Análisis y métricas

Ratio de Sharpe

Por Jarosław Wasiński (EN) • Publicado: 2 abr 2026 • Actualizado: 23 oct 2026

Medida de rentabilidad ajustada al riesgo: la rentabilidad media por encima de una referencia indicada, habitualmente una rentabilidad libre de riesgo, dividida entre la desviación típica de esa rentabilidad diferencial. Especifique la frecuencia de observación, la muestra, los costes y el método de anualización. Trata igual la variación al alza y a la baja. Una estimación mayor no demuestra una ventaja duradera, y etiquetas fijas como «buena por encima de 1» no son normas universales. La dependencia serial y las rentabilidades no normales afectan a la interpretación; compare convenciones equivalentes.

Ejemplo. Suponga una rentabilidad mensual media después de costes del 0.8% y una referencia del 0.2% mensual. La rentabilidad diferencial media es 0.6%; con una desviación típica del 2%, Sharpe mensual = 0.6/2 = 0.30. Bajo un modelo simplificado de agregación lineal con periodos no correlacionados, multiplicar por √12 da aproximadamente 1.04 anual. No es CAGR ni un resultado prometido.

Calcule rentabilidades diferenciales

Para cada periodo, reste de la rentabilidad de la estrategia la rentabilidad de referencia elegida, habitualmente una libre de riesgo adecuada. La ratio histórica es la media de esas diferencias dividida entre su desviación típica. Indique la divisa, la frecuencia, la convención de desviación típica y los costes. El resultado en USD por operación no es automáticamente la rentabilidad periódica de una cuenta. Fuente de la definición: William F. Sharpe, The Sharpe Ratio.

La anualización necesita supuestos

No mezcle una media mensual con una desviación típica anual. Multiplicar por la raíz cuadrada del número de periodos supone un modelo de agregación especificado, parámetros estables y la ausencia de autocorrelación pertinente. Los resultados correlacionados, las valoraciones suavizadas y la capitalización complican la conversión. Consulte Andrew W. Lo, The Statistics of Sharpe Ratios. Para operaciones irregulares, no sustituya el número de periodos por el de operaciones sin justificación.

Límites y error habitual

La desviación típica incluye desviaciones favorables y adversas respecto a la media; no mide solo pérdidas. Sharpe no describe todas las colas de distribución, gaps o profundidades de drawdown. Una muestra corta o seleccionada puede exagerar la evaluación. Etiquetas como «por encima de 1 es bueno» o «por encima de 2 es seguro» no son normas universales. Con una desviación típica de cero, la ratio no está definida.

No seleccione solo periodos activos

En el análisis mensual de resultados de cuenta, los meses sin nuevas operaciones siguen perteneciendo a la serie: pueden contener posiciones abiertas, intereses y cargos. Eliminarlos cambia la estrategia medida y su frecuencia. Si la referencia varía entre periodos, calcule la desviación típica de rentabilidades diferenciales en lugar de utilizar mecánicamente solo las de la estrategia. Conserve la serie completa y explique el efectivo, la valoración no realizada y las observaciones ausentes.

Uso en auditoría

Alinee la divisa, la referencia, la ventana de medición y el método de valoración y comunique la incertidumbre y las posiciones abiertas. Lea el resultado junto con el drawdown, la exposición, Sortino y los eventos extremos; no seleccione un sistema por una única cifra. En el curso: diarios y métricas. Fuentes verificadas el 11 de octubre de 2026.

Preguntas frecuentes

¿Un Sharpe mayor siempre significa una estrategia mejor?

No. Compruebe la comparabilidad de métodos, la incertidumbre, los riesgos ocultos y el objetivo del inversor.

¿La referencia puede ser cero?

Sí, como convención analítica declarada. No la describa automáticamente como exceso de rentabilidad sobre una inversión realmente libre de riesgo.

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