Valor em Risco (VaR)
Os exemplos usam a notação numérica inglesa: a vírgula separa os milhares e o ponto indica a parte decimal. 1,000 significa mil; 1.25, um e um quarto.
Especifique o modelo
Indique o horizonte, o nível de confiança, a carteira, a janela dos dados e o método de estimação. Alterações da volatilidade, da dependência e da liquidez podem tornar enganadoras as estimativas históricas. Faça backtesting das ultrapassagens sem tratar a sua frequência esperada como garantia para qualquer sequência curta.
Além do limiar
O expected shortfall descreve uma média na cauda de perdas segundo a convenção declarada; os testes de tensão examinam cenários especificados. Respondem a perguntas diferentes das do VaR. Nenhum elimina a incerteza sobre eventos fora do modelo.
Confiança e observações repetidas
Um quantil de modelo de 95% não implica exatamente cinco ultrapassagens em todos os blocos de 100 dias. A variação amostral, a dependência e o erro do modelo são relevantes. Um modelo contínuo de perdas normais usaria um quantil diferente para 99%; mudar a confiança muda a pergunta, não garante cobertura completa da cauda.
Perguntas frequentes
O VaR é a maior perda possível?
Não. É um quantil modelado. Perdas além do limiar continuam possíveis e podem ser muito maiores.
Um VaR diário de 95% pode ser multiplicado por dez para obter o VaR de dez dias?
Em geral, não. A conversão de horizonte precisa de pressupostos explícitos sobre rendibilidades, dependência e modelo; até a conversão pela raiz quadrada é condicional.
