Yield de uma obrigação

Por Jarosław Wasiński (EN) • Publicado em: 23 out 2026

Uma medida da rendibilidade de uma obrigação calculada segundo uma convenção especificada. A yield até ao vencimento, ou YTM, é a taxa de desconto que iguala o preço ao valor atual dos fluxos de caixa previstos até ao vencimento. Difere do cupão e da yield corrente. O resultado do investidor também depende do momento da venda, do reinvestimento, do incumprimento, dos custos e de qualquer conversão cambial.

Exemplo. Uma obrigação hipotética de cupão zero paga 100 dentro de um ano. Com uma yield anual de 4%, o seu preço é 100/1.04 ≈ 96.1538. A 4.25%, é 100/1.0425 ≈ 95.9233. Neste modelo, aumentar a yield reduz o preço.

Como funciona

Especifique a medida de yield, o vencimento e a convenção. O cupão descreve pagamentos contratuais; a yield corrente compara o cupão anual com o preço, omitindo efeitos como a variação de valor até ao reembolso. A YTM usa o calendário de pagamentos num modelo de desconto.

Erro frequente

Não trate a YTM como rendibilidade garantida na moeda da sua conta. O risco de crédito, as variações do preço numa venda antecipada e o reinvestimento dos cupões podem alterar o resultado. Um diferencial de yields entre países também não é um sinal cambial autónomo.

Aprendizagem adicional

No curso: 7.3 Forex e o mercado de obrigações: a curva de rendimentos e os diferenciais de yields. Fontes: Investor.gov: obrigações.

Moeda e horizonte

Compare vencimentos, risco de crédito e convenções de yield semelhantes. Em posições denominadas em moeda estrangeira, as taxas de câmbio e o custo de cobertura afetam os resultados. Um diferencial nominal não é carry garantido para todas as estratégias cambiais.

Perguntas frequentes

Porque se movem preço e yield em direções opostas?

Com fluxos de caixa esperados inalterados, uma taxa de desconto mais elevada produz um valor atual menor. Alterações dos fluxos de caixa exigem avaliação separada.

Um cupão de 5% significa YTM de 5% a qualquer preço?

Não. A YTM usa o preço e o calendário completo de fluxos de caixa e pode diferir do cupão.

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