Sortino Ratio
Zahlenbeispiele verwenden die englische Schreibweise: Das Komma trennt Tausendergruppen, der Punkt die Nachkommastellen. 1,000 bedeutet eintausend, 1.25 eins und ein Viertel.
Das Ziel ist nicht zwingend null
Sortino beurteilt Renditen gegenüber einem festgelegten Ziel, auch akzeptable Mindestrendite genannt. Das Ziel muss dieselbe Häufigkeit wie die Daten haben. Eine Monatsrendite von +0.5% kann unter einem Ziel von +1% liegen, ohne Kapitalverlust zu sein. Vor Strategievergleichen Ziel, Währung, Kosten und Bewertung abstimmen. Ein Jahresziel nicht ohne ausdrückliche Umrechnung in eine Monatsrechnung einsetzen.
Die Nennerkonvention angeben
Hier gilt DD = √[Σ min(0, rᵢ − T)² / N] mit Sortino = (Mittel r − T)/DD. N umfasst alle Beobachtungen einschließlich jener über dem Ziel. Nur durch die Zahl der Zielunterschreitungen zu teilen ergibt ein anderes Maß: Beim Nullziel des Beispiels wäre DD 2% und die Kennzahl 0.5. Diese Varianten sind dokumentiert in PerformanceAnalytics: DownsideDeviation and SortinoRatio.
Was das Ergebnis nicht garantiert
Wenige Beobachtungen unterhalb des Ziels können einen kleinen, instabilen Nenner erzeugen. Ohne Zielunterschreitungen ist DD null. Das belegt nicht, dass zukünftige Verluste unmöglich sind. Die Kennzahl beseitigt weder Kurslücken-, Finanzierungs- und Liquiditätsrisiken noch Risiken durch Abhängigkeiten zwischen Trades. Auch die Annualisierung benötigt ein festgelegtes Modell und ein konsistentes Ziel. Nehmen Sie nicht an, dass Sortino Strategien immer nützlicher einordnet als Sharpe.
Auch die Zielwahl beeinflusst die Rangfolge
Das Ziel vor Strategievergleichen festlegen und bei wirtschaftlicher Begründung Sensitivitätsanalysen zeigen. Nachträgliches Senken kann die Zahl der Zielunterschreitungen reduzieren, ohne den tatsächlichen Handel zu verbessern. Bei positivem Nenner bedeutet eine negative Kennzahl, dass die mittlere Rendite unter dem Ziel liegt, nicht zwingend einen Geldverlust auf dem Konto. Inaktive Perioden oder offene Positionen nicht nur für eine attraktivere Kennzahl weglassen.
Praktische Nutzung
Ziel und beide Komponenten der Kennzahl erfassen, nicht nur die abschließende Rangfolge. Daneben Zahl der Zielunterschreitungen, Drawdown und Extremverlustszenarien prüfen. Das Viermonatsbeispiel lehrt die Rechnung, nicht die Systemvalidierung. Im Kurs: Leistungskennzahlen. Quelle geprüft am 11. Oktober 2026.
