Correlação / risco da carteira
Os exemplos usam a notação numérica inglesa: a vírgula separa os milhares e o ponto indica a parte decimal. 1,000 significa mil; 1.25, um e um quarto.
Duas posições numa conta de USD 10,000 têm, cada uma, USD 100 de risco planeado até ao stop loss. O orçamento combinado é USD 200, ou 2%; a correlação não altera essa soma. Separadamente, considere um modelo em que o resultado de cada posição tem um desvio-padrão de USD 100 no mesmo horizonte. Com correlação de 0.8, o desvio-padrão da sua soma é √(100² + 100² + 2 × 0.8 × 100 × 100) ≈ USD 189.74; com correlação nula, é cerca de USD 141.42. Isto é volatilidade modelada, não um limite de perda nem uma valorização dos stops.
A direção da exposição é relevante
Uma posição longa em EUR/USD e uma longa em GBP/USD partilham exposição contra o USD apesar de terem símbolos diferentes. Vender a descoberto um dos pares inverte a sua contribuição, mas não cria necessariamente uma cobertura eficaz: os nocionais, as moedas e as sensibilidades podem diferir. Para os CFD, trata-se de exposição económica, não de uma compra física de moeda. Mapear as componentes cambiais e as respostas a um cenário do USD pode ser mais informativo do que contar apenas os símbolos detidos.
A medida depende dos dados e do horizonte
Descreva a correlação histórica com precisão: rendibilidades ou resultados das posições, frequência, janela amostral e instantes alinhados. Uma correlação elevada entre os níveis de duas taxas de câmbio em alta é diferente da dependência entre as suas variações. Uma amostra não garante uma relação semelhante no período seguinte. A correlação normal também não descreve todas as perdas extremas conjuntas, os gaps de preço e as mudanças nas condições de liquidez.
Combine limites com análise de cenários
Antes de uma entrada, analise as perdas planeadas, as exposições cambiais, a margem e os riscos de eventos partilhados. Teste movimentos adversos em todas as posições juntamente com spreads mais largos ou custos de financiamento. Não multiplique os orçamentos de stop loss pela correlação para obter o «risco real». Uma correlação histórica baixa não justifica aumentos ilimitados da dimensão. O risco da carteira precisa de várias medidas; nenhuma tabela transforma relações passadas numa garantia de diversificação futura.
Aprendizagem adicional e fontes
9.9 Correlação entre pares, exposição oculta e risco da carteira; 7.8 Análise intermercados na prática — combinar sinais.
