Phân tích và chỉ số

Tỷ số Sharpe

Bởi Jarosław Wasiński (EN) • Đã xuất bản: 2 Th4 2026 • Đã cập nhật: 23 Th10 2026

Thước đo lợi suất điều chỉnh rủi ro: lợi suất trung bình vượt một chuẩn đã nêu, thường là lợi suất phi rủi ro, chia cho độ lệch chuẩn của lợi suất chênh lệch đó. Quy định tần suất quan sát, mẫu, chi phí và phương pháp quy đổi năm. Nó xử lý biến thiên tăng và giảm như nhau. Ước tính cao hơn không chứng minh lợi thế bền vững, còn nhãn cố định như ‘trên 1 là tốt’ không phải chuẩn phổ quát. Sự phụ thuộc theo chuỗi và lợi suất không theo phân phối chuẩn ảnh hưởng đến cách diễn giải; hãy so sánh các quy ước tương đương.

Ví dụ. Giả định lợi suất tháng trung bình sau chi phí là 0.8% và lợi suất chuẩn 0.2% mỗi tháng. Lợi suất chênh lệch trung bình là 0.6%; với độ lệch chuẩn 2%, Sharpe tháng = 0.6/2 = 0.30. Trong mô hình cộng tuyến tính đơn giản với các kỳ không tương quan, nhân √12 cho xấp xỉ 1.04 theo năm. Đây không phải CAGR hay kết quả được hứa.

Tính lợi suất chênh lệch

Với mỗi kỳ, lấy lợi suất chiến lược trừ lợi suất chuẩn đã chọn, thường là lợi suất phi rủi ro phù hợp. Tỷ số lịch sử bằng trung bình các chênh lệch đó chia độ lệch chuẩn của chúng. Nêu đồng tiền, tần suất, quy ước độ lệch chuẩn và chi phí. Lãi/lỗ USD mỗi giao dịch không tự động là lợi suất định kỳ của tài khoản. Nguồn định nghĩa: William F. Sharpe, Tỷ số Sharpe .

Quy đổi năm cần giả định

Không trộn trung bình tháng với độ lệch chuẩn năm. Nhân căn bậc hai của số kỳ giả định mô hình cộng gộp cụ thể, thông số ổn định và sự vắng mặt tự tương quan cần thiết. Kết quả tương quan, định giá được làm mượt và ghép lãi khiến chuyển đổi phức tạp. Xem Andrew W. Lo, Thống kê của các tỷ số Sharpe . Với giao dịch không đều, không thay số kỳ bằng số giao dịch nếu không có cơ sở.

Giới hạn, sai lầm thường gặp

Độ lệch chuẩn gồm sai lệch thuận lợi và bất lợi so với trung bình; không chỉ đo thua lỗ. Sharpe không mô tả mọi đuôi phân phối, khoảng trống giá hay độ sâu sụt giảm vốn. Mẫu ngắn hoặc được chọn có thể phóng đại đánh giá. Nhãn như ‘trên 1 là tốt’ hay ‘trên 2 là an toàn’ không phải chuẩn phổ quát. Khi độ lệch chuẩn bằng không, tỷ số không xác định.

Không chỉ chọn kỳ có hoạt động

Trong phân tích hiệu quả tài khoản theo tháng, tháng không có giao dịch mới vẫn thuộc chuỗi: có thể chứa vị thế mở, lãi và phí. Loại chúng làm thay đổi chiến lược được đo và tần suất. Nếu chuẩn thay đổi giữa các kỳ, tính độ lệch chuẩn của lợi suất chênh lệch thay vì máy móc chỉ dùng lợi suất chiến lược. Giữ toàn chuỗi và giải thích tiền mặt, định giá chưa thực hiện cùng quan sát thiếu.

Dùng trong kiểm toán

Thống nhất đồng tiền, chuẩn, cửa sổ đo và phương pháp định giá, đồng thời công bố bất định và vị thế mở. Đọc kết quả cùng sụt giảm vốn, phơi nhiễm, Sortino và sự kiện cực đoan; không chọn hệ thống từ một con số. Trong khóa học: nhật ký và chỉ số. Nguồn kiểm tra 11 tháng Mười 2026.

Câu hỏi thường gặp

Sharpe cao hơn có luôn nghĩa là chiến lược tốt hơn không?

Không. Kiểm tra khả năng so sánh phương pháp, bất định, rủi ro ẩn và mục tiêu nhà đầu tư.

Chuẩn có thể bằng không không?

Có, nếu công bố đó là quy ước phân tích. Không tự động mô tả là lợi suất vượt khoản đầu tư phi rủi ro thực tế.

← Quay lại bộ thuật ngữ đầy đủ