Riske Maruz Değer (VaR)

Yazan Jarosław Wasiński (EN) • Yayınlanma: 17 Mar 2026 • Güncelleme: 23 Eki 2026

Riske Maruz Değer (VaR), belirtilmiş model altında seçilen ufuk ve güven düzeyi için tahmin edilmiş kayıp kantilidir. Olası en kötü kayıp veya eşiğin ötesindeki kayıpların ortalaması değildir. Bir günlük %95 VaR'ın $1,000 olması, bu kayıpların imkânsız olduğunu değil, modelin daha büyük günlük kayba yaklaşık %5 olasılık verdiğini belirtir.

Örneklerde İngilizce sayı yazımı kullanılır: virgül binlik grupları, nokta ondalık kısmı ayırır. 1,000 bin, 1.25 bir tam dörtte bir anlamına gelir.

Örnek. Örnek model: bir günlük %95 VaR olan $1,000, yaklaşık %5 model olasılığıyla aşılan kayıp eşiğini tanımlar. $3,000 kayıp yine mümkündür. Rakam, $1,000 ötesindeki kayıpların ne büyüklükte olacağını söylemez.

Modeli belirtin

Ufku, güven düzeyini, portföyü, veri penceresini ve tahmin yöntemini belirtin. Oynaklık, bağımlılık ve likidite değişiklikleri tarihsel tahminleri yanıltıcı yapabilir. Beklenen sıklıklarını kısa diziler için garanti saymadan eşik aşmalarını geçmişte test edin.

Eşiğin ötesi

Beklenen kayıp, belirtilmiş uzlaşısı altında kayıp kuyruğundaki ortalamayı tanımlar; stres testleri belirli senaryoları inceler. Bunlar VaR'dan farklı soruları yanıtlar. Hiçbiri model dışındaki olaylara ilişkin belirsizliği kaldırmaz.

Güven ve tekrarlanan gözlemler

%95 model kantili, her 100 günlük blokta tam beş aşım olacağını ima etmez. Örnekleme değişkenliği, bağımlılık ve model hatası önemlidir. Sürekli normal kayıp modeli %99 için farklı kantil kullanır; güveni değiştirmek, eksiksiz kuyruk kapsamı garantisi değil, soruyu değiştirmektir.

Sık sorulan sorular

VaR olası en büyük kayıp mıdır?

Hayır. Modellenmiş kantildir. Eşiğin ötesindeki kayıplar mümkün kalır ve çok daha büyük olabilir.

%95 günlük VaR onla çarpılarak on günlük VaR elde edilebilir mi?

Genel olarak hayır. Ufuk ölçeklendirmesi getiriler, bağımlılık ve model hakkında açık varsayımlar gerektirir; karekök ölçeklendirmesi bile koşulludur.

← Tüm sözlüğe geri dön