Struttura di una coppia valutaria: valuta base, valuta quotata e convenzioni di quotazione
Una coppia di valute esprime il prezzo della prima valuta in unità della seconda. EUR/USD = 1,0800 significa 1,08 USD per euro. Partiamo dal compenso di 2.400 EUR di una fotografa per capire quale importo cambia, cosa significa comprare o vendere la coppia e perché la valuta del conto è una questione distinta.
Un compenso in euro, un budget in dollari
Una fotografa ha ricevuto 2.400 EUR per un incarico e vuole convertirli in dollari per un viaggio. Nel nostro modello semplificato, EUR/USD è a 1,0800: ogni euro corrisponde a 1,08 USD. La moltiplicazione dà 2.400 EUR × 1,0800 USD/EUR = 2.592 USD.
Se converte gli stessi euro a 1,1000, ottiene 2.640 USD, cioè 48 USD in più. Il compenso del cliente non è aumentato: rimane di 2.400 EUR. È cambiato il suo valore in un'altra valuta. Questa distinzione aiuta a leggere un grafico dei cambi o a pianificare un pagamento internazionale.
Ogni prezzo di questo modello introduttivo è ipotetico. Usiamo un unico prezzo di cambio ed escludiamo spread, commissioni e imposte per isolare le unità. Una vendita effettiva richiede il prezzo a cui il fornitore acquista euro e le condizioni per l'intero importo. La spiegazione di CME sulle convenzioni di quotazione illustra l'ordine valuta base/valuta di quotazione.
La prima valuta è l'unità di cui si esprime il prezzo
In EUR/USD, EUR è la valuta base e USD la valuta di quotazione. Leggi la barra come “espresso in”: euro espressi in dollari. La quotazione si riferisce a un euro; non limita l'operazione a un euro. Scrivi l'unità, USD per EUR, prima di scegliere il calcolo.
Se EUR/USD sale, un euro acquista più dollari. L'euro si è apprezzato rispetto al dollaro. Questo non stabilisce cosa sia successo rispetto allo zloty, allo yen o a un paniere di valute. Neppure una quotazione superiore a 1 dimostra che un'economia sia più forte: conta la dimensione dell'unità monetaria.
Per la nostra fotografa, passare da EUR/USD a USD/EUR cambia la domanda. Il reciproco di 1,0800 è circa 0,925926 EUR per USD. Per convertire gli euro con questa notazione, dividi: 2.400 ÷ 0,925926 ≈ 2.592 USD. Moltiplicare per entrambe le quotazioni confonderebbe due unità diverse. Con una quotazione denaro/lettera si invertono i lati opposti; la sezione dettagliata sul reciproco spiega perché.
Comprare o vendere una coppia ha sempre una direzione
Comprare EUR/USD significa assumere EUR contro USD: in un cambio con consegna ricevi euro e cedi dollari. Vendere EUR/USD fa il contrario. La fotografa che cambia gli euro già posseduti in dollari sta quindi vendendo EUR/USD, anche se nel linguaggio comune è corretto dire che “compra dollari”.
A un prezzo ipotetico di 1,0800, comprare 1.200 EUR equivale a pagare 1.296 USD, prima dei costi. In un CFD lineare su EUR/USD con lo stesso nozionale di 1.200 EUR, “comprare” descrive l'esposizione a un rialzo dell'euro contro il dollaro. Il CFD, da solo, non accredita 1.200 EUR su un conto in valuta e non consegna dollari per il viaggio. Controlla il contratto prima di trattare una posizione come un saldo valutario.
Quando compri una coppia, un controllo utile è completare la frase: “Compro la prima valuta e vendo la seconda”. Puoi applicarlo a USD/JPY o EUR/PLN senza memorizzare una direzione diversa per ogni simbolo.
La valuta del conto e le specifiche dello strumento rispondono a domande diverse
Un conto di trading denominato in GBP non trasforma EUR/USD in EUR/GBP. La coppia descrive sempre EUR contro USD. In un semplice calcolo lineare su EUR/USD, una differenza di cambio moltiplicata per un nozionale in euro produce un risultato in dollari; convertirlo in GBP è un'ulteriore operazione, secondo le condizioni del fornitore.
I codici di tre lettere identificano le valute. Non indicano dimensione del contratto, margine richiesto, scadenza o modalità di regolamento. Perciò ISO 4217 e le specifiche di un prodotto hanno scopi diversi. Due strumenti con un'etichetta EUR/USD simile possono avere diritti e costi differenti.
Prima degli esercizi, controlla tre cose: quale valuta rappresenta un'unità della quotazione, quale valuta ricevi o a quale ti esponi e in quale valuta termina il calcolo. La lezione completa approfondisce codici ISO, convenzioni, quotazioni dei futures, dimensionamento delle posizioni e conversione nella valuta del conto.
Metti in pratica la spiegazione
Tre esercizi con soluzioni commentate
Ogni cambio e offerta di questi esercizi è ipotetico. Scegli una risposta prima di aprire la spiegazione. Il terzo esercizio è facoltativo.
Esplora i dettagli
Dal calcolo di base alle convenzioni del mercato
Il compenso della fotografa stabilisce le unità e la direzione. Le sezioni seguenti estendono queste idee a codici ISO, convenzioni di quotazione, specifiche reali dei prodotti, conversione nella valuta del conto e statistiche BIS. Gli esempi numerici dell'approfondimento sono modelli separati con ipotesi proprie.
1. Struttura di una coppia valutaria
1.1. Valuta base e valuta quotata
Nel compenso della fotografa, la coppia serviva come rapporto di conversione. Nelle specifiche di un prodotto occorre una distinzione in più: la stessa relazione EUR/USD può essere alla base di un cambio con consegna o di un derivato senza consegna di valuta. La notazione identifica le due valute e la direzione del prezzo; il contratto stabilisce i diritti.
La valuta base è la prima, a sinistra della barra: EUR in EUR/USD. La quotazione per un'unità non determina la dimensione dell'operazione. La documentazione può chiamarla currency 1 (CCY1); il numero indica la sua posizione nella coppia, non una maggiore importanza.
La valuta di quotazione, chiamata anche controvaluta o currency 2 (CCY2), è la seconda: USD in EUR/USD. Entrambe le valute sono attività. Definire la prima una “merce” e la seconda il suo “prezzo” è un aiuto alla lettura, non una descrizione del prodotto o una regola di regolamento.
Una quotazione EUR/USD = 1,0850 si legge così: paghi 1,0850 dollari per un euro. Se il cambio sale, per esempio a 1,0950, l’euro si è apprezzato contro il dollaro : occorrono più dollari per lo stesso euro. Se scende, l’euro si è deprezzato contro il dollaro. La precisazione «contro l’altra valuta della coppia» non è pedanteria: il solo cambio EUR/USD non indica se l’euro si sia apprezzato contro tutte le valute o se il dollaro si sia deprezzato contro tutte.
Il cambio della coppia X/Y esprime il prezzo di un’unità della valuta X in unità della valuta Y. Questo identifica l’unità del tasso di cambio; il prezzo dell’operazione viene dal lato bid o ask appropriato. La valuta a sinistra è la base, quella a destra la quotata. Questa logica determina come interpretare una variazione del cambio e la direzione di ogni posizione.
1.2. Che cosa indica davvero il cambio
EUR/USD = 1,08 non significa che l’euro sia «forte». Significa che il rapporto di cambio in quel momento è 1 EUR = 1,08 USD. Una singola cifra può essere un tasso medio o di riferimento; il prezzo effettivo dell’operazione dipende dal lato bid o ask (sezione 1.3). Il cambio è un prezzo relativo: varia in frazioni di secondo e risponde ai tassi d’interesse, ai dati macroeconomici e ai flussi di capitale.
Il livello del cambio nominale non valuta la condizione dell’economia. USD/CHF = 0,88 significa 0,88 CHF per 1 USD, mentre USD/JPY = 152 significa 152 JPY per 1 USD. La seconda cifra è maggiore perché l’unità monetaria ha una scala diversa. Non significa che il dollaro sia «152 volte più forte». Identifichiamo apprezzamento e deprezzamento confrontando i cambi nel tempo e nominando sempre l’altra valuta. La Reserve Bank of Australia (RBA) distingue un cambio bilaterale da uno ponderato rispetto a un paniere di valute: rispondono a domande diverse.
La ridenominazione cambia l’unità in cui sono espressi gli importi. In Francia, dal 1960, un franco nuovo equivaleva a 100 franchi vecchi; in Polonia, dal 1995, uno zloty nuovo equivaleva a 10.000 zloty vecchi; in Turchia, dal 2005, una lira nuova equivaleva a un milione di lire vecchie. Questi cambiamenti sono confermati da Monnaie de Paris, dalla legge polacca sulla ridenominazione e dalla TCMB. In una ridenominazione puramente ipotetica dello yen di 100:1, un tasso di 152 JPY per USD diventerebbe 1,52 unità nuove per USD, e 15.200 JPY diventerebbero 152 unità nuove. Il valore in dollari di entrambi gli importi rimarrebbe uguale: 100 USD. Eliminare zeri da solo non crea potere d’acquisto.
1.3. Ogni operazione ha due lati
Ogni operazione valutaria è contemporaneamente un acquisto di una valuta e una vendita dell’altra. Comprare EUR/USD significa comprare euro e vendere dollari; vendere EUR/USD inverte il rapporto. Non esiste un’operazione valutaria con un solo lato.
La piattaforma mostra due prezzi: bid (il prezzo a cui il mercato acquista da te la valuta base, cioè il prezzo a cui vendi) e ask (il prezzo a cui il mercato te la vende, cioè il prezzo a cui compri). Esempio: EUR/USD 1,0842 / 1,0844. La differenza è lo spread; dimensione, variabilità e ruolo di costo sono trattati nell’ articolo sulle quotazioni e nell’ articolo sui costi.
Su un tipico conto al dettaglio in CFD , comprare EUR/USD non crea sul conto un saldo in euro e un prestito in dollari. Il contratto fornisce esposizione economica lunga a EUR contro USD, con regolamento monetario della differenza. La scomposizione della sezione successiva è un modo di descrivere tale esposizione. Nel modello lineare presentato, il rapporto tra profitto o perdita e variazione del cambio è lo stesso di flussi monetari valutari opportunamente abbinati, ma consegna, finanziamento e rapporto con la controparte sono diversi. La definizione di CFD è contenuta nel punto 2 della decisione dell’autorità di vigilanza finanziaria polacca (KNF); la struttura del prodotto viene approfondita nella lezione sul mercato al dettaglio.
I due lati spiegano un fenomeno che sorprende chi incontra per la prima volta le statistiche della Banca dei regolamenti internazionali (BIS): le quote delle valute sommano al 200%, non al 100%. Secondo i dati definitivi BIS per aprile 2025, il dollaro era su un lato di circa l’89,1% delle operazioni, l’euro del 28,5%, lo yen del 16,9% e la sterlina del 10,2%; seguivano, tra le altre, il renminbi con l’8,6% e il franco con il 6,3%. Le quattro quote maggiori sommano a circa il 145%; le quote di tutte le valute sommano al 200%, perché ogni operazione coinvolge esattamente due valute e vengono contate entrambe.
Questi due lati hanno un’altra conseguenza facile da dimenticare: in termini economici, non esiste «liquidità fuori dal mercato». Dopo aver chiuso tutte le posizioni, un trader non ha più esposizione derivante da strumenti FX: nessuna posizione rimane aperta sulla piattaforma e nessuna utilizza margine. Conserva però fondi nella valuta del conto, il cui potere d’acquisto varia con i cambi di quella valuta. Un trader con conto in zloty che «non ha posizioni» continua economicamente a detenere zloty.
I due lati aiutano a identificare esposizioni comuni. Long EUR/USD significa essere long EUR e short USD. Short USD/CHF significa essere short USD e long CHF. Entrambe le posizioni hanno quindi esposizione corta al dollaro. Se il dollaro si rafforza contro euro e franco, entrambe le direzioni sono sfavorevoli prima dei costi. Le posizioni non sono però identiche: le altre valute, i nozionali e l’entità dei movimenti possono differire. Due simboli da soli non dimostrano diversificazione o uguale sensibilità a USD; occorre conoscere le dimensioni delle posizioni. La direzione si può leggere anche senza calcolare i lotti.
1.4. Esposizione della posizione in cifre
Quanto spiegato finora si può esprimere con un solo calcolo. Ipotizziamo una specifica illustrativa dello strumento in cui 1 lotto equivale a 100.000 unità della valuta base: un valore tipico, ma sempre determinato dalle specifiche del simbolo del broker. Compri 1 lotto EUR/USD a 1,0850:
| Lato | Valuta | Importo |
|---|---|---|
| Esposizione positiva alla valuta base | EUR | +100.000 EUR |
| Esposizione negativa alla valuta quotata | USD | −108.500 USD (100.000 × 1,0850) |
| Direzione | EUR: base | USD: quotata | Che cosa significa un rialzo di EUR/USD |
|---|---|---|---|
| Comprare EUR/USD | +100.000 EUR | −108.500 USD | un movimento di prezzo favorevole prima dei costi |
| Vendere EUR/USD | −100.000 EUR | +108.500 USD | un movimento di prezzo sfavorevole prima dei costi |
I segni descrivono l’equivalente economico dell’esposizione. Su un conto CFD non sono registrazioni di saldi o prestiti effettivi.
Ora il cambio sale a 1,0950. L’esposizione corta non cambia: il suo equivalente economico resta 108.500 USD. Su un conto CFD non nasce un debito effettivo: è una misura dell’esposizione, non un obbligo di pagamento. I tuoi 100.000 EUR valgono ora 100.000 × 1,0950 = 109.500 USD. Il profitto o la perdita è uguale con entrambi gli approcci:
109.500 − 108.500 = 100.000 × (1,0950 − 1,0850) = +1.000 USD
In questo modello, il profitto o la perdita si genera in USD, la valuta quotata. Una variazione di 0,0100 USD per EUR cambia il valore di un nozionale di 100.000 EUR di 1.000 USD. Se il cambio scende da 1,0850 a 1,0750, la posizione lunga perde 1.000 USD e quella corta guadagna 1.000 USD, prima dei costi. Questa notazione permette di controllare le unità: EUR × USD/EUR = USD. Non indica ancora quanto denaro riserva il broker o il risultato dopo finanziamento e commissioni. La dimensione della posizione è trattata nella lezione sui lotti e la conversione in PLN nella sezione 8.
1.5. L’euro può salire contro il dollaro e scendere contro lo zloty
L’affermazione «l’euro è salito» è incompleta finché non si identifica la valuta di confronto. Il seguente modello ipotetico lo illustra. I cambi di ogni riga si riferiscono allo stesso momento; bid/ask e costi sono esclusi. EUR/PLN equivale a EUR/USD moltiplicato per USD/PLN, quindi tutti e tre i rapporti sono coerenti.
| Momento | EUR/USD (USD per EUR) | USD/PLN (PLN per USD) | EUR/PLN (PLN per EUR) |
|---|---|---|---|
| T0 | 1,1000 | 4,0000 | 4,4000 |
| T1 | 1,1220 | 3,8800 | 4,35336 |
| Variazione da T0 | +2,00% | −3,00% | −1,06% |
L’euro si è apprezzato del 2% contro il dollaro e, contemporaneamente, deprezzato dell’1,06% contro lo zloty. Non c’è contraddizione: il dollaro ha perso contro lo zloty più di quanto l’euro abbia guadagnato contro il dollaro. Le variazioni percentuali non si sommano esattamente: 1,02 × 0,97 = 0,9894. Chi vede soltanto EUR/USD in rialzo non sa ancora come sia cambiato il prezzo dell’euro in Polonia. La derivazione di tassi incrociati eseguibili dai due lati della quotazione è trattata nella lezione 2.3.
2. Codici valutari: lo standard ISO 4217
2.1. Come si costruisce un codice valutario
I codici di tre caratteri USD, EUR, GBP, JPY e PLN sono definiti da ISO 4217. Lo standard contiene anche codici numerici e informazioni sulle suddivisioni monetarie. ISO descrive le regole per costruirli; aggiornamenti ed elenchi sono mantenuti da SIX Financial Information, l’agenzia responsabile per conto di SNV. Un numero di edizione come ISO 4217:2015 non significa che l’elenco delle valute abbia smesso di cambiare nel 2015. Viene aggiornato in seguito a cambiamenti monetari.
Per molte valute nazionali vale la seguente regola: le prime due lettere sono il codice del paese secondo ISO 3166 e la terza è solitamente l’iniziale del nome inglese della valuta:
| Codice ISO 3166 (paese) | + Lettera della valuta | = Codice ISO 4217 | Valuta |
|---|---|---|---|
| US (Stati Uniti) | D (Dollar: dollaro) | USD | dollaro statunitense |
| GB (Regno Unito) | P (Pound: sterlina) | GBP | sterlina britannica |
| JP (Giappone) | Y (Yen: yen) | JPY | yen giapponese |
| PL (Polonia) | N (Nowy złoty: nuovo zloty) | PLN | zloty polacco |
| CH (Confoederatio Helvetica) | F (Franc: franco) | CHF | franco svizzero |
| AU (Australia) | D (Dollar: dollaro) | AUD | dollaro australiano |
| CA (Canada) | D (Dollar: dollaro) | CAD | dollaro canadese |
| CN (Cina) | Y (Yuan: yuan) | CNY | yuan cinese |
La sigla CH si riferisce al nome latino Confoederatio Helvetica. Nel codice CHF, la lettera F indica franc, cioè franco. Codice del paese e codice valutario non sono due versioni dello stesso identificatore: CH identifica il paese, mentre CHF identifica la valuta, che può essere usata in operazioni molto lontane dalla Svizzera. ISO propone CHF come esempio della relazione tra i due standard.
2.2. Eccezioni alla regola
La regola «codice del paese più lettera della valuta» ha eccezioni. Tra queste ci sono valute condivise da più paesi, designazioni di metalli e unità di conto, e codici cambiati dopo una riforma dell’unità monetaria.
EUR : l’area dell’euro non è un paese, quindi non ha un codice ISO 3166. Il codice non corrisponde a un singolo Stato. Dopo l’adozione dell’euro da parte della Bulgaria il 1° gennaio 2026, l’area dell’euro comprende 21 paesi, come conferma il comunicato della BCE. L’uso della stessa valuta da parte di più paesi non crea più codici EUR distinti.
I codici che iniziano con X si usano quando il codice non si riferisce a un singolo Stato: sia per i metalli sia per le valute effettivamente circolanti delle unioni monetarie.
| Codice | Significato | Contesto |
|---|---|---|
| XAU | oro (aurum) | oncia troy: quotata come XAU/USD |
| XAG | argento (argentum) | oncia troy: XAG/USD |
| XDR | diritti speciali di prelievo (DSP; SDR in inglese) | attività di riserva e unità di conto del FMI; non una valuta circolante |
| XOF | franco CFA (UEMOA) | valuta dell’unione monetaria dell’Africa occidentale |
| XAF | franco CFA (CEMAC) | valuta dell’unione monetaria dell’Africa centrale |
Codici e denominazioni: l’elenco SIX corrente. Il FMI spiega che il DSP non è una valuta, anche se i detentori autorizzati possono scambiare questa attività con valute. Un codice ISO da solo non garantisce la disponibilità di uno strumento FX al dettaglio.
L’oro ha un codice nell’elenco ISO, ma rimane un metallo. XAU/USD è il prezzo dell’oro espresso in dollari, non un rapporto tra due valute emesse da banche centrali. Il significato standard dell’unità XAU non determina la dimensione di una posizione che un broker descrive come «1 lotto». Le specifiche di un contratto sull’oro possono differire da quelle di uno strumento valutario. Usare lo stesso campo simbolo sulla piattaforma non significa che il prodotto o l’unità contrattuale siano uguali; i dettagli sono nella lezione sui lotti.
Una modifica dell’unità monetaria può richiedere un nuovo codice. Dopo la ridenominazione polacca del 1995, PLN distingue il nuovo zloty da PLZ: 10.000 zloty vecchi equivalevano a uno nuovo. In Messico MXN ha sostituito MXP dopo la riforma del 1993; Banco de México indica un rapporto di 1.000:1. La lettura dei dati storici richiede quindi codice, data e unità. Sostituire semplicemente il vecchio codice con il nuovo in un file può creare un movimento del cambio apparentemente enorme, anche se è cambiata soltanto la scala della notazione.
L’elenco storico SIX contiene i codici ZWD, ZWN, ZWR e ZWL, mentre l’elenco corrente comprende ZWG per Zimbabwe Gold. Non si è trattato di una semplice successione di cinque periodi ininterrotti di circolazione: codici e riforme avevano date separate, e il paese ha usato anche valute estere. Un dettaglio importante: l’introduzione di ZiG nell’aprile 2024 e l’inclusione di ZWG in ISO sono due eventi diversi. La modifica ISO numero 177 ha introdotto ZWG dal 25 giugno 2024; ZWL è passato all’elenco storico da settembre. Le riforme precedenti erano associate all’iperinflazione: Hanke e Kwok hanno stimato l’inflazione mensile di novembre 2008 a circa 79,6 miliardi per cento. È una stima degli autori, non una pubblicazione ufficiale quotidiana dell’ufficio statistico.
2.3. Codici numerici e unità minori
Oltre ai codici alfabetici, ISO 4217 assegna alle valute codici numerici di tre cifre: USD = 840, EUR = 978, PLN = 985 e JPY = 392. Sono usati nei sistemi di regolamento e nei messaggi bancari. Sono utili nell’elaborazione automatizzata dei dati e quando la designazione deve essere indipendente dall’alfabeto o dalla lingua.
L’elenco ISO contiene un campo unità minore (minor unit) che descrive le suddivisioni della valuta. L’elenco corrente indica 2 per PLN e USD, 0 per JPY e 3 per KWD. Questi tre casi aiutano a distinguere l’unità monetaria dal numero di cifre visualizzate dalla piattaforma:
| Valuta | Codice numerico ISO | Unità minore nell’elenco | Significato per i pagamenti |
|---|---|---|---|
| PLN | 985 | 2 | 1 zloty = 100 groszy |
| JPY | 392 | 0 | nessuna suddivisione decimale in questo campo |
| KWD | 414 | 3 | 1 dinaro = 1.000 fils |
Fonte: SIX, elenco corrente ISO 4217. Questo campo non stabilisce la precisione del prezzo contrattuale, il minimo incremento di prezzo o il valore di un punto di movimento.
Attenzione a un errore comune: le unità minori descrivono le suddivisioni monetarie nei pagamenti, non la precisione delle quotazioni FX. ISO indica zero decimali di unità minore per lo yen, che però sul mercato FX è quotato con due o tre decimali, come USD/JPY = 152,503. Il numero di decimali dipende dall’ordine di grandezza del cambio e dalle specifiche dello strumento, non da ISO. Che cosa sono un pip e una pipetta, e quanto vale un punto di movimento per le diverse coppie, viene spiegato in un articolo separato sulle unità di misura.
3. Ordine delle valute nella coppia: una convenzione mai imposta per legge
3.1. Da dove deriva l’ordine delle valute
EUR/USD, GBP/USD e USD/JPY hanno direzioni di quotazione consolidate. Non si possono dedurre confrontando PIL, livello del cambio o elenco dei codici ISO. Il mercato usa convenzioni accettate che rendono più semplice confrontare i prezzi. I materiali CME sulle convenzioni FX illustrano sia la pratica OTC sia le direzioni diverse di quotazione di alcuni futures. La convenzione è una caratteristica del metodo di quotazione, non una misura dell’importanza della valuta.
Il ruolo storico di Londra e della sterlina fornisce il contesto dello sviluppo del mercato, descritto nella lezione sulla storia del forex. GBP/USD non va però descritta come una quotazione «in sterline»: in questa notazione il prezzo è espresso in dollari. La sterlina è la valuta base. La convenzione moderna si può leggere senza ricostruire la parità aurea o le pratiche storiche di regolamento dei dealer londinesi; nessuna regola rende più forte la prima valuta.
Anche i dollari australiano e neozelandese vengono solitamente scritti prima del dollaro statunitense: AUD/USD e NZD/USD. Quest’ultimo compare invece per primo in USD/CAD, USD/CHF, USD/JPY e USD/PLN. Questo insieme basta a spiegare l’eccezione fondamentale all’idea che «il dollaro viene sempre prima». La pratica non è un obbligo legale né una classifica delle valute per importanza. Invece di trasferire la direzione da una coppia all’altra, controlla la prima valuta di ogni notazione.
Per l’euro è disponibile un documento istituzionale specifico: nel suo comunicato dell’8 luglio 1998, la BCE ha adottato la pubblicazione dei cambi di riferimento nella forma «1 euro = un numero di unità di valuta estera». Il documento specifica come pubblicare tali tassi. Non impone a ogni piattaforma mondiale un particolare ordine delle valute e non dimostra che l’euro debba essere la base di ogni prodotto possibile.
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3.2. Convenzioni tipiche per le valute principali
Per le valute più diffuse, sul mercato OTC si è consolidato il seguente ordine: una valuta che precede un’altra è la base della coppia formata con quest’ultima.
Ordine: EUR → GBP → AUD → NZD → USD → CAD → CHF → JPY
Un’illustrazione pratica della convenzione, non una dimostrazione, perché l’ordine è un uso e non una legge: il mercato quota CAD/CHF, CAD/JPY e CHF/JPY, quindi CAD precede CHF e CHF precede JPY. Le notazioni reciproche sono matematicamente corrette, ma non sono la convenzione dominante per queste coppie. Oltre queste otto valute, la regola è meno uniforme: l’ordine delle coppie di valute emergenti può variare in base a mercato e piattaforma.
L’ordine non riflette la forza delle economie : AUD precede USD nella notazione consueta, senza implicare la superiorità economica dell’Australia. Il dollaro si trova nel mezzo: è la valuta quotata in EUR/USD, GBP/USD, AUD/USD e NZD/USD, e la base in USD/CAD, USD/CHF, USD/JPY e USD/PLN. Un «rialzo del cambio» indica quindi a volte un dollaro più forte e a volte uno più debole: un’importante fonte di errori. Si tratta di una convenzione consueta, non una regola senza eccezioni: per coppie di valute dei mercati emergenti (EM), come PLN/CZK e PLN/HUF, l’ordine può variare tra piattaforme; fuori dal mercato spot esistono altre convenzioni, illustrate più avanti.
3.3. Conseguenze: quattro combinazioni di posizioni
L’ordine delle valute determina il segno del profitto o della perdita. L’aspettativa che «il dollaro si rafforzerà» si esprime comprando USD/JPY, ma vendendo EUR/USD, perché in quella coppia il dollaro è la valuta quotata. La stessa valuta e la stessa opinione richiedono due clic opposti. Chi memorizza una direzione invece della convenzione aprirà una di queste posizioni al contrario. Le quattro combinazioni possibili sono:
| Posizione | Esposizione a EUR (base) | Esposizione a USD (quotata) | Il cambio sale | Il cambio scende |
|---|---|---|---|---|
| Lunga (comprare la coppia) | lunga | corta | profitto | perdita |
| Corta (vendere la coppia) | corta | lunga | perdita | profitto |
La tabella mostra il segno del profitto o della perdita dovuto alla variazione del cambio, prima dei costi; un piccolo movimento favorevole potrebbe non coprire i costi dell’operazione. Lunga = esposizione lunga alla base e corta alla quotata: sempre entrambi i lati insieme.
Un esempio di errore di direzione: l’aspettativa è che «il franco si indebolirà contro il dollaro». Comprare USD/CHF esprime questa opinione: long USD e short CHF. Vendere USD/CHF produce l’esposizione opposta, lunga a CHF contro USD. Con un nozionale ipotizzato di 100.000 USD, un rialzo di 0,0050 CHF per USD produce +500 CHF sulla posizione lunga e −500 CHF sulla corta, prima dei costi. La differenza tra i risultati è 1.000 CHF. In questo esempio contano direzione e unità; conversione del risultato in PLN e unità basate sui punti vengono approfondite nella lezione su pip e tick.
Il passaggio tra mercati è un’altra fonte di errori, perché i futures negoziati in borsa sono talvolta quotati in senso inverso allo spot:
| Contesto | Notazione | Valuta base |
|---|---|---|
| Spot OTC (interbancario) | USD/CHF | USD |
| Futures CME | CHF/USD (contratto 6S) | CHF |
| Ufficio di cambio / tabella dei cambi bancari | 1 CHF = x PLN | CHF |
CME avverte esplicitamente nei propri materiali didattici che alcuni contratti futures sono quotati inversamente rispetto alla convenzione OTC; storicamente la borsa ha quotato in «termini americani». CME descrive questa differenza di convenzioni. Una posizione corta nel contratto 6S (CHF/USD) e «Vendi» su USD/CHF producono esposizioni opposte al franco: copiare il solo comando Compra/Vendi inverte la direzione dell’esposizione. Non significa che spot e futures abbiano prezzi identici o nozionali uguali: un contratto futures ha dimensione e scadenza specificate. CME spiega anche la differenza tra prezzi spot e futures.
4. Termini americani e termini europei
Nella convenzione dei termini americani , il cambio esprime il numero di dollari statunitensi per unità di valuta estera : la valuta estera è la base e il dollaro la quotata. GBP/USD, per esempio 1,26 o «1,26 dollari per sterlina», EUR/USD, AUD/USD e NZD/USD sono quotate così.
La convenzione dei termini europei è l’inverso: la quantità di valuta estera per dollaro statunitense : il dollaro è la valuta base. Sono quotate così USD/JPY, per esempio 152,50, USD/CHF e USD/PLN. Il nome è storico e fuorviante: non indica dove si negozia o da dove proviene la valuta. EUR/USD è quotata in termini americani, anche se l’euro è una valuta europea. Entrambi i nomi si riferiscono esclusivamente alla posizione di USD nella notazione.
Anche la terminologia quotazione diretta o indiretta è insidiosa: dipende dalla valuta nazionale dell’osservatore. Per una persona in Polonia, EUR/PLN = 4,28 è una quotazione diretta, cioè il numero di zloty per euro. Una singola coppia lo illustra chiaramente: EUR/USD è diretta per chi osserva dagli Stati Uniti, dove USD è la valuta nazionale, ma indiretta per chi osserva dall’area dell’euro. Se la coppia non contiene affatto la valuta nazionale dell’osservatore, come EUR/USD per una persona in Giappone, la distinzione non è più utile. Per questo la documentazione degli strumenti usa i termini non ambigui valuta base / valuta quotata e questo articolo fa lo stesso.
Termini americani: il dollaro è la valuta quotata (GBP/USD, EUR/USD). Termini europei: il dollaro è la valuta base (USD/JPY, USD/PLN). «Diretta/indiretta» dipende dal paese dell’osservatore; «base/quotata» è meno ambiguo.
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5. Convenzioni di notazione: barra, Bloomberg e CME
Nel mercato interbancario e nei testi sulle valute troverai la notazione XXX/YYY: EUR/USD, USD/PLN. Nei sistemi di trading la barra può essere omessa, come in EURUSD, oppure può essere usato un identificatore del fornitore di dati. Bloomberg usa la classe di attività Curncy , mentre i dati Reuters/Refinitiv/LSEG usano propri codici RIC. I materiali CME usano anche i simboli futures 6E (euro), 6J (yen), 6B (sterlina) e 6S (franco). Il ticker di un fornitore non è uno standard autonomo delle coppie valutarie. ISO 4217 specifica il codice della valuta, non la sintassi del simbolo dello strumento. EURUSD, EUR/USD ed EUR-USD descrivono solitamente lo stesso rapporto, ma l’identificatore va interpretato attraverso la documentazione del sistema specifico.
Le specifiche dello strumento di un broker contengono diversi campi che i principianti spesso leggono come uno solo: il simbolo (EURUSD ed EURUSD.pro possono essere strumenti diversi con condizioni differenti), la valuta base, la valuta del risultato , in cui si calcola il profitto o la perdita della posizione e che è solitamente la quotata, e la valuta del margine. Piattaforme come MT5 le memorizzano come proprietà separate del simbolo. Esiste inoltre la valuta del conto: se differisce dalla valuta del risultato o del margine, gli importi vengono convertiti secondo le regole della piattaforma. Prima di confrontare le condizioni di due broker, assicurati di confrontare gli stessi campi.
Nella negoziazione vocale i dealer omettono la parte del cambio che «tutti conoscono»: con EUR/USD a 1,0842/1,0844, la quotazione è semplicemente «42–44», e l’«1,08» omesso è la big figure o handle. Quando il cambio passa da 1,0999 a 1,1001, si parla di «rottura della big figure». Nei sistemi elettronici il prezzo di esecuzione deve essere inequivocabile nel contesto dello strumento e della quotazione completa. Una notazione abbreviata sullo schermo o in una conversazione richiede la conoscenza della parte omessa del prezzo; «42–44» da solo non basta a ricostruirlo.
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5.1. La stessa coppia, prodotti e campi valutari diversi
Con un simbolo come EURUSD.pro puoi riconoscere le valute familiari e non conoscere comunque le condizioni più importanti del contratto. Il suffisso può distinguere un tipo di conto o un’offerta, ma non ha un significato unico condiviso da tutti i broker. MetaQuotes distingue nella documentazione la valuta base, quella del risultato e quella usata per calcolare il margine. La valuta del conto è un ulteriore parametro separato. Questa distinzione aiuta a leggere le specifiche e non richiede di scrivere codice.
| Campo | Che cosa descrive | Esempio o limite dell’informazione |
|---|---|---|
| Coppia EUR/USD | rapporto di prezzo: USD per 1 EUR | non specifica la dimensione del lotto o la data di regolamento |
| Simbolo EURUSD.pro | identificatore in un sistema specifico | il suffisso non ha significato universale |
| Valuta base | prima valuta nel rapporto FX | EUR nella convenzione consolidata EUR/USD |
| Valuta del risultato | valuta in cui sono calcolati profitti e perdite | solitamente USD per EUR/USD in un CFD FX lineare standard |
| Valuta del margine | valuta usata per calcolare la garanzia richiesta | non va dedotta dalla valuta del conto |
| Valuta del conto | valuta per visualizzare il saldo e regolare le operazioni del conto | può essere PLN per EUR/USD |
| Tipo di prodotto | cambio valutario, CFD, futures o altro contratto | determina, tra le altre cose, consegna, tempi e metodo di regolamento |
In un cambio valutario EUR/USD puoi ricevere euro e pagare dollari alla data concordata. Un CFD regola la differenza nel valore del contratto. I futures hanno anche specifiche definite dalla borsa per ogni serie contrattuale e una data di scadenza. I grafici possono mostrare movimenti simili, ma il simbolo della coppia da solo non basta a trasferire dimensione della posizione, lato dell’ordine o regole di regolamento da un prodotto all’altro. Nelle prossime lezioni tratteremo separatamente unità di movimento del prezzo, lotti e margine.
Anche un codice valutario e una designazione di segmento del mercato possono sembrare simili. ISO specifica CNY per il renminbi; CNH è una designazione di mercato del segmento offshore, non un codice ISO separato per una seconda valuta. La distinzione tra i due mercati e l’ambito dell’aggregato BIS sono spiegati nella lezione sulla classificazione delle coppie.
6. Soprannomi di mercato
Cable indica GBP/USD. È un soprannome, non un simbolo valutario distinto o un tipo di contratto. Nel linguaggio del mercato si sono affermati anche nomi per singole valute: Aussie per AUD, Kiwi per NZD e Swissie per CHF. Sono soprannomi, non campi delle specifiche. Non sostituiscono l’identificazione delle due valute, della direzione della posizione e del tipo di prodotto. Un simbolo inequivocabile resta la scelta più affidabile quando si invia un ordine o si confrontano dati.
Loonie indica il dollaro canadese e, a seconda del contesto, anche la coppia USD/CAD. La Royal Canadian Mint documenta come il nome derivi dalla strolaga sulla moneta da un dollaro introdotta nel 1987. Chunnel è usato talvolta per EUR/GBP e Fiber per EUR/USD, ma l’ambito di questi nomi non è standardizzato. «Il loonie sale» può quindi riferirsi a CAD, mentre USD/CAD in ribasso indica proprio il suo apprezzamento contro USD. Il codice della coppia elimina questa ambiguità.
7. Il tasso reciproco e il cambio di prospettiva
Invertire la notazione non crea una nuova valuta: USD/EUR descrive lo stesso rapporto di EUR/USD, con le unità scambiate. Il breve esempio seguente mostra che cosa comporta cambiare l’ordine. La derivazione completa dei cambi reciproci e incrociati, la scelta del lato corretto e il confronto con una quotazione diretta appartengono alla lezione 2.3 sulle quotazioni.
Matematicamente, invertire una coppia è semplice: se EUR/USD ≈ 1,0842, una sola cifra indicativa, allora USD/EUR = 1 / 1,0842 ≈ 0,9223. È la stessa informazione vista dall’altro lato. Nel mercato OTC si usa però l’ordine convenzionale, EUR/USD anziché USD/EUR, per mantenere coerenti dati, prezzi e comunicazione. Invertire la notazione può aiutare a confrontare due convenzioni, come una tabella di cambio e uno strumento negoziato in borsa. Unità e lati del prezzo devono comunque essere rispettati.
Con una quotazione a due lati devi però invertire entrambi i lati, che si scambiano. Il bid reciproco deriva dall’ask originario, e l’ask reciproco dal bid originario:
| Lato USD/EUR | Formula | Calcolo | Risultato |
|---|---|---|---|
| bid | 1 / ask(EUR/USD) | 1 / 1,0844 | 0,92217 |
| ask | 1 / bid(EUR/USD) | 1 / 1,0842 | 0,92234 |
Controllo di coerenza: bid < ask (0,92217 < 0,92234), corretto. Perché? Comprare dollari con euro, all’ask USD/EUR, è la stessa operazione che vendere euro per dollari, al bid EUR/USD. Il lato su cui operi deve essere coerente in entrambe le notazioni.
Invertire il cambio modifica anche la base del confronto: le variazioni percentuali non sono simmetriche quando si inverte il cambio. Un rialzo di EUR/USD da 1,00 a 1,10 è +10%, ma USD/EUR scende allora da 1,00 a 0,90909: un calo del 9,09%, non del 10%. La discrepanza cresce con movimenti maggiori, e una percentuale non deve sostituire l’altra. È una proprietà del tasso reciproco, distinta dalla conversione del profitto o della perdita del conto in un’altra valuta.
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8. Caso di studio: lo zloty polacco e la valuta del conto
Tra le coppie comuni con lo zloty polacco (PLN) ci sono EUR/PLN, USD/PLN, GBP/PLN e CHF/PLN. Nelle quotazioni standard di mercato, lo zloty è la valuta quotata ; la notazione reciproca PLN/EUR si può calcolare matematicamente e può comparire nelle tabelle informative, ma il mercato all’ingrosso segue prevalentemente la convenzione di mettere PLN a destra.
EUR/PLN = 4,28 significa che paghi 4,28 zloty per un euro. Se il cambio sale a 4,35, lo zloty si è deprezzato contro l’euro perché paghi più zloty per lo stesso euro; se scende a 4,20, si è apprezzato. Questa logica può sembrare controintuitiva: un «cambio più alto» suona «migliore», ma indica uno zloty più debole. Per ricavi in EUR non coperti, un tasso più alto significa più PLN dopo la conversione; per una passività in EUR, significa un costo maggiore in PLN. L’effetto complessivo sull’impresa dipende anche dalla valuta dei costi e dalle coperture, quindi non ogni esportatore beneficia di ogni rialzo di EUR/PLN.
In questo esempio la valuta del conto introduce una terza valuta. Torniamo alla scomposizione dell’esposizione nella sezione 1.4: un profitto di +1.000 USD su EUR/USD. Se il conto è denominato in zloty, il risultato va convertito al cambio USD/PLN corrente; i seguenti tassi sono illustrativi:
| Tasso USD/PLN al momento della conversione | Risultato sul conto |
|---|---|
| 3,97 | +3.970 PLN |
| 4,10 | +4.100 PLN |
Lo stesso movimento di EUR/USD produce una differenza di 130 PLN perché il risultato generato in USD, la valuta quotata dello strumento, viene poi visualizzato o convertito nella valuta del conto, PLN. Lo strumento coinvolge due valute; qui la terza interviene al regolamento. Il calcolo usa un tasso illustrativo ed esclude lo spread di conversione. Metodo e momento della conversione di profitti o perdite, e, quando si vende un saldo positivo in USD per PLN, solitamente il lato bid, sono indicati nella documentazione del broker. L’ articolo sulle unità di misura approfondisce questo aspetto.
Narodowy Bank Polski (NBP), la banca centrale polacca, pubblica la tabella A dei cambi medi ogni giorno lavorativo, tra le 11:45 e le 12:15, ora locale polacca. La tabella B comprende le altre valute del suo elenco ed è pubblicata generalmente il mercoledì o, se questo è festivo, il giorno lavorativo precedente. Non è una classificazione ufficiale in coppie major ed esotiche. Si tratta di tassi di riferimento, non eseguibili: in Polonia vengono usati, tra l’altro, per calcoli fiscali, valutazioni contabili e rendicontazione finanziaria. Il tasso al quale puoi effettivamente cambiare valuta dipende dalla banca, dall’orario e dalle condizioni negoziate; su una piattaforma FX, dalle quotazioni bid/ask del broker specifico.
Un conto in PLN non aggiunge lo zloty alla struttura della coppia EUR/USD. Nel contratto lineare descritto, una variazione di EUR/USD genera prima un risultato in USD, che può essere convertito in PLN. Le variazioni di USD/PLN influiscono su questo secondo calcolo. Non significa che vengano aperte automaticamente due posizioni o che il broker abbia comprato USD/PLN per il cliente. Le regole di conversione dei profitti o delle perdite e la valuta del margine vanno controllate nelle specifiche del prodotto.
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9. Le coppie valutarie più negoziate
Secondo l’ annesso definitivo BIS per aprile 2025, EUR/USD, USD/JPY, USD/CNY e GBP/USD guidavano il volume mondiale combinato di spot e derivati OTC. La salita della coppia del renminbi al terzo posto, davanti a quella della sterlina, è uno dei cambiamenti più importanti nella composizione del volume rispetto all’indagine precedente. Tra le prime dieci figurano anche, tra le altre, USD/CAD, USD/CHF, AUD/USD, USD/HKD e USD/SGD. I dati dettagliati per ciascuna coppia sono forniti nell’annesso statistico definitivo BIS, mentre il prossimo articolo della sezione approfondisce la classificazione in coppie major, minor ed esotiche e le conseguenze per liquidità e costi.
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Due osservazioni sono importanti per questo articolo. Primo, ogni coppia in cima alla classifica ha il dollaro su un lato, a conferma del suo ruolo di principale valuta veicolo. EUR/CNY compare nell’indagine BIS, ma il suo volume è molto inferiore a quello di USD/CNY, coerentemente con il ruolo intermediario del dollaro; i soli dati sul volume non mostrano però il percorso di esecuzione di una specifica operazione. Secondo, la notazione di queste coppie illustra l’ordine spiegato nella sezione 3: EUR/USD, GBP/USD e AUD/USD sono quotate in termini americani, con il dollaro come prezzo; USD/JPY, USD/CNY, USD/CAD, USD/CHF, USD/HKD e USD/SGD in termini europei, con il dollaro come merce. L’ articolo sulle quotazioni esamina i tassi incrociati e la loro relazione con le coppie con il dollaro.
10. Che cosa NON significa una coppia valutaria
| Mito comune | La realtà |
|---|---|
| «Sto comprando euro» | Può essere comprensibile in una conversazione, ma non definisce l’esposizione completa senza specificare la valuta scambiata per ottenerli. Compri euro con dollari (EUR/USD) oppure con zloty (EUR/PLN): sono posizioni diverse con rischi differenti. |
| «La valuta base è più importante o più forte» | L’ordine è una convenzione storica. Mettere AUD prima di USD non è una classifica della forza economica né una previsione del cambio. |
| «Il cambio sale, quindi entrambe le valute diventano più care» | Il cambio esprime un rapporto: un rialzo di EUR/USD significa che l’euro si rafforza contro il dollaro e, contemporaneamente, che il dollaro si indebolisce contro l’euro. |
| «Un cambio superiore a 1,00 indica una valuta forte» | Il livello del tasso dipende dalle unità. USD/JPY = 152 non rende il dollaro «forte», e GBP/USD = 1,26 non lo rende «debole». |
| «Ho soltanto una posizione lunga» | Essere long di una coppia significa avere esposizione lunga alla valuta base e corta alla quotata; essere short significa l’inverso. La direzione è specificata rispetto a una coppia particolare. |
11. Verifica ciò che hai imparato
Un esercizio che verifica tutti i contenuti dell’articolo. USD/PLN = 3,9700 / 3,9720. Apri una posizione corta di 1 lotto; ipotizza una specifica illustrativa di 1 lotto = 100.000 USD.
(a) Quale valuta vendi e in quale quantità?
Vendi la valuta base , dollari: 100.000 USD (1 lotto = 100.000 unità della valuta base). Contemporaneamente compri l’importo equivalente in zloty: una posizione corta in USD/PLN è allo stesso tempo short USD e long PLN.
(b) A quale prezzo entri?
Vendi al bid = 3,9700 perché il mercato acquista da te la valuta base al prezzo bid. L’equivalente economico della tua esposizione lunga in zloty è 100.000 × 3,9700 = 397.000 PLN ; su un conto CFD questo non significa ricevere fisicamente tale importo.
(c) Qual è la quotazione bid/ask ipotetica di PLN/USD?
I lati si scambiano: bid(PLN/USD) = 1 / ask(USD/PLN) = 1 / 3,9720 = 0,25176; ask(PLN/USD) = 1 / bid(USD/PLN) = 1 / 3,9700 = 0,25189. Controllo: bid < ask, corretto.
Se riesci a identificare entrambi i lati dell’esposizione e il lato corretto della quotazione, stai leggendo correttamente la struttura della coppia valutaria. Applica la stessa trasformazione nell’altra direzione: una posizione corta di 1 lotto USD/JPY, secondo le specifiche illustrative, significa vendere 100.000 USD e comprare l’importo equivalente in yen. Identificare i due importi prepara alla prossima lezione: leggere prezzi bid/ask e calcolare tassi incrociati.
Domande frequenti
Che cosa compro esattamente quando compro EUR/USD?
Esposizione al rapporto tra le due valute: lunga all’euro e corta al dollaro. Con una dimensione contrattuale illustrativa di 100.000 unità della valuta base, una posizione di 1 lotto al tasso di 1,0850 corrisponde a un’esposizione economica di +100.000 EUR / −108.500 USD. Su un conto CFD al dettaglio non c’è consegna fisica delle valute: ottieni l’equivalente economico dell’esposizione, regolato mediante la differenza di valore, e la controparte è il fornitore del CFD, nella pratica il broker. Per i dettagli leggi l’ articolo sul mercato al dettaglio .
Perché lo zloty è a destra nelle coppie con euro e dollaro?
Perché nelle quotazioni standard di mercato le valute emergenti sono le valute quotate contro EUR, USD, GBP o CHF. È una convenzione consueta, non una legge. Il reciproco PLN/EUR si può calcolare matematicamente scambiando i lati bid/ask, come spiegato nella sezione 7, ma il mercato all’ingrosso quota EUR/PLN.
Posso negoziare USD/EUR invece di EUR/USD?
Di solito troverai EUR/USD, ma devi verificare nell’offerta della piattaforma la disponibilità e la direzione del simbolo. La notazione reciproca è matematicamente valida. Puoi però invertire la direzione della posizione: una posizione corta in EUR/USD offre esposizione nella stessa direzione di una posizione lunga ipotetica in USD/EUR. Non sono letteralmente «la stessa cosa»: il nozionale sarebbe misurato in dollari anziché in euro e, come mostra la sezione 7, le variazioni percentuali delle due quotazioni reciproche non sono speculari.
Passo dai contratti CME al mercato OTC. Perché la mia posizione corta sul franco svizzero funziona al contrario?
Perché CME quota il contratto sul franco svizzero in termini americani (CHF/USD, simbolo 6S), mentre il mercato OTC lo quota al contrario (USD/CHF). Una posizione corta in 6S è contro il franco; «Vendi» su USD/CHF è contro il dollaro, quindi a favore del franco. Copiare la direzione da un mercato all’altro inverte l’esposizione; prima di fare clic, controlla quale valuta è la base in quella notazione.
Un cambio sotto 1,00 significa che la valuta base è debole?
No: è una questione di unità, non di valore. USD/CHF = 0,88 indica soltanto che un dollaro costa meno di un franco. È la variazione del cambio nel tempo a indicare se una valuta si sia rafforzata contro l’altra, non il fatto che il prezzo superi 1,00. Un indice basato su un paniere valutario mostra una relazione più ampia: per esempio DXY misura il dollaro contro un paniere specificato e non è un indice universale per ogni valuta.
Fonti e approfondimenti
- ISO: ISO 4217 — codici valutari : regole per codici alfabetici e numerici, unità minori e manutenzione dell’elenco da parte di SIX.
- SIX: elenco ISO 4217 aggiornato — Codici attuali e campi delle unità frazionarie; consultato il 29 ottobre 2026.
- SIX: elenco storico dei codici valutari : PLZ, MXP e codici storici dello Zimbabwe; non sostituisce una cronologia della circolazione delle banconote.
- SIX: ISO 4217, modifica n. 177, 20 giugno 2024 : ZWG dal 25 giugno 2024; ZWL è passato all’elenco storico da settembre.
- BIS: annesso definitivo all’indagine sui volumi FX 2025, giugno 2026 : tabella 1, volume mondiale e quote delle valute; tabelle 3–4, coppie valutarie. Medie giornaliere per aprile 2025, spot e derivati OTC combinati, su base net-net.
- CME: Understanding FX Quote Conventions [Comprendere le convenzioni di quotazione FX] : valute base e quotata, termini americani ed europei, e convenzione inversa di quotazione dei futures CHF rispetto allo spot.
- CME: Reconciling FX Spot and Futures Prices [Riconciliare prezzi FX spot e futures] : differenza tra il prezzo spot e un contratto con scadenza specificata; la notazione reciproca non rende identici gli strumenti.
- MetaQuotes: Base, quote, and margin currencies of the instrument [Valute base, quotata e del margine dello strumento] : proprietà separate base/risultato/margine e prefissi e suffissi nei simboli dei broker.
- KNF: decisione DAS.456.2.2019 del 1° agosto 2019 : punto 2, contratto CFD e regolamento della differenza di valore; la decisione polacca si applica ai clienti al dettaglio.
- RBA: Exchange Rates and Their Measurement [Tassi di cambio e loro misurazione] : cambi bilaterali, variazioni dei prezzi relativi e cambi effettivi contro un paniere.
- BCE: convenzione dei cambi di riferimento dell’euro, 8 luglio 1998 : pubblicazione dei tassi in unità di valuta estera per 1 EUR; il comunicato riguarda i tassi di riferimento BCE.
- BCE: la Bulgaria introduce l’euro, 1° gennaio 2026 : la Bulgaria diventa il 21° paese dell’area dell’euro.
- FMI: What is the SDR? [Che cos’è il DSP?] : il DSP è un’attività di riserva e un’unità di conto, non una valuta; i detentori autorizzati possono scambiarlo.
- Legge polacca del 7 luglio 1994 sulla ridenominazione dello zloty : articoli 2 e 12, rapporto di conversione 10.000:1 ed entrata in vigore della riforma il 1° gennaio 1995.
- Monnaie de Paris: banconota da 5.000 franchi ristampigliata come 50 franchi : riforma francese dal 1° gennaio 1960 con rapporto di conversione 100:1.
- TCMB: Our History [La nostra storia] : eliminazione di sei zeri e nuova lira dal 1° gennaio 2005.
- Banco de México: domande frequenti : nuovo peso dal 1° gennaio 1993 e conversione della vecchia unità a 1.000:1.
- Hanke e Kwok (2009): On the Measurement of Zimbabwe’s Hyperinflation [Sulla misurazione dell’iperinflazione dello Zimbabwe] : studio originale degli autori della stima mensile dell’iperinflazione; la cifra di 79,6 miliardi per cento è una stima.
- NBP: informazioni sugli orari di pubblicazione dei cambi : calendari delle tabelle A e B; un cambio medio ufficiale non è un’offerta di esecuzione di un’operazione.
- Royal Canadian Mint: 1 dollaro : introduzione della moneta nel 1987 e origine del nome loonie dalla strolaga.
- Morgan Stanley: EUR/USD — identificazione dello strumento sottostante : la documentazione dell’emittente cita Bloomberg EUR Curncy; un esempio di classe di identificatori, non uno standard ISO.
- LSEG Developer: estrazione su richiesta — IdentifierType Ric : la documentazione del fornitore usa il tipo di identificatore Ric; non è un codice valutario ISO.
