Risk yönetimi

Beklenen kayıp (ES)

Yazan Jarosław Wasiński (EN) • Yayınlanma: 23 Eki 2026

Belirtilmiş güven düzeyi, ufuk ve model için dağılımın belirli kuyruğundaki ortalama kayıp ölçüsüdür. %5 kuyruk, seçilen uzlaşı altında en kötü %5 sonucun ortalamasını tanımlar. Olası maksimum kayıp değildir.

Örnek. Eşit olasılıklı 100 günlük kayıp modeli: USD 100, 200, …, 10,000. Kantili, birikimli olasılığı en az %95 olan en küçük kayıp diye tanımlamak VaR95 = USD 9,500 verir. En kötü %5, USD 9,600–10,000'dır; dolayısıyla ES95 = USD 9,800 olur.

Eşik ve kuyruk büyüklüğü

VaR bir kantili belirler; ES, olasılık kütlesi sabit olan bir kuyruktaki ortalama kaybı açıklar. VaR'ı aynı olan dağılımların aşırı kayıp büyüklükleri çok farklı olabilir.

Kesikli dağılımın sınırı

VaR sınırında pozitif olasılık kütlesi varsa yalnızca VaR'ın kesin olarak üzerindeki kayıpların ortalamasını almak ES'ye eşit olmayabilir. Gerekli kuyruk kütlesini elde etmek için genellikle sınırdaki sonuçların uygun bir bölümünü hesaba katmak gerekir.

Veri ve yorumlama

Para birimini, kayıp işaretini, zaman ufkunu ve tahmin yöntemini belirtin. Seyrek kayıplar önemli örneklem belirsizliği yaratır. ES stres testlerini tamamlar; modele bağlıdır ve veride bulunmayan olaylara karşı koruma vaat etmez.