Дилер
В примерах используется английская запись чисел: запятая разделяет группы тысяч, точка отделяет дробную часть. 1,000 означает тысячу, а 1.25 — один с четвертью.
Дилер покупает 100,000 EUR у клиента по 1.1000 и отдельно продаёт ту же сумму другому контрагенту по 1.1001. Ценовая разница в 10 USD является валовой при условии исполнения обеих сделок. Время, сборы и другие позиции в запасе дилера могут менять его результат после затрат.
Принципал и агент
Принципал заключает договор за свой счёт; агент организует сделку от имени другой стороны. Одна компания может выполнять разные роли в разных услугах. Определяйте роль по договору и подтверждению сделки, а не по названию платформы или обозначению счёта «ECN».
Запас позиций и внешнее хеджирование
Дилер может сохранять запас позиций, взаимно сопоставлять противоположные клиентские потоки или хеджировать экспозицию у внешних контрагентов. Эти решения влияют на его рыночный риск. Отдельное хеджирование не заменяет автоматически правовых отношений с клиентом, а интернализация не доказывает, что каждая сделка полностью нехеджирована.
Оцените услугу клиенту
Изучите формирование цен, доступное для исполнения количество, наценки, обработку ордеров и раскрытие конфликтов интересов. Обязательства дилера перед клиентом отличаются от прибыльности его хеджирования. Котируемый спред не является гарантированным чистым доходом: нескомпенсированная экспозиция может терять стоимость, а операционные, кредитные затраты и затраты на финансирование сохраняются.
Частые вопросы
Каждый дилер — маркет-мейкер?
Нет. Маркет-мейкинг предполагает котирование торгового интереса, а понятие дилера описывает действие за свой счёт в качестве принципала. Эти виды деятельности могут пересекаться, не будучи идентичными.
Внешний хедж делает дилера моим агентом?
Нет. Договор с клиентом может оставаться двусторонним договором с дилером, даже когда дилер заключает внешний хедж.
