Анализ и показатели

Коэффициент Шарпа

Автор: Jarosław Wasiński • Опубликовано: 2 апр. 2026 • Обновлено: 23 окт. 2026

Мера доходности с поправкой на риск: средняя доходность сверх заданного ориентира, обычно безрисковой ставки, делённая на стандартное отклонение этой разности доходностей. Задайте частоту наблюдений, выборку, затраты и метод годового пересчёта. Она одинаково учитывает колебания вверх и вниз. Более высокая оценка не доказывает устойчивого преимущества; фиксированные ярлыки вроде «выше 1 хорошо» не универсальны. Последовательная зависимость и ненормальные доходности влияют на трактовку; сравнивайте одинаковые методы.

Пример. Предположим среднюю месячную доходность после затрат 0.8% и ориентир 0.2% в месяц. Средняя разность — 0.6%; при стандартном отклонении 2% месячный Sharpe = 0.6/2 = 0.30. В упрощённой модели линейного агрегирования некоррелированных периодов умножение на √12 даёт около 1.04 в годовом выражении. Это не CAGR и не обещанный результат.

Рассчитайте разности доходностей

Для каждого периода вычтите выбранный ориентир, обычно подходящую безрисковую доходность, из доходности стратегии. Исторический коэффициент — среднее этих разностей, делённое на их стандартное отклонение. Укажите валюту, частоту, правило стандартного отклонения и затраты. USD P&L сделки не становится автоматически периодической доходностью счёта. Источник определения: William F. Sharpe, The Sharpe Ratio.

Годовой пересчёт требует предпосылок

Не смешивайте месячное среднее с годовым стандартным отклонением. Умножение на корень числа периодов предполагает заданную модель агрегирования, стабильные параметры и соответствующее отсутствие автокорреляции. Коррелированные результаты, сглаженные оценки и сложное начисление усложняют пересчёт. См. Andrew W. Lo, The Statistics of Sharpe Ratios. Для нерегулярных сделок не заменяйте число периодов числом сделок без обоснования.

Ограничения и типичная ошибка

Стандартное отклонение включает благоприятные и неблагоприятные отклонения от среднего; это не мера только убытков. Sharpe не описывает каждый хвост распределения, гэп или глубину просадки. Короткая либо отобранная выборка может завышать оценку. Ярлыки «выше 1 хорошо» или «выше 2 безопасно» не универсальны. При нулевом стандартном отклонении коэффициент не определён.

Не отбирайте только активные периоды

При месячном анализе результатов счёта месяцы без новых сделок всё равно принадлежат ряду: они могут содержать открытые позиции, проценты и сборы. Их удаление меняет измеряемую стратегию и её частоту. Если ориентир меняется между периодами, рассчитывайте стандартное отклонение разностей доходностей, вместо механического использования одних доходностей стратегии. Сохраняйте полный ряд и объясняйте учёт денежных средств, нереализованную оценку и отсутствующие наблюдения.

Использование в аудите

Согласуйте валюту, ориентир, окно измерения и метод оценки, раскрывая неопределённость и открытые позиции. Рассматривайте результат вместе с просадкой, экспозицией, Sortino и крайними событиями; не выбирайте систему по одному числу. В курсе: журналы и показатели. Источники проверены 11 октября 2026 года.

Частые вопросы

Более высокий Sharpe всегда означает лучшую стратегию?

Нет. Проверьте сопоставимость методов, неопределённость, скрытые риски и цель инвестора.

Ориентир может быть нулевым?

Да, как раскрытое аналитическое соглашение. Не называйте его автоматически превышением доходности реальной безрисковой инвестиции.

← Вернуться к полному глоссарию