Analyse und Kennzahlen

Sharpe Ratio

Von Jarosław Wasiński (EN) • Veroeffentlicht: 2. Apr. 2026 • Aktualisiert: 23. Okt. 2026

Ein Maß risikobereinigter Rendite: die mittlere Rendite über einer angegebenen Vergleichsrendite, häufig einer risikofreien Rendite, geteilt durch die Standardabweichung dieser Differenzrendite. Beobachtungshäufigkeit, Stichprobe, Kosten und Annualisierungsmethode angeben. Positive und negative Schwankungen werden gleich behandelt. Ein höherer Schätzwert belegt keinen dauerhaften Vorteil; feste Bewertungen wie „über 1 gut“ sind keine allgemeinen Standards. Serielle Abhängigkeit und nicht normalverteilte Renditen beeinflussen die Deutung; nur gleiche Konventionen vergleichen.

Beispiel. Angenommen, die mittlere Monatsrendite nach Kosten beträgt 0.8% und die Vergleichsrendite 0.2% monatlich. Die mittlere Differenzrendite beträgt 0.6%; bei einer Standardabweichung von 2% ergibt sich monatlich Sharpe = 0.6/2 = 0.30. Unter einem vereinfachten linearen Aggregationsmodell mit unkorrelierten Perioden ergibt die Multiplikation mit √12 ungefähr 1.04 jährlich. Dies ist weder CAGR noch ein zugesagtes Ergebnis.

Differenzrenditen berechnen

Für jede Periode die gewählte Vergleichsrendite, häufig eine geeignete risikofreie Rendite, von der Strategierendite abziehen. Die historische Kennzahl ist der Mittelwert dieser Differenzen geteilt durch deren Standardabweichung. Währung, Häufigkeit, Standardabweichungskonvention und Kosten angeben. USD-Gewinn/-Verlust je Trade ist nicht automatisch eine periodische Kontorendite. Definitionsquelle: William F. Sharpe, The Sharpe Ratio.

Annualisierung braucht Annahmen

Mischen Sie keinen Monatsmittelwert mit einer jährlichen Standardabweichung. Die Multiplikation mit der Quadratwurzel der Periodenzahl setzt ein festgelegtes Aggregationsmodell, stabile Parameter und das erforderliche Fehlen von Autokorrelation voraus. Korrelierte Ergebnisse, geglättete Bewertungen und die Verkettung von Renditen erschweren die Umrechnung. Siehe Andrew W. Lo, The Statistics of Sharpe Ratios. Bei unregelmäßigen Trades die Tradezahl nicht ohne Begründung anstelle der Periodenzahl verwenden.

Grenzen und häufiger Fehler

Standardabweichung umfasst günstige und ungünstige Abweichungen vom Mittelwert; sie misst nicht nur Verluste. Sharpe beschreibt nicht jeden Verteilungsrand, jede Kurslücke oder Drawdown-Tiefe. Eine kurze oder ausgewählte Stichprobe kann die Bewertung überzeichnen. Aussagen wie „über 1 gut“ oder „über 2 sicher“ sind keine allgemeinen Standards. Bei Standardabweichung null ist die Kennzahl undefiniert.

Nicht nur aktive Perioden auswählen

Bei einer monatlichen Analyse der Kontowertentwicklung gehören auch Monate ohne neue Trades zur Reihe: Sie können offene Positionen, Zinsen und Belastungen enthalten. Ihr Ausschluss verändert die gemessene Strategie und ihre Beobachtungshäufigkeit. Variiert die Vergleichsrendite zwischen den Perioden, berechnen Sie die Standardabweichung der Differenzrenditen, statt mechanisch nur die Strategierenditen zu verwenden. Bewahren Sie die vollständige Reihe auf und erläutern Sie Geldbestände, unrealisierte Bewertungen und fehlende Beobachtungen.

Im Audit verwenden

Währung, Vergleichsrendite, Messfenster und Bewertungsmethode abstimmen sowie Unsicherheit und offene Positionen offenlegen. Ergebnis gemeinsam mit Drawdown, Exposition, Sortino und Extremereignissen lesen; kein System anhand einer einzigen Zahl wählen. Im Kurs: Journale und Kennzahlen. Quellen geprüft am 11. Oktober 2026.

Häufige Fragen

Bedeutet eine höhere Sharpe Ratio immer eine bessere Strategie?

Nein. Vergleichbarkeit der Methoden, Unsicherheit, verborgene Risiken und Anlegerziel prüfen.

Kann die Vergleichsrendite null sein?

Ja, als offengelegte analytische Konvention. Nicht automatisch als Überschussrendite gegenüber einer tatsächlichen risikofreien Anlage bezeichnen.

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