Criteri per scegliere il broker: ciò che conta davvero

Due persone possono aprire conti sotto lo stesso logo e tuttavia firmare contratti con società diverse. Il soggetto contraente determina la vigilanza, le tutele per il denaro dei clienti e il percorso per far valere una pretesa. Prima di confrontare spread, piattaforme e depositi minimi, accerta chi sarà la controparte del tuo contratto e su quale base presta il servizio. Questo articolo illustra otto criteri in un ordine che aiuta a scartare un’offerta non verificata prima di confrontare i candidati rimasti. Ogni criterio indica il documento o il registro in cui puoi verificare la risposta.

1. L’imbuto di selezione: otto gradini e un filtro di esclusione

La pubblicità di un broker si apre con lo spread, una classifica con le stelle e un forum con l’ultima persona che non è riuscita a ottenere un prelievo. L’ordine sensato per prendere davvero una decisione è diverso: parte dall’accertare chi sarà la controparte del contratto e arriva agli aspetti che sono soltanto una questione di comodità. L’autorità di vigilanza non è in cima all’elenco, perché la vigilanza è una caratteristica di una società specifica, non un punto di partenza: finché non sai di quale società si parla, la frase «il broker è regolamentato» è priva di contenuto.

I primi quattro gradini sono un filtro di esclusione, non un punteggio. Un criterio di esclusione funziona in modo binario: o la risposta è nota e accettabile, oppure il candidato esce dall’elenco e non ottiene punti per nessun altro aspetto. I criteri della metà inferiore si confrontano soltanto tra chi ha superato il filtro. Un broker il cui soggetto giuridico non è stato accertato non finisce più in basso nella graduatoria: semplicemente non vi entra.

L’ordine ha anche un effetto puramente pratico. Confrontare le tabelle dei costi di tre candidati richiede una serata. Accertare quale soggetto compare in ciascun contratto e se è iscritto nel registro dell’autorità competente richiede un quarto d’ora e, di solito, accorcia l’elenco prima ancora che inizi la serata.

2. Primo gradino: chi è la controparte del contratto

Un marchio commerciale e un soggetto giuridico sono due cose diverse. Uno stesso marchio può operare tramite più società registrate in paesi diversi; quale serva un determinato cliente dipende dal paese di residenza del cliente, dal tipo di conto scelto o dalla modalità di apertura del conto. Due clienti residenti in paesi diversi possono compilare lo stesso modulo sullo stesso dominio e firmare contratti con due società diverse, soggette a due regimi di protezione differenti. Cinque loghi di autorità di vigilanza nel piè di pagina non significano che un cliente benefici di cinque regimi contemporaneamente: significano che il gruppo possiede cinque società e il cliente ha un contratto con una di esse.

Accertare il soggetto giuridico è un esercizio documentale, non interpretativo. Si svolge in cinque passaggi:

1. Trova la denominazione legale completa insieme alla forma giuridica (Ltd, Plc, AG, S.A.). Il solo nome commerciale non basta: alcuni registri pubblicano anche i nomi commerciali notificati, ma la controparte contrattuale è identificata soltanto dalla denominazione legale insieme alla forma giuridica, ed è questo che devi inserire nel campo di ricerca del registro.
2. Accerta il paese di registrazione e il numero della società nel registro delle imprese. Questo è l’identificativo della società ed è un numero diverso da quello di licenza.
3. Accerta l’autorità di vigilanza e il numero di licenza di quella specifica società, non del gruppo né della capogruppo.
4. Accerta la base su cui il servizio viene prestato a un cliente residente nel tuo paese: un’impresa stabilita nel paese, una succursale di un’impresa estera oppure un’impresa di un altro Stato UE o SEE che opera in regime transfrontaliero.
5. Confronta la denominazione nel contratto con quella sul sito, nella conferma di apertura del conto e nei dati del conto bancario usato per i depositi. Una discrepanza a questo punto è un segnale, non un dettaglio redazionale.

Cerca la denominazione in quattro punti, che devono tutti rimandare alla stessa società: prima pagina e piè di pagina del contratto con il cliente, piè di pagina dei documenti legali sul sito, modulo di apertura del conto e conferma di apertura. Se il piè di pagina del sito indica una società e il contratto un’altra, è il contratto a vincolare le parti: è quindi quella denominazione che devi cercare nel registro.

Se non riesci ad accertare autonomamente uno di questi dati, la domanda da rivolgere al broker è precisa: indichi la società con cui sto stipulando il contratto e il suo numero di licenza. La domanda ha una risposta corretta e basta una sola frase per darla. Un rifiuto o un rinvio a un elenco di licenze dell’intero gruppo non prova disonestà, ma è un’informazione e un motivo sufficiente per non proseguire senza una spiegazione.

3. Secondo gradino: autorizzazione confermata nel registro

Verifica la denominazione e il numero di licenza nel registro tenuto dall’autorità di vigilanza, digitando manualmente l’indirizzo nel browser, anziché seguire un link ricevuto dal broker o trovato in una pubblicità. Quattro indirizzi coprono la maggior parte dei casi:

• imprese vigilate nel tuo paese e imprese notificate a operarvi: il registro pubblico dell’autorità di vigilanza nazionale (in Polonia, per esempio, il motore di ricerca degli enti della KNF)
• imprese di investimento di Stati UE e SEE: i registri ESMA
• soggetti del Regno Unito: il Financial Services Register tenuto dalla FCA
• avvertenze su attività non autorizzate e imprese che si spacciano per imprese autorizzate: l’elenco pubblico delle avvertenze dell’autorità nazionale (in Polonia, per esempio, la lista delle avvertenze pubbliche della KNF)

Un cliente in uno Stato UE o SEE servito da un’impresa UE o SEE rientra in una di tre modalità, ed è utile sapere quale si sta esaminando. Una società nazionale è un’impresa di investimento stabilita nel tuo paese, vigilata dall’autorità nazionale e iscritta nel suo registro dei soggetti vigilati. Una succursale è un’unità di un’impresa estera che opera nel tuo paese: la vigilanza sull’attività della succursale è ripartita tra l’autorità dello Stato d’origine e quella dello Stato ospitante. La lingua dei documenti, dell’assistenza clienti e della procedura di reclamo non si deduce dalla sola forma di succursale: va verificata nel contratto e nelle condizioni del soggetto specifico. La notifica transfrontaliera significa che una società di un altro Stato UE o SEE presta servizi a un cliente nel tuo paese senza una succursale, sulla base di una notifica trasmessa all’autorità nazionale dall’autorità dello Stato d’origine; la vigilanza sull’attività spetta principalmente a quest’ultima. La modalità applicabile si ricava da due dati già raccolti al primo gradino: la sede legale indicata nel contratto e l’autorità che ha rilasciato la licenza. Una sede nel tuo paese con licenza dell’autorità nazionale corrisponde alla prima modalità; una società estera il cui contratto e i cui documenti indicano una succursale nel tuo paese corrisponde alla seconda; una società estera senza succursale, che serve il cliente direttamente da un altro Stato UE o SEE, corrisponde alla terza. Sono decisivi il testo del contratto e l’iscrizione nel registro, non il dominio del sito, la valuta del conto o la lingua dell’assistenza. Approfondiamo il confronto delle conseguenze di queste modalità nel seguente articolo su regolamentazione e giurisdizioni.

Imprese che si spacciano per una società autorizzata

È qui che la procedura «verifica nel registro» fallisce più spesso. Una società clone che si spaccia per un’impresa autorizzata utilizza i dati reali di quest’ultima: Copia la denominazione, il numero di licenza, l’indirizzo registrato, talvolta l’intero sito, e li presenta come propri. La ricerca di quel numero restituisce un risultato positivo, perché il numero esiste e appartiene all’impresa reale. Il solo controllo della presenza nel registro lascia quindi passare proprio lo schema da cui avrebbe dovuto proteggere. È decisivo il confronto campo per campo tra le due parti: l’iscrizione nel registro e ciò che compare sul sito e nel contratto.

La percentuale di conti in perdita come strumento di verifica. Un fornitore di CFD che opera con clienti al dettaglio deve indicare nelle avvertenze sui rischi la propria percentuale attuale di conti in perdita. L’obbligo è stato introdotto dall’intervento sui prodotti dell’ESMA e recepito nel diritto nazionale mediante decisioni delle autorità di vigilanza; la decisione polacca, qui utilizzata come esempio concreto, prescrive la formula «[inserire la percentuale pertinente per il fornitore in questione] % dei conti degli investitori al dettaglio perde denaro negoziando CFD con questo fornitore»^[2]. Trovi il dato nel piè di pagina del sito, nel materiale pubblicitario e nel documento informativo. A cosa serve: fornisce un numero proveniente dal fornitore stesso, confrontabile tra candidati e nel tempo. Cosa non ne consegue: la presenza di questa dichiarazione non conferma nulla sull’identità o sullo status del soggetto. La percentuale è un obbligo di informativa, non un’autorizzazione: un sito che si spaccia per un’impresa autorizzata copia l’intera pagina, compresa l’avvertenza sui rischi. La FCA descrive direttamente lo schema: un impostore può «copiare il sito di un’impresa autorizzata, apportando piccole modifiche (per esempio al numero di telefono)»^[8]. L’autorizzazione è confermata soltanto dall’iscrizione nel registro dell’autorità competente e dalla corrispondenza tra denominazione, numero di licenza, contatti e dominio: quindi dalla tabella di confronto dei campi, non da un riquadro nel piè di pagina. La percentuale non dice nulla neppure sulla qualità dell’esecuzione o sulle probabilità di un singolo cliente, perché misura soltanto la distribuzione dei risultati sui conti esistenti presso quel fornitore. Per confronto, le autorità citate nell’intervento sui prodotti dell’ESMA del 2018 riportavano un intervallo del 74–89 % nelle diverse giurisdizioni UE^[1].

4. Terzo gradino: sicurezza del tuo denaro

Negli articoli sui broker, quattro meccanismi vengono abitualmente confusi in un’unica frase sulla sicurezza: autorizzazione e vigilanza, segregazione dei fondi dei clienti, sistema di indennizzo degli investitori e protezione dal saldo negativo. Proteggono da rischi diversi, hanno limiti diversi e si verificano in posti diversi. Nessuno garantisce il recupero di qualsiasi importo in qualsiasi situazione.

Esempio concreto (Polonia): quanto copre realmente il sistema nazionale di indennizzo. L’importo di EUR 3.000 viene talvolta citato come limite dell’intero sistema, ma è la soglia della prima fascia. La legge polacca sulla negoziazione di strumenti finanziari prevede all’art. 139(1) una copertura «fino al controvalore in zloty di EUR 3.000, al 100 % del valore dei fondi coperti dal sistema di indennizzo, e al 90 % dell’eccedenza oltre tale importo, con un limite superiore dei fondi coperti dal sistema pari al controvalore in zloty di EUR 22.000»^[3]. Il pagamento massimo a un singolo investitore è quindi pari al controvalore di EUR 20.100, non di EUR 3.000. Il sistema è gestito da KDPW^[4]. Importi, fasce e gestore sono specifici della Polonia; nel tuo paese devi ricavare i valori equivalenti dalle regole del tuo sistema. Situazione al 23 agosto 2026.

Il limite dipende dal regime cui è soggetto l’ente, non dal luogo di residenza del cliente. Il FSCS britannico paga, per richieste relative agli investimenti, «fino a £85.000 per persona ammissibile e per impresa» se l’impresa è fallita il 1 aprile 2019 o successivamente. L’importo è un massimale, non un ambito di copertura, e da solo non dice se un determinato evento rientri nel sistema. Le condizioni devono sussistere insieme: «Affinché il FSCS possa proteggerti, la PRA o la FCA devono aver autorizzato il fornitore o consulente e aver regolamentato il servizio e il prodotto forniti». Le perdite dovute al normale scarso rendimento di un investimento sono espressamente escluse: «Non possiamo accettare richieste relative a uno scarso rendimento degli investimenti».^[5] Lo stesso principio vale per ogni sistema di indennizzo, compreso quello polacco: va verificato l’ambito — chi è ammissibile, quale attività è coperta e quale evento attiva un pagamento — non l’importo messo in evidenza. Un cliente servito in regime transfrontaliero da una società di un altro Stato UE beneficia del sistema dello Stato d’origine di quella società: sono il limite e le regole di quel sistema che devi leggere prima del primo deposito.

La legge e il tribunale indicati nel contratto non sono l’unica via di tutela quando il cliente è un consumatore. Una persona fisica che negozia CFD al di fuori di un’attività commerciale, imprenditoriale o professionale può avere lo status di consumatore: lo ha stabilito la Corte di giustizia dell’Unione europea nella sentenza del 3 ottobre 2019 nella causa C-208/18 (Petruchová)^[9], collegando tale qualifica allo scopo per cui è stato concluso il contratto, non alle conoscenze, all’esperienza o al volume d’affari del cliente. Per il consumatore, il diritto UE prevede due meccanismi che una clausola contrattuale non può di per sé escludere. Primo, il regolamento 1215/2012 (Bruxelles I bis) consente al consumatore di agire davanti ai giudici del proprio domicilio e limita l’efficacia di un accordo sulla competenza concluso prima dell’insorgere della controversia, purché il professionista svolga attività nello Stato del consumatore o le diriga verso tale Stato (artt. 17–19)^[10]. Secondo, il regolamento 593/2008 (Roma I) prevede che la scelta della legge in un contratto di questo tipo non possa privare il consumatore della protezione assicurata dalle norme inderogabili della legge del paese della sua residenza abituale (art. 6(2))^[11]. Esiste un’eccezione che non va ignorata, ma deve essere descritta entro i limiti del testo della disposizione. L’art. 6(4)(d) prevede che i paragrafi 1 e 2 non si applichino ai «diritti e obblighi che costituiscono uno strumento finanziario», né ai diritti e obblighi ivi elencati relativi all’emissione e alle offerte al pubblico, con la precisazione che chiude tale lettera: «nella misura in cui tali attività non costituiscono prestazione di un servizio finanziario»^[11]. La portata di questa esclusione per i contratti per differenza non è risolta dalla disposizione stessa: è quanto il Nejvyšší soud ceco ha chiesto alla Corte di giustizia con un rinvio depositato il 22 maggio 2025 nella causa C-346/25; l’avviso del rinvio è stato pubblicato nella Gazzetta ufficiale dell’Unione europea, serie C, con il numero C/2025/4142 del 4 agosto 2025. La Corte ha risposto con la sentenza del 18 giugno 2026 (FIBO Markets, ECLI:EU:C:2026:500): l’esclusione comprende i diritti e gli obblighi relativi alle condizioni finanziarie di esecuzione dell’ordine del consumatore, ma non le disposizioni del contratto quadro che consentono al professionista di non eseguire un ordine o di eseguirlo a condizioni diverse da quelle inizialmente indicate dal consumatore^[12]. Tale sentenza non riguarda la competenza giurisdizionale in materia di consumatori: questa si fonda sul regolamento 1215/2012, che è uno strumento distinto^[10]. Salvo i due frammenti dell’art. 6(4)(d) citati sopra, la descrizione dei due regolamenti e delle due sentenze è una sintesi, non una citazione: leggi il testo ufficiale degli atti e delle sentenze ai riferimenti [9]–[12]. La conclusione per l’imbuto non dipende dal testo: la legge applicabile e il tribunale competente indicati nel contratto vanno letti e considerati, ma prima di presumere che definiscano l’intero percorso della controversia, accerta altri due aspetti: se stipuli il contratto come consumatore e se il soggetto dirige la propria attività verso il tuo paese. Situazione al 24 agosto 2026.

Il rischio è verso il soggetto, non verso l’autorità. Due società vigilate dalla stessa autorità possono avere profili radicalmente diversi: dimensioni dell’attività, struttura proprietaria, situazione finanziaria e modello di assistenza clienti differenti. La vigilanza stabilisce il quadro, ma non annulla le differenze tra le imprese che operano al suo interno. Per lo stesso motivo, la registrazione fuori dall’UE non determina di per sé né la legalità né l’illegalità di un’offerta: determina le conseguenze descritte nella riga dei paesi terzi della tabella dei regimi; in un caso del genere, la base su cui il servizio viene prestato a un cliente nel tuo paese va accertata separatamente.

Da dove derivano le protezioni UE e fin dove arrivano

I limiti di leva per i clienti al dettaglio, la protezione dal saldo negativo, la chiusura al 50 % del margine richiesto e la restrizione degli incentivi a negoziare CFD non derivano dalla direttiva MiFID II stessa. Sono stati introdotti dall’intervento sui prodotti dell’ESMA concordato nel marzo 2018, il cui annuncio del 27 marzo 2018 cita espressamente «30:1 per le principali coppie valutarie», «protezione dal saldo negativo su base di singolo conto» e l’uniformazione del livello di chiusura «al 50 % del margine minimo richiesto»^[1]. Le misure dell’ESMA erano temporanee; le decisioni delle autorità nazionali le hanno recepite nel diritto nazionale. La decisione vincolante per il tuo fornitore è quella adottata nel tuo paese: cercala sul sito dell’autorità di vigilanza. Quella polacca merita di essere letta come esempio perché esplicita il proprio ambito territoriale: la decisione KNF n. DAS.456.2.2019 del 1 agosto 2019 impone al fornitore di CFD di offrire ai clienti al dettaglio la protezione dal saldo negativo, «da intendersi come limitazione delle passività aggregate del cliente al dettaglio (...) all’ammontare dei fondi presenti in quel conto»^[2]. La decisione vincola in base al territorio di attività, non alla sede legale del fornitore. Nella parte sull’ambito territoriale dispone che «i fornitori di contratti per differenza, indipendentemente dall’ubicazione della sede legale e dal paese da cui operano, sono tenuti a rispettare la decisione quando prestano servizi a clienti aventi sede legale o residenza abituale nel territorio della Repubblica di Polonia»^[2], e l’autorità descrive lo stesso ambito: «L’intervento sui prodotti si applica sia ai soggetti che svolgono l’attività in esso descritta e hanno sede legale o succursale nel territorio della Repubblica di Polonia, sia alle persone o organizzazioni che svolgono la propria attività nel territorio della Repubblica di Polonia da un altro Stato membro o da uno Stato esterno all’UE»^[6]. Una cosa, però, è il carattere vincolante della decisione; un’altra è la possibilità pratica di farla rispettare a un fornitore privo sia di sede sia di succursale nel paese. L’intervento polacco è tuttora indicato come vigente sul sito dell’autorità^[6]; situazione al 23 agosto 2026.

Fuori dall’UE, l’ambito della protezione dipende dalla giurisdizione e va verificato separatamente per ogni regime. In Australia, la ASIC ha imposto condizioni sui CFD al dettaglio che comprendono la «protezione dal saldo negativo» e «limiti di leva da 30:1 a 2:1», in vigore dal 29 marzo 2021, prorogandone l’applicazione fino al 23 maggio 2027^[7]. L’affermazione secondo cui fuori dall’UE la protezione dal saldo negativo semplicemente non esiste è quindi falsa, almeno per questa giurisdizione, e mostra perché un regime va verificato alla fonte anziché a memoria.

Lo status del cliente cambia i parametri; il nome del conto non cambia nulla

Il nome commerciale di un conto — Pro, Professional, VIP, Prime — non determina la classificazione formale del cliente. La classificazione è un atto separato, derivante dalle norme e dalla documentazione del soggetto stesso, ed è essa a stabilire l’ambito delle tutele e delle informative obbligatorie. Il passaggio alla categoria professionale viene talvolta presentato come una promozione che offre più leva; in realtà è un cambio di regime. Quali protezioni specifiche vengano meno dipende dalla giurisdizione, dalle regole del sistema di indennizzo pertinente e dal fatto che il broker mantenga una protezione contrattuale superiore agli obblighi normativi. Va verificato nei documenti della società specifica, non in una tabella comparativa.

Alcune giurisdizioni aggiungono una terza possibilità che di solito i lettori non conoscono. La Polonia è un esempio concreto: la decisione KNF prevede lo status di cliente esperto, che resta un cliente al dettaglio e conserva la protezione dal saldo negativo, ma al quale il fornitore può comunque applicare un margine iniziale inferiore: «1 % del valore nozionale del CFD quando il sottostante è una coppia valutaria composta da due qualsiasi delle seguenti valute: dollaro statunitense, euro, yen giapponese, sterlina britannica, dollaro canadese o franco svizzero»^[2]. Un margine dell’uno per cento corrisponde a una leva di 100:1 per le categorie di strumenti elencate, non per tutte; per le criptoattività la stessa decisione prevede il 50 % e per le azioni il 20 %. Lo status viene concesso solo quando due condizioni sono soddisfatte insieme: una soglia per il numero e il valore delle operazioni precedenti e conoscenze documentate degli strumenti derivati. La decisione dispone che «l’ottenimento dello status di cliente esperto da parte di un cliente al dettaglio è subordinato al soddisfacimento cumulativo delle seguenti condizioni»^[2], con alternative all’interno di ciascuna delle due condizioni, non tra l’una e l’altra. Il fornitore verifica periodicamente che i requisiti continuino a essere soddisfatti. Se la tua giurisdizione preveda una categoria equivalente e a quali condizioni va ricavato dalle regole della tua autorità, senza desumerlo da questo esempio. La conclusione per l’imbuto è comunque semplice: una leva superiore al limite standard per i clienti al dettaglio non prova di per sé che un candidato operi fuori dall’UE. Per dimostrare qualcosa occorre accertare il soggetto, la giurisdizione, lo status del cliente e il prodotto. Sviluppiamo il quadro completo del rischio di controparte nel relativo articolo sulla sicurezza del capitale. Situazione al 23 agosto 2026.

5. Quarto gradino: quale strumento acquisti realmente

La parola «forex» nel materiale di un broker può designare almeno tre prodotti giuridici ed economici diversi. Un contratto per differenza è un derivato che offre al titolare, tramite una posizione lunga o corta, un’esposizione alle variazioni del prezzo, livello o valore di un sottostante, con regolamento in contanti. Nell’operatività al dettaglio la controparte del contratto è di solito il broker stesso e l’operazione viene conclusa fuori da un mercato organizzato; questa, però, è una caratteristica tipica, non definitoria. La decisione dell’autorità polacca citata sopra, qui utilizzata come esempio di attuazione nazionale, comprende tali strumenti «indipendentemente dal fatto che siano negoziati in una sede di negoziazione»^[2], quindi la quotazione di uno strumento su una piattaforma organizzata non ne esclude di per sé la classificazione come CFD. Rolling spot FX è una posizione valutaria rinnovata di giorno in giorno, con un costo di finanziamento addebitato a ogni rinnovo. Un contratto future è uno strumento negoziato in borsa, standardizzato e compensato tramite una cassa di compensazione, con una struttura dei costi e un percorso del rischio di controparte differenti.

La differenza non è terminologica. Cambia chi è la controparte dell’operazione, da dove proviene il prezzo, quali costi maturano mantenendo una posizione e quali meccanismi di protezione siano applicabili: alcuni di quelli descritti sopra si legano specificamente ai CFD al dettaglio, non a ogni strumento con un simbolo valutario. Per accertare il prodotto bastano un clic nelle specifiche dello strumento e uno nel documento contenente le informazioni chiave. Conviene farlo prima di confrontare qualsiasi altro aspetto, perché due offerte su «EUR/USD» possono riferirsi a due strumenti diversi.

6. Dal quinto all’ottavo gradino: costi, esecuzione, funzionalità, comodità

I quattro gradini inferiori contano, ma in questo articolo hanno un solo scopo: rispondere alla domanda se un criterio escluda un candidato o lo ordini in graduatoria, e a quale condizione la graduatoria si trasformi in esclusione. La meccanica di ciascun aspetto appartiene a puntate separate del corso, dove viene analizzata nel dettaglio.

Costi: ordinano in graduatoria, ma includono una condizione di esclusione. Il criterio dei costi esclude un candidato soltanto quando il costo non può essere accertato dai documenti oppure quando il prospetto dei costi e degli oneri contraddice la tabella sul sito. Al di fuori di questo caso, il costo serve a ordinare l’elenco. La comparabilità richiede una condizione: stessa esposizione, stesso strumento, stesso scenario e tutti i componenti insieme. La commissione va ricondotta a una sola convenzione: «X USD per lotto per lato» significa 2X USD per un’operazione completa di apertura e chiusura; la stessa cifra espressa con due convenzioni dà un costo che differisce di un fattore due. Uno spread indicato «da» è un minimo, non un valore tipico, e non comprende commissione, finanziamento o conversione valutaria. Presentiamo la scomposizione completa dei costi nel relativo articolo sui costi effettivi di trading, e il confronto dei parametri dei conti nel relativo articolo sui tipi di conto.

Esecuzione: ordina in graduatoria, ma include una condizione di esclusione. La condizione è la disponibilità della politica di esecuzione degli ordini e di quella sui conflitti di interessi: senza questi documenti non è possibile accertare dove nasca il conflitto e come venga gestito. Il modello di esecuzione non è di per sé una scala di onestà: il conflitto di interessi esiste in tutti i modelli, cambia soltanto la forma, e le etichette di settore come A-Book, B-Book, ECN o STP non sostituiscono il documento. Analizziamo i modelli di esecuzione nel relativo articolo sui modelli di esecuzione, e la misurazione dell’esecuzione effettiva nel relativo articolo sulla qualità dell’esecuzione, dove trovi anche un protocollo di misurazione per un conto reale. Una distinzione merita di essere ricordata fin da ora: il conto demo è adatto a imparare l’interfaccia e i tipi di ordine, non a valutare l’esecuzione, perché dall’altra parte non c’è liquidità reale.

Funzionalità: ordinano in graduatoria. Conta se il candidato ti offre gli strumenti, i tipi di ordine, le valute del conto e le interfacce che usi davvero. MT4, o qualsiasi altra piattaforma, non dimostra come vengano eseguiti gli ordini: la stessa applicazione può essere l’interfaccia di infrastrutture completamente diverse. Descriviamo l’infrastruttura del broker nel relativo articolo sull’infrastruttura di esecuzione, e gli strumenti dal lato del trader nel relativo articolo su MT4, MT5 e cTrader.

Comodità: ordina in graduatoria, con un’eccezione. Valuta del conto, metodi di deposito e prelievo, lingua dei documenti e orari dell’assistenza ordinano l’elenco. A escludere sono l’assenza di un percorso di reclamo chiaramente descritto e l’assenza di una legge applicabile e di un tribunale competente indicati nel contratto: non è una questione di comodità, ma il punto di partenza per far valere una pretesa se qualcosa va storto. Un punto di partenza, non l’unica via: se stipuli il contratto come consumatore, la clausola sulla legge applicabile e quella sulla competenza giurisdizionale hanno portata diversa, come descritto sotto la tabella dei regimi nella sezione sulla sicurezza dei fondi. Già che ci sei, verifica a quale conto arriva il deposito e se l’intestatario è la società indicata nel contratto. Approfondiamo le conseguenze della scelta della giurisdizione sul percorso delle controversie nel relativo articolo su regolamentazione e giurisdizioni, e gli schemi di abuso nel relativo articolo sui segnali d’allarme.

7. Caso pratico: broker A e broker B

L’esempio è illustrativo e non si riferisce ad alcuna impresa esistente. Serve a mostrare come funziona il filtro della prima sezione.

Broker A. Lo spread sulla coppia principale è nettamente inferiore a quello degli altri candidati, la commissione è zero, la gamma di strumenti è ampia e l’assistenza è disponibile nella lingua del cliente. Il piè di pagina del sito indica una società, le condizioni contrattuali un’altra e nel modulo di apertura la denominazione compare senza forma giuridica. Il numero di licenza sul sito esiste nel registro, ma è associato a una società con una denominazione leggermente diversa e un indirizzo differente. Non c’è un prospetto dei costi e degli oneri; c’è una tabella degli spread. Alla domanda su quale società sia la controparte contrattuale si risponde con un elenco delle licenze del gruppo.

Broker B. Lo spread è più alto, si aggiunge una commissione basata sul volume e la gamma di strumenti è più ristretta. Il contratto con il cliente, la politica di esecuzione degli ordini e il prospetto dei costi e degli oneri sono disponibili prima della registrazione e indicano tutti la stessa società. Denominazione, numero di licenza e indirizzo corrispondono all’iscrizione nel registro dell’autorità di vigilanza. I documenti indicano quale sistema di indennizzo copre il cliente e quale sia il percorso di reclamo.

Il broker A non fallisce il filtro perché è economico né perché sia stato provato qualcosa. Lo fallisce perché mancano le risposte sui gradini uno e due: non si sa quale società sia la controparte contrattuale e il numero di licenza rimanda a un’impresa diversa da quella indicata nei documenti. Finché il punto non è chiarito, il costo inferiore non ha nulla con cui competere: i costi sono un criterio del quinto gradino e la questione si è chiusa al secondo.

Questo non significa che il verdetto sia «scegli B». Il broker B ha superato il filtro e soltanto da quel momento comincia il confronto vero: costo per la tua esposizione, disponibilità degli strumenti che usi, valuta del conto, percorso delle controversie. Potrebbe uscirne male rispetto a un terzo candidato che abbia superato anch’esso il filtro. E il broker A può rientrare nell’elenco, se chiarisce lo status del soggetto e presenta i documenti. Il filtro non è un verdetto su un’impresa: è la condizione per accedere al confronto.

8. Cosa non può essere usato come criterio

Quattro fonti di informazione sembrano criteri e non lo sono. Vale la pena sapere perché: sono quelle che più spesso sostituiscono la procedura illustrata nelle sezioni precedenti.

• Classifiche dei broker: una quota rilevante viene monetizzata tramite link di affiliazione; il sito viene pagato per ogni cliente che apre un conto. L’ordine in una tabella del genere può riflettere le tariffe del programma di affiliazione tanto quanto la qualità dell’offerta, e il lettore non ha modo di distinguere l’una dall’altra
• Opinioni sui forum: il campione è sistematicamente distorto. Un cliente che ha perso denaro ha un motivo per descrivere pubblicamente il caso; uno per cui tutto funziona non ha motivo di scrivere. Da un insieme del genere non si ricavano né la frequenza di un problema né la sua causa
• Premi di settore: talvolta fanno parte di un pacchetto pubblicitario o di sponsorizzazione venduto dal portale che li assegna. Il solo titolo non dice chi fosse in gara, con quali criteri e chi abbia pagato
• Materiale formativo del broker: la qualità di webinar e guide dice qualcosa sul reparto marketing, non su come vengono eseguiti gli ordini o sulla situazione finanziaria della società

Restano tre fonti credibili e tutte richiedono di aprire un documento anziché leggere una sintesi. Prima: l’iscrizione nel registro dell’autorità di vigilanza, insieme all’ambito della licenza, allo status e alle eventuali avvertenze. Seconda: i documenti del soggetto stesso — contratto con il cliente, politica di esecuzione degli ordini, prospetto dei costi e degli oneri e bilanci pubblicati, ove vi sia l’obbligo di pubblicarli. Terza: una tua misurazione su un piccolo conto reale, condotta abbastanza a lungo da rendere i dati significativi e descritta con un metodo ripetibile.

Conviene separare i segnali dalle conclusioni. Un bonus sul deposito, una leva nettamente fuori dai parametri applicabili ai CFD al dettaglio nell’UE, una telefonata che spinge a versare altro denaro o requisiti aggiuntivi che compaiono soltanto al prelievo: sono tutti segnali che richiedono di accertare il soggetto, la giurisdizione, lo status del cliente e il prodotto. Non sono conclusioni sul luogo di registrazione dell’impresa né prove di frode: un prelievo in ritardo può dipendere da procedure antiriciclaggio, da una banca o dai dati del beneficiario. È decisivo altro: se il soggetto sa indicare la base legale e la procedura e se pretende un pagamento come condizione per il prelievo. Quest’ultimo schema è un forte indizio di frode e basta da solo a fermare il trasferimento e tornare al primo gradino dell’imbuto; lo descriviamo nel relativo articolo sui segnali d’allarme.

Nel prossimo articolo scendiamo di un gradino: cosa fa un broker con un ordine dopo averlo accettato, dove nasce il conflitto di interessi in ciascun modello e quale documento permette di verificarlo senza tirare a indovinare.