Korrelation / Portfoliorisiko
Zahlenbeispiele verwenden die englische Schreibweise: Das Komma trennt Tausendergruppen, der Punkt die Nachkommastellen. 1,000 bedeutet eintausend, 1.25 eins und ein Viertel.
Zwei Positionen in einem Konto von USD 10,000 haben jeweils ein geplantes Stop-Loss-Risiko von USD 100. Ihr gemeinsames Budget beträgt USD 200 oder 2%; die Korrelation verändert diese Summe nicht. Betrachten Sie davon getrennt ein Modell, in dem der Gewinn oder Verlust jeder Position über denselben Horizont eine Standardabweichung von USD 100 hat. Bei einer Korrelation von 0.8 beträgt die Standardabweichung ihrer Summe √(100² + 100² + 2 × 0.8 × 100 × 100) ≈ USD 189.74; bei einer Korrelation von null sind es etwa USD 141.42. Das ist modellierte Volatilität, keine Verlustobergrenze und keine Bewertung von Stops.
Expositionsrichtung zählt
Long EUR/USD und Long GBP/USD teilen trotz unterschiedlicher Symbole eine Exposition gegenüber USD. Eine Short-Position in einem der Paare kehrt dessen Beitrag um, schafft aber nicht zwangsläufig eine wirksame Absicherung: Nominalwerte, Währungen und Sensitivitäten können unterschiedlich sein. Bei CFDs ist dies eine wirtschaftliche Exposition, kein physischer Währungskauf. Die Währungskomponenten und ihre Reaktion auf ein USD-Szenario abzubilden kann aussagekräftiger sein, als lediglich die Anzahl der gehaltenen Symbole zu zählen.
Kennzahl hängt von Daten und Horizont ab
Beschreiben Sie die historische Korrelation präzise: Renditen oder Positionsgewinne und -verluste, Frequenz, Stichprobenfenster und aufeinander abgestimmte Zeitstempel. Eine hohe Korrelation der Niveaus zweier steigender Wechselkurse ist etwas anderes als die Abhängigkeit ihrer Veränderungen. Eine Stichprobe garantiert keine ähnliche Beziehung in der nächsten Periode. Gewöhnliche Korrelation beschreibt außerdem nicht sämtliche gemeinsamen Extremverluste, Kurslücken und veränderten Liquiditätsbedingungen.
Limits mit Szenarioanalyse verbinden
Prüfen Sie vor einem Einstieg geplante Verluste, Währungsexpositionen, Margin und gemeinsame Ereignisrisiken. Testen Sie nachteilige Bewegungen aller Positionen zusammen mit breiteren Spreads oder Finanzierungskosten. Multiplizieren Sie Stop-Loss-Budgets nicht mit der Korrelation, um ein „tatsächliches Risiko“ zu erhalten. Eine niedrige historische Korrelation rechtfertigt keine unbegrenzte Vergrößerung der Positionen. Portfoliorisiko erfordert mehrere Kennzahlen; keine einzelne Tabelle verwandelt vergangene Zusammenhänge in eine Garantie künftiger Diversifikation.
Weiterführendes Lernen und Quellen
9.9 Paarkorrelation, verborgene Exposition und Portfoliorisiko; 7.8 Intermarktanalyse in der Praxis — Signale verbinden.
