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Analisi fondamentale

Rendimento obbligazionario

Di Jarosław Wasiński (EN) • Pubblicato:
Una misura del rendimento di un’obbligazione calcolata secondo una convenzione specificata. Il rendimento a scadenza, o YTM, è il tasso di sconto che uguaglia il prezzo al valore attuale dei flussi di cassa programmati fino alla scadenza. Differisce da cedola e rendimento corrente. Il risultato dell’investitore dipende anche da tempi di vendita, reinvestimento, insolvenza, costi ed eventuale conversione valutaria.
Esempio. Un’obbligazione zero coupon ipotetica paga 100 fra un anno. A un rendimento annuo del 4%, il prezzo è 100/1.04 ≈ 96.1538. Al 4.25%, è 100/1.0425 ≈ 95.9233. In questo modello, aumentare il rendimento riduce il prezzo.

Come funziona

Specificare misura del rendimento, scadenza e convenzione. La cedola descrive i pagamenti contrattuali; il rendimento corrente confronta cedola annua e prezzo, omettendo effetti come il cambiamento di valore verso il rimborso. YTM usa il calendario dei pagamenti in un modello di attualizzazione.

Errore comune

Non trattare YTM come un rendimento garantito nella valuta del conto. Rischio di credito, variazioni di prezzo in una vendita anticipata e reinvestimento delle cedole possono modificare il risultato. Nemmeno un differenziale di rendimento tra paesi è un segnale FX autonomo.

Approfondimenti

Nel corso: 7.3 Forex e mercato obbligazionario: curva dei rendimenti e differenziali. Fonti: Investor.gov: obbligazioni.

Valuta e orizzonte

Confrontare scadenza, rischio di credito e convenzioni di rendimento simili. Per attività in valuta estera, cambi e costo della copertura incidono sui risultati. Un differenziale nominale non è un carry garantito per ogni strategia FX.

Domande frequenti

Perché prezzo e rendimento si muovono in direzioni opposte?
Con flussi di cassa attesi invariati, un tasso di sconto maggiore produce un valore attuale inferiore. Modifiche ai flussi di cassa richiedono valutazione separata.
Una cedola del 5% significa YTM del 5% a qualsiasi prezzo?

No. YTM usa prezzo e intero calendario dei flussi di cassa e può differire dalla cedola.

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Jarosław Wasiński

Caporedattore, ForexMechanics.com • Analista macro e FX

Analista indipendente e professionista con oltre 20 anni di esperienza nei mercati finanziari. Attivo nel Forex dal 2004, con un focus sull'analisi fondamentale, la struttura del mercato OTC e la gestione disciplinata del rischio di capitale.

  • Fondatore e caporedattore di MyBank.pl, che offre formazione finanziaria affidabile dal 2004.
  • Autore di centinaia di commenti di mercato approfonditi, analisi strutturali e materiali didattici per trader e investitori.
  • Sostenitore della trasparenza del mercato, promuovendo una formazione basata su dati concreti e report istituzionali (BIS, ESMA, CFTC).

Tutti i contenuti hanno carattere esclusivamente didattico e informativo – non costituiscono consulenza di investimento né alcuna raccomandazione. Ricorda: il trading con leva (Forex/CFD) comporta un elevato rischio di rapida perdita del capitale.