Exposição

Compreender o conceito

Posições longas em EUR/USD e GBP/USD e uma curta em USD/CHF contêm todas uma componente curta em USD, embora também exponham a conta a outras moedas. Acompanhe separadamente os nocionais brutos e líquidos, as direções dos fatores, a margem e as perdas planeadas. Os testes de tensão da carteira podem revelar perdas num fator comum que não são evidentes nos limites individuais das operações.

O que a correlação efetivamente altera

Num modelo simplificado, três resultados têm o mesmo desvio-padrão σ e correlação comum entre pares ρ. O desvio-padrão da sua soma é σ × √(3 + 6ρ). Com ρ = 0.8, é aproximadamente 2.79σ; com ρ = 0, é aproximadamente 1.73σ. Isto modela a variabilidade dos resultados, não percentagens de risco de stop loss. As correlações podem mudar, sobretudo sob tensão.

Separe nocionais e direções cambiais, a soma dos orçamentos de stop planeados e os cenários de movimentos conjuntos. Um limite de modelo como 3% é uma escolha de gestão, não um limiar seguro universal.

Erro frequente

Não descreva o cálculo da volatilidade como uma percentagem de orçamento de stop nem presuma correlação constante. Os stops planeados não limitam perdas por gaps ou slippage, e a diversificação pode enfraquecer sob tensão.

Aprendizagem adicional

No curso: 9.3 Risco por operação, risco agregado e limites de perda; 9.5 Dimensionamento de posições: modelos de tamanho de lote.