A-Book
В примерах используется английская запись чисел: запятая разделяет группы тысяч, точка отделяет дробную часть. 1,000 означает тысячу, а 1.25 — один с четвертью.
Как работает внешнее хеджирование
Брокер может компенсировать отдельные сделки либо хеджировать чистую экспозицию нескольких клиентских позиций. Порядок исполнения бывает разным: при агентской схеме ордера направляются от вашего имени, тогда как дилер, выступающий принципалом, может заключить отдельную хеджирующую сделку за свой счёт. Прочитайте договор с юридическим лицом, в котором открыт ваш счёт: одни маркетинговые обозначения STP и ECN не устанавливают, какая именно схема применяется.
A-Book, B-Book и гибридные модели
↔ На узком экране прокрутите таблицу по горизонтали.
| Модель | Экспозиция | Важное ограничение |
|---|---|---|
| A-Book | Хеджируется у внешних контрагентов. | Могут сохраняться конфликты интересов, связанные с исполнением, ликвидностью, контрагентами и объёмом торговли. |
| B-Book | Часть экспозиции или вся экспозиция сохраняется внутри компании. | Убытки клиентов могут приносить выгоду дилеру, однако сама модель ещё не доказывает неправомерных действий. |
| Гибридная | Часть экспозиции хеджируется, а часть сохраняется внутри компании в соответствии с её политикой управления риском. | Маршрутизация может меняться; обозначение модели не раскрывает, как был обработан конкретный ордер. |
Пример: комиссия остаётся стимулом
Предположим, брокер хеджирует клиентскую сделку в 100,000 EUR у внешнего контрагента и взимает $7 за её открытие и закрытие. Его рыночная экспозиция может быть в значительной степени компенсирована, однако получение комиссии с оборота по-прежнему создаёт стимул к частой торговле. Также могут применяться наценка к спреду, плата за финансирование и другие сборы. Это иллюстративные допущения, а не стандартные тарифы.
Типичная ошибка: «A-Book — нет конфликта интересов»
Внешнее хеджирование может уменьшать прямой конфликт интересов, возникающий при сохранении противоположной рыночной экспозиции. Оно не устраняет стимулы, связанные с оборотом, наценками или выбором поставщика ликвидности. FCA объясняет конфликты при побуждении клиентов CFD к чрезмерно частой или крупной торговле.
Что проверить до выбора брокера
- Проверьте конкретное юридическое лицо, его разрешения на деятельность и меры защиты, применимые к вам как клиенту, в реестре соответствующего регулятора.
- Прочитайте клиентский договор и политику исполнения: кто является контрагентом, где могут исполняться ордера и как осуществляется управление конфликтами интересов?
- Сравните совокупные затраты, включая спред, комиссию и финансирование переноса позиции через ночь. Само по себе наличие счёта с «сырым» спредом не доказывает, что брокер хеджирует экспозицию у внешних контрагентов.
- Изучите раскрываемую информацию об исполнении и порядок рассмотрения жалоб. Ни несколько наблюдений за проскальзыванием, ни доля убыточных счетов не позволяют надёжно определить модель маршрутизации ордеров.
Не открывайте реальную сделку во время публикации новости лишь для того, чтобы «проверить» брокера. Наблюдения на демосчёте помогают понять работу платформы, однако не доказывают качество исполнения на реальном счёте.
Частые вопросы
A-Book всегда лучше B-Book?
Нет. Оцените регулируемое юридическое лицо, договорные меры защиты, политику исполнения и совокупные затраты. Ни одна из моделей не гарантирует качественного исполнения или прибыльного результата.
Может ли брокер менять способ хеджирования экспозиции?
Да. Способ хеджирования может меняться в зависимости от совокупной экспозиции, ликвидности и политики компании по управлению риском. Изучите применимый договор и раскрываемую информацию: маркетинговое обозначение не обещает неизменной маршрутизации каждого ордера.
ECN означает, что брокер не мой контрагент?
Не обязательно. Это определяется договорной схемой. Брокер может предоставлять цены из внешних источников и при этом оставаться контрагентом по вашему внебиржевому договору, действующим за свой счёт.
