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Gestione del rischio

Rischio di regolamento FX

Di Jarosław Wasiński (EN) • Pubblicato:
Il rischio che una parte consegni la valuta venduta senza ricevere quella dovuta dalla controparte. Detto anche rischio Herstatt, può esporre l’intero capitale pagato, non soltanto una differenza di cambio. Il pagamento contro pagamento (PvP) collega la definitività dei due pagamenti per affrontare questo rischio specifico.
Esempio. Modello di cambio con consegna: una banca paga EUR 1 milione aspettandosi USD 1.1 milioni. La controparte non consegna gli USD. Il capitale pagato è esposto anche se il cambio si è mosso appena. Differisce dal risultato di prezzo regolato per contanti di un CFD retail.

PvP e CLS

PvP rende il pagamento definitivo di una valuta condizionato al pagamento definitivo dell’altra. CLSSettlement è un sistema che usa questo meccanismo; contano valute, transazioni e accesso ammissibili. PvP non è il nome di una controparte centrale o CCP.

Rischi esterni al meccanismo

Proteggere il capitale scambiato tramite PvP non elimina automaticamente costo di sostituzione, rischio di liquidità o errore operativo. Un mancato incasso valutario atteso può comunque richiedere finanziamento di emergenza.

Concentrare i controlli

Verificare date, termini di cancellazione dei pagamenti, conferme, netting e metodo effettivo di regolamento. Un pagamento netto minore può ridurre l’esposizione, ma il solo netting può non collegare la definitività dei due pagamenti.

Fonti e approfondimenti

Riferimento: materiale da fonti primarie. Verificato l’11 ottobre 2026.

Domande frequenti

PvP elimina tutto il rischio di controparte?

No. Affronta il rischio di capitale nello scambio; costo di sostituzione ed esigenze di liquidità richiedono valutazione separata.

È lo stesso dell’insolvenza di un broker CFD?

No. Uno scambio di due valute e un credito su un conto CFD hanno flussi di cassa e protezioni giuridiche diversi.

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Jarosław Wasiński

Caporedattore, ForexMechanics.com • Analista macro e FX

Analista indipendente e professionista con oltre 20 anni di esperienza nei mercati finanziari. Attivo nel Forex dal 2004, con un focus sull'analisi fondamentale, la struttura del mercato OTC e la gestione disciplinata del rischio di capitale.

  • Fondatore e caporedattore di MyBank.pl, che offre formazione finanziaria affidabile dal 2004.
  • Autore di centinaia di commenti di mercato approfonditi, analisi strutturali e materiali didattici per trader e investitori.
  • Sostenitore della trasparenza del mercato, promuovendo una formazione basata su dati concreti e report istituzionali (BIS, ESMA, CFTC).

Tutti i contenuti hanno carattere esclusivamente didattico e informativo – non costituiscono consulenza di investimento né alcuna raccomandazione. Ricorda: il trading con leva (Forex/CFD) comporta un elevato rischio di rapida perdita del capitale.