Gestire una posizione aperta: pareggio, uscita mobile e variazioni di volume

Una posizione aperta può restare invariata, avere l'uscita spostata, essere chiusa in parte o aumentare di volume. Ogni modifica può influire sulla frequenza delle vincite, sulla vincita media, sulla perdita media e sul drawdown. Il nome dell'operazione non determina la direzione. Confrontiamo quattro varianti sull'intera stessa sequenza di dodici operazioni, con la medesima unità di rischio iniziale e gli stessi costi. Spostare lo stop riduce il totale in una variante e lo aumenta in un'altra; il calcolo individua le operazioni responsabili di ogni differenza. Questa base comune permette anche di distinguere un drawdown minore da un valore atteso maggiore e di confrontare esposizione realizzata e residua lungo l'intero ciclo.

1. Cosa cambia un intervento nella distribuzione dei risultati

L'ingresso è già alle spalle. L'uscita protettiva è al punto d'invalidazione; il volume deriva da capitale, percentuale di rischio e distanza da quell'uscita. Da ora non influenza ciò che fa il prezzo; controlla esattamente tre cose: dove si trova l'ordine protettivo, quanto volume resta aperto e quando la posizione cessa di esistere. Qualsiasi modifica a una di esse va oltre la singola operazione: sposta la distribuzione dei risultati dell'intero sistema di regole.

Il cambiamento passa sempre per le stesse tre grandezze, definite nell'articolo 9.6: quota di operazioni chiuse in perdita, vincita media e perdita media. Da esse deriva direttamente il valore atteso in unità di rischio:

E / R₀ = p × (Z / R₀) − (1 − p) × (S / R₀)

R₀ è l'unità di rischio iniziale; Z la media degli esiti netti positivi; S il valore assoluto della perdita netta media; p la quota di vincite su tutte le osservazioni. La formula presuppone l'assenza di risultati netti nulli; altrimenti scriva separatamente la quota di perdite come p₋. La verifica campionaria sempre valida è E/R₀ = sum(net_outcome_i/R₀)/N. La formula p×RR−(1−p), con RR = Z/S, dà E/S. La gestione può rendere la perdita media diversa da R₀: queste unità non sono quindi intercambiabili. L'articolo 9.6 sviluppa le definizioni del valore atteso.

Sei interventi e limiti dell'inferenza

La tabella distingue la sequenza costruita della sezione 6 dalle affermazioni che richiedono dati. Vincite, perdite e zeri si classificano dopo i costi. Non trasferiamo la direzione di questo campione ad altri strumenti o percorsi. Le condizioni algebriche valgono solo per gli estremi iniziali −1 R₀ e +3 R₀ con costi uguali nelle due varianti.

RR elevato e media piccola possono coesistere

A1 dopo i costi: p = 2/12, Z = 2,95 R₀, S = 0,55 R₀, RR = 5,363636. La formula E/S dà (2/12) × 5,363636 − 10/12 = 0,060606. Moltiplicando per S/R₀ = 0,55 si ottiene E/R₀ = 0,033333, pari al totale 0,4 R₀ diviso 12. Trattare 0,060606 come E/R₀ sovrastimerebbe la media. Nella base, Z = 2,95 e S = 1,05 R₀ danno E/R₀ = 0,283333. Ordinare solo per RR non seleziona il miglior risultato della sequenza.

Due approcci alla gestione

Primo: mantenere ordine protettivo e obiettivo originali. Costi d'esecuzione e mantenimento possono comunque far divergere il risultato dal piano. Un'altra politica sullo stesso percorso mostra l'effetto degli aggiornamenti; ordini invariati non assicurano risultati realizzati e simulati identici.

Secondo modo: regole di modifica scritte prima dell'ingresso ed eseguite indipendentemente dal risultato corrente. Una condizione è tassativa: deve essere decidibile se la regola è soddisfatta. «Se il profitto aperto raggiunge +2,0 R, sposto l'uscita all'ingresso aumentato del costo del ciclo» è una regola. «Se sono sicuro della direzione, do più spazio al mercato» non lo è: descrive uno stato che non può essere verificato dopo né riprodotto in un test.

La differenza è misurabile e si misura come ogni altro elemento della sezione: si liquida due volte la stessa serie. Il calcolo è nella sezione 6.

2. Spostare l'uscita al livello d'ingresso

Dopo un movimento specificato, lo stop può avvicinarsi all'ingresso di riferimento. Distingua tale prezzo dall'esecuzione effettiva alla lettera che apre una posizione lunga. Uscire al denaro di riferimento non elimina i costi: lo spread compare una volta nelle differenze dei prezzi di transazione, con commissione e swap separati. Qui il costo totale di scenario è 0,05 R₀: lo zero geometrico sul percorso di riferimento dà quindi −0,05 R₀ netto.

Meccanismo e calcolo

Ipotesi illustrative: valore netto corrente del conto prima del primo ingresso 10.000 USD; perdita nominale di prezzo R₀ = 100 USD = 1 % della base. Lunga EUR/USD 0,20 lotti, contratto 100.000 EUR/lotto, valore pip 10 USD/(pip × lotto), quindi 2 USD/pip per la posizione; minimo e incremento entrambi 0,01 lotti. La valuta quotata è USD, quindi fattore K = 1. Ingresso di riferimento al denaro 1,0850, SL 1,0800, D = 50 pip, 100 USD nominali. Obiettivo di riferimento 1,0950: +200 USD = +2 R₀ lordi; i costi sono separati.

Il denaro di riferimento sale a 1,0880 (+0,6 R₀) e l'SL si sposta a 1,0850. Al ritorno il modello ipotizza 1 pip di slittamento: esecuzione a 1,08490 contro ingresso effettivo alla lettera 1,08504. Perdita di prezzo: 1,4 pip × 2 USD = 2,80 USD; commissione 1,40 USD e swap 0,80 USD danno −5 USD = −0,05 R₀. Poi il riferimento sale a 1,0960; senza modifica dell'SL avrebbe raggiunto l'obiettivo. Tutti i prezzi e costi sono costruiti.

Senza spostamento la stessa operazione avrebbe chiuso all'obiettivo: +100 pip = +200 USD lordi, ossia +195 USD netti dopo il costo del ciclo. Con spostamento dà −5 USD netti: la differenza su questa operazione è 200 USD, uguale lorda e netta perché il costo grava allo stesso modo sulle due varianti e si annulla nella sottrazione. Non è un argomento contro lo spostamento. Mostra dove sta il costo di un intervento normalmente descritto come gratuito. Solo il calcolo sull'intera serie mostra se il costo superi il beneficio.

Quanto costa davvero un risultato «zero»

«Esco a zero» descrive la geometria dell'ordine; il risultato sul conto è un'altra grandezza. Costi dell'intero ciclo per la posizione sopra: 0,20 lotti EUR/USD, valore 2 USD per pip, due giorni di mantenimento:

Il modello dà K_t = 5 USD = 0,05 R₀. Per un'uscita prevista netta nulla con gli stessi componenti, il denaro SL deve essere 1,08525: 2,5 pip × 2 USD = 5 USD sopra il denaro d'ingresso di riferimento. Lo slittamento ipotizzato di 1 pip dà esecuzione 1,08515; contro la lettera effettiva 1,08504, 1,1 pip × 2 USD = 2,20 USD coprono esattamente commissione e swap. È uno zero di scenario. Senza slittamento, SL 1,0850 dà −3 USD; con 1 pip, −5 USD. Cambiare spread, slittamento o numero di addebiti cambia il risultato.

In quale unità esprimere la soglia

Soglia di attivazione dello spostamento e parametro dell'uscita mobile si possono scrivere in multipli di volatilità dello strumento o di rischio iniziale. Non è sola notazione: le due forme si comportano diversamente.

soglia in R = N × ATR ÷ D

dove N × ATR è il parametro espresso in unità di volatilità e D la distanza dell'uscita protettiva dall'ingresso nelle stesse unità. Per il calcolo dell'articolo — D = 50 pip, ATR(14) = 65 pip, ossia D = 0,77 × ATR(14) — la conversione è questa:

L'articolo esprime entrambi i parametri in unità R e dà il multiplo della volatilità solo come conversione di un esempio specifico. Le ragioni sono tre, tutte pratiche.

1. R non cambia durante la posizione; l'ATR sì. «Sposto dopo 1,5 × ATR(14)» è ambiguo finché non precisa quando legge l'ATR: un valore di due periodi fa dà una soglia diversa dall'attuale. La soglia in R viene fissata all'ingresso, insieme alla distanza dell'uscita protettiva, e non si muove.
2. Confronti limiti su una base monetaria comune. Rischio per operazione, limiti giornalieri e soglie di drawdown di 9.3 hanno basi temporali specificate; la sezione 6 usa R₀ fisso. Li converta nella stessa valuta e importo al momento opportuno; la sola etichetta R non basta. Converta i multipli di volatilità in ogni confronto: «1,5 × ATR» dà soglie R diverse con distanze d'uscita differenti.
3. R si trasferisce fra strumenti solo con una definizione comune; un multiplo di volatilità richiede conversione. Lo stesso numero R₀ rappresenta lo stesso importo solo con uguale definizione, valuta e base di misura. Un R come 1 % di 10.000 USD è 100 USD; l'1 % di 12.000 USD è 120 USD. Un multiplo ATR richiede anche distanza e volume: da solo non specifica un importo.

La volatilità non scompare dal calcolo: entra prima, quando si fissa la distanza D dell'uscita protettiva; questo appartiene all'articolo 9.4. Se vuole adattare alla volatilità il parametro dell'uscita mobile durante la posizione, lo scriva come multiplo dell'ATR letto alla chiusura di un periodo, indicando quando lo legge; esprima però la soglia iniziale in R per confrontarla con il resto del piano.

Quando l'intervento può convenire

La tabella è condizionale. Ogni riga è un'ipotesi da verificare sui propri registri: calcoli quale quota delle operazioni tornate al livello d'ingresso avrebbe raggiunto poi il target.

Scrivere la regola

Una regola è eseguibile quando le condizioni sono decidibili dai prezzi specificati senza un'altra valutazione discrezionale. Tre condizioni oggettivamente verificabili sono:

1. il profitto aperto raggiunge 2,0 R: con distanza d'uscita 50 pip e ATR(14) = 65 pip equivale a 1,5 × ATR(14), valore illustrativo e parametro per le proprie misurazioni;
2. oppure si forma un nuovo minimo locale confermato sopra l'ingresso e l'uscita va sotto quel minimo invece che all'ingresso;
3. oppure la pausa del fine settimana o una pubblicazione importante cade in una finestra inferiore a 24 ore e si decide di limitare la perdita prevista.

Secondo la regola dell'articolo, fuori da queste tre condizioni lo stop rimane fermo. Un movimento favorevole temporaneo non sceglie un nuovo punto d'invalidazione. Avvicinare lo stop può ridurre la perdita nominale, ma cambia anche l'uscita: occorre rivalutare l'esito della posizione completa. A volume invariato, allontanarlo aumenta la perdita nominale se eseguito al nuovo livello, senza determinare la perdita futura realizzata. Questa regola vieta l'allargamento. Un piano diverso dovrebbe precisare in anticipo condizione, nuovo budget e verifica del volume.

3. Uscita mobile: quattro varianti con un parametro

Un'uscita mobile (trailing stop) è un ordine protettivo che segue il prezzo verso il profitto, mai in direzione opposta. Le quattro varianti differiscono soltanto per il riferimento da cui si misura la distanza e il momento in cui si muove l'ordine. Entrambi sono parametri da scrivere prima dell'ingresso; altrimenti «gestire la posizione» significa decidere la distanza sotto l'influenza del risultato corrente.

3.1. Distanza fissa

L'ordine si trova a una distanza stabilita dal massimo raggiunto dalla posizione, nel caso di una lunga. Parametro: distanza in pip. Aggiornamento: a ogni nuovo massimo. Non reagisce alla volatilità: 30 pip sono molti con range giornaliero 12 pip e pochi con 70 pip; la stessa formulazione indica quindi due regole diverse su due strumenti.

3.2. Distanza calcolata dalla volatilità

Uscita = P_max − N × ATR(k)

Pmax è il prezzo specificato massimo dall'ingresso; N×ATR(k) è la distanza candidata. Qui N = 2 e k = 14 sono illustrativi, non ottimali né consigliati. Un ATR crescente può abbassare il candidato. Per una lunga aggiorni quindi l'SL effettivo come SL_t=max(SL_(t−1),Pmax_t−N×ATR_t); per una corta usi il minimo. Precisi quando osserva l'ATR, qui dopo la chiusura della candela. Aggiornare dentro la candela è un'altra regola possibile se dati e tempi sono precisi. La documentazione distingue il funzionamento dell'ultimo stop memorizzato²; la sezione 5 tratta il calcolo dell'ATR.

3.3. Distanza dall'ultimo estremo

L'ordine va sotto successivi minimi locali crescenti per una lunga, o sopra massimi locali decrescenti per una corta, con un cuscinetto di ampiezza scritta. Parametri: definizione dell'estremo, cuscinetto e intervallo. Aggiornamento: solo dopo conferma dell'estremo. La distanza non è fissa: deriva dall'ultimo estremo e in un percorso risulta più vicina al prezzo, in un altro più lontana rispetto alla variante di volatilità. Nella sezione 4 è 145 pip (2,9 R), contro 130 pip (2,6 R) per volatilità e 195 pip (3,9 R) per Chandelier, che lì restituisce di più. Resta costante solo la relazione direzionale: più lontano è l'ordine, più profitto aperto restituisce al mercato all'inversione e meno spesso chiude durante il movimento.

3.4. Uscita Chandelier

La formula ancora la distanza all'estremo del periodo, ignorando l'ultima chiusura^[1]:

• Posizione lunga: uscita = massimo più alto di k periodi − N × ATR(k)
• Posizione corta: uscita = minimo più basso di k periodi + N × ATR(k)

I parametri assunti come predefiniti nelle descrizioni dell'indicatore sono k = 22 e N = 3,0^{[4], [5]}. Con tale moltiplicatore la distanza dal massimo è grande: la variante chiude raramente nel movimento e restituisce molto all'inversione. Quanto esattamente mostra la tabella della sezione 4.

Cosa presuppone ogni variante sul mercato

Ogni variante ha una propria regola d'aggiornamento e può dare un esito diverso sullo stesso percorso. L'assenza della continuazione attesa non è un guasto del meccanismo dell'ordine. La tabella identifica ipotesi e verifiche sui propri dati. La prevedibilità del movimento appartiene alla sezione 8.

Tre aspetti sono comuni a tutte e quattro e vanno esplicitati perché la scelta non sembri più difficile del necessario.

Nessuna ipotizza la direzione. L'uscita mobile reagisce a prezzi già avvenuti e non prevede nulla. Perciò il parametro non fa parte della regola d'ingresso e non si giustifica con la «forza del movimento», ma solo con la distribuzione dei ritracciamenti calcolata su operazioni chiuse.

Tutte suppongono un'esecuzione vicina al livello dell'ordine. È l'anello debole comune e l'unico che nessun parametro ripara. L'ordine protettivo attivato esegue al primo prezzo disponibile; in un gap manca un prezzo intermedio fra livello e apertura dopo la pausa. Più stretto è il parametro, maggiore è la quota del costo esecutivo nel singolo risultato: con 30 pip, 3 pip di slittamento sono un decimo del parametro; con 195 pip, un sessantacinquesimo. Distanze e slittamento sono illustrativi; il rapporto è un'identità aritmetica.

Sul medesimo percorso e agli stessi aggiornamenti, una distanza fissa minore può chiudere prima. Non significa minori vincite medie o più perdite in ogni campione: la chiusura anticipata può evitare un peggioramento successivo. Medie, frequenza di perdita e drawdown richiedono ogni caso completo di costi.

Quando sale l'ATR, lo stop accettato rimane fermo

Lunga: SL precedente = 1,0920, massimo = 1,1050, N = 2. Con ATR = 65 pip, candidato 1,0920. Con ATR = 90 scende a 1,0870, ma il massimo con il vecchio livello mantiene l'SL a 1,0920. Se poi il massimo sale a 1,1120 con ATR = 90, il candidato 1,0940 alza l'SL a 1,0940. Per la corta il vincolo usa il minimo. Si applica anche ai massimi Chandelier: un massimo che esce dalla finestra non deve allentare lo stop effettivo.

4. Quattro varianti su un movimento: il calcolo

Il calcolo mostra il meccanismo su un percorso, non misura l'efficacia. Un movimento non prova nulla: risponde la serie della sezione 6. Base comune: strumento, posizione, percorso del prezzo e costo.

Ipotesi. Conto USD; valore netto pre-ingresso 10.000 USD; R₀ fisso = 100 USD. Lunga EUR/USD 0,20 lotti, 2 USD/pip, ingresso di riferimento 1,0850, SL iniziale 1,0800. ATR(14) = 65 pip; solo qui si ipotizza anche ATR(22) = 65. Il prezzo sale a 1,0980, forma minimo confermato 1,0910, raggiunge 1,1050, ritorna a 1,0980 e prosegue a 1,1120. Attivi tutte le regole solo al primo 1,1050, ossia +4 R₀; fino ad allora SL 1,0800. Il cuscinetto sotto il minimo è 5 pip e gli aggiornamenti rispettano il vincolo di non arretramento. L'attivazione comune impedisce al ritracciamento precedente di chiudere lo stop di 30 pip prima dell'inizio del confronto.

Verifica aritmetica: la variante fissa chiude a 1,1020, cioè (1,1020 − 1,0850) × 10.000 = 170 pip, e 170 × 2 USD = 340 USD = 3,4R. Le altre raggiungono 1,1120, ossia 270 pip × 2 USD = 540 USD = 5,4R; però è la valutazione di una posizione ancora aperta a quel livello, non un risultato liquidato, noto soltanto quando un ordine viene attivato. La colonna del profitto restituito mostra l'altro lato della stessa cifra: più lontano è l'ordine, più profitto aperto torna al mercato se il movimento finisce lì. La variante fissa restituisce meno ed è l'unica a non partecipare alla continuazione; scegliere il parametro significa indicare un punto di questo compromesso.

Registrare la differenza fra rischio previsto e realizzato

La differenza fra il livello dell'ordine e il prezzo eseguito è una grandezza misurabile, l'unica che traduce il costo esecutivo nel valore atteso. Senza questa colonna non può stabilire se una variante con parametro stretto perda per la distribuzione del movimento o per il costo. Registro minimo:

Le righe sono prezzi illustrativi, non estratti o misurazioni di servizi. La mediana può descrivere l'esecuzione tipica; il valore atteso richiede il costo monetario medio nella stessa unità. Slittamenti 0,2, 0,2, 0,2 e 8,2 pip hanno mediana 0,2 e media 2,2. Sostituire la media con la mediana sottostima la somma delle quattro esecuzioni di 8 pip. Nessuna statistica limita una perdita individuale. Le sezioni 11–13 valutano servizi esecutivi; qui il costo è un dato.

Completare il confronto delle varianti ancora aperte

A 1,1120 le tre superstiti sono ancora aperte: 540 USD non realizzati contro 340 USD realizzati dello stop di 30 pip. Per confrontare cicli conclusi, chiuda espressamente le altre al denaro di riferimento 1,1120. Con costo totale uguale di 5 USD, lo stop fisso dà 335 USD netti, ciascuna altra regola 535 USD. Un diverso punto finale, periodo di mantenimento o costo può cambiare l'ordine. Il percorso mostra esecuzione delle regole, non efficacia.

5. Uscite parziali dalla posizione

L'uscita parziale chiude una frazione di volume e gestisce il resto secondo una regola registrata. Per esempio metà a +1 R₀ e resto con stop mobile. Cambia i percorsi che raggiungono la soglia, ma non determina quota di vincite, medie dei gruppi o valore atteso del campione completo. Tratti tutte le parti come un ciclo rispetto all'R₀ iniziale.

Calcolo su un percorso di prezzo

Ipotesi. Valore netto prima dell'ingresso 10.000 USD, R₀ fisso = 100 USD. Lunga EUR/USD 0,20 lotti, 2 USD/pip, ingresso 1,0850, SL iniziale 1,0800. Chiuda metà a +1 R₀ e insegua il resto a 70 pip dal massimo senza arretrare lo stop. In questo esempio separato il prezzo raggiunge 1,1050 senza precedenti ritracciamenti che attivino lo stop, poi torna attraversando 1,0980. La regola non divisa usa la stessa attivazione e percorso, rendendo confrontabili gli esiti finali.

1. Il prezzo tocca 1,0900, cioè +50 pip = +1 R. Chiude 0,10 lotti, con valore pip 1 USD; il profitto realizzato è 50 × 1 USD = +50 USD = +0,5R.
2. Sui restanti 0,10 lotti la regola tiene l'uscita 70 pip sotto il massimo. Il prezzo raggiunge 1,1050 e l'uscita passa a 1,0980.
3. Il movimento si inverte, la seconda tranche chiude intorno a 1,0980: 130 × 1 USD = +130 USD = +1,3R.
4. Totale lordo +180 USD = +1,8 R. Dopo il costo 0,05 R (5 USD), risultato netto +175 USD = +1,75 R.

Senza divisione, tutti gli 0,20 lotti avrebbero chiuso allo stesso 1,0980: 130 × 2 USD = +260 USD = +2,6R lordi, +255 USD netti. La differenza è 80 USD e ha una sola causa: metà volume ha smesso di lavorare 80 pip prima della fine del movimento — (1,0980 − 1,0900) × 10.000 = 80 pip; con 1 USD per pip su 0,10 lotti sono esattamente 80 USD.

Si assumono costi completi uguali di 5 USD, proporzionali al volume chiuso, senza minimo né differenza di finanziamento. È distinto dai due giorni della sezione 2: la prima metà può avere meno addebiti swap, mentre più ordini possono generare ulteriori commissioni minime. Calcoli allora ogni costo separatamente.

Perché farlo, se con una coda destra spessa riduce il totale della serie

La chiusura parziale scambia parte della coda destra della distribuzione con una minore variabilità del risultato. È uno scambio dal prezzo misurabile. Ha senso quando il vincolo determinante è diverso dal totale: un limite scritto di drawdown, un limite giornaliero o una soglia oltre la quale si smette di operare. In tale assetto, una variante con minore valore atteso e drawdown meno profondo è talvolta l'unica eseguibile fino alla fine della serie: l'altra viene interrotta dal proprio limite prima che il valore atteso positivo possa manifestarsi.

Tre parametri si muovono insieme

Le cifre derivano dalla sequenza completa della sezione 6. Quota di vincite, vincita media e perdita media descrivono una distribuzione, ma non devono necessariamente cambiare tutte insieme o in direzioni opposte. Alzare un risultato negativo a zero netto senza modificare i positivi aumenta la quota di vincite fra gli esiti non nulli, non la vincita media; la quota su tutte le osservazioni ha un altro denominatore. Le tabelle dichiarano perciò classificazione e N totale. Le uscite parziali riducono l'esito positivo medio in questo campione; altre regole possono modificarlo diversamente.

La deviazione standard con denominatore N = 12 descrive questa sequenza specifica, non una popolazione o l'incertezza di previsione. Con opportune ipotesi di campionamento, N − 1 dà uno stimatore non distorto della varianza; la radice quadrata non è automaticamente uno stimatore non distorto della deviazione standard. Nella base, quattro risultati +3 R₀ e otto −1 R₀ hanno media 1/3 R₀.

s = √( [4 × (3,000 − 0,333)² + 8 × (−1,000 − 0,333)²] ÷ 12 ) = √(42,667 ÷ 12) = √3,556 = 1,886R

Uscita parziale: quattro risultati +2,0 R, tre zeri e cinque −1,0 R, media +0,250 R:

s = √( [4 × 1,750² + 3 × 0,250² + 5 × 1,250²] ÷ 12 ) = √(20,250 ÷ 12) = √1,688 = 1,299R

Media divisa per deviazione descrive solo questi dodici risultati ipotizzati. Non ordina regole né prova una differenza significativa fra 0,177 e 0,192. Non assegniamo un errore del 21 % da approssimazione normale a questa sequenza costruita su due punti: non sono stati stabiliti distribuzione appropriata e campionamento indipendente. Media minore e rapporto maggiore possono coesistere se la dispersione cala più rapidamente; è un fatto campionario, non prova di vantaggio.

Ridurre il drawdown non richiede necessariamente di sacrificare valore atteso. A2 nella sezione successiva aumenta la media campionaria e riduce il drawdown rispetto alla base; B riduce entrambi. Scelga un criterio e lo verifichi con un calcolo comune completo. Il nome dell'intervento non determina il risultato.

Il calcolo che decide questo scambio è nella prossima sezione. Fino ad allora, dire che la chiusura parziale «protegge il profitto» descrive un'intenzione, finché nessuno ne ha misurato l'effetto.

6. Una serie liquidata quattro volte

Questo calcolo risolve la discussione dell'intero articolo. Prendiamo dodici operazioni e le liquidiamo quattro volte: senza intervento, con uscita spostata all'ingresso, con chiusura parziale e, più avanti nella stessa sezione, con spostamento a una soglia d'attivazione maggiore. La base di confronto è comune alle quattro liquidazioni: stesso campione, strumento, periodo, costo esecutivo e stesso volume iniziale; B lo riduce durante la posizione, proprio ciò che si confronta e che rientra in quella base. Senza base comune resterebbero quattro numeri separati non confrontabili. La quarta liquidazione rovescia la conclusione delle prime tre: ometterla cambia il significato dell'intera sezione.

Ipotesi della sequenza. Valore netto iniziale 10.000 USD, R₀ fisso = 100 USD. È l'1 % solo prima della prima operazione; i risultati successivi non ridimensionano R₀ o volume. Uscita originale −1 R₀, target +3 R₀. Ogni ciclo ha costo fisso K_t = 0,05 R₀ = 5 USD. Le uscite parziali assumono costi lineari, nessuna commissione minima o differenza di finanziamento. A1 sposta l'SL all'ingresso di riferimento dopo +1 R₀. B chiude metà dopo +1 R₀, il resto al target o stop originale. A2 sposta solo dopo +2 R₀. Sequenza costruita, non osservata; ogni esito lordo di prezzo riceve lo stesso costo ipotizzato.

Il massimo movimento favorevole prima del primo ritorno all'ingresso determina l'attivazione, ma non descrive tutto il percorso. Per un esito base +3 R₀ serve sapere se vi sia un altro ritorno dopo il successivo +2 R₀. Le operazioni 1 e 10 raggiungono il target senza tornare; 3, 5 e 7 tornano dopo il massimo dichiarato e arrivano a −1 R₀; 9 e 11 tornano prima, poi raggiungono +3 R₀ senza altri ritorni. Le altre cinque arrivano a −1 R₀ senza +1 R₀. Questi dettagli espliciti rendono calcolabili le quattro varianti.

Tutti i risultati in tabella sono lordi. Uno zero nelle colonne A e B è lordo; netto è −0,05R, perché il costo del ciclo si paga come in ogni altra uscita (dettaglio nella sezione 2).

Da dove derivano i singoli risultati

Regola A. Le operazioni 3, 5, 7, 9 e 11 raggiungono +1 R; poi il prezzo torna all'ingresso, dove l'ordine è già presente: tutte finiscono a zero lordo. Tre (3, 5 e 7) avrebbero chiuso a −1 R senza regola, che aggiunge dunque +3R. Le altre due (9 e 11) avrebbero raggiunto il target +3 R, che la regola sottrae: −6R. Saldo: +3 − 6 = −3R; il totale scende esattamente di questo, da +4,0 R a +1,0 R.

Regola B. Ogni operazione che raggiunge +1 R chiude metà volume con tale profitto. Quelle che terminano al target danno 0,5 × 1R + 0,5 × 3R = +2,0R invece di +3,0 R. Quelle che dopo +1 R tornano all'uscita protettiva danno 0,5 × 1R + 0,5 × (−1R) = 0 invece di −1,0 R. Quelle che non toccano mai +1 R restano invariate.

Parametri della distribuzione e risultato

La classificazione è netta, secondo la sezione 1. Un esito lordo nullo, sottratto K_t = 0,05R, è una perdita di 0,05 R e si conta fra le perdenti: perciò A ne ha dieci anziché cinque. Effetto collaterale da notare: cinque piccole perdite abbassano la media a 0,55 R e alzano il rapporto netto a 5,36, massimo in tabella con il totale più basso. Il rapporto non classifica quindi le varianti; lo fanno totale e valore atteso. La riga lorda serve solo al confronto e usa un'altra classificazione: omette gli zeri, che lordi non sono vincite né perdite. Contandoli come perdite, come nelle righe nette, A darebbe 3,00 ÷ 0,50 = 6,00 invece di 3,00. La condizione a/b > RR usa RR = 3 secondo i parametri degli ordini: target +3 R contro uscita protettiva −1 R, poiché i costi gravano ugualmente sulle varianti e si annullano nella differenza. Entrambe le righe di drawdown descrivono la sequenza di operazioni chiuse: misurate su questo specifico ordine di dodici risultati. Campionare il valore netto dentro le stesse operazioni può mostrare un calo più profondo. Una sequenza futura può essere meno o più profonda; i valori non ne sono limite inferiore o superiore (9.8). Tutte le cifre derivano dalla serie sopra e sono illustrative.

Il drawdown massimo si calcola dal picco al minimo prima del picco successivo sul totale cumulato. Senza intervento, il percorso tocca +3,0 R dopo la prima operazione e cade a −4,0 R dopo l'ottava: 7,0 R. Con A, stesso tratto con picco +3,0 R e minimo −1,0 R: 4,0 R. Con B, picco +2,0 R e minimo −2,0 R: ancora 4,0 R. La versione netta approfondisce ogni calo per il costo delle operazioni nella fase discendente, non uguali di numero nelle varianti. Senza intervento e con B, le operazioni dalla seconda all'ottava sono sette cicli: 7 × 0,05R = 0,35R, quindi 7,35 R e 4,35 R. Con A il minimo arriva solo dopo la nona, perché il suo zero lordo è un'altra piccola perdita netta: la fase copre otto cicli, 8 × 0,05R = 0,40R, quindi il drawdown netto è 4,40 R = 440 USD. Definizioni e seconda misurazione del drawdown: 9.8.

La stessa serie con soglia +2,0 R

Alziamo la soglia di A da +1 R₀ a +2 R₀ sulla stessa sequenza. Nessuna è una raccomandazione o un valore predefinito appropriato. La differenza mostra perché il parametro stesso debba essere parte del confronto.

Solo tre operazioni soddisfano l'attivazione: quelle il cui profitto aperto raggiunge 2,0 R prima del ritorno all'ingresso, numeri 1 (3,0 R), 7 (2,1 R) e 10 (3,0 R). 3 e 5 non toccano la soglia. 9 e 11 la superano solo dopo il ritorno, verso il target, quando spostare non cambia più nulla. Tutte e quattro finiscono come senza intervento. Delle tre coperte, solo 7 ritorna all'ingresso, e solo lei cambia esito da −1,0 R a 0.

Entrambe le righe misurano questo ordine di operazioni chiuse. Il campionamento interno alle stesse posizioni può mostrare un MDD maggiore; non stabilisce un limite per un'altra sequenza futura (9.8). Classificazione e rapporti si calcolano esattamente come sopra: netti dopo il costo K_t = 0,05R, contando lo zero lordo come perdita. Tutti i valori sono illustrativi.

Cumulato alla soglia +2,0 R: 3,0 → 2,0 → 1,0 → 0,0 → −1,0 → −2,0 → −2,0 → −3,0 → 0,0 → 3,0 → 6,0 → 5,0. Picco +3,0 R dopo la prima operazione, minimo −3,0 R dopo l'ottava: drawdown 6,0 R; la versione netta aggiunge il costo delle sette operazioni discendenti, 7 × 0,05R = 0,35R.

Stesso meccanismo, serie e base: il risultato passa da peggiore del non intervenire a migliore. Li separa una sola cifra, la soglia d'attivazione. «Spostare all'ingresso rovina il risultato» è dunque falso in generale, come l'affermazione opposta. Resta vera solo la dipendenza dalla soglia, esprimibile con una formula.

Differenze abbinate invece di medie separate

Differenze A1-base, operazioni 1–12 in R₀: 0; 0; +1; 0; +1; 0; +1; 0; −3; 0; −3; 0. Totale −3, media −0,25 R₀, pari a 0,033333 − 0,283333. B: −1; 0; +1; 0; +1; 0; +1; 0; −1; −1; −1; 0; totale −1, media −0,083333. A2 modifica solo 7 di +1; totale +1, media +0,083333. Se i costi differiscono, sottragga la differenza di ogni coppia. Un aumento aggregato dei costi A2 maggiore di 1 R₀ su dodici cicli annullerebbe l'intero vantaggio del campione.

Condizione numerica: quando un intervento migliora il risultato

Le due regole si scompongono in effetti opposti: evitare alcune perdite e troncare alcuni percorsi al target. Il saldo dipende solo da quanti sono di ciascun tipo. Notazione comune: RR: rapporto vincita/perdita in unità di rischio (qui target +3 R contro perdita 1 R, cioè RR = 3), q: soglia d'attivazione in R, f: frazione della posizione chiusa.

Spostare l'uscita all'ingresso

Consideriamo solo operazioni che raggiungono la soglia q e poi tornano all'ingresso. La regola non cambia le altre. In tale sottoinsieme:

• a: quante avrebbero chiuso a −1 R senza regola; ciascuna si trasforma in esito all'ingresso e aggiunge +1R;
• b: quante avrebbero raggiunto il target; la regola le tronca, sottraendo RR.

Δ_A = a × 1 R − b × RR

La regola migliora il totale se e solo se a ÷ b > RR (con b = 0 e a > 0 sempre; con a = b = 0 non cambia nulla e Δ = 0)

Il costo del ciclo non entra nella condizione perché ogni operazione lo paga identico nelle due varianti; influenza il livello del risultato, non il segno della differenza. Verifica sulle due serie dell'articolo:

La chiusura parziale

Il sottoinsieme è più ampio: contano tutte le operazioni che raggiungono la soglia q, indipendentemente dal successivo ritorno del prezzo. Una che sarebbe finita in perdita senza regola ora dà f × q + (1 − f) × (−1R) invece di −1R, guadagnando cioè f × (q + 1). Una che avrebbe raggiunto il target dà f × q + (1 − f) × RR invece di RR, perdendo cioè f × (RR − q).

Δ_B = f × [ a × (q + 1) − b × (RR − q) ]

La regola migliora il totale se e solo se a ÷ b > (RR − q) ÷ (q + 1)

La frazione chiusa f si elimina dalla condizione: determina l'entità della variazione, mentre la condizione ne fissa il segno. Chiudere un terzo anziché metà non inverte la direzione, ma riduce proporzionalmente l'effetto. Verifica:

Cosa ne consegue

• La condizione per lo spostamento è più severa di quella per la chiusura parziale. Con RR = 3, fra i ritorni all'ingresso le perdite evitate devono superare i target troncati di oltre tre a uno. Una chiusura parziale con lo stesso RR e soglia q = 1 richiede solo un rapporto superiore a uno a uno. Confrontiamo le condizioni, ma i numeri inseriti differiscono: per lo spostamento a e b si contano solo sui ritorni all'ingresso dopo la soglia; per la parziale su tutte le operazioni che l'hanno raggiunta. Sono sottoinsiemi diversi dello stesso campione, da determinare separatamente con i propri dati.
• Più alto è il rapporto vincita/perdita, più difficile giustificare lo spostamento. Con RR = 1 basta che le perdite evitate superino le vincite troncate. Con RR = 4 ne servono più di quattro volte tante. Deriva dall'aritmetica della condizione e spiega perché lo stesso intervento agisca in direzioni opposte per persone diverse.
• Alzare la soglia agisce contemporaneamente nei due sensi. Una soglia maggiore riduce b, perché meno vincenti tornano indietro dopo averla superata, ma riduce anche a, perché meno perdenti raggiungono la soglia. La direzione dipende dal numero che cala più rapidamente, una proprietà della distribuzione dei movimenti dello strumento. Nella sezione 6, alzare da 1,0 R a 2,0 R riduce b da 2 a 0 e a da 3 a 1: saldo positivo.
• Con q = RR la regola è neutrale. Il lato destro è zero, ma si azzera anche a: chi tocca una soglia uguale al target ha toccato il target e chiuso lì, quindi nessuna operazione di quel sottoinsieme finisce in perdita. Sostituendo si ottiene ΔB = f × [0 × (q + 1) − b × 0] = 0. Con q maggiore di RR la regola non scatta mai, perché il target chiude prima.
• Quando a = 0 e b è positivo, entrambe le regole soltanto sottraggono. Se nessuna operazione dei registri raggiunge la soglia e finisce in perdita, ogni intervento a quella soglia riduce il totale senza eccezioni e indipendentemente dal parametro. Quando a e b sono entrambi zero, il sottoinsieme non contiene operazioni dal risultato modificato e la regola non cambia il risultato: Δ = 0.

Cosa non dice il calcolo

• Non dice quale variante sia migliore. Dice quanto costa ciascuna su questa serie specifica. Con un'altra distribuzione del massimo movimento favorevole cambia l'ordine dei risultati: nell'esercizio della sezione 12, A dà un esito diverso con le stesse regole.
• Non stabilisce un vantaggio. Il totale positivo deriva da dati ipotizzati, senza una misurazione sottostante. La sezione 8 valuta se le Sue regole abbiano un vantaggio; qui è un dato in ingresso.
• Non determina l'incertezza di previsione. Dodici scenari non sono un campione casuale di una distribuzione di mercato specificata. Non affermiamo né la significatività della differenza di 3 R₀ né che rientri in un intervallo d'errore calcolato. La sezione 8 valuta vantaggio e incertezza.
• Non copre eventi con prezzo eseguito diverso dal livello dell'ordine. Le quattro liquidazioni assumono esecuzione al livello dell'ordine più costo fisso. Un gap salta tutti gli ordini e non è limitato dall'SL nominale; due scenari sono calcolati nell'articolo 9.10.
• Non assume indipendenza dei risultati successivi. Qui non serve: totali e drawdown si calcolano su un ordine specifico. L'effetto dell'ordine sul drawdown nel percorso è mostrato nell'articolo 9.2.

Costi doppi: stessa variazione monetaria, segni diversi

Con costo 0,10 R₀ invece di 0,05 R₀, i totali netti sono base +2,8 R₀, A1 −0,2 R₀, B +1,8 R₀ e A2 +3,8 R₀. Ogni variante perde esattamente 12 × 0,05 = 0,6 R₀. A1 diventa negativa senza maggior costo assoluto. Minimi di commissione, slittamento dipendente dall'uscita o durate diverse invalidano il costo comune: calcoli ogni variante separatamente.

7. Aumentare e ridurre l'esposizione

Il ridimensionamento cambia il volume durante la posizione. Più uscite parziali possono differire da una sola, ma il numero di soglie non determina la direzione: servono prezzi e frazioni. Quarti uguali a +0,5, +1, +1,5 e +3 R₀ danno 0,25 × (0,5 + 1 + 1,5 + 3) = 1,5 R₀. L'ultimo quarto contribuisce 0,75 R₀ e il totale è metà della posizione intera mantenuta fino a +3 R₀. Soglie diverse danno un'altra somma.

Aumentare l'esposizione

Aggiungere a una posizione in profitto è un'altra operazione e si calcola come tale. La condizione è tassativa e deriva dal dimensionamento nell'articolo 9.5: ogni tranche ha punto d'invalidazione, distanza d'uscita e rischio propri entro il limite. Aggiungere «perché sale» senza invalidazione separata aumenta l'esposizione senza calcolo.

Due tranche prima dei costi: valore netto pre-ingresso 10.000 USD, R₀ fisso = 100 USD. Prima EUR/USD 0,20 lotti, ingresso 1,0850, SL 1,0800. A 1,0920 guadagna 140 USD non realizzati e il valore netto è 10.140 USD. Seconda, 0,20 lotti a 1,0920 con SL 1,0870: perdita nominale 100 USD, ossia 0,9862 % del valore netto corrente, non esattamente 1 %. Totale 0,40 lotti, ingresso medio 1,0885, 4 USD/pip. Si assumono ordini separati: non è automatico con netting.

A 1,0870 la seconda chiude a −100 USD; la prima resta aperta a +40 USD. Effetto totale sul valore netto −60 USD = −0,6 R₀, ma perdita realizzata −100 USD. Verifica aggregata: (1,0870 − 1,0885) × 10.000 × 4 USD = −60 USD. La prima può cambiare dopo; valutare il ciclo completo richiede chiusura finale e costi.

Mappa delle tranche: ciò che emerge solo inserendo numeri

Tutte hanno 50 pip dal proprio SL. La terza entra più in alto e allo stesso prezzo finale perde di più in un salto senza esecuzioni ai livelli. Il calcolo separa realizzato e non realizzato; la tabella mostra distanze e livelli.

La tabella dà l'effetto sul valore netto prima dei costi dopo un salto dalla zona del terzo ingresso 1,1000 al prezzo dell'intestazione. A 1,0900 scatta solo l'SL della terza: −200 USD realizzati; prima +100 e seconda −40 USD non realizzati, totale −140 USD. A 1,0850 scattano seconda e terza: −140 − 300 = −440 USD realizzati; la prima resta aperta a zero perché SL 1,0800. La valutazione all'ingresso medio conferma i totali, non la chiusura di ogni tranche. Le perdite nominali degli stop sommano 300 USD con qualsiasi dipendenza: scenario specificato, non σ né garanzia.

A prezzi finali confrontabili, una discesa graduale a 1,0900 chiude la terza a 1,0950 per −100 USD; le aperte valgono +100 e −40, totale −40 USD. A 1,0850 la discesa graduale chiude prima seconda e terza a −100 USD ciascuna; la prima è zero, totale −200 USD. Un salto senza esecuzioni ai livelli dà −140 USD e −440 USD. Le differenze agli stessi prezzi finali sono −100 USD e −240 USD. Eseguire gradualmente tutti gli stop fino a 1,0800 dà −300 USD; eseguirli tutti a 1,0800 dà −100 − 240 − 400 = −740 USD. Prezzi illustrativi, prima dei costi.

La piattaforma mantiene stop separati per le tranche?

L'esempio a tre stop assume posizioni separate o un altro meccanismo fedele a tutte le condizioni. MT5 netting ammette una posizione per simbolo; aggiungere volume può sostituire l'SL precedente con quello del nuovo ordine, mentre zero può rimuoverlo. Con hedging, posizioni separate conservano condizioni proprie³. Verifichi lo stop effettivamente accettato dopo l'aggiunta, non solo tre prezzi del modello. Con un unico stop sull'intero volume, ricalcoli il risultato aggregato a quel prezzo: la tabella a tre stop non lo descrive.

8. Chiudere a tempo

La posizione resta lì: ordine protettivo invariato, target lontano, prezzo stretto in un range da tre giorni. La chiusura a tempo è un'uscita a pieno titolo, con lo stesso principio: condizione e soglia scritte prima dell'ingresso, «nessun movimento» definito senza valutazioni discrezionali.

Quanto costa una posizione immobile

1. Margine impegnato. Il margine libero è il valore netto corrente meno quello utilizzato. La posizione stagnante mantiene tale requisito e limita le dimensioni successive. La sezione 2 spiega la meccanica del margine.
2. Swap. Il finanziamento matura alle scadenze specificate dello strumento; alcuni addebiti possono valere più unità, comunemente tre. Il calcolo segue.
3. Esposizione alle finestre di eventi. Tenere più a lungo significa attraversare più pubblicazioni e pause di quotazione, eventi separati in cui l'esecuzione può divergere dall'ordine.

Corta GBP/JPY illustrativa 0,20 lotti; contratto 100.000 GBP; pip 0,01 JPY; cambio USD/JPY = 100. Valore pip per lotto: 1.000 JPY/100 = 10 USD, quindi 2 USD a 0,20 lotti. Tasso a debito −18 USD/lotto per unità: −3,60 USD. Dieci date, una tripla, danno 12 unità e 43,20 USD = 0,432 R₀ con R₀ = 100 USD. Con D = 30 e passo 0,01, 0,33 lotti hanno perdita nominale 99 USD; swap 0,33 × 18 = 5,94 USD per unità, totale 71,28 USD = 0,7128 R₀, ossia 72 % di 99 USD. Esattamente 1/3 di lotto darebbe 72 USD, ma non è un incremento ammesso. Cambio, tasso e calendario costanti sono ipotesi; il regolamento reale può differire.

Soglie temporali per orizzonte

Tutti i valori sono illustrativi. La soglia corretta deriva dai tempi di risoluzione dei propri registri: prenda le ultime decine di operazioni, divida quelle che hanno percorso almeno metà distanza dal target entro la finestra X dalle altre e confronti il valore atteso dei due gruppi.

Uscita temporale: confrontare il risultato incrementale da ora

Ora la posizione è a −0,3 R₀ netto. Mantenerla ha esito finale atteso −0,2 R₀. Il valore finale negativo da solo non giustifica chiudere: rispetto alla chiusura attuale, mantenere aggiunge +0,1 R₀. Se il finanziamento ulteriore è 0,15 R₀ e non è già in −0,2 R₀, la differenza diventa −0,05 R₀ e l'uscita anticipata è migliore nel modello. Confronti due esiti dallo stesso stato, contando i costi una volta, non il segno di un gruppo selezionato.

9. Orizzonte della posizione, momento di verifica e regola scritta

Una regola d'aggiornamento dell'esposizione richiede soglia e momento della verifica. Senza il secondo, valutare ogni giorno o a ogni quotazione sono regole diverse. La tabella ordina le verifiche per orizzonte; la sezione 8 descrive gli stili e la sezione 5 la scelta dell'intervallo.

Tutte le soglie, i parametri e gli intervalli della tabella sono valori illustrativi, punti iniziali per misurare i propri registri; nessun calcolo universale li determina e nessuno è una raccomandazione. La conversione in multipli di volatilità è nella sezione 2 e la verifica sul proprio campione nella sezione 6.

Regola di variazione dell'esposizione: modello da copiare

Il modello copre solo la gestione di una posizione già aperta, con dati propri. La sezione 15 copre piano e diario completi: logica d'ingresso, scelta degli strumenti e rendiconto del periodo. Ogni condizione compilata deve essere decidibile da dati specificati, senza nuove interpretazioni dopo il movimento.

10. Sette errori che modificano il calcolo

Errore 1: spostare all'ingresso dopo un movimento troppo piccolo

Nella sequenza, 0,65 R₀ intercetta gli stessi cinque ritorni di +1 R₀: operazioni 3, 5, 7, 9 e 11. A salva +3 R₀ su tre perdite e sacrifica −6 R₀ su due target. Deriva da questi percorsi. Il rapporto 0,5 × ATR/D = 0,65 da solo non prova che la soglia sia dentro ritracciamenti ordinari su ogni strumento.

Errore 2: parametro mobile inferiore a un normale ritracciamento

Quindici pip contro ATR illustrativo 70 danno 0,2143. L'aritmetica non dimostra né frequenza di attivazione né valore atteso peggiore. I 2 × ATR = 2,6 R₀ dell'articolo sono una variante di confronto, non un punto iniziale predefinito. Mantenga R₀ comune e costi completi in ogni confronto.

Errore 3: troppe soglie di chiusura parziale

Quattro soglie del 25 % aggiungono interventi senza determinare l'esito. Chi raggiunge +3 R contribuisce dal suo ultimo quarto 0,25×3R=0,75R; i quarti precedenti a +0,5, +1 e +1,5 R contribuiscono 0,25×(0,5+1+1,5)=0,75R. Il totale 1,5 R è metà di 3 R. Sullo stesso percorso, metà a +1 R₀ e +3 R₀ danno 2 R₀ lordi; metà a +0,5 R₀ e +1 R₀ solo 0,75 R₀. Servono prezzi, frazioni, percorso e costi, oltre alla scelta di due o quattro interventi.

Errore 4: aggiungere a una posizione perdente

Calcolo nella sezione 7: perdita 3 R anziché 1 R su un ritracciamento, iniziando dalla rimozione della protezione. Si chiama talvolta ridimensionamento, ma abbandona la regola che aveva determinato il volume.

Errore 5: fissare la regola dopo l'apertura

Una regola scritta dopo conosce il risultato corrente e descrive quest'ultimo, non il sistema. La conseguenza è misurabile: non si applica retroattivamente alle operazioni precedenti e senza questo non si calcolano entrambe le varianti della sezione 6.

Errore 6: spostare il target durante la posizione

Passare da +2 R₀ a +3 R₀ a profitto aperto +1,8 R₀ modifica regola d'uscita e distribuzione, lasciando invariato il percorso. A condizioni altrimenti identiche, il target più lontano richiede di attraversare quello vicino; la frequenza non può essere maggiore, pur potendo essere uguale. Un confronto completo di costi determina se l'esito maggiore compensi le uscite anticipate saltate. L'uscita parziale è un'altra regola, non l'unica risposta corretta.

Errore 7: scegliere il parametro senza considerare la finestra

Uno stop a 20 pip si attiva quando la quotazione pertinente raggiunge effettivamente il livello. «Lo spread si è moltiplicato» non prova un movimento di 20 pip. Commissione e slittamento dopo l'attivazione non attivano stop. Una regola può specificare parametri diversi per finestra, sospendere aggiornamenti o mantenere la versione precedente. La verifica dell'attivazione richiede denaro/lettera e ora; quella dell'esecuzione anche eseguiti reali. I soli registri dello slittamento non bastano.

11. Diagramma decisionale

La sequenza di domande non è una classifica degli interventi. Verifichi prima le condizioni degli eventi e i vincoli del piano, poi il parametro d'uscita. Una pubblicazione vicina richiede la regola già registrata: non invalida automaticamente ogni parametro ATR. I dati del periodo precedente potrebbero non descrivere il range dell'evento futuro. Indichi la finestra d'esempio di 24 ore come ipotesi dell'autore.

1. Tutte le regole erano scritte prima dell'ingresso? Se no, la posizione arriva alla fine con uscita e target iniziali senza interventi. Una regola fissata ora descrive il risultato corrente, non si applica al passato.
2. Nelle prossime 24 ore vi sono pubblicazioni importanti o pausa del fine settimana? Applichi la regola già fissata: chiusura, stop invariato, sospensione degli aggiornamenti o modifica esplicita. Ogni variante richiede costi e scenario esecutivo adatti. La pubblicazione non rende ogni aggiornamento un errore.
3. Si è formato un nuovo estremo confermato in direzione della posizione? Se sì, uscita sotto l'estremo con il cuscinetto scritto: solitamente sopra l'ingresso, realizza parte del profitto.
4. Il profitto aperto raggiunge la soglia per spostare all'ingresso? Se sì e la risposta precedente è no, sposti all'ingresso più costo del ciclo. Altrimenti l'uscita resta all'invalidazione.
5. Il piano prevedeva una parziale e il prezzo raggiunge la soglia scritta? Entrambe devono essere sì. Un sì non soddisfa la condizione.
6. Variante mobile e parametro sono scritti per questo orizzonte? Se sì, l'ordine si muove solo nei momenti di verifica scritti. Altrimenti la posizione corre al target originale.
7. È scaduto il tempo senza risoluzione? Se sì, chiuda a mercato o esegua l'azione scritta per tale orizzonte.
8. È comparsa la condizione per aggiungere e il rischio totale sta nel limite? Entrambe sì: aggiunga con invalidazione propria. Un no: posizione invariata.

Dopo alcune decine di operazioni chiuse il confronto diventa meccanico: liquidi lo stesso campione con e senza intervento e accosti totale netto, valore atteso e drawdown massimo come nella sezione 6. Li confronti con il criterio scritto: totale maggiore è un beneficio; drawdown minore, discesa meno profonda. A stesso N, totale e media portano la stessa informazione. Decide il numero che calcola Lei.

12. Esercizio di autoverifica

Il compito. Completi prima i dati: per 3, 5 e 8 legga il massimo movimento favorevole prima del primo ritorno all'ingresso e stabilisca se il ritorno sia avvenuto. Poi calcoli, nell'ordine: (1) importo di R in PLN; (2) risultato delle otto operazioni senza intervento, con A e con B; (3) totale lordo e netto in R e PLN per ogni variante; (4) valore atteso netto per operazione in R; (5) quota di vincenti e perdenti, vincita media, perdita media e rapporto in ciascuna variante, tutti e quattro netti dopo il costo del ciclo, secondo la sezione 1, contando zero lordo come perdita; (6) drawdown massimo lordo e netto delle tre sequenze dopo chiusure successive, in R e PLN; (7) risponda in una frase quale variante sceglierebbe con limite scritto vincolante di 2,5 R e perché.

Scriva i risultati prima della soluzione e ripeta tutto sui propri registri. Inizi dall'informazione probabilmente assente: per le ultime cinquanta operazioni chiuse annoti il massimo movimento favorevole prima del primo ritorno all'ingresso e se il ritorno sia avvenuto. Senza queste colonne non calcola nessuna variante. Il parametro si sceglie dopo.

Soluzione svolta

1. Importo del rischio. R = 25.000 PLN × 0,01 = 250 PLN. Costo del ciclo: 0,04 × 250 PLN = 10 PLN.

2. Singoli risultati. Dati mancanti: operazione 3, massimo favorevole prima del ritorno +1,4 R, ritorno sì; 5, +1,2 R, sì; 8, +1,8 R, sì. La 5 raggiunge poi +2,5 R, solo dopo il ritorno: con A è già chiusa, con B lavora a metà volume, quindi tale valore non entra nella soglia. A agisce sulle operazioni arrivate a +1 R: 1, 3, 5, 7 e 8. 1 e 7 non tornano e finiscono al target invariate. 3, 5 e 8 tornano e chiudono all'ingresso, facendo perdere alla 5 il percorso al target. B agisce sulle stesse cinque, chiudendo metà anziché tutto.

Sostituzioni per B: chi termina al target dà 0,5 × 1R + 0,5 × 2,5R = +1,75R; chi raggiunge l'uscita protettiva dopo +1 R dà 0,5 × 1R + 0,5 × (−1R) = 0.

3–5. Totali, valore atteso e distribuzione. Costo totale: 8 × 0,04R = 0,32R = 80 PLN in ogni variante: essendo proporzionale al volume, la divisione B non lo aumenta.

Le righe lorde omettono zeri perché non sono vincite né perdite; quelle nette li contano come perdite secondo la sezione 1. Per questo i rapporti differiscono e sono confrontabili solo nella stessa convenzione.

Verifica della formula base. E_R=0,375×2,50−0,625=0,9375−0,6250=+0,3125R lordo; sottraendo 0,04 R si ha +0,2725R, come in tabella. Totale della sequenza: 8×0,3125R=2,50R, ancora coerente.

6. Percorsi e drawdown. Cumulato senza intervento: 2,50 → 1,50 → 0,50 → −0,50 → 2,00 → 1,00 → 3,50 → 2,50. Picco +2,50 R dopo la prima, minimo −0,50 R dopo la quarta: 3,00 R. A: 2,50 → 1,50 → 1,50 → 0,50 → 0,50 → −0,50 → 2,00 → 2,00. Stesso picco, minimo −0,50 R dopo la sesta: 3,00 R. B: 1,75 → 0,75 → 0,75 → −0,25 → 1,50 → 0,50 → 2,25 → 2,25. Picco +1,75 R, minimo −0,25 R: 2,00R.

7. Scelta con limite di 2,5 R₀. Le sequenze complete hanno drawdown netti base 3,12 R₀, A 3,20 R₀ e B 2,12 R₀. Solo B rispetta il criterio e conclude, pur con totale minore della base. Se si applica davvero l'arresto, confronti sequenze troncate separatamente: base ferma dopo la quarta a −0,66 R₀, A dopo la sesta a −0,74 R₀, B conclude a +1,93 R₀. Diversi dai totali completi. Il drawdown interno alle operazioni è ignoto: si misura solo il valore netto dopo chiusure successive.

Sezione 6 ed esercizio rispondono alla stessa domanda su campioni diversi con risposte diverse. Nessuna contraddizione: entrambi i numeri sono risultati. Nel prossimo articolo misuriamo drawdown in due definizioni, stabiliamo quando resti nei parametri ipotizzati e quando segnali un guasto, e scriviamo la procedura d'arresto con la condizione di ripresa.