/PLN equivale a EUR/USD multiplicado por USD/PLN, portanto as três relações são coerentes.

O euro se valorizou 2% contra o dólar e, ao mesmo tempo, se desvalorizou 1,06% contra o zloty. Não há contradição: o dólar perdeu contra o zloty mais do que o euro ganhou contra o dólar. As variações percentuais não se somam exatamente: 1,02 × 0,97 = 0,9894. Quem só vê EUR/USD em alta ainda não sabe como o preço do euro mudou na Polônia. A obtenção de taxas cruzadas executáveis a partir dos dois lados da cotação é tratada na lição 2.3.

2. Códigos de moedas: a norma ISO 4217

2.1. Como se constrói um código de moeda

Os códigos de três caracteres USD, EUR, GBP, JPY e PLN são definidos pela ISO 4217. A norma também contém códigos numéricos e informações sobre subdivisões monetárias. ISO descreve as regras de construção desses códigos; atualizações e listas são mantidas pela SIX Financial Information, a agência responsável em nome da SNV. Um número de edição como ISO 4217:2015 não significa que a lista de moedas deixou de mudar em 2015. Ela é atualizada após mudanças monetárias.

Para muitas moedas nacionais, aplica-se a seguinte regra: as duas primeiras letras são o código do país segundo ISO 3166 e a terceira costuma ser a inicial do nome da moeda em inglês:

2.2. Exceções à regra

A regra «código do país mais letra da moeda» tem exceções. Entre elas estão moedas compartilhadas por vários países, designações para metais e unidades de conta, e códigos alterados após uma reforma da unidade monetária.

EUR : a área do euro não é um país e, portanto, não tem código ISO 3166. O código não corresponde a um único Estado. Após a adoção do euro pela Bulgária em 1º de janeiro de 2026, a área do euro reúne 21 países, como confirma o comunicado do BCE. O uso da mesma moeda por vários países não gera vários códigos EUR separados.

Códigos que começam com X são usados quando o código não se refere a um único Estado: tanto para metais quanto para moedas de uniões monetárias que efetivamente circulam.

Códigos e nomes: a lista atual da SIX. O FMI explica que o DES não é uma moeda, embora os detentores elegíveis possam trocar esse ativo por moedas. Um código ISO sozinho não garante a disponibilidade de um instrumento cambial de varejo.

Uma mudança na unidade monetária pode exigir um código novo. Após a redenominação polonesa de 1995, PLN distingue o zloty novo de PLZ: 10.000 zlotys antigos equivaliam a um novo. No México, MXN substituiu MXP após a reforma de 1993; o Banco de México informa uma relação de 1.000:1. Portanto, interpretar dados históricos exige código, data e unidade. Apenas substituir o código antigo pelo novo em um arquivo pode criar uma variação cambial aparentemente enorme, mesmo que só a escala da notação tenha mudado.

2.3. Códigos numéricos e unidades menores

Além dos códigos alfabéticos, ISO 4217 atribui às moedas códigos numéricos de três dígitos: USD = 840, EUR = 978, PLN = 985 e JPY = 392. Eles são usados em sistemas de liquidação e mensagens bancárias. São úteis no processamento automático de dados e quando a designação deve ser independente do alfabeto ou do idioma.

A lista ISO contém um campo de unidade menor (minor unit) que descreve as subdivisões da moeda. A lista atual indica 2 para PLN e USD, 0 para JPY e 3 para KWD. Esses três casos ajudam a distinguir a unidade monetária do número de dígitos exibidos pela plataforma:

Fonte: SIX, lista atual de ISO 4217. Esse campo não define a precisão do preço contratual, o incremento mínimo de preço nem o valor de um ponto de variação.

Cuidado com um erro comum: as unidades menores descrevem subdivisões monetárias em pagamentos, não a precisão das cotações cambiais. ISO indica zero casas decimais de unidade menor para o iene, mas ele é cotado com duas ou três casas decimais no mercado cambial, como USD/JPY = 152,503. O número de casas da cotação depende da escala da taxa de câmbio e das especificações do instrumento, não da ISO. O que são um pip e uma pipeta, e quanto vale um ponto de variação para diferentes pares, é tratado em um artigo separado sobre unidades de medida.

3. Ordem das moedas no par: uma convenção nunca imposta por lei

3.1. De onde vem a ordem das moedas

EUR/USD, GBP/USD e USD/JPY têm direções de cotação consolidadas. Não é possível deduzi-las de comparações de PIB, do nível da taxa de câmbio ou da lista de códigos ISO. O mercado usa convenções aceitas que facilitam a comparação de preços. Os materiais da CME sobre convenções cambiais ilustram tanto a prática OTC quanto as direções de cotação diferentes de alguns futuros. A convenção é uma característica da forma de cotação, não uma medida da importância da moeda.

O papel histórico de Londres e da libra fornece contexto para o desenvolvimento do mercado, descrito na lição sobre a história do forex. Porém, GBP/USD não deve ser descrito como uma cotação «em libras»: nessa notação, o preço é expresso em dólares. A libra é a moeda-base. A convenção moderna pode ser interpretada sem reconstruir a paridade do ouro ou as práticas históricas de liquidação dos dealers londrinos; nenhuma regra torna a primeira moeda mais forte.

Os dólares australiano e neozelandês também costumam ser escritos antes do americano: AUD/USD e NZD/USD. O dólar americano, por sua vez, aparece primeiro em USD/CAD, USD/CHF, USD/JPY e USD/PLN. Esse conjunto basta para explicar a exceção básica à ideia de que «o dólar sempre vem primeiro». A prática não é uma exigência legal nem uma classificação das moedas por importância. Em vez de transferir a direção de um par para outro, confira a primeira moeda de cada notação.

Para o euro existe um documento institucional específico: em seu comunicado de 8 de julho de 1998, o BCE adotou a publicação de taxas de referência na forma «1 euro = um número de unidades de moeda estrangeira». O documento especifica como essas taxas são publicadas. Não obriga todas as plataformas do mundo a usar uma ordem específica de moedas nem demonstra que o euro deva ser a base de todo produto possível.

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3.2. Convenções típicas para as principais moedas

Para as moedas mais populares, consolidou-se a seguinte ordem no mercado OTC: uma moeda situada antes é a base do par com outra situada depois.

Ordem: EUR → GBP → AUD → NZD → USD → CAD → CHF → JPY

Uma ilustração prática dessa convenção, não uma prova, pois a ordem é costume e não lei: o mercado cota CAD/CHF, CAD/JPY e CHF/JPY, portanto CAD precede CHF e CHF precede JPY. As notações recíprocas são matematicamente corretas, mas não são a convenção predominante desses pares. Fora dessas oito moedas, a regra é menos consistente: a ordem dos pares de moedas emergentes pode variar conforme mercado e plataforma.

A ordem não reflete a força das economias : AUD aparece antes de USD na notação habitual, sem indicar superioridade econômica da Austrália. O dólar fica no meio: é a moeda de cotação em EUR/USD, GBP/USD, AUD/USD e NZD/USD, e a base em USD/CAD, USD/CHF, USD/JPY e USD/PLN. Assim, uma «alta da taxa» pode significar um dólar mais forte ou mais fraco: uma fonte importante de erros. É uma convenção habitual, não uma regra sem exceções: em pares de moedas de mercados emergentes (EM), como PLN/CZK e PLN/HUF, a ordem pode variar por plataforma; fora do mercado spot existem outras convenções, discutidas adiante.

3.3. Consequências: quatro combinações de posições

A ordem das moedas determina o sinal do lucro ou prejuízo. A expectativa de que «o dólar vai se valorizar» é expressa comprando USD/JPY, mas vendendo EUR/USD, porque nesse par o dólar é a moeda de cotação. A mesma moeda e a mesma opinião exigem dois cliques opostos. Quem memoriza a direção em vez da convenção abrirá uma dessas posições ao contrário. As quatro combinações possíveis são:

A tabela mostra o sinal do lucro ou prejuízo causado pela variação cambial, antes dos custos; uma pequena variação favorável pode não cobrir os custos da operação. Comprada = exposição comprada na base e vendida na moeda de cotação: sempre os dois lados ao mesmo tempo.

Um exemplo de erro de direção: a expectativa é que «o franco se desvalorize contra o dólar». Comprar USD/CHF expressa essa opinião: exposição comprada em USD e vendida em CHF. Vender USD/CHF gera a exposição oposta, comprada em CHF contra USD. Com um nocional presumido de 100.000 USD, uma alta de 0,0050 CHF por USD produz +500 CHF na posição comprada e −500 CHF na vendida, antes dos custos. A diferença entre os resultados é de 1.000 CHF. Direção e unidades importam nesse exemplo; a conversão do resultado para PLN e as unidades baseadas em pontos são exploradas na lição sobre pips e ticks.

Mudar de um mercado para outro é uma fonte separada de erros, porque futuros negociados em bolsa às vezes são cotados de forma inversa ao spot:

A CME alerta expressamente em seus materiais educacionais que alguns contratos futuros são cotados de forma inversa à convenção OTC; historicamente, a bolsa cotou em «termos americanos». A CME descreve essa diferença de convenções. Uma posição vendida no contrato 6S (CHF/USD) e «Vender» em USD/CHF geram exposições opostas ao franco: copiar apenas o comando Comprar/Vender inverte a direção da exposição. Isso não significa que spot e futuros tenham preços idênticos ou nocionais iguais: um contrato futuro tem tamanho e vencimento definidos. A CME também explica a diferença entre preços spot e futuros.

4. Termos americanos e termos europeus

Na convenção de termos americanos , a taxa de câmbio expressa o número de dólares americanos por unidade de moeda estrangeira : a moeda estrangeira é a base e o dólar é a moeda de cotação. GBP/USD, por exemplo 1,26 ou «1,26 dólares por libra», EUR/USD, AUD/USD e NZD/USD são cotados assim.

A convenção de termos europeus é o inverso: a quantidade de moeda estrangeira por dólar americano : o dólar é a moeda-base. USD/JPY, por exemplo 152,50, USD/CHF e USD/PLN são cotados assim. O nome é histórico e pode induzir a erro: não indica onde a negociação ocorre nem a origem da moeda. EUR/USD é cotado em termos americanos, embora o euro seja uma moeda europeia. Os dois nomes se referem apenas à posição de USD na notação.

A terminologia de cotação direta ou indireta também é delicada: depende da moeda nacional do observador. Para alguém na Polônia, EUR/PLN = 4,28 é uma cotação direta, ou seja, o número de zlotys por euro. Um único par ilustra isso claramente: EUR/USD é direto para um observador nos Estados Unidos, onde USD é a moeda nacional, mas indireto para um observador na área do euro. Se o par não contém a moeda nacional do observador, como EUR/USD para alguém no Japão, a distinção deixa de ser útil. Por isso, a documentação dos instrumentos usa os termos inequívocos moeda-base / moeda de cotação e este artigo faz o mesmo.

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5. Convenções de notação: barra, Bloomberg e CME

No mercado interbancário e em textos sobre moedas você encontrará a notação XXX/YYY: EUR/USD, USD/PLN. Nos sistemas de negociação, a barra pode ser omitida, como em EURUSD, ou pode ser usado um identificador do provedor de dados. A Bloomberg usa a classe de ativos Curncy , enquanto os dados de Reuters/Refinitiv/LSEG usam seus próprios códigos RIC. Os materiais da CME também usam os símbolos futuros 6E (euro), 6J (iene), 6B (libra) e 6S (franco). O ticker de um provedor não é, por si só, uma norma de pares de moedas. ISO 4217 especifica o código da moeda, não a sintaxe do símbolo de um instrumento. EURUSD, EUR/USD e EUR-USD costumam descrever a mesma relação, mas o identificador deve ser interpretado pela documentação do sistema específico.

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5.1. O mesmo par, produtos e campos de moedas diferentes

Com um símbolo como EURUSD.pro, você pode reconhecer moedas familiares e ainda desconhecer as condições mais importantes do contrato. O sufixo pode distinguir um tipo de conta ou uma oferta, mas não tem um significado único comum a todas as corretoras. MetaQuotes distingue na documentação a moeda-base, a moeda do resultado e a utilizada para calcular a margem. A moeda da conta é outro parâmetro independente. Essa distinção ajuda a interpretar as especificações e não exige escrever código.

Em uma troca de moedas envolvendo EUR/USD, você pode receber euros e pagar dólares na data combinada. Um CFD liquida a diferença do valor contratual. Futuros também têm especificações definidas pela bolsa para cada série de contratos e uma data de vencimento. Os gráficos podem mostrar movimentos semelhantes, mas o símbolo do par sozinho não permite transferir tamanho da posição, lado da ordem ou regras de liquidação de um produto para outro. Nas próximas lições, trataremos separadamente de unidades de variação de preço, lotes e margem.

Um código de moeda e uma designação de segmento de mercado também podem parecer semelhantes. ISO especifica CNY para o renminbi; CNH é uma designação de mercado para o segmento offshore, não um código ISO independente de uma segunda moeda. A distinção entre os dois mercados e o alcance do agregado do BIS são explicados na lição sobre classificação dos pares.

6. Apelidos do mercado

Cable significa GBP/USD. É um apelido, não um símbolo de moeda separado nem um tipo de contrato. Outros nomes para moedas individuais também se consolidaram no mercado: Aussie para AUD, Kiwi para NZD e Swissie para CHF. São apelidos, não campos das especificações. Não substituem a identificação das duas moedas, da direção da posição e do tipo de produto. Um símbolo inequívoco continua sendo a escolha mais confiável para enviar uma ordem ou comparar dados.

Loonie significa dólar canadense e, conforme o contexto, também o par USD/CAD. A Casa da Moeda Real Canadense documenta que o nome vem da mobelha-grande, chamada loon em inglês, na moeda de um dólar lançada em 1987. Chunnel às vezes é usado para EUR/GBP e Fiber para EUR/USD, mas o alcance desses nomes não é padronizado. «O loonie está subindo» pode se referir a CAD, enquanto uma queda de USD/CAD é justamente sua valorização contra USD. O código do par elimina essa ambiguidade.

7. A taxa recíproca e a mudança de perspectiva

Inverter a notação não cria uma moeda nova: USD/EUR descreve a mesma relação de EUR/USD com as unidades trocadas. O exemplo breve a seguir mostra o que a mudança de ordem implica. A dedução completa de taxas recíprocas e cruzadas, a escolha do lado correto e a comparação com uma cotação direta pertencem à lição 2.3 sobre cotações.

Matematicamente, inverter um par é simples: se EUR/USD ≈ 1,0842, um único número indicativo, então USD/EUR = 1 / 1,0842 ≈ 0,9223. É a mesma informação vista do outro lado. No mercado OTC, porém, usa-se a ordem convencional, EUR/USD em vez de USD/EUR, para manter dados, preços e comunicação coerentes. Inverter a notação pode ajudar a comparar duas convenções, como uma tabela de câmbio e um instrumento negociado em bolsa. As unidades e os lados do preço devem continuar preservados.

Em uma cotação de dois lados, porém, você deve inverter os dois lados, que se trocam. O bid recíproco vem do ask original, e o ask recíproco vem do bid original:

Verificação: bid < ask (0,92217 < 0,92234), correto. Por quê? Comprar dólares com euros, no ask de USD/EUR, é a mesma operação que vender euros por dólares, no bid de EUR/USD. O lado em que você opera deve ser coerente nas duas notações.

Inverter a taxa também muda a base de comparação: as variações percentuais não são simétricas ao inverter a taxa. Uma alta de EUR/USD de 1,00 para 1,10 é de +10%, mas USD/EUR cai de 1,00 para 0,90909: uma queda de 9,09%, não 10%. A diferença cresce com movimentos maiores, e um percentual não deve substituir o outro. É uma propriedade da taxa recíproca, distinta da conversão do lucro ou prejuízo da conta para outra moeda.

Você pode rolar o diagrama horizontalmente ou abri-lo em tamanho completo.

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8. Estudo de caso: o zloty polonês e a moeda da conta

Os pares comuns com o zloty polonês (PLN) incluem EUR/PLN, USD/PLN, GBP/PLN e CHF/PLN. Nas cotações padrão do mercado, o zloty é a moeda de cotação ; a notação recíproca PLN/EUR pode ser calculada matematicamente e aparecer em tabelas informativas, mas o mercado atacadista segue predominantemente a convenção de colocar PLN à direita.

EUR/PLN = 4,28 significa que você paga 4,28 zlotys por um euro. Se a taxa sobe para 4,35, o zloty se desvalorizou contra o euro porque você paga mais zlotys pelo mesmo euro; se cai para 4,20, o zloty se valorizou. Essa lógica pode parecer contrária à intuição: uma «taxa maior» soa «melhor», mas indica um zloty mais fraco. Para receitas em EUR sem hedge, uma taxa maior significa mais PLN após a conversão; para uma obrigação em EUR, significa um custo maior em PLN. O efeito total sobre uma empresa também depende da moeda de seus custos e dos hedges, portanto nem todo exportador ganha com toda alta de EUR/PLN.

Neste exemplo, a moeda da conta introduz uma terceira moeda. Volte ao detalhamento da exposição na seção 1.4: um lucro de +1.000 USD em EUR/USD. Se a conta é denominada em zlotys, o resultado deve ser convertido pela taxa USD/PLN vigente; as taxas abaixo são ilustrativas:

O mesmo movimento de EUR/USD produz uma diferença de 130 PLN porque o resultado gerado em USD, a moeda de cotação do instrumento, depois é exibido ou convertido para PLN, a moeda da conta. O instrumento envolve duas moedas; aqui, a terceira entra na liquidação. O cálculo usa uma taxa ilustrativa e exclui o spread de conversão. O método e o momento da conversão de lucros ou prejuízos, e, quando um saldo positivo de USD é vendido por PLN, geralmente o lado bid, são definidos na documentação da corretora. O artigo sobre unidades de medida aprofunda esse assunto.

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9. Os pares de moedas mais negociados

Segundo o anexo final do BIS para abril de 2025, EUR/USD, USD/JPY, USD/CNY e GBP/USD lideravam o volume mundial combinado de spot e derivativos OTC. A subida do par do renminbi para o terceiro lugar, à frente do par da libra, é uma das mudanças mais importantes na composição do volume desde a pesquisa anterior. Entre os dez primeiros também estão, entre outros, USD/CAD, USD/CHF, AUD/USD, USD/HKD e USD/SGD. Os números detalhados por par estão no anexo estatístico final do BIS, enquanto o próximo artigo desta seção explora a classificação em pares principais, menores e exóticos, junto com suas consequências para liquidez e custos.

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Duas observações importam para este artigo. Primeiro, todo par no topo da classificação tem o dólar em um dos lados, ilustrando seu papel como principal moeda-veículo. EUR/CNY aparece na pesquisa do BIS, mas seu volume é muito menor que o de USD/CNY, o que é coerente com o papel intermediário do dólar. Porém, dados de volume sozinhos não mostram a rota de execução de uma operação específica. Segundo, a notação desses pares ilustra a ordem explicada na seção 3: EUR/USD, GBP/USD e AUD/USD são cotados em termos americanos, com o dólar como preço; USD/JPY, USD/CNY, USD/CAD, USD/CHF, USD/HKD e USD/SGD em termos europeus, com o dólar como mercadoria. O artigo sobre cotações discute taxas cruzadas e sua relação com os pares com o dólar.

10. O que um par de moedas NÃO significa

11. Teste o que aprendeu

Um exercício que testa todos os conteúdos deste artigo. USD/PLN = 3,9700 / 3,9720. Você abre uma posição vendida de 1 lote; suponha uma especificação ilustrativa de 1 lote = 100.000 USD.

Se você identifica os dois lados da exposição e o lado correto da cotação, está interpretando corretamente a estrutura de um par de moedas. Aplique a mesma transformação na outra direção: vender 1 lote de USD/JPY, nas especificações ilustrativas, significa vender 100.000 USD e comprar o valor equivalente em ienes. Identificar os dois valores prepara para a próxima lição: interpretar preços bid/ask e calcular taxas cruzadas.