Корреляция / риск портфеля
В примерах используется английская запись чисел: запятая разделяет группы тысяч, точка отделяет дробную часть. 1,000 означает тысячу, а 1.25 — один с четвертью.
На счёте в 10,000 USD две позиции имеют плановый риск по стоп-лоссу 100 USD каждая. Их общий бюджет равен 200 USD, или 2%; корреляция не меняет эту сумму. Отдельно рассмотрим модель, в которой прибыль или убыток каждой позиции имеет стандартное отклонение 100 USD за один и тот же горизонт. При корреляции 0.8 стандартное отклонение их суммы составляет √(100² + 100² + 2 × 0.8 × 100 × 100) ≈ 189.74 USD; при нулевой корреляции — около 141.42 USD. Это смоделированная волатильность, а не предел убытка и не оценка стопов.
Направление экспозиции важно
Длинные позиции EUR/USD и GBP/USD имеют общую экспозицию против USD, несмотря на разные символы. Короткая позиция по одной паре меняет направление её вклада, однако не обязательно создаёт эффективный хедж: номиналы, валюты и чувствительности могут различаться. Для CFD речь идёт об экономической экспозиции, а не о физической покупке валюты. Отображение валютных компонентов и реакции на сценарий USD может быть более информативным, чем простой подсчёт удерживаемых символов.
Мера зависит от данных и горизонта
Точно описывайте историческую корреляцию: доходности или прибыль и убыток позиций, частоту, окно выборки и согласованные временные метки. Высокая корреляция уровней двух растущих валютных курсов отличается от зависимости между их изменениями. Одна выборка не гарантирует аналогичной взаимосвязи в следующем периоде. Обычная корреляция также не описывает все совместные экстремальные убытки, ценовые разрывы и изменения ликвидности.
Сочетайте лимиты со сценариями
Перед входом изучите плановые убытки, валютные экспозиции, маржу и риски общих событий. Проверяйте неблагоприятные движения по всем позициям вместе с более широкими спредами или затратами на финансирование. Не умножайте бюджеты стоп-лоссов на корреляцию, чтобы получить «фактический риск». Низкая историческая корреляция не оправдывает неограниченного увеличения размера позиции. Риск портфеля требует нескольких показателей; ни одна таблица не превращает прошлые взаимосвязи в гарантию будущей диверсификации.
Дальнейшее изучение и источники
9.9 Корреляция пар, скрытая экспозиция и риск портфеля; 7.8 Межрыночный анализ на практике — сочетание сигналов.
