Exposition
Das Konzept verstehen
Long EUR/USD, Long GBP/USD und Short USD/CHF enthalten alle eine Short-USD-Komponente, setzen das Konto aber auch anderen Währungen aus. Brutto- und Nettonominale, Faktorrichtungen, Margin und Planverluste getrennt verfolgen. Portfolio-Stresstests können gemeinsame Faktorverluste aufzeigen, die aus Einzeltradelimits nicht erkennbar sind.
Was Korrelation tatsächlich ändert
In einem vereinfachten Modell haben drei Ergebnisse gleiche Standardabweichung σ und gemeinsame paarweise Korrelation ρ. Die Standardabweichung ihrer Summe ist σ × √(3 + 6ρ). Bei ρ = 0.8 sind dies ungefähr 2.79σ, bei ρ = 0 ungefähr 1.73σ. Dies modelliert Ergebnisvariation, keine Stop-Loss-Risikoprozente. Korrelationen können sich besonders unter Stress ändern.
Nominale und Währungsrichtungen, Summe geplanter Stoppbudgets und gemeinsame Bewegungsszenarien trennen. Ein Modelllimit wie 3% ist eine Managementwahl und keine allgemeine Sicherheitsschwelle.
Häufiger Fehler
Die Volatilitätsrechnung nicht als Stoppbudgetprozentsatz beschreiben oder konstante Korrelation annehmen. Geplante Stopps begrenzen Kurslücken- oder Slippage-Verluste nicht; Diversifikation kann unter Stress nachlassen.
Weiterlernen
Im Kurs: 9.3 Risiko je Trade, Gesamtrisiko und Verlustlimits; 9.5 Positionsgröße: Modelle zur Lotgrößenbestimmung.
Häufige Fragen
Ist Margin dasselbe wie Exposition?
Kann Nettonominal null Kosten oder andere Risiken verbergen?
Ja. Gegenpositionen können Bruttomengen, Finanzierung, Liquiditätsbedarf und Basisabweichungen behalten, auch wenn eine Richtungskomponente netto null ist.
